身份不明的发言人
Jinfeng Huang（创始人、董事长兼首席执行官）
Irene Lyu（战略投资与资本市场负责人）
Donghao Yang（首席财务官兼董事）
身份不明的参会者
Mengyue Huang（中金公司）
Lin Zhang（中信证券股份有限公司）
女士们、先生们，下午好，欢迎参加逸仙电商2025年第二季度业绩电话会议。今天的会议正在录音中。现在请战略投资与资本市场副总裁Irene Liu发言。
谢谢。接线员请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国私人证券诉讼改革法案确立的安全港条款。这些陈述并非未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今日新闻稿和讨论中提到的内容存在重大差异。关于可能影响Yapta业务和财务业绩的风险因素的总体讨论包含在公司向证券交易委员会提交的某些文件中。
除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，仅用于比较目的。请参阅今天早些时候发布的收益报告，了解非GAAP财务指标的定义以及GAAP与非GAAP财务结果的调节。今天参加电话会议的逸仙电商高级管理层包括创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰先生，以及首席财务官兼董事杨东浩先生。管理层将首先进行准备好的发言，然后继续进行问答环节。
提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播重播将在逸仙电商投资者关系网站ir.yasonglobal.com上提供。现在请黄锦峰先生发言。
谢谢Irene，谢谢大家参加逸仙电商2025年第二季度业绩电话会议。我将从宏观概述和财务结果摘要开始，然后更新我们的研发驱动计划如何支持我们品牌组合的健康发展。中国美容行业又一个温和季度根据国家统计局调整后的数据，美容销售额同比增长2.6%，低于消费品零售总额5.4%的增长。特别是在5月和6月，围绕618购物节的关键促销期，美容销售额在5月增长4.4%，但在6月下降2.2%。
尽管环境不确定，我们仍专注于执行我们的研发驱动战略。基于我们成为美容创新世界级先驱的愿景，我们继续扩大国际创新网络，吸引全球顶级研发人才，并深化与行业、学术界和研究机构的合作。这些努力为产品创新和品牌资产奠定了坚实基础，进而支持了我们财务业绩的反弹。基于2024年第四季度开始的势头，我们实现了同比增长，并连续第三个季度实现非GAAP盈利。
2025年第二季度，总净收入同比增长36.8%，大幅超过我们之前的指引。护肤品牌收入同比增长78.7%，由我们三大护肤品牌Galanique、Dota、Wu和Iflon的合并收入增长88.1%驱动。我们的彩妆品牌也实现了8.8%的同比增长，随着运营杠杆开始生效，Povidari品牌重回增长轨道。结合我们提高运营和营销支出效率的努力，我们将净亏损率从去年同期的10.8%收窄至1.8%，并在2025年第二季度实现了1.1%的非GAAP净利润率，而去年同期非GAAP净亏损率为9.4%。
现在让我带您了解一些品牌和产品亮点。凭借我们坚实的研发基础设施，Galanique凭借强大的产品亮点和有效的产品营销取得了强劲的业绩。我们的VC精华液继续引领销售，而我们升级的Brightening Micromask采用品牌的Micro Perfusion和Active Anchor技术，在618期间成为天猫和京东上高端单片面膜的第一名。VA精华液也获得了越来越多的积极反馈，特别是在抖音上。除了在线增长，我们开始扩大Galanique的线下存在，截至6月底在广州、上海、武汉和深圳开设了体验店。
这些商店旨在加强品牌知名度并深化消费者参与。Doso Wu也受益于更多样化和平衡的产品组合。其净化可再生精华水，采用温和酸复合物配方，有效调节油性和易长痘皮肤的抗氧化和亮白效果。这款产品与其目标消费者产生强烈共鸣，并强化了品牌作为专业皮肤更新领导者的定位。第二季度也是Povidari的关键里程碑。自2023年9月推出Bio Lip精华口红以来，Softare采用了新的彩妆护肤理念。在此基础上，我们推出了第三代生物技术并将其应用于面部彩妆。
