身份不明的发言人
Redeate Tilahun（投资者关系与财务报告高级经理）
Christopher Bradshaw（总裁兼首席执行官）
Jennifer Whalen（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Jason Bandel（Evercore ISI）
Jason Sullivan（The Benchmark）
Steve Silver（Argus Research）
Keith Beckmann（Pickering Energy Partners）
Colby Sasso（Daniel Energy Partners）
大家早上好，欢迎参加Bristow集团2025年第二季度财报电话会议。今天的电话会议正在录音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键再按电话键盘上的数字5。现在，我想将电话转交给投资者关系与财务报告高级经理Red Tillehon。
谢谢Layla。大家早上好，欢迎参加Bristow集团2025年第二季度财报电话会议。今天与我一起参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Chris Bradshaw和高级副总裁兼首席财务官Jennifer Whalen。在我们开始之前，我想借此机会提醒大家，在本次电话会议期间，管理层可能会做出前瞻性声明，这些声明存在风险和不确定性，这些风险和不确定性在我们的投资者演示文稿第3页中有更详细的描述。您可以在我们的网站上访问投资者演示文稿。我们还将参考某些非GAAP财务指标，如EBITDA和自由现金流，这些指标与GAAP的对账包含在财报发布和投资者演示文稿中。
现在，我将电话转交给我们的总裁兼首席执行官Chris。
谢谢Red，大家早上好。我将从安全开始，这是Bristow的首要核心价值观和我们的最高运营优先级。公司在2025年第二季度经历了一起航空事故，涉及一架AW139直升机在巴西的一个海上平台上着陆。没有人员受伤，也没有对海上设施造成任何损坏，但飞机受损。这次事件不寻常，因为所有迹象都在正常着陆程序的参数范围内。但在着陆后不久，飞机结构的一部分弯曲导致损坏。在工作场所安全方面，我们有一个非常好的季度，可记录伤害和损失工作时间持续下降。
我要感谢全球所有Bristow团队成员每天继续将安全放在首位。转向财务表现，我们很高兴报告强劲的第二季度业绩，并提高Bristow对2025年和2026年的财务指导。我要强调的是，2026年调整后EBITDA指导的中点比2025年调整后EBITDA指导的中点高出27%，反映了我们业务的强劲增长预期。强劲的现金流使我们能够执行Bristow既定的资本分配框架，并在第二季度开始加速债务偿还和机会性股票回购。
现在，我将交给我们的首席财务官，详细讨论第二季度业绩和我们的财务展望。
谢谢Chris，大家早上好。我想重申Chris的评论，我们很高兴报告又一个季度的强劲财务业绩，并能够提高2025年和2026年的调整后EBITDA指导。转向我们按季度合并的财务结果，Bristow的收入在第二季度增加了2590万美元，其中近一半是由我们的海上能源服务（OES）部门的收入增加驱动的，其余的增加几乎均匀分布在政府服务和其他服务收入之间。本季度调整后EBITDA为6070万美元，比上一季度增加了300万美元。
我们的OES部门收入增加了1300万美元，主要是由于欧洲收入增加了640万美元，这是由于利用率提高和挪威有利的外汇汇率影响，美洲收入增加了370万美元，这是由于美国利用率提高，非洲收入增加了300万美元，这是由于利用率提高和该地区引入了额外的飞机容量。OES调整后营业利润增加了650万美元，主要是由于收入增加，部分被更高的运营费用抵消，其中包括250万美元的可报销费用，以及培训、差旅、分包商和维修维护费用各增加了120万美元。
