身份不明的发言人
Scott Thomas（投资者关系主管）
Peter Quigley（总裁兼首席执行官）
Troy Anderson（首席财务官）
身份不明的参会者
Joe Gomes（Noble Capital Markets）
Kartik Mehta（Northcoast Research）
Kevin M. Steinke（Barrington Research Associates）
Mark Riddick（Sidoti & Company, LLC）
您好，感谢您的耐心等待。欢迎参加凯利服务第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。提问时请按电话上的星号键11。您将听到自动语音提示您的举手提问状态。撤回问题请再次按星号11。请注意本次会议正在录音。现在请第一位发言人Scott Thomas，投资者关系主管开始发言。
请开始。
早上好，欢迎参加凯利第二季度财报电话会议。今天与我一同参会的有凯利总裁兼首席执行官Peter Quigley和首席财务官Troy Anderson。在开始前，我提醒您今天通话中的评论，包括问答环节，可能包含关于我们未来业绩预期的前瞻性陈述。实际结果可能与我们的陈述存在重大差异。我们没有义务更新本次通话中的陈述。请参阅我们提交给SEC的文件，了解可能影响公司实际未来业绩的风险因素。
此外，我们将讨论基于报告和调整后的数据。调整后项目的讨论是非GAAP财务指标，旨在揭示我们运营中的某些趋势。有关非GAAP指标和其他必要披露的更多信息，请参阅我们的盈利新闻稿、演示文稿以及提交后的10-Q表格，所有这些都可以通过我们的投资者关系网站ir.kellyservices.com获取。现在，我将通话转交给凯利总裁兼首席执行官Peter Quigley。
谢谢Scott，大家早上好。在分享我对第二季度业绩的看法前，我先讨论今天早上宣布的CEO交接更新。经过严格的搜寻流程，在包括我在内的凯利董事会全面参与下，Chris Layden被选为凯利下一任总裁兼CEO。Chris将于9月2日正式加入凯利并接任该职位。我将作为Chris和董事会的战略顾问留任公司，确保平稳过渡。Chris是一位充满活力的行业领导者，拥有带领组织通过转型推进市场计划并加速盈利增长的丰富经验。
他来自劳动力解决方案提供商ProLink，担任首席运营官期间监督了快速增长期。在加入ProLink前，Chris在Manpower Group工作了近二十年，担任过包括综合管理、区域领导、企业战略和销售在内的一系列高级职位。与Chris多次交流后，很明显他的技能和经验特别适合凯利战略演进的关键时刻。他带来了执行企业级转型和推动商业卓越的往绩，以及与我们加速盈利增长和价值创造承诺高度契合的远见领导力。
在Chris的领导下，我相信凯利将在我们建立的坚实基础上达到盈利和增长的新高度。我期待下个月正式欢迎他加入凯利，并向我们的员工、客户和股东介绍他。现在，让我们回顾第二季度的业绩亮点。在第二季度，我们看到了聚焦更具韧性市场推动增长的效果，每个业务单元都为凯利的业绩做出了战略贡献。我们的教育业务实现了又一个季度的收入增长，因为我们在K12人员配置业务中保持了高填充率。
在SET业务中，我们抓住了工程和电信垂直领域薪资流程外包的稳定需求。基于结果的业务在ETM板块表现强劲，SET和ETM均实现了较去年稳健的收入增长。除联络中心业务外，随着我们继续将业务组合转向更高利润率、更高增长的解决方案，客户保持了积极势头。业绩受到某些大客户需求急剧减少的影响。这些减少主要是客户为应对日益动态的贸易和地缘政治环境实施成本控制的结果。
更广泛地说，当前环境继续推动某些行业的雇主采取更谨慎的招聘方式。因此，人员配置服务需求放缓，我们美国联邦政府业务的ETM量在本季度初下降，但在五月和六月趋于平稳。这符合我们的预期，我们之前根据联邦承包商需求减少进行了调整。随着市场条件变化，我们在第一季度加倍投入运营纪律，并采取果断行动使资源水平与需求保持一致。我们差异化的能力和适应变化市场条件的敏捷性使凯利能够追求有吸引力的新业务机会。
