身份不明的发言人
Kirk Von Seelen（财务主管）
Mike Steib（总裁兼首席执行官）
Julie Heskett（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Patrick Sholl（Barrington Research Associates, Inc.）
Steven Cahall（Wells Fargo & Company）
Craig Huber（Huber Research Partners llc）
Daniel Kurnos（Benchmark Co）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加2025年第二季度TEGNA公司财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话上的星号键11。您将听到自动语音提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号键11。请注意本次会议正在录音。现在有请今天的第一位发言人Kirk Von Seelend。
请开始。
谢谢。早上好，欢迎参加我们第二季度的电话会议和网络直播。我是Kirk Von Seelen，Tegna的财务主管。今天我们的CEO Mike Stib和CFO Julie Heskett将回顾Tegna的财务表现和业绩，并提供第三季度展望。之后我们将开放问答环节。希望您已经有机会查看今早的新闻稿。如果尚未看到，可在tegna.com获取。在开始前，我想提醒您本次电话会议和网络直播包含前瞻性陈述，实际结果可能有所不同。
可能导致差异的因素已在SEC文件中列出。本演示还包括某些非GAAP财务指标。我们已在新闻稿中提供这些指标与最直接可比GAAP指标的对账表。现在有请Mike。
谢谢Kirk。大家早上好。感谢您的参与。即将担任CEO一年之际，我比以往任何时候都更确信Tegna的独特之处。我们强大的本地品牌、高质量的本地新闻、忠实的受众、与广告商的深厚联系、健康的资产负债表和优秀的团队，使我们在这个广播行业变革的时刻处于优势地位。在监管方面，为公共利益不懈努力的本地广播公司似乎取得了积极进展。主席Car现在获得了多数支持，并正在推进一项明确且令人鼓舞的议程，允许广播公司在本地市场和全美范围内扩大规模。
重要的是，美国第八巡回上诉法院最近作出裁决，撤销了此前FCC的"前四名禁止规则"，理由是该规则武断且反复无常。在FCC评估撤销该规则是否会过度扰乱市场或纠正法院发现的缺陷期间，该裁决将在90天内不生效。然而，鉴于主席Car在这一问题上的明确立场，我们相信90天后该裁决很可能生效。法院特别指出，四年审查法规并未授权FCC收紧现有所有权规则。
这些进展对我们的行业和Tegna在这个不断变化的格局中的广泛选择来说都是重要的一步。在密切关注这些监管动态的同时，我们仍专注于手头的工作，围绕我们的关键优先事项提升Tegna。第一，打造世界一流的团队文化和公司运营体系，释放高效执行力。第二，利用Tegna在各电视台的优势提升业绩。第三，全面部署技术、自动化和人工智能，赋能员工并提高运营效率。第四，通过深化与数字受众的互动来增加数字收入。第五，削减不必要的开支和官僚主义，确保时间和资源最大限度地集中在扩大受众和增加收入上。
我们正在有目的、有纪律地快速推进。作为打造世界一流团队的一部分，我们任命了五位新的区域内容主管，向Adrian Work汇报。他们将领导全国的内容战略，建立卓越中心，进一步加强Tegna屡获殊荣的新闻业务。我们正在兑现对本地新闻编辑室创新和投资的承诺。我们在推动未来发展的本地内容和数字领域加倍投入。就在上个月，我们宣布了一项重大的本地新闻扩展计划，在50多个市场增加专门的上午7点至9点流媒体节目。这意味着每天新增100多个小时的本地新闻，为人们提供更多他们需要的本地新闻和信息，帮助他们在社区中蓬勃发展。
为支持这一转变，我们使用自动化和专有人工智能来提高生产力和速度，让记者有更多时间专注于最重要的工作。通过自动化日常工作、共享资源、简化层级和官僚主义，我们腾出了更多时间和资金投资于内容。结果是更快、成本更低、质量更高的新闻。这是一个双赢的局面，在每个市场都行之有效。我们在这个领域仍处于早期阶段，但CTV流媒体是一个300亿美元且快速增长的市