转向政府服务，收入增加了660万美元，主要是由于爱尔兰海岸警卫队（IRCG）搜索和救援合同的持续过渡以及我们英国搜索和救援业务的利用率提高。本季度该部门的调整后营业利润降低了770万美元，这是由于与之前提到的持续合同过渡相关的分包成本增加了510万美元，人员成本增加了280万美元，不利的外汇汇率影响增加了300万美元，维修维护成本增加了200万美元，燃料成本增加了60万美元，抵消了收入的增加。随着IRCG和UKStar 2G合同的过渡完成，我们预计调整后营业利润率将恢复或超过2024年之前的水平，并在随后的几年中对我们的财务业绩做出有意义的贡献，提供可靠的资本回报，直到下一个十年的中期。
最后，我们的其他服务收入增加了630万美元，这是由于澳大利亚的季节性利用率提高。提醒一下，我们在澳大利亚的业务在12月至3月的雨季期间乘客较少，活动通常在第二和第三季度增加。本季度调整后营业利润增加了410万美元，这是由于活动增加。
转向Bristow的财务展望，尽管全球经济持续存在不确定性，但我们比大多数公司更有能力获得更好的可见性。因此，我们提高了之前报告的2025年调整后EBITDA范围240至2.6亿美元，并将2026年调整后EBITDA指导范围提高到300至3.35亿美元。
在我们的OAS部门，我们预计2025年市场条件将保持建设性，并在收入980至10亿美元的基础上产生约200至2.05亿美元的调整后营业利润。导致该部门指导增加的因素包括对运营成本和预期客户活动水平的更好可见性。在我们的政府服务部门，我们预计在收入360至4亿美元的基础上产生约4000至5000万美元的调整后营业利润。该部门将继续感受到新合同过渡的影响，直到它们完全投入运营。正如我在电话会议早些时候提到的，该业务的强劲利润率和盈利潜力在2026年及以后这些合同的运营和收入完全增加之前不会完全显现。
在我们的其他服务部门，我们预计在收入120至1.3亿美元的基础上产生约2000至2500万美元的调整后营业利润，主要是由于我们在澳大利亚的区域航空公司的经济状况改善。您可能从之前的财报电话会议中记得，可能导致结果偏向我们指导范围任一端的主要因素包括影响飞机可用性的供应链动态、受全球能源需求影响的客户活动水平、新合同过渡、外币相对于美元的汇率，即英镑和欧元。
现在转向现金流。运营现金流比上一季度高出近1亿美元，比去年同期高出3800万美元。本季度营运资金变化也改善了约3400万美元，主要是由于客户收款的时间安排。Bristow继续受益于强劲的资产负债表和流动性状况。截至6月30日，我们的可用流动性约为3.17亿美元，我们现在已经为新政府服务合同所需的资本投资提供了92%的资金，剩余的资本投资预计将在未来几周内完成。正如Chris所指出的，我们很高兴开始执行我们之前宣布的资本分配目标，其中包括对我们的英国SAR债务设施加速支付1530万美元的本金，以及在公开市场交易中回购近12万股普通股，平均每股成本为32.41美元，这两项都在本季度完成。
截至6月30日，我们的1.25亿美元股票回购计划中仍有1.21亿美元可用。我们持续评估现金流的最佳用途，旨在实现最高的价值和资本回报。我们将继续执行我们的资本分配策略，目前优先考虑保持强劲的资产负债表，完成政府服务合同过渡所需的投资，以及向股东返还资本。现在，我将电话转回Chris进行进一步的评论。Chris。
谢谢Jennifer，我要感谢所有Bristow团队成员为爱尔兰海岸警卫队搜索和救援服务的持续推出以及英国SAR2G合同运营的过渡而辛勤工作。虽然我们在过程中遇到了意外的监管和供应链延迟的挑战，但公司正在按计划满足修订后的里程碑日期，我们对为政府和社区提供成功结果的承诺坚定不移。从财务角度来看，2025年被认为是我们的政府服务业务的过渡年。
