身份不明的发言人
Lindsay Savarese（投资者关系）
Thompson Lin博士（创始人、总裁、首席执行官）
Stefan Murry博士（首席财务官兼首席战略官）
身份不明的参会者
Ryan Koontz（Needham）
Simon Leopold（Raymond James Financial, Inc）
Mike Genovese（Rosenblatt）
Dave Kang（B. Riley FBR, Inc.）
下午好。我是本次电话会议的接线员。欢迎各位参加应用光电2025年第二季度财报电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加1。如需撤回问题，请按星号键加2。如需在通话期间请求接线员协助，请按星号键加0。请注意，今天的活动正在录音。现在我将电话转交给应用光电投资者关系部的Lindsay Savarese女士。
Savarese女士，您可以开始了。
谢谢。我是Lindsay Savarese，应用光电的投资者关系负责人。很高兴欢迎各位参加AOI 2025年第二季度财务业绩电话会议。今天市场收盘后，AOI发布了新闻稿，宣布其2025年第二季度财务业绩，并提供了2025年第三季度的展望。该新闻稿也可在公司网站ao-inc.com上查阅。本次电话会议正在录音并进行网络直播。录音链接可在AOI网站投资者关系部分找到，并将存档一年。参加今天电话会议的有AOI创始人、董事长兼首席执行官Thompson Lin博士，以及AOI首席财务官兼首席战略官Stefan Murry博士。Thompson将概述AOI第二季度的业绩，Stefan将提供财务细节和2025年第三季度的展望。在我们的准备发言后将进行问答环节。在我们开始之前，我想提醒各位回顾AOI今天电话会议的安全港声明。管理层将做出前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，以及假设和当前预期，这些可能导致公司的实际结果、活动水平、业绩或成就或其行业与这些前瞻性陈述中表达或暗示的内容存在重大差异。
在某些情况下，您可以通过诸如“相信”、“预测”、“预期”、“估计”、“建议”、“打算”、“预测”、“期望”、“计划”、“可能”、“应该”、“可以”、“将”、“潜在”或“认为”等术语，或这些术语的否定形式，或其他类似表达来识别前瞻性陈述，这些表达传达了未来事件或结果的不确定性。公司基于其当前预期、假设、估计和预测做出了这些前瞻性陈述。虽然公司认为这些预期、假设、估计和预测是合理的，但这些前瞻性陈述仅是预测，涉及许多已知和未知的风险和不确定性，其中许多是公司无法控制的。
前瞻性陈述还包括与管理层关于其产品扩展到新市场的信念和预期相关的陈述，以及客户对其创新的反应，以及关于公司2025年第三季度展望的陈述。除非法律要求，AOI不承担任何义务在本财报电话会议日期后出于任何原因更新这些前瞻性陈述，以使这些陈述符合实际结果或公司预期的变化。有关可能影响公司业务的其他风险的更多信息，请参阅AOI提交给SEC的报告中的“风险因素”部分，包括公司的10-K表年度报告和10-Q表季度报告。
此外，除非特别说明，今天讨论的所有财务结果和其他财务指标均基于非GAAP基础。非GAAP财务指标不应被视为孤立考虑或作为根据GAAP编制的结果的替代。我们的GAAP和非GAAP指标之间的对账，以及我们为何提供非GAAP财务指标的讨论，包含在AOI网站上的公司财报新闻稿中。在转向财务结果之前，我想指出，AOI 2025年第三季度财报电话会议的日期目前定于2025年11月6日。
现在，我想将电话转交给AOI的创始人、董事长兼首席执行官Thompson Lin博士。Thompson。
