身份不明的发言人
Robert Weilminster（企业发展、投资者关系与战略执行副总裁）
Curtis Begle（首席执行官）
Jim Till（首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Gabe Hajde（富国银行）
Kevin McCarthy（Vertical Research Partners）
Edlain Rodriguez（瑞穗证券）
大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Magnera 2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。发言人演讲结束后将进行问答环节。要在会议期间提问，您需要按电话上的星号11键。然后您将听到自动消息提示您已举手提问。要撤回问题，请再次按星号11键。请注意今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人Robert Wowminster。
请开始。
谢谢接线员，感谢大家参加Magnera 2025财年第三季度业绩电话会议。与我一起参加会议的有Magnera首席执行官Kurt Begley和首席财务官Jim Till。在我们准备好的发言后，将进行问答环节。为了让每个人都有机会参与，我们要求您将自己限制在一个问题和简短的后续问题内，然后重新排队进行任何其他问题。在将电话转交给其他人之前，请注意以下几点：在我们的网站@magnera.com上，您可以在投资者关系下找到今天的新闻稿和业绩电话会议演示文稿。
您也可以直接访问ir.magnera.com查看我们最近参加的会议的投资者演示文稿，如幻灯片2中所述。在电话会议期间，我们将讨论某些非GAAP财务指标。这些指标在我们的收益新闻稿和网站上的演示文稿附录中与最直接可比的GAAP财务指标进行了调整。此外，提醒我们将做出某些前瞻性声明。这些声明是基于管理层对未来影响公司的事件的预期和信念，因此会受到风险和不确定性的影响。实际结果或结果可能与我们的前瞻性声明中表达或暗示的内容存在重大差异。
可能导致结果或结果不同的因素在公司最新的SEC文件和新闻稿中。这些声明仅代表今天的观点，我们没有义务更新它们。我现在将电话会议交给Magnera首席执行官Curt Begley。
谢谢Robert，大家早上好。感谢大家的参与。在我们之前的季度更新中，我们花时间描述了Magnera在先进特种材料领域的独特地位，这得益于我们作为具有规模和有利地理覆盖范围的创新领导者的全球地位。上个季度，我们讨论了我们在选定消费体验领域扩大产品渗透率的市场获胜计划。我们的价值创造很简单：通过创新渠道加速有吸引力的收入增长，执行有针对性的优化计划，并兑现我们的协同承诺，我们对推动长期可持续增长的能力充满信心。
谈到第三季度的亮点，我们很高兴确认我们最初的自由现金流指引以及第二季度业绩电话会议中传达的调整后EBITDA范围。我们的团队在本季度实现了8.39亿美元的销售额和9100万美元的调整后EBITDA。展望未来，我们仍然坚定地执行我们的战略优先事项。我们展望的核心是向高价值差异化产品组合的持续转变。这一战略旨在通过提高我们制造足迹的利用率来提供更好的利润率并增强我们的竞争差异化，最终提高运营效率和更具成本效益的底盘。
在我们优化公司以实现盈利增长的过程中，我们对业务进行了全面评估，并确定需要采取额外的结构性成本行动来支持可持续利润。我们启动了Project CORE（产能优化和资源效率计划），该计划将加速产能合理化计划，包括将运营整合到更具成本效益的平台。Jim将提供更多关于我们正在采取的行动以及在执行Project Core时针对的净财务影响的细节。
