身份不明的发言人
Adrianne D. Griffin（投资者关系与财务副总裁）
Vijay Manthripragada（总裁兼首席执行官）
Allan Dicks（首席财务官）
身份不明的参会者
David Emerson Ridley-Lane（美国银行证券）
James Andrew Ricchiuti（Needham & Company）
Samuel Kusswurm（William Blair & Company）
Tami Zakaria（摩根大通）
Wade Anthony Suki（第一资本证券）
Lawrence Stavitski（Clear Street）
感谢各位等待。我是Van，今天的会议操作员。此刻我想欢迎大家参加蒙特罗斯环境集团2025年财报电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如需提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。如需撤回问题，请再次按星号键加数字一。谢谢。现在请Adrian Griffin，投资者关系高级副总裁发言。
请开始。
谢谢。接线员，欢迎参加我们2025年第二季度财报电话会议。今天与我一同参会的有Vijay Mantru Pragada，我们的总裁兼首席执行官，以及Alan Dix，我们的首席财务官。在今天准备好的发言中，我们将参考发布在公司官网投资者关系板块的财报演示文稿。财报新闻稿也可在官网查阅。翻到第二页，我想提醒大家今天的电话会议包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性声明。实际结果可能因已知和未知风险及不确定性而存在重大差异，这些因素在评估我们的运营表现和财务展望时需予以考虑。
请参阅我们近期提交给SEC的文件，包括截至2024年12月31日的财年10-K年报，其中列出了可能影响任何前瞻性声明及我们未来表现的主要风险和不确定性。我们没有义务更新任何前瞻性声明。在今天的电话会议上，我们将讨论或提供某些非GAAP财务指标，如合并调整后EBITDA、调整后净利润和调整后每股收益。我们提供这些非GAAP结果仅供参考，不应脱离最直接可比的GAAP指标单独考虑。
请参阅财报演示文稿附录或我们的财报新闻稿，了解为什么我们认为这些非GAAP指标对投资者有用、使用这些指标的某些限制，以及与最直接可比的GAAP指标的对账。现在，我想把电话交给Vijay，从第四页开始。
谢谢Adrienne，欢迎今天参会的各位。我将提供关于我们第二季度和上半年强劲业绩的最新情况，讨论我们的展望和上调的指引，并简要介绍发布在我们官网上的第二季度演示文稿。Alan将提供财务亮点，在我们准备好的发言结束后，我们将进行问答环节。正如我们每个季度所强调的，我想指出，鉴于基于环境科学的解决方案需求并不遵循一致的季度模式，我们的业务最好按年度评估。这是我们管理业务的方式，也是我们建议评估我们表现的方式。
首先，我想感谢我们在全球的3,500名同事。这些成绩完全归功于他们。蒙特罗斯持续的优异表现和成功，包括我们今天将讨论的出色业绩，反映了团队的集体努力和他们对我们"为了地球与进步"使命的承诺。我们始终致力于在每个项目上为所有客户提供一流的服务，我们兑现了所有承诺，从推动有机增长、提高利润率、增强现金流、简化资产负债表到加强治理，我们还在2025年创下纪录。
我们的业绩再次证明，我们独特的综合商业模式、多元化的客户基础、持久的经常性收入，以及我们对环境科学和专利技术的专注，使我们能够在经济和政策周期中蓬勃发展。我们持续证明，我们可以在保护环境的同时，为客户创造经济价值，为股东创造长期价值。谈到我们的财务业绩，我们再次实现了创纪录的表现。客户对我们服务的广泛需求反映在35%的收入增长和70%的合并调整后EBITDA同比增长上。我们的EBITDA增长得益于收入增长和利润率提高了340个基点。