谢谢Lindsay，也感谢各位今天参加我们的电话会议。虽然每股收益低于我们的预期，主要是由于运营费用增加，但我们业务基本面的内在优势显而易见，实现了强劲的同比增长和毛利率扩张。非运营费用的增加是战略投资于研发和销售管理费用（SGA）的直接结果，这些投资是由业务活动增加驱动的，包括为800G和1.6T收发器进行的新客户认证工作。正如您从我们的结果以及我们最近的一些公告中看到的，这些支出已经转化为更高水平的客户参与、认证，并最终转化为收入机会。
在本季度，我们看到数据中心业务稳步增长。我们完成了对最近重新合作的一家大型超大规模客户的第四批高速单模400G数据中心收发器的批量发货，并且我们看到其他超大规模客户对我们列出的产品的需求也在连续增加。我们在800G产品的客户认证方面继续取得进展，并且我们对下半年800G销售的范围仍然充满信心。在我们的CATV业务中，我们继续看到这个市场的强劲需求，并且我们宣布完成了与Charter的测试和认证，计划部署我们的1.8 GHz放大器和Kong NIM远程管理软件。
在第二季度，我们实现了1.03亿美元的收入，符合我们1亿至1.1亿美元的指导范围。我们记录的非CAT毛利率为30.4%，符合我们29.5%至31%的指导范围。所有非CAD每股亏损0.16美元，低于我们预期的每股亏损0.09美元至0.03美元的范围，这是由于大额预期的运营费用。正如我之前提到的，我们数据中心产品的总收入为4480万美元，同比增长30%，环比增长40%，这主要是由于对我们100G和400G产品的需求增加。
我们1G产品的收入同比增长25%，而4能源产品的收入同比增长43%。我们CATV业务的总收入为5600万美元，同比增长超过800%，符合我们的预期。我们的CATV收入环比下降了13%，相对于季节性强劲的第一季度有所下降，因为我们重新调整了Motorola风格和放大器产品的生产。接下来，我将把电话转交给Stefan，让他详细回顾我们第二季度的表现和第三季度的展望。
谢谢Thompson。正如Thompson提到的，虽然每股收益低于我们的预期，主要是由于运营费用增加，但我们业务基本面的内在优势显而易见，实现了强劲的同比增长和毛利率扩张。我们运营费用的增加是战略投资于研发和销售管理费用（SGA）的直接结果，这些投资是由业务活动增加驱动的，包括为800G和1.6T收发器进行的新客户认证工作。正如您从我们的结果以及我们最近的一些公告中看到的，这些支出已经转化为更高水平的客户参与、满意度，并最终转化为收入机会。
在第二季度，我们实现了1.03亿美元的收入，符合我们1亿至1.1亿美元的指导范围。我们记录的非GAAP毛利率为30.4%，符合我们29.5%至31%的指导范围。我们的非GAAP每股亏损0.16美元，低于我们预期的每股亏损0.09美元至0.03美元的范围。这一底线亏损是由于本季度运营费用高于预期，主要源于支持新客户机会的额外研发和SGA费用。研发费用比第一季度增加了260万美元，主要是由于原型和样品等项目费用的增加，这些费用往往与短期收入产生直接相关。
正如我们在之前的季度中所讨论的，随着客户对新产品的需求出现或时间表提前，研发费用必然会增加，以支持产品定制和认证工作，从而从这些新机会中实现收入。除了研发费用外，销售管理费用也比第一季度增加了250万美元，这主要是由于我们在关税增加前进口了某些产品，并支持向客户发送样品和原型的运输费用，以及4月份OFC贸易展的费用。值得注意的是，关税对我们第二季度的损益表没有实质性影响。
总体而言，运营费用也受到了台币在本季度快速升值的不利影响。运营费用增加的不到10%是由于这种货币波动。值得注意的是，我们最近看到新台币有所走弱，因此我们认为对第三季度的影响将减弱。我们的业绩继续受到数据中心和CATV业务强劲表现的推动，这突显了我们多元化收入流的战略价值。我们对过去几年启动的关键举措的专注努力正在转化为实际的业务势头和业务的长期实力。
