身份不明的发言人
Marco Fregenal（首席执行官、董事）
Daniel Weinmann（财务副总裁）
身份不明的参会者
下午好，欢迎参加Fathom Holdings 2025年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有公司总裁兼首席执行官Marco Fregenal和财务副总裁Daniel Weinmann。如果您在通话过程中需要接线员协助，请按电话键盘上的*0。在将通话交给管理层之前，我想提醒听众，今天的通话可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性声明。这些前瞻性声明受许多条件的限制，其中许多条件超出了公司的控制范围，包括公司截至2024年12月31日的年度10-K表格中“风险因素”部分概述的内容以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件，这些文件的副本可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上获取。
由于这些前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异。Fathom不承担在本通话后更新任何前瞻性声明的义务，除非法律要求。请注意，在通话过程中，管理层将讨论调整后的EBITDA，这是美国证券交易委员会G条例定义的非GAAP财务指标。该非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表包含在今天发布的新闻稿中，该新闻稿已发布在Fathom的网站上。现在，我将通话交给Fathom的总裁兼首席执行官Marco Fregenal。
请开始，先生。
谢谢大家，下午好，欢迎参加Fathom Holdings 2025年第二季度财报电话会议。今天，我将重点讨论四个关键领域，这些领域对于理解我们的发展势头和前景至关重要。首先，我们第二季度的业绩和调整后EBITDA恢复盈利。其次，我们的Elevate计划的发展势头。第三，我们的战略和优先事项，包括合作伙伴关系和老化计划。最后，更广泛的房地产市场及其对今年剩余时间的影响。第二季度对Fathom来说是一个明显的进步，收入增长36%，交易量增长25%，代理商数量增长23%。
最重要的是，我们恢复了调整后EBITDA的盈利，这一里程碑反映了我们模式的实力以及我们在建立一个精简、可扩展和多元化业务方面取得的进展。我们相信，这种势头使我们能够在今年剩余时间内实现可持续增长、调整后EBITDA的正增长和收入增长。我们能够实现盈利规模扩张的一个关键因素是Elevate，我们的代理商礼宾计划。Elevate旨在帮助代理商减少摩擦，完成更多交易，仅仅几个月的时间，它已经证明了其提高生产力、改善代理商满意度和产生高利润率经常性收入的能力。对Fathom来说，Elevate不仅仅是一个生产力工具。
它是我们更广泛平台战略的重要组成部分，也是竞争激烈的市场中的关键差异化因素。通过将高价值服务叠加到我们的低成本经纪模式上，Elevate让代理商能够专注于服务客户，而我们的礼宾团队负责营销、潜在客户开发和管理任务。这种组合为我们的代理商带来了显著的价值，并为Fathom创造了可扩展的经常性收入。早期的数据令人鼓舞，Elevate代理商平均每年完成8笔交易，7月份仅潜在客户开发就产生了1700多个潜在客户。我们预计到12月这一数字将增长到每月10,000个潜在客户，根据历史转化率，我们看到这一渠道有显著的增量收入潜力。
Elevate产生的交易带来的毛利润大约是我们标准经纪交易的4倍，调整后EBITDA是5倍，这为Fathom带来了持续的代理商增长和长期盈利能力的提升。我们还看到我们的附加服务取得了令人鼓舞的早期进展。大约30%的Elevate代理商已经开始与我们的抵押贷款和产权公司合作。随着Elevate代理商和交易数量的持续增长，我们预计这将对我们的抵押贷款和产权业务的业绩产生积极且不断增长的影响。自三个月前推出以来，已有70多名代理商完全加入了Elevate，另有100名代理商预计将在未来60天内加入该计划。
我们仍有望在今年年底前超过300名完全加入的代理商。在未来几个月，我们预计将宣布几项关键合作伙伴关系，我们相信这些合作将进一步增强Elevate计划，包括推出Elevate for Teams，该计划将把Elevate的福利扩展到高产出的团队和独立经纪公司。我们的战略基于Fathom的Intelli Agent平台，旨在满足代理商在其业务旅程中的需求。我们的Fathom X计划为专注于最大化收入的代理商提供超低费用和完全自主权。Fathom Share为代理商提供收入分享机会，同时获得行业内最佳的传统分成之一。
Elevate为寻求将业务提升到新水平的代理商提供全面的礼宾解决方案。我们相信，这一系列计划和方案使Fathom成为适合各种类型代理商的理想合作伙伴，无论其商业模式或目标如何。我们还很高兴地宣布与Sovereign Realty Partners建立新的合作伙伴关系，该公司将授权使用我们的Intelli Agent平台和Elevate计划。Sovereign的代理商还将获得Encompass Lending和各种产权服务的访问权限，扩展我们完全集成平台的范围，同时为其经纪人提供新的收入来源。这是一个真正的双赢。