我们独特的解决方案为雇主提供了灵活、可扩展的方法，以过渡到AI赋能的劳动力，释放人与技术的联合力量。它们还使凯利能够利用AI的潜力，将其转化为推动客户和股东盈利增长的机会。随着雇主越来越多地将AI整合到运营中以提高效率和增长，我们将继续利用我们作为首选合作伙伴的地位，同时提供近期成果。我们还全力执行增长和效率计划，为凯利的未来定位。
我们推进了将MRP业务组合与现有SET业务整合的努力，完成了销售、招聘和职能团队的重组，作为我们按专业重新定义的市场进入战略的一部分。我们还在SET内部实施现代化前后台系统方面取得了良好进展，这将利用MRP领先的技术堆栈，整合不同的系统以降低复杂性并提高整个组织的效率。我们在第二季度的进展反映了我们在任何运营环境中抓住和创造机会的敏捷性，同时加速长期盈利增长。
我们有意识地贴近客户，不断变化的劳动力需求，并利用我们差异化的能力为他们提供创新解决方案。今年早些时候我们采取的改善效率和简化运营模式的果断行动，使我们能够更好地服务客户并执行战略优先事项。我们继续在近期为客户和股东创造价值，并为凯利长期竞争和获胜定位。有关本季度业绩的更多细节，我将通话转交给首席财务官Troy Anderson。
谢谢Peter，大家早上好。考虑到不断变化的宏观环境，我们对上半年的表现感到满意，并对团队和我们业务中展现的适应性和韧性感到鼓舞。如上季度所述，我们对2025年的运营模式进行了调整，将报告板块从4个减少到3个：企业人才管理（ETM）、科学、工程和技术（SET）以及教育。作为这些变化的一部分，我们对某些客户和业务进行了重组。ETM和SET的2024年业绩已相应重述。
请参阅我们第一季度的准备发言和10-Q表格了解更多细节。提醒一下，我们2025年的报告业绩包括MRP及其业务组合和儿童治疗中心，而2024年业绩仅包括自收购日期起的部分。为了更清晰地展示运营业绩的基本趋势，我将讨论基于报告和有机基础的同比变化，有机信息不包括这些项目。MRP将从第三季度开始完全纳入我们的同比比较。
2025年第二季度总收入为11亿美元，较去年同期增长4.2%。本季度我们在业务中看到了许多积极趋势，但也不断变化的宏观环境带来了比预期更大的负面影响。有机基础上，同比收入下降3.3%，包括SET和ETM板块联邦承包商需求减少带来的1.3%负面影响，以及ETM内几个大客户因内部成本削减计划大幅减少需求带来的3.5%影响。我们预计这些行动的全部影响将在第三季度末实现。
按服务类型划分的有机收入：人员配置服务反映了我们教育业务的持续强势以及SET和ETM中政府、大客户和宏观环境影响的压力。不包括联络中心解决方案的基于结果业务展现了韧性，受ETM推动同比增长2%。永久聘用费占总收入的1%，反映了ETM的增长被SET的适度下降所抵消。
按板块细分收入结果：教育板块本季度同比增长5.6%，有机增长5.3%。教育各专业领域本季度均实现增长，主要驱动力是K12领域服务需求稳定下的填充率持续改善。SET板块报告收入增长19%，由MRP收购驱动。SET有机总收入下降8.5%，不包括联邦承包商需求下降则为下降3.2%。这反映了同比连续改善，延续了我们上季度看到的积极趋势。
人员配置服务下降10%，基于结果服务下降4.5%。人员配置收入下降主要由于联邦承包商影响。基于结果解决方案收入下降主要由于某些行业垂直领域和几个关键客户需求减少。不包括政府影响，由于其专业产品组合和行业垂直领域的针对性组合，SET继续跑赢市场，尽管宏观环境多变且技术板块需求疲软。这包括基于结果业务和Statement Works解决方案套件，这是我们更加专注并推动创新的市场增长部分，最近通过将这一能力扩展到MRP销售团队和客户群实现。
