身份不明的发言人
June Wong（投资者关系总监）
Rene A. Lacerte（董事会主席、首席执行官、创始人）
John R. Rettig（总裁、首席运营官）
Rohini Jain（首席财务官）
身份不明的参会者
Shin Xin Huang（摩根大通）
Trevor Dodds（美国银行）
Chris Quintero（摩根士丹利）
Darrin Peller（Wolfe Research）
Scott Berg（Needham and Company）
Kenneth Suchoski（Autonomous）
下午好，我是Tamia，今天的电话会议将由我主持。欢迎各位参加Bill公司2025财年第四季度及全年业绩电话会议。发言环节结束后将进入问答环节，为避免背景噪音，所有线路已静音。现在请投资者关系总监June Wong开始会议。
谢谢。大家下午好，欢迎参加Bill公司2025财年第四季度业绩电话会议。我们稍早前发布了财报新闻稿并向SEC提交了8-K表格，相关内容可在投资者关系网站investor.bill.com查阅。今天参会的有董事会主席、CEO兼创始人Rene Lacerte，总裁兼COO John Rettig，以及CFO Rohini Jain。在开始前请注意，本次会议可能包含关于公司业务、目标、产品和预期的前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异。除准备好的发言外，请参考公司今日发布的新闻稿、2025财年第四季度投资者演示文件及向SEC提交的定期报告。我们不对更新前瞻性陈述承担义务。今天的会议将涉及GAAP和非GAAP财务指标，相关调节表及说明请参阅今日新闻稿。现在请Rene发言。
谢谢June。大家下午好，感谢参会。2025财年对Bill是关键一年，我们在创新议程上执行出色：推出新软件和支付产品，进行战略投资推动未来增长，并显著提升盈利能力。我们面前有巨大机遇，2025财年的投资加上稳健多元的商业模式，为未来持续扩大盈利和加速收入增长奠定基础。今天我们将分享最新进展，并阐述为股东创造更大价值的计划。
在第四季度及整个2025财年，Bill强化了平台规模，扩大服务大中型企业的市场机会，通过智能财务代理帮助中小企业加速增长。2025财年三大亮点包括：1）总收入达15亿美元，核心收入同比增长16%；2）在关键领域投资同时持续改善盈利能力，非GAAP运营利润超初始指引上限20%以上；3）构建AgentIQ AI平台，整合20年来服务数百万中小企业和处理万亿美元支出的经验，快速安全地推出智能财务代理。我们计划在2026财年第二季度向客户推出这套财务运营代理产品。
Bill不仅是构建软件和支付基础设施，更在重新定义美国经济主力——数百万中小企业的资金管理未来。我们是行业中最受中小企业及会计师事务所信赖的平台，服务近50万中小企业和9000多家会计师事务所（包括美国百强会计师事务所的近90%）。2025财年我们推出Supplier Payments Plus（原Advanced ACH），帮助供应商规模化处理中小企业支付的数百万笔交易，将纸质支票转为附带丰富数据的数字支付，加速收款周期并大幅减少人工对账。该产品使我们从买家支付的固定费率ACH交易转向供应商支付的从价费用模式，价值主张已获律师事务所、环保废物管理公司等企业认可。
针对中大型企业，我们推出Bill Procurement，将应付账款、支出采购和预测整合至统一智能平台。通过Bulk Payment批量支付功能、多实体工作流增强及Embed 2.0战略的API解决方案，客户可定制财务工作流。Bill Network成员突破800万（同比增长18%），54%的支付在平台内无缝完成。平台处理的文档超13亿份，其中5亿份通过AI功能处理，AI解决方案使全自动化账单数量增长80%。2025财年AI功能还帮助识别信用额度提升机会，为支出客户主动增加2亿美元信贷额度，并阻止800万次欺诈尝试。
我们正在投资AgentIQ AI，构建新一代智能代理，将财务运营从"协助完成"转变为"自主完成"。首批代理将变革中小企业处理关键业务任务、文书和供应商入驻的方式。预计到2026财年末，多数客户将使用至少一个Bill代理。2025年我们新增了CFO Rohini Jain和软件解决方案EVP Michael Cherry等高管人才。目前美国GDP的1%流经我们的平台，这既体现客户信任，也让我们建立起最全面的中小企业经济实时财务图谱。未来我们将继续通过AI简化中小企业和会计师的工作生活，让所有企业都能随时随地获取战略财务功能。
谢谢Rene。我最近担任总裁兼COO，正全力推动公司新发展。先汇报2025财年进展：在支付领域，本地转账服务扩展至30个国家，第四季度超1万客户使用，占国际支付外汇量约一半；Bill Divvy卡在应付账款客户中使用量同比增近600%。会计渠道方面，升级的控制台使会计师能更深入洞察客户财务健康，推动该渠道净新增客户同比增长24%。Embed 2.0战略签署了与财富500强软件公司的合作，长期可能覆盖数万中端市场企业。
