身份不明的发言人
Paul Bartolai
Shahram Askarpour（首席执行官）
Jeffrey DiGiovianni（首席财务官）
身份不明的参与者
Jeff Van Sinderen（B. Riley证券）
Gaussi Sri（Singular研究）
大家好，欢迎参加创新解决方案与支持公司2025财年第三季度财务业绩电话会议。所有参与者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键后按零键联系会议专员。今天的演示结束后将有机会提问。要提问，您可以按星号键然后按一。要撤回您的问题，请按星号键然后按二。请注意本次活动正在录音。现在我将会议转交给Paul Bartolai。请开始。
谢谢。欢迎参加创新解决方案与支持公司2025年第三季度业绩电话会议。今天带领电话会议的是我们的首席执行官Shahram Askarpour和首席财务官Jeff DiGiovianni。今天早上我们发布了一份新闻稿，详细介绍了我们2025年第三季度的运营和财务业绩。该新闻稿可在我们公司网站www.innovative-ss.com的投资者关系部分公开获取。我想提醒您，管理层在今天的电话会议上的评论和对问题的回应可能包括前瞻性声明，这些声明本质上是不确定的，超出公司的控制范围。尽管这些前瞻性声明基于管理层当前的预期和信念，实际结果可能会有重大差异。
要讨论可能导致实际结果不同的某些因素，请参阅我们提交给SEC的最新报告中的风险因素部分。此外，请注意，您可以在今天早上发布的新闻稿中找到本次电话会议中提到的所有历史非GAAP财务指标的调节。今天的电话会议将从Shahram的预备发言开始，他将回顾我们最近的业务表现和战略展望，然后是Jeff的财务更新。在这些预备发言结束后，我们将开放线路回答您的问题。现在我将电话转交给Shahram。
谢谢Paul，早上好，感谢大家参加今天的电话会议。让我们从第三季度财务业绩的概述开始。在第三季度，我们实现了105%的收入增长，相比2024年第三季度，这得益于新军事项目的持续势头，包括F16项目的显著增长。正如Jeff将详细讨论的那样，我们的业绩确实受益于F16收入在即将整合到我们的Exdom计划之前的提前。我们的业务势头依然强劲，截至2025年6月30日，积压订单约为7200万美元。
我们的调整后EBITDA仅比去年增长了43%，因为我们强劲的收入增长受到了F16产品线来自霍尼韦尔的毛利率低于预期的影响，这是由于在过渡前建立安全库存的额外成本。正如我们讨论过的，我们完全预期我们的整合努力和增长投资会在短期内给我们的利润率结果带来一些波动。然而，我们采取的行动是推进我们长期增长战略的重要战略步骤，一旦过渡完成并实现成本效率，我们预计在2026财年的后期季度利润率会有所改善。
我们对第三季度的业绩感到满意，并对我们Extum设施的扩展和从霍尼韦尔收购的生产线的整合进展感到鼓舞。我们对这些投资带来的长期机会感到兴奋。我们在本季度继续在关键战略目标上取得进展，我们相信这些措施为我们未来的增长奠定了坚实的基础。为此，我想将讨论转向我们在ISN的长期价值创造战略下的进展更新。作为快速回顾，我们的战略集中在高价值市场的目标商业增长、提高运营杠杆和以回报为导向的资本配置方法。
我想花点时间强调一下本季度的一些关键成就。在本季度初，我们获得了一份新的工程开发和生产合同，用于我们作为第一次收购的一部分获得的无线电管理单元的衍生产品。在我们的长期增长战略下，我们在外部设施的扩展方面取得了进一步进展。随着第三季度建设的完成，我们预计装修将在初秋完成，届时我们可以开始利用我们扩展的制造能力，这将增加三倍以上。
提醒一下，我们在EXDOM设施中生产100%的产品，这次扩展是我们未来几年实现收入超过2.5亿美元的关键要素。在当前政府的贸易不确定性和优先事项下，我们应该处于一个令人羡慕的位置，考虑到制造业回流和美国优先心态的显著推动。此外，就关税而言，我们并未直接受到不确定关税环境的影响。然而，考虑到我们基于美国的制造和垂直整合战略，我们可能会看到一些来自外国客户的影响，他们由于潜在的关税影响而减少了生产预测。
与此同时，我们不认为这对我们的业绩有重大影响，并认为这是在政治谈判进行时的短期措施。在第三季度，我们继续整合最近从霍尼韦尔收购的业务。正如我们在最近几个季度讨论的那样，大部分支出和整合活动是在这些平台预期增长之前完成的。我们预计整合将在2026财年的上半年完成，并对这次收购带来的机会感到兴奋。重要的是，我们对最近关闭的新信贷额度感到满意，Jeff稍后将详细介绍。
