身份不明的发言人
Jennifer Cohn Kull（投资者关系主管）
Nancy Walsh（首席财务官）
Orlando Zayas（首席执行官）
Derek Medlin（总裁兼首席增长官）
身份不明的参会者
Anthony Chukumba（Loop Capital Markets）
Scott Buck（H.C. Wainwright & Co., LLC）
谢谢大家等待。我是Eric，今天的电话会议操作员。现在欢迎各位参加Katapult Holdings 2025年第二季度业绩电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。演讲结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。如需撤回问题，请再次按星号键加数字一。现在请投资者关系主管Jennifer Cohn Kull发言。
请开始。
欢迎参加Katapult 2025年第二季度电话会议。今天与我一同参会的有首席执行官Orlando Zayas、首席财务官Nancy Walsh，以及总裁兼首席增长官Derek Medlin。相关会议材料已发布在公司官网投资者关系板块（ir.catapultholdings.com）。请注意，今天的发言包含前瞻性陈述，涉及财务指引、业务及运营结果。实际结果可能存在重大差异。
前瞻性陈述涉及风险与不确定性，部分已在财报和10-Q表格中说明，并将通过后续SEC文件更新。本次通话中的前瞻性陈述基于当前认知，公司无义务对其进行更新。此外，我们将同时使用GAAP和非GAAP财务指标。非GAAP指标仅为补充，不可替代GAAP结果。相关调节表已随财报发布。
所有比较数据均为同比，除非另有说明。现在请Orlando发言。
谢谢Jennifer，欢迎各位参会。我们在第二季度全面表现出色，很高兴分享细节。我将简要概述业绩，之后由Derek介绍运营进展，Nancy将汇报财务表现、6月完成的债务再融资及第三季度展望。最后是问答环节。
第二季度，我们在总发起额、收入和调整后EBITDA方面均超预期。总发起额同比增长30.4%，超出25-30%的指引；收入增长22.1%，高于17-20%的预期；调整后EBITDA为略超30万美元的正值。上半年总发起额增长近23%，收入增长约16%，有望超越全年目标。
尽管下半年基数较高，我们为"租购"消费者打造的双边市场购物平台愿景正在实现。第二季度，App端总发起额（含跨平台交易）增长56%至4310万美元，占总发起额的60%；KPay发起额增长81%至2830万美元。其余1480万美元来自为商户导流的交易，巩固了我们作为增长伙伴的角色。
客户黏性持续增强：NPS（净推荐值）提升至63，58.4%的发起额来自回头客。新客户同比增长约40%，连续三个季度加速增长。通过营销扩展和新商户合作，我们正将更多新客户引入生态。值得注意的是，尽管聚焦低租赁价值客户转化，客户终身价值（LTV）保持稳定。
我们采取全局策略拓展业务，通过服务多元信用背景的消费者延长增长跑道。2025年上半年业绩印证了市场模式的韧性。下半年重点包括：1）消费者参与度；2）商户合作；3）推荐伙伴关系；4）优化单位经济效益与资本结构。现在请Derek深入介绍运营进展。
谢谢Orlando，各位早上好。我们在消费者参与计划方面取得显著进展：总申请量同比增长91%，连续四个季度加速增长。这不仅推动可持续发起额增长，还扩大了品牌认知池，为商户创造增量销售。
第二季度新增客户约40%，总客户基数增长32%。多租赁客户占比提升至29%，跨商户租赁客户（25%总发起额）同比增长74%。这得益于三大要素：深化商户/推荐伙伴关系、优化消费旅程体验、强化App市场覆盖。目前我们能为商户导流更多销售，实现双赢。
App市场表现：第二季度发起额增长72%，主要受回头客、转化率、跨商户租赁推动。营销活动有效提升流量，但转化率同比略有下降。我们正通过创新定价策略提高转化。KPay表现亮眼：发起额占比从2024年28%升至39%，用户数增长87%。
新增功能如"热门商品展示"及Guitar Center等三家KPay商户上线增强体验。直接/推荐商户贡献61%发起额（家居寝具除外增长56%）。Q2新增48个商户或销售通路，春季促销期间参与商户发起额增长300%。
面对宏观不确定性，我们与商户制定预案应对关税/通胀。合作方面，聚焦资产货币化以扩大流量与产品供给。上半年表现强劲，2025年有望延续增长态势。现在请Nancy汇报财务。
谢谢Derek。总发起额连续11个季度增长，Q2达7210万美元（+30.4%），剔除家居寝具后增长62%。申请量增长158%，获批金额增130%。前25大商户发起额增长28%（剔除Wayfair后+65%）。
收入7190万美元（+22.1%），连续九季度增长。毛利率15.5%（去年同期16.9%），受租赁折旧成本前置影响。坏账率9.8%（目标区间8-10%）。调整后EBITDA 30万美元超预期。现金及等价物900万美元（含530万受限现金），循环信贷余额8060万美元。
6月12日完成债务再融资：循环信贷额度增至1.1亿美元（利率降150基点），定期贷款利率固定18%。Q3指引：发起额增长25-30%，收入增长20-25%，调整后EBITDA 300-350万美元。全年指引上调：发起额增长20-25%，收入增长≥20%，调整后EBITDA≥1000万美元。
现在进入问答环节。第一位提问来自Loop Capital Markets的Anthony Chukumba。
早上好。恭喜强劲季度。坏账率上升50基点至目标区间上限，原因及未来趋势？
季度波动正常，宏观因素下仍看好客户韧性，预计全年维持8-10%。
6月通常是逾期高峰，下季度将回归常态。
明白。新增直接/推荐伙伴的渠道情况？
渠道储备强劲，尤其在汽车、家居、电子领域，全渠道与电商商户兴趣浓厚。
下一位提问来自H.C. Wainwright的Scott Buck。
申请量加速增长的营销策略？
过去12个月重点布局数字营销与推荐计划，精准触达目标客群。
竞争环境变化？
信贷市场稳定，我们通过定制化定价平衡风险与转化率，商户支持该策略。
无进一步问题。请Orlando总结。
感谢参会。我们对市场潜力充满信心，期待下半年进展。谢谢团队付出，投资者可随时联系Jennifer。
会议结束，感谢参与。