在我将电话会议转交给其他人之前，我想回顾一下我们在前九个月取得的一些关键进展。首先，Magnera团队成员展现出的奉献精神和团队合作精神在整合、商业卓越和成本协同方面取得了巨大成果。此外，我们在企业战略评估和巩固未来优先事项方面取得了重大进展。
商业卓越计划以我们的市场进入基础为中心，通过利用我们广泛的产品解决方案与同行相比。通过这些努力，团队已经取得了一些重大胜利，包括成功利用与核心卫生账户的20年关系。通过引入我们全套的空气法女性护理解决方案，我们获得了2026年的新业务奖项。第二个例子来自我们食品和饮料产品的扩展，通过开发一种先进的食品保护解决方案，延长了最终产品的保质期。我的最后一个例子与另一个长期美国全球客户有关，我们被信任在欧洲与他们扩展我们的湿巾业务。
我们继续在商业和创新团队的联合势头中推动战略组合增长。由我们的首席信息官和跨职能团队领导的信息技术系统迁移正在执行所需的转换，以按时退出我们的过渡服务协议。事实上，某些任务的这一努力已经完成。无缝转换的焦点是我们的指导原则。我们没有动摇到2027年实现5500万美元净协同承诺的目标。我们的采购和运营工作组继续在执行替代原材料资格方面取得进展，优先考虑在我们的供应基础中建立灵活性。
我们预计采购和运营将在今年交付价值，并在2026年进一步加速成本削减。正在进行的产品组合全面评估，重点是确定支持我们长期获胜权和增长盈利份额的技术和产品，这将巩固增强价值创造所需的适当行动。它将作为我们长期战略计划的基础。通过积极与客户合作支持他们的供应需求，并加强我们的创新努力，我们更好地满足了他们期望的产品增强要求。
以敏捷性应对近期挑战、宏观需求不确定性和消费者支出放缓将是实现长期可持续增长的关键。现在我将电话会议交给Jim，他将回顾Mignara的财务结果。Jim。
谢谢Curt。在我们深入讨论结果之前，我想花点时间提醒大家，当我们与去年同期相比展示我们的表现时，我们以恒定货币基础调整了前期数字，以消除汇率波动的影响。此外，我们的去年同期结果包含了我们合并的全年影响。对于那些对详细分类感兴趣的人，调整后EBITDA与报告结果之间的调整可以在我们收益演示的附录中找到。
现在转到幻灯片12，正如Kurt之前强调的那样，我们6月季度的总销售额达到了8.39亿美元。值得注意的是，我们在美洲消费者解决方案和亚洲个人护理领域经历了持续的需求，这些领域的战略投资和创新努力继续带来积极成果。这些结果验证了我们有针对性的产品开发和客户参与策略的有效性，这些策略继续为客户创造差异化价值。
虽然我们在南美地区遇到了阻力，欧洲市场普遍疲软，反映了持续的宏观经济不确定性，但整体表现展示了我们投资组合在全球复杂环境和具有挑战性的经济背景下的韧性。我们本季度的调整后EBITDA为9100万美元，反映了纪律严明的执行和协同效应的获取。这一数字受益于我们合并相关协同效应、近期收购和在整个业务中实施的严格成本削减计划的持续贡献，这些被较软的交易量和不利的产品组合所抵消。
更详细地转向运营部门，如幻灯片13所述，美洲部门实现了4.73亿美元的同比收入。在我们的消费者解决方案类别中，交易量保持稳定，突出了北美对我们核心产品的持续需求。然而，来自进口的竞争压力继续影响我们的南美业务。我们通过实施战略性定价行动、加强客户参与和专注于运营效率来积极应对这些压力。
为了缓解这些压力，该部门的调整后EBITDA在本季度下降了900万美元。这一下降主要是由交易量和产品组合挑战驱动的，尤其是在南美。尽管如此，我们仍然相信，我们正在进行的改进计划和协同效应实现努力将在未来几个季度为利润率恢复做出贡献，并得到我们对持续运营的承诺的支持。
将注意力转向幻灯片14，我们的世界其他地区部门，包括我们的欧洲和亚洲业务，报告了3.66亿美元的收入。尽管需求普遍疲软，该部门实现了持平的调整后EBITDA，这证明了该地区采取的积极措施，包括恢复高通胀、运营效率和严格的成本削减计划。稳定的盈利能力突显了我们业务模式的韧性和全球运营纪律的有效性。
