身份不明的发言人
Dan Schleiniger（投资者关系）
Luis Raganato（首席执行官）
Mariano Tannenbaum（首席财务运营官）
身份不明的参会者
我是Anabh，首席财务官。今天的网络直播将被录制，包括我们领导团队的预备发言，并配有幻灯片演示，也可在我们网站ir.arcosdorados.com的投资者部分查看。为了更好地跟随演示，请注意您可以在网络直播平台上将视图设置为全屏。此外，您可以在演示期间的任何时间使用屏幕底部的问答功能提交您的问题。在我们结束开场发言后，我们将回答您的问题。今天的电话会议将包含前瞻性声明，我请您参考我们财报发布中的前瞻性声明部分以及最近向SEC提交的文件。
我们没有义务更新或修订任何前瞻性声明以反映新的或变化的事件或情况。除了按照公认会计原则报告财务结果外，我们还报告某些非GAAP财务结果。鼓励投资者查看这些非GAAP财务结果与GAAP结果的对比，这些可以在今天的财报新闻稿和电话会议演示中找到，以及今天以6K表格向SEC提交的未经审计的财务报表。现在，我将电话转交给我们的首席执行官Luis Argonoto。
谢谢Dan。大家早上好，感谢大家的参与。在讨论本季度业绩之前，请允许我花点时间感谢我们的执行主席Wood Station和整个董事会对任命我为Arco Dorados首席执行官的信赖。我很荣幸继续我的前任们的工作，他们通过与Arco Torados和麦当劳系统的所有利益相关者合作，将公司带到了新的运营和客户体验高度。我还要祝贺所有团队成员，他们作为此次管理层变动的一部分，承担了新的角色。
我们一直说Arco Dorados有一批才华横溢的高管。这包括Carlo Gonzalez，他担任首席运营官的角色，带来了非常丰富的管理经验，并展示了弥合文化和代际差距以推动强劲业绩的能力。我期待与他及整个团队合作，超越客户期望并为所有利益相关者创造价值。现在谈谈本季度的关键亮点。我们在非常动态的宏观经济和运营环境中取得了稳健的业绩。总收入达到11亿美元。以不变汇率计算的收入保持稳健，建立在系统可比销售额增长12.1%的基础上，高于该时期的混合通胀。
在Nolad和Slad，可比销售额增长尤为强劲，每个分部的增长远高于混合通胀。第一季度影响Nolad业绩的相同日历效应在第二季度帮助提升了该分部的业绩。营销和数字举措专注于跨销售渠道和产品类别的价值和品牌实力。此外，忠诚计划通过更频繁地将会员带回我们的餐厅，继续推动销售比例的提升。这些努力帮助支持了许多市场的强劲市场份额增长。稍后会详细介绍。我们在第二季度产生了1.101亿美元的调整后EBITDA。
不包括去年巴西的劳动力应急减少，调整后EBITDA增长了7%以上，利润率扩大了约40个基点。2025年的增长计划仍在正轨上，我们在第二季度开设了20家未来体验餐厅。这使得上半年总开业数达到32家，计划今年仍将交付90至100家。除了通过开业增加新餐厅外，我们很高兴地宣布，上个月我们为Arco Torados家族增加了第21个市场。我们收购了三家现有餐厅和加勒比地区圣马丁的独家特许经营权。选择Arco Torados作为圣马丁的新运营商是对我们卓越运营和对该地区增长承诺的证明。
营销和数字活动在本季度推动了Nolad和Slad的强劲可比销售额增长，同时也有助于在具有挑战性的消费者环境中保护市场份额。在巴西，占本季度销售额约60%的数字生态系统支持了旨在贴近客户并适应不断变化的消费者偏好的活动。这包括Big Fest，它以极具吸引力的价值庆祝核心最爱。结果很明显。品牌偏好上升到几乎是最近竞争对手的两倍。在整个地区，与价值、口味和信任相关的品牌属性与最近竞争对手相比也显著提高了有利差距，活动期间应用下载和忠诚计划会员数量大幅增加。
