身份不明的发言人
Ricardo Barragan（总裁）
Rafael Guzmán（碳氢化合物业务执行副总裁）
Camilo Barco Muñoz（首席财务官兼执行副总裁）
Alberto Granger（前运营执行副总裁）
Bayron Triana（能源转型执行副总裁）
Nicolas Ramirez（前战略与新业务企业副总裁）
Adolfo Hernandez Nunez（炼油与工业流程副总裁）
身份不明的参会者
Bruno Amorim（高盛集团）
Andres Duarte（哥伦比亚金融公司）
Katherine Ortiz Sogamoso Corredores Davivienda S.A.（Sogamoso Corredores Davivienda S.A.）
Bruno Montanari（摩根士丹利）
Anne Milne（美国银行证券）
Sam。早上好。我是Natalia。早上好。我是Natalia，今天将担任本次会议的操作员。欢迎参加哥伦比亚国家石油公司的财报电话会议。早上好。我是Natalia，今天将担任本次会议的操作员。欢迎参加哥伦比亚国家石油公司的财报电话会议，我们将讨论2025年第二季度的主要财务和运营结果。在演讲结束后将设有问答环节。在开始之前，需要说明的是，哥伦比亚国家石油公司高级管理层在本次电话会议中的评论包括对公司未来表现的预测。这些预测不构成对未来结果的任何承诺，也未考虑可能实现的风险或不确定性。因此，哥伦比亚国家石油公司不对未来结果与本次电话会议中分享的预测不同承担任何责任。本次电话会议由哥伦比亚国家石油公司首席执行官Ricardo Roa先生、碳氢化合物业务执行副总裁Rafael Guzman、首席财务官Camilo Varco和能源转型执行副总裁Byron Triana主持。感谢您的关注，Roa先生。您可以开始会议了。
欢迎参加哥伦比亚国家石油集团2025年第二季度财报电话会议。在本季度，我们保持了稳健的运营，上游回收率有所提高，中游业务表现坚韧，尽管面临挑战性的环境，包括地缘政治紧张局势和第三方对运输系统基础设施的干扰导致原油价格波动和下跌。我们实现了半年产量751,000桶油当量/天，这是十年来的最高水平。这得益于哥伦比亚国内油田如Canyosur和CPO 09的贡献，推动了四年来最高的国内原油产量，以及美国二叠纪盆地的强劲表现。
我们宣布了Meta地区Lorito发现的商业可行性，这是过去10年中最重要的发现，紧随其后的是最近收购了CPO09区块45%的权益。此外，我们开始在加勒比海近海钻探Papayola井，旨在扩大该国的天然气潜力。中游业务量超过100万桶/天，得益于减轻外部事件影响的运营解决方案。我们重点介绍了Posos Colorados终端的扩建，包括完成了该国最大的储罐，容量为320,000桶，卸载能力增加到550,000桶，能够接收最大的船舶。在下游业务中，我们在完成主要维护活动后实现了405,000桶/天的吞吐量，并实现了全面运营恢复。我们预计将在下半年通过提高利润率来利用这一点。在天然气领域，我们完成了哥伦比亚首次进口天然气的长期商业化，通过五年合同确保了天然气供应。最后，我们签署了收购Gwynpache的协议，这是哥伦比亚国家石油公司首个自行开发的风电项目，位于La Guajira。这是推进脱碳和降低运营能源成本的关键一步。总之，哥伦比亚国家石油公司的运营迅速适应了环境，保持了近期工作的积极趋势。
请翻到下一页。本季度稳健的运营进展部分被原油价格的下跌所抵消。租金较2024年第二季度下降了22%，影响了收入和利润。在商业方面，得益于多元化的产品组合和积极的营销策略，我们实现了过去四年中最佳的季度原油差价，即使在低价格环境下也能获取价值。我们实现了总计2.2万亿哥伦比亚比索的效率，超出半年目标27%，有助于减轻价格下跌的影响。
在投资方面，今年迄今我们已承诺投资25亿美元，与我们的长期战略保持一致。值得注意的是，我们维持了2025年的生产目标。在本季度，我们完成了向股东全额支付股息，提供了10%的回报，重申了我们创造价值和竞争性回报的承诺。关于上季度宣布的优化计划，我们在降低成本和费用方面取得了80%的进展，加强了今年的财务和现金状况。总之，这是一个以强劲运营为支撑的季度，得益于竞争性的商业决策和支持集团财务表现的效率。
请翻到下一页。我们在TESG议程上继续取得稳步进展。由于本季度进行的收购，我们预计到2025年将超过900兆瓦的可再生能源销售发电目标，这将在后续的PROCED演示中详细说明。在脱碳方面，我们继续超出温室气体减排目标，减少了242,000吨二氧化碳当量，相当于190,000户哥伦比亚家庭的平均年能源消耗排放。在社会方面，通过税收机制，我们完成了六项倡议，投资430亿哥伦比亚比索，惠及全国各地区的约350,000人。
此外，我们为可持续领土发展组合分配了超过1800亿哥伦比亚比索，包括社会、环境和社区参与投资。在我们的直接运营中使用了超过4400万立方米的水资源。这相当于Casanare省约500,000居民年家庭用水量的近两倍。在就业创造方面，我们通过承包商公司在半年内促进了超过66,000个工作岗位，重申了我们对运营地区经济发展的承诺。通过这些成就，我们继续加强对区域福祉和国家可持续发展的贡献。
现在我将交给Rafael Guzman，他将介绍碳氢化合物业务线的结果。
谢谢，Ricardo。在2025年上半年，我们在上游业务取得了重大进展，推动关键发现进入开发阶段。重点包括6月份宣布的Lorito发现的商业性，将在下一页详细介绍。2025年5月20日，巴西国家石油和生物燃料机构认可了Gato Domato开发区域的商业性声明，现更名为Orca和South Orca。这实现了一个关键里程碑，使得2025年开始纳入探明储量。同时，开始进行浮式生产装置和处理设施的详细工程设计，以及安全分析和项目团队的整合。
Sirius项目正在向开发阶段推进。目前正在进行合同模式的设计、建造和运营必要的地面设施以进行天然气处理。此外，正在进行民族、社会和环境可行性活动。在获得国家事先协商机构关于南加勒比海近海资产的穿越海滩的起源证书后，2025年6月9日，我们向ANH提交了请求，将Shell在该区块的50%权益转让给哥伦比亚国家石油公司。我们继续推进执行开发的替代方案评估。
到本季度末，已钻探了十口计划勘探井中的六口，执行了1.56亿美元的投资。这包括GEOPARK与hokol合作在Janos 123区块运营的Kuruku 21井的勘探成功。该井位于与Toledo发现相同的东部Janus盆地，减少了该区块的技术不确定性，并向北扩展了其生产潜力。Gua区块的勘探活动继续钻探Buenos Huerte 1井。该井未显示商业性碳氢化合物聚集。然而，该井提供了与Ceres不同的板块的宝贵地质见解，基于获得的数据有待进一步成熟的前景。开始在Papayola 1井钻探，目标是与Ceres类似的区域。