第二季度，我们实现了2.345亿美元的收入，这得益于所有三个业务板块的强劲有机增长、环境应急响应收入的增加以及收购的贡献。在第二季度，我们为一家大型能源客户应对了一起环境事件，这使得第二季度的响应收入增加了3,500万美元。我们与该客户的长期关系是我们被选为响应顾问的关键因素。重要的是，我们在响应中的参与也帮助我们获得了与该事件相关的空气监测、测试和长期修复工作，这些工作从第三季度开始。第二季度调整后EBITDA为3,960万美元，利润率为16.9%，这得益于更高的收入和所有三个业务板块更好的运营表现。
此外，我想强调，我们在第二季度报告了正的净利润和正的GAAP每股收益。我们的现金流生成强劲，也超出了计划，我们对今年的现金流展望仍然强劲。Alan稍后将详细说明这些。从任何用于评估业务的财务或运营指标来看，这是我们表现最好的季度，也是连续第三个创纪录的季度。这些结果进一步证明了我们所提供服务的内在韧性，以及我们专注于客户保留和钱包份额增加的有机增长举措的有效性。
转向2025年战略重点的最新情况，我们正在推动强劲的有机增长，产生稳定的现金流，并简化资产负债表，确保今年不仅仅是一个收购暂停期。2025年上半年，我们实现了强劲的有机增长，全年我们预计将达到或超过我们长期目标范围7%至9%的高端。我们对现金流生成的关注使得2024年上半年运营自由现金流增加了4,850万美元，我们预计将继续产生显著的现金流，包括下半年的自由现金流。
7月1日，我们通过全额赎回剩余的优先股完成了资产负债表的简化，并将杠杆率降至赎回后的3倍以下。我们按照承诺仅使用现金流和增量借款为赎回提供资金。我们比计划提前六个月实现了这一目标。基于这些出色的业绩，我们连续第二个季度上调指引。2025年收入现在预计将比2024年增长17%，2025年全年调整后EBITDA预计将比上一年增长19%。这一上调的指引表明利润率同比扩张，符合我们推动可扩展盈利的目标。我们还重申了我们对长期有机收入增长每年7%至9%的预期。这一展望得益于客户对我们独特的环境科学解决方案组合的持续需求。
管理环境风险对我们的客户保持长期盈利能力仍然至关重要，这些风险跨越行业、国界和信仰，这就是为什么韧性已成为企业战略的基石。转向我们的客户和地域多元化，我们继续看到各地区对我们服务的强劲需求，2024年我们80%的收入来自美国客户，这些客户主要是跨行业的私营企业。这些客户倾向于长期规划，寻求减轻政治波动的影响，并旨在遵守复杂的州和地方法规拼凑。与此同时，我们看到美国地方和州政府的监管影响越来越大。
事实上，就在上周，我们开始回应关于美国环保署提议撤销温室气体危害性调查结果的最新消息的询问。我们的结论是，尽管短期内会有相当多的监管不确定性，但对蒙特罗斯的影响将微乎其微。影响微乎其微的原因在于，首先，我们的大部分工作是为在积极监管温室气体的州运营的客户服务的；其次，我们的很多工作是为在全球交易的客户服务的，因此他们受到各种国际协议的约束，如欧洲的甲烷监测要求。
无论美国联邦政府如何变化，地方、州和国际要求，以及机构承诺和期望，将继续推动企业对温室气体识别、测量和减缓的关注。出于所有这些原因，我们的客户没有表示他们的运营或合规立场有任何变化，因此我们没有看到也不预计对我们的业务有多大影响。总的来说，温室气体测量和减缓对我们来说是一项不断增长的服务。重要的是，鉴于蒙特罗斯广泛且不断增长的环境能力，温室气体只是我们与工业和政府客户环境工作的一小部分。我们对当前和未来的业务前景仍然非常乐观。
