身份不明的发言人
Steve Cantor（投资者关系高级总监）
William M. Clancy（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
下午好，感谢您参加我们下一场中西部创意会议。下午好，感谢您参加我们下一场中西部创意会议演讲。接下来出场的是威世精密集团，其在纽约证券交易所的交易代码为VPG。今天代表公司的是投资者关系高级总监Steve Cantor。Steve。
谢谢。我还想介绍我的同事Bill Clancy，他是首席财务官。首先，今天能在这里向大家介绍VPG，我感到非常高兴。我首先要称赞三部分顾问团队及其会议。我认为这确实是组织得最好、运行得最好的会议之一，当然也希望这对您来说也是富有成效的。首先介绍一下VPG，安全港声明。我们将做出一些前瞻性陈述，因此请理解这些陈述的风险和不确定性，并仔细阅读我们的SEC文件。对于那些不熟悉VPG的人来说，我们本质上是一家传感器公司。
如您所知，全球传感器市场相当庞大。有些人估计其规模高达3500亿美元。我们在这个市场的一个角落中发挥作用，主要集中在测量重量、力和扭矩的传感技术和精密测量技术。我们在该市场中的价值主张是专注于最具挑战性的应用。因此，我们通常针对市场细分中的利基领域，为客户提供更高的安全性、生产力，并帮助他们的产品和系统变得更智能。我们通过提供该类别中最高性能的产品来实现这一点。
我们从事这一行业已经有一段时间了。我们于2010年上市。我们拥有全球业务，服务于全球范围内的财富1000强客户。我们认为，对于我们这样规模的传感器公司来说，我们拥有最多样化的终端市场组合之一。在许多这些市场中，我们在市场份额方面排名第一或第二。正如我再次提到的，这些是真正专注于高性能解决方案的利基市场。您可以在本幻灯片上看到这种多样性。为了让您有个概念，我们涉及的市场包括我们认为更具技术驱动性的市场，例如测试和测量市场，我们在半导体设备领域有所涉足。
我稍后会再详细讨论这一点。我们还涉及，我认为，我们的传统工业类型市场，在这些市场中，我们参与诸如配料称重或制造过程中的零件称重等活动。然后，我们还涉及我们认为更具周期性的市场，例如钢铁，以及您在屏幕上看到的其他类别，精密农业、建筑以及医疗和消费品。我们运营三个业务部门，正如我在此幻灯片上展示的。传感器、称重解决方案和测量系统。我认为这些业务中，传感器是组件，称重解决方案是模块，测量系统是独立或特定应用的解决方案。
每个业务都有略微不同的业务和运营模式以及增长率，我们认为这为我们提供了增长、弹性和盈利能力的良好组合。例如，我们认为传感器业务可以以中高个位数的速度增长，毛利率在40%左右。称重解决方案的增长我们认为与GDP增长相当或略高，但毛利率现在接近传感器部门。实际上，我们在第二季度刚刚实现了该部门的创纪录毛利率。测量系统我们认为以中个位数增长，毛利率为50%以上，是公司中最高的。
因此，我们认为所有这些再次提供了增长和盈利能力的组合。这张幻灯片的右侧显示了我们的长期目标，基于低两位数的增长，这是有机和无机增长的大约各占一半的组合。我们的目标是实现45%的毛利率，调整后的营业利润率为18%，EBITDA利润率为22%。这些目标的新颖之处在于，鉴于我们在过去几年中在卓越运营、制造足迹整合、将制造从高成本中心转移到低成本中心以及其他成本控制方面所做的工作，我们认为我们实际上可以在比我们最初制定这一模型时低得多的收入水平上实现这些数字。
因此，我们认为这确实是新的东西，可能还没有被市场充分理解。因此，正如我提到的，公司的基本战略是从这些利基市场扩展到更大、增长更快的市场。我们认为，现在考虑到外部的一些大趋势和技术趋势，以及我们现在能够以以前无法做到的方式应对这些趋势的能力，我们正处于一个重要的融合点。我将进一步解释一些外部驱动因素，然后谈谈为什么我们认为我们现在更有能力去追求其中的一些机会。
首先是外部趋势。这些对您来说都不应该是新的，但我们在这里强调了其中的四个。这些是长期趋势，包括电气化、数字化转型和工业自动化，以及国防和空间技术。我将分别谈谈这些。首先是电气化。对于VPG来说，这不仅仅是关于电动汽车，尽管我们确实在电动汽车技术方面有所涉足，包括新电动汽车模型的安全测试以及电动汽车电池的生产。但这实际上超出了这个范围。我们涉及了一些与所谓的EVTOL（电动垂直起降飞机）相关的机会。
