身份不明的发言人
Geoff High（投资者关系副总裁）
Eric Walter（首席财务官）
James O'Leary（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Gerry Sweeney（ROTH资本合伙公司）
Ken Newman（Keybanc资本市场公司）
Jawad Bhuiyan（Stifel金融集团）
欢迎参加DMC全球第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如需接线员协助，请按电话键盘上的星号零。提醒您，本次会议正在录音。现在我很高兴介绍投资者关系副总裁Jeff High。请开始。
大家好，欢迎参加DMC第二季度财报电话会议。今天出席的有总裁兼首席执行官Jim O'Leary和首席财务官Eric Walter。我想提醒大家，本次电话会议讨论的事项可能包含基于我们截至今日的估计、预测和假设的前瞻性声明，并受我们向SEC提交的文件中披露的风险和不确定性的影响。我们的业务面临某些风险，可能导致实际结果与前瞻性声明中的预期存在重大差异。DMC不承担更新因后续事件而变得不真实的前瞻性声明的义务。
今天的财报发布和我们第二季度业绩的相关演示文稿可在我们网站dmcglobal.com的投资者页面找到。本次演示的网络重播将在电话会议结束后不久在我们的网站上提供。现在，我将电话交给Jim O'Leary。Jim。
谢谢Jeff。抱歉，谢谢大家参加今天的电话会议。在关税政策变化和能见度极低的不稳定环境中，我们的业务仍然专注于运营计划，帮助我们在第二季度超过了1000万至1300万美元的EBITDA指导范围。同时，我们在最重要的总体目标——降低资产负债表杠杆方面取得了进展。第二季度合并销售额为1.555亿美元，归属于DMC的调整后EBITDA为1350万美元。
在我们的建筑产品业务Arcadia，第二季度销售额总计6200万美元，环比下降5%，同比下降11%。去年第二季度受益于高端住宅和商业外饰产品需求的大幅增长。正如预期和之前讨论的，今年第二季度反映了全国高端住宅市场和更广泛的建筑活动的疲软。所有领域的建筑活动继续受到持续高利率的挑战。
管理层最近调整了住宅产品的成本结构，以适应当前的市场活动，同时重新专注于占该部门销售额约75%的核心外饰业务。Arcadia第二季度的销售额也反映了预期和之前讨论的项目计费下降，原因是加利福尼亚州一个大型混合用途开发项目在上季度完成后不再贡献收入。
在我们的能源产品业务Dyna Energetics，销售额为6690万美元，环比增长2%，但同比下降12%。与去年同期相比的下降反映了我们核心美国非常规市场的价格压力和需求疲软，那里的钻机数量、完井数量和活跃压裂队数量处于或接近多年低点。
在我们的复合金属业务Nobleclad，第二季度销售额为2660万美元，环比下降5%，同比增长6%。Nobleclad在季度末的订单积压为3700万美元，而第一季度末为4100万美元。这一下降反映了预订量的急剧放缓，因为客户等待关税行动的明确性，或者已经决定使用不受关税影响的供应商提供的替代复合解决方案。
我们认为，由于关税驱动的成本上升，特别是加拿大客户愿意购买非美国产品，我们在最近几个月失去了一些业务。更积极的一面是，在第二季度，我们显著改善了DMC的财务状况。季度末的总债务为5900万美元，较上一季度下降17%。
在我们专注于最重要的目标——在Arcadia的看跌期权解除之前加强资产负债表的同时，我现在将电话交给Eric，让他更详细地介绍我们第二季度的财务结果和第三季度的展望。Eric。
谢谢Jim。我将从第二季度的盈利能力开始。正如Jim提到的，归属于DMC的合并调整后EBITDA为1350万美元，包括Arcadia的非控制权益在内，调整后EBITDA为1620万美元，调整后EBITDA利润率为10.4%，低于第一季度的11.4%和去年第二季度的14.3%。同比下降主要归因于Arcadia的吸收率较低，那里的住宅和商业外饰产品销售额从去年第二季度（受益于明显更强的客户需求）下降。
