身份不明的发言人
Soohwan Kim（投资者关系副总裁）
Junkoo Kim（创始人兼首席执行官）
David Lee（首席财务官兼首席运营官）
Yong Soo Kim（首席战略官）
身份不明的参与者
Eric Sheridan（高盛）
Jeff Van（德意志银行）
Mark Mahaney（Evercore ISI）
David（Evercore ISI）
Matthew Cost（摩根士丹利）
David Allen（JP摩根）
Andrew Marok（Raymond James）
感谢您的耐心等待。我是John，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加WebToon娱乐2025年第二季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。发言人发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按STAR键，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，请再次按Star 1。谢谢。我现在想把电话转给投资者关系副总裁Soo Won Kim。
请继续。
下午好。感谢您的加入。我们今天的讲话将包括关于我们未来计划、目标和预期业绩的前瞻性声明，特别是我们对下一季度的指导。实际结果可能与今天的日期有重大差异。有关风险、不确定性和其他因素的信息可能导致这些结果与我们在SEC文件中包含的信息不同，包括我们10-K表格年度报告中风险因素部分所述的内容。这些前瞻性声明仅代表我们在本次电话会议日期的观点。我们没有义务修改或更新任何前瞻性声明。此外，我们今天讨论的事项将包括GAAP和非GAAP财务指标。任何非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账均在我们的收益新闻稿中列出。
非GAAP财务指标应作为GAAP指标的补充，而不是替代。今天与我一起参加电话会议的有创始人兼首席执行官Jungu Kim、首席财务官兼首席运营官David Lee和首席战略官Yong Soo Kim。说到这里，我现在把电话转给我们的创始人兼首席执行官Jung Yu Kim。
感谢大家今天参加电话会议。在David讨论我们的业绩和展望之前，我将就第二季度发表一些简短的评论。关于我对本季度的第一想法，请参阅我们投资者关系网站上发布的股东信。我们很高兴地报告，第二季度的强劲业绩，收入和调整后的EBITDA均高于我们指导范围的上限。让我分享一些第二季度的亮点，关于我们的英语Webtoon应用程序。我们在5月和6月继续实施重大产品更新，以增强用户体验，使我们的读者更容易找到新作品并提高参与度。
我们很高兴看到由于这些变化，用户活动比上一季度有所增加，我们将继续专注于改善平台用户体验的方法。我们通过重新格式化现有作品和试点项目进一步扩展了我们的作品库和受众，并在这个领域看到了显著的领导力。在核心业务中，我们通过《Meta Alchemist》和《From All the Countries Bumpkin to Master Swordman》推出了两部受欢迎的日本漫画作品，这些作品在我们的平台上吸引了数百万的浏览量。基于我们与IDW Publishing在4月启动的合作关系，我们在6月通过与Dark Horse Comics合作扩展了我们的内容提供。
这一战略扩展将《The Legend of Korra》（Nickelodeon的《Avatar: The Last Airbender》的续集）等深受喜爱的作品带到了我们的英语平台。我们还非常兴奋地宣布，Webtoon娱乐和迪士尼正在合作，将迪士尼、漫威、20世纪工作室和《星球大战》的标志性漫画带到我们的移动垂直滚动格式中。Webtoon娱乐和迪士尼将把大约100部大片漫画带到Webtoon。首先在我们的全球英语平台上开设一个全新的专区，粉丝们将能够首次享受《Amazing Spider-Man》、《Avengers》、《Star Wars》和《Disney as Old as Time》等作品。