场，我们正在通过改革销售流程、重新调整重点面向数字机会来打造领先优势。
大局是本地制胜。德克萨斯州最近的洪水等灾难性事件凸显了本地新闻的力量。人们更加关注本地影响，帮助社区重建，团结人们并为当地社区筹款。本地新闻和社区叙事蕴含着巨大机遇，我们已做好准备通过多种平台满足这一需求，覆盖超过1亿人。这种覆盖范围正在改变我们创建、分发和变现内容的方式，以及背后的业务运营方式。我们拥有历史资产和团队来抓住机遇并在本地数字内容领域领先。
结束前，我想花点时间感谢我们的首席运营官Lynn Beale，她将于本月底离职。在这个行业工作了35年多，很难用几句话概括Lynn的职业生涯。她在广播行业的领导力堪称非凡。最近，她荣获2025年广播电视商业报告终身领导力奖，这是对一位帮助塑造行业的人恰如其分的致敬。Lynn，您对Tegna和整个行业的影响重大而深远。过去一年您对我的支持不可或缺，帮助我们制定了已初见成效的增长战略。我们感激不尽，祝您退休生活一切顺利。
在我第一年即将结束时，我要感谢团队为改变Tegna运营方式所做的非凡努力。拥有重要使命、才华横溢且积极进取的人才，加上技术的加持，可以取得惊人的成就，我对未来充满期待。现在有请Julie详细介绍我们的财务表现和第三季度指引。
谢谢Mike，大家早上好。我们第二季度的财务业绩超出预期，主要得益于运营费用低于此前公布的指引范围。我们预计第二季度广告疲软将持续。因此，我们的团队继续积极推动广泛的转型议程，从多个收入来源实现收入增长。感谢所有员工在建设更可持续、以增长为导向的Tegna未来过程中的专注和执行。今天我将首先介绍第二季度的财务业绩，然后更新我们的运营举措和资本配置重点，最后回顾我们的指引。
公司第二季度总收入同比下降5%至6.75亿美元，符合我们下降4%至7%的预期范围。下降主要由于政治广告收入减少（这与偶数年到奇数年的周期性比较一致）以及广告和营销服务疲软（这在本季度初就已预期）。AMS收入在第二季度同比下降4%至2.88亿美元，反映出在经济不确定性和消费者信心减弱的情况下持续的宏观经济逆风。一些广告商保持谨慎并推迟支出，导致本季度AMS表现较弱。正如我们在10Q文件中披露的，Premion的转售合作伙伴Gray media退出了股权地位，转为非独家广告协议。
这一变化减少了与Premion相关的收入，因此对AMS的同比比较产生了约200个基点的负面影响，这从第二季度开始并将持续接下来的三个季度。排除这一影响，基础AMS收入在本季度同比下降2%。尽管面临短期市场压力，但我们对自己拥有和运营的数字产品的持续增长感到鼓舞，这些产品连续第三个季度实现了两位数的强劲同比增长。我们继续专注于加速我们在具有明显竞争优势的数字计划。正如Mike之前提到的，我们的数字战略仍在正轨上，基础业务符合预期，我们相信未来的长期增长机会巨大。
转到分发业务，第二季度分发收入同比持平，为3.7亿美元，原因是用户减少被合同费率提高部分抵消。在分发续订周期方面，约35%的传统用户将在今年年底到期。此前我们在第一季度末成功续订了约10%的传统MVPD用户。2026年，我们约有30%的传统用户将在年底到期。本季度，我们与Fox Corporation达成了一项全面的多年协议，续订了我们六个市场的电视台附属关系。这些Fox市场覆盖约7%的Tegna家庭用户，是我们最小的附属组合。
关于成本削减举措，我们继续大幅改善成本结构。正如我们在最近的电话会议中强调的，我们正在积极部署技术以更有效地运营电视台，并削减所有不必要的开支。重要的是，这些改进专注于我们的核心运营，使我们能够在保持高标准执行的同时简化流程。这使我们能够以更快的速度和更低的成本提供更高质量的新闻。由于主要在薪酬和外部服务方面的运营成本削减举措，第二季度非GAAP费用同比下降3%，但被本地体育版权驱动的节目费用增加部分抵消。除节目外，所有其他费用同比下降6%。
随着结构性成本削减工作的持续推进，我们有望实现9000万至1亿美元的年化核心非节目节约目标。截至第二季度末，我们已实现目标的80%。我们的成本削减计划不仅仅是一个目标，而是一种纪律严明的零浪费、零基预算方法。我们仔细审查每一笔支出，确保资源与战略重点保持一致。我们将节省的资金重新投入业务，但仅投入能够a)提高内容质量和覆盖范围或b)推动可持续收入增长的机会。
