身份不明的发言人
Cyril Wallace（首席执行官）
Douglas McCurdy（首席财务官）
身份不明的参会者
Sean Patrick McGowan（ROTH Capital Partners, LLC）
早上好，欢迎参加Reed's公司截至2025年6月30日的第二季度财报电话会议。我是Ennis，今天将担任会议接线员。我们将听取Reed's首席执行官Sir Wallace和首席财务官Doug McCurdy的预备发言。发言结束后，他们将回答您的问题。在开始之前，请注意公司的免责声明。今天的电话会议将包括前瞻性声明，包括关于Reed's业务计划的声明。前瞻性声明本质上涉及风险和不确定性，仅反映管理层截至2025年8月13日的观点，公司没有义务更新这些声明。
在讨论结果时，发言人可能会提到非GAAP指标，这些指标排除了某些项目。有关报告结果，请参阅Reed's 2025年第二季度财报，该报告可在REIT投资者网站上找到，网址为Investor REITs。以及截至2025年6月30日的季度报告Form 10Q。预计该报告将很快在网站上提供，其中包括非GAAP指标的定义和调节，以及有关结果的额外信息，包括可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素的讨论。现在，我将电话转交给Wallace先生。
谢谢Annis，大家早上好。感谢大家今天参加我们的2025年第二季度财报电话会议。我们正处于加强商业执行力和更好地为REIS长期增长和盈利能力定位的早期阶段。尽管本季度订单量有所下降，但我们在简化运营、优化营销方法和投资渠道开发计划方面取得了实质性进展。我们相信这些努力将有助于恢复关键产品陈列位置，并在便利店和餐饮服务等渗透不足的渠道中开辟新的增长途径。在第二季度，我们开始看到去年供应链中断的下游影响，这影响了本季度的订单量。
为了减轻进一步的干扰，我们正在调查和销售人员以重建关键关系，并采取措施重新平衡生产，以更好地与更新的需求预测保持一致。我们相信这些行动将使我们更好地在秋季和春季零售商正式重置期间重新获得失去的产品陈列位置。与此同时，内部执行正在改善，我们正在积极寻求新的分销机会，以多样化我们的渠道组合并支持长期增长。为了支持这一计划，我们在7月任命Rachel Fox Greenwood为餐饮服务销售副总裁，领导我们向餐饮服务和便利店渠道的扩张。
Rachel是一位经验丰富的商业高管，在饮料行业推动市场扩张、建立战略合作伙伴关系和构建可扩展项目方面有着良好的记录。她曾在French Bloom、Settle in Our Wines和Empire Merchants担任领导职务，在餐饮服务和零售环境中始终取得强劲业绩。她的专业知识将对我们扩大覆盖范围、加强渠道执行和进一步提升Reeds品牌至关重要。我们的增长战略将渠道扩张与持续的产品创新相结合。我们的新Reeds功能性汽水在杂货店和天然渠道中受到了良好的反响，销售速度稳步提升，最新数据显示出加速的积极迹象。
消费者的反馈也让我们相信，我们的功能性汽水系列将在未来几个月和几年内取得成功。自4月推出以来，我们的团队已积累了超过9,000个分销点，包括在Sprouts、Kroger、Diane Carlisle、Hannaford、Duane Reade等零售商的全国分销和产品陈列。此外，Harris Teeter在全国范围内增加了我们所有四种功能性SKU，而National Co Op Grocers（NCG）则将全系列产品纳入其核心品类。我们的配方将Reeds标志性的浓郁风味与功能性健康成分相结合，包括有机啤酒、益生元纤维和适应原蘑菇。
到目前为止，我们的根啤酒和浆果气泡SKU已经取得了令人鼓舞的进展。我们正在处理初始库存，为今年晚些时候推出更新的配方做准备，同时结合零售商和消费者的反馈。这种谨慎的方法反映了我们在竞争激烈的品类中重建持续销售速度的重点。我们的目标是提供一款符合不断演变的健康趋势的产品，同时忠于Reeds对质量的不妥协承诺。我们将功能性领域视为长期机会，并将随着其增长继续投资于这一垂直领域。谈到本季度的核心产品销售，我们的销售团队继续在新老零售合作伙伴中取得扎实的商业胜利并建立势头。
我想重点介绍其中一些胜利。首先，我们在Costco达到了一个关键里程碑，获得了Reed's冬季姜汁汽水多样包的批准。根据目前的承诺，我们预计2025年下半年的产品销售额将达到七位数，这对品牌来说是一个重要的成就。在Safeway，我们在第一季度次级展示计划的基础上，扩大了下半年的承诺，我们的销售团队已确保超过25,000箱预承诺的次级展示，计划在第三季度末和第四季度初落地。该计划涵盖季节性和日常商品，将在500多家门店推出。