请翻到下一页。位于Guamal Meta市的Elorito发现的商业性声明标志着成功勘探过程的顶峰，反映了从Repsol收购CP09区块45%权益的战略价值。这是过去十年中资源潜力方面最重要的发现，可采资源量约为2.5亿桶油当量，其中1.09亿桶归类为认证的或有资源。这一商业里程碑使得13,584英亩区域的开发成为可能，面积与Chichime油田相当，并将位于Acacias油田附近的两口井Hon Uno和Guamal Profundo Uno纳入生产，联合生产潜力为1,450桶/天，如图所示。
其靠近现有生产和运输基础设施，以及与附近油田如Acacias Antigimene储层的潜在连续性，促进了商业生产、技术划定并实现了运营协同效应。开发计划将在今年第四季度提交给NH。该计划将包括拟议的活动、许可要求和未来进展到储量所需的投资。请翻到下一页。2025年上半年，我们实现了总产量751,000桶油当量/天，这是自2015年以来的最高水平，主要受以下因素驱动。
首先，国内原油产量达到517,000桶油当量/天，这是自2021年以来的最高水平，主要得益于Canyo Sur，较去年同期增加了10,000桶/天，以及收购CP09区块45%权益额外贡献了11,000桶/天。其次，二叠纪盆地的钻探活动在本季度实现了106,000桶油当量/天的产量，较去年同期增加了14,000桶。这一结果反映了完井设计的优化、新井投产的效率以及钻井和完井运营效率带来的加速进度，如右上图所示。
6月份，我们恢复了受外部事件影响的原油生产，这些事件与哥伦比亚国家石油公司的运营无关，主要集中在4月份。这一恢复得益于我们在事件管理和最小化运营中断方面的经验。在半年期间，投资了14亿美元，重点包括Rubiales和Canyosur的水处理能力扩建，以及Oroto站原油处理能力的逐步投产，到7月已增加到35,000桶。这些设施确保了油田的运营连续性并支持了产量增长。此外，我们执行了180个工作覆盖，较去年同期增加了59%，以及220口开发井，接近2024年的水平，作为基于品牌价格的投资优先级和效率战略的一部分，上游业务的总计划投资为36亿美元用于生产，4亿美元用于勘探，总计40亿美元。
这些优化不影响储量纳入或生产水平。我们维持2025年740,000至750,000桶油当量/天的既定目标。请翻到下一页。中游业务在2025年上半年实现了稳健的财务业绩，EBITDA较2024年同期增长了9%。这展示了在挑战性环境下的运营韧性。在体积方面，运输量较2024年第二季度下降了6%，较去年同期上半年下降了4%，如左上图所示。
这主要是由于外部事件的增加，如封锁、对运输基础设施的袭击、碳氢化合物盗窃以及国内第三方原油产量的下降。此外，Barranca Bermeja炼油厂的计划维护影响了原油和精炼产品的体积。针对第三方对运输基础设施的影响，我们实施了诸如加强运营控制、利用技术快速检测、修复和疏散受影响点的策略。这些努力与政府机构协调，包括实施替代疏散路线，使得通过Bicentenario输油管道从Llanos Norte油田运输超过700万桶原油，并将这些原油从Aragua隔离到Barranca Vermeera炼油厂，保持了其质量和特性。
同时，该业务在增强中游系统韧性方面取得了决定性进展，包括以下里程碑。在精炼产品方面，重点包括Pons corral终端的存储扩建，存储能力达到150万桶，接收精炼产品船舶的能力增加到550,000桶。输油管道的能力在多个系统中得到提升。Vasconia至Aranca Vermeja线路的能力增加了7%，使得更多国内原油可供炼油厂使用。Araguonai至Cuziana的疏散能力从50,000桶/天增加到80,000桶/天，使得从北部油田的库存减少更快，降低了生产延迟的风险。
Canyo Sur至Odele管道的稳定运营，疏散流量超过50,000桶/天，有助于减轻生产延迟并节省770亿哥伦比亚比索。这一系列成就展示了在挑战性背景下，该业务如何继续执行战略项目，增强哥伦比亚碳氢化合物运输系统的能力和效率。请翻到下一页。2025年第二季度，下游业务财务业绩有所恢复，EBITDA较2024年同期增长了53%。这得益于运营可用性的提高，达到95.8%，高于2025年第一季度的91.2%。
这些结果反映了炼油厂性能和运营稳定性的持续改善，得益于主要维护周期的进展，完成了10项计划工作中的8项，包括cracking UOP2、聚乙烯1和prime G装置。因此，本季度第二季度的综合吞吐量达到413,000桶/天，较2025年第一季度恢复了4%，如左上图所示。在半年基础上，吞吐量反映了第一季度维护活动增加的影响，较去年同期下降了5%。
在综合毛炼油利润率方面，该业务达到每桶12%，主要得益于提高可用性的运营改进和更好的国际汽油和柴油差价。这较2024年第二季度增长了37%，较2025年第一季度增长了15%，如右上图所示。2025年上半年，综合毛炼油利润率为每桶11.7美元，略低于2024年同期的数字，下降了2%。这是由于维护周期和Cartagena炼油厂意外的停电、外部事件导致的轻质原油可用性降低以及其他市场相关因素。
如左下图所示，该业务的EBITDA较2025年第一季度增长了38%，较2024年第二季度增长了53%，反映了高效管理、固定库存成本降低和更好的产品差价。然而，在半年基础上，DK指标受到外部事件和计划维护的影响。展望未来，ECOBTRO计划通过基于四个最大化的综合战略保持竞争力：高价值产品的最大化、产品组合的多样化、运营效率和可靠性以及可持续性。在第二季度，支持这一可持续性计划的关键里程碑包括：
Cartagena炼油厂的电气可靠性计划取得了进展，到2025年6月完成了16个工厂里程碑中的9个。在高价值产品最大化方面，低价值底物的转化进展支持了出口更高品质和更好利润的精炼产品，如首次向美国出口IFO 380船用燃料，以及Barranca Rivera炼油厂液体沥青出口创纪录。同样，7月15日完成了首次向巴西直接出口液体石蜡，并计划扩展到其他拉丁美洲市场。最后，7月10日与哥伦比亚民航局正式结盟，推动哥伦比亚可持续航空燃料（SAF）的发展。