因此，由于之前讨论的高利润率政治和AMS收入下降（部分被持续的成本削减举措抵消），第二季度调整后EBITDA同比下降14%至1.51亿美元。谈到资本配置，我们仍致力于在2024和2025两年期间将40%至60%的调整后自由现金流返还给股东。第二季度我们向股东支付了2000万美元的股息。7月2日，我们以手头现金部分赎回Tegna将于2026年3月到期的5.5亿美元高级票据中的2.5亿美元面值，剩余3亿美元面值。
季度末现金及现金等价物总额为7.57亿美元，净杠杆率为2.8倍。我们继续采取纪律严明的资本配置方法，确保在我们认为能为股东创造最大价值的所有渠道进行增长投资。现在来看我们的财务指引要点。正如我们在今早的新闻稿中指出的，我们重申2024-2025两年合计9亿至11亿美元的调整后自由现金流指引。您可以在我们的财报新闻稿中查看我们全年的所有指引指标。我们将2025年全年利息费用指引范围下调至1.6亿至1.65亿美元，反映了我刚才提到的将于3月到期的2.5亿美元面值高级票据的部分赎回。
我们第三季度的财务指引如下。我们预计公司总收入同比下降18%至20%，符合预期。鉴于我们业务的周期性，特别是从有大量政治和夏季奥运会广告的偶数年到没有这些收入驱动因素的奇数年的转变，我们预计非GAAP运营费用同比下降2%至3%。结束前，我想花点时间感谢一位杰出的领导者，我们的首席运营官Lynn Beale。正如Mike所说，她将于本月底退休。
我亲眼目睹了她不仅对Tegna（她在这里工作了35年多，塑造了我们的文化、运营和成功），而且对整个行业产生的重大而持久的影响。她的领导力、战略眼光和无数贡献提升了本地媒体的卓越标准。就个人而言，Lynn是将我引入这个行业的人，二十多年来一直是我重要的导师和教练。我深深感谢她的指导、友谊和对培养周围人的坚定承诺。我代表Tegna全体员工，谢谢Lynn。祝您应得的退休生活一切顺利。
最后，我们强大的品牌、稳健的本地影响力、日益数字化的员工队伍和行业领先的资产负债表，使我们能够很好地投资于内部增长机会和可能因放松管制而出现的机会。我们继续取得符合预期的业绩，同时投资于本地新闻、本地内容、数字发展和人才的未来。接线员，现在可以开放问答环节了。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒一下，如需提问，请按电话上的星号键11，等待您的名字被叫到。如需撤回问题，请再次按星号键11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Benchmark公司的Dan Kernos。您的线路已开通。
好的，谢谢。早上好。一如既往地感谢你们的详细说明。Mike，我知道你们去年处理了NBC的事情，但显然他们现在受到主席Car更多的关注，而且他们继续将内容独家转移到Peacock上。我想知道你们是否认为这笔交易的结构会有什么变化，或者因为去年达成的交易你们已经被锁定。其次，我知道你们有很多工作要做，而且在重组业务以实现内部增长计划方面做得很好。
我只是好奇你们从并购的角度来看有多紧迫，尤其是因为你们既有市场内也有市场外的机会。你们的双头垄断组合不如其他公司那么多。因此，这拓宽了你们在并购领域的攻击范围。我就问这两个问题，因为可能已经够多了。
谢谢，Dan。我先回答NBC的问题。首先，重要的是要说网络附属关系很重要，而且是共生的，我们重视我们的网络合作伙伴，我们以建设性的态度对待这些合作伙伴关系，特别是围绕线性捆绑的保护，长期以来这一直很好地服务于这个行业。我也很感激主席Car如此关注本地广播公司社区所做的出色工作，并希望继续帮助我们为这些社区谋取公共利益。除此之外，没有什么可评论的。
在我们的网络关系中，你们看到我们本季度与Fox进行了建设性的接触，你们应该继续期待我们与网络合作伙伴保持协作。你的第二个问题，具体来说你问我们感到有多紧迫。请原谅我重复，但我会回到这一点。首先，我们认为放松管制是必要的、重要的，而且即将到来。我们的行业正面临大型科技公司的竞争，他们在全国和我们的市场中竞争时没有任何限制。其次，我们认为这将为广播行业创造巨大的利润池，我们完全期待参与其中。