在把电话交给Alan之前，我想重申支撑我们创造长期股东价值能力的框架。首先，我们将继续将资本配置到回报最高的机会上，包括投资于有机增长和我们差异化的研发、专利和技术组合。我们还将继续评估战略性和增值性收购，并保持灵活性，以机会主义地回购股票以最大化回报。优化我们的资本结构和管理杠杆仍然是我们战略的核心。其次，我们将通过持续投资于销售和营销、优化我们的运营结构和实现运营杠杆，扩大我们的市场地位，从而强调可扩展的盈利能力，最终推动利润率扩张。
第三，作为环境咨询、测试和处理解决方案的整合者，拥有独特技术，我们将继续每年提供7%至9%的引人注目的有机增长，以及比收入增长更快的EBITDA增长。第四，我们将继续增加运营和自由现金流的生成。这一框架促成了我们2025年上半年出色的业绩，并将支持我们在2025年剩余时间及以后的发展。现在，我将电话交给Alan。谢谢。
谢谢Vijay。我们第二季度的表现凸显了我们实现既定目标的承诺。收购的暂时暂停不仅提供了一个宝贵的窗口来完善我们的运营流程和成本框架，还让我们清晰地展示了关键绩效指标的进展，即有机增长、利润率扩张和现金流生成的改善。我们第二季度的收入与去年同期相比增长了35.3%，达到2.345亿美元。年初至今，收入较去年同期增长了25.5%，总计4.124亿美元。这两个时期收入增长的主要驱动力是额外的环境应急响应收入、所有三个业务板块的有机增长，以及前一年完成的收购的贡献。
第二季度合并调整后EBITDA增长了近70%，达到3,960万美元，占收入的16.9%，较去年同期提高了340个基点。同样，年初至今，合并调整后EBITDA增长了46%，达到5,860万美元，占收入的14.2%，较去年同期提高了200个基点。强劲的收入增长和各业务板块运营表现的提升推动了这些结果。值得注意的是，所有三个业务板块的利润率均有所提高。2025年第二季度，我们报告了正的GAAP净利润1,840万美元，即归属于普通股股东的每股稀释收益0.42美元，而去年同期净亏损1,020万美元，即归属于普通股股东的每股稀释净亏损0.39美元。
净利润显著增加了2,850万美元，GAAP每股收益增加了0.81美元，这归因于收入增长（包括有机增长）、利润率扩张以及与A2系列赎回相关的1,000万美元公允价值收益，部分被加权平均稀释普通股流通股增加所抵消。我们对报告正的GAAP运营收入、净利润和GAAP每股收益感到非常高兴。即使没有公允价值收益的好处。持续的增长和利润率扩张将使这成为一个更可持续的特征和关键绩效指标。年初至今，净亏损为100万美元，即归属于普通股股东的每股稀释净亏损0.15美元，而去年同期净亏损为2,350万美元，即每股稀释净亏损0.91美元。
与去年同期相比，每股亏损改善了0.77美元，这主要得益于收入增长、利润率扩张和A2系列赎回后的股息减免，部分被加权平均稀释普通股流通股增加所抵消。年初至今，调整后净利润和调整后每股收益分别为3,270万美元和0.73美元，较去年同期分别改善了1,930万美元和0.37美元。请注意，我们归属于普通股股东的每股稀释调整后净利润是使用归属于股东的调整后净利润除以完全稀释股份计算的。我们认为这种净利润计算方法目前对蒙特罗斯和普通股投资者最有帮助。
我现在将按业务板块讨论我们的表现，并将重点放在第二季度。在我们的评估、许可和响应业务板块，第二季度收入几乎翻了一番，从去年同期的5,340万美元增至1.039亿美元。APNR业务板块调整后EBITDA为2,760万美元，占收入的26.5%，较去年同期提高了290个基点。同比增长主要得益于环境应急响应收入的增加、有机增长以及收购的额外贡献。我们的团队在本季度提供了卓越的服务，包括应对了几起重大事件。该业务板块利润率的提升得益于利润率更高的环境响应服务和有机增长。