数字忠诚计划现在在6个国家可用，第7个市场目前处于预发布阶段。该计划已经覆盖了三分之二的餐厅组合，我们预计到今年年底将在90%的餐厅中可用。忠诚计划会员的访问率远高于非忠诚客户，他们在第二季度在六个可用市场中占总销售额的近23%。在巴西，今年的消费者环境一直具有挑战性，我们采取措施保持与客户的亲近。例如，Mekido Dia活动在整个运营范围内每天以极具吸引力的价格提供一款菜单最爱。Minecraft开心乐园餐也加强了与客户的联系。这款游戏对儿童和成人都有显著的交叉吸引力，我们通过提供独特的成人开心乐园餐（配有麦乐鸡块）来优化这一点。我们还利用地区一级方程式赞助来加强与各年龄段家庭和客户的联系。借助一级方程式电影的魅力，我们推出了一款限量版三明治和一款仅在麦当劳餐厅销售的收藏款赛车。
该活动非常成功，根据市场的不同，在几天或几周内售罄。最后，甜点类别变得越来越有竞争力，因此我们将入门级产品保持在有吸引力的价格点。我们还通过利用麦当劳最受欢迎的角色Grimace Shake和在McFlurry平台上添加更多本地风味来创新。现在交给你Maneno。
谢谢Luis，大家早上好。巴西以不变汇率计算的总收入在第二季度增长了2%，包括正可比销售额。尽管在行业销量负增长的背景下运营，我们能够通过更高的平均账单（结合目标定价和产品组合）抵消销量压力。重要的是，市场份额与去年同期相比保持稳定，我们跟踪的品牌属性是有史以来最强的。这无疑为我们在该国消费者趋势改善时做好了准备。超过70%的系统销售额由数字渠道产生，Meumeki忠诚计划超过了1800万会员，占该分部总销售额的26%。
Nolad以不变汇率计算的总收入增长了6.9%。美元收入增长主要受到墨西哥比索同比贬值的影响。可比销售额增长了该时期混合通胀的1.8倍。这包括墨西哥12.4%的可比销售额增长，远高于所有主要竞争对手品牌。数字销售渗透率在Nolad保持稳定，我们在哥斯达黎加提供忠诚计划，并在波多黎各处于测试阶段。我们相信，随着我们将忠诚计划扩展到更多市场，数字销售业绩将在该分部加速。到今年年底，Slat以不变汇率计算的收入增长了37.8%，可比销售额增长了该时期混合通胀的1.4倍。
市场份额在包括阿根廷和智利在内的多个市场强劲扩大。阿根廷在去年市场份额增长的基础上，继续从2024年反弹。SLAD的数字销售渗透率超过60%，忠诚计划在目前提供该计划的四个Slab市场中产生了17%的总销售额。现在让我们转向第二季度的盈利能力和资本配置，调整去年巴西的劳动力应急减少。第二季度合并EBITDA以美元计算非常稳健地增长，尽管面临货币逆风，而食品和纸张由于巴西牛肉价格上涨而保持压力。所有其他餐厅费用线的改进支持了稳健的EBITDA表现，与第一季度类似。
巴西的利润率收缩主要是由于市场牛肉价格上涨导致的食品和纸张成本上升。如您所知，由于三个分部特许权使用费率的正常化，今年巴西的特许权使用费较高。不包括去年的劳动力应急减少，其余费用线的净结果对巴西的利润率有积极影响。Nolad的利润率包括除食品和纸张外所有餐厅费用线的改进，食品和纸张作为收入的百分比与去年相比略有上升。特许权使用费由于三个分部费率的正常化而降低，结果还包括本季度墨西哥一家子特许经营餐厅交易的收益。
该时期几乎所有分部市场的利润率表现都很强劲。SLAD在本季度再次实现了强劲的利润率扩张，几乎所有费用线的成本和费用都较低。值得注意的是，去年的EBITDA包括来自子特许经营餐厅交易的积极影响。调整这一影响后，Slat的利润率与2024年第二季度相比扩大了约260个基点。有了这些结果，公司的资产负债表保持强劲，我们继续投资于未来现金流增长。截至第二季度末，我们的债务集中在两只长期债券，2029年和2032年票据。