请翻到下一页。2025年，碳氢化合物业务线继续执行其综合效率和竞争力战略，到2025年第二季度末贡献了万亿比索，较2024年同期高出12%。如左上图所示，这些效率的64%通过降低和优化运营成本的举措直接影响了EBITDA，实现了6840亿比索的OPEX节省，并产生了6680亿比索的额外收入。在实施的举措中，以下方面表现突出：新服务合同中的关税优化、运营中的能源效率项目、由于Canyosur Odele管道的启动降低了原油疏散成本、运输系统和生产资产中的协同效应以实现综合运营、生产和销售更高品质和更高利润率的产品、改进精炼产品采购和进口的利润率以及其他出口等。
此外，新增了投资成本优化，占总效率的30%，以及营运资本改进，通过库存管理和财务费用节省实现了1080亿比索的正现金流影响。关于提升成本，上半年为每桶11.59美元，较去年同期下降了0.45美元/桶，从而保持了向市场宣布的目标，如右上图所示。这一结果得益于有利的汇率效应和主要在非工业领域的运营和维护模型优化中捕获的效率、在子源运营中材料的再利用、改进的维护合同费率、高效的能源管理以及每桶能源强度的逐步结构性下降，尽管总产液量显著增加，如右下图所示。
效率计划使得对提升成本的贡献较2024年翻倍，部分抵消了通货膨胀、与劳动改革相关的更高成本、地下和地面维护活动的加速安排以及由于总产量增加导致的处理成本上升的影响。与此同时，每桶运输成本和炼油现金成本分别上升了2%和3%，原因是运输量减少和炼油吞吐量下降。如前所述，这些增加部分被各业务部门捕获的效率所抵消。现在我将交给Byron，他将分享能源转型业务线的主要里程碑。
谢谢Rafael。很荣幸在我作为能源转型执行副总裁的首次财报电话会议上向大家致辞。感谢哥伦比亚国家石油集团对我的信任，让我领导这一业务线并继续推动其增长。到2025年第二季度末，我们很高兴地报告了哥伦比亚太平洋地区主要天然气和再气化天然气商业化进程的成功执行。通过这一过程，我们确保了未来四年平均每天58 BTU的天然气销售，优先满足基本需求。
此外，我们历史上首次在五年长期合同下分配了哥伦比亚太平洋海岸进口的60千兆BTU/天的天然气，交付计划于2026年下半年开始。这一总量分配给了18个市场参与者。这些成就重申了我们加强国家能源安全的承诺，并将资本定位为能源转型燃料供应的关键参与者。同时，我们继续探索利用哥伦比亚国家石油集团在加勒比地区现有基础设施的替代方案。我们的目标是开发液化天然气接收、储存和气化设施，预计运营时间为2026年至2027年，取决于技术和合同要求。
请翻到下一页。在能源领域，哥伦比亚国家石油集团每天消耗23.3千兆瓦时的电力，相当于国家互联系统需求的11%，这一需求通过盐湖发电满足58%，42%通过批发能源市场购买。在这些购买中，70%是通过合同进行的，这意味着我们近88%的需求免受市场价格波动的影响。这一覆盖率较2024年同期的81%有所改善。结果？电力供应的单位成本更加稳定。关于可再生能源自发电，下半年占集团累计需求的5.6%，而五年前仅为0.6%。
这意味着我们使用的可再生能源增加了九倍。到本季度末，资本集团在其可再生能源组合中累计达到630兆瓦，其中208兆瓦已运营，228兆瓦对应于批发能源市场购买，95兆瓦在建，99兆瓦在执行中，我们有望在年底前实现900兆瓦的目标。通过这种方式，我们继续加强原油能源矩阵的多样化并降低供应成本。到本季度末，我们累计节省了超过700亿哥伦比亚比索，反映了我们的可再生能源战略的影响。
此外，我们与AES签署了框架投资协议，与Statcraft签署了远期购买协议，并收购了Winpece项目100%的权益。此外，我们与ICE签署了框架投资协议，与Statcraft签署了电力购买协议，并收购了Winpeggi项目100%的权益，所有这些都将在未来几个月进一步支持可再生能源的整合。下一页。同样重要的是，我们在能源效率方面继续取得积极成果。2025年上半年，我们累计优化了2.42拍焦耳，得益于诸如替换Piedmont地区的涡轮压缩机、优化气体注入系统以及加强能源密集型资产的运营控制等举措。
这些效率措施实现的能源减少相当于哥伦比亚超过110万户家庭的电力和天然气消耗。此外，我们节省了超过530亿哥伦比亚比索，并减少了约171,000吨二氧化碳当量。在社会天然气倡议方面。在社会天然气倡议方面，我们连接了超过19,000户新的低收入家庭，重申了我们对普遍能源获取和改善哥伦比亚家庭生活质量的承诺。最后，我们以161,000桶油当量/天的天然气和液化石油气产量以及1.5万亿哥伦比亚比索的EBITDA结束了本季度，较去年同期增长了4.5%。
通过这些结果，我们继续证明资本集团的能源转型不仅是可能的，而且是有利可图、可持续和社会包容的。现在我将交给Camilo，他将介绍输电和道路基础设施业务线的结果以及关键的财务里程碑。
谢谢，Byron。在上半年，输电和道路业务保持了稳健的运营表现。公司在实现其战略目标方面取得了坚实进展，并通过以下ESA Energia Brazil项目的授予和调试加强了管理：授予了七个加固和改进项目，参考资本支出约为1870亿比索。Isa Neria Brasil网络的7个加固和改进项目投入运营，估计投资2320亿美元。Agua Vermelha 4项目开始商业运营，投资700亿哥伦比亚比索，促进了圣保罗新太阳能项目和哥伦比亚Triangle Mineiro的整合。
ESA完成了Bolivar、sana Larga和Bolivarmocartagena输电线的更新，投资160亿比索。在财务方面，两个事件部分影响了期间的结果。第一个与6月份对巴西现有系统基本网络（称为rbse）资产财务组成部分计算公式的调整有关。这一决定回应了市场请求，并对行业产生了广泛影响。这一一次性效应的影响如下：ESA和集团的EBITDA减少了约6000亿比索，净收入减少了约0.1万亿比索，2025年7月至2028年7月间的现金收款减少。
第二个事件涉及ESA Inter Colombia和Transelka的未收应收款项的准备金，对EBITDA产生了0.2万亿比索的影响，对净收入产生了0.1万亿比索的影响。ESA以稳健的运营结果结束了本季度，继续推进其投资计划，并致力于实现其2025年财务目标。此外，它继续有纪律地执行ESA 2040战略，重点加强其在拉丁美洲的存在。此外，它仍然是集团多元化战略的关键支柱，贡献了约17%的综合EBITDA。请翻到下一页详细审查集团的财务表现。
上半年的结果反映了集团在收入、成本支出和资本支出方面持续捕获结构性效率的承诺。这使我们能够保持行业内的竞争性盈利能力，并保障今年的财务和投资目标。截至2025年6月，我们录得净收入4.9万亿比索，同比下降2.5万亿比索，主要由以下外部因素造成。市场因素约占影响的78%或2.1万亿比索，包括与2024年上半年相比品牌价格下降12美元的净效应，部分被改善的谈判差价和较去年同期更高的汇率的积极影响所抵消。
