身份不明的发言人
Sandy Martin（Three Part Advisors）
Keith R. Schroeder（临时联席CEO兼首席财务官）
Kelly Brown（临时联席CEO兼物业管理总裁）
身份不明的参会者
Howard Halpern（Taglitch Brothers）
Bill Duzellem（Titan Capital）
George Milas（MKH Management）
Steve Cole（Mangrove）
大家早上好。欢迎参加BGSF公司2025财年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录音。现在我将电话转给Three Part Advisors的Sandy Martin。请开始。
早上好。感谢大家今天参加BGSF 2025年第二季度业绩电话会议。与我一起参加电话会议的有临时联席CEO兼CFO Keith Schrader，以及临时联席CEO兼物业管理总裁Kelly Brown。在我们准备好的发言之后将进行问答环节。如所注，今天的电话会议正在网络直播。重播将在今天晚些时候提供，并归档在公司投资者关系页面@investor.bgsf.com。今天的讨论将包括前瞻性声明，这些声明基于公司在1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款下做出的某些假设。
实际结果可能与前瞻性声明中显示的结果有重大差异，因为存在各种风险和不确定性，包括公司向证券交易委员会提交的文件中列出的那些。管理层的声明截至今天，公司没有义务公开更新这些声明，即使未来有新信息可用。管理层将参考非GAAP指标，包括调整后的每股收益和调整后的EBITDA，与最接近的GAAP指标的调节可以在我们收益发布的末尾找到。我现在将电话转给Keith Schrader。
谢谢Sandy，也感谢大家参加今天的电话会议。我将以一些开场评论和讨论要点开始今天的电话会议。然后Kelly将介绍物业管理集团的业绩并讨论战略举措。然后我将介绍财务业绩。在Kelly和我完成准备好的发言后，我们将为分析师和投资者开放电话会议进行提问。首先，我将从之前宣布的将我们的专业部门出售给Inspire Solutions的最新情况开始。我们在7月25日提交了一份代理声明，确定了9月4日为股东特别会议的日期，以投票表决专业集团的出售。
这个过程按计划进行，两家公司都在为拟议的出售做准备。我们不会在这次电话会议上回答有关代理或销售过程的任何问题。我现在想解决一个问题，即在专业集团出售完成后，业务将是什么样子，参考之前的SEC文件。我们一直在提供分部信息，报告各分部的利润贡献或我们称之为对总部的贡献，以覆盖总部G&A费用。随着出售完成后业务规模变小，我们将采取并已经采取行动减少我们的总部G&A费用。
我们有一条路径可以在TSA期间完成后将总部G&A费用减少到每年约1000万美元，并且正在积极追求这条路径。1000万美元的数字包括约150万美元的上市公司成本。我们目前估计2025年物业管理对总部的贡献将在1100万至1200万美元之间。回顾2022年和2023年物业管理集团对总部的贡献，我们提供了超过2000万美元的贡献。虽然由于市场疲软，我们的收入在2024年和2025年有所下降，但我们的毛利率保持相当稳定。
因此，收入增长是关键，因此，Kelly和团队正在积极追求各种战略行动，以从当前的运行率提高收入，她将很快介绍。此外，Kelly和我正在继续审查其他途径，以进一步减少SG&A费用。根据GAAP，我们将报告专业集团的财务业绩为终止经营，因此将物业管理集团作为我们唯一的分部。为了清晰起见，在我们Form 10Q的MDA部分，我们将SGA费用分为物业管理集团的主要销售成本和总部职能的G&A。
