身份不明的发言人
Steve Williamson（总裁兼首席执行官）
Mehul Joshi（首席财务官）
身份不明的参会者
大家早上好。感谢参加Cantercord第45届全球增长会议。我是John Young，这里的医疗技术分析师之一。很高兴Pulmonx公司与我们在一起，CEO Steve Williamson和CFO Meiho Yoshi也在场。接下来，请Steve先概述业务，然后进入问答环节。
谢谢John。感谢邀请我们。我是Steve Williamson。如John所说，我们每年都期待这次会议，感谢Canaccord的邀请。这是我们的前瞻性声明。如需更多信息，请访问我们的网站查看10K文件和完整的投资者资料。我将用几分钟时间带您了解Pulmonx的概况，并介绍我们正在推进的一些项目，以及产品的工作原理。
我认为如果大家能看到产品的实际效果会很有趣。投资亮点在这张幻灯片上。我们的总可寻址市场（TAM）为120亿美元。我会详细说明其构成：美国约50亿美元，海外约70亿美元。我们已通过多个项目验证了这一市场规模。我们在全球范围内获得广泛报销，包括美国、欧洲和澳大利亚。
我们的产品被纳入GOLD COPD指南A级证据，成为严重肺气肿患者的标准治疗方案。我们拥有强大的产品线和团队，团队成员拥有数百年累积经验，包括终身从事肺部疾病研究的专家。我们与领域内关键意见领袖保持良好关系。
临床结果方面，我们已完成四项随机对照试验并发表150多篇数据。对于处于我们发展阶段的企业来说，这样丰富的临床数据并不常见。这些瓣膜产品已获验证，正是基于这些临床结果，我们被纳入GOLD指南。这是一种精准治疗方式，拥有强大专利组合，且微创——通过支气管镜完成，无需切口。
肺气肿带来巨大负担。患者肺部出现过度充气，导致健康部分无法正常扩张。想象一下，有1-2升空气被困在肺部无法排出。这会导致胸腔受压，患者无法深呼吸，活动能力下降，形成恶性循环。曾有患者在销售会议上说，她穿裤子需要三小时。COPD是全球第四大死因，美国约有150万严重肺气肿患者。
传统治疗包括药物管理和肺康复训练，但效果有限。肺减容手术每年仅实施400-500例，风险极高。我们的Zephyr瓣膜提供微创解决方案，平均每个患者植入四个瓣膜，单价约2,500美元。产品大小约如铅笔橡皮擦，通过单向阀机制让过度充气的肺叶萎缩，使健康部分得以扩张。
市场拓展策略聚焦三个方向：获取患者、检测和治疗。我们通过直接面向患者的广告、医生间教育、以及新产品LungTrax Detect（通过AI分析CT扫描识别潜在患者）来扩大市场。今年预计将有超百万访客登陆我们网站，其中7万人将完成呼吸困难测试或咨询呼吸治疗师。
财务方面，去年增长22%，Q2收入2,390万美元（美国1,470万，海外910万），毛利率72%，全年指引74%。现金及等价物8,420万美元。新产品Aeroseal预计2026年底完成PMA试验，2028年产生收入，可覆盖20-25%因侧支通气被排除的患者。
感谢Steve的概述。关于Q2后的指引调整，特别是美国市场的计划延迟——这是投资者最关注的。公司现在预计全年收入9,000-9,200万美元，增速7-10%。能否谈谈美国市场计划延迟的原因？您提到各项计划正在见效但耗时超出预期。
确实如此。直接面向患者的广告已贡献上半年30%的治疗患者，预计全年7万人将通过该渠道。但患者从接触广告到最终治疗需要3-4个季度。LungTrax Detect在医院落地流程较长，大医院的法律和安全审查可能需要数月。不过上月有个大客户通过该产品在一个月内就发现了5名患者。
Stratix（治疗路线图）6-7月创纪录，其中部分来自LungTrax Detect，新设立的治疗意识专员覆盖区域增长19%。这些信号令人鼓舞，但全面见效可能还需一个季度。我们已加强直接广告投入，下一步是推动COPD医生教育和患者检测流程优化。
在成本控制方面，我们通过ERP升级、供应链优化和零基预算实现了运营效率提升。现在时间有限无法深入，感谢大家的参与。