除了重新格式化的漫画外，全新的原创Webtoon系列也正在为我们的全球平台开发。这些原创网络漫画系列将为深受喜爱的角色带来新的冒险，从超级英雄史诗到跨越银河的冒险，为粉丝们提供更多他们喜欢的内容。我们非常高兴能与他们漫画书目录中的标志性系列展开这一合作。这只是一个开始。我们正在一起将这一传奇故事带给新一代移动原生漫画粉丝，同时为现有粉丝提供一种新的方式来体验他们喜爱的系列和角色。请继续关注。我对我们今年迄今取得的进展感到满意，并期待在下半年继续进行战略投资和取得进展。
说到这里，我现在把电话转给David。
谢谢JK，也感谢大家今天加入我们。我将讨论2025年第二季度业绩与去年同期相比的细节。除非另有说明，第二季度我们以固定汇率计算的收入增长了5.5%，与上一季度类似，所有收入来源均有所增长。报告收入增长了8.5%。净亏损为390万美元，而去年同期净亏损为7660万美元，这主要是由于与去年进行的IPO相关的G&A费用减少。季度调整后EBITDA为970万美元，而2024年同期为2040万美元。
因此，我们本季度的调整后每股收益为0.07美元，而去年同期为0.18美元。谈到运营健康状况，我们在Webtoon应用程序用户增长方面又取得了成功的一个季度，吸引了高度参与的用户群体，并提供了更好的变现机会，尽管Appmau下降了3.4%。总体而言，不包括网络小说用户的影响，我们的Webtoon应用程序MAU增长了4.8%。这一增长主要由重要的英语市场以及大多数非英语市场的增长推动。我们的英语平台Webtoon应用程序MAU连续第二个季度增长了19%，显示了这一重要地区的持续势头。
我们相信，最近推出的重新格式化作品和产品变化将继续推动用户活动的增加。关于全球MAU，本季度下降了7.6%，主要是由于韩国和世界其他地区的影响，特别是Wattpad的影响，因为它是世界其他地区MAU的最大贡献者。Wattpad继续受到一个国家政府禁令的影响，我们预计这一影响将在第三季度结束。此外，另一个用户数量较少的国家在上季度末对Wattpad实施了新的禁令。我们还讨论了Wattpad安全升级对我们MAU的影响，这影响了搜索引擎索引。
搜索引擎重新爬取我们的大部分页面所需的时间比预期的要长，我们预计在短期内MAU会受到持续影响。尽管Wattpad目前不是一个重要的收入来源，但它作为强大的IP来源在我们的更广泛生态系统中扮演着关键角色。Wattpad仍然是网络小说的全球领先平台，我们专注于推动其长期增长。现在，我想从付费内容开始，在合并层面上更新我们的不同收入来源。本季度，我们以固定汇率计算的收入同比增长了2.0%。
这一增长是由日本的持续强劲表现推动的，但被韩国和世界其他地区的下降所抵消。以固定汇率计算的ARPU或ARPPU增长在本季度为7.4%，所有三个地区均有所增长。我们认为，由于用户在达到付费墙之前平台上仍有大量免费内容，我们的ARPU相对于我们提供的娱乐量相对较低，因此还有进一步的变现机会。我们相信新的平台升级和新内容将继续帮助提升这一广告业务。第二季度以固定汇率计算的广告收入增长了10.2%。
同比增长，由韩国和日本的固定汇率收入增长推动，但被世界其他地区的下降所抵消。在韩国，这一增长是由于Naver以及其他合作伙伴的广告销售增加。日本的增长是由预投放广告的持续增长推动的。在世界其他地区，下降主要是由于Wattpad的影响。最后，我们的IP改编业务在第二季度以固定汇率计算的收入同比增长了42.6%，由韩国和世界其他地区的固定汇率收入增长推动，但被日本的固定汇率收入下降所抵消。韩国受益于《The Remarried Empress》的收入确认。在日本，我们的IP改编业务仍处于相对早期阶段，收入基础较小，可能会因里程碑的不同而波动。但我们对我们拥有的20多个动画项目的管道感到满意。正如我们过去讨论的那样，IP改编的收入确认取决于达到某些里程碑，这些里程碑可能因季度而异。