正如我们的指导所反映的那样，该业务的全部盈利潜力应在2026年及以后变得明显，我们预计这些合同将在下一个十年的中期提供引人注目的财务回报。我们的海上能源服务业务的前景仍然乐观。尽管来自Oplex成本的增加与需求不确定性相结合，引发了人们对整个石油和天然气行业上游支出轨迹的担忧，但海上项目在石油和天然气公司投资组合中仍然处于有利地位。这些项目有吸引力的全周期经济回报可能会在可预见的未来推动持续投资，因为资本继续从短周期项目转向长周期深水投资。
这些积极的需求条件与紧张的供应动态相结合。海上配置的重型和超级中型直升机的机队状态处于或接近完全有效利用水平。引入新容量的能力仍然有限，生产线必须与军用飞机订单共享，当前制造周期约为24个月。总之，尽管宏观经济风险和不确定性升高，但Bristow业务的前景仍然非常乐观，我们很高兴提高公司对2025年和26年的财务指导。这种信心得到了我们政府服务业务的稳定性、海上能源服务业务的重度权重、更稳定的生产支持活动以及我们所服务的广泛和多样化的地理市场的支持。
现在让我们开始提问环节。Layla。
现在我想提醒大家，如果您想提问，请按键盘上的星号键再按数字5。即星号5。如果您想撤回问题，请再次按星号键和数字5。我们将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自Evercore ISI的Jason Bando。您的线路现已开通。
好的，谢谢。早上好，Chris、Jennifer和Red。
早上好。
第一个问题，鉴于石油服务行业整体面临的宏观逆风，我们在这个财报季还没有看到太多公司有能力提高他们的指导。你们在上个季度重申了最初的指导。那么是什么让你们现在对前景更有信心来提高它呢？你们能否更深入地谈谈在准备好的发言中提到的25年和26年增长的一些主要驱动因素？
当然，Jason，我在准备好的发言中提到了这一点。但我们确实对整体成本和客户活动有了更好的可见性，这使我们能够提高这一展望。
好的。鉴于我们看到的油价波动，一些客户放慢了决策速度，在服务合同和其他OFS供应链部分，甚至在更具弹性的OPEX支出领域，紧迫感较低。你们目前是否看到生产导向客户的行为有任何变化？
好问题。幸运的是，简短的回答是没有。实际上，我们目前最大的挑战是通过供应链挑战来满足客户需求。现在跟上当前的需求水平是一个挑战。这就是为什么我们正在调动我们投资组合中的现有飞机，以优化不同地理区域的利用率，并引入新飞机以增加非洲和巴西等市场的容量。
明白了。然后最后一个问题。知道你们的大部分OES收入来自支持海上生产的合同，随着勘探、开发、钻井活动在2026年下半年或希望在2026年下半年和2027年有所改善，这些增长中有多少已经计入你们的26年指导中，如果有的话？
我们在指导范围内考虑了2026年下半年活动增加的预期。显然，我们都必须等待看看这如何实现。这是我们提供低端和高端范围的原因之一。但我们确实考虑了明年下半年海上活动增加的影响。这是去年早些时候我们为AW189海上配置直升机下新订单的原因之一。我们有7个确定订单和10个可选订单，这为我们提供了灵活性，以便在增长实现时为我们的利益相关者带来引人注目的回报时引入额外的容量。
太好了。谢谢回答我的问题。我交回话筒。
谢谢。
您的下一个问题来自The Benchmark的Jason Sullivan。您的线路现已开通。
早上好。
Josh。
看看你们提到的本季度增加的分包成本，这些是否与正在进行的合同过渡有关，或者我们应该预期它们会持续存在吗？
早上好，Josh。谢谢你的问题。虽然我们总是有一定水平的分包活动用于各种不同的功能，但在政府服务合同过渡期间，这一水平会提高。我们的两个新政府服务合同都包括首次集成到运营中的固定翼元素。这些分包hops的一部分将继续，但一部分分包成本与启动服务相关的不同活动有关，一旦我们完全过渡，这些成本将不会继续。