Arcadia报告第二季度归属于DMC的调整后EBITDA为400万美元，在非控制权益分配之前，调整后EBITDA为670万美元，占销售额的10.9%，低于第一季度的14.2%和去年同期的17.8%。
第二季度Dyna的调整后EBITDA为900万美元，调整后EBITDA利润率为13.4%，环比提高210个基点，同比提高190个基点。这些改善主要反映了材料成本的降低和销售组合的略微改善。
Nobleclad报告第二季度调整后EBITDA为440万美元，调整后EBITDA利润率为16.5%，低于第一季度的19.2%和去年同期的22.7%。第二季度的下降主要是由于国际项目销售比例较高，这些项目通常毛利率较低。
第二季度的SGA费用为2610万美元，低于上一季度的2830万美元和去年第二季度的2710万美元。下降主要反映了专业服务和坏账费用的减少。
第二季度归属于DMC的调整后净收入为250万美元，归属于DMC的调整后每股收益为0.12美元。
关于流动性，我们在第二季度末拥有约1200万美元的现金及现金等价物。正如Jim提到的，包括债务发行成本在内的总债务较第一季度下降17%，至约5900万美元，净债务减少至约4600万美元。
现在来看指导，我们预计第二季度合并销售额将在1.42亿至1.5亿美元之间，归属于DMC的调整后EBITDA预计在800万至1200万美元之间。调整后EBITDA的较宽范围反映了我们终端市场的不确定性增加。
Arcadia预计美国建筑行业的状况仍将具有挑战性，并已调整其住宅成本结构以适应当前市场，同时重新专注于其核心商业运营。在Dyna Energetics，该行业预计我们核心美国陆上市场的完井活动将环比下降，而Nobleclad继续受到客户订单推迟的影响，这些客户仍在监测不断变化的关税政策。
我应该指出，我们的指导受到宏观经济担忧、当前关税政策造成的波动性和能见度问题以及当前能源价格水平的严重影响。随着更明确的信息出现，它可能会向上或向下变化。现在我将电话交回Jim进行一些补充评论。
好的。谢谢Eric。为了以稍微更积极的基调结束，尽管是非常高层次的轶事，尽管最近持续面临挑战，建筑产品和更广泛的工业市场持续存在不确定性，我们的业务正在稳步推进我们在年初设定的关键目标，通过专注于我们控制范围内的自助计划，我们超过了我们承认谨慎的EBITDA指导。
在Arcadia，尽管由于高利率和洛杉矶住宅重建的缓慢启动，业务较为低迷，但有理由保持乐观。当利率适度下降和洛杉矶重建计划的本地政策获得动力时，被压抑的需求最终将释放出来。与此同时，我们专注于解决一些需要解决的问题，并相信尽管市场逆风，我们正在取得坚实进展。
在Nobleclad，我们认为存在被压抑的需求和订单量，随着关税局势的稳定，这些应该会恢复。与此同时，我们专注于控制成本和降低整体盈亏平衡点。
在Dyna Energetics，由于全球能源市场的动物精神变化，情况更为复杂，这影响了油田服务公司及其供应商。再次强调，保持严格的成本控制是我们的主要重点，同时我们关注能源价格和完井活动的复苏。
在2025年年中，我们在降低资产负债表杠杆和提高财务灵活性方面也取得了重要进展。我们认为这些是重要的成就，因为我们继续为明年晚些时候可能收购Arcadia剩余40%股份做准备。DMC Associates在我们三个业务中的每一个的努力对我们的持续进展至关重要，我要感谢所有员工为DMC未来成功的辛勤工作和承诺。现在，我们准备回答任何问题。接线员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号一。确认音将表示您的线路在提问队列中。如果您想从队列中删除问题，可以按星号二。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等。在我们轮询问题时，我们的第一个问题来自ROTH资本合伙公司的Jerry Sweeney。
下午好。感谢接听我的电话。
嗨，Jerry。