例如，与Joby合作的电动垂直起降飞机的开发。因此，我们参与了这些飞机的安全测试和性能测试。虽然几年前这些看起来更像是科幻小说，但今天我认为它们是真实的。事实上，有计划在即将到来的洛杉矶奥运会上使用这些飞机将人们从一个场馆运送到另一个场馆。我们还参与了其他类型的电气化产品，如电动自行车、工业自动化。因此，这是一个非常重要的趋势。这不是一个新趋势，但我们认为它正在加速发展，原因相当充分。
当然，在疫情之后，我认为世界看到了劳动力和材料的限制。因此，我认为关键的解决方案，以及我们目前在制造业回流中看到的一些趋势，工业自动化必须发挥关键作用。因此，我们在这方面有一些涉足。目前，这对我们来说是一个重要的市场机会。首先是机器人技术，包括工业和手术机器人。我们的核心技术多年来一直用于制造自动化。
正如我提到的，我们的一个应用是在制造过程中称重配料，例如化学品、制药甚至食品和饮料制造。当然，我们在精密农业方面也有所涉足，这对我们来说是一个不错的市场。在国防和空间方面，这当然不是一个趋势，而是一种需求。但鉴于我们在世界各地看到的地缘政治不稳定，这种需求越来越大。我们在这方面有所涉足。我认为我们在这个领域的大部分工作是空间相关的。
无论是测试新的空间系统，如我在本幻灯片上展示的这个降落伞再入系统，还是卫星指挥和控制系统或导弹系统，无论是在开发和测试阶段，还是在指挥和控制阶段，当然还包括无人机、空中、海上和陆地的测试。因此，这是一个我们认为持续有潜力的市场。然后是数字化转型。我的意思是，我们的定义可能是一个广泛的不同应用类别，但本质上，它是以我们以前未见的方式使用数字技术。因此，作为其中的一部分，半导体生产当然是我们的一个关键市场。
我们向半导体设备制造商的前端和后端销售产品，当然在消费电子产品中我们也有所涉足。此外，在数据中心光纤市场，这实际上对我们来说是一个新市场。本身不是一个新市场，但对我们来说是一个新市场，我们在其中成功地渗透了我们的精密电阻器。因此，当您考虑外部驱动因素时，我认为重要的部分，正如我提到的，在于VPG的机会融合是由内部投资和关注点解锁的。我在本幻灯片上展示的是左侧的一些核心能力，我们认为VPG比许多公司做得更好。
这涉及到创新、技术、利用我们的技术专长。因此，我们所做的很多工作都是为客户定制的。事实上，我们认为这是我们赢得和保留业务的原因之一，那就是工程师对工程师的开发。我们还非常专注。我认为我们比许多公司做得更好的一点是运营专长和卓越。事实上，您在右侧看到的只是这些对VPG意味着什么的一些例子。在过去几年中，我们在卓越运营方面投资了5300万美元的资本支出。
这既包括建设新产能，也包括整合和迁移制造。我们认为我们已经看到了这些投资的结果。我们在去年第一季度实现了公司的创纪录毛利率，收入水平比公司历史上最近的记录低得多。甚至在过去的第二季度，我们实现了称重解决方案业务的创纪录毛利率。我们有额外的成本削减计划正在进行中，尽管我认为最繁重的工作已经完成。但我们继续寻找进一步简化运营的方法。
第二部分实际上是关于业务发展，我认为这是我们过去两年加强关注的一个领域，这实际上是为了让我们能够以以前无法做到的方式去追求市场机会。因此，我们增加了研发投资，持续进行，并对我们的销售和市场进入策略进行了一些调整。所有这些都旨在吸引新客户，当然还有现有客户的新应用。然后，我认为价值创造战略的第三部分是并购。
迄今为止，我们已经完成了六项补强收购，我们认为我们拥有高质量的资产负债表，这将使我们能够为公司增加高价值的资产，并且我们可以在其中增加一些协同效应，特别是在利用这些核心能力方面。因此，我提到了业务发展，这是战略的一部分。我们目前在公司内部有一些我们称之为业务发展计划的项目，我们认为这些项目可以在未来三到四年内带来1亿美元的业务。这是一个相当广泛的项目列表。如果您看一下我们今年迄今为止实现的当前业务发展订单，大约1700万或1800万美元。
我们认为我们至少可以将其提高到3000万美元。这是我们今年的目标。这将是去年的两倍。实际上有很多项目在推动这一点。我想花几分钟谈谈其中几个较大的项目。第一个是人形机器人。现在这些听起来像是科幻小说，但实际上全球一些相当高调的企业正在投入大量资金。这是有充分理由的，因为如果您再次考虑到疫情后的限制，以及某些行业（例如美国制造业）需要变得更具竞争力，我们需要创新的解决方案。