在ETM板块，报告收入同比下降3.9%，有机下降5.1%。人员配置服务收入下降7.7%，主要由于大客户需求减少和联邦承包商需求下降。基于结果收入下降6.2%，反映了联络中心产品中一个大客户的需求压力。该客户的下降在本季度显著加速，将在第三季度末完全退出。不包括联络中心，ETM基于结果收入增长5%，反映了半导体和制造业等多个行业垂直领域的强劲需求。
人才解决方案收入总体增长8%，有机增长2%，总体增长由MRP收购带来的Seven Step业务和PPO专业的强劲表现推动，部分被MSP同比连续下降所抵消。我们在人才解决方案领域继续获得势头，新客户赢得、Seven Step整合和增强的市场进入努力以及积极的行业认可，最近的例子是Everest Group在其最新行业排名中将凯利评为RPO领域的领导者和明星表现者。
报告毛利为2.255亿美元，毛利率20.5%，较去年同期提高30个基点。这包括MRP收购带来的70个基点改善和永久聘用费下降、业务组合及员工相关成本导致的40个基点有机下降。业务组合影响与上季度相似，反映了教育业务的强劲增长，其相对毛利率较低。本季度由于MRP收购，SET毛利率有所改善。教育毛利率持平，ETM毛利率略有下降，Seven Step的加入和永久聘用费的增长被PPO增长（其毛利率较低）所抵消。
我们继续专注于改善SG&A费用状况，本季度报告SG&A费用为2.073亿美元。调整后的有机基础上，SG&A费用同比下降1%。教育板块费用随收入增长而增加，而ETM和SET费用下降。我们继续专注于提高生产率并使资源水平与需求保持一致，同时通过技术增强（包括利用AI流程效率和其他杠杆）推动运营模式的结构性和可持续效率。ETM板块的形成和MRP整合等行动将在2025年和2026年持续推动效率提升。
与这些努力相关，本季度我们确认了600万美元的费用，低于第一季度的1100万美元。这些费用包括改善企业技术和流程的相关成本以及遣散费。随着我们执行这些计划，预计未来几个季度费用水平将进一步降低。我们第二季度业绩还包括因2024年出售EMEA人员配置业务产生的400万美元收益，由于最终净营运资本和其他调整。
报告每股收益为0.52美元，而2024年第二季度为0.12美元。调整后每股收益为0.54美元，去年同期为0.71美元。同比下降反映了运营收益减少、MRP收购债务导致的净利息支出增加以及去年季度平均现金余额较高。由于出售EMEA人员配置业务，调整后EBITDA为3700万美元，较去年同期下降9%，调整后EBITDA利润率下降40个基点至3.4%，反映了我之前提到的收入压力增加。教育板块调整后EBITDA利润率连续第二个季度实现同比改善。
SET和ETM较第一季度利润率有所扩大，但由于费用管理行动与需求减少的时间差，同比有所下降。转向资产负债表，我们在资本配置上保持了纪律性但机会主义的方法，追求有吸引力的回报。季度末我们总可用流动性为3.01亿美元，包括1800万美元现金和2.83亿美元信贷额度可用流动性，为我们提供了充足的资本配置灵活性。本季度我们季节性经营现金流强劲，并进一步受益于有利的营运资本时机和与出售EMEA人员配置业务最终调整相关的2200万美元现金收益。
因此，我们净偿还了1.3亿美元债务，季度末总借款为7400万美元，调整后EBITDA杠杆率为0.6。我们预计净债务将在今年剩余时间相对于当前水平增加。基于我们正常的季节性现金流和年度资本部署活动，第三季度净债务应较去年底余额总体减少。
展望：虽然宏观经济环境似乎趋于稳定，但许多客户鉴于我们假设当前宏观经济条件在可预见的未来持续，正采取谨慎的劳动力管理策略。此外，随着MRP完全纳入可比业绩，我将仅讨论总体数据，因为有机差异微不足道。对于收入，我们预计第三季度下降5%至7%，包括与离散大客户和联邦承包商需求减少相关的8%负面影响。不包括这些项目，我们基本收入增长将为1%至3%。
对于调整后EBITDA利润率，我们预计同比提高80至90个基点。第三季度，我们继续预计全年调整后EBITDA利润率同比小幅扩张。随着我们进入今年剩余时间，我们将继续适应条件变化，同时保持机会主义并专注于达到或超过预期。现在我将通话交回Peter进行结束发言。