我们一直专注于增强公司的韧性，扩大我们的制造能力，深化客户参与，加强供应链多样性，并扩大我们的生产能力。在本季度，我们看到数据中心业务稳步增长。我们完成了对最近重新合作的一家大型超大规模客户的第一批高速单模400G数据中心收发器的批量发货，这是几年来首次向该客户进行大量发货。这一里程碑支持了我们对下半年收发器销售增长的预期，这是由需求增加和美国本土产能扩张驱动的。我们还看到其他客户对400G的需求显著增加。
此外，提醒一下，我们绝大多数的400G业务是针对单模收发器的，其平均销售价格（ASP）和毛利率高于基于多模光学的短距离收发器。我们在800G产品的客户认证方面继续取得进展。在本季度，我们的一家大型超大规模客户完成了对我们台湾工厂的全面审计，并批准该工厂用于800G生产。这是向前迈出的积极一步，我们正在接近我们认为的确保800G产品认证的最后阶段，我们认为工厂认证表明了他们推进我们产品的意图。
我们仍然相信，我们将在2025年下半年的某个时候，可能在第三季度末或第四季度，实现800G产品的批量发货。时间表受限于我们建设和认证生产能力的能力。我们认为对800G的需求强劲，我们预计当我们的生产准备就绪时，800G的收入将相当快速地增长。虽然对我们整体收入影响不大，但我们确实连续第二个季度记录了与客户认证活动交付相关的800G产品的收入。在我们的CATV业务中，我们在第二季度继续看到强劲的需求。
在我们过去的几次财报电话会议中，我们讨论了我们为一家主要MSO客户持续发货的1.8 GHz放大器。我们最近的新闻稿提供了更多关于我们与Charter的1.8 GHz放大器部署的细节，Charter一直是我们长期重视的客户。在本季度初，我们完成了与Charter对我们1.8 GHz放大器和QuantumLink远程管理软件的测试和认证。我们还最近宣布了在Charter网络中部署这些产品的计划。我们的产品旨在帮助他们继续提供客户需要和期望的容量和速度。
我们在本季度向Charter发货了大量1.8 GHz放大器，需求仍然强劲。除了Charter，我们还有六家其他MSO客户已经开始订购和部署我们的1.8 GHz产品，或处于这些产品的不同认证阶段。我们非常高兴看到我们的放大器和QuantumLink软件在我们潜在客户群中的广泛吸引力。客户的反馈是我们的放大器在性能、设置和控制的便捷性以及监控能力方面具有变革性，我们对与这六家客户的前景感到非常乐观。
除了我们在第二季度与Charter的非常强劲的地位外，关税对我们的损益表的影响不到100万美元。虽然关税的发展继续变化，但有一点是确定的：在美国制造的产品不受关税影响。这使得拥有成本效益的国内生产成为与关税相关的战略优势。此外，正如我在第一季度财报电话会议上提到的，虽然我们在收发器中使用了一些进口组件，但许多关键组件，如我们的激光芯片，已经在美国制造。重要的是，在我们的800G和1.6T收发器设计中，目前使用的组件价值中不到10%来自中国，并且随着我们扩大生产规模，我们有途径进一步减少这一中国含量，最终接近零。我们还与几家关键供应商讨论了将他们的生产转移到美国，以支持强大的国内供应链。
作为我们第二季度战略努力的一部分，我们在德克萨斯州现有设施中为800G及更高收发器增加生产能力方面取得了良好进展。这一举措是我们今年早些时候在OFC上概述的战略计划的一部分，旨在在美国和台湾工厂增加800G及更高收发器的生产能力。我们仍然按计划实现我们设定的目标。提醒一下，我们预计今年晚些时候将达到顶峰，届时我们相信将拥有最大的国内生产能力，预计每月约40,000个收发器，约占我们这些先进800G光收发器总产能的40%。值得注意的是，我们将在目前的德克萨斯州设施中容纳这一扩展。这一初始的美国本土生产目前计划于今年夏末开始生产。设备已经开始到达进行这一扩展，并且正在进行进一步的调试。