这项协议，加上我们对My Home Group的收购，使我们在亚利桑那州市场建立了强大的存在和立足点，亚利桑那州是全国最大和增长最快的房地产市场之一，拥有约90,000名持牌人，并带来了一个拥有超过80年商业和住宅专业经验的领导团队。我们相信，这种模式为双方创造了价值，并且可以在全国范围内与数百家独立经纪公司复制，降低成本，提高生产力，并释放高利润的经常性收入。重要的是，我们认为这是许多类似协议中的第一个，因为独立经纪公司越来越多地寻求我们提供的技术网络和服务，以将其业务提升到新的水平，超越我们的Intelli Agent技术平台和服务，这是我们战略的基础。
我们的“代理商优先”文化仍然是我们的战略核心。我们最近被Career IO评为代理商满意度最高的经纪公司，并被《美国新闻与世界报道》评为美国南部地区房地产和所有行业中最佳工作公司之一。难怪我们每月流失率低于1.6%，是行业内最低的之一，这反映了我们对代理商满意度、工作与生活平衡和职业发展的承诺。最后，我们的附加服务——抵押贷款和产权——继续成为增长引擎，提高代理商忠诚度和交易捕获率，同时提升利润率。
Verus Title在6月份创下了破纪录的业绩，Encompass Lending和Verus都处于继续实现连续增长的理想位置。这些高利润服务在我们的收入组合中所占份额正在增长，是我们利润率扩张战略的核心。谈到更广泛的房地产市场，我们认为，尽管关键挑战仍然存在，尤其是由高利率和高房价驱动的可负担性压力，但冬季和明年几个月的交易量将出现适度复苏。也就是说，一些指标正开始朝着更健康的市场方向发展。
6月份的活跃挂牌量达到110万套，同比增长29%，是自2020年以来的最高水平。更多的库存给买家提供了更多选择，减少了竞价战，有助于缓和房价，支持更平衡的市场。房屋在市场上的平均停留时间从一年前的48天上升到53天。销售速度的放缓减轻了买家的压力，允许更多的谈判，并有助于防止因紧迫感导致的房价急剧上涨。2025年6月的挂牌中位数价格相对持平，约为440,000美元，与2024年同期相比。然而，一些市场的价格下降了7%。稳定或略低的价格提高了可负担性，使更多买家能够实现购房。
在全国范围内，约20%的挂牌房源降低了要价，在丹佛、坦帕、奥斯汀和凤凰城等市场，这一比例上升到30%。价格调整是市场重新平衡的自然部分，有助于让近年来因价格过高而被排除在外的买家能够负担得起房屋。这些变化表明，市场正逐渐从卖方市场过渡到买方市场，加上今年晚些时候或2026年美联储重新评估其利率政策后抵押贷款利率可能下降的潜力，我们相信Fathom有能力比更广泛的市场增长更快，并在今年剩余时间和2026年实现持续增长和盈利。
Fathom有能力利用这一适度复苏。我们以代理商为中心的竞争模式使我们能够在任何环境中比更广泛的市场增长更快，这增强了我们对今年剩余时间和2026年持续势头的信心。现在，我将通话交给我们的财务副总裁Daniel Weinmann，介绍我们第二季度的财务表现。
谢谢，Marco。我将从2025年第二季度的财务业绩开始，然后按业务部门细分表现。2025年第二季度，总收入为1.214亿美元，同比增长36.1%，而2024年第二季度为8920万美元。增长的主要原因是经纪收入增长了39.5%，部分被附加业务收入下降10.5%所抵消，这主要是由于2024年5月出售保险业务后保险收入的减少。排除剥离的保险业务的影响，2025年第二季度的毛利润与2024年同期相比增长了24.7%。
毛利率从8.5%下降到7.7%，主要原因是竞争性定价压力、为吸引和留住代理商而提高的佣金分成以及交易相关成本的增加，抵消了交易量增长带来的好处。关于毛利润，从2025年第一季度到第二季度，我们的毛利润增加了130万美元，而同期调整后的EBITDA增长了114%，即150万美元，反映了运营杠杆的改善和更高比例的收入转化为盈利。2025年第二季度的技术和开发费用为180万美元，而2024年同期为150万美元。
增加的30万美元反映了对我们技术平台的持续投资，包括LIFTBY直接面向代理商计划的建设以及Elevate计划的增强。2025年第二季度的一般和管理费用总计800万美元，而2024年同期为830万美元，下降的原因是成本削减措施。2025年第二季度的营销费用为140万美元，而2024年同期为130万美元，主要是由于对附加业务的投资增加。2025年第二季度的GAAP净亏损为360万美元，合每股0.13美元，而2024年第二季度的净亏损为130万美元，合每股0.07美元。
与上年同期相比，净亏损的减少主要反映了2024年5月出售保险业务前的贡献以及该业务出售带来的约300万美元收益的确认。调整后的EBITDA（非GAAP指标）在2025年第二季度为29,000美元，而2024年同期为189,000美元。同比下降的主要原因是与My Home Group整合相关的运营费用增加、支持业务扩张的员工相关成本增加以及对技术和营销的战略投资，抵消了经纪部门收入增长带来的好处。