我们告诉过你们，根据机会的呈现方式，我们可能是买家或卖家。你们已经听到我们的一些同行在最近几周谈论交换，这是同时成为买卖双方的好机会。我们认为这是一个很好的机会，但我们也有强大的资产负债表和出色的资产组合，我们将以纪律严明的方式处理这个问题。因此，我们继续采取这种方法。我们对可能性感到兴奋，团队正在做他们的工作。
好的。谢谢，Mike。我很感激。
谢谢。下一个问题来自Huber Research Partners llc的Craig Huber。您的线路已开通。
好的，嗨。谢谢。我有几个问题。也许我先问第一个。你们在过去近一年里多次谈到Tegna通过技术实现显著的成本节约。能否告诉我们你们在哪些最大领域使用人工智能和技术来降低成本？你们在使用技术降低成本方面取得的最大成就是什么？请举一些例子。
当然，Greg，我会举一些高层次的例子，但今天的电话会议上我不会将这些与Julie分享的具体成本节约数字联系起来。首先，我要做一个重要的区分，人们经常考虑人工智能在内容创作本身中的作用。这不是我们参与的领域。我们认为你需要优秀的记者来了解市场，我们确实有。我们是否有音频问题，Julia？
是的。有点断断续续，如果你想再试一次的话。Mike，再试一次。
对此我很抱歉。那么让我回到例子。我们发现，对公司中每个人和每个业务流程的工作流程进行分析后，有许多例行活动可以自动化。我们正在寻找机会自动化这些活动。一个例子是转录。我们有很多记者在完成采访后手写采访内容。另一个例子是视频编辑。编辑视频需要大量时间，我们已经找到部署人工智能进行视频编辑的方法。
另一个是在团队到达办公室之前识别新闻故事。我们收到很多来自消息来源的电子邮件，这些邮件可以被总结并呈现给团队，以便他们能够抓住最热门的机会。我们在销售和进入市场方面也看到了机会，为潜在客户起草广告活动，通过电子邮件活动等方式与新广告商建立联系。这不是一个、两个甚至三个潜在的人工智能自动化计划。这是一种全公司的心态，要求我们的员工将时间花在只有优秀聪明的人才能做的高杠杆活动上，并期望当他们能够将例行任务外包时会感激这一点。
我想补充一点，Greg，我是Julie，关于成本方面和未来利用资本成本下降，无论是从技术角度还是空间角度，房地产都是真实的，我们在建设"未来电视台"方面取得了很好的进展，从平方英尺的角度来看占地面积更小，利用新技术和可用的虚拟技术，资本支出可能减少80%，同时通过利用这些机会确定运营费用减少约50%。
太好了。非常感谢。我还想问一下，能否进一步谈谈你们对第三季度核心广告的展望？同比来看，目前的趋势如何？
是的，我先谈谈宏观部分。在我们看来，经济似乎强劲但波动，第一季度的同比增长接近持平，第二季度你们看到增长飙升至3%，关税在其中肯定发挥了作用。展望第三季度，蓝筹共识预计GDP增长约1%，亚特兰大联储根据最新数据的预测约为2.5%。因此，总体而言我们认为经济正朝着正确的方向发展。
与此同时。正如我在之前的电话会议上与你们分享的，我的经验是经济中的不确定性不利于广告收入的收集。广告商往往会观望更长时间，直到他们对经济方向感到有信心。我的经验也是他们总是会回来，你们可以收回广告商感到不确定性时没有拿到的钱。因此，从高层次来看，我们理解广告市场相对于我们对宏观经济的看法可能现在有点疲软。
我的经验也是广告商往往会迎头赶上，而且他们往往会带着更多的钱回来，这些钱是他们在前一个季度或几个季度中保留的。
是的，我同意Mike的观点。我想补充一点，Craig，还有几点是Tecna特有的。一是第三季度的比较更为艰难，因为我们的NBC组合是最大的NBC附属集团，而去年有夏季奥运会。因此，这对我们第三季度的广告趋势有不成比例的影响。第二点，正如我在讲话中提到的，我们的Premion转售合作伙伴关系的变化也影响了我们未来的AMS趋势。这从第二季度开始，并将持续接下来的三个季度。这也是约200个基点。
我们自有和运营的数字资产的积极增长继续加速，我们在数字增长领域的培训和利用的进入市场战略正在持续改善。然后我想说，虽然7月和8月由于奥运会和关税的连锁反应明显疲软，但我可以告诉你们，第三季度末的9月正朝着积极的方向发展，同比增速加快。