转向我们的测量和分析业务板块，本季度收入增长了近15%，达到6,280万美元。我们继续看到实验室和现场服务的强劲有机增长，以及收购的贡献。2024年，该业务板块调整后EBITDA增至1,830万美元，占收入的29.1%，较去年同期提高了660个基点，这主要得益于运营杠杆和严格的成本管理。在我们的修复和再利用业务板块，第二季度收入从去年同期的6,510万美元增至6,780万美元。该业务板块调整后EBITDA增至1,000万美元，调整后EBITDA利润率提高了110个基点，达到14.8%，其中包括我们处理技术业务基本面的增强。
转向我们的现金流和资本结构，我们在2025年前六个月实现了2,740万美元的运营现金流，较去年同期改善了4,850万美元。这一显著增长与现金收益的增加和营运资本的改善有关。我很高兴地报告，我们正按计划显著超越2024年，并预计2025年运营现金流将超过合并调整后EBITDA的50%。自由现金流（我们定义为运营现金流减去财产和设备购买、减去软件开发支出，并排除A2系列优先股股息）为1,670万美元，较去年同期增加了6,310万美元。
我们对季度末资产负债表的强劲表现也感到满意，报告杠杆率为2.5倍，可用流动性为2.428亿美元。季度结束后，我们用现金和信贷额度下的借款赎回了剩余的6,220万美元A2系列优先股，导致模拟杠杆率为2.9倍。总之，我们在2025年有了一个强劲的开端，创纪录的业绩、业务的势头以及专注于通过多元化的服务产品为客户服务。我们上调的全年指引反映了我们对继续推动业务价值的信心以及我们看到的许多有利因素。
感谢大家今天参会以及对蒙特罗斯的持续关注。我们期待未来的机会，并将在下一季度向大家更新我们的进展。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
此刻我想提醒大家，如需提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。我们将暂停片刻以整理问答名单。我们的第一个问题来自Needham的Jim Rucciutti。请开始。
嗨，早上好。恭喜。首先，关于本季度的利润率。第一个问题是关于各业务线的利润率，我想从M和A的利润率开始，显然非常强劲。我想知道的是，为什么你对这一业务线利润率的看法没有改变？因为你显然超出了长期预期。
谢谢Jim。让我分两部分回答。在测试方面，测量分析业务板块，我们的长期预期是在18%至22%的范围内。正如我们过去与你和其他人讨论的那样，我们远高于这一范围有两个原因。一，随着需求周期的回升，我们在该业务板块获得了非常好的运营杠杆。这种需求周期的增加部分是因为各州更严格地监管各种污染物。除此之外，我们还有项目组合的变化。因此，我们对该团队今年剩余时间的表现非常乐观和自豪。
但从长期来看，当我们考虑五年展望时，Jim，我们仍然认为这是一个利润率在18%至22%的业务。我之所以这么说，是因为尽管我们比市场上许多测试同行小得多，但我们的利润率达到或超过了他们的水平，这让你对该商业模式的相对优势有所了解。
好的。也许再关注几个问题，BJ你提到了。
抱歉，Jim，我没有回答你的第二个问题，这是关于我们咨询业务中整体利润率的情况。利润率上升主要是因为员工利用率提高。随着需求回升，我们看到了相当不错的需求顺风。这项业务独立于我们的响应业务，但也包括我们的响应业务。这两个变量从需求角度来看都非常有利。我们看到了不错的利润率上升，然后在修复和再利用业务板块，由于需求顺风，包括在我们的处理技术业务中，利润率也有所上升。
所以这是一个整体组合表现。没有一个具体的原因。
明白了。谢谢这些额外的细节。你提到了温室气体监测和测量的一些问题。这部分业务目前占蒙特罗斯总业务的比例是多少？你可能已经给出了。