现在，让我们看看我们在核心地理区域的表现。在韩国，第二季度我们的收入以固定汇率计算同比增长了9.2%，由广告和IP改编的双位数固定汇率增长推动，但被付费内容的个位数固定汇率下降所抵消。在第二季度，韩国的MAU为2300万，同比下降11.1%。韩国的NPU为340万，下降了8.5%，但我们看到韩国的ARPU以固定汇率计算强劲增长了8.3%。付费率为14.9%，同比上升42个基点。
谈到日本，以固定汇率计算的收入同比增长了5.7%。这一增长是由付费内容的个位数固定汇率收入增长、广告的双位数固定汇率收入增长推动的，但被IP改编的双位数固定汇率收入下降所抵消。正如我们在股东信中提到的，Manga是连续第二个季度和2025年上半年包括手机游戏在内的总收入排名第一的应用程序。根据Sensor Tower的数据，日本的MAU同比增长2.8%，达到2260万。MPU同比增长1.3%，达到230万，付费率为10%，同比下降15个基点。
我们的付费用户仍然强劲，日本的ARPU为23.7美元，以固定汇率计算同比增长3.8%。世界其他地区的收入以固定汇率计算同比下降了4.4%，由付费内容和广告的下降推动，但被IP改编的双位数增长所抵消，而世界其他地区的MAU和MPU同比分别下降了8.7%和5.9%，付费率为1.5%，同比上升5个基点。世界其他地区的ARPU为6.6美元，以报告和固定汇率计算同比增长2.2%。我们对用户对我们英语Webtoon应用程序所做更改的反应和增加的参与度感到满意。
现在谈谈盈利能力，本季度的毛利润增长了5.1%，达到8730万美元。毛利润受益于日本跨境付费内容的增长和日本广告业务的改善。这导致毛利率为25.1%，而去年同期为25.9%。毛利率从第一季度的22%环比上升。同比比较在运营上相关性较低，因为正如我们之前披露的，从2024年第四季度开始，我们开始改进从营销到收入成本的归因。随着我们从高利润业务中产生更多收入，我们继续看到毛利率的上升。
本季度的调整后EBITDA为970万美元，而去年同期为2040万美元。本季度的总G&A费用为6500万美元，而去年同期为1.387亿美元。去年同期包括几项一次性费用，主要与我们的IPO相关。本季度的利息收入为490万美元，而去年同期为200万美元。本季度的其他亏损为140万美元，而去年同期的其他收入为230万美元。本季度的所得税收益为80万美元，而去年同期的所得税费用为190万美元。本季度的折旧和摊销为840万美元，而去年同期为890万美元。第二季度的净亏损为390万美元，而去年同期为7660万美元，这主要是由于与IPO相关的G&A费用减少。因此，GAAP每股亏损为0.03美元，而去年同期为0.70美元。本季度的调整后每股收益为0.07美元，而去年同期为0.18美元。谈到我们对第三季度的业务展望，我们预计2025年第三季度以固定汇率计算的收入增长将在9.4%至12.2%之间。这代表预期的收入范围在3.8亿至3.9亿美元之间。这一指导基于当前的外汇汇率。随着我们完成基础设施更新，我们预计产品的改进将在年底前开始显现。
我们预计第三季度的调整后EBITDA将在200万至700万美元之间，代表调整后EBITDA利润率在0.5%至1.8%之间。我们预计将继续投资于营销以推动未来增长。今年上半年对Webtoon娱乐来说是令人兴奋的，我们对产品改进和内容多样性的进展感到满意。我们对未来保持乐观。说到这里，我想把电话转给我们的接线员，开始问答环节。
谢谢女士们先生们。现在开始问答环节。提醒所有拨入的人，为了提问，请按STAR键，然后按电话键盘上的数字1，如果您想撤回问题，只需再次按STAR 1。谢谢。我们的第一个问题来自高盛的Eric Sheridan。请继续。
非常感谢您回答问题，并祝贺与收益发布同时宣布的迪士尼合作。我想回到迪士尼以及季度内宣布的与Dark Horse Comics的合作，更好地了解您如何看待将这样成熟的IP引入平台。您认为这可能对用户增长产生什么影响，对未来几年的变现水平有何影响，是否有更好的方式来理解内容提供商与您的平台之间随着这些协议的扩展而产生的一些单位经济？非常感谢。