平均美元成本为6.28%，平均期限近六年。继去年1月FIJ升级至投资级后，上个月标普对我们的债务进行了BBB的初始评级。因此，Al Costorado的债务现在被视为完全投资级，这应有助于支持未来的资本市场交易。第二季度末，净债务与调整后EBITDA的比率是舒适的1.4倍，我们预计今年剩余时间将保持在这一水平附近。我们的增长战略保持不变，第二季度我们向投资组合中添加了20家EOTF餐厅，过去五年一直如此。
大多数开业是独立单元，大部分在巴西开业。我们投资了5530万美元的资本支出，包括超过268亿美元的与新餐厅建设相关的增长资本支出。我们预计将继续谨慎投资于增长，因为我们仍然相信这是长期增加自由现金流生成的最佳方式。正如Luis已经提到的，季度结束后，我们收购了圣马丁的三家现有餐厅和该市场的独家特许经营权，这将受制于我们与麦当劳现有的主特许经营协议的相同条款。
圣马丁将由Nolad管理，并从2025年第三季度开始纳入该分部的业绩。我们不认为此次收购会对合并结果产生重大变化。现在交还给你Luis。
我想谈谈一个仍然是我们Arcoadorados所做一切的核心话题。我们最近发布了Arco Dorados 2024年社会影响和可持续发展报告。在其中，您可以了解更多关于我们在“未来配方”框架内推进的举措。这个ESG平台建立在六个气候变化的基础上，我们达到了50%的可再生能源，使我们能够降低能源成本，同时实现我们的范围1和2排放目标；循环经济，包括包装和用过的烹饪油的回收；可持续采购，通过本地采购支持当地经济；青年机会，包括超过60,000名24岁以下的员工；家庭和福祉，通过与当地非政府组织合作支持年轻人；以及多样性和包容性，确保为来自所有背景的合作者和客人提供欢迎的工作环境和餐厅体验。
您可以在recipeforthefuture.com上访问完整报告。在我们开放电话提问之前，让我告诉您我作为CEO的优先事项。首先，我帮助设计并实施了当前战略，因此我不期望改变大局。考虑到这一点，我会说我有三个主要的战略优先事项或关注支柱。第一，今天的业务，有机业务。换句话说，一切为了超越客户期望。今天，这意味着我们通过菜单质量、服务和餐厅内外的清洁度以及数字生态系统提供的体验。
第二，业务增长。我们的发展战略。我挑战整个团队重新审视我们发展过程的每一个元素，以进一步现代化和改进我们的增长方式，增加我们的现金流生成并为股东创造更多价值。我们需要确保每一美元的投资带来最佳可能的回报。第三，未来的业务。我们将努力回答Arco Dorados十年后将在哪里的问题。我们需要现在开始准备以满足未来的客户期望，并将尽一切努力在2035年后保持我们的领导地位。
不用说，这将是我们与CO Dorados、麦当劳、我们的供应商和子特许经营者的协作努力。正如我们常说的，只要我们共同努力，没有什么是我们不能完成的。我期待在未来几个月和几年里与大家交流，因为我确信Arco Dorados最好的还在后面。感谢大家参加今天的电话会议。Ben，现在交还给你。
谢谢Luis。我们现在开始问答环节。您可以使用屏幕底部的问答功能提交您的问题。请限制自己提出一两个问题，以便我能够阅读、理解并传达给我们的发言人。我们将稍作暂停以整理您的问题。好的，太好了。我们实际上已经在队列中有很多问题，其中许多与相同或类似主题相关。所以请耐心等待我浏览其中一些问题，然后我们将从你开始，Luis，实际上是关于这第一组问题。首先，来自高盛的Thiago Bortolucci。大家早上好。感谢您回答我们的问题。与团队互动总是很愉快。在我们开始之前，我们想再次表达对Marcelo在他任期内的开放和建设性对话的感谢。
