身份不明的发言人
Christopher Denison（投资者关系与可持续发展）
Fernando Araujo（首席执行官）
Danielle Hunter（总裁）
Jeff Magids（首席财务官）
身份不明的参会者
Charles Meade（Johnson Rice and Company）
Nate Pendleton（Texas Capital Securities）
感谢您的耐心等待。欢迎参加Barrett Corporation 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。若要在问答环节提问，您需要按电话上的星号键11。随后您将听到自动语音提示您已举手。请注意今天的会议可能会被录音。现在我将会议交给主持人Chris Dennison，调查总监。请开始。
谢谢Livia，欢迎大家。感谢各位参加Berry 2025年第二季度业绩电话会议。昨天下午Berry发布了季度业绩公告。今天上午将由我们的首席执行官Fernando Araujo、总裁Danielle Hunter和首席财务官Jeff Magids发言。我们的网站提供了业绩公告和最新投资者演示材料的链接。我想提醒大家注意业绩公告中的安全港声明。公告、演示材料及今天的讨论包含根据联邦证券法定义的某些预测和其他前瞻性陈述。
这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与陈述中表达或暗示的内容存在重大差异。这些包括我们向SEC提交的文件中披露的风险和其他因素，包括我们即将提交的10-Q表格季度报告。我们没有计划或义务更新前瞻性陈述，除非法律要求。请参阅我们业绩公告和网站上的表格，了解今天电话会议中提到的所有调整后指标与相关GAAP指标之间的调节。我们还将在此次会议的重播链接发布在我们的网站上。
接下来，我将电话交给Fernando。
谢谢Chris，大家早上好。欢迎参加我们第二季度业绩电话会议。我们继续成功执行2025年计划。我们的战略侧重于资产负债表实力、高回报开发项目以及实现资本和运营效率。尽管存在持续的宏观波动，我们的2025年指引保持不变。我们的业务战略以高回报资产、稳定的生产基础、低资本密集度项目和库存深度为基础。我们相信这种独特属性的组合提供了竞争优势。我们执行战略的能力得到了以下事实的支持：我们手头有许可证，可以完全支持开发项目进入2020年，因为整个行业中一级库存变得越来越稀缺。
我想强调的是，Berry在加利福尼亚州库存丰富。我们在这个高回报、低资本密集度的常规盆地中有数千个位置，包括犹他州约500个井场位置和200个侧钻井。我们的水平划定计划正在推进，我们预计将在我们的位置上释放上升潜力。谈到我们的业绩，我们有望在今年产生有意义的自由现金流。我们强大的对冲头寸提供了可见性，并保护了我们今年剩余时间的生产前景。我们已将预期石油产量的71%对冲，布伦特原油价格约为每桶75美元。
本季度我们偿还了1100万美元的债务，使年初至今的债务减少达到2300万美元。在加利福尼亚州，活动继续增加，第二季度钻探了16口井，高于第一季度的12口井和去年第四季度的6口井。我们预计第三季度将全面投产，这将增加加利福尼亚州下半年的产量。在犹他州，我们比预期更早完成了水平井场的大部分完井活动。在第二季度，我们成功地对每口井进行了64级压裂。
平均而言，由于我们的燃料成本优势和在钻井和压裂活动中使用双燃料车队，我们实现了每口井约50万美元的重大成本节约。我们还在压裂中使用了约50%的生产水，这有助于节约成本。我们目前的成本展望约为每侧向英尺680美元，比我们六口非运营水平井的平均成本低约20%。我们在8月开始对前两口井进行回流，其余两口井预计将在本月晚些时候投产。对于我们的非运营井，我们继续看到强劲的结果，产量超过了我们钻前估计，指向每侧向英尺约55至60桶油的平均EUR，并支持我们土地的进一步划定。
我们认为，我们拥有10万英亩土地和高工作权益的位置具有重大上升潜力，并在资本配置和增长方面提供了长期选择性。在第四季度，我们将参与我们土地北部的一口额外的非运营井，以测试Castle Peak地层。这口井预计将在11月投产，假设成功，我们看到多层立方体开发的长期潜力。总之，我们的优先事项保持不变，即产生可持续的自由现金流，减少债务，同时通过投资于我们高回报组合的深度库存来创造长期价值。
接下来，我将电话交给Danny。
谢谢Fernando。大家早上好。感谢各位的参与和对我们公司的关注。首先，我要表彰Berry团队在我们的EMP运营中实现了又一个季度零可记录事故和零损失工时事故。我们为践行对HSE卓越的承诺感到自豪。我们正在完成2025年可持续发展报告，预计将在本季度发布。除了包括TCFD对齐在内的增强披露外，我们很高兴分享我们如何展示对负责任运营、环境管理、利益相关者参与和社区投资的承诺的亮点。在监管方面，我们看到加利福尼亚州至少五年来最具建设性的基调，我们对未来的前景感到兴奋。