谢谢Eric。我是David Lee，首先我想强调这一与迪士尼合作的重要里程碑与我们过去的成功记录之间的区别。正如您所知，在与IDW等优秀IP合作方面，我们有很好的历史。我们知道如何将《Sonic the Hedgehog》等作品带给我们的北美用户，特别是为我们的合作伙伴带来互利。但与迪士尼的这一合作关系因其持有的IP数量而显得尤为突出。他们是一家伟大的公司，我们很荣幸能够与他们合作。我想确保我强调这一点，这包括与漫威、20世纪工作室和《星球大战》的合作。最近有一篇Variety文章发布，其中引用了迪士尼的话，揭示了这一合作将如何展开，包括《Amazing Spider-Man》、《Avengers》、《Star Wars》、《Alien》、《Disney as Old as Time》等作品。因此，迪士尼IP的力量对我们来说非常突出。然而，我们也有全球类别的领导地位。正如我们过去所说的，特别是在美国，我们拥有所谓的“人口红利”，您可以看到美国连续三个季度推动英语Webtoon应用程序MAU增长近18%至19%，其中Z世代人口非常重要，这对迪士尼这样的全球故事讲述者来说非常相关。我们没有披露任何单位经济的重大偏差。我认为，当您考虑这一机会时，它为我们提供了加速新用户增长的机会，让他们发现以前无法接触到的故事。我们希望通过在Z世代消费者的应用程序上引入一种全新的垂直滚动内容格式，为我们的迪士尼朋友提供同等或更多的价值。因此，我们对这一将持续数年的特殊合作关系感到非常兴奋。让我说明一点，正如我可以想象，您的下一个问题是，这在多大程度上反映在您的第三季度指导中？我也想明确这一点。我们对双方的中长期战略价值非常乐观，但我们没有将任何短期财务收益纳入其中，因为我们为长期建立了这一合作。我们预计随着时间的推移，双方将在中长期内看到这些好处。
太好了，非常感谢。
下一个问题来自德意志银行的Benjamin Black。请继续。
嗨，我是Jeff Van，代表Ben。感谢您回答我的问题。作为对迪士尼合作的跟进，是否有任何营销安排或其他合作方面的内容可以谈谈？
是的，我认为这一合作对我们来说是一个里程碑。正如我们刚才提到的，能够为迪士尼提供接触下一代用户（Z世代）的机会非常重要，这些用户已经在我们的英语Webtoon平台上花费了3000万到6000万分钟。对我们来说，吸引新用户的速度更快。我们已经展示了近19%的Webtoon应用程序MAU增长，我想澄清一下。我想我太兴奋了，不是《Superman》，而是《Spider-Man》，我们非常高兴与迪士尼合作。目前我们还没有提供更多可以分享的具体细节，但我认为这对双方来说是一个战略上的巨大机会和合作。
好的，太好了，谢谢。也许还有一个快速跟进问题。您谈到了通过重新设计的主页标签推动的新的用户引导流程增加了个性化。您能谈谈我们应该如何看待未来的用户趋势吗？您谈到了英语Webtoon应用程序MAU的强劲增长。我们应该如何看待这对趋势的影响？谢谢。
是的，首先让我介绍一下具体的更新，因为它们在总体上非常重要。正如您提到的，我们有一个新的用户引导流程，这允许用户输入偏好，从而引导消费者选择更相关的内容。我们有一个新的主页标签，一个新的搜索标签，还有一个非常令人兴奋的新升级是“New and Hot”，用户可以通过类似预告片的视频风格找到新的和热门的作品。所有这些我们已经积极推出。但坦率地说，还有更多的产品更新即将到来，所以我们还没有完成。关于您的问题，我们预计未来如何展开，我们明确投资推动近19%的英语Webtoon应用程序MAU增长的原因是我们将其与消费者发现和习惯内容的方式结合起来。我向您指出ARPU。ARPU对我们来说在所有地区都是一个亮点，即使是像我们所说的世界其他地区这样的新兴市场。对我们来说，ARPU的增长对于一个我们不太成熟的新兴市场来说是一个亮点。
在这里，我们谈论的是世界其他地区2.2%的增长，但作为一家整体公司，它强劲上升，这表明我们有潜力让更多的Webtoon应用程序用户习惯，特别是那些在英语地区的用户，并将其与改进的产品结合起来。我们没有提供第三季度之后的指导，所以我不会给您与产品推出相关的具体财务指导。但正如我们之前描述的，甚至在我们开始这一推出之前，我们的测试一直非常有希望。我们查看从阅读的集数到轻度、中度和重度用户的所有内容，我们对我们在美国所做的承诺感到非常兴奋，从国家规模的角度来看，这是最大的可寻址市场，这意味着我们也将投资于这些机会。