Jim，大约占3%，在这3%中，约三分之二是由独立于联邦政府的州监管的温室气体驱动的。所以我们说对我们影响微乎其微的原因是，如果你把这些动态放在我们更广泛的业绩背景下，这对我们来说无关紧要。值得注意的是，这项业务对我们来说继续以非常有吸引力的方式增长，无论是从有机收入增长还是利润率角度来看。
最后，我想请你描述一下本季度与处理相关的PFAS活动，以及你对这部分业务在下半年的总体展望。谢谢。
是的，我们的展望与之前一致，Jim。显然，过去几个季度有一些监管进展。现在显然将受到监管。阈值很低，截止日期已经推迟。所以这对我们的组合有所改变。但我们在测试业务中继续看到不错的增长。我们在处理技术业务中看到了不错的增长轨迹。Jim，这项业务的专利组合已经增长。它已经超出了PFAS的范围。所以我们有一个更广泛的工业水处理和更广泛的水处理技术组合，我们对此非常兴奋。
即使在我们的咨询业务中，我们也看到了很多与评估相关的咨询。所以当我观察PFAS组合时，我们不这样报告。我们对那里的长期机会非常乐观。这只是随着这些法规的实施，每年的轨迹会是什么样子的问题。
谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的Sam Casworm。请开始。
Vijay Allen。希望你们都做得很好。嗨Sam，我想首先问一下你们的应急响应业务。我知道应急工作通常会有多季度的尾巴。所以我想知道这些工作延续到今年下半年的可能性有多大。你能分享一下你们今天是否还在进行一些应急工作，以及是否预计会有额外的合同进入市场？
这是个很好的问题，Sam。我会用稍微不同的方式来描述，你可以把这看作是我们核心引擎的一个上行机会，而核心引擎继续表现非常出色。所以退一步看我们的年度指引和上调的年度指引。中点从7.6亿上升到8.15亿，Sam。在这8.15亿中，大约3.5亿是响应驱动的。所以7.6亿实际上上升到了7.8亿，这只是核心业务的结构性增长，你应该预计会逐年持续增长。
所以额外的3.5亿是我们常规响应业务之上的增量。所以我们非常...我们将开始更多地从这个角度谈论它，因为随着我们规模扩大，Sam，这将成为一个常规业务，增长非常出色。对吧？有机收入增长在7%至9%的范围内，EBITDA增长更快。然后当发生像我们提到的事件时，我会认为这是核心引擎之上的锦上添花。除此之外，我们实际上对团队的合作方式感到非常自豪。
这些响应导致了与空气监测、测试和修复相关的下游奖项，这些是持续和长期的，更类似于核心咨询或修复业务的一部分。所以它作为整个企业的绝佳机会渠道。它推动了整个企业的有机增长。然后当像第二季度这样的事件发生时，这实际上是一次性的现金和收益激增，我们会非常透明地说明。
明白了。这很有帮助，我认为随着你们规模扩大，未来我们会很欣赏这种细分。也许更深入地看一下APR业务。即使剔除应急响应工作，看起来核心业务增长了约30%的有机增长，我想你在准备好的发言中提到了，但希望能更详细地谈谈核心业务强劲的驱动因素。是否有任何大订单影响了本季度，或者核心业务中是否有任何工作最终与应急响应工作相关，所以它们一起提升了？
它们确实一起提升了。它们越来越多地携手合作。独立于响应的咨询业务中的需求顺风继续存在，原因我们已经讨论过，Sam。对吧。鉴于我们对私营部门的关注，有相当多的监管变化。我们的客户更多地与我们合作，我们看到了这在整个业务中的好处。所以没有一两个原因解释为什么更广泛的组合独立于响应在增长。我们对可预见的未来看起来相当乐观。
明白了。感谢这些细节，伙计们。谢谢。
谢谢Sam。
我们的下一个问题来自第一资本银行的Wade Suki。请开始。
早上好，各位。感谢你们回答我的问题。只是想知道，Vijay，你总是对客户和业务情况给出很好的细节。我想知道是否有几个领域让客户感到担忧或焦虑，可能导致某种暂停。我们可以谈谈这些问题是什么，以及可能的抵消因素是什么，如果可能的话。