6月26日，克恩县监事会批准了新的石油和天然气条例，并认证了根据CEQA对石油和天然气活动要求的修订环境影响审查（EIR）。就下一步而言，县里恢复许可的请求目前正在法院审查中，我们预计将在年底前做出决定。在克恩县能够恢复在没有现有CEQA合规EIR的地区发放新的钻探许可证之前，需要法院批准。正如Fernando提到的，我们已经手头有许可证支持开发活动到2027年，因此克恩县EIR重新生效提供了额外的上升潜力和选择性，并将并行简化未来的开发项目。
我们还受到加利福尼亚能源委员会对州长纽森指令的回应鼓舞，该指令侧重于确保所有加利福尼亚人通过负责任的州内生产获得安全、可靠和负担得起的能源。这包括纽森政府几周前宣布的许可和监管改革，旨在稳定州内生产。特别重要的是将克恩县EIR编入州法律的提案，这将改善许可流程并降低持续诉讼的影响。这些旨在支持州内生产的政策也将使我们的C和J井服务业务受益。
作为全州最大和最受尊敬的P和A服务提供商之一，C和J处于有利位置，可以利用与克恩县以外实施的"插头钻"要求相关的P和A服务需求潜在显著增长，以及今年1月1日生效的所有运营商增加的P和A要求。如果这项新措施通过，它应该在不久的将来导致CNJ活动的健康增长和利润率扩张。当然，对我们供应链中日益重要的部分拥有访问和价格控制权是我们的E和P运营的竞争优势。
立法机构将在8月中旬重新开会审议这些提案，我们乐观地认为这些重要政策将在未来几周内通过。无论时间如何，这些努力都强化了日益增长的共识，即州内石油生产对加利福尼亚州的能源安全至关重要。正如您所听到的，Barry将从这些改革中多方面受益，包括在我们世界级资产基础上更广泛库存中释放价值的更大能力。但我们并不依赖它们。我们拥有在加利福尼亚复杂环境中航行的成熟能力，这通过强大的侧钻计划和手头有许可证在未来几年交付，无论克恩县EIR或其他立法措施如何。
此外，从提议的监管改革中获得永久确定性以及其他稳定因素应该会刺激对加利福尼亚高回报储层的新投资。时机再好不过了，因为加利福尼亚以外地区的库存正变得越来越稀缺。我们赞扬纽森州长的领导力，支持深思熟虑的解决方案，支持本地企业，保护本地就业，减少对外国石油的依赖，并确保我们社区的关键能源需求。Jeff，交给你了。
谢谢Danny。今天上午的评论中，我将重点介绍我们第二季度的财务业绩以及我们的对冲计划、运营成本、资本结构和指引。如需更深入的信息，请参阅我们昨天下午发布的业绩公告和我们即将提交的10-Q表格。第二季度石油和天然气销售额为1.26亿美元，不包括衍生品，实现的油价为布伦特原油的92%。根据我们截至7月31日的对冲账簿和使用我们2025年生产指引的中点，我们已将2025年剩余时间预期石油产量的71%对冲，平均价格为每桶布伦特原油75美元。
假设我们的生产指引在未来期间保持不变，我们预计2026年石油产量的63%对冲，平均价格为每桶布伦特原油70美元。总的来说，我们的对冲计划保护回报并屏蔽价格波动。第二季度调整后的EBITDA为5300万美元，运营现金流为2900万美元。应计制下的资本支出为5400万美元，高于上一季度。鉴于犹他州钻井和完井活动的加速，下半年资本较低和生产较高的时机为我们全年强劲的自由现金流产生奠定了基础。
提醒一下，我们的自由现金流计算考虑了季度内营运资本的变化。看看第二季度的成本和费用，总对冲LOE为每BOE 27.97美元，低于我们的年度指引率，因为我们在维持生产的同时优化了蒸汽注入量。除所得税外的税收为每BOE 5.95美元，EMP和公司的调整后G和A为每BOE 7.44美元。看看我们的资产负债表，季度末总债务为4.28亿美元。我们在本季度偿还了1100万美元，并有望在今年偿还至少4500万美元。
季度末我们的流动性头寸为1.01亿美元，季度内营运资本变化为1100万美元的现金流出。此外，董事会宣布了每股0.03美元的股息，或4%的年化股息收益率，将在第三季度支付。总的来说，我们的年度债务减少和股息占我们企业价值的近10%，突显了我们为股东创造价值的承诺。季度末，我们完全符合我们的财务契约，并有足够的空间执行我们的战略。接下来，我将电话交给Fernando总结我们的准备发言。
谢谢Jeff。Berry继续执行其既定目标。我们的重点仍然一致，执行我们高回报开发项目的深度库存，产生可持续的自由现金流，减少债务并评估战略机会。我们处于有利位置推进我们的目标并为股东创造长期价值。我们期待分享我们的进展。接下来，我将电话交给接线员进行提问。
谢谢。女士们先生们，此时若要提问，您需要按电话上的星号键11并等待您的名字被宣布。请稍候，我们正在整理问答名单。现在第一个问题来自Johnson Riffel in Melvin的Charles Meads。