我们还在Kroger完成了一个展示架计划，在我们的传统姜汁啤酒和新型功能性汽水中放置了500多个展示架。该计划覆盖五个区域，并在第二季度末结束。我们对结果感到鼓舞，并期待在更广泛的Kroger门店中扩大我们的存在。在Whole Foods Market，我们正准备执行第三年连续全国次级展示计划，定于9月进行。该计划将支持我们的酒精产品组合，并反映了我们与该连锁店的长期合作伙伴关系和持续表现。除了这些主要零售商外，我们还显著增加了次级分销，在Sprouts、National Grocers、My Vitamin Cottage和NCG等零售商处获得了重要的展示位置，进一步巩固了我们在关键天然和杂货渠道中的存在。
最后，我们的直接面向消费者渠道随着新网站的推出而取得进展，该网站旨在提升用户体验、深化与客户群的互动并推动基于订阅的稳定收入增长。虽然目前这一销售渠道仅占业务的一小部分，但我们将继续投资，并希望未来它能成为更大的贡献者。现在，让我们深入探讨第二季度的运营亮点。本季度，我们继续专注于执行今年早些时候制定的功能性计划，同时适应不断变化的需求趋势。我们的重点仍然是改善执行、增强商业能力和提高整个组织的效率。
作为使运营与当前需求趋势保持一致的努力的一部分，我们评估了库存，并根据产品组合优化确定需要注销160万美元的库存。尽管这影响了本季度的毛利率，但我们认为这是改善库存管理和营运资本效率的重要一步，并确保我们的制造和供应链资源集中在高需求、积极支持的SKU上。在物流和供应链方面，我们重新平衡了各区域的库存，以提高交付效率并尽量减少关键市场的缺货情况。尽管这导致本季度的交付和处理成本上升，但这些投资已经在提升服务水平，并使我们更好地在秋季重置期之前支持零售合作伙伴。
我们还继续推进Reed's和Virgil's产品组合从玻璃瓶到罐装的过渡。这一举措通过降低运输成本带来了更大的节省，并获得了零售商和消费者的积极反馈。展望未来，我们的重点是在核心Reed's和Virgil's产品组合中推动销售增长、提高利润率，并为Reeds的持续增长和盈利能力定位。重建关键关系需要时间，但我们对已建立的基础感到鼓舞，并相信我们正走在推动长期增长持续改善的正确道路上。在结束发言之前，我们的首席财务官Doug将更详细地介绍本季度的财务亮点。
Doug，交给你了。
谢谢Cyril。所有比较评论均为同比，除非另有说明。2025年第二季度的净销售额为950万美元，而去年同期为1190万美元。下降的主要原因是来自全国性客户的订单量减少。2025年第二季度的毛利润为80万美元，而去年同期为380万美元。毛利率为8%，而去年同期为32%。毛利率下降的主要原因是与新产品组合优化相关的160万美元库存注销。
不包括这些库存注销，2025年第二季度的毛利润为240万美元，占净销售额的25%。2025年第二季度的交付和处理成本为160万美元，而2024年第二季度为140万美元。交付和处理成本占净销售额的17%，即每箱2.83美元，而去年同期为净销售额的12%，即每箱2.18美元。2025年第二季度的销售、一般和管理费用为500万美元，而去年同期为310万美元。SGA的增加主要是由于合同处理成本以及我们在人员、营销和相关服务方面的投资，以支持增长计划。
总体而言，运营费用为660万美元，而去年同期为450万美元。2025年第二季度的净亏损为600万美元，即每股亏损0.13美元，而2024年第二季度为320万美元，即每股亏损0.77美元。2025年第二季度的调整后EBITDA为负290万美元，而2024年第二季度为45,000美元。2025年第二季度，我们使用了约500万美元的运营活动现金，而2024年同期使用了90万美元。截至2025年6月30日，我们有270万美元现金和970万美元总债务（扣除递延融资费用）。
相比之下，2024年12月31日我们有1040万美元现金和960万美元总债务（扣除递延融资费用）。现在，我将电话转回给Cyril进行结束发言。
谢谢Doug。尽管第二季度的业绩面临挑战，但它们突显了我们为重建可持续长期增长和盈利能力基础所做的重要工作。我对整个组织的协调一致感到鼓舞，并相信我们有能力执行未来的目标。我期待在今年晚些时候分享我们的持续进展。说到这里，Anna's out。我们准备开放线路回答问题。谢谢。
谢谢Wallace先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号键加一。在您的按键电话上，您会听到提示音，表示您已举手。如果您想退出提问流程，请按星号键加二。如果您使用的是扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。请稍等片刻，等待第一个问题。第一个问题来自ROTH Capital Partners的Sean McGowan。请提问。
