Lionel McBee（投资者关系副总裁）
Joshua Ballard（首席执行官）
Robert Steele（首席财务官）
Drew Nordquist（Cantor Fitzgerald）
Suji Desilva（ROTH）
大家好，欢迎参加美国稀土公司2025年第二季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演示结束后将有机会提问。提问时请按星号键加一。使用按键电话撤回问题请按星号键加二。请注意本次活动正在录音。现在，请投资者关系副总裁Lionel McBee先生发言。
谢谢接线员。大家好，欢迎参加美国稀土2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参会的有首席执行官Joshua Ballard和首席财务官Rob Steele。今天下午早些时候我们发布了2025财年第二季度业绩。我们的业绩报告和幻灯片可在投资者关系网站usare.com上查看。今天的电话会议中，我们可能会根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，就公司未来事件或财务表现做出预测和其他前瞻性陈述。这些陈述可能涉及我们的业务、经济和市场展望、增长预期、新产品及其表现、成本结构和业务战略。前瞻性陈述基于我们当前可获得的信息以及管理层的信念、假设、估计或预测。前瞻性陈述不能保证未来表现，并受制于某些风险、不确定性和其他因素。我们提请参阅公司不时向SEC提交的文件，特别是10-K和10-Q表格。这些文件指出了可能导致实际结果与我们的预测或前瞻性陈述存在重大差异的重要因素。本次电话会议中的所有陈述仅针对2025年8月11日当天，公司明确表示无意也无义务更新本次电话会议中的任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况，除非法律另有要求。现在请Josh发言。
谢谢Lionel。稀土、矿物和磁体行业又经历了一个激动人心的季度，在介绍整个行业发展之前，我想强调我们对美国稀土的愿景。我们专注于建立一个从采矿、选矿和分离稀土到制造金属和金属合金，再到形成和完成稀土磁体，最后到寿命终止回收的高度盈利且完全整合的供应链。
我们的使命是为广泛使用、依赖和创新金属和磁体的客户提供服务，涵盖不同行业及其各种复杂性。我们正在加速现有资产的开发，同时积极探索如何填补和加强从矿山到磁体战略中的任何缺口，同时保持对创造股东价值的关注。
我们在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特的磁体生产设施正在取得快速且实质性的进展，并仍按我们的调试目标进行。我们在俄克拉荷马的磁体设施和丹佛郊外的研发设施继续吸引最优秀的人才，而我们在德克萨斯州Round Top的重稀土矿床因其极高的重稀土和镓浓度而保持独特地位。
退一步看，中国政府继续限制其国内生产商的稀土金属和磁体出口。这对依赖这些材料的众多行业产生了深远影响。中国以外的稀土氧化物和金属成本急剧上升，尤其是难以获得的重稀土。供应紧张，我们直接听到许多受中国稀土元素和永磁体出口限制影响的公司，并正在尽快满足他们日益增长的需求。公司直接联系我们以获取长期国内采购的磁体，他们明确表示需要非中国的供应来源。重要的是，美国政府已表明其有意在支持我们寻求发展的供应链中发挥关键作用。政府对MP材料的投资是降低该行业风险的重要第一步，并将急需的关注点聚焦于稀土和稀土磁体对美国工业、技术和国家安全的重要性。通过宣布以每公斤110美元的价格购买关键轻稀土矿物氧化物NDPR的价格支持机制（他们最近公开表示计划复制这一机制），特朗普政府建立了一个重要工具，使我们能够与中国生产商有效竞争。在美国稀土，我们拥有一系列特殊的资产和能力，在这个激动人心的新世界中加速自身活动时，我们正在高效利用这些优势。我们已经筹集了所需的资金，开始积极投资。我们现在正在寻找尽可能快速推进计划的方法，我相信这是为公司、股东和客户创造价值的最佳途径。在我深入介绍运营细节之前，请Rob来回顾我们的财务状况。
谢谢Josh。让我从我们的现金状况开始，截至2025年8月7日，现金为1.281亿美元。我们是该行业资本最充足的公司之一，拥有充足的现金支持我们第一阶段600公吨磁体生产的初始资本支出。这包括来自认股权证行使的2200万美元和完成远期购买协议的1750万美元流入，反映了我们股权的实力和流动性。