现在，我将更详细地介绍我们各个业务部门的表现，从经纪业务开始。2025年第二季度，经纪部门的收入为1.16亿美元，同比增长39.6%，主要原因是2024年11月收购的My Home Group对交易量和佣金收入的显著贡献。增长还反映了现有代理商基础的适度有机增长，得益于市场覆盖范围的扩大。截至季度末，我们拥有14,981名持牌代理商，同比增长22.6%，而2024年同期为12,224名，主要原因是My Home Group的代理商加入以及通过有竞争力的佣金结构、增强的支持服务和有针对性的招聘努力成功吸引和留住了代理商。
2025年第二季度，经纪部门的毛利率为6%，与上年同期持平，因为My Home Group的加入带来的更高交易量和适度有机增长被佣金费用和其他代理商相关成本的成比例增加所抵消，导致毛利率同比保持稳定。2025年第二季度，经纪部门的调整后EBITDA为210万美元，与2024年同期相比增加了约50万美元，主要原因是收入增长和持续的成本管理措施。谈到我们的抵押贷款业务，2025年第二季度，抵押贷款部门的收入为330万美元，而2024年同期为370万美元。
下降的主要原因是持续高利率导致的贷款发放量减少。2025年第二季度，抵押贷款部门的调整后EBITDA亏损为85,000美元，而2024年同期为盈利15,000美元。盈利能力下降的主要原因是贷款发放量减少和持续高利率导致的利润率压缩，这对收入和运营杠杆产生了负面影响。谈到我们的产权业务，Verus Title在2025年第二季度的收入为150万美元，与2024年同期的80万美元相比增长了90%，原因是订单量的强劲有机增长、与现有代理商关系的扩展以及代理商的加入。
额外的贡献来自有针对性的营销举措和流程改进，提高了成交效率和能力。2025年第二季度，Verus Title的调整后EBITDA亏损为270,000美元，而2024年同期为盈利80,000美元。尽管收入同比增长了90%，但由于支持交易增长的相关运营费用增加，包括人员增加、入职成本和其他扩大产能的投资，盈利能力下降。随着这些投资的到位，该业务有望推动未来增长，而无需相应增加费用。2025年第二季度，第三方技术收入为60万美元，而2024年同期为80万美元。
收入下降的主要原因是经纪公司和代理商为保护利润率而减少支出，因此取消或缩减了技术订阅和营销套餐。2025年第二季度的调整后EBITDA亏损为210,000美元，而2024年同期为盈利220,000美元。下降的主要原因是第三方收入减少，反映了行业客户需求的下降，以及与新产品开发相关的费用增加，包括产品增强和平台升级，这些预计将支持未来增长并提高服务能力。关注我们的资产负债表，鉴于当前的房地产市场状况，我们继续密切管理资产负债表。截至季度末，我们拥有490万美元现金，其中包括2025年4月从保险业务出售中获得的300万美元，部分被350万美元票据的完全偿还所抵消。
2025年上半年，公司未根据授权的股票回购计划进行任何股票回购。关于财务业绩的评论到此结束。现在，我将把话筒交还给Marco，分享更多关于我们战略举措和前景的内容。
谢谢，Daniel。总结一下，2025年第二季度是Fathom的一个明显转折点。我们在收入、代理商数量和交易量方面实现了强劲的同比增长，并恢复了调整后EBITDA的盈利。所有关键指标都表明我们的战略正在取得可衡量的进展。我们开始看到过去几年打下的基础带来的切实好处。从Elevate的早期成功到Verus Title和Encompass Lending的持续增长，我们的平台战略不再只是一个愿景，它正在市场上扩展。这些高利润的服务型产品正在创造新的收入来源，补充我们的核心房地产业务，并改善每笔交易的经济效益。
与此同时，我们正在严格执行。我们保持了成本控制，改善了运营杠杆，并在关键领域进行了战略投资，特别是在提高代理商生产力和交易捕获的技术和服务方面。增长投资与成本控制之间的平衡是维持盈利能力的关键。展望未来，我们专注于延续这一势头。尽管我们认识到宏观环境仍然多变，但我们相信我们的模式为我们提供了适应所需的灵活性和韧性，以及继续超越市场的竞争优势。随着我们进入2025年下半年，我们的优先事项很明确。
首先，通过扩大代理商数量和交易量，支持我们的技术支持平台和差异化的代理商价值主张，继续推动收入增长。其次，通过扩大Elevate和加深附加服务的渗透率，提高综合利润率。第三，通过严格的执行和运营效率，维持调整后EBITDA的盈利能力。我们对目前取得的进展感到鼓舞，并对建立一个更强大、更盈利的Fathom充满信心。我要感谢我们整个团队的专注努力，感谢我们的代理商的信任和合作，感谢我们的股东在我们执行长期增长战略时的持续支持。
接线员，我们现在可以开始问答环节了。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的*1。确认音将表示您已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按*2。使用扬声器设备的参与者可能需要在按*键之前拿起听筒。再次提醒，如果您想提问，请按*1。我们稍作停顿。看起来没有问题。我想把话筒交还给Marco Fregenal进行结束语。
谢谢。感谢大家今天的参与。我们感谢您的支持，一如既往，我随时可以参加个别会议。谢谢大家，祝大家有美好的一天。
女士们、先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您可以断开线路，祝您有美好的一天。