嗨，Cyril。嗨，Doug。我想从收入问题开始。我觉得这是多个季度以来第一次，故事不再是"嘿，如果我们有钱和库存，我们可以做得更好"。你们有钱，有库存，但销售额不仅下降，而且你们还提到了产品陈列位置的丢失和全国性REITs订单的下降。那么发生了什么变化？我想问的是，是不是真的不是钱和库存的问题？收入方面发生了什么变化？
是的。嘿，Sean，首先感谢你的问题。这是个很好的问题。我认为你在零售商那里看到的情况是，我们在2024年遇到了一些挑战，我认为这只是这些挑战的延续，我们在运营上遇到了问题，失去了产品陈列位置和门店展示。我认为你看到的是这种情况的延续，我们被"关进了小黑屋"，失去了在一些关键零售商的分销和展示机会。
因此，我认为你在第二季度看到的下降反映了我们2024年开始的运营挑战的影响。现在团队正在努力填补这些空缺，我们与一些零售商的对话很有希望。但我要强调的是，这非常困难。我想我们都知道，当你失去产品陈列位置时，不会因为我们一夜之间提高了运营效率就能马上恢复。这需要时间重建。而且零售商有一个窗口期，允许你重新进入并赢得那个空间。
这通常发生在春季和秋季。所以我想说，我们正在努力填补这些空缺。但这在短期内确实影响了我们的收入。
好的。Cyril，我理解很多过去的评论是在你任期之前，但我不记得在这些电话会议中有人说过"我们失去了产品陈列位置"。事实上，情况恰恰相反。尽管没有库存，尽管销售额下降或延迟或其他原因，你们保持了产品陈列位置。所以这是我第一次听到失去产品陈列位置的说法。那么你们对销售复苏的时间有什么预期？
是的，就像我说的，我认为这些是我们与零售商正在进行的对话，有一个时期可以重新获得这些产品陈列位置和展示机会。这通常发生在春季和秋季。所以我们的团队正在努力重新获得这些陈列位置，同时也在为我们的新功能性产品线争取新的陈列位置。这是一个持续的过程，Sean，我无法给你一个具体的时间表，但我们与零售商的对话是积极的。
好的，谢谢。看看毛利率，即使排除注销，毛利率也低于去年和你们希望看到的水平。那么毛利率方面还有什么其他问题？
嘿，Doug，你想回答这个问题吗？
当然。Sean，早上好。我认为毛利率下降的关键驱动因素显然是库存注销。正如你指出的，Sean，排除库存注销，我们可能比我们希望在30%中段的水平低了8到10个百分点。下降的主要原因是贸易支出高于预期，高于预算，我们正在管理这一点。随着我们进入第三季度，我们对贸易支出进行了更严格的控制，并将在未来继续管理。因此，我认为在我们完成了一些库存清理工作并专注于贸易支出的情况下，你将看到我们很快回到30%的水平。
当然，还有商品销售成本和生产方面的问题。但我认为你将看到我们很快回到30%的水平。
好的，谢谢。这很有帮助。最后一个问题是，也许你可以详细说明一下为什么在收入下降的情况下交付成本会上升这么多。这些支出用在哪里了？
是的，我认为这与团队为确保我们在所有客户中按时足量交付所做的工作直接相关。运营团队做得非常出色，确保我们的销售团队与制造团队合作，将制造成本与实际预测和需求相匹配。我认为你在第二季度看到的一些挑战只是将库存从一个地区转移到另一个地区，以确保我们按时足量交付。
因此，随着我们继续优化东海岸和西海岸的预测，我认为这些成本将继续下降。只是确保我们根据预测的位置及时安排生产，这样你就不会看到从一个国家的一端到另一端的运输成本增加。
所以我们应该预期这不是未来这一行占收入百分比的指标。
没错，Sean。
好的。我想另一种看待这个问题的方式是，过去公司可能拒绝了一些发货，而不是进行可能不太盈利的发货。而现在，为了保持库存，你们正在做出可能目前不太理想但对满足客户更好的决定。这样理解对吗？
没错。我认为这种心态，以及确保根据需求的位置生产产品以最小化运输成本的做法是正确的。但确实，我们正在全力以赴确保我们按时足量交付给客户。
好的。非常感谢。
谢谢Sean。女士们、先生们，提醒一下，如果您有任何问题，请按星号键加一。目前没有更多问题。我将电话转回给Wallace先生进行结束发言。
好的，谢谢接线员。感谢大家参加今天上午的财报电话会议。我代表整个团队，向我们的员工、客户和股东表示衷心的感谢，感谢你们的持续支持。我们珍视你们的合作伙伴关系，祝大家度过愉快的一天。谢谢。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，请断开线路。祝您有美好的一天。