下一个问题来自Evercore ISI的Mark Mahiny。请继续。
嗨，我是David，代表Mark。您能谈谈您对第三季度广告业务的展望，特别是下半年的视频广告吗？广告增长在多大程度上受到宏观因素的影响，而不是您的产品杠杆？然后关于迪士尼合作，您能分享任何关于合作条款、商业条款的内容吗？谢谢。
当然。首先是广告。广告仍然是增长的重要驱动力。首先谈谈我们在报告季度第二季度的表现，从全球角度来看，以固定汇率计算，正如我们在电话中提到的，我们增长了10.2%，达到了两位数。当您查看这一增长的构成时，值得注意的是，我们在韩国和日本以固定汇率计算都看到了强劲的增长。关于视频，让消费者有机会观看视频，访问他们平均支付15到70美分的付费剧集，是创造更多习惯的另一种方式。坦率地说，对于付费内容和高CPM视频广告来说都是如此。我想说，这是公司在韩国首创的经过验证的模式，我们在日本也看到了这一点。我认为在北美，我们还处于非常早期的阶段。在北美，我们仍在建立基础，以实现我们相信在2026年及以后存在的财务回报。这就是为什么高级管理层直接关注北美，因为它不仅可能带来增值。我们认为这是为美国消费者创造习惯的一种方式，他们可能还没有习惯，但有一天会通过替代的视频广告格式访问一个付费剧集。可能来自我们与迪士尼和IDW等优秀合作伙伴的合作。关于迪士尼，不幸的是，现在披露任何财务条款还为时过早。我想重申，我们非常高兴能与迪士尼合作，我还想重申，我们在任何指导中都没有披露单位经济的重大变化。我们认为这是一个战略上的双赢，也是财务上的双赢。
您的下一个问题来自摩根士丹利的Matthew Costit。请继续。
嗨，感谢您回答问题。我想，考虑到您最近在将现有IP和内容引入英语服务方面取得的成功，这对将应用程序打造成原生用户创建内容的目的地以及让消费者体验“我可以跨界成为创作者并通过Webtoon分发自己的内容”的策略有何影响？这里是否存在冲突，或者您认为这是人们进入Webtoon的途径？谢谢。
谢谢。我先开始，但我希望负责我们战略的Young Soo，特别是您提到的业务，我们称之为Global Webtoon Original，能直接发表他的看法。从公司角度来看，我们认为这实际上是互补的。当您想到人们喜欢的内容，他们还没有在我们的Webtoon格式中看到，比如我们与迪士尼讨论的内容，这是一种为我们带来新用户的好方法，也为像迪士尼这样的合作伙伴创造新一代粉丝和粉丝文化。然而，我们一直有一个强大的创作者生态系统。2400万创作者有能力创作我们称之为原创的新内容，然后Yongsu可以谈谈这一点。但我们也有能力将这两个概念与像迪士尼这样的合作伙伴的IP结合起来。这一合作确实包括这100个左右的机会，这一合作确实包括使用我们优秀的创作者为迪士尼长期拥有的优秀系列创造全新故事情节的能力。让我转给Yongsu，让他也发表他的看法。
David已经谈到了重点。这种基于市场上知名IP的合作将为Webtoon平台带来大量用户，通过我们应用程序中的推荐功能和主页以及用户引导，这些用户也将自然地发现和体验Webtoon原创作品以及漫画。我们相信这种合作将增加用户的消费，引导消费以及新用户的获取。
下一个问题来自JP摩根的Doug admit。请继续。
太好了。我是David Alpha，代表Doug，感谢您回答问题。我的第一个问题是关于您的第三季度指导，其中包括以固定汇率计算的收入增长非常强劲的加速。您能谈谈这一增长的一些驱动因素，以及您如何看待未来几个季度这一强势的可持续性吗？我有一个跟进问题。
谢谢Dave。首先，我想明确的是，第三季度指导中没有包括我们刚才讨论的与迪士尼合作的任何短期影响。当您考虑按顺序或同比时，我想尽可能分解这些组成部分，因为通常我们没有按子类型交叉指导。正如我们提到的，IP是第二季度《The Remarried Empress》的主题，但在第三季度的同比中，这也是指导中的一个重要主题。现在，这一点之所以重要，是因为我们长期以来一直说，甚至在我们发布第一季度时，我记得对您说过，我们的付费内容业务的基本面很强，广告业务继续增长。但在某个季度的时间安排上，可能会对第一季度的预期不利，也可能对某个季度有利，您现在在第二季度看到了这一点，我们认为您在一定程度上也会在第三季度看到这一点。