新的Bioface精华粉底提供无瑕妆效，同时支持皮肤屏障。我们还推出了采用Smart Lock技术的Translucent Blurring Satin散粉，用于控油、抗氧和减少暗沉。这些创新在使Pofidiary重回增长路径中发挥了关键作用。由于我们对研发的承诺仍然是长期战略的核心，我们继续加强我们在科学界的能力和存在。5月，我们作为特邀嘉宾参加了在云南举行的2025年中国化妆品科学技术大会，并在上海举行的2025年国际化妆品创新大会上参加了关于情感护肤的圆桌讨论。
6月，我们与Region Hospital的联合实验室在芬兰Health King举行的第30届国际护士理事会大会上展示了其最新创新。我们也为我们正在进行的社会责任计划感到自豪。在2025年第二季度，我们与中国妇女发展基金会合作的"创造美好生活"项目庆祝了其在贵州的首批2025年学员毕业。该项目已进入第五年，为低收入女性提供免费的专业化妆培训，帮助她们追求就业和创业的新机会。同时，Dr. Wu已进入校园慈善巡演的第三年，在中国大学生中推广科学护肤教育和提高皮肤健康意识。
总之，我们开始看到长期专注于研发的实际成果。我们仍然致力于培育我们的品牌并为客户提供卓越的产品。接下来，我将请我们的首席财务官杨东浩讨论我们的财务表现。谢谢大家。
谢谢David，大家好。在我开始之前，我想澄清一下，今天提供的所有财务数字均为人民币金额，所有百分比变化均为同比变化，除非另有说明。2025年第二季度的总净收入从去年同期的7.945亿元增加到10.9亿元，同比增长36.8%。这一增长主要是由于护肤品牌净收入同比增长78.7%，以及彩妆品牌净收入同比增长8.8%。2025年第二季度的毛利润从去年同期的6.094亿元增加到8.504亿元，同比增长39.5%。
2025年第二季度的毛利率从去年同期的76.7%增加到78.3%。这一增长主要是由于高毛利率产品销售的增加。2025年第二季度的总运营费用从去年同期的7.446亿元增加到9.059亿元，同比增长21.7%。占总净收入的百分比，2025年第二季度的总运营费用为83.4%，而去年同期为93.7%。2025年第二季度的履约费用为6330万元，而去年同期为5120万元。
占总净收入的百分比，2025年第二季度的履约费用从去年同期的6.4%下降到5.8%。这一下降主要是由于物流效率的进一步提高。2025年第二季度的销售和营销费用为7.224亿元，而去年同期为5.447亿元。占总净收入的百分比，2025年第二季度的销售和营销费用从去年同期的68.6%下降到66.5%。这一下降主要是由于2025年第二季度更高的总净收入的杠杆效应。
2025年第二季度的一般和管理费用为8410万元，而去年同期为1.191亿元。占总净收入的百分比，2025年第二季度的一般和管理费用从去年同期的15%下降到7.7%。这一下降主要是由于一般和管理人员减少导致的工资支出减少，以及2025年第二季度更高的总净收入的杠杆效应。2025年第二季度的研发费用为3610万元，而去年同期为2970万元。
占总净收入的百分比，2025年第二季度的研发费用从去年同期的3.7%下降到3.3%。这一下降主要是由于2025年第二季度更高的总净收入的杠杆效应。2025年第二季度的运营亏损为5550万元，而去年同期为1.352亿元。运营亏损率为5.1%，而去年同期为17%。2025年第二季度的非GAAP运营亏损为2040万元，而去年同期为1.119亿元。
非GAAP运营亏损率为1.9%，而去年同期为14.1%。2025年第二季度的净亏损为1950万元，而去年同期为8550万元。净亏损率为1.8%，而去年同期为10.8%。2025年第二季度归属于普通股东的稀释ADS净亏损为0.19元，而去年同期为0.77元。2025年第二季度的非GAAP净收入为1150万元，而去年同期非GAAP净亏损为7490万元。
非GAAP净利润率为1.1%，而去年同期非GAAP净亏损率为9.4%。2025年第二季度归属于普通股东的稀释ADS非GAAP净收入为0.13元，而去年同期归属于普通股东的稀释ADS非GAAP净亏损为0.67元。截至2025年6月30日，我们的现金、受限现金和短期投资为13.5亿元，而截至2024年12月31日为13.6亿元。2025年第二季度经营活动产生的净现金为7770万元，而去年同期经营活动使用的净现金为1.482亿元。
展望2025年第三季度的业务前景，我们预计总净收入将在7.786亿元至8.801亿元之间，同比增长约15%至30%。这些预测反映了我们对市场和运营条件的当前和初步看法，可能会发生变化。现在，我想开始问答环节。