本地环境包括油田封锁和运输基础设施中断的增加，导致0.3万亿比索的负面影响。与紧急状态法令相关的新税和燃料进口的不可抵扣增值税总计影响0.2万亿比索。ESA报酬的调整先前讨论过，影响0.1万亿比索。其他净正面事件贡献了0.2万亿比索，包括原油产量增加、ESA服务增加、所得税降低和折旧增加带来的收益。同期EBITDA达到24.4万亿比索，较2024年上半年变化3.9万亿比索。
这一变化解释为72%由于上述市场因素，15%归因于RBSE调整效应，10%来自环境事件。EBITDA利润率保持强劲，为40%，超过了39%的年度目标。按业务部门划分的EBITDA中，勘探和生产业务线继续领先，贡献了总EBITDA的54%，包括运输和炼油部门，贡献率上升至83%。剩余的17%对应于ESA的贡献，重申了其对集团多元化战略的重要性。在另一面，得益于集团的财务灵活性，我们迅速启动了现金管理委员会，以确保流动性并支持运营和财务目标，即使在原油价格低于计划水平的环境下也不增加长期债务。
截至6月，我们在第一季度宣布并在委员会框架内定义的成本和费用削减行动中取得了80%的进展，对EBITDA、现金流、债务和资本支出产生了积极影响。与这一效率重点一致，我们在2025年上半年实现了2.2万亿比索的节省，其中66%直接惠及运营支出和收入。在碳氢化合物部门，我们实现了1.5万亿比索的优化，体现在提升成本降低、每桶能源消耗和每英尺钻井成本等方面，如Rafael Guzman所述。我们将保持今年降低提升成本的目标，特别关注能源维护和合同服务费用，目标是持续保持在每桶12美元以下。
在公司层面，我们通过数字化举措和需求控制运营实现了0.4万亿比索的效率，而商业管理贡献了0.2万亿比索的优化。在今年剩余时间里，我们将继续推进成本和费用削减措施，以达到1万亿哥伦比亚比索的目标，同时追求超过5万亿比索的效率，以减轻外部变量的影响。值得注意的是，我们今年实施的这些努力将反映在2026年的规划中，预计将面临具有挑战性的价格环境。关于与同行的表现，哥伦比亚国家石油集团仍处于第二四分位，在两个关键盈利能力方面表现突出，成功减轻了外部环境对ROCHI和EBITDA利润率等关键指标的影响，结果优于同行，并且在运营支出竞争力方面表现出色，如提升成本、每桶销售成本和每桶运营费用等指标所示。
请翻到下一页。在现金流方面，我们继续专注于保护流动性和优化营运资本，同时保持纪律性的财务管理。截至6月底，哥伦比亚国家石油集团的现金状况为13.1万亿比索，正自由现金流为3.1万亿比索，由强劲的运营现金流驱动，得益于FEPEC的早期收款总计7.6万亿哥伦比亚比索，投资活动总计13.1万亿哥伦比亚比索。此外，在半年期间，哥伦比亚国家石油完成了向多数和少数股东全额支付股息，总计8.8万亿哥伦比亚比索，重申了我们为股东创造价值的承诺。
关于营运资本优化努力，我们在第一季度宣布的2万亿哥伦比亚比索目标中取得了51%的进展。关键措施包括2024年FEPEC税收补偿的早期收款总计3.2万亿比索，以及子公司贸易融资操作总计1亿美元。我们还实施了加强现金流的额外措施，如外汇对冲操作总计9.35亿美元，有助于减轻出口相关收款的影响。短期内，我们将继续执行外汇对冲操作以及布伦特和差价对冲，目标是保护财务计划中预测的现金流。
与这些努力一致，FAPEC余额在6月降至2.5万亿哥伦比亚比索，为2021年第二季度以来的最低水平。这一改善，加上每月应计低于5000亿比索，代表了这一应收款项管理的转折点，对今年预测的运营现金流产生了积极影响。在未来几个月，我们将继续推进营运资本优化措施，以达到2万亿比索的年度目标，同时加强集团的内部流动性杠杆。请翻到下一页。与我们全面的债务管理策略一致，哥伦比亚国家石油保持了健康的负债水平和主要集中在中期和长期的到期日分布。
2025年到期债务包括同步操作和国库贷款总计约12亿美元，对短期债务水平有暂时影响。值得注意的是，同步操作由投资组合中的测试持有支持，将在未来几个月逐步清算。下一个重大到期日定于2029年。截至6月，总债务与EBITDA比率为2.4倍，低于长期目标范围2.5倍。不包括ESA，这一比率降至1.7倍，包括现金余额。净债务与EBITDA比率降至2.2倍，不包括ESA则为1.6倍。
2025年，预计不会因有机投资组合活动增加债务水平。得益于集团强劲的流动性状况，我们继续专注于优化本地和国际的财务成本。目前，正在与财政部处理本地贷款的利率降低，并与国际对应方进行谈判，以在今年下半年实现进一步降低。关于信用评级，在2025年第二季度，穆迪维持全球和独立评级分别为Ba1和B1。标准普尔全球将全球评级调整为BB，独立评级为BB。
两家机构都强调了哥伦比亚国家石油对国家的战略重要性，ESA驱动的投资组合多样化以及上半年FEPEC管理的改善。投资保持了强劲势头，与历史水平和年度计划目标一致，达到25.82亿美元。大部分投资在哥伦比亚执行，占62%，其次是巴西占17%，美国和其他国家占21%。59%的投资用于加强能源安全，包括盈利性原油生产、炼油厂运营和国内供应。剩余的41%用于天然气能源转型、可持续性、创新、电力传输和道路基础设施的倡议。
在勘探和生产方面，投资12.9亿美元，主要集中在Meta地区的资产，如Canyosur、Rubiales、Castilla、CPO09和Chichimene。在巴西，资源集中在ORCA发现（原名为Gato Domato）的开发上。在炼油方面，1.71亿美元用于确保运营可用性，而运输方面投资1亿美元以支持运营连续性。投资组合继续专注于增长和未来价值创造，占总投资的86%，而14%用于确保运营连续性。在资本纪律方面，我们推进执行措施，以捕获全部资本支出灵活性，目标为5亿美元以保护今年剩余时间的生产。
截至6月，我们实现了56%的进展，确保了盈利性和运营目标的实现。我们的投资计划设计围绕价格范围，使我们能够适应不同的情景，保持资本纪律并确保竞争性回报。请翻到下一页。关于国家税务和海关总署对汽油和柴油进口征收的增值税费用，机构与COPATROL集团之间的解释差异仍然存在，哥伦比亚国家石油集团遵守Dian的解释。自2025年1月以来，哥伦比亚国家石油和Reficar已承担这些进口的增值税支付，同时在适当的论坛上对2022年和24年期间应用的收费进行法律辩护。