那么，Julie，当你们把这些都综合起来时，整个季度的广告最终可能会是什么样子？核心广告的同比变化百分比是多少？我猜是下降。
是的，所以我们不具体指导广告。你们看到总收入的评论预计将下降18%至20%，我想说广告将在低两位数到中十几的范围内。
非常好。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Wells Fargo的Stephen Cahall。您的线路已开通。
谢谢。Mike，你们关于如何看待并购市场的评论很有帮助，我知道在成为买家或卖家之间有很多选择。你们的一位同行CEO刚刚表示现在每个人都在与每个人交谈。因此，我想知道你们是否可以给我们一些视角，说明你们认为这是一个买方市场还是卖方市场。当我观察情况时，似乎有很多东西可能在出售，但没有多少人有现金购买，这可能会使这些对话偏向某个方向。
但只是想知道这是否正确，或者我们是否遗漏了某些东西。再次强调，我知道你们达成的任何交易都将取决于具体条款。然后也许第二个问题是关于反向补偿，你们是否看到这些做法有任何范式转变，无论是定价算法、固定与可变？我知道你们达成的续约在家庭用户方面相对较小，但只是想知道你们是否看到了任何对未来几年有更大影响的趋势。
谢谢。
谢谢，Steve。第一个问题，我无法回答市场。我只能通过我们的视角来回答市场。我们的视角是我们有强大的资产负债表，相对于市场而言很强大，我们有出色的资产。这应该为我们的股东创造重大的价值创造机会。因此，正如你们所期望的，我们正在参与市场，寻求确定为股东创造最大价值的方式。正如我们指出的，有收购、交换和出售的机会可以全面受益。
我们对此持开放态度。归根结底，我们的工作是冷静地进行资本配置，做对股东最有利的事情。第二个问题，Julie，你想谈谈反向转播吗？
是的。那么，Stephen，我来回答这个问题。如果你们还记得去年，我认为我们是最早发现曲线变化的公司之一，过去网络节目费用的支出线项目增长迅速，随着这些协议到期续订，有机会重新谈判并对双方都有利。因此，这种情况仍在继续。我们的反向补偿节目费用线项目同比继续保持平稳。
太好了。谢谢大家的详细说明。
谢谢。提醒一下，如需提问，请按电话上的星号键11，等待您的名字被叫到。下一个问题来自Barrington Research的Pat Scholl。您的线路已开通。
嗨。谢谢。我有一个关于Premion的后续问题，随着转售关系的退出。能否谈谈广告商如何看待这个产品，现在更专注于Tegna的覆盖范围，以及这可能对全国广告商或更广泛的政治购买产生的任何更广泛影响。
关于Premion，我之前与你们分享过，我与我们的销售团队和Premion的客户花了很多时间，它对与我们的销售团队有关系并信任我们的销售团队的本地广告商来说非常有价值，他们在帮助这些广告商触达受众和实现业务目标方面建立了咨询伙伴关系。
在电视方面，一半的观众离开了传统的线性电视捆绑服务，转向了流媒体。我们能够向这些广告商提供他们通过购买电视广告获得的历史覆盖范围，因为他们现在可以从我们这里购买电视和联网电视流媒体广告，此外还有一层人口统计、心理统计和基于位置的定位，帮助他们增强购买并提高投资回报率。Premion业务也与我们今年大力投入的自有和运营流媒体应用高度协同。
它推动了我们每月总数字独立受众和流媒体分钟数的显著增长，并在两个方面为我们创造了真正重大的机会。因此，我们对Premion感到兴奋，并正在与各方就扩展Premion服务进行对话。正如你们可以想象的，我们与Gray建立了良好和建设性的伙伴关系，我们渴望有更多这样的合作。
好的，谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。现在有请Mike Stibe致闭幕词。
好的，一如既往地感谢大家的关注。我们正处于这一旅程的一年，我想重申我为团队感到无比自豪。以必要的战略和运营变革速度以及执行力来抓住这一机遇时刻是很困难的。但团队真的挺身而出，我对未来感到非常兴奋。因此，我要感谢大家的参与，我们下个季度再聊。
感谢您参与今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以断开连接。