到2026年年中，我们继续预计每月能够生产超过200,000件，其中大部分在德克萨斯州生产。重申一下，我们目前有三个制造基地：一个在德克萨斯州的Sugarland，我们的总部所在地；一个在中国宁波；一个在台湾台北。正如您可能听我在OFC上说的，我们预计到今年年底将800G和1.6T产品的总产量增加8.5倍，我们致力于在本季度实现这一目标。我们很高兴从德克萨斯州Sugarland市经济发展办公室获得了为期10年200万美元的激励，用于我们的制造本土化，因为我们希望扩大在该地区的制造足迹。
在获得这一经济激励计划后，这为我们完成这些谈判并开始建设打开了大门。我们在为台湾设施增加生产方面也取得了持续进展。正如我之前提到的，我们的一家潜在最大客户最近在之前认证了该工厂用于400G生产后，又认证了该工厂用于800G生产。随着工厂同时获得400G和800G的认证，我们目前预计该客户可能在第三季度成为超过10%的客户。正如我在上次财报电话会议上提到的，我们在去年年底签署了一项协议，租赁了台湾的另一栋建筑，我们在第一季度开始装备，并在第二季度继续装备，以增加我们在那里的100G、400G和800G数据中心收发器以及CATV产品的生产。
转向我们第二季度的业绩，我们的总收入为1.03亿美元，同比增长超过一倍，环比增长3%，符合我们1亿至1.1亿美元的指导范围。在第二季度，54%的收入来自CATV产品，44%来自数据中心产品，其余2%来自FTTH电信和其他。在我们的数据中心业务中，第二季度的收入为4480万美元，同比增长30%，环比增长40%。我们100G产品的销售额同比增长25%，而400G产品的销售额同比增长43%。
在第二季度，数据中心收入的70%来自100G产品，20%来自200G和400G收发器产品，9%来自10G和40G收发器产品。展望第三季度，我们预计数据中心收入将环比增长，这是由于我们100G和400G产品的持续增长，以及可能在季度末增加一些额外的800G收入。在我们的CATV业务中，第二季度的CATV收入为5600万美元，同比增长超过八倍，符合我们的预期，环比下降了13%，相对于创纪录的第一季度有所下降。
这一显著的同比增长是由于我们1.8 GHz放大器产品的订单持续增加。正如我们在上次财报电话会议上解释的，我们预计CATV收入环比会略有回落，因为我们重新调整了Motorola风格放大器产品的生产。正如我之前提到的，我们很高兴完成了与Charter Communications对我们Motorola和Gainmaker风格放大器的测试并获得认证，并宣布了他们部署我们1.8 GHz放大器和QuantumLink远程管理软件的计划。提醒一下，Digicom International在支持持续安装的端到端体验方面继续发挥重要作用，因为我们利用他们的物流服务继续支持我们的产品。
展望第三季度，我们预计CATV业务将创下或接近创纪录的收入。现在转向我们的电信业务，电信产品的收入为190万美元，同比下降34%，环比下降18%。正如我们之前所说，我们预计电信销售将季度波动。在第二季度，我们的前十大客户占总收入的98%，高于去年第二季度的94%。我们有两个超过10%的客户，一个在CATV市场，占总收入的54%，一个在数据中心市场，占总收入的34%。
在第二季度，我们实现了30.4%的非GAAP毛利率，符合我们29.5%至31%的指导范围，高于2024年第二季度的22.5%，与2025年第一季度的30.7%相比有所上升。毛利率的同比增长主要是由于我们有利的产品组合，包括CATV收入的增长以及新一代数据中心产品的增长。展望未来，我们继续预计随着我们在CATV生产中看到制造效率的影响和产品组合的改善，我们的毛利率将提高。
我们仍然致力于实现非GAAP毛利率长期回到40%左右的目标，并继续相信这一目标是可实现的。第二季度的非GAAP运营费用总额为4210万美元，占收入的41%，而去年同期为2600万美元，占收入的60%。虽然本季度运营费用增加，但正如我之前详细讨论的，这一增长是战略投资于研发和销售管理费用的直接结果，这些投资是由业务活动增加驱动的。展望未来，我们预计非GAAP运营费用将在每季度4100万至4400万美元的范围内。