已向当局提交的所有请求和上诉提供了全面回应，其索赔包括估计利息，汽油和柴油总计约11万亿比索。此外，还有与柴油进口相关的潜在索赔。迄今为止，哥伦比亚国家石油和Reficar不承认与以前财政年度增值税相关的任何支付义务，并继续捍卫其立场以保护其利益。2025年，集团增值税支付总额估计为3.6万亿比索，其中约3.3万亿比索预计将通过退款和抵扣机制回收。
同时，哥伦比亚国家石油和政府实体之间建立了一个技术工作组，索赔和评估的行政程序正在进行中，预计持续六个月。下一阶段涉及官方评估的法律挑战，可能延长至五年。ANN可以根据现行法规继续征收过程。然而，基于外部顾问的分析，公司认为目前不需要任何可能影响财务结果的准备金。最后，哥伦比亚国家石油和Refical重申其遵守税收和海关法规的承诺，并尊重适用法律框架内的决定。
现在我将交给总裁，他将发表闭幕致辞。非常感谢。
谢谢，Camilo。我想通过强调哥伦比亚国家石油集团继续执行与其长期愿景一致的关键投资和战略来结束会议，旨在加强运营并确保长期的可持续性。本季度的结果显示，与前期相比，我们的主要业务线有所改善。鉴于价格高度波动和运营安全挑战的背景，效率管理超出了预期，特别是在减少能源消耗和可再生能源自发电的举措方面。与我们多元化能源矩阵的战略一致，运营资源效率和商业管理有助于减轻价格环境对收入的部分影响。
我们还保持了清晰的现金管理和可持续债务水平的策略。集团将继续增强其运营和战略灵活性，持续监控价格、市场和国际发展，使我们能够在需要时迅速适应。我们将继续与各地区携手合作，推进我们的社会和环境承诺，并为运营所在地区的发展做出贡献。我们坚定地致力于保护我们的现金状况，保持资本纪律，并确保财务韧性和灵活性，正如我们在第一季度财报电话会议中宣布的那样。
我们将继续密切关注市场条件，激活必要的协议以保持公司的实力，并继续为我们的股东和国家创造可持续的价值。现在，我们开放问答环节。
非常感谢。我们现在开始问答环节。我们建议最多提问两个问题，以便其他人可以提问。首先用西班牙语提问三个问题，然后用英语提问三个问题。请记住在解释中选择您将用于提问的语言。否则我们无法听到您。Andres Duarte来自Corpi Colombian在线提问。Duarte先生，
早上好，感谢接受我的两个简短问题。一个是关于生产，另一个与国家有关。关于生产的问题。能否请您解释一下如何达到这一生产高峰以及对今年剩余时间的预期？第二个问题与国家有关。
今天早上我听了为记者做的演示，您谈到了公司在股息和特许权使用费方面的里程碑。能否请您在这里重复这些数字，显示股息和特许权使用费，以及在税收方面具体说明多少是收入和其他我去年提到的，以及您对今年的预期。谢谢。早上好。Juan Carlos Hurtado。我是碳氢化合物业务的代理副总裁。关于您关于二叠纪盆地的问题，这与活动的提前和钻井在流程和设计方面的更好表现有关。
这使得我们在本季度达到了165桶/天的高峰。这是基于这类油田的表现。这表明了一个高峰。因此，我们对年底的预期，基于我们迄今为止的活动，预计平均产量为90至190桶/天。
Andres。早上好。我是首席财务官Camilo Marco。让我回答您关于里程碑的第二个问题。谢谢，先生。确实，昨天我们与记者谈到了向政府转移的款项，称为政府提取。
这些主要包括您提到的三个项目，即股息、税收和特许权使用费。在这三个项目中，最重要的是税收，占这些转移的50%左右。当然，每年都有其特殊性。特许权使用费占25%，股息占25%。让我以2024年的数字为例。在股息方面，我们支付了110亿比索，特许权使用费略高于90亿比索，税收约为200亿比索。去年向国家转移的总额为404亿比索。今年我们预计比例相同，税收占50%，截至2025年6月，我们已经支付了约60亿比索的税收，具体来说是所得税30亿比索，自扣税30亿比索。
截至6月，在向国家转移方面，我们总计230亿比索。我们对今年剩余时间的预期是总额在350至400亿比索之间。接近这一范围的平均值380亿比索。抱歉，所得税的预期税率是多少？考虑到预期税率，今年的所得税预计约为30亿比索，这是我们截至6月已经支付的金额。非常感谢。我们讨论的是税收余额。支持。
下一个问题来自David的Catherine Ortiz。
大家早上好，感谢提供这个机会。我想问您，昨天我们在媒体上看到您谈到了资产剥离。能否请您详细说明这一话题，以及是否与总统Petro所说的哥伦比亚国家石油应出售其在美国的资产有关，这些资产是否是您计划中的一部分？如果不是，能否请您详细说明哥伦比亚国家石油的资产剥离策略？
谢谢Katherine。早上好。我是新业务副总裁。
首先我想说的是，昨天我们的CEO谈到了哥伦比亚的资产，但我们的公司也在不断和定期评估其所有投资组合，包括港口资产和附属公司，评估其表现和战略储备。如果我们决定进行这项投资，我们将特别向市场提及这些。关于您在哥伦比亚的问题，我们部分看到的是如何复制和重复像去年Barricks那样的积极经验。因此，我们正在查看哥伦比亚乡村的不同资产，以增加碳氢化合物行业的投资和活动。由于保密性，我无法向您提及我们正在评估的具体资产。但我可以说，我们正在查看正在进行的过程，并且在哥伦比亚有私营公司，一旦团队内部的批准过程完成，我们将与您分享信息。
感谢您的回答。
我们有来自BTG Pactual的Juan Jose Munoz。请提问。
谢谢Ricardo Camillo的演示。我有两个问题。第一个，考虑到布伦特价格的下降和您采取的效率举措。您预计上游业务的现金和盈亏平衡EBITDA将在哪里？这是我的第一个问题。
第二个问题与过去10年天然气生产的最低水平有关。这是由于油田的自然衰退还是勘探减少？
早上好，感谢您的问题。谈到盈亏平衡，我们参考这一分析中的两个主要元素，然后我们可以在这里提供真实的答案。首先，今天哥伦比亚国家石油是一个综合能源集团，正如我们在演示中所说，ESA在其中扮演了重要角色。这是一个受监管的业务，其现金流和EBITDA非常稳定。除了ESA，我们还有sent，因其财务结果非常积极和良好的EBITDA市场利润率而突出，这也因为它受监管，使我们能够在市场价格的波动中保持一定的独立性。因此，当我们谈论集团的盈亏平衡时，有其特殊性。盈亏平衡，正如您在问题中所说，通常更多地指石油和天然气活动，特别是运营和生产。因此，我想先给出这一免责声明。
第二个与我们上次电话会议中提到的一致，即99%的油田盈亏平衡低于每桶50美元。因此，这是在评估可能影响生产和储量的资本支出或投资决策时的第二个重要因素。因此，只有在原油价格低于50美元的情况下才会发生这种情况。目前，我们正在查看所有能够保证这些生产的投资。考虑到这两个想法，让我谈谈我们向市场宣布和披露的盈亏平衡，即大约每桶50美元的净利。现金流的盈亏平衡直接与每个项目的投资相关或由其决定。