扩展Curt关于我们产能合理化计划的评论，我们预计Project CORE将在2026财年产生约2000万美元的年成本节约。该计划代表了在优化全球产能成本削减方面迈出的重要一步，并使我们能够在中期到长期内提供更好的财务表现。在本季度结束时，净债务与形式调整后EBITDA的比率为3.9倍，可用流动性约为5.7亿美元，为支持我们的战略计划提供了坚实的财务基础。
在短期内，我们将继续优先考虑加强我们的资产负债表、保持流动性和维持运营敏捷性。这些优先事项在我们应对以不确定性和机会为特征的不断变化的全球市场格局时至关重要。我们确认了合并后的调整后自由现金流和调整后EBITDA范围，这反映了对近期环境的谨慎和现实评估。这种信心来自于我们对资本支出管理和严格营运资本计划的强烈关注，这两者都继续产生积极成果。
我们的团队在整合业务和推动成本效率方面表现出了出色的承诺和纪律。我们对迄今为止取得的进展感到自豪，并受到将进一步支持持续绩效改进的成本削减计划管道的鼓舞。这结束了我的财务回顾，我将把电话会议交还给Curt。
正如Jim在2025年终展望中强调的那样，我们将继续保持行动导向和纪律性，通过优先偿还债务来实现长期股东价值，目标是将我们的杠杆率降低到大约3倍。总之，我们成功的道路基于现在在稳定、优化和增长类别中采取的行动。我们的首要任务是安全工作，其次是为客户提供关键产品。我们将继续利用我们的规模、独特的价值主张和可靠性为利益相关者提供服务。
我将通过向所有9000多名Magnera员工表达我的感激之情来结束我的评论，感谢他们的热情、坚韧和责任感。接线员。请打开线路进行提问。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11键，等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按星号11键。再次提醒，我们要求您将自己限制在一个问题和简短的后续问题内。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题来自富国银行的Gabe Hodge。Curt。
Tim，早上好。
早上好。
我想问一下。我先问一个简单的问题。有一个相当宽的范围。我的意思是，我假设360到380是今年的EBITDA指引。所以我们已经进入这个季度一个多月了，我们有2000万美元的范围。我理解存在一些不确定性，但您能否给我们一些关于是什么驱动了这个范围的感觉，以及您在交易量或8月份的可见性方面的情况？
当然，谢谢你的问题，Gabe。在整个财年期间，我们每个季度大约为9000万美元，我们认为这在方向上对第四季度是正确的。当你看到这一点时，这使我们处于范围内，尽管是较低的一端。因此，我们继续确认自由现金流指引，你没有问到这一点，但在自由现金流指引方面，团队正在采取的与营运资本计划和资本支出纪律相关的行动使我们有信心确认我们最初的自由现金流指引，中点大约为8500万美元。
这就是我们的立场。关于交易量的指引，我想说的是，上个季度我们表示上半年到下半年大致持平，这将使我们在下半年下降3%。显然，这个季度我们下降了5%。我们认为3%到5%在方向上对第四季度也是正确的。
谢谢。稍等片刻，我们进行下一个问题。我们的下一个问题来自Vertical Research Partners的Kevin McCarthy。
是的，谢谢，大家早上好。我想知道您是否可以提供更多关于Project Core的细节。我听到了2000万美元的预期收益。所以也许您可以谈谈这些预计节约的时间或实现流程。是否有与实现这些节约相关的现金成本支出。
嘿，Kevin，谢谢你的问题。正如我们在上个季度讨论的那样，我们继续寻找评估业务的方法，我想说在这一点上，我们已经对投资组合进行了非常深思熟虑和彻底的评估，并从产能优化的角度确定了机会领域和行动，这些最终将为我们的投资组合带来更多的竞争力和差异化。我们今天传达的这些行动实际上只是我们已经启动和确定的计划的一部分。随着我们在未来几个季度通过投标周期，我们将继续评估并在需要时采取适当的行动，如果需要增加或在此过程中进行更改。