第二季度的非GAAP运营亏损为1080万美元，而去年同期的运营亏损为1620万美元。第二季度的GAAP净亏损为910万美元，或每股基本亏损0.16美元，而2024年第二季度的GAAP净亏损为2610万美元，或每股基本亏损0.66美元。在非GAAP基础上，第二季度的净亏损为880万美元，或每股亏损0.16美元，而我们的指导范围为净亏损480万至170万美元，或每股非GAAP收益在亏损0.09美元至0.03美元之间。
相比之下，去年第二季度的非GAAP净亏损为1090万美元，或每股基本亏损0.28美元。用于计算第二季度每股收益的基本流通股为5680万股。我们继续预计实现非GAAP净收入是可能的。现在转向资产负债表，我们在第二季度末的总现金、现金等价物、短期投资和限制性现金为8720万美元。相比之下，2025年第一季度末为6680万美元。我们在季度末的总债务（不包括可转换债务）为5430万美元，而上季度末为4610万美元。
季度结束后，我们宣布与BOK Financial达成了一项新的3500万美元的循环贷款安排，我们打算用其来满足未来的一些营运资金需求。截至6月30日，我们的库存为1.389亿美元，而第一季度末为1.023亿美元。库存的增加几乎完全是由于购买了将在未来几个月用于生产我们产品的原材料。在本季度，我们完成了我们的ATM计划，扣除佣金和费用后筹集了9800万美元。正如我们之前讨论的，我们打算用这些收益继续对业务进行投资，包括用于生产和研发的新设备和机器。
包括之前提到的德克萨斯州的生产扩张，我们在第二季度总共进行了3880万美元的资本投资，主要用于我们400G和800G收发器产品的制造能力扩张。在我们过去的几次财报电话会议上，我们讨论了在未来几个季度进行大规模资本支出投资的计划，因为我们准备在2025年增加400G、800G和1.6T数据中心的产量。对于全年，我们继续预计总资本支出在1.2亿至1.5亿美元之间。虽然这些成本可能会受到关税的影响，但由于其不断变化的性质，很难预测影响的程度。
值得注意的是，我们从世界各地采购设备，包括国内和国际地点。我们将继续尽最大努力减少任何影响。显然，美国本土生产对我们的客户来说是一个优先事项，我们完全致力于建设这一能力。现在转向我们第三季度的展望，我们预计第三季度的收入将在1.15亿至1.27亿美元之间，考虑到CATV收入的环比小幅增长以及数据中心收入的环比增长。我们预计非GAAP毛利率将在29.5%至31%的范围内。
非GAAP净收入预计将在净亏损590万至200万美元之间，非GAAP每股收益在每股亏损0.10美元至0.03美元之间，使用加权平均基本股数约为6230万股。接下来，我将把电话转交给接线员进行问答环节。
我们现在开始问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加1。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号键加2。此时我们将暂停片刻以整理名单，我们的第一个问题将来自Needham的Ryan Koontz。请继续。
好的。感谢让我提问，并祝贺这个不错的季度。我们可以从有线电视开始吗？您对客户库存感觉如何？我知道有一段时间你们产能受限。你们是否仍在寻求扩大产能并转向Motorola外壳？最后，你们是否仍有计划进入节点市场，以及何时可能发生？谢谢。
是的，很好的问题，Ryan。感谢提问。关于我们的产能，我们并不是完全转向Motorola。这是一个有点错误的说法。我们在本季度生产了Motorola和Gainmaker两种产品，尽管我们已经生产了大量的Gainmaker，所以我们需要生产足够的Motorola库存，以便随着客户需求的变化，两种产品都可用。我们已经基本完成了这两种产品的库存建设，现在我们将继续管理这两种平台。因此，我们将继续生产Motorola和Gainmaker产品。