这将允许您建立一个模型来预测公司未来的成功。完成后，我们将在TSA协议下执行长达六个月或更长时间，以帮助Inspire在他们的运营环境中建立业务。这意味着我们将比没有TSA时保留某些费用更长时间。然而，我们将为这些服务获得报酬，这将报告为我们的G&A费用的减少。因此，在这个过渡期间，我们的结果可能会有些波动。说到这里，Gilly将简要介绍物业管理业绩和我们正在进行的战略举措。
谢谢Keith，大家早上好。持续经营的总收入，完全代表物业管理，第二季度为2350万美元，比去年同期下降8.6%。按季度计算，收入比第一季度提高了12.6%，这是基于往年表现的季节性提升，因为公寓周转率更高。去年秋天，我们重新调整了销售组织，并减少了直接和间接运营成本，以更好地与收入保持一致。然而，我们知道我们不能通过削减来实现盈利，因此我们正在投资工具和技术，以改变过去18个月或更长时间的销售趋势轨迹。
正如在过去的收益电话会议上提到的，我们的行业一直面临巨大压力，因为利率上升，保险费率高于预期，以及行业的整体低迷，因为客户对现金支出或按典型水平配备人员持观望态度。今天我想谈谈我们目前正在推出的战略举措，以增加收入，更有效和高效地工作，并专注于我们控制范围内的领域。正如我们过去讨论的，我们继续实施和扩大我们的销售区域映射计划和专有培训平台，这些是我们业务的竞争优势。
我们还继续努力增加独家或半独家物业管理服务协议。这项工作仍在认真进行，但我也想分享我们为物业管理投资的新举措。我们现在正在利用我们现有技术基础设施的优势。我们正在本季度实施两个由AI驱动的平台，这将推动我们两个最关键职能的速度和效率，即销售和招聘。我们对AI的投资不仅仅是技术升级。它们关乎在客户所在的地方与他们见面，并提供他们期望从像BGSF这样的现代创新劳动力合作伙伴那里获得的体验。
随着我们在行业宏观层面遇到的挑战，快速交付人才和加快响应客户需求的沟通仍然是优先事项，这些增强将使我们在这两个领域保持领先地位。我们预计这些技术将在第四季度中期上线。团队和我对这些工具感到非常兴奋，并相信它们将支持和推动额外的收入增长，并从我们的投资中获得良好的回报。我们还计划继续评估成本，根据我们的预期收入重新设定基准。我们收到了内部团队和外部来源对我们作为一个组织所采取阶段的积极反馈和兴奋。
我们预计这种表达的兴奋将继续，因为我们为物业管理的未来制定关闭后的结构和规划。说到这里，我将把电话转回给Keith。
谢谢Kelly。正如Kelly提到的，第二季度收入为2350万美元，比去年同期的2570万美元下降了8.6%。我们看到了改善的证据，因为第二季度每个计费日的收入继续增加，这导致与第一季度相比销售额连续增长了12.6%。这基本上符合预期的季节性增长。我们第二季度的毛利率为840万美元和35.8%，而去年同期为960万美元和37.3%。按季度计算，毛利率略有下降，为40个基点。
我想指出，我们的结果包括在应收账款余额中提取的98万美元额外准备金。在今年3月接任CFO后，我们深入研究了我们的账龄应收账款。我们改变了流程，并变得更加积极地追求所有应收账款，无论是当前的还是账龄的。在评估过去四个月收集账龄应收账款的成功率后，我们确定98万美元的额外准备金是合适的。额外准备金是针对物业管理业务的应收账款。第二季度的SGA费用为1260万美元，包括之前讨论的98万美元额外准备金，而去年同期的季度为1070万美元。
不包括当前季度98万美元的额外准备金，也不包括2025年第二季度和2024年第二季度分别为160万美元和28万美元的战略重组成本，SG&A成本比去年同期低180万美元。我们第二季度的调整后EBITDA为110万美元，占收入的4.9%，而去年同期为30万美元或1%。我们报告第二季度持续经营的GAAP每股亏损为0.44美元，持续经营的调整后每股亏损为0.18美元。本季度总调整后每股收益为每股正0.03美元。在2025年的前六个月，我们产生了300万美元的持续经营现金来自运营活动，这令人鼓舞。