Ricardo Roa你好Juan Jose。让我简要介绍一下石油和天然气市场的现实情况。我们的生产继续以最高的衰退率衰退。这是一个很大的现实。第二个现实是，我们一直在显著减少我们流程中的天然气消耗，用批发市场中的清洁能源替代。重要的是要注意到，这种消耗减少接近50 KGB，而且一些天然气生产商在达到其名义生产方面遇到了问题。
这就是为什么我们的天然气提名较低。
尽管如此，我们仍在查看进口和出口的基础设施发展，特别是与Buenaventura项目相关的。我们仍在评估NG Badena和NG Conias项目的进口和出口。此外，我们正在与我们的盟友如Volkol一起评估，以快速连接Arrecifes油田更多的天然气量。还有其他一些我们正在查看的生产项目，但它们没有连接到系统。但这些项目没有连接到系统，这一点很重要。
现在让我们交给Juan Carlos，他可以给我们解释一下报告天然气生产水平较低的额外原因。
。谢谢，总裁。早上好，Juan Joseph。关于您的问题，天然气油田确实存在自然衰退，但不是在整个领土上，因为正如我们所说，我们预计有6万亿的天然气量，届时我们将为该国提供更多的天然气供应。同时，为了开展缓解活动，我们已经采取了多项举措。
有一个突出的项目是减少Coupeaugua，这始于去年。我们在那里增加了14%的天然气生产。还有另一个举措是在我们可以应用的领域。此外，我们正在进行勘探并开发Florinia和bead 18，我们将在今年最后一个季度达到目标。我们正在开发的另一项活动是Oribadia，它有生产天然气的可能性并寻求替代方案。最后，鉴于特别是在Jujuba等领域的表现，我们计划进行干预以控制那里的水。
因此，我们在日常活动中有一个强有力的计划来缓解生产下降的问题。不，抱歉，衰退。并开展我们计划的所有勘探。
谢谢。接下来的问题是用英语提问的。我们提醒所有阿德莱德小组成员，请在解释地球仪中选择您将用来提问的语言。否则我们听不到您。下一个问题来自摩根士丹利的Bruno Montanari。Montanari先生，请提问。
你好。感谢回答我的问题。我有两个问题。我理解您提到您的盈亏平衡水平约为每桶50美元。因此，如果我们开始看到油价达到这一水平，管理层的计划是什么？您会调整资本支出吗？在这种情况下，您会如何处理股息？您会将派息率降低到接近40%的水平吗？或者公司会考虑改变股息分配的范围吗？然后是下游业务。查看您提供的图表，您预计上半年对EBITDA造成压力的外部和运营因素现在在2025年下半年会完全解决吗？非常感谢。
Bruno。早上好，Bruno。我是首席财务官Camilo Barco。感谢您的两个问题。让我先回答您关于我们计划采取的措施的问题。如果原油价格低于盈亏平衡水平的情况发生。正如我之前所说，这里重要的是哥伦比亚国家石油的前提是保护生产和储量。通过这种方式，采取额外措施，我们将尽可能少地影响它们，特别是生产和储量。但很自然，如果我们有一个较低的价格范围，我们将不得不采取额外措施来灵活调整我们的投资。
但最重要的是，我们的重点是管理更高的效率。借此我想宣布，我们并未预期甚至我们已经宣布，我们的保护措施是管理我们的现金流，今年我们已经采取了重大措施来提高效率。我们的目标是超过5万亿比索的效率。在今年上半年，我们已经管理了超过2.2万亿比索。我们走在正确的道路上，我们相信我们将实现设定的目标。通过这些效率，我们期望有一个更好的盈亏平衡和更好的管理。
关于资本支出，我们还将宣布灵活调整5亿美元。截至我们目标的56%以上。我们还有250亿美元需要在第二季度确定。我可以说，我们走在正确的道路上。我们肯定会实现既定目标，如果有必要，如果盈亏平衡低于预期，我们将坐下来分析需要采取的额外措施。当然，优先考虑公司的生产和储量。关于股息，我们也宣布今年的一个重要里程碑是这一点。
在我们多数股东的支持下，我们能够按照既定政策提供股息。我们的政策是将派息率或股息分配保持在可用利润的40%至60%之间。今年我们在59%。我们不期望有变化，但我们有坚定的目标保持在这一政策范围内。现在，如果任何极端情况、复杂情况在市场上或其他方面发生，严重损害结果或集团的状况。我们将审查并就分配提出建议。
我想就此说明，有几个因素会影响股息的分配，除了可用利润之外。当然，我们有为明年提出的投资计划，集团的现金可用性以及当然还有债务水平。我们将对这三个因素进行分析，并基于此向我们的股东大会提出建议，以达到不同于现在提议的水平。
早上好，Bruno。关于您对我们在炼油厂的期望的问题，主要的检修已经在5月初、4月底、5月初完成。
这显示了我们在这些月份的EBITDA以及7月份的情况，对于下半年，我们没有看到重大的干预措施，特别是在卡塔赫纳。我们有18项举措，我们之前讨论过，将炼油厂从高风险带到高，并在9月达到中等风险水平，因为在该炼油厂进行的干预。外部风险与轻质原油的供应有关，但主要的检修在上半年成功完成。
非常清楚。非常感谢。
下一个问题来自美国银行的Anil。
早上好。非常感谢。我的第一个问题我想之前已经回答过了，是关于刺激哥伦比亚天然气进口或生产的计划和激励措施。我的第二个问题是关于当前哥伦比亚汽油和柴油价格的现状，以及这预计将如何影响未来的平衡？是否有任何预期的变化？谢谢。
早上好，Anne。感谢您的问题。对于今年剩余时间，我们不预期对汽油和柴油价格进行调整。今年到目前为止，我们已经采取了影响生产价格的行动，我们看到汽油价格上涨了100至32比索每加仑，天然气也是如此。此外，请记住，这些是受监管的价格，调整是由批发商特别是工业燃烧器进行的。因此，这提高了价格，最终这减少了我们的余额因为这些调整。今天有讨论要提高高端车辆的柴油价格，我们正在关注这一点。
但请记住，我们谈论的是受监管的价格，可能这些行动将在2026年初实施。
好的，谢谢。还有一个问题。
我们对上半年末油田稳定的期望是2.5万亿比索。请记住，国家有iFiPec支付，公司100%，而我们的首席财务官所说的年底预期是50亿比索。Pepe。
非常感谢。
接下来的三个问题将用西班牙语提问。这就是为什么我们想提醒所有阿德莱德小组成员，请在底部选择您将用来提问的语言。否则我们听不到您。下一个问题来自Bancologia的Ricardo Sandoval。请提问。
你好，早上好，感谢您的演示。我有两个问题。第一个是关于EBITDA利润率，因为在过去两个季度它已经从38.5%下降到2025年的39%。因此，我想问，您是否看到2025年下半年比2024年第一季度更有利可图，以保持这一39%的指导？或者您是否考虑降低今年的EBITDA利润率指导？我还想知道您是否可以就2026年的盈利能力提供一些说明。这是我的第一个问题。