正如我们刚才在准备好的发言中提到的，我们确实预计有线电视业务会有一些环比小幅增长。因此，我们将继续发货这些放大器产品，包括两种平台，以及QuantumLink软件和一些配套配件。关于节点产品，是的，我们确实预计在第四季度推出节点产品，并且与放大器一样，需要一些时间来完成认证过程。但我预计，如果不是在第四季度，那么肯定在第一季度会产生收入。
我想我已经回答了你的所有问题。如果我没有的话。
那太好了。然后快速切换到数据中心，关于800G及以上收发器。你们与一级客户有多少合作在进行800G及以上收发器？
我想说目前我们至少有3家一级潜在客户。现在的好消息是我们预计在本季度或下个季度开始批量生产。但更重要的是1.6T。我们预计可能在明年6月或7月开始批量生产。这对我们来说是个非常好的消息，因为我们一直在与几家客户合作1.6T产品。目前至少有两三个系列的合作不仅在样品阶段，我们还在讨论某种批量生产。
肯定是在第二季度或第三季度。这就是为什么我们真的需要在台湾，尤其是美国增加产能。
Ryan，为了强调我们之前所说的，要明确的是，我们为800G建设的生产能力也适用于1.6T。这是两者的结合。因此，我们现在正在进行的所有生产扩张活动都可以用于这两种平台。
是的。唯一的区别是设备，因为1.6T是21G每波长。但400G和800G可以共享，因为它们都是100G每波长。所以目前提到的组装协议可以共享。好的，30个指标400G、800G或1.6T。唯一的区别是测试，从100G到200G每波长。就是这样。
明白了。很有帮助。非常感谢，Thompson。谢谢大家。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Raymond James的Simon Leopold。请继续。
好的。感谢回答问题。我想问的第一个问题是关于你们在数据中心业务中实现的垂直整合水平。这个问题的一个方面是，我记得你们曾经从其他公司采购EML激光器，并计划增加自己的生产。我想更好地了解你们现在是在做EML还是硅光子学？以及你们是内部生产还是外包？未来垂直整合的趋势是什么？
当然。第一个问题的答案，我们是在做EML还是硅光子学？我们两种平台都在做。我们有自己的EML生产能力，但我们也会从外部采购EML。我们过去也讨论过这一点。但重申一下，大多数客户要求我们有多个来源，即使其中一个来源是内部的。通常我们还需要有第二个来源，你可以想象这是出于风险管理的目的。所以并不是所有的都是内部生产，但我们根据客户承诺尽可能内部生产。至于硅光子学，使用的激光器是CW激光器，我们也在内部生产。
让我看看，我想我已经回答了你的问题。你还有另一个问题吗，Simon？我忘了第二个问题。
让我再补充几点。第一，我们正在增加所有用于单光子学的高功率CW激光器的产量，可能在明年某个时候达到每月250万激光器。目前我们的内部产能是100 EML，我们很快会有200 EML，肯定是在明年。用于信号光子学和Bixo的高功率激光器。另一个新项目是200G光电探测器。好的，所以这是在休斯顿100%制造的。现在Vexel将由我们在台湾的合作伙伴制造。前几天我们有一个新项目是与我们的大客户合作的特殊信号光子学。
当然我们不做信号光子学，但我们参与设计、测试和组装。
我问这个问题的目的是想更好地了解帮助毛利率向长期40%目标移动的一个因素。所以我试图在这个问题中探讨的是你们今天的外包程度与未来更多垂直整合的趋势，作为毛利率改善的一个杠杆。也许这个问题偏离了方向，也许我走错了路。更直接地说，什么将帮助毛利率改善？
是的，我认为关键是这样的。好的。目前我们使用的是2英寸晶圆，但我们将转向3英寸晶圆，成本可能会降低50%到60%。然后我们将在明年年底转向4英寸晶圆。这是一个比你们讨论的更大的成本节约。我认为目前，是的，我们可能只使用30%到40%的激光器，但我们使用我们说的2/3或每种激光器。好的。这将取决于客户。有些客户更喜欢所有AI激光器，有些客户更喜欢50/50。好的，所以这是不同的。但更重要的是从2英寸到3英寸再到4英寸晶圆的成本节约。