感谢这些见解，Troy。随着我们进入下半年，我对凯利在这种动态宏观经济环境中导航的能力保持信心。基于上半年取得的重大进展，公司将继续执行其优先事项。随着雇主需求不断演变，我们将迅速适应。无论是宏观经济变化还是AI进步驱动，我们都准备好提供量身定制的劳动力解决方案，使他们保持竞争优势。从人员配置和基于结果的解决方案到托管服务提供商和招聘流程外包，我们差异化的解决方案组合引领市场。
这是我们持续获得市场份额的方式，也是Everest Group在其临时人才和战略解决方案峰值矩阵中将凯利评为领导者和明星表现者的原因，这是首次有公司实现这一成就。我们将在重组后的SET和ETM业务中进一步完善市场进入方法，确保我们的团队、流程和技术优化以提高效率和有效性，同时使雇主和人才更容易与凯利互动。我们将继续使资源与需求保持一致，利用我们的运营纪律快速应对变化趋势，并保持我们在更具韧性市场中捕捉增长的能力。
执行这些优先事项并在持续变化中保持敏捷，将使凯利能够兑现我们在年初做出的承诺，并在我们选择的专业领域实现更大规模、更精简的运营模式和更高的盈利能力。基础已经为下一代领导层将凯利带入战略演进的新阶段奠定。在我准备结束在这里近23年的职业生涯之际，我感谢凯利团队的每一位成员为实现我们对这家伟大公司的共同愿景所做的贡献。他们的韧性、敏捷性和对我们崇高目标坚定不移的承诺是继续推动凯利追求盈利增长的驱动力。
随着团队在Chris的领导下继续前进，我相信他们有能力释放凯利的全部潜力，为公司的所有利益相关者创造长期价值。接线员，现在可以开放通话提问了。
谢谢。现在我们将进行问答环节。提醒一下，提问请按电话上的星号键11并等待您的名字被叫到。撤回问题请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Noble Capital的Joe Gomes。您的线路已开通。
早上好，Joe。
早上好。感谢回答我的问题。您简要提到了部分业务，但我想看看能否了解更多关于季度按月趋势的细节。整个季度是否看到任何改善，还是整体业务波动较大？
是的。嗨，Joe，我是Troy。谢谢提问。需要记住我们的业务组合不像这个领域的其他一些参与者那样对月度敏感。我们的教育业务有明显的季节性，与学校暑假相关，基于结果的业务往往更稳定。ETM人员配置业务仅占我们收入的25%，是您看到更多月度波动的地方。随着季度推进，我们在那里确实看到了一些额外压力。
这是我们看到超出我们指出的大客户影响之外的更多宏观影响的主要领域。观察七月，我们看到了一些更稳定的迹象，对我们为整个季度设定的预期感到满意。如果您将Q2与我们的Q3展望比较，并对政府和大客户影响进行调整，我们大致相同。预期增长中点约为1.5%，与我们Q2剔除政府和大客户影响后的水平相近。
好的，谢谢。回到这些大客户，我猜有些是意料之外的，问题是你们采取了或正在采取哪些步骤？因为开关可以很快关闭，也可以很快打开。我猜你们不想削减太快太深。但这是一个挑战，我确定在不知道开关何时可能重新打开的情况下，弄清楚削减多深而不承担成本。也许给我们一些思考过程和如何在这种环境中与快速变化的客户打交道。
Joe，我是Peter。如您所说，这是与真正大型全球企业客户合作的特点。他们可以非常快速地开关，在这种情况下由于宏观经济条件，他们如您所说以意料之外的方式做出了反应。但我们比历史上任何时候都更有能力灵活应对需求下降和回升。我们的运营更加精简，我们非常有信心，无论是Q2中受影响的特定客户还是整体需求，当它恢复到更正常水平时，我们可以迅速回升应对。
Joe，我补充一下。有三个特定客户，我们理解不能挑拣。我们在联络中心空间强调的一个将在第三季度结束。从客户角度看仍是重要关系。我们将寻找其他方式服务该客户，但该特定部分将在第三季度完成。其他两个只是由于他们的宏观暴露，在解决业务需求时大幅减少需求。