我们的资本支出很小，为13000美元。最后，团队正在非常努力地工作，以交付我们的战略举措并完成专业集团剥离的繁重工作。Kelly和我非常感谢团队的辛勤工作和奉献精神。Kelly和我将每季度向您更新我们的进展，我们希望这对您今天有所帮助。说到这里，我们现在想开放电话会议进行提问。接线员。
当然，现在开放提问。如果您有任何问题或意见，请在电话上按星号1。此时我们要求您在提问时，如果您正在使用扬声器电话，请拿起听筒以提供最佳音质。请稍等片刻，我们正在轮询问题。您的第一个问题来自Taglitch Brothers的Howard Halpern。请提出您的问题。您的线路已接通。
早上好，各位。早上好。收入连续增长令人鼓舞。但是，正如你们谈到的，会有一些噪音，但在我们今年结束并进入2026年时，要透过这些噪音看本质。当你们调整公司规模并获得收入的正增长时，你们希望或寻求看到调整后的EBITDA占销售额的百分比是多少？你们希望看到什么？
嗯，我认为你需要回顾几年，因为正如我在脚本中提到的，在22年和23年，他们对总部的贡献是2000多万美元。因此，1000万美元的总部成本将给我们带来约1000万美元的EBITDA。所以大约是10%，可以说是8%，但你知道，这不会发生，直到我们将收入从现在的水平提高。所以这将是一个缓慢的，不是缓慢的，但会是一个稳定的上升。好的。
好的。那么在释放收入增长方面，你们在当前客户群中是否看到有被压抑的需求，他们只是在等待某种信号来释放这种支出，因为支出必须在某个时候发生。我这样理解对吗？
是的。嗨，Howard。在某种程度上你是对的。我们可能会经历少量的被压抑的需求，但实际上我们看到运营商所做的只是在当前的投资组合中重新分配，以试图保持他们的资产在需要的水平。因此，这就是为什么我们与所有顶级客户有一个非常坚实的战略方法，以真正掌握他们如何管理他们的投资组合，他们有什么即将到来的需求，他们如何看待第四季度和第一季度的表现。所以现在我们非常谨慎乐观。
正如Keith所说，我们预计这将是一个攀升的过程，但很难说这会有多快，因为经济前景，甚至不仅仅是针对物业管理的整体，我们看到多个领域的谨慎。所以。但是是的，我认为与客户交谈时，他们正在尽其所能地用现有团队进行管理。所以我不认为会有大量的被压抑的需求。不像我们在22年看到的疫情后的高峰。这次看起来不会那么快。
但如果利率开始下降，如果我们没有任何重大风暴，我想这会导致财产保险费率上升。如果这些情况保持稳定，一个下降，一个稳定，你们认为你们可能会看到客户投资组合上的一些增量支出吗？
我相信会的。我认为这是一个非常安全的说法。
好的。那么在寻找新客户方面，这个过程进行得怎么样？
嗯，在物业管理行业，有多种方式。在投资组合内部有持续的变化，管理层的变更，所有者的变更。你知道，我们看到交易继续发生。所以这只是我们团队的事情，你知道，通过我们做出的一些技术和数据投资，我们能够跟上很多这种变化的步伐。所以这就是行业参与的好处，因为我们能够在讨论中了解到这些变化在哪里发生，从而试图在发生时抓住份额。
好的。我想这是。Keith，就战略支出而言，这个水平是否会在第四季度从当前水平开始下降？
你指的是交易的成本。天哪，对，我想，是的，没错。是的。所以第二季度显然是一个大的剥离。我们还会在第三季度看到相当多的支出，但你知道，完成后，那基本上应该就没了。
好的。好的。所以那将是唯一的。真正的一次性，不是一次性或只是异常高的支出，在第三季度，然后在第四季度呈下降趋势。没有其他任何异常类型的支出我们会看到，除了可能像你说的那样，有一些波动，一旦完成，协议仍然与Inspire合作。