明白了。然后关于供应链动态，你们提到这是指导中的一个因素，你们在备件可用性和供应链方面看到了什么？
我们看到了一些改善。我很高兴分享，我们仍然没有达到我们想要的水平，但一些在过去几年中一直在挣扎的OEM在关键组件的交付时间上取得了重大进展。所以再次强调，我们预计这将在短期内继续成为逆风，但我想指出已经取得的进展，事情正在朝着正确的方向发展。
然后也许关于先进空中交通市场的一个问题。与Beta合作的挪威先进空中交通沙盒的公告有什么更新吗？
是的，非常及时的问题。实际上，我们很兴奋地分享，挪威TESS竞技场项目的首次飞行计划在本周五，8月8日进行，这是这项新技术全电动飞机的令人兴奋的实际应用。我们很荣幸与Beta、Avinor和挪威政府合作这个创新沙盒项目，这将使我们能够评估飞机在实际使用案例中的路线和能力，并测试这些下一代AAM飞机如何在世界上部署。
你们认为在未来一年左右的时间里，我们会看到更多与你们可能有关系的其他制造商的沙盒公告吗？或者我们应该如何设想这个机会在未来几年内的发展？
是的，我们乐观地认为，在未来几年内，其他司法管辖区会有更多类似性质的沙盒项目。我们正在探索这些机会，可能出现在英国、美国甚至非洲部分地区，这些地方已经表现出一些兴趣。所以我们将认真追求这些机会，我认为它们很可能在未来几年内在其他地理区域出现。
明白了。然后最后一个关于自由现金流状况和现金部署开始的问题。你们能否更新我们关于如何考虑维持资本支出目标净债务的信息？请更新我们关于优先事项的信息。
当然。正如我所提到的，我们已经完成了政府服务合同的大约92%，这是我们过去几年一直在进行的大额资本支出。我们还有7架新的AW189订单将在未来几年内部署。你知道，作为我们资本分配策略的一部分，我们计划将总债务减少到5亿美元，并在本季度开始偿还我们的英国SAR债务1500万美元。所以你知道，我们开始部署从业务中流出的自由现金流，因为我们正在走出这个重投资周期，进入一个更持续的周期。
太好了。我就到这里。谢谢你们的时间。
谢谢Josh。
我们的下一个问题来自Argus Research的Steve Silver。您的线路现已开通。
谢谢接线员，祝贺这个季度。谢谢回答我的问题。鉴于第二季度的强劲自由现金流和营运资金的改善，我很好奇你们能否提供关于资本分配策略的任何信息，考虑到你们在第二季度只使用了股票回购计划的适度部分。
正如你所指出的，我们在董事会批准的股票回购计划下仍有大量容量。在我们宣布资本分配框架时，我们之前提到的1.25亿美元中仍有1.21亿美元可用。我们在第二季度的优先事项确实是完成那些Jennifer谈到的大型政府项目的投资资本支出，以及开始加速债务偿还以达到Jennifer提到的总债务目标。所以我们实际上提前了一些机会性股票回购的时间到第二季度。正如所宣布的，我们将继续采取机会主义的方法进行股票回购。
我们还宣布，从2026年第一季度开始，公司打算启动现金分红计划。所以我们期待在新的一年里也启动这一计划。
太好了，这很有帮助。你们能否提供关于决定加速偿还英国SAR设备设施本金而不是其他债务工具的任何考虑因素？
当然。谢谢你的问题。我们的英国SAR债务目前是我们成本最高的债务，而且没有提前还款罚款，所以这是我们第一次还款的最佳选择。
好的，太好了。非常感谢，再次祝贺。
谢谢。
再次提醒。如果您有问题，可以按电话键盘上的星号5。我们的下一个问题来自Pickering Energy Partners的Keith Beckman。您的线路现已开通。
嘿，早上好。你们能否向我们解释一下你们的合同模式如何使你们在一定程度上免受影响其他OFS公司深水活动前景的活动下降的影响？