嗨，Wade，当你说客户的焦虑时，是指与我们相关还是更广泛的？
不，更广泛的。无论是更广泛的宏观担忧、商品价格担忧、监管担忧等。
是的，我是说，显然我们花了很多时间与他们在一起，你知道，环境行业除外，这是我们的重点，他们正在处理更广泛的因素。你知道，由于美国本土市场工业活动的增加，Wade，我们一直在与我们的废物能源和工业客户花费大量时间，他们不出所料地处理与地缘政治波动、关税政策、利率、宏观经济背景相关的所有典型问题。对吧。
每个人一直在谈论的常见问题。所以对宏观和/或监管背景波动的敏感性相当高。所以我们的大部分对话实际上是围绕什么可能持续，什么是长期趋势，随着政治周期的变化，什么可能会发生，什么会坚持。如你所知，我们所做的大部分工作与他们多年来甚至几十年来一直在做的事情有关。当他们展望未来时，他们的规划周期并没有真正改变，这对我们来说非常鼓舞人心。
所以他们在宏观层面处理的问题与我们所有人考虑政治和经济时看到的问题没有太大不同。但就蒙特罗斯而言，这转化为一种"稳扎稳打"的心态。他们在各种资本决策和/或对监管驱动因素的关注上没有太多变化。这导致了来自Ontros服务的需求持续，如果这说得通的话。Wade，
这很有帮助。谢谢。稍微换个话题。你能谈谈并购吗？我知道我们暂停了，但你看到了什么，如果什么时候会重新进入这个领域？在资本配置和战略方面？
是的。对我们来说，继续以对股东非常增值的方式整合这个市场仍然有很大的机会。但我们暂停的真正目的是展示我们不收购时固有引擎的力量。这显然是你正在见证的，当我们转回收购和整合时。这模糊了对核心引擎将做什么的可见性。所以这更多是向你们和我们的股东展示，当有机会闪耀时，蒙特罗斯核心引擎非常强大。
你现在看到了其中的好处。所以这是我们真正关注的。我们做出的承诺之一是，在我们能够清晰一致地向你们展示这一点之前，我们不会重新开始。但机会集很丰富。我们仍然与许多非常有兴趣加入我们的人保持联系。我们的团队绝对参与市场，这是我们的核心战略。所以我们确实预计会重新开始。但我们会非常透明地说明我们什么时候会这样做。目前还不紧迫。
好的，很好。不，这非常有帮助。好吧，我通常不在电话会议上说这个，但祝贺这个出色的季度。非常感谢。
谢谢Wade。
我们的下一个问题来自Clear Screen的Tim Moore。请开始。
嗨，这实际上是Larry Stavizian代替Tim。Tim同时参加了一些其他不那么好的财报电话会议。你们的结果不如你们的令人印象深刻。所以我今天替他提问。回到收购渠道。嗨，伙计们。估值和倍数变得更有吸引力了吗？我知道你们还在观望，就像你刚才说的，但考虑到经济和政策变化的波动性。你最近看到一些估值下降了吗？或者那怎么样。
这是个很好的问题，Larry，我会从两个动态来看待它，当你观察更广泛的市场倍数时，这肯定在发生。我们通常不受市场趋势的影响。原因是我们的收购大多是口碑驱动和关系驱动的。这些往往是加入我们的小企业，除了估值，他们真的被增长机会和我们的环境关注所吸引。所以当你回顾我们的收购历史时，很少有是流程导向或投行驱动的。
较大的交易往往遵循更广泛的市场趋势。所以从蒙特罗斯的角度来看，因为我们平均以中高个位数的EBITDA倍数购买，这并没有真正改变。当市场估值飙升或下降时，我们支付的金额往往保持相当稳定。但对于进入市场交易的大型资产，已经有一些正常化，尽管由于人们三、四或五年前支付的金额，期望仍然很高。我们显然对高估资产不感兴趣，所以我们密切关注很多。
但外面有很多活动，Larry，我们接近，接近所有这些。
明白了。谢谢。然后还有一个关于PDFOs的问题。我知道你们提到你们正在超越PFAS进入更广泛的水处理业务，但我想就PFAS的州层面而言，考虑到EPA的变化，考虑到EPA内州空气伙伴关系办公室和空气与辐射办公室的动态，鉴于EPA的变化，州层面是否有更多的关注？