是的，应该就是这样。
好的。还有没有其他，你知道的，对于总部来说，有没有其他方法可以进一步减少支出，除了，你知道的，有没有机会，我想，进一步减少支出比正常化的水平更低？
有，我们一直在关注这些，并且现在正在处理这些。其中一个大的支出领域是软件成本。我们正在认真研究这一点。我们需要什么样的技术平台？所以这将是一个我们可以并且计划降低成本的地方。
好的。我想最后一个问题。你知道，完成后，你们会只用手中的现金进行，你知道的，正常活动，还是会寻求可能一个小型的，你知道的，循环信贷额度或类似的东西？或者资产负债表基本上完全没有债务？
所以它将完全没有债务。所以我们计划在完成后偿还所有未偿还的债务。我们可能会建立一个新的额度。我们将建立一个新的额度，一个小型的循环贷款，我们不打算使用以防万一。然后其他现金将暂时放在那里，直到董事会决定如何处理这些现金。如何最大化股东价值的最佳方式？
好的。好吧，祝你们好运，我认为物业管理部门有很多机会。祝你们两位好运。
谢谢。
谢谢，Howard。
您的下一个问题来自Titan Capital的Bill Duzellem。请提出您的问题。您的线路已接通。
谢谢。Kelly，我想跟进你之前提到的一个评论，关于前一位提问者提出的问题。你提到你的客户正在重新分配项目，你认为没有大量的被压抑的需求。但我想当我听到重新分配时，通常意味着试图延迟支出，延迟支出将等同于被压抑的需求。所以你能帮助我们理解你要传达的内容，或者我刚才分享的逻辑有什么问题吗？
当然，好的。谢谢你的问题。每当我提到重新分配时，实际上我指的是他们用来维护和管理投资组合的员工。你知道，在过去的几年里，我们看到了一种趋势，即投资组合运营的某些方面有集中化的空间。例如，你知道，现场负责物业某些会计领域的角色，你知道，类似这样的事情。所以，你知道，我们看到了一些关于人们如何在投资组合中被使用的技术趋势，但然后说到维护，那更具体地是我提到重新分配的地方，如果你看某个地点的投资组合，他们可能只是能够利用他们现有的员工。除了我们的服务，但只是我们的服务利用率可能会稍微低一些，为了节省支出，如果他们能利用他们现有的劳动力在多个地点维护社区。这澄清了我的说法吗？
是的。更多的是关于谁在做工作，而不是做什么工作。
完全正确。所以，你知道我之前的评论，这并不是说他们可能不会推迟一些事情或以较低的水平进行，但这只是现在很难预测，因为根据我们从客户那里得到的反馈，他们真的只是试图，正如我之前所说，用他们现有的人尽可能好地维护物业，同时考虑到底线，以应对过去几年他们经历的一些成本上升。
是的，可能一个自然的结果是项目活动或维护有一些延迟，但不像你说的那样，可能不像我们看到的疫情后的那种积压。
是的，我认为这是准确的。
好的，这很有帮助。然后在新闻稿和你的开场白中，你提到了由AI驱动的销售和招聘工具。也许我在开场白中没有像应该的那样注意。或者也许你可以更深入地谈谈一旦你们实施这些工具，你们希望通过这些工具实现什么目标，以及这些工具与你们目前所做的有什么不同。你能详细介绍一下吗？
当然。看看AI是如何被使用的，显然它因运营方式而异。但对我们来说，具体来说，我们看到了一个机会，基于需要快速响应客户需求，快速捕捉客户需求。每当他们有需求并想要支出时，他们期望快速。所以这就是销售部分。能够利用AI来捕捉购买信号，购买活动，并在我们看到需求指示时提供更快的响应。在招聘方面，它真的帮助候选人在申请工作时快速得到回应，帮助他们得到即时回应，这样他们就知道，嘿，BG可能有我能满足的需求。所以它帮助人事部分更快。如果你依赖你的人来回应申请人，而你看到瓶颈发生，那就是你可能有机会插入一些AI工具来帮助候选人更快得到回应的地方。
所以像这样的事情我们正在关注，只是为了帮助。就像我说的，总体主题是我们能够交易的速度和我们能够帮助人们连接到工作的速度是主要的优先事项。