是的，早上好，Fernando、Danny和Jeff。我想问。是的，谢谢。我想第一个问题关于加利福尼亚监管情况的积极变化。你们谈到克恩县EIR的听证会，然后在第四季度的裁决看起来。这个时间表看起来是积极的。但我想问，你们如何看待那里的有利结果的概率？我知道最近的趋势确实是积极的，但我想我们应该谨慎。但你们对听证会和裁决有多乐观？
我们对此非常乐观。我认为当县监事会批准重新认证EIR时，有机会提出异议，但没有新的异议提出。有一个与法院程序相关的异议提出，但它没有引入新的问题。这是重复相同的内容。由于县里做得非常周到细致的工作，修订后的EIR解决了之前确定的所有缺陷，我们充满信心，认为我们处于最后一步，县里或法院将举行听证会并在不久后发布裁决。
明白了。谢谢。Dandy，我感谢这一点。然后，Fernando，也许这是给你的。你们参与测试Castle Peak的井，就在你们土地的北部。我想象你们已经看了一些附近的Castle Peak测试。作为你们决定参与这口井的一部分。你能设定一些期望或也许只是一些指导方针，关于我们应该期待什么，以及是什么让你们认为这是一口值得参与的井？
是的，好问题，Charles。如你所知，行业通常针对我们所在的位置，即所谓的下层立方体，包括Castle Peak，包括Utland Butte，这是迄今为止大多数运营商的主要储层目标，然后是Wasatch。已经钻探了一些Castle Peak井。初始估计为每英尺40至50桶油EUR。我们对我们的土地上的Castle Peak感到非常兴奋，因为我们拥有的地质条件。正如我们之前讨论的，地质是石灰岩和砂岩的组合。
但砂岩向南变得更厚。所以我们有可能在我们的土地上有更厚的Castle Peak。所以这将非常有趣。它真的可以打开开发潜力，不仅在Castle Peak，而且我们显然在Ulam Butte有潜力。然后你可以开始用立方体钻井开发这些油田。从同一个井场同时钻探多层。
明白了。只是澄清一下，你们刚刚开始回流的四口井场，那是yulen butte井场。
没错。这四口井是yield和butte。
太好了。谢谢，Fernanda。
谢谢，Charles。
再次感谢。若要提问，请按星号键11。我们的下一个问题来自Texas Capital Yellen的Nate Pendleton，现在开放。
早上好，我的第一个问题。
早上好，Nate。
早上好。我的第一个问题，我想从你们在第16和17页幻灯片上列出的Uinta成本开始。当我们考虑到这是Barry在盆地的第一个运营或运营水平井场时，你们实现了20%的成本降低确实令人鼓舞。根据你们的经验，能否谈谈你们在未来达到每英尺650至670美元的定向井成本的能力？
是的，非常好的问题，Nate。显然如你所提到的，作为首次运营三英里侧向钻井的运营商，我们非常鼓舞地实现了比我们六口非运营井成本低20%的成就。实际上也比盆地中其他一些运营商有所改进。我认为在这方面还有改进的空间。一个改进的领域是我们可以在钻井和压裂车队的燃气发动机性能上稍微提高。它们在夏季月份表现不佳，运行时间约为操作的50%，而不是我们最初预期的75%。
所以在这方面有一些改进潜力，使用双燃料车队。还要记住，我们正在清理三英里侧向井，这需要一些时间，我们在这方面特别小心。所以我们花费的时间比最初预期的要长一些。这是另一个改进的领域。另一个我可以指出的改进领域是水的使用。我们使用了50%的生产水，这非常好，但如果我们能找到方法使用更多的生产水并降低水成本，那将更好。
所以实际上有几个方面加在一起，我们可以在未来钻井中改进，我们肯定可以再改进5%或更多。但我们钻得越多，就会做得越好。我们对初步结果感到鼓舞，绝对。
谢谢这些细节。然后也许转向加利福尼亚，在第9页幻灯片上，你们突出了圣华金盆地的油田。我知道近期的重点理所当然地放在高回报侧钻计划上。能否谈谈你们加利福尼亚投资组合中的其他机会以及它们如何长期适应你们的战略？
是的，我们在加利福尼亚有一个巨大的投资组合。今年我们在这里的重点是热力侧钻。这些往往是我们的最高回报率项目。但我们在Monarch和南Midway Sunset也有很大的潜力，钻探Monarch中的水平井。它们是短水平井，不是吗？它们不是犹他州的三英里井，它们是1000英尺，1500英尺的水平井。但那里有很多潜力。我们在Belridge Field的Hill物业也有很大的潜力。除此之外，我们在Round Mountain的水驱东侧也有大量的修井潜力。
所以真的有很大的潜力。即使在当前条带定价下，热力井的回报率也在80%到100%之间。所以它们真的是非常好的项目。明白了。
谢谢回答我的问题。
谢谢，Nate。
再次感谢。快速提醒，若要提问，请按星号键11。目前队列中没有更多问题。现在我将电话交回给Fernando Araujo进行任何结束语。
是的，非常感谢各位对Mary的关注。我们将随时向您更新犹他州和加利福尼亚州的进展。再次感谢各位参加电话会议。
本次会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。