谢谢，我们现在开始问答环节。要提问，如果您使用的是按键电话，请按星号键然后按1。如果您使用的是免提电话，请在按键前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号键然后按2。为了今天所有参会者的利益，如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。今天的第一个问题来自中金公司的Maggie Huang。请讲。
谢谢您回答我的问题。我是中金公司的Maggie Huang。首先，祝贺您达到我们的指引，我有两个问题。我的第一个问题是，随着我们进入下半年，我们应该如何预期护肤和彩妆品类的盈利趋势？我们打算如何在新产品线推广和提高盈利能力之间取得平衡？我的第二个问题是关于竞争的。那么我们对第三季度和第四季度的行业竞争有何看法，特别是来自外国高端品牌的竞争？这是我的两个问题。
谢谢。
好的，非常感谢您的问题。嗯，我们一直在努力在增长和盈利能力之间取得平衡。我们不相信我们必须牺牲一个来换取另一个。特别是现在，我们的高端护肤品牌的增长速度甚至超过了彩妆品牌，而彩妆品牌往往具有更高的毛利率和底线。因此，我们有信心，随着我们在护肤和彩妆领域的业务增长，特别是护肤显示出更强劲的增长势头，我们可以实现增长和盈利。
关于竞争，我认为您是对的。竞争将变得越来越激烈，特别是随着我们高端护肤品牌的快速增长。我们确实预计来自国际品牌的更多竞争。但为了推动我们的增长并加强我们的竞争地位，我们正在采用研发驱动的增长战略。因此，在过去的四五年里，我们一直是化妆品行业中最积极投资于研发的公司之一。现在我们建立了一个我认为是一流的研发团队和研发基础设施。
看看我们的实验室。我们在上海的研发中心是世界一流的设施之一。这就是我们如何看待未来的增长驱动力，特别是如何在行业中赢得与其他竞争对手的竞争。
嗯，非常清楚。我没有更多问题了。非常感谢。
再次提醒，要提问，请按星号键然后按1。今天的下一个问题来自中信证券的Lin Zhang。请讲。
谢谢您回答我的问题。我是中信证券的Lin Zhang，祝贺第二季度的表现。我的第一个问题是关于护肤品牌的。我想问一下，护肤品牌快速增长的关键驱动因素是什么，特别是上半年Galanique和Dottor Wood的表现，以及下半年和明年护肤业务的前景如何？我的第二个问题是，公司将在哪些方面努力持续提高盈利能力？谢谢。
谢谢您的问题。关于我们护肤品牌的增长，我们认为有几个原因。主要是因为我们持续投资于研发，并逐步系统地提升我们的研发能力。因此，我们有一个非常强大的新产品创新管道。举几个例子，例如，对于Galanique，在过去几个季度，我们推出了一系列新产品，包括在非常成功的VC精华液基础上生产的VA精华液。Micromask系列也非常成功。我们还扩大了Micromask在不同功效方面的产品线。
最近我们还升级了Micromask。对于Dr. Wu，Renewal Essence Toner也非常成功。因此，我们认为主要是由于研发升级和新产品管道。关于前景，我们提供了第三季度15%至30%的指引，这确实反映了我们对护肤品牌未来发展趋势的看法。关于您的第二个问题，我们如何提高盈利能力。我们正在继续优化我们的渠道和产品组合，同时精简我们的运营费用。
但我们认为，我们的大多数品牌，特别是那些高增长的品牌，仍有显著的增长潜力，这些品牌目前仍远低于各自的天花板。这就是为什么我们计划继续投资于品牌知名度和品牌资产。特别是在新产品推出时。因此，我们认为盈利能力的提高将是渐进的。
好的，嗯，为了补充Irene的观点，您知道，我们确实看到了在多个方面进一步提高盈利能力的明确机会。首先，我们将继续通过推动高端化和更高利润率的明星产品来优化产品组合。其次，我们通过数据驱动的CRM和更好的ROI纪律提高营销效率，将支出转向更高回报的渠道。第三，我们正在提高供应链和运营效率，以降低成本并提高规模杠杆。最后，随着收入的持续增长，我们预计将在固定费用方面获得运营杠杆。总之，这些举措使我们对在保持增长的同时稳步扩大盈利能力充满信心。
谢谢。非常清楚。非常感谢。
这将结束我们的问答环节。我想请管理层发表闭幕词。
再次感谢您今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系逸仙电商。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。谢谢，祝您有美好的一天。
会议现在结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开线路。