我想从Arcadia开始。这是一个多方面的问题。一开始就抱歉，但关于那里的疲软或一些逆风。其中有多少是住宅业务，有多少是整个建筑产品领域的终端市场？然后接下来的问题是，你知道，路线图是什么？在我们前进的过程中，我们应该寻找什么来调整业务以适应需求？
嘿，Jerry，我是Eric，我来回答这个问题的第一部分。我们看到的疲软实际上是在住宅业务（我们的高端住宅部分）和商业外饰业务之间分配的，那里的一些项目被稍微推迟了。我们认为这主要是关税对终端开发商的影响，他们试图等待看看事情如何发展，但持续的高利率环境在这方面没有帮助。
明白了。
Jerry，当你问到调整规模时，住宅业务的一两个设施已经基本完成。你知道，去年第二季度末，和其他人一样，你可以看到一些公开的比较数据，非常说明问题。当销量下降时，我们调整了员工规模，调整了一些支持，这已经基本完成。我们考虑采取更激烈的行动，但说实话，大多数产品非常适合洛杉矶一些高价位地区的重建，我们在这方面有一个选择。
现在的挑战是，你知道，Jeff今天早上拉了一些数据，说有1300套，13000套房屋。我看到一个估计高达20000套房屋，因为记住，很多仍然在土地上的结构可能永远无法居住。所以需要重建的房屋数量相当大。我认为到目前为止只发放了154份许可证。所以进展相当缓慢。
是的。
哦，是的。我们有一个相当好的位置，我们在那个市场有一个独特的选择。我们想确保我们能够利用它。所以，我们认为我们在住宅方面做了适当的紧缩，这反映了主要是高利率的影响。在商业方面，你知道，关税确实有一点影响，但主要是利率。大多数商业承包商，你知道，他们下了订单，是长期需求，但他们不会发布，也不会开始建设，直到他们知道他们的整体融资成本。
当你面对，你知道，想想过去一周半，两个美联储异议，一个美联储理事离职，几乎可以肯定那里会有一些政权更迭。我认为期货定价在一到两个之间。你知道，有一些异议为零。但你知道，如果我们必须打赌，我们会说至少在接下来的12个月内会有一些大幅削减，如果不是接下来的6个月。所以，你知道，有很多被压抑的需求，对商业进行更深的削减，商业仍然健康，也会受益。
如果你想想我们做的店面和一些低中层建筑，它们也受到了火灾的影响。所以我们想小心不要割掉鼻子来伤害脸。
我明白了，我理解，你知道，除了可能，你知道，裁员和调整规模之外，Arcadia内部还有其他机会来提高盈利能力或其他举措吗？在这方面有任何更新吗？
主要的举措和Jim Schladen（今年早些时候回到我们这里）花时间的地方是提高客户服务，主要是减少客户服务交付时间，在质量方面稍微提高，回到他在这里时组织所遵循的标准。我的意思是，这是一个从顶到底的定制客户服务驱动的业务，你知道，恢复这种专注是他在每个部门花了很多时间的地方，不仅仅是Arcadia。
我们基本上没有增加人头的授权，除非是为了特定的举措。我们基本上没有增加可变成本，直到销量恢复，你知道，对Arcadia来说，这比一些其他业务的影响要小，那里的销量确实大幅下降。
Jim是去年底积压订单真正耗尽时在住宅业务中进行了大部分裁员的人。所以我认为在酌情方面，我们做了所有应该做的事情，而没有损害自己。
如果你看看Nobleclad，这绝对是我们受关税影响最大的业务，尽管如果你让我量化，你记得我们通过的模型，我们转嫁了原材料增加，但如果你不知道你失去的需求，如果你的原材料增加比不受关税负担的供应商更高。
这是可能看到实际业务影响最急剧下降的业务。但这更多地反映在积压订单中，在最近的季度表现下降中。因为项目业务和我从政府看到的大多数资本支出数字绝对糟糕。这是人们推迟或取消订单的功能，直到他们知道经济会是什么样子，直到他们知道项目的真实成本会是什么。
我要赞扬Nobleclad的人。他们不仅做了我一直视为自动减震器的可变成本削减，而且他们在其他方面做了比我所说的选择性更深的削减，从旅行到酌情人头。
他们做了所有你在真正由外生事件驱动的急剧下滑时应该做的事情，他们确实有。而Dyna，你知道，Dyna，他们做了所有与我们去年开始的举措一致的事情。你知道，记住那个业务去年急剧下滑。我们有一个自动化计划，进展顺利，但我说可能完成了50%以上。所以还有更多要实施。