是的，早上好Keith，很高兴这样做。我想说。首先，在谈到合同模式之前，先简单说一下业务组合。我们有相当一部分收入，约33%，来自非石油和天然气活动。这些是长期非常稳定的政府服务合同以及我们拥有的固定翼业务。但回到我们的海上能源服务业务，那里的合同模式实际上有80%暴露在生产支持上，所以我们对短周期钻井和勘探的暴露相对较少。在我们的合同中，大部分收入是通过每月固定费用获得的，我们被支付以保持待命状态。
所以这也降低了一些对实际飞行活动的暴露风险。所以我认为是业务组合，是对生产的重度权重，也是持续时间。我们的典型合同是约五年的合同，以支持这种长期生产类型的工作。
太棒了。这是一个很好的解释。如果我能再问一个问题。浮动钻机数量的可见性在今年年底相当疲软。我们认为第四季度的浮动钻机活动可能比第二季度下降8%到10%。如果这种情况发生，较低的浮动钻机活动将如何体现在结果中？是否主要局限于较低的平均飞行小时数？就像你们所说的那样？
是的，好问题。总的来说，我们不认为这种情况会影响我们今年的指导范围。我们预计今年会有一些新项目开始。这些项目实际上正在实现。事实上，我们刚刚在苏里南开始了一个。在年底之前，我们没有任何新的钻井活动会影响这个指导范围。我们继续对海上活动保持建设性的展望。当然，随着你进入2026年及以后，我们认为这些海上项目在石油和天然气公司的投资组合中仍然处于有利地位。
但再次回到你问题的要点。就现在到年底之间潜在的空白或闲置浮动钻机活动而言，我们不认为这会影响我们提供的指导范围。
太棒了。谢谢。非常感谢。
我们的最后一个问题来自Daniel Energy Partners的Colby Sasso。您的线路现已开通。
嗨。谢谢让我参加电话会议。
嗨，早上好。
早上好。上个季度你们提到你们不期望从关税中获得太多的直接财务结果，但你们提到RNM成本可能会上升，因为组件交付时间可能存在不确定性。你们是否看到组件交付时间有任何问题？如果你们没有受到影响，据你们所知，这是否影响了你们的任何竞争对手？
是的。及时的问题。当然，对Bristow来说，答案是没有。我们迄今为止没有看到影响。显然，全球贸易和关税环境仍有一些不确定性。我们对最近的一些公告感到鼓舞，包括拟议的欧盟美国贸易协议以及巴西美国贸易协议。从我们了解的一切来看，这些协议将把民用飞机和零部件排除在关税制度之外，保持零关税基础，这显然对我们是有建设性的。我认为这对整个行业供应链是有建设性的。所以再次强调，迄今为止，关税对RNM成本或交付时间没有不利影响。
我不能代表行业中的其他人发言，但我猜想其他人在交付方面可能遇到的任何延迟都与关税无关。
有道理。然后快速跟进一个问题。西非在这个季度的海上钻井公司电话会议上获得了相当多的关注，关于未来三到五年内增量深水机会的来源。你们能否谈谈在未来几年内，你们预计在能源业务中看到最多增长的地方？
是的，谢谢你的问题。我想说，就我们整体业务的增长机会而言，包括巴西等市场，我们仍然看到相当多的增量需求和增长潜力，并且需要将更多的飞机调入巴西以满足这一需求。此外，美国墨西哥湾是一个相当有建设性的市场。就百分比而言，它不会以相同的速度增长，但这里有增量机会。然后回到可能是列表的顶部，也就是你提到的非洲，这是一个市场，我们今天最大的挑战是保持足够多的飞机工作以满足需求。
我们正在考虑从我们现有的投资组合中调动更多的飞机，并引入更多的飞机容量到我们的机队中，以满足我们预计来自非洲的需求，考虑到那里预计会推进的项目。
非常感谢你们的解释。我交回话筒。
谢谢。
这结束了我们的问答环节。我现在将电话转回Christopher Bradshaw进行闭幕词。
谢谢Layla，谢谢大家参加电话会议。希望大家保持安全和健康，我们期待在下个季度再次交流。谢谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以随时断开连接。