我们祝愿Luis、Francisco和Carlos在他们扩展的职责中继续取得成功。关于结果，他们有三个问题。前三个中的前两个我将在这里合并。这是第一个。您如何评估巴西的客流量、定价、产品组合和盈利能力之间的平衡？此外，您预计从您那里采取哪些内部举措可能在下半年重新点燃同店销售增长？继续这一概念，他们还问，您对巴西和墨西哥7月的需求趋势有任何初步见解吗？与Chiago的问题相关，我们收到了来自桑坦德的Eric Huang的问题，他问巴西的销售在2025年第二季度仍然相当低迷。公司在进入2025年下半年时如何看待消费者环境？收入管理举措预计如何帮助未来的销售势头？最后，来自美国银行的Melissa和Bob Ford问关于巴西的问题，您能否讨论第二季度和7月、8月的消费动态，天气是否是第二季度减速的一个因素。有了所有这些背景，Luis，我将问题转交给你。
谢谢Dan。谢谢David、Eric和Melissa。让我试着涵盖所有内容。首先是关于背景。市场继续面临具有挑战性的宏观经济环境、不确定性和消费者信心减弱。但在此背景下，尽管各种来源指出QSR市场的访问流量下降，我们仍设法实现了正可比销售额。我们通过目标价格上涨和产品组合的结合抵消了流量下降。因此，对销售的贡献更多来自Abrachek而不是销量。我们在这里试图做的是平衡销售增长和盈利能力。
好的。我们试图增加我们的利润率。关于渠道，Melissa，天气的影响主要是在商业中心。但你知道，我们在巴西确实面临更激烈的竞争。我们正在通过一个计划来解决这个问题。但好消息是，最强的表现是通过我们的前台。这对我们来说是非常好的消息，因为这是我们的品牌和我们的现场体验是有抱负的证明，这种现场体验将非常重要。关于我们在市场上最重要的营销活动，首先是Make it是一个价值活动，以及Makeifest数字活动。
这些非常成功，帮助提高了访问频率，并推动了识别销售额的15%增长。你知道对我们来说识别销售额非常重要。我们在该地区有26%，但在巴西特别是32%，这是6月份的具体份额。因此，尽管我们试图通过谨慎定价来保护我们的市场份额，但我们确实有一个全面的计划，包括那些更短期的交易性举措。但我们通过长期关注来补充这一点，因为我们希望建立在品牌的有抱负方面。这就是为什么我们有例如Minecraft在开心乐园餐中的授权，或者例如Grimace Shake的推出，甚至是一级方程式活动，触及所有社会经济群体，并建立在品牌的酷感上。因此，非常重要，我们在市场上的市场份额保持稳定。
我们领先于我们最近的竞争对手2.2倍。根据内部研究，像最受欢迎品牌和品牌知名度这样的属性处于最高分。因此，我们今天处于强势地位。尽管我们看到具有挑战性的微观经济环境将在第三季度和可能在第二学期持续，我们有信心，因为我们有一个坚实的营销计划。我们将继续与我们的可负担性平台合作，以推动流量保护我们的市场份额，就像我说的那样。我们将继续保持与客户的亲近。建立在品牌的热爱之上。因为我们也将有很酷的发布。关于墨西哥，墨西哥有一个非常强劲的季度，销售额增长了12%，这是市场上最高的。不仅是市场，QSR和整个行业。好消息是，这是由这些中心、外卖和前台驱动的。我们在第三季度初看到了类似的趋势。Dan。
谢谢Luis。现在交给你，Mariano。这又是一个组合问题。实际上，为了公平起见，我们收到了来自JO Hambro的Jack Gator的问题，要求更多关于巴西分部和消费者需求的细节。还有来自摩根士丹利的Julia Rizzo关于巴西同店销售趋势的问题，我想你已经回答了，Lisa。所以我不打算再回到那些问题。我只是想承认Jack和Julia。所以现在我转向Mariano，从高盛的Chavu的问题开始，结合美国银行的Melissa和Bob的问题，以及JP Morgan的Froilan的问题。