我会说一个价值工程产品，我很想说这是由我们的水晶球智能驱动的。但你知道，我们从现在市场上的产品中拿走了很多材料。我们做了一些事情，不仅减少了材料成本，而且通过减少受关税影响的材料成本，你有点预先应对了一些不幸的是关税对一个现在非常具有挑战性的石油服务市场所做的事情。
除此之外，我认为如果经济大幅下滑，我们现在真的无能为力。你知道，当然还有更多，但在目前的销量水平上，我认为我们处于正确的水平。
不，我不会不同意。我认为你们在季度执行得非常好，你知道，不奇怪。指导可能比我的数字低一点，但对我来说并不意外。还有一个快速的后续问题。
我知道还有其他人，Jerry。我们有不幸的好处，今天发布，我们看到了很多你覆盖的人和很多来自客户、同行，你知道，整个油田空间的评论。所以我认为我们是适当谨慎的。
是的。资产负债表，你知道，显然在季度债务偿还得很好。也许这是给Eric的。在资产负债表上还有什么可以继续努力的？当然。库存，或应付账款，应收账款等。我没有机会真正看完，但看起来趋势是正确的，速度不错。
是的，我认为从净营运资本的角度来看，业务在季度表现相当不错，总有更多可以做的。所以我们将继续推动那里，我们在第二季度的自由现金流表现非常强劲。我会说，展望接下来的几个季度，我们预计将把EBITDA转化为自由现金流的40%到45%，类似于今年上半年的情况。如果你回顾前几年，我们大致在那个范围内，40%到45%。
所以净营运资本表现是其中的一部分。显然，在我们进入今年下半年时，产生现金收益将是另一个关键方面。
明白了。好的，我会回到队列中。非常感谢。谢谢大家。
谢谢，Terry。也谢谢你的好话。我们很感激。
我们的下一个问题来自Keybanc资本市场的Ken Newman。
嘿，晚上好，伙计们。
嘿，Ken。
Ken。
嘿，Jim和Eric，也许回到Arcadia，谢谢你们在那里的一些成本削减举措的帮助。我想问一下，考虑到你们最近几个月在Arcadia调整成本方面所做的工作，你们能帮助我们了解你们预计该部门在第三季度指导中点的毛利率表现如何吗？我只是想弄清楚你们怎么看。你们认为销量需要达到什么水平才能回到高20%，低30%的范围？
是的，我认为对于这个业务，Ken，在我们的COGS领域有相当多的固定成本。所以当你看看我们在过去几个季度产生的收入时，如果我们增加收入，我们会有更好的固定成本吸收。所以进入第三季度，我们已经对Arcadia的表现进行了说明，考虑到整体环境的样子。第四季度会有一些季节性疲软。但对于Arcadia来说，真正重要的是将销量恢复到我们前几年的水平，如果我们做到这一点，我们会在EBITDA层面获得不成比例的影响，并可以将EBITDA利润率推高到接近你之前看到的水平。
但对于接下来的，我称之为2，3/4，考虑到环境的运作方式，仍然会是碰运气。
再次，只是一个小的补充。这家公司在2.4亿到2.5亿和3亿之间的差异，如果你回顾历史，甚至在我们收购之前，因为你有大约11个左右的配送中心围绕中心辐射模式。你把所有制造放在一个地方，你有效地获得了尽可能好的运营杠杆。你知道，2.4亿和3亿之间的差异。这就是，你知道，这家公司一直做的4000万到5000万美元的年份之间的差异，你知道，一直到2023年，进入2024年，销量下降，你知道，每月500万到1000万美元，那里真的有巨大的运营杠杆。
这就是为什么我们要非常小心，不要做任何影响服务交付时间或我们满足需求能力的事情。因为如果利率下降，如果洛杉矶真的加快许可流程，那里有大量的业务和巨大的杠杆。但正如Eric在固定成本结构上指出的，它确实在2.4亿和更高之间显示出明显的差异。
是的，不，这很有道理，Jim。你稍微提到了，但你确实谈到了利率保持顽固的高位。从我们覆盖的其他非重建公司来看，这并不太令人惊讶。你认为在，你知道，希望最终降息和订单开始回升之间的滞后时间是多少？