这真的非常非常有帮助。然后我想跟进有线电视方面的问题。你们已经和我们讨论了数据中心的产能，我只是想知道我们是否需要更好地了解你们的产能，如果有线电视方面存在限制。另一个方面是了解你们对渠道库存的可见性。因为我认为当客户部署你们的放大器时，你们会知道它们何时启动。我相信是这样的。我只是想了解一下你们的收入中有多少可能尚未部署，还在渠道中，以评估渠道积压的风险。
谢谢。
好的，让我快速谈一下。关于你们上一个问题的最后一部分，关于毛利率扩张，这也与有线电视业务有关。我们预计在未来几个季度在有线电视业务中实现显著的成本节约。该业务尚未达到其毛利率目标，但我们有途径实现。关于有线电视方面有助于毛利率的另一件事是软件收入的更大影响。作为我们收入组合的一部分，软件将带来显著更高的毛利率水平。
关于毛利率线的其他几点补充。尽管这是对你们上一个问题的跟进。关于有线电视的制造产能。我们基本上已经达到了我们预期的水平。我们在有线电视生产方面的目标实际上是匹配我们看到的所有客户的总体需求，我们基本上已经达到了。上个季度我们略有回落，因为我们重新调整了生产。我们预计本季度环比会有所增长，这与前一季度的水平大致相同。所以我们现在基本上处于这个水平。关于渠道库存，是的，我们对客户使用的情况有相当清晰的了解。我们对库存水平感到非常满意。正如我们在准备好的发言中讨论的，我们不仅仅有一个客户。我们现在有多个客户购买这些产品。我们还有许多其他客户在管道中。正如我们所说，我们有六家不同的客户正在购买或处于产品的不同认证阶段。
因此，我们对渠道中的库存感到非常满意。库存是相当大的，但与我们客户的总体需求相符。
Simon，让我再补充几点。目前我们对明年非常有信心。此外，明年我们应该有超过10家客户。目前，根据这些客户的反馈，我认为这些客户明年的实际需求至少是3亿到3.5亿美元。由于运输是通过船进行的，通常需要六到七周以上。这就是为什么我们需要在美国有库存，因为客户的需求通常是三到五天。好的，所以我们可以说我们接到了订单，然后在台湾制造，然后运到这里。这将很容易需要两到三个月。这对有线电视行业来说行不通。好的，所以这是为了满足客户需求。但实际需求非常大。好的，就在明年，这是我们目前看到的数字。3亿到3.5亿美元的实际需求。好的。对于这家客户，我想说的是美国和加拿大。
好的，太好了。非常感谢你们回答所有问题。
下一个问题来自Rosenblatt的Michael Genovese。请继续。
非常感谢。在准备好的发言中，有很多关于400G和800G认证活动的讨论，听起来是与这家可能在第三季度及以后成为10%客户的客户。我想问的是，是否还有其他客户在进行400G及以上的认证活动，除了你们在电话中多次提到的那家客户？
绝对有。100%是的。Thompson刚才提到的三家客户都处于不同阶段的认证中。
这些都是现有客户吗？还是有新客户加入公司？
这些都是现有客户。我们也有一些与较小的二级运营商的合作。所以不仅仅是这些客户，但这三家客户都是现有客户。
是的，不一定是二级。可能是
一级，取决于你如何划分
界限。因为他们宣布的未来投资可能会使他们成为一级客户。
好的，太好了。然后关于有线电视在第三季度接近或创历史新高的指引，这是来自多个客户还是仍然主要来自那家主要客户？
来自多个客户。
好的。我想我的问题可能在最后一个问题中得到了回答，但我想确认一下我是否正确理解了。Thompson刚才提到的3亿到3.5亿美元，这是2026年的有线电视收入目标，对吗？
这只是Charter。这是Charter加上超过10家其他客户。
好的。有没有感觉其中有多少是——我猜大部分是放大器。但其中是否有相当数量的节点？
应该也有一些节点业务，但我们没有具体拆分。