第二个问题是，能否请您简化一下您告诉我们的关于Rica Goica的发现？能否请您具体说明这两个发现是否会影响2025年2月报告的2026年储量？我想知道这两个概念是否会影响这份报告，或者这些是否是有条件的资源。您能否与我们分享一个数字，2026年的报告中的储量是否会受到影响？多少桶将是非常好的。
谢谢。Ricardo，早上好，我是首席财务官Camilo Varco。感谢您的问题。
让我们看看您关于2025年EBITDA利润率的问题，特别是本季度的最后几天或最后几天。确实，我们对EBITDA利润率有一个强烈的影响，特别是与历史相比，显示接近6.7%，如您所说，39%。关于这一点，我们应该说的是，在演示中我们看到有几个因素影响了EBITDA利润率的表现。一个似乎会持续一段时间，特别是我们对今年剩余时间的预测。这与价格最为相关。
因此，我们看到的22%的价格下降当然严重影响了EBITDA利润率。这可能在下半年对我们造成惩罚。第二个因素与环境有关，特别是在上半年。在下半年，哥伦比亚国家石油集团一直在采取重大措施保护其基础设施和运营，并开发了高度的韧性来应对这些情况。今天，我们在非常短的时间内应对发生的情况，但我们必须包括他们的抗议，我们看到的社区抗议。
第三个因素对EBITDA利润率和净利润也很重要，因为我们直接参与了esnc，TEPIC是rbse的调整，即现有电网的基本网络。在这里，我们有一个一次性事件或与2014年合同提前终止相关的情况。在这里进行了补偿的起源。在这些补偿中，有一个调整要求承认资本成本。因此，我们希望这只是一个一次性事件，它将有6000亿比索的总影响。在现金流中，它会有更广泛的影响。但在EBITDA上，我们可以谈论这三个因素。在净利润上，当然影响较小，为60亿比索。除了这些因素外，值得一提的是与税收有关的话题。Katatumbo的税收，或对Katatumbo的特殊贡献，对印花税有3000亿比索的影响，这可能增加到6000亿比索。因此，说了这么多，我们最大的努力再次，或者说我们能做的是深化和加速更多的效率，以某种方式补偿这些外部问题的负面影响。
我们相信我们将在补偿方面取得良好的效果，并将我们的EBITDA利润率带到更接近我们历史看到的水平。对于2026年，当然这一切将取决于市场的表现。但就我们拥有的财务计划而言，我们将做出重大努力来控制并保持我们在价格表现中看到的拐点，特别是对于提升成本。
早上好，Ricardo，我是Juan Carlos Hurtado。关于您的问题以及关于Lorito和ORCA项目的更多细节。
ORCA是一个在第一季度由公司批准的项目，后来我们进行了巴西当局对商业组件的批准里程碑，这给了这个项目商业力量或推动力。因此，这使我们能够进行进展，以达到我们需要的储量，并在年底前收到规格。这是我们必须要记住的。Gato Mata Orca项目。关于Orito项目，我们开始了该地区的开发计划，这与我们拥有的资产如Acacia HMN同步进行，这种协同效应将帮助我们开展项目的某些活动。
我们一直在做什么？我们进行了环境影响研究，我们进行了开发研究，通过这些我们可以申请许可证。最初估计的250量的进展机会，我们需要进展。我们将进行我告诉您的这些分析。在今年最后一个季度，我们将申请许可证。因此，到2026年，2030年，我们可以开展这个项目，这一切取决于这些许可证。
非常感谢您的回答。我们继续与Alejandra Andrade。
Alejandra Andrade来自JP Morgan。
谢谢。我有两个问题。第一，我在第二季度的现金流中看到了税收的退还。能否请您解释这是否是您正在等待的退还？发生了什么？第二个问题，我理解您对哥伦比亚国家石油的杠杆感到满意，但看合并报表，您处于上限。您如何看待收购？或者您计划如何处理投资和股息，因为您已经处于合并水平的杠杆限制？
Alejandra，早上好，我是首席财务官Camilo Barco。
关于您的税收问题，确实，在第二季度我们有大约22亿比索的税收补偿。我们说过，对于今年2025年，有利的税收余额包括增值税、所得税和其他税种，总计95亿比索。因此。因此，我们在这里看到的是今年超过补偿能力的几笔税收的补偿和退还。我们预计将获得67亿比索的金额。具体来说，自1月以来我们一直在支付的增值税，我们谈论的是36亿比索，我们将在期间补偿或收到93%的退还，即33亿比索。
因此，这就是我们有那个退还的原因。期望是继续增加这些，直到我们达到66亿比索。关于杠杆，让我提几点。首先，猫。运营现金流，得益于FinTech的及时支付，今年我们从4月和5月收取了总计，一个健康的可用现金流，使我们能够适当覆盖我们的运营和有机投资。因此，再次，正如我们在2025年的投资计划中所述，投资，有机投资不需要增加或融资。此外，这严格发生在无机投资或收购方面。
我们还提到，我们已获得董事会授权，将融资增加到6.8亿美元，其中我们已经为第一批操作支付了5亿美元。通过这一点，我们相信我们已经足够覆盖我们的投资计划，特别是CPO09项目的有机投资计划。关于最近宣布的可再生能源资产，重要的是首先提到这些交易今年的价值，其中包括Tickets的价值，这个价值基本上可以由哥伦比亚国家石油的内部现金流覆盖。
然而，对于接下来的收购是为这些项目的资本支出融资，我们正在构建融资替代方案，如项目融资，我们已经有了。这在股息方面相当领先。我们可以说，这些将取决于价格背景。它实际上与我们在这个2026年规划周期中确定的内容有关。想法是，正如我们所说，哥伦比亚国家石油已经设定保持其债务在EBITDA的2.5倍以下的限制。这是一个水平和指标，我们一直在满足。我们还想强调，虽然就总债务与EBITDA而言，这个指标接近，但重要的是要说，今天的现金流状况是健全和稳定的，使我们有一个净债务指标相当低。
我们谈论的是总EBITDA的不到2.2倍。如果我们排除ESA进行分析，这将使我们的债务水平降至EBITDA的1.5，1.6倍，远低于行业范围。我希望这回答了您的所有问题。
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Andres Cardona。请提问。
谢谢。早上好。我有三个问题。第一，高层管理和董事会是否认为二叠纪盆地的资产仍然具有战略意义？因为您之前说过这一点。第二个问题。您是否担心哥伦比亚的石油生产，不包括CP009的增加？因为几个月来我们看到了一些下降。
您预计这种动态会持续到未来吗？我的第三个问题。似乎对并购有更多的兴趣。随着您在上游业务的出售或收购，您是否继续保持这种兴趣？今天在资本配置方面，对您来说什么是更大的优先事项？股息还是无机扩张？谢谢。