但我会让Jim谈谈2026年的现金和EBITDA收益。
是的，Kevin，谢谢你的问题。只是提醒一下，Project Core代表了大约5%的全球产能，它影响了两个类别，但主要是个人护理方面。我们传达了2026财年2000万美元的节约收益，主要在2026年受益，成本大约为1比1。因此，大约2000万美元的成本也反映了该计划。
非常好。然后作为后续问题，我认为您的美洲交易量下降了6%。如果我错了请纠正我，但我想知道您是否可以比较和对比您在美国看到的情况与南美的趋势，我认为您提到了一些进口压力。如果可能的话，也许可以按地区描述一下到2026年的路径。
是的。关于2026年的展望，我们将推迟到下一个季度再给出我们对2026年的展望。但就整体交易量下降而言，主要是在南美地区，正如我们所强调的，北美市场更加稳定，略有增长。
谢谢。
谢谢。稍等片刻，我们进行下一个问题。我们的下一个问题来自富国银行的Gabe。嘿，Dee。
嘿，伙计们，感谢接受后续问题。我想更深入地了解一下这个核心计划，也许在上一个问题中，交易量的疲软似乎在拉丁美洲最为明显。我猜那里的盈利能力可能也受到了挑战。是否可以安全地假设您最初的一些核心行动会在那里进行，然后切换到欧洲，那里的盈利能力实际上相当不错。我知道您暗示我们不确定关税问题如何发展。我们是否已经在那里看到了产品流动的影响？或者您能否谈谈这个季度在欧洲的具体情况。
是的。所以从你的第一个问题开始。所以我们在所有地区都确定了Project Core的机会，显然有些地区的行动比其他地区更提前。但所有这些都已经启动，我们已经激活，并且我们正在全球范围内进行。我们现在看到的最大机会是通过与各种业务的合同运行，并真正了解我们可以在运营中确定哪些最佳平台以最具成本效益的方式为客户服务。所以这将是一个持续的过程。
你评论了欧洲，我想说我会回到一些评论，以及我们作为供应商带来的战略价值。我们与当地账户有紧密的关系，我们在其中有粘性。我想说最让我兴奋的是找到商业卓越的机会，在那里我们可以引入全套其他产品，我们有长期的关系，历史上不一定是我们工具箱中的产品，但能够引入这些产品并再次在我们想要增长的地方增长。但就我们看到的供应转移和类似情况而言，我们真正专注于我们的本地供应和与欧洲相关的及时质量预测。
你知道，我们谈到了协同效应，Jim可以稍微谈谈这一点。你知道，它们正在，你知道，在欧洲受到积极影响，可能比其他地方看到的更多。但是Jim，如果你有任何后续评论，请随意。
是的，不，Gabe，感谢你的问题。正如你可以想象的，按地区给出一些敏感信息。再次强调，所有地区都在进行中，我们将在适当的时候与市场沟通这些行动将在哪里产生影响。
明白了。我希望你们能理解这个问题。所以两件事。一个是更积极的方面，您能否帮助我们理解，也许量化百分比，您谈到的2026年的收入机会总和，然后考虑到杠杆情况，我知道现在谈论2026年还为时过早，也许在EBITDA方面，但只是现金流指标。如果我们考虑今年的方向性，是否应该从这些足迹整合努力中获得一些资本支出的好处，然后考虑到2000万美元的1比1支出，我们是否应该预期明年的自由现金流方向性更高或与今年持平。
谢谢。
是的，所以问题与我们在商业卓越方面看到的一些新业务胜利有关。这是你问题的第一部分，Gabe。
是的。
是的。所以，你知道，这是我们继续在管道中构建的内容，并真正帮助我们了解我们将把一些生产转移到哪里，我们可以在哪里看到一些增值机会，并通过创新桶推动这些计划。考虑到这些计划启动的时间框架，这将是我们2016年指引的一部分。所以给你一些具体的细节，我犹豫提供一些细节，只是因为正在进行中的客户关系的敏感性。