人形形态实际上可以提供这一点。我们相信这一点，许多其他人也相信，仅仅是因为人形机器人的效率、人形机器人的灵活性。我们经常被问到，为什么是人形机器人？机器人技术已经存在了几十年。为什么我们需要人形机器人？答案很简单，因为人类在完成任务方面具有难以置信的灵活性。因此，在制造环境中，一个人可以在一分钟内组装一个特定的零件，另一分钟可以去库存笼取东西。
因此，人形机器人提供的灵活性，加上其可靠性，以及您不必支付所有的人力资源成本，使其变得非常非常有吸引力。我们目前与两家人形机器人开发商合作。第一家我们已经合作了近两年，我们已经获得了近400万美元的原型订单，这对我们来说是相当大的。第二家我们认为进展较慢，但我们也收到了一些原型，并预计将获得额外的原型订单。我们认为，随着这些机器人进入实际部署，显然行业中有一些人认为我们可能会看到数十万甚至有人说五年内有一百万台这样的机器人在运行。
因此，这个机会可能非常大。目前，对于第一个客户，我们公开表示，我们估计每台机器人的内容价值在500至1200美元之间。因此，我们预计随着产量的增加，这一数字当然会下降。但这是一个重要的机会，我们认为我们处于有利位置。我们是独家供应商，设计合作伙伴，至少目前我们是这么认为的。我想谈的第二个机会是材料测试。这个项目在潜力方面可能不如人形机器人那么大，但随着它的发展，它将带来大量的增量收入。
多年来，我们一直参与新金属合金的测试。我认为，我们拥有用于测试新金属合金的最全面的工具之一。它被称为Gleeble，您可以查一下。如果您在那个领域，您知道Gleeble是什么。如果您没有，您可能会很想拥有一台。但现在我们增加了一个新版本的Gleeble，可以测试陶瓷或非导电材料。这是我们目前尚未涉足的市场应用。
因此，这实际上有几个有趣的原因。首先，陶瓷的使用案例，特别是在高温下，在航空航天、能源以及空间领域正在扩展。因此，目前有很多开发工作正在进行，开发这些新型陶瓷，特别是那些能够承受高温的陶瓷。我们的工具可以测试高达2000摄氏度的温度。但真正的创新是我们使用一些独特技术提高测试吞吐量的能力。因此，我们认为我们可以使研究实验室在目前进行一次测试的时间内完成10倍的测试量，这是一个巨大的、巨大的进步。
我们已经宣布与阿拉巴马大学进行beta测试，应该很快就会开始，该地区正在进行大量的航空航天研究。然后还有第二所大学，我们希望在未来几周内宣布第二个beta测试。因此，对这个工具有很多兴趣，我们认为有一条路径，尽管很多事情必须顺利进行，但我们可能会在2020年底开始看到这些产品的初始生产收入订单。
最后我想留给您的是近期的一些趋势。我们宣布了第二季度的业绩，显示需求持续改善。这是我们连续第三个季度订单环比增长。正如我在本幻灯片右侧的图表中提到的，我们实现了称重解决方案业务的创纪录毛利率，整体毛利率较第一季度有所提高，并产生了良好的现金流，运营现金流为600万美元。调整后的自由现金流接近500万美元。
因此，这是业务的又一次进步，也是朝着实现我描述的长期财务目标所解锁的价值迈出的又一步。因此，很高兴回答您可能有的任何问题。
非常有启发性的演讲。谢谢。这些内容会在你们的投资者网站上提供吗？
是的。是的。
好的，Bill，Steve提到你们正在寻找，如果你们达到毛利率目标，那么在比之前预期的更低的收入水平上实现这些目标。我认为这基本上是原话。那么问题是，这是否意味着一旦你们达到之前认为需要实现这些毛利率的收入水平，你们的毛利率实际上会更高？
是的。Bill，这是一个非常好的问题。显然，在审视我们的三到五年目标时，当我们一两年前制定这些目标时，收入水平要高得多。但考虑到我们所有的成本削减计划和成本节约措施，我们认为在每季度收入达到9000万至9200万美元时，这与我们2022年的平均水平相当，我们将实现45%的毛利率和20%至22%的EBITDA利润率。Bill，接着这个问题，任何超过9200万美元的收入，比如每季度，都会带来更多的增量盈利能力，没有理由为什么我们不能达到高40%的毛利率，甚至更高的EBITDA利润率。
恭喜，