好的，还有一个问题。关于指引。如果我回顾第一季度对第二季度的指引，当时你们相当有信心。显然如果我们看提供的数字和实际得出的数字，与那些有差距。鉴于这种环境，问题是对第三季度指引数字的信心如何？
听着，我们在任何给定时间使用最佳可用信息向投资界提供预期，甚至设定我们内部管理业务的预期，如Peter之前评论的。基于我们掌握的信息，我们感到有信心。如我在第一个问题中提到的，我们看到了一些稳定。我们对业务许多方面的管道有良好的可见性。宏观方面，记住在五月，我们距离解放日30天，距离Doge启动行动90天。有很多我们无法直接控制的变动因素。不是我们控制内部运营的一切。但总体我认为我们都看到了一些更稳定，对我们看到的内容和执行有更好的可预测性。
谢谢。我回到队列。
谢谢Joe。
谢谢Joe。
谢谢。下一个问题来自North Coast Research的Kartik Mehta。您的线路已开通。
嘿，早上好Peter。首先，感谢合作愉快。感谢一切。谢谢Troy。我想谈谈你们第三季度的指引。我看到EBITDA利润率扩张，即使收入下降，这非常积极。你们还说第四季度也是如此。我想知道驱动因素是什么？是你们在削减成本还是预期更高边际收入持续更快增长？
两者都有。我们在准备发言中提到采取果断行动。年初我们重组了两个板块，PI和OCG进入ETM板块。随着MRP收购的盈利期结束，我们花时间规划整合工作，现在正在快速执行整合工作。这些都推动了效率。我们继续审视所有成本结构，利用AI和技术推动效率。我们谈过MRP整合，最初在SET业务单元推进现代化技术堆栈，但这对其他职能也有好处。
业务中许多不同行动真正延续了公司过去几年执行的efforts，同时改善我们的市场进入，更专注于更高价值的专业领域，推动我们能产生更高margin的领域增长。SET板块下降减缓，这是更高价值的。教育将在下半年比上半年增长更强劲。我们继续看到ETM内基于结果业务的增长，这是更高margin的业务。所以这是所有因素的混合，但坦白说是有目的和故意的。
然后从行业角度看，你们在价格竞争方面看到了什么？特别是如果按每个单独业务看，我想知道是否有任何业务面临价格压力或当前市场情况如何？
是的，总体而言我认为是稳定的。我们看到一些压力的一个领域更多是在轻工业商业空间。我们看到了市场中的一些激进，因为不同参与者试图应对持续的挑战。但其他方面教育是稳定的。我们实际上在SET内许多领域看到了一些提升。所以我们对定位和产品感到满意。再次回答你的第一个问题，推动向更高价值和更高margin的市场机会。
完美。非常感谢。我感激。
谢谢Kartik。
下一个问题来自Barrington Research Associates的Kevin Steinke。Kevin，您的线路已开通。
早上好Kevin。
早上好。
谢谢。我想开始问。再次跟进你们刚才的评论，在准备发言中提到不包括政府影响，你们认为跑赢了市场。能否更多说明这一表现和你们看到的支持证据？
当然，好问题。当我们解析公开竞争对手的信息，并尽可能在地理和产品组合上与我们的SET业务进行同类比较。再次基于公开披露，我们看到我们持续比他们的综合表现好1到2个百分点。所以那里有一些取舍，这实际上是相当一致的趋势，大约18到24个月。
Kevin。我们还参考了行业来源如Staffing Industry Analysts，他们分析公共和私营公司。Troy的评论反映了我们查看公开公司披露的能力，但我们也参考行业指数来衡量我们相对于市场的表现。
好的，很棒。你们提到SET内电信和工程领域的强势。能否详细说明你们目前在那里看到了什么？
我们在市场中定位良好。通过MRP收购或有机建立的规模，我们是顶级参与者。现在我们通过SET重组完善了市场进入战略，MRP收购盈利期后重新组织为五个垂直领域。所以我们看到市场中有良好的吸引力，我们有非常强大的现有客户基础，并继续识别新机会。所以这不是一个特定的新合同或类似的东西。我认为更多是该业务的持续演进，并更深入渗透市场机会。