嗯，对于住宅来说通常相当快。你知道，这不会像如果你是Jeldwin或做首次，首次升级的人那样直接影响我们。你知道，传输机制，特别是如果你有可用的土地，如果建筑在进行中，真的很快，你知道，建筑商和建筑人员能够出去启动需求的能力，只受劳动力，建筑市场的影响。这现在有点未经测试，因为，我不想在那里扔一个曲线球，但你知道，全国劳动力市场发生了什么，特别是劳动力市场，你知道，你受到一些其他头条问题的影响，我不想在那里扔进去。
但你知道，如果你的劳动力受到现在可能或不可能来的工地工人的影响，洛杉矶在火灾和其他事情上有很多干扰。你知道，你能多快在那里做出反应，商业承包商能多快出去，可能会慢一点，但我不认为超过两个季度，可能一个季度到两个。
好的。然后也许还有一个。如果我能挤进去，你知道，看，我理解有很少的问题更好的销量不能解决，但也许只是围绕每个部门谈谈你们从价格成本的角度看到了什么，考虑到关税的一些变动，你知道，这个季度的实现情况如何，考虑到关税环境，你们在这里第三季度预期什么？
我们会给你一些大概的情况，如果Eric有一些具体的，他不介意的话，他可以插话。你知道，Arcadia真的很成功，我们的同行在传递关税驱动的增长方面做得很好，特别是在铝方面。因为我们做的几乎所有东西都是铝。你知道，很多是市场健康的竞争反应，你知道，那里没有什么长期竞争性损害。我会说这纯粹是一个需求问题。你知道，每次我和Schladen先生谈话时，我们只是需要销售，所以当需求回来时，我们在那里没问题。
Nobleclad更棘手，因为你知道，我们传递金属的成本，你的需求影响在哪里。你只是得不到项目，或者它们只是不开始，因为这是一个非常块状的关税驱动的项目业务。那里的利润率结构不应该受损，但这是一个销量问题。直到对我们相对于竞争对手有更多的明确性。那里有一个评论，再次，希望这些事情过去。但加拿大买家不像以前那样喜欢美国供应商。这纯粹是一个销量。我不认为利润率有任何永久性损害。
Dyna有点棘手，他们执行得很好，他们执行了很多项目。但如果你看看油田服务的每个人，每个人都受到了关税的影响。我们所有的客户和同行在市场上已经谈到了必须在利润率上承受一点打击。所以我们有，看看Eric，是100左右，100多个基点恢复？你知道，那里肯定有打击。我只是认为现在太难量化，因为能源市场如此波动，坦率地说，如此糟糕。
非常有帮助，谢谢。
不客气。谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Jawad Bouriad。
大家好。谢谢提问。我想你们能谈谈你们对Dyna下半年销售的预期吗？我想你们预计你们的销售相对于你们现在看到的市场表现如何？然后我之后还有一个快速的后续问题。
是的，所以我认为我们在准备好的发言中说过，但对于今年下半年，我们预计Dyna主要美国市场的活动会下降。我认为这与你在OFS空间看到的其他玩家一致。相对于今年上半年，可能会有一些国际销售的机会。但你知道，Dyna产生的大多数销售来自北美市场。所以我们预计这会走低，考虑到完井活动和压裂队以及你在市场上看到的其他指标。
明白了，谢谢。然后我们看到一些数据表明，定向射孔枪正在推动更高的采收率和更好的压裂。你们也看到了这一点吗？我们应该如何考虑这对你们未来业务的影响？
这是市场的一个趋势。我们有一个和任何人一样好的产品在市场上，我们和其他人一样受益。我不认为它相对于其他同行戏剧性地改变了任何人的表现。市场上有一个产品卖给非Dyna客户的自定向产品。但我不认为这以你提到的方式改变了范式。它不会让石油和天然气市场比能源价格允许的更好。
谢谢，我继续。
是的，不客气。谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。我想把话筒交回管理层进行任何结束语。
对于股东和分析师们，感谢你们今天下午的时间，对于任何员工或其他听众，再次感谢你们在这个季度的辛勤工作。感谢你们在一个非常困难的环境和一些挑战性的能见度中坚持下来。你知道，回到股东，投资者，我们正在尽我们所能为你们工作。当复苏来临时，我们会在那里参与，我们感谢你们的耐心。所以非常感谢。
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。