自上次电话会议以来，我们继续执行战略计划，推进设施建设并在关键职能部门扩大团队。上半年我们部署了630万美元的资本支出，全职员工增加到约50人。展望未来，2025年剩余时间是一个关键的转折点。我们预计至少支出6000万美元的资本支出以支持第一阶段，并计划将员工人数翻倍至约100人。大多数新员工将驻扎在俄克拉荷马州斯蒂尔沃特的设施，专注于运营和高度专业化的工程，同时在销售、营销和公司职能部门增加战略人员。我们还在增强核心基础设施，包括系统和网络安全，以确保明年初的运营准备就绪。随着商业渠道的扩大，我们正在将资本部署与客户需求对齐，优先考虑为我们长期成功定位的能力和技术。我们最近与MOOG和EPROPELLED签署的谅解备忘录表明了我们进军数据中心和无人机等高增长领域的意图，这些领域预计在未来十年内规模将翻倍或三倍。这些行业推动数字和物理AI以及下一代防御系统，需要大量具有先进表面处理能力的精密工程微型磁体，我们正在积极开发这些能力以满足行业未来需求。我们还准备确保支持2026年及以后预期增长所需的金属库存。虽然我们尚未提供正式的收入指引，但我们计划明年生产200至500公吨永磁体，并可根据需要进一步扩大规模。我们的采购策略结合了开采和回收的非中国原料，并为2027年及以后的持续供应奠定了基础。第四季度，我们将开始在斯蒂尔沃特测试磁体制造生产线，这是一个关键的里程碑，将使我们能够在商业规模设备上验证供应链、培训员工并鉴定原材料。这些努力为2026年第一季度的调试铺平了道路。在支出方面，我们继续预计到年底的持续运营成本平均为每季度800至900万美元，随着我们加速推进，第四季度的支出预计会更高。2025年第二季度，我们报告的运营亏损为880万美元，其中包括与Kliner诉讼相关的180万美元应计费用，这一问题在季度结束后立即解决。相比之下，2024年第二季度的运营亏损为300万美元，主要是由于与合并和早期团队扩张相关的SGA增加。研发费用同比上升，反映了我们继续致力于推进Round Top合资流程表并为未来阶段建立差异化能力。我们报告归属于普通股东的净亏损为1.425亿美元或每股1.54美元。这包括与金融工具相关的1.347亿美元非现金公允价值调整。排除这一因素，我们的净亏损为780万美元或每股0.08美元，我们认为这更准确地反映了我们的核心运营表现。今后，我们将提供这一调整以便您分析我们的业绩。季度末我们拥有1.218亿美元现金且无重大债务，为我们执行近期里程碑提供了良好条件。总之，我们财务状况依然强劲，并正在以纪律性部署资本以支持可扩展的长期增长。我们继续评估未来阶段的融资选择，并预计随着我们的执行，资本成本将改善，可能包括非稀释性政府融资机会。现在请Josh回到运营更新。
谢谢Rob。让我们从我们在俄克拉荷马州的永磁体业务更新开始，我们在2026年初生产和发运第一批磁体方面取得了巨大进展。我们的基础设施工作提前并按计划将在年底前完成。我们已开始在斯蒂尔沃特调试设备，这项工作将在第三季度和第四季度初加速。
我们当前的目标是在年底前实现从我们的烧结炉生产磁体块的关键里程碑。我们的精加工设备仍按计划在第一季度到达。我们还在运营和质量系统方面取得了重大进展，这些系统是我们进入生产阶段所需的。我们在招聘方面也超出了自己的预期，随着我们为明年初的生产做准备，我们在关键制造、高度专业化工程、销售和后台人员方面扩大了团队。
我们将稀土从矿山到磁体的价值链带回美国的努力引起了潜在候选人的深刻共鸣。重要的是，我们正在成功为我们的创新实验室招聘关键的磁体专业知识，这对于我们通过关键客户的资格认证流程并将实验室工作转化为客户端的全面生产至关重要。我们目前与70多家公司合作，涵盖航空、国防、能源、工业设备、汽车制造、汽车供应、造船、机器人、手机公司等多个行业。