所以请再次耐心等待。Mariana，来自Chago的问题。您能否详细说明哪些地区和具体行动对Nolad的顶线和利润率表现贡献最大？我想与此相关的是JP Morgan的Froilan的问题。您能否给我们一些关于墨西哥12%的同店销售增长中有多少是由积极的日历效应驱动的？这在进入下半年后有多可持续？美国银行的Melissa和Bob还问，您能否评论墨西哥的基本销售和利润率表现，特别是排除圣周影响？所以这基本上是一个关于Nolad墨西哥的一般性问题。Marianne。
完美。大家早上好，谢谢Tiago、Melissa和Froy的问题。我们对Nolad在2025年第二季度和当然在今年上半年的表现非常满意。首先，我们看到Nolad的销售额增长了1.8倍通胀，正如Luis已经提到的，墨西哥在这一表现中脱颖而出。所以这是真的，我们在第一季度提到圣周对墨西哥有强烈影响，我们预计第二季度会有好的结果。但如果你考虑今年上半年，墨西哥的表现要好得多，并且与2024年上半年相比增长高于通胀。
在利润率影响方面，NOLAD在本季度与去年同期相比显示了450个基点的改善。这里的好消息是，这首先是由于尽管墨西哥比索在本季度平均为19.5，而去年为17.3，所以尽管墨西哥比索贬值。我们在墨西哥和该分部看到了更好的利润率，这是由于更好的工资、更好的服务费，正如我们已经解释的新mfa，更好的占用和其他费用，交付利润率更好。在这个特别的季度，我们还看到了更好的其他运营收入，因为墨西哥新收购餐厅的交易。所有这些共同改善了NOLAD的利润率450个基点。当然，当我们看到销售额时。该分部的增长几乎是通胀的2倍，我们在所有固定成本线上看到了杠杆作用，这当然也反映在结果中。
很好。谢谢Mariano。下一个问题来自JP Morgan的Frey Mendez。尽管我们已经讨论了票务和流量趋势，特别是在巴西，他要求从区域基础上看这个问题，这个问题将交给你Luis。
好的，谢谢FR的问题。总的来说，我们在该地区看到的是波动性和具有挑战性的市场条件。但尽管如此，我们相信我们有最佳的位置来面对当前的情况或任何可能出现的情况。以当地货币计算的销售表现稳健，合并可比销售额与公司的混合通胀一致，在每个分部的背景下。我已经谈过巴西。在Nolad，我们的可比销售额增长了1.8倍混合通胀，流量贡献了低个位数。因此，如果你做数学计算，对销售的贡献三分之二来自平均账单。
就像我说的，墨西哥表现突出，并在本第三季度保持这一表现。按渠道在Nolad，销售实力由前台、甜点中心和外卖以当地货币驱动，所有三个细分市场都有正销量增长。在Slat，可比销售额增长了品牌通胀的1.4倍，流量贡献了中个位数，平均账单与通胀一致。总的来说，所有市场在本季度都有非常好的表现，我们在本第三季度初看到了类似的表现。按渠道，本季度所有渠道的销售增长都很强劲。
对于今年剩余时间，我们将继续专注于我们控制的因素。当然是品牌、4D战略，并利用足迹和地理多样化的优势。
谢谢Liz。好的，下一个问题给Mariano。这又是一系列问题，都与巴西的牛肉成本趋势有关。所以JP Morgan的Freud，您能否给我们一些关于巴西牛肉趋势的颜色？桑坦德的Eric，您能否详细说明您对利润率的预期，特别是在巴西？您如何看待牛肉价格在接下来的季度中影响利润率？BTG Part 12的Alvaro Garcia问管理层如何看待巴西今年下半年的牛肉价格演变？来自Inca Investments的问题，您能否更多评论您在巴西看到的牛肉成本压力？您是否看到了任何变化，您是否仍然认为您可以在2025年全年保持利润率稳定x1 offs在合并基础上？所以这是一个多部分的问题，我将转交给你，Mariana。