Kevin，我们确实认为具体来说你提到的工程和电信。我们认为大规模资本支出税收优惠可能特别推动这些领域的研发投资。
好的，明白，有帮助。回到第三季度指引，不包括政府影响的基本收入增长1%至3%。能否带我们了解如何得出这一基本收入增长数字？
是的，明确一下，标题下降5%至7%，有大约8个百分点的影响来自政府和三个离散客户，相对于Q2有所上升。Q2政府影响1.4，客户影响约3.5，所以5合计上升到8，这是峰值。所以这将在第三季度达到全面影响，大致在政府和三个客户之间均匀分布。剔除这些，得到1%至3%。现在解析这些来自哪里？教育将继续以可能高于上半年水平的速度增长。
SET的下降减缓，正如我们过去几个季度评论的积极趋势，我们预计会看到一些持续改善，然后ETM内人才解决方案和人员配置之间的取舍。人员配置可能稳定但不改善，但人才解决方案随着我们在MSP和RPO空间实施一些新赢得而改善。
好的，是的，有帮助，感谢。你们提到预计下半年教育增长更强劲。是什么让你们相信会是这种情况？
嗯，这是一个非常可预测的业务。学年在有些情况下七月开始，但最迟八月、九月。新的业务周期，续约和新业务周期主要发生在上半年，通常在五月、六月完成。鉴于更广泛的宏观环境，我们确实有一些悬而未决的决定，但在该空间没有真正的资金担忧。所以进入下半年，我们对业务簿有高度确定性。我们的填充率优秀，在成熟账户中保持，在新账户中提升到大多数情况下90%以上。所以现阶段我们对下半年有很好的可见性。
好的，很好。最后，我想你们提到整合和重组成本将下降，对吗？我想第二季度是600万美元，试着想想下半年接下来几个季度的费用运行率。
是的，澄清一下。可能我的评论不够清楚。Q1是1100万美元，Q2降至600万美元，鉴于我们正在进行的执行和实施工作的时间表，这是未来几个季度的预期运行率。
好的，谢谢。我可能没听清楚。感谢澄清。Peter，让我也加入祝贺和良好祝愿。
谢谢Kevin。感激。
谢谢你的问题，Kevin。
谢谢。下一个问题来自Sudote的Mark Riddick。您的线路已开通。Mark，
早上好。Mark。
嘿，早上好。
早上好。
想表达类似情感，Peter，祝贺，当然合作愉快。我好奇的是。我的大部分问题已经得到回答，但我好奇我们该如何思考现金使用和优先级，也许作为延伸，你们目前看到或如何看待潜在收购管道或这个空间的估值？
是的，当然。好问题。从使用角度看。再次，我们从现金流角度看有一个不错的季度，季节性强劲以及收款时机的一些额外好处，还有去年初出售EMEA业务的最终结算。正如我们在上个季度指出的，鉴于宏观背景，我们的偏好或至少近期优先事项更侧重于债务偿还和减少利息支出，所以所有额外现金都用于此。本季度我们继续积极探索收购机会。
我们有一个专注于此的团队。我们有活跃的管道，我们有该管道的许多不同来源机会。我们已经考察了几种不同的小规模补强资产，但没有什么突出的。目前没有宣布，但这是我们模型的重要组成部分，并将继续如此，因为我们现在通过收购和有机方式在许多领域积累了规模，有机会更有选择性，真正更多是填补空白或寻找邻近领域，尽管我们当然不会拒绝一个好的规模机会。
所以这是我们目前的思考方式和重点。
非常有帮助。然后我可能错过了，但我们最终在季度末的股票回购授权是多少？
所以我们本季度没有执行任何额外的股票回购。所以我们仍有4000万美元的授权剩余。再次，这要到2026年12月才到期。所以我们有充足的时间在应对宏观形势时执行。
好的，很棒。再次非常感谢。
顺便说一下，从资本配置角度看这是一个选项。不是保证，但当然是我们可能部署资本以机会主义并为股东创造价值的一条路径。
谢谢。
是的。谢谢Mark。
谢谢。提醒一下，提问请按电话上的星号键11并等待您的名字被叫到。撤回问题请再次按星号11。目前没有更多问题。现在请总裁兼CEO Peter Quigley进行结束发言。
谢谢Amber。我想我们可以结束通话了。非常感谢。
谢谢大家。
感谢您参加今天的会议。本次节目到此结束。您现在可以断开连接。