2026财年三大战略重点：1）通过集成平台（应付/应收/支出解决方案）驱动增长；2）扩大目标市场；3）AI创新提升平台价值。具体措施包括前端现代化改造、产品导向交叉销售和从价费率扩张。针对中端市场，我们将简化国际子公司管理，全球团队支出解决方案预计将提升该领域客户增长。Embed 2.0战略将加速垂直软件市场和中小企业渗透。AI方面，基于2025年搭建的基础设施，我们将快速推出财务代理，跳过逐步自动化直接完成任务。新任CFO Rohini Jain的跨国企业经验将助力下一阶段发展。
感谢John。我很荣幸在Bill转型为数十亿美元企业的关键时刻加入。2025财年核心收入同比增长16%（尽管面临卡接受率和支出环境疲软），非GAAP运营利润2.4亿美元，超指引上限23%。第四季度核心收入增长15%至3.46亿美元，非GAAP运营利润5640万美元（超指引17%）。全年亮点包括：应付账款交易收入增长15%，总支付量增13%；支出解决方案收入增19%（卡支付量增22%）；联合使用应付和支出产品的客户增近40%至1.58万。从价费率产品组合增长30%，整体渗透率提升至14.3%。
2026财年指引：预计总收入15.9-16.3亿美元（同比增长9-11%），核心收入14.5-14.9亿美元；非GAAP运营利润2.4-2.7亿美元（利润率15-17%）；非GAAP每股收益2-2.2美元。股权激励费用将降至2.9亿美元，董事会已批准3亿美元股票回购计划（未计入指引）。我们将通过业务增值投资和股东回报两条路径部署现金，定期更新关键绩效指标。
感谢。现在进入问答环节。提问请按电话键盘的*1，撤销问题按*2。第一个问题来自摩根大通的Shin Xin Huang。
非常感谢。首先关于收入展望，核心增长高端指引与2025财年末水平持平，想了解可能使增速降至中点的关键因素？以及为何未能实现年初预期的加速增长？
感谢提问。让我们先确认通话质量...（线路干扰）...好的，我们认为增长信心源于平台基础建设。中端市场、会计渠道、供应商网络、支付引擎和嵌入能力的成功，以及新增的代理功能，共同构成增长基础。Rohini将具体说明指引考量。
补充说明：第四季度国际支付和卡产品表现强劲，但部分需求可能提前释放。考虑到关税对中小企业钱包的影响，我们预计支出和费率将承压。但通过集成平台价值、市场扩展和AI创新（尤其是提升订阅收入占比）三大战略，我们有能力应对挑战。
明白了。Rohini，作为新任CFO，您对公司的初步观察？未来投资者沟通会有何调整？
最令我兴奋的是产品的高粘性和团队的专业性。未来将加强投资者沟通，更透明地呈现业务进展和战略执行。
下一个问题来自美国银行的Trevor Dodds。
能否详细说明代理在应付账款和支付中的应用场景及变现方式？
代理将财务运营从"协助"转变为"自主完成"。例如文档收集、供应商管理（包括1099税务表单）和支付执行等场景。我们已通过AI处理5亿份文档，全自动化账单增长80%。长期将通过订阅分层和按交易收费实现变现。
摩根士丹利的Chris Quintero提问。
中端市场业务增长强劲，未来渠道策略会否引入系统集成商等新合作伙伴？
当前通过直接销售、会计事务所和嵌入合作多渠道覆盖效率良好。将继续加大中端市场资源投入，特别是国际产品能力建设。
Wolfe Research的Darrin Peller提问。
第四季度支付量和费率超预期，为何全年指引相对保守？从价费率扩张的主要驱动力排序？
2025财年应付账款费率扩大0.4个基点，2026年预计相似幅度。支出解决方案费率受压源于关税导致的广告/T&E支出削减。但Supplier Payments Plus等新兴产品（2025年增长37%）将推动长期费率提升。
补充：虚拟卡和国际支付的稳定表现，加上支出产品交叉销售，共同支撑从价费率扩张。
客户新增趋势及驱动因素？
会计渠道净新增显著增长（覆盖约10%会计市场）。Embed 2.0战略近期签约服务数十万中小企业的合作伙伴，将成为新增重要来源。
Needham的Scott Berg提问。
第四季度超预期的具体因素？代理功能如何变现？
外汇和应付卡产品表现突出，且部分一季度需求前置。代理变现分三阶段：先推广使用，再推出订阅分层，最终实现按交易收费。
Autonomous的Kenneth Suchoski提问。
同店销售额增长4%与人均支付量持平的差异原因？订阅ARPU下降是否与中端市场拓展节奏相关？
差异主要源于小型客户占比。订阅ARPU下降因单客户用户数减少，但中长期中端市场客户将改善该指标。AI代理也是未来ARPU提升杠杆。
现在请CEO Rene Lacerte致闭幕词。
感谢各位参与。2025财年我们以强劲增长收官，2026年将通过AI投资继续变革市场。Bill团队对未来充满期待，期待下次汇报进展。祝大家晚安。
会议到此结束，感谢参与。