谢谢。这是很多工作。公司在过去几年经历了很多压力，但考虑到过去三个季度的订单与账单比率大于1。更重要的是，订单量，订单金额每个季度都在增加，现在我们每季度的订单量接近8000万美元，谨慎地知道我们应该看到未来的增长，我们肯定在朝着正确的方向前进。为了实现这些目标，我们需要一些顺风。如果美联储降息，我们看到更多的资本设备机会，我们就有能力在未来几年内实现这些目标。
是的，先生。
我只有一个关于吞吐量的快速问题。你们在这方面有多少竞争护城河？
您具体是指陶瓷测试工具吗？是的，也许最好的回答方式是，我们目前的工具是测试新金属合金的。还有其他方法可以做到这一点。现在您可以使用多种工具来完成。我相信可能还有另一家公司，其市场份额不如我们大，当然也没有像我们这样全面的工具。但我们在那个领域绝对是知名的，品牌非常强大。部分原因不仅是内置的技术，还在于我们有一个独特的解决方案，实际上集成了许多通常由离散工具完成的功能。
Bill，有一个后续问题。
人形机器人市场，我相信在一张幻灯片中提到，目前市场规模为16亿美元。在我的脑海中，我无法理解16亿美元在哪里，因为今天的人形机器人似乎非常擅长做跳跃和跳舞。但不一定是那些会导致商业购买水平达到16亿市场规模的事情。这个数字是怎么来的？
首先，这不是我们的数字，我见过比这更大的数字。当然，如果您做简单的数学计算，假设五年内有100万台机器人运行，仅针对一家公司，您可以看到潜力。我认为这是一个公平的问题。我认为部分答案是目前还没有人真正知道，因为我们还没有看到任何规模的机器人实际部署提供价值。我们认为这种情况将在2026年改变。因此，我认为一旦我们看到这一点，世界将会了解更多。另外，让我们相信这实际上可能会发生的另一件事是，有许多公司，或者说不是很多，但有一些公司正在为此投入大量资金。以一种非常积极的方式。甚至有些公司表示这是他们战略的基石之一。因此，这一部分表明这看起来是真实的。另一部分是创新的速度如此之快。这是我们在现有市场中肯定没有看到的。这更像是您会在新兴或颠覆性技术市场中看到的情况。
我还有一个后续问题。您刚才说2026年会有商业部署，这是否与您的第一个客户有关？
是的，这是我们相信的。显然我们不确定100%。当然，两个客户都将其开发计划、采购和生产时间表保密。但您必须想象，考虑到投资的水平，这对一些开发商的战略至关重要，如果他们不能在2026年实现目标，对他们来说将不是好事。
您能否澄清一下，对于这个人形机器人机会，你们提供的传感器将用于上市产品，而不是作为测试原型阶段的一部分？
是的，我认为，我们对此的信念是基于我们与客户的多次互动，以及我们认为目前我们是独家供应商的事实。最终我们认为会有第二来源，但目前我们是。此外，这种特定设计的独特性。正如我提到的，我们已经与第一个客户合作了两年，迭代速度非常快，我们认为他们将我们视为工程合作伙伴。就这个特定解决方案而言，这不是一个容易的解决方案。需要解决的技术挑战以及目前正在开发的解决方案是巨大的。这真的是非常前沿的东西。但我们认为，这些客户将会实现目标，我们希望成为其中的一部分，如果它如我们所希望的那样实现，对VPG来说可能是变革性的。
还有一个后续问题？
当然，当然。
在上一次电话会议结束时，Zip谈到了一些时间表和规模，其中一些客户，我想是第一个客户，提到的，他谈到EPG不会成为生产管道中的瓶颈。您能否详细说明你们是如何做到这一点的？
是的，这是一个很好的问题。听着，正如您所听到的，我们已经与第一个客户密切合作了两年多。我们原计划在今年年底准备好。情况有所变化，但我们与客户保持密切合作。每周都有研发工程电话。我们有能力，我们有产能。我们已经准备好了一切。我们一直与这个客户密切合作，因此当他们准备上市时，我们也将准备好上市。
显然，他们需要给我们一些准备时间来扩大规模，但我们不会成为瓶颈。我们现在已经完全准备好了。我们有产能，我们有人员。我们已经准备好了。
我唯一想补充的是，第一个客户特别花了一些时间和精力来参观我们的设施，并真正进行了检查。因为这些传感器对他们的开发和机器人至关重要，我们认为如果他们觉得我们无法交付，他们不会与我们合作。最后我想补充的是，这实际上回到了我们制造足迹和卓越运营方面的投资。这些投资的核心是如何以更高的产量、更一致和更盈利的方式制造产品。这就是这些投资背后的驱动目标。
还有其他问题吗？如果没有，非常感谢。我们感谢您的时间，感谢您今天来到这里。谢谢。