这真的很有帮助，谢谢。然后看看你们的分部报告，你们有620万美元的公司G&A，这真的与物业分部分开，真的像，我想Keith，你在开场白中提到的，公司G&A。包括公司G&A在内的物业分部的运营亏损为440万美元。所以确保我理解正确，没有公司负担，物业业务本季度将盈利180万美元。
是的，没错。
很好。然后基本上回应前一位提问者的问题，你们正在寻求增加收入，增加EBITDA利润率，因此随着业务的发展，这个数字将进一步增加。
这是正确的。
很好，谢谢两位。
谢谢。
谢谢。
再次提醒。如果您有任何问题或后续问题，请在电话上按星号1。此时您的下一个问题来自MKH Management的George Milas。请提出您的问题。您的线路已接通。
好的，谢谢。早上好。早上好。早上好。快速问题，我不知道你们是否能告诉我们，Keith，但你们预计在交易完成并偿还债务后，手头会有多少现金？
哦，当然。所以完成后。从出售中获得的现金，减去当然的费用，减去我们所有未偿还的债务，我们应该有大约4500万美元在手。
好的，所以4500万美元。所以大约是每股4美元。
是的，或者440或类似的东西。但是的，大约在这个范围内。
好的，很好。Kelly。在本季度和7月份，同比收入变化的趋势如何？对于季度来说是下降8.6。但在4月、5月和6月，这个趋势如何发展？也许你能告诉我们。在7月份。
4月、5月和6月，特别是到6月，我们确实看到了同比差距的积极趋势。所以展望第三季度及以后，显然正如我之前提到的，只是由于我们在市场上继续听到和看到的一些经济不确定性，但我们预计能够。继续增加这个。我显然还不能分享7月份的数字。然而，在6月我们肯定看到了。本季度的积极趋势。
好的，所以这意味着4月和5月可能是两位数下降。然后你说6月是积极的。我理解正确吗？
与4月和5月相比。
4月是一个好的增长。5月有点持平。6月增长相当大。7月比6月有所增长。我们预计基于过去几年第三季度相对于第二季度的季节性提升约为9%。但我们得看看整个季度的表现如何。
好的，Keith，你能重复一下4月、5月和6月的情况吗？我没有。我没听清楚。
好的。4月是一个好的增长。5月有点持平。6月是一个非常强劲的增长。7月比6月有所增长。最后一部分是，基于过去几年，由于季节性的提升，我们预计第三季度相对于第二季度的提升约为9%。但我们得看看整个季度的表现如何。
好的，让我快速做一下数学，试着把这个转化为同比数字。耐心点。所以我们仍然有一个相当显著的同比下降。对的。在第三季度。
除非我们获得份额的大幅提升，否则我们仍然会落后于去年。好的。但关键是我们必须。继续取得进展。对的。这就是我们关注的原因。这就是我们投资新工具的原因，这些工具即将上线，这样我们就能获得份额。
好的，很好，Kelly。我想如果我回忆起来。收入主要是关于租赁和维护。你能告诉我们一些。哪里有优势，哪里有弱点。你知道，如果我们看看相对于24年，或者甚至相对于22年，这两个业务部分的表现如何？
嗯，我们不一定有这个水平。在电话会议上可用的详细信息。然而，如前所述，这真的是。过去18个月行业的整体疲软，由于运营商在保险和利息领域面临的高成本。
好的。
这只是我们从未分开的东西。在我们向公众发布的信息中。所以今天早上没什么可谈的。
好的，很好。公平。只是重复你刚才说的，Keith，确保我理解正确，你预计完成后和交易服务后，GNA大约为1000万美元，其中包括150万美元的上市公司费用。
这是正确的。
好的。所以如果我们调整。如果我们调整当前的结果。对于你在AR上提取的额外准备金，我们对上半年的总部贡献大约略高于5。
嗯，上半年的。
是的。
是的。我认为你需要向前看，而不是向后看。好的。
好的。好的。很好。谢谢你们的时间。
谢谢。
谢谢。