完美。谢谢大家关于巴西牛肉价格的问题。巴西的牛肉价格，正如我提到的，影响了我们今年上半年的业绩。我们在过去12个月中看到了约30%的价格上涨。这里有好消息，那就是我们不预计在今年下半年相对于当前水平会有进一步的显著成本压力。除此之外。对于巴西食品和纸张线上的其他项目，我们到目前为止看到了巴西雷亚尔的贬值，这当然影响了进口商品的成本。我们在7月看到的或我们现在预计的是巴西雷亚尔升值至低于5.8雷亚尔兑美元。实际上今天，我上次检查时是539。如果这种外汇趋势持续，这可能对今年剩余时间的毛利率产生积极影响。所以当然，根据我们目前所知，我们不预计牛肉成本从当前水平会有显著压力。
谢谢Mariana。实际上，我想你已经回答了。但Eric还问巴西出口的关税是否促使牛肉的商业条款和价格有所改善。在公司方面，我们已经谈到了牛肉趋势，所以只是想提一下。所以下一个问题将给Luis。我会让你喘口气，Mariana，因为下一个问题将给你。下一个问题来自JO Hambro的Jack Gator，他问我们是否可以扩展关于甜点领域竞争格局的变化。
甜点中心的利润率是多少，这占总销售额的百分比是多少？我们将这个问题交给你，Luis。
好的，谢谢。谢谢你的问题。截至2024年底，甜点中心占总销售额的近10%。该细分市场的利润率在相对数字上显著更高。我们在市场上看到的是，我们总体上在该地区看到了日益增长的竞争，主要是在巴西。但我们已经实施了一个关于积极定价和创新的坚实计划，例如，就像我说的，Grimace Shake。是的，交还给你。
好的，谢谢Luis。现在又是一个多部分问题给你，Mariano，从美国银行的Melissa开始。在需求疲软的背景下，您如何看待定价和抵消更高成本的能力？我假设这主要是一个关于巴西的问题，但总的来说。然后来自Inca的类似问题。鉴于您对可负担性和谨慎定价的关注，以推动流量和保护市场份额，这对利润率意味着什么？您是否仍然认为您可以在合并基础上保持利润率稳定x1 offs？所以第二部分我已经说过了，但关于定价与利润率的部分我认为是关键，我将这个问题交给你，Maria。
完美。谢谢Melissa。关于定价以抵消成本的问题，正如我们在上半年看到的巴西利润率恶化。事实上，我们将继续我们的战略，即与通胀一致地提高价格。我们不会为了追求快速的利润率增长而将价格提高到远高于通胀水平，因为这可能在短期内产生积极影响，但在中长期内是不可持续的。例如，我们去年在阿根廷就这样做了。
阿根廷在2024年经历了货币的重要贬值和对整个经济的影响。我们在阿根廷对定价非常谨慎，今年我们看到了非常好的结果，在销售、流量和利润率恢复方面。阿根廷将成为2025年EBITDA增长的关键贡献者之一。在巴西，我们不期望做任何不同于我们战略的事情。我们将继续与通胀一致地提高价格。当消费者环境开始恢复时，我们有信心我们的利润率将开始恢复，我们将看到比上半年更好的利润率。
转到Gerolmo问题的第二部分，以及我们如何看待今年的EBITDA利润率，不包括一次性项目？首先，本季度我们对EBITDA利润率非常满意。我们已经看到，不包括去年的劳动力应急，我们在本季度与去年同期相比增加了EBITDA利润率40个基点。对于2025年全年，我们预计EBITDA利润率将接近2024年，当然不包括与巴西劳动力应急相关的一次性项目。正如我解释的，我们不预计毛利率线会进一步恶化。
例如，在本季度，我们已经看到了工资线的收益，不包括一次性项目，比去年好50个基点。我们还看到了占用和其他费用线在本季度改善了70个基点。如果我们继续专注于成本效率，并试图查看所有成本结构，并尽量减少这些增长，我们有信心我们将能够保持或非常接近我们在2024年实现的EBITDA利润率。那是公司的记录。