好的。我认为Simon关于毛利率的问题非常有帮助。但现在我想知道的是，不是完全达到40%，而是比如中30%的时间表。你们是否想设定任何时间预期，还是说这是一个季度一个季度地等待和观察？
不，我认为我们目前的指引，正如你们看到的，大约在30%左右。我们需要几个季度才能看到800G业务的更大影响以及我们在有线电视方面讨论的一些成本削减努力和增加的软件收入的影响。所以需要几个季度才能看到毛利率的下一个上升。
是的，我想可能是第二季度或第三季度，尤其是800G。下半年的增长非常强劲，每个季度。然后1.6T。我说我们将在明年6月或7月开始批量生产。有线电视的增长率也会提高。所以我想是的，明年第二季度或第三季度。但我们的目标是40%。所以我们希望能在明年年底或2027年初达到这个目标。这是我们的目标。
好的，完美。我继续了。再次感谢。
谢谢。
再次提醒，如需提问，请按星号键加1。下一个问题将来自B. Riley FBR的Dave Kang。请继续。
是的，谢谢。下午好。第一个问题是关于应收账款的。它们比上个季度增加了大约5000万美元，现在是大约4000万美元。能否谈谈动态，为什么应收账款在增加？我猜这与有线电视客户有关。
应收账款增加主要是因为业务在增长。对的。我们的收入比去年增加了一倍多。所以自然应收账款也会增加。我们讨论了动态，但因为我们想让一些有线电视产品进入国内并准备好为客户接受，我们向某些客户提供了延长的付款条件，以容纳额外的收入，以便在客户需要时可用。所以这就是情况。收入增加，付款条件略有延长，导致应收账款增加。
明白了。然后关于毛利率的问题，能否谈谈收发器和有线电视之间的差异？目前你们是30%，也许长期40%，有线电视和收发器的毛利率会是多少？
是的，有线电视目前大约在低到中30%的范围。显然收发器目前低于30%。所以平均大约是30%。我认为我们可以达到，我们一直很一致，我们预计有线电视的毛利率将超过40%，我们认为这是可以实现的。所以这就是有线电视的方向。至于收发器，我认为中到高30%是可以达到的，这样我们可以平均到大约40%。
但1.6T的毛利率应该超过40%。800G应该接近40%。所以我们说毛利率应该在明年年底达到35%到40%。
明白了。我的最后一个问题是关于那家主要客户的，你们提到他们认证了你们的工厂。那么对于400G和800G产品，还有什么需要完成的？通常从工厂认证到产品认证需要多长时间？
400G已经认证了。我们讨论了第一批批量发货发生在本季度。我是说上个季度，我们正在报告的第二季度。所以这已经发生了。800G真的不需要太多。但正如我们在准备好的发言中讨论的，我们需要有可用的800G生产能力，有意义的800G生产能力，然后他们才会给我们绿灯继续生产。我们现在已经很接近了。我们在OFC上概述了我们的目标，我们坚持这一点。我们正在很好地跟踪这些目标。所以实际上，我们需要有足够的生产能力来接受有意义的订单，他们才能完成认证。
基本上，我想这个季度这家客户可能成为我们10%的客户。到第四季度，我想说400G可能成为我们数据中心业务中最大的收入来源，甚至超过100G。所以你可以看到400G收入在今年增长得有多快。但800G肯定会在明年第二季度成为最大的贡献者，我想第三季度也是。所以你可以看到整体收入增长有多快，1G的收入并没有下降。好的，别误会我的意思。我是说1G将保持相似。但4G在第三季度和第四季度增长非常强劲，第四季度400G成为最大的，甚至超过100G。但同时到明年第二季度和第三季度，800G会更大。好的，这是我的观点。
明白了。谢谢。
目前没有更多问题，我将电话转交给Thompson Lin博士进行结束发言。
再次感谢各位今天参加我们的会议。一如既往，我们要感谢我们的投资者、客户和员工持续的支持。正如我们今天讨论的，我们相信推动我们业务长期需求的基本因素仍然强劲，我们处于独特的位置，可以从这一机会中创造价值。我们期待在即将举行的投资者会议上见到各位。谢谢。
会议现在结束。感谢各位参加今天的演讲，现在可以断开连接。