为战略收购部署资本仍然是关键优先事项，我们由摩根大通银行提供的新信贷额度为我们提供了更多的信贷获取和更大的灵活性，以加速我们的长期增长计划。尽管我们最近的收购主要集中在大型航空电子供应商的互补产品线上，但我们继续评估收购小型航空电子制造商的机会，我们预计通过将他们的外包生产纳入我们的设施中实现协同效应。此外，我们还在评估邻近市场的机会，这些市场更具发展性，但提供了独特的长期增长机会。尽管最近由于F16安全库存的影响导致利润率受压，我们预计EBITDA和利润率将稳步增长。
我们正在进一步确立公司作为飞行、导航和精密仪器领域的顶级系统集成商，拥有尖端技术。我们基于美国的垂直整合生产提供了竞争优势，促进了与关键飞机制造商、运营商和国防组织的关系。总之，我们仍然专注于长期发展，因此对我们战略优先事项的进展感到鼓舞，并致力于采取战略步骤进一步实现我们的增长目标。我们仍然有望实现与2024财年相比收入和EBITDA增长超过30%的目标。
我们对所取得的一切成就感到兴奋，并相信我们在战略上处于有利位置，能够继续为未来创造盈利增长。在此，我将电话转交给Jeff进行他的预备发言。
谢谢Shahram，早上好，感谢大家参加今天的电话会议。我将提供第三季度业绩的概述，包括对营运资本、资产负债表和流动性状况的讨论。在季度末。我们在第三季度实现了2410万美元的净收入，比去年第三季度的收入增加了一倍多。这一增长主要得益于最近从霍尼韦尔收购的F16产品线的贡献，该产品线贡献了1260万美元。我们与F16产品相关的收入再次包括一些提前的收入，因为霍尼韦尔在将生产转移到我们的现有设施之前建立了安全和库存。
因此，我们预计与F16产品线相关的收入在第四季度会暂时下降，因为我们在2026财年收入开始回升之前完成了过渡。第三季度产品销售额为1660万美元，比去年的510万美元显著增长，主要得益于最近收购的军事产品线。服务收入为750万美元，主要来自从霍尼韦尔收购的产品线的客户服务销售，包括与F16计划相关的100万美元。第三季度的毛利润为860万美元，比去年同期的630万美元增长了37%，这得益于强劲的收入增长，部分被从霍尼韦尔收购的F16产品线的较低毛利率以及由于霍尼韦尔收购导致的折旧费用增加、支持最近霍尼韦尔收购迁移的重复成本和持续的增长投资所抵消。
正如Shahram所讨论的，我们第三季度的毛利率为35.6%，低于去年同期的53.4%。与去年相比的下降是由于从霍尼韦尔获得的毛利率低于预期。正如我们讨论过的，F16收入的毛利率低于25%，这影响了我们的整体利润率。正如我们在最近几个季度所陈述的那样，由于我们继续将霍尼韦尔产品线整合到我们的设施中，短期内我们的毛利率可能会出现波动。这可能是由于多种因素造成的，包括为整合这些产品而准备的重复成本、为支持这些产品而招聘和培训工程师和员工的成本，以及正如本季度所见，为确保平稳过渡而建立库存的成本。
此外，正如我们之前讨论的那样，就产品组合而言，军事销售的平均毛利率低于商业合同。然而，重要的是，这些合同相关的运营费用极少，因此增量EBITDA利润率与上个季度相似，非常强劲。这种动态在我们的第三季度业绩中得到了充分体现，因为我们在本季度看到了非常强劲的运营费用杠杆。2025年第三季度的运营费用为510万美元，比去年的420万美元有所增加。尽管收入显著增长，运营费用的增加主要是由于约20万美元的增量折旧和摊销、60万美元的员工相关成本和10万美元的一次性收购费用。
第三季度的运营费用占收入的21%，较去年第三季度的36.1%显著下降，突显了业务规模扩大时改善运营杠杆的机会。本季度的净收入为240万美元，而去年为160万美元。GAAP每股收益为0.14美元，高于0.09美元。第三季度的EBITDA为430万美元，高于270万美元，增长了62.7%，这主要得益于我们的收入增长和运营费用杠杆，部分被较低的毛利率所抵消。转向积压订单，2025财年第三季度的新订单为1700万美元，截至6月30日的积压订单为7200万美元。
积压订单仅包括手中的采购订单，不包括长期计划下公司OEM客户的额外订单，包括Kalatus PC24、Dextron、King Air、Boeing P7、Red Hawk、Boeing KC46A和与洛克希德·马丁公司的F16。我们预计这些计划将在未来几年继续生产，并预计它们将继续产生未来的销售。此外，由于其性质，客户服务线通常不会进入积压订单。现在转向截至2025年6月30日的九个月现金流，运营现金流为1030万美元，而去年同期为540万美元。
由于我们稳健的运营业绩，截至6月30日的九个月的资本支出为550万美元，而去年同期为50万美元。资本支出的增加主要与现有设施扩展的现金支出有关。尽管与去年九个月相比支出增加了500多万美元，我们仍然能够在截至2025年6月30日的九个月内产生480万美元的自由现金流，这与我们上一年的情况一致。截至2025年6月30日，我们的长期债务总额为2330万美元，现金及现金等价物为60万美元，净债务为2270万美元。