我认为EPA对其立场的明确使人们开始推进这些项目。我认为现在，Larry，这只是这些项目的节奏问题。所以我们看到，一旦公告出来，我们前期管道活动增加。这些需要一些时间来具体化并转化为我们可以更积极谈论的硬项目。但不，一旦Zeldin局长对PFAS的立场变得更加明确，过去几个季度没有太大变化，坦率地说，这对蒙特罗斯长期有利。
所以目前没有什么可报告的，也没有州法规的重大变化影响我们的业务。时间。
明白了。非常感谢你们的时间，伙计们，祝下半年好运。
谢谢Larry。
我们的下一个问题来自摩根大通的Pami Zakaria。请开始。
嘿，早上好。出色的季度，感谢回答我的问题。嗨，两个跟进问题，关于你已经涵盖的话题。但我想要更多清晰度。如果你能提供评估、许可和响应业务。如果我们剔除3,500万应急响应，核心似乎显著上升，不包括该事件，可能在6,000万左右的高位。这是新的常规水平吗？或者其中有并购吗？我基本上是想了解第三季度和第四季度该板块的同比预期。
是的，我可以回答。2024年完成的收购对同比增长有约550万美元的影响。其余更多的是正常节奏。全年总是有一些季节性。所以第二季度和第三季度往往是收入和利润率较高的季度，尤其是APNR和测试业务。除了季节性因素，是的，你会认为这是常规水平。
Tammy，我完全同意Alan的看法。如果你看整体业务和我们历史上7%至9%的中位数有机增长，我们现在显然远高于这个水平，处于低双位数领域。
很多是因为我们在各个板块看到的这些顺风，包括咨询、APNR板块。所以我们对今年剩余时间的情况非常乐观。这也是为什么我们也谈到未来持续稳定的增长轨迹。所以再次强调，这种幅度的上升，你知道，没有一个季度的趋势可以外推到全年。但目前该业务有不错的顺风。
是的，不，当然。非常令人印象深刻。然后快速谈谈回购，对今年剩余时间的节奏有什么想法，计划做什么？
那总是...我让Alan回答，Tammy。那总是一个选项。这不是承诺。所以这只是我们如果有错位或机会为股东最大化价值的各种方式之一。目前我们不喜欢以这种方式配置资本。所以这不是部署的承诺。只是一个选项。但我让Alan...
是的，我认为我们年初的既定目标没有改变。我们说过要优先赎回优先股。我们现在已经比预期提前六个月完成了。
但对有机增长、利润率扩张和现金流生成的关注没有改变。所以你会看到我们继续暂停收购，至少到年底。我们看到了优化许多流程、组织结构和成本结构的真正好处。所以你会看到我们今年继续去杠杆化。然后我们将继续寻找投资者的最佳相对回报，无论是研发、收购还是资本回报给股东。
明白了。好的。谢谢。
我们的下一个问题来自美国银行的Drew Obin。请开始。
嗨，我是David Ridley Lane代替Andrew Oban。所以你在幻灯片中有这个能源客户案例研究。我知道不会让你谈论个别客户，但一般来说，相对于原始应急响应的规模，你通常从中获得多少经常性收入？是否有经验法则或你历史上看到的？谢谢。
是的，David，如果你看我们的...你知道，这种经常性概念，由于我们与你讨论过的所有原因，这对我们是独特的，如果你看我们客户基础的粘性，我们几年来一直保持在96%或更高。显然项目有起有落。当我们观察我们的核心客户，比如前250或300名客户时，百分比甚至更高。所以我们的客户保留率非常强。我们发现这些响应项目真正引人注目的是，由于该团队的实力和信誉，以及该团队与处理非常不幸情况的客户的关系。
我们继续提供服务的机会，无论是监测、测试、修复还是水处理服务，是非常真实的。这成为蒙特罗斯组合中非常好的交叉销售机会。所以一旦这些开始，经常性看起来很像核心业务，对吧，96%以上的客户保留率。所以长期来看，这实际上是一个继续销售多种服务然后保持这种持续经常性的机会，我们对此非常自豪。功劳归于我们的团队。所以很难挑出一个项目。