虽然我们已公开宣布了在消费、国防和汽车行业的四项协议，但我很高兴地披露，我们现在已签署了十几份谅解备忘录和联合开发协议。仅这些协议就意味着近300吨的年发货量，并包括石油和天然气、汽车供应和其他工业用途等行业。我们高度自信的商业渠道超过2000吨年产量，突显了强劲的市场需求，这甚至可以在第一条生产线达到满负荷之前就完全预订。总体而言，我们已确定了大约5000至7000吨的潜在需求，这还不包括每个客户的所有量，需求来自美国和欧洲。大部分需求由中小型客户组成，我们估计这可能占市场的70%以上。与MP的公告类似，我们每天都在与潜在的国防客户交谈，当然我们也在继续与大型电动汽车制造商讨论，规划我们未来的生产线。随着我们进一步落实业务的各个部分，我们刚刚开始挖掘我们认为是千载难逢的回流机会。您将看到我们加速销售过程，我们将在未来的电话会议中向您更新。总之，我们继续取得实质性进展，并保持在磁体业务上的正轨。我们对来自美国和欧洲客户对我们所建设的内容的压倒性反应感到兴奋。我们也高兴地看到客户理解我们与市场上同行相比提供的独特价值主张，即我们对客户多样性和高价值产品复杂性在磁体规格上的关注。随着我们进入工厂建设的关键阶段，我们的销售团队专注于签署合同并为2026年填补积压订单。磁体业务真正激动人心的时刻。现在让我们转向我们在Round Top矿床和科罗拉多州丹佛郊外团队正在进行的加工工程工作，这对我们的长期战略至关重要。正如我在开场白中提到的，我们已经在加工能力上投资了近五年。这一关键能力不仅限于我们在Round Top Mountain的工作，还可以在我们供应链的其他领域发挥作用。随着我们寻求为未来业务扩展确保氧化物，我们致力于建立一个可靠且具有成本效益的氧化物供应以支持未来的增长。我们的战略和方法可能包括与Round Top以外的其他矿床的精选矿合作，以及回收或与其他加工商密切合作。
关于我们自身的发展，我很高兴地报告，我们在过去一个季度在将我们的块状镓以及重稀土和轻稀土分离成单独的精选流方面取得了巨大进展。虽然我们仍在微调这些流程，但我们现在也开始从溶液中提取单个矿物的工作，即分离阶段，以及回收我们需要运行清洁操作同时降低成本的酸和试剂。我们的团队对我们的工程方法和技术可行性保持信心。分离这些关键总部。稀土和其他技术金属。我们为团队增加了在稀土提取方面经验丰富的重要成员。此外，我们赞扬特朗普政府大胆的价格支持行动，这凸显了国家对稀土依赖的紧迫性，Round Top Mountain独特地定位于实现这一使命。我期待在未来向您更多介绍我们在丹佛的工作。最后，我们的目标是成为中国以外稀土供应链的领导者。我们正在采取大胆且全面的方法来应对这个多层次且复杂的市场，为客户和股东提供最大价值。如果没有针对我们面临的一系列问题的多种解决方案，美国在未来几年将面临稀土金属和磁体的重大短缺。由于我们在德克萨斯州拥有大量重稀土和镓矿床（这在美国是独一无二的），我们能够快速扩展至现有磁体设施5000吨的产能（从2026年初开始的第一条生产线调试开始，仅几个月之遥），我们强大的资产负债表无债务且拥有近1.3亿美元现金，使我们能够成为行业的整合者。我们看到几个有吸引力的高回报再增长领域，无论是通过有机增长还是收购，最后我们专注于在必要时投资供应链以确保我们所需的原料。近期的地缘政治新闻和政府对国内产业的支持，以及来自全球客户和供应商的反馈，都只是重申了这一战略。我们相信我们正在顺利实现成为战略和有价值的国家资产的使命。我期待在未来几个月向您更新我们的进展。现在进入问答环节。
女士们先生们。现在我们将开始问答环节。提问时请按星号键加一。使用按键电话撤回问题请按星号键加二。如果您使用的是扬声器电话，我们要求您在按键前拿起听筒以确保最佳音质。再次提醒，按星号键加一加入提问队列。我们将暂停片刻整理名单，今天第一个问题来自Canter Fitzgerald的Derek Stodderberg。请提问。
嗨，我是Drew Nordquist，代表Derek Soderbergh提问。谢谢你们回答问题。我有几个问题，但第一个问题是关于供应链的。你们说应该有足够的供应维持到大约2027年。我想知道这是否大致相当于供应第一条1200吨生产线。
没错。是的，完全正确。
好的。然后更多关注采矿业务。我知道你们围绕Round Top矿做了初步经济分析。一切看起来都不错。我只是想知道是否有关于可行性研究何时完成的更新时间表。
今天没有更新时间表。我们上季度谈到的是我们计划在未来几年内建设一个试验工厂。建设这个试验工厂某种程度上取决于我们是否能在该时间框架内完成流程表和预可行性研究。所以这是我们现在的目标。我们现在的工作将决定我们是否能保持这一目标。所以我们会在未来几个月向你们更新。
好的，听起来不错。我的下一个问题是。你们的MP材料在国防部交易中为磁体生产确保了底价。我想知道这是否直接或间接对你们有任何好处。