您的下一个问题来自Mangrove的Steve Cole。请提出您的问题。您的线路已接通。
早上好，各位，谢谢你们举行这次电话会议。
早上好。
让我以几件事开始。看看与物业管理公司的独家与非独家协议。你能谈谈我们在这方面的情况以及你们的业务有多少来自这些安排吗？
当然，好的。当我们说独家或半独家时，我们在客户中看到，有时这取决于他们投资组合的规模，有时取决于他们在业务中的位置和他们的需求。我们的战略团队在与客户合作伙伴交谈并与他们合作达成协议方面做得很好，在这些协议中，我们真的可以根据他们的需求定制我们提供服务的方式。所以在这方面有需求，这简化了与客户的方法，说，嘿，我们有一个合作伙伴。我们确切地知道BGSF如何交付。我们与员工有很好的关系。所以在这方面肯定有健康的需求。总的来说，战略投资组合，显然同比会有一些波动。但我们预计整个战略投资组合将占业务总收入的约11%至15%。
好的，所以只是。抱歉，Kelly。所以在这前10家公司中，你们只获得总收入的11%到15%。我这样理解对吗？
不，这因客户而异。一些客户是独家协议。如果他们在人员配置上支出，他们是在我们这里支出。所以我们会得到。我们会抓住所有这些。对于其他一些客户，这不一定是独家协议。所以可能是任何地方，你知道，可能是他们支出的5%。可能是他们支出的50%。这因客户而异。
明白了。我想了解的是，也许我没有问对问题。这是不是一个优势？比如说BG显然是这个行业最大的参与者之一。所以你们可以利用这一点的方式显然是成为这些独家或半独家之一。每个客户不可能有太多。对的。所以问题是，这是一个好的还是坏的。我认为这是一个显著的区别，我想说的是，相对于你和比如说一个市场上的本地提供商相对于其他全国性公司。我是不是错过了这一点，或者你们怎么看？我想说的是。
你知道，我们在全国的地理分布绝对是一个竞争优势，你知道，特别是当你与一个在全国有投资组合的公司打交道时。你知道，正如我所说，这使得与他们合作对BG非常有吸引力，因为他们知道他们将为一个来源满足他们所有的需求。所以这肯定是一个战略优势，团队在与公司进行讨论以获得独家或半独家协议时正在利用这一点。
谢谢。Keith，只是一个快速问题。所以当我们看看今天的业务规模，看看你们的理论盈亏平衡点在哪里，你能谈谈你们在盈亏平衡点以上的增量利润率提升吗？因为我认为这里有合理的运营杠杆。是这样吗，还是我又错过了？
不，你是对的。所以我想说，最好的看法是，随着销售美元的增加，利润率提升，大约35%的这部分将直接下降。
好的。那是销售。抱歉。
销售美元增加，这部分收入的约35%应该直接下降，因为销售成本相对固定。G&A也是。所以增加销售将迅速推动更高的利润率和EBITDA。
好的，很好。我想最后一个问题我只是想理解，当你们看看这个，我已经稍微谈到了这一点，但公司的成本，G&A成本随着我们前进。我一直认为物业管理，如果我错了请纠正我，这些人中有多少实际上是在家工作而不是在办公室工作，以及总G&A成本中有多少是嵌入在这些办公室的租赁成本中？这是我们可以看的机会吗？
这个集团的办公室成本不在G&A中。这就是我们现在分开的。那是销售成本。好的。销售包括很多东西。显然是销售，招聘，你知道，所有这类事情。所以这个成本，当你看队列时，那是销售成本，G&A真的是，你知道，财务和会计，人力资源，所有这些事情。
很好。非常感谢各位。非常感谢。
谢谢。
谢谢。
此时队列中没有更多问题。我现在想把发言权交还给Kelly Brown进行任何结束语。
感谢你们今天的时间。我们感谢你们的持续支持，并期待在几个月后向你们更新我们的第三季度业绩。祝你们有美好的一天。
谢谢大家。
谢谢大家。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开电话线，祝您有美好的一天。感谢您的参与。