谢谢Mariano。我们有一个来自BTG Pop 12的Alvaro Garcia的问题，这个问题将给你，Luis。他问关于阿根廷本季度的流量趋势相对于2023年禁令基线的看法。
好的，谢谢Alvaro的问题。今年在阿根廷发生的事情是，自去年下半年以来，它显示了一个更稳定的宏观经济环境。通胀正在下降，经济的复苏正在发生，但你知道，在不同部门之间显示出混合行为。如果我们与2023年相比，我们大多与该表现一致。但你知道，我想在这里强调的是，在这种经济复苏的背景下，我们的业务非常稳健，表现强劲，我们有一个本地团队正在做一项伟大的工作，收获他们去年所做的投资。
去年他们保持与客户的亲近，增加了市场份额，我们在2024年取得的这些增长正在推动今年的强劲结果。这就是为什么我们在其他具有类似挑战性环境的市场中保持并专注于这一战略非常重要。所以在阿根廷今天，我们继续对定价非常谨慎。我们试图像在整个地区一样，抓住所有可能的机会来改善利润率。你知道，我们有例如Tasty Feed季度作为营销活动的亮点，或者一级方程式活动，这在市场上也很重要。
根据内部研究，这些活动帮助我们进一步增加了市场份额。我们在市场上超越了所有玩家。在阿根廷，当我们与主要竞争对手比较时，差异是三倍的大小。另一个好消息是，我们正在显著改善品牌属性，我们现在在本年度第三季度看到了类似的趋势。Dan Matthia。
好的，谢谢Luis。谢谢。下一个问题将给你，Mariano。这个问题来自摩根士丹利的Julia Riso。她说资本支出远低于预期，公司是否可能在年底资本支出低于最初预期？我们注意到哪些收益和改进，如果有的话？
完美。谢谢Julia的问题。我们实际上保持了2025年开业指导在90至100家EOTF餐厅之间，资本支出指导在3亿至3.5亿美元之间。今年的资本支出，像往常一样，更多集中在后期。所以我们预计全年保持我们的。或者我们保持我们的指导在改进方面。我们一直在寻找改进和减少每次开业成本的方法，我们一直在这样做。我们正在寻找效率，我们正在寻找降低成本，本地化核心包以减少货币运动的影响。
所以，你知道，我的团队和开发团队继续专注于这些改进和成本削减，以使我们的投资更有利可图。
很好。谢谢Mariano。下一个问题来自Max Joseph。这个问题将给Ulysses。他说，祝贺晋升和强劲的业绩。Luis，您能否分享更多关于您如何挑战团队以确保增长中的每一美元产生最佳可能的回报？您在哪里看到进一步最大化这些结果的最大机会？我想也许你可以开始。当然，Mariano，如果你有任何补充，请随时补充。
是的，谢谢。非常感谢你的信息，Max，还有问题。是的，嗯，就像我说的，我将有三个优先事项。今天的业务，未来的业务，以及发展战略。正如我在开场发言中说的，我们要做的是重新审视整个过程，从人员、团队开始，以及我们如何在现场寻找地点，如何建设地点，并与Mariano合作，如何衡量这些回报。我想说，我们希望专注于流程的现代化，并实施新的创新和更复杂的工具，如人工智能。
所以我们更好地估计我们的销售，更好地管理整个建设和之后的测量过程，当我们已经有业绩结果时与财务一起。我不知道，Mariano，如果你想。
补充Luis刚才提到的，我也在Julia之前的问题中提到，投资回报是我们的首要任务之一。作为一个团队，我们一直在寻找降低成本并使我们的投资更有利可图，推动更好和更高的股东回报。所以我们专注于这一点。这是我们的首要任务之一。是的，这将是我对这个答案的补充。
很好，谢谢Mariano。我们有一个来自Lucre Analytics的Lodena Reich的问题，实际上这是一个。让我们称之为四部分问题。我将回答第一个，即为什么我们停止按地区发布细节？实际上Lydian，我想如果你看看我们的财报发布，你会发现我们消除了之前版本中的冗余。按地区或分部的信息仍然在发布中。在最后，你会发现所有的销售、EBITDA、运营收入、同店销售信息，这些一直都在发布中。