嗯，MP有很多NDPR。我们的优势是重稀土。所以目前这对我们并没有直接帮助，但我认为这发出了一个强烈信号，我们从特朗普政府那里得到的积极信息是他们愿意提供价格支持。所以我预计他们会随着对更广泛行业的关注而扩大这一政策。我认为他们知道他们还没有解决重稀土问题。NP没有强大的重稀土矿床。
所以，我认为他们会考虑扩大这一政策，我的预期是我们不仅会在稀土领域看到类似的事情，可能还会在其他矿物领域。
好的，我的最后一个问题是关于现金消耗的。你们认为当前的现金水平能否支持到全面4800吨生产，还是仅支持第一条1200吨生产线，然后需要额外资金？
是的。我们之前说过，从资本支出角度看，四条生产线至少需要2.5亿美元，外加5000万至1亿美元的营运资金。而我们目前的现金余额实际上超过1.3亿美元。所以显然我们需要筹集更多资金。但话虽如此，我们资产负债表上已经有超过2.8亿美元的未行使认股权证。正如您所见，自从我们执行PIPE以来，过去三个月我们的资本状况有所增长。这主要是由于我们的认股权证行使，所以我们感觉状况良好。
好的，谢谢你们。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键加一。撤回问题请按星号键加二。下一个问题来自ROTH Capital的Suji da Silva。请提问。
嗨，Joshua、Rob、Lionel，祝贺取得的进展。我想了解设备方面的情况。我想我听到你们说你们将在2026年第一季度安装一些设备。我猜其中一些设备甚至会在生产线开始生产时到达。我只是好奇时间安排和你们说的6000万美元资本支出，大部分会发生在2025年还是分散在未来几年？
是的，我先回答，Ron可以回答第二部分。现在我们正在调试的是我称之为骨干的部分。从我们获得带铸金属到金属块，一直到烧结炉，我们从烧结炉中取出准备进行精加工、涂层等的磁体块。这就是我们现在正在积极调试的部分，也是我们专注于在年底前完成调试的部分。精加工和涂层设备是明年到达并让我们完成生产线的部分。这些设备大部分将在第一季度到达，然后我们将在第一季度进行调试以进入精加工阶段。Rob，你想回答第二部分吗？
是的，当然。关于资本支出，正如我们所说，我们预计今年还将支出6000多万美元。这是第一条生产线第一阶段的大部分。
好的，太好了。然后我想Joshua提到了你们战略中的无机元素。能否谈谈这可能包括哪些战略内容？是附加增加需求地理范围还是采购或技术能力？任何细节都会有帮助。
是的，当然。我认为当你纵观从矿山矿床到加工到金属制造、带铸，一直到磁体的供应链时，我们正在研究如何填补和加强我们可能存在的任何缺口。随着我们向前看，我们如何确保覆盖我们自己的扩展。所以我真的将其分为三部分。首先，我们需要建立规模。其次，我们需要随着规模扩大确保供应。第三，我们希望从盈利角度控制供应链的部分，这样我们就可以避免利润层层叠加。
所以我们将首先研究如何加强供应链，这可能增加新的能力，也可能只是确保供应。这可能是收购，可能是合资企业。可能是对我们的合作伙伴的投资以及其他方式，以确保我们在2026年、2027年及以后锁定并准备好。因为你知道，一般来说，这个行业在中国以外资本相当不足。所以我们知道我们需要投资以确保资本到位，这样我们才能扩展。这就是目标。
有道理。最后一个问题，然后我就结束。关于终端市场应用，现在出现了一些量很大的技术应用。显然是数据中心，但除此之外还有无人机、人形机器人。我只是好奇一般来说你们处理这些客户对定制磁体调查请求的能力，如何扩展以满足客户特定需求并应对所有这些，你们是否需要分阶段进行以满足初始请求？我好奇其中一些是否可以更近期还是更长期的机会。
是的，你提到了我们已经宣布的几个领域，无人机和其他领域，尺寸范围很广，我们将投资于支持它们所需的设备。这些客户往往会聚集在我们可以专注的通用尺寸和形状上。所以并不是每个客户都是定制的，但其中一些会分阶段进行。所以并不是所有能力都会在我们第一季度进入第二季度开始调试和发货时就准备好。
其中一些能力将在年中添加。我想上季度我谈到我们将从约600吨产能开始，然后全年将增加到1200吨。所以其中一些将在我们全年增加产能时发生，然后其中一些甚至可能在那之后跟进。但我们当然会密切关注，至少从投资回报角度看，确保我们添加的设备具有我们需要的量和盈利能力，以获得良好的投资回报。但我们的目标是成为许多现在没有归属地的客户的广泛参与者。
好的，非常有帮助。谢谢大家。
女士们先生们，到此我们将结束今天的问答环节以及今天的电话会议。我们确实感谢您的参与。您现在可以断开线路。Sam，