但一旦响应部分结束，该项目很可能看起来很像我们的长期业务。
谢谢。然后，你知道，蒙特罗斯的商业模式不依赖于联邦预算和资金，当然与一些其他公开交易的环境公司相比，2025年的结果有所不同。我想其他分析师也提到了，但一家公开交易的公司两天前宣布对其环境业务进行战略评估。知道你们正在暂停，但如果有一个更大的交易机会，你们会考虑吗？
谢谢David。如果你问我是否即将购买大型资产，目前并不紧迫。我们将始终确保做对股东最有利和最大化价值的事情。我们将始终抓住机会。正如你过去看到的。我不想评论其他公司在做什么或遇到什么困难。我只想继续重申，我们有非常乐观的展望。你可以在我们的结果中看到。你可以在我们的指引中看到。如果我们有机会与人们合作以进一步增强我们的相对市场优势，我们绝对会这样做。
但我们会以透明和对股东增值的方式来做。所以目前没有什么紧迫的，但我们非常了解并与很多人积极接触市场动态，你说的有道理，但目前我认为，展示我们可以继续推动两位数收入增长、更快的利润和现金流增长，然后在我们觉得准备好时再增加，可以从中获得更多价值。
谢谢。然后快速问一下。在本季度，你们在一个废物会议上谈论了垃圾填埋场的PFAS处理。通常我们想到PFAS机会可能是因为很多工业制造公司，但我们认为它与制造场地更相关。你们是否赢得了垃圾填埋场的合同？这是更大的PFAS机会的一部分吗？这部分现在进展更快吗？
是的，是的。所以当你想到...你知道，这非常复杂，因为水与土壤显然密切相关，水基质可能非常复杂。所以当你想到饮用水上游时，David，有工业、废水、废水处理、垃圾填埋场。名单相当广泛。所以我们积极与所有这些群体合作。对我们来说令人兴奋的是，我们的专利组合和研发团队的功劳已经显著扩展，现在使我们能够真正为所有这些终端市场提供差异化服务。
我之前提到的我们的处理技术超越PFAS的部分原因是，随着我们的专利组合增长，我们已经看到了从水中提取其他污染物的能力，许多客户发现这非常有吸引力。所以是的，我们的可服务目标市场由于我们的技术优势而增长。我们已经看到了其中的好处。这体现在数字中。是的，我们预计这将持续为我们增长到可预见的未来。这增加了我们可以参与的池子。
非常感谢。
谢谢David。
我们的最后一个问题来自Edem的Jim Ricci。请开始。
这可能有点难回答，但有机增长的上升。你是否感觉到你正在从过去谈到的交叉销售中获益？我还想知道，我们一直在阅读的关于回流和工业活动增加的潜在好处是否有早期迹象，或者这是否更像是你可能在明年看到的顺风？
这主要得益于我们持续的商业关注，Jim，我们真正投资于我们的行业重点、关键客户关注，这些都与我们交叉销售的努力相关，或者我们更广泛的营销转向，我们以更包容我们提供的集成服务性质的方式阐述我们的价值主张。这真正推动了很多我们的增长。我们一直在谈论的所有机会，我们分析的案例研究，只是各种例子，还有更多关于这个引擎如何出色工作的例子。
所以我们的增长真正来自于深化与现有客户的关系。这不是我们获得新客户的功能。这对我们来说非常鼓舞人心。是的，当我们思考当前的政策概况或立场将如何导致美国工业活动增加时，鉴于我们主要关注私营部门活动，我们应该看到，或者，抱歉，私营部门关注，我们确实预计会从中看到一些增量顺风。所以这是一种...这不是相互排斥的答案。它们都在我们现在的表现中发挥作用，我们不预计这会放缓。
谢谢。
谢谢Joe。
我现在将电话交还给Vijay进行结束语。
我们非常感谢大家对蒙特罗斯的兴趣，并感谢你们的时间。希望大家都好。Alan和我非常兴奋，随着季度的推进，分享更多我们的进展。非常感谢。
女士们先生们。今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以断开连接。