尽管与现有扩展项目相关的资本支出增加，净债务比2025年第二季度末减少了350万美元。这反映了强劲的运营业绩和严格的财务管理。截至2025年6月30日，IS&S在其信贷额度下的总现金可用性约为1230万美元。我们季度末的净杠杆率为1.1倍。正如Shahram提到的，2025年7月18日，我们与由摩根大通银行牵头和安排的贷款银团签订了一项新的五年期1亿美元承诺信贷协议。该信贷协议取代了我们现有的3500万美元信贷额度。
新设施提供了额外的6500万美元扩展流动性和一项选择权，根据信贷协议中的手风琴功能，在满足某些条件的情况下，可以请求高达2500万美元的额外贷款承诺。这种改进的灵活性使我们能够更好地执行我们的长期增长战略。这完成了我们的预备发言。接线员。我们现在准备进入电话会议的问答环节。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按星号键然后按一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键之前拿起您的听筒。如果您的提问已经得到解答，您想撤回您的问题，请按星号键然后按二。此时，我们将暂停片刻以整理我们的名单。第一个问题来自B. Riley证券的Jeff Van Sinderen。请开始。
大家早上好。我想稍微谈一下毛利率展望。考虑到F16的影响，您认为对您来说正常的毛利率是多少？
嗨，我是Jeff。当我们展望未来时，我们的预期是中40%左右，正如我们之前所说的，这取决于我们产品的组合，军事产品的毛利率较低。所以这真的取决于组合。但我们预计在中40%左右。
好的。然后意识到您有一个新设施。我想知道目前您认为合适的净杠杆比率是多少。
总体而言，根据收购的规模，我们觉得净杠杆比率在3左右是合适的。
好的。然后作为后续问题，您能再谈谈您的收购策略吗？您有渠道吗？您是如何接近目标的？它们通常是更多的拍卖情况吗？主要是霍尼韦尔吗？任何其他关于这方面的信息都会有帮助。
就收购而言，是的，我们确实有渠道。其中一些是我们可能从霍尼韦尔进行的收购。这些通常是拍卖。我们也在与一些小型航空电子公司进行对话，并考虑进行一些这种性质的收购，如果我们能就适合IS&S的价格达成一致的话。
好的，明白了。谢谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键然后按一。下一个问题来自Singular研究的Gaussi Sri。请开始。
早上好，能听到我说话吗？
是的，是的。
我的第一个问题是，您提到F16安全库存交付提前到第三季度，这将减少未来两个季度该产品线的收入。您能帮助我们了解这种下降的幅度吗？积压订单中是否有其他计划可以弥补这一下降？此外，第三季度的产品销售额环比高于第二季度。这完全是由于提前交付还是有其他计划获胜或价格组合因素提升了产品收入？
是的，我可以回答一部分。环比来看，大部分是由于F16和提前交付。当我们展望未来时，随着设备转移到IS&S，目前在我们的工厂中，我们预计第四季度和第一季度的F16收入可能会很少，因为设备需要设置、认证和校准。我们正在处理这个过程。
好的。我的第二个问题是，管理层强调了EBITDA利润率作为关键盈利能力指标，但考虑到第三季度的毛利率，您能提供一些关于您对未来几个季度毛利率轨迹的看法吗？是否有任何结构性或短期因素我们需要注意，可能会导致进一步的压缩，或者您认为主要的阻力现在已经显现？任何关于运营效率或组合变化可能如何稳定利润率的信息对建模都会有帮助。谢谢。
当然。当我们看毛利率时，这就是为什么我们全年都在保守地指导，因为产品组合的波动性，尤其是F16。所以我们展望未来，我们预计毛利率在45%左右。这是我们关注的目标。
好的，您是否看到国防预算的任何变化可能会影响未来6到12个月的积压订单执行？
我认为我们看到的是来自国防承包商的很多积极反馈。正如我刚才提到的，我们最近获得了一份合同，部分是基于商业平台的军事计划。但我们看到政府和军事业务各方面的兴趣水平在增加。非常令人鼓舞。
好的。积压订单中是否有任何细分，是否包含一些多年军事、商业、多年军事改装。
显然，积压订单包括我们从霍尼韦尔继承的一些F16积压订单。但对于这些多年计划来说，数量很少，因为我们通常只在有交付日期的采购订单时才将项目放入积压订单中，而一些长期协议只是预测，我们不将其放入积压订单中。
好的。最后一个问题。有了1亿美元的信贷额度，为您提供了很大的空间，您是否优先考虑收购以充分利用您的外部设施？我们应该这样理解吗？
有机增长是增长战略的重要组成部分。显然收购也是。收购能快速看到结果。有机增长更是一个长期目标。但当然，很多产能将被我们的有机增长所占据。
谢谢。谢谢大家。我没有其他问题了。
我想将会议转回给Shahram Askarpour进行任何闭幕发言。
谢谢接线员。感谢大家的时间和关注。祝大家有美好的一天。
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。