早上好，Andres。我是Ricardo Roa，从已婚的观点来看。我们作为高层管理说过，项目、资产和溢价在储量、生产、近年来看到的增量生产以及当然具有盈利性的桶的生成方面很重要。
董事会从未讨论过这个项目的估值。当然，我们正在不断查看我们所有的资产。但是，Julian，您能给我们更多关于这方面的信息吗？
谢谢，总裁。我是新业务企业副总裁Julian Lemos V.。关于二叠纪盆地，我想强调的是集团的多元化，不仅在业务或收购方面，如esa，而且在地理上，导致我们在美国的地位增加，今天我们仍然保持这一前提有效。关于资产，正如我之前所说，Andres，我们正在寻求推动该行业，查看像我们在Putumayo与Parex那样的有利经验，这再次使我们能够以较低的资本配置最大化我们在这些资产中的活动。
下一个问题。早上好，Andres。我是Juan Carlos Bertado，代理碳氢化合物副总裁，关于石油和原油的生产。原油。昨天我们与记者说，如果我们将本季度的结果与2024年的结果进行比较，我们有增加。我们展示了517桶原油与2024年第一季度的比较。因此，在原油方面，我们一直在努力在全国范围内达到增长水平，以至于我们估计的生产到年底将达到527,000桶，取决于我们今天25,000桶的生产，我们预计到年底将达到30,000桶。
上个季度是，如果我们比较Kanye Sud，我们谈到了48,000桶，但今天我们达到了57,000桶的峰值生产。那是Kanye Sur。想法是通过处理和加工的效率提高，确保Kanye Sur的更高峰值。此外，我们还在Rubiales工作，以增加生产峰值，我们在那里努力增加电力能源供应的影响。我们遇到了反复的故障，这阻止了我们达到我们寻求的更高生产水平。在Castilla Chichemeca，我们还有水的注入，我们将保持在97,000桶和76,000 chichimens的水平，与acacias和下一个开发有协同效应。
因此，就国内原油的结构而言，在该领域我们看到与当前油田和可能性相关的增加，正如我们昨天提到的，关于Aguamal的商业声明，因此我们可以在未来查看不同的项目。
Andres，我是Julia Lemos。让我谈谈回答您的第三个问题。关于并购，我想说这项活动是哥伦比亚国家石油过去几年一直在反复进行的，不仅包括无机储备，如我们在二叠纪盆地看到的和购买Chevron在Guajita，还包括业务的多元化，如esa的收购。
我不认为这是矛盾的，当我们管理我们的投资组合时，我们可以同时买卖上游资产，因为投资组合管理应该引导我们剥离那些增长机会少和重要性低的资产。我们应该用可以改善我们盈利能力和投资组合中的资产来补充这一点。所以，Camilo，让我们谈谈股息，请。
谢谢，Julian。关于资本配置，让我提到目标是拥有3%的储备指数。这与资本配置有关，当然，非常严格的资本管理纪律，回报不仅足以覆盖或满足资本成本，还要记住与项目相关的风险风险，当然还要保护生产和储备。
但在财务方面，优先考虑那些可以立即在短期内产生影响的投资，意思是那些在运营中或有能力为EBITDA做出贡献并有短期回报周期的投资。因此，这些是我们记住的一些标准。在某种程度上，这与我们的股息政策一致。因此，这里的想法是保持在从可用利润的40%到60%的确定政策范围内。因此，资本配置真正展示了我们创造价值、增加自由现金流和创造竞争性回报的承诺。
。感谢大家的回答。
谢谢。没有更多问题了。现在让我们阅读今年以书面形式提交的问题，您预计在清洁能源方面会有任何新的投资吗？
早上好，我是能源代理副总裁Byron Triana。今年，众所周知，我们在tester craft进行了投资，并在La Guajira的风电场进行了投资，以及wind pestery。我们预计在这些清洁能源项目中投资3亿至4亿美元。早上好，我是Bay Dontriana，能源代理副总裁。关于清洁能源投资，我们有不同的项目。
我们谈论的是Veggie的风电场，我们还有与eyes作为合作伙伴开始的项目。总的来说，您可以从这些投资中看到，加上我们根据哥伦比亚国家石油的储备正在分析的其他投资，我们谈论的是3亿至4亿美元的投资。来自Energy News的Pablo Gonzalez问，能否请您给我们一个今年剩余时间必要的汽油和柴油出口的估计？您为下半年安排了哪些日历？
早上好，Pablo。感谢您的问题。
我想回答关于汽油、柴油进口的问题，并请我的同事补充。从1月至今，我们已经进口了74,000桶汽油，普通汽油。我们谈论的是每天750万桶或320万美元。期望是想法是将这些进口减少到每天43,000桶普通汽油和8,000桶柴油。正如我之前所说，留下prime day的主要和运营挑战。我们可以达到这些水平。Felipe，您能帮我们一下吗？
谢谢，Julio。
关于停工，给出的消息是我们没有为下半年安排进一步的重大停工。在我们的主要单位，然而，我们在氢和石蜡处理厂以及卡塔赫纳炼油厂有小的停工。我们有一个进行酚水处理的工厂将停工，还有苛性水处理。但下半年的主要检修没有安排。这不会损害我们的资产负债表。不。
下一个问题来自Robley的Mason Bocanegra。他问Buenos Huerta 1项目没有做出任何声明对Sirius项目意味着什么。
在时间和规模上对Sirius的期望是否有变化？
早上好，Nelson。我是Ricardo Hurtado。关于Buenos Huerta，钻探，对Siria没有影响。为什么？因为Buenos Airte在这个项目中是非常不同的，它有其他地质目标，没有真正确定碳氢化合物，这使我们有更好的覆盖并推进其他钻探，勘探钻探。所以现在这就是为什么我们更多地与Papayuela在一起，关于Siria。我们有一个时间表，并给予Siria两个。我们进行了测试，并在2029年、2030年的时间表内推进了事先咨询。
谢谢，没有更多问题了。现在让我们听我们的首席财务官Camilo Barco的结束语。
感谢今天加入我们的所有人以及参加这次电话会议的人。感谢那些有兴趣加入我们并在这里支持哥伦比亚国家石油的人。我们将继续不断努力巩固我们的基础，碳氢化合物的传统业务以及我们向清洁能源和高效能源过渡的目标。我们致力于为所有利益相关者创造价值的承诺，致力于我们的效率，以便在可能的情况下补偿。
市场价格具有挑战性的设置，并能够稳定和抵消成本，提升成本和运营成本在效率和竞争力方面。所以，再次感谢。我们将继续工作，并给予我们迄今为止所做工作的可持续性和连续性。我们祝您有美好的一天。
谢谢大家。至此，我们结束了2025年第二季度的电话会议。感谢您的参与。您可以挂断。