我们所做的只是消除了文件中之前的冗余。我们对销售增长以及合并层面的EBITDA表现的讨论包括对分部表现的评论。正如我确信你在今天的演示中看到的，我们进一步解释了其中一些细节。所以我认为信息仍然在那里，只是格式有点不同。Lorena的第二个问题我想也已经回答了，这与Julia关于资本支出和门店开业的问题有关，即您是否预计达到年度开业指导？Mariano，你刚刚回答了。
所以我们很好。然后我们还有两个来自她的问题，这些有点像是快速射击，将给你，Mariano。第一个是圣马丁收购支付了多少金额？
是的，谢谢Lorena的问题。对圣马丁权利的现金支付在我们的合并现金流中不是一个重要金额，这笔付款将在2025年9月底之前反映在我们的现金流量表中的投资活动。
很好。然后另一个与我们的现金流量表相关的问题。您能否提供更多关于在投资现金流中1.06亿美元的短期投资收购的细节？这又是给你，Mariama。
是的，这只是与顶级关系银行执行的时间存款，是为了最小化我们在今年1月最新债券发行中筹集的新资金的携带成本。
好的，然后我们有一个。谢谢Mariana。我们有一个问题给你，Luis。这个问题来自Inca Investments的Anonymous。您能否给我们一个关于巴西竞争环境的最新情况？鉴于消费者环境疲软，您是否看到了任何重大变化？
是的，谢谢Jerome的问题。我们在巴西看到的是该行业的客户流量减少。我们在第二季度看到了这一点，因此对我们来说，专注于通过有竞争力的价格和有吸引力的价值主张以及通过所有渠道提供出色的体验非常重要。总的来说，在该行业，竞争继续专注于促销活动。我们有一个全面的计划，补充旨在增加流量和获得或保护我们市场份额的行动，如Combo Dojia与有抱负的方面如Minecraft和一级方程式菜单。
所以这就是为什么你看到作为结果，关于Crest，我们能够保持我们的市场份额，并保持我们在市场份额上与最近竞争对手的距离。当我们与最近竞争对手比较时，这个差异是2.2倍。所以我们试图做的是，你知道，将健康的销售增长、新餐厅开业与更健康的利润率结合起来，你知道，我们相信我们在巴西处于强势地位，以面对当前的情况和任何可能出现的情况。
谢谢Luis。我们有一个。我们实际上有一个来自Max Joseph的后续问题。我想我们已经回答了，只是承认你Max，我知道你问了我们关于定价策略的观点，以及我们如何看待与通胀一致地提高价格与保持低于通胀以推动流量。我想我们已经谈到了这一点。我们还有一个问题，来自BTG Buck 12的Alvaro Garcia。这个问题将给你，Luis。他说我不确定这是否已经被问过或回答过，但我想问关于Francisco Staten作为首席战略官的新角色。
他的新角色的性质是什么？
好的，谢谢Alvaro的问题。Francis已经与我们合作超过10年，担任越来越高级的领导职位。我们相信他特别适合帮助为业务的每个方面制定长期战略。他支持了巴西和墨西哥的品牌建设和销售生成，并在担任哥伦比亚董事总经理时获得了领导运营的经验。不仅是哥伦比亚，还有库拉索、阿鲁阿安东尼达当时，他还担任了Slide的分部总裁。所以我可以告诉你，我已经与Francis在特别是未来业务的支柱上非常紧密地合作。Dan。
谢谢Luis，谢谢大家今天的参与。比平常更长的问答环节，但非常高兴看到所有的参与。这是问答环节的结束，感谢您对今天电话会议的兴趣。我们期待在11月中旬的2025年第三季度财报网络直播中再次与您交流。在那之前，保持安全，祝您有美好的一天。Sam。