是的。关于2026年的指引，显然，Gabe，我们现在没有给出2026年的指引。我想说的是，排除核心，那将是。是的，那会更高。我们显然预期更高的收益和现金流，因为提醒一下，10月期间不包括在我们的指引中。抵消这一点的是我们今天在这里传达的一些成本削减行动。但下一个季度我们将向市场传达完整的路径。
谢谢。
谢谢。稍等片刻，我们进行下一个问题。我们的下一个问题来自瑞穗证券的Elaine Rodriguez。
大家早上好。我的意思是，快速的问题，伙计们。我的意思是，看看南美业务，显然它非常有挑战性。我们应该如何看待您在该地区的投资组合？您能采取什么措施来修复那里发生的情况？我们应该如何看待您在那里的存在？
是的，谢谢，Adeline。再次强调，这是一个长期以来的伟大业务，有一个伟大的团队和非常强大的设施。在该地区，主要是在我们服务的个人护理市场，我们在进口产品进入方面遇到了最大的挑战。从定价的角度来看，该地区已经发生了份额转移。但我想说对我们来说，如果你看看整体盈利能力和他们产生现金的能力，这是我们在过去几年中一直在经历的事情之一。
当然，它在本年度的下半年达到了顶峰。从我们的定位和我们从成本竞争力的角度采取的有意行动来看，我们在某些方面从定价和价格交易量权衡中采取的行动将使该地区稳定下来，我们将在未来感觉更好。我想再次从竞争格局来看，最大的变化是一些产品的进口重新定向。
好的，谢谢。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11键，等待您的名字被宣布。要撤回问题，请再次按星号11键。我们的下一个问题来自Vertical Research Partners的Kevin McCarthy。
是的，谢谢，感谢接受后续问题。也许是为Jim准备的，我想知道您是否可以详细说明自由现金流的近期展望。如果我看看您新闻稿中的声明，看起来前九个月的运营现金流略微为正，也许您的资本支出情况没有太大变化。那么您如何看待第四季度及以后的现金收获节奏，您认为在确定是否可以在目标范围内增加现金流时的重要波动因素是什么？
当然。谢谢你的问题。我想说的是，当你看看第二季度时，我们的合并后调整后自由现金流现在是4500万美元。当你看看第二季度时，我们大约产生了4200万美元。所以我认为第四季度看起来会很像。它会看起来像第二季度。再次强调，我们正在通过我们在脚本中强调的以及与营运资本和资本支出纪律相关的一些问题中提到的计划进行工作。我是这样想的。我认为这是，我认为这完全在范围内。
我们显然对我们最初的指引非常满意。团队做得非常出色。只是一个因素，如果你想想这个季度，如果你排除季度之间发生的营运资本波动，我们在这个季度大约为2400到2500万美元的现金产生。所以业务在有机产生现金方面做得很好。所以我们对8500万美元感到非常满意，显然我们会尽力超额完成。
非常好。然后我想知道您是否可以详细说明或提供更多关于协同执行的细节。我的印象是您一直在与客户密切合作，获得额外的资格，也许在不同的时间线上。这一切进展如何，您的信心与之前的季度相比是相同、更高还是更低？
是的，谢谢，Kevin。我是Kurt。我们对团队所做的工作感到非常满意。SGA方面当然完全符合我们的预期，并且真正提升了组织的某些部分，人们在其中承担了一些额外的责任。在采购方面，我们谈到了我们在资格方面取得的进展，以及这些流程在我们的资产负债表和库存中的时间安排。所以我们对我们今天的立场感到非常非常满意。正如我之前所说的，5500万美元是非常。
顺便说一下，这不在核心范围内。5500万美元仍然是我们预计到2027年实现的目标。
非常感谢。
谢谢。在此时，我现在想把会议交还给Kurt Begley进行闭幕词。
再次感谢大家今天的参与，特别是对Magnera的兴趣。我们期待在即将举行的会议、电话中与许多人交谈，并期待继续推动业务发展。所以非常感谢。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。