然而，就我们的指导理念而言，基础是相同的。让我简要谈谈调整后的EBITDA，因为这可能是同比比较以及最近的顺序比较中的一个问题。当您考虑调整后EBITDA指导的中点为4.5时，它反映了我们继续投资于英语Webtoon应用程序MAU增长与新产品的愿望。还有其他因素，但这是我想向您提到的唯一因素。这是一个主动的战略决策，JK和团队已经做出了这一决策。我认为，相对于被动的预测，这是为了正确的长期增长，第三季度指导中没有提到或披露任何弱点。这是一个有意识的选择，以增长，我认为我们有一些伟大的合作，伟大的产品现在已经到位，我认为在美国等地已经有了产品市场契合。
明白了。然后我有一个关于迪士尼合作的跟进问题。我想在信中您谈到了他们为您的平台创建全新的原创Webtoon系列。这是否是您独家拥有的？对我来说，这听起来像是他们承认您的平台和Webtoon作为一种提供他们内容的新方式。这是正确的思考方式吗？当您整体看待这一合作时，您对这一新的Webtoon系列更感到兴奋，还是对现有的系列被重新格式化为您的Web内容更感到兴奋？
谢谢。
首先，我们对两者都感到兴奋，回答您的最后一个问题。想象一下，一个故事的全新变体或后续或背景故事，基于迪士尼已经拥有的拥有大量粉丝的伟大系列。我们发现这对迪士尼和我们来说都非常令人兴奋，这是从他们可能已经创造的故事情节开始的全新原创的概念。关于独家性，最近有一篇Variety文章发布，其中引用了迪士尼自己的话。我想让您看看他们的引述，其中承认并认可Webtoon作为这一格式的类别领导者，其对Z世代的日益相关性。
因此，我认为从他们自己的话中，您应该理解他们可能认为的认可。我们非常荣幸得到他们的认可，我们非常期待未来。我们已经说过，他们也说过，这将持续数年。除此之外，目前我无法披露更多。我想让您知道，您将立即看到迪士尼的一些优秀故事，现有的系列出现在我们的平台上。我们提到的这些伟大的原创作品。我们不想匆忙，我们希望尊重原始故事，它们将需要更多时间，这就是为什么协议持续数年。我认为这就是我们关于与迪士尼合作可以说的内容。
听起来不错。我期待在您的应用程序上阅读迪士尼的内容。
您的下一个问题来自Raymond James的Andrew Marok。请继续。
感谢您回答我的问题。我在股东信中看到，世界其他地区的广告业务因Wattpad的影响而有所拖累。但您能谈谈世界其他地区的广告业务，不包括Wattpad的影响吗？您如何描述目前市场上的广告商意识和兴趣？谢谢。
谢谢Andrew。这是一个很好的问题。我想明确的是，我们对我们披露的MAU非常满意。与我们的收入相关的关键指标是我们不断谈论的Webtoon应用程序MAU，您看到全球范围内都有增长，特别是在英语地区这一更有前景的地区增长了近19%。但我们也披露了总MAU。我想明确的是，Wattpad是公司整个MAU同比下降的最大驱动因素，当您深入查看世界其他地区时。虽然Wattpad不是一个重要的收入来源，但它仍然是IP的重要来源。我们已经看到了许多交叉IP成为大型系列发布的例子，例如在Tubie上的《The Quarterback and Me》。因此，我们致力于这一业务，但这一业务的作用不是贡献大量的短期收入，无论是在广告还是付费内容方面。坦率地说，关于广告，让我深入谈谈。我们谈到了两个国家对我们实施禁令，其中一个国家的影响我们将在本季度第三季度结束。因此，我认为其中的一些问题也是搜索引擎索引的时间问题，随着时间的推移，我们将克服或结束这些问题。我们对世界其他地区的广告仍然非常乐观，但我们认识到这是一个新的广告市场，因此我们正在花时间建立基础，以便在我们发展业务时，例如在美国的Webtoon和Wattpad业务，我们可以用需要更多时间生产的最佳广告产品来实现这一点。还有一个直接的广告销售团队，我们正在花时间建立中长期。我们仍然相信，世界其他地区的广告将是一个非常重要的战略和财务驱动力，但现在还为时过早，无法在我们的指导中依赖它。
非常清楚。谢谢。
看起来我们今天没有更多问题了。今天的问答环节到此结束。我们要感谢大家的参与。您现在可以断开线路。祝大家有愉快的一天。