身份不明的发言人
Ryan Reed（投资者关系高级总监）
Mark Stewart（首席执行官兼总裁）
Christina Zamarro（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Ryan Brinkman（摩根大通）
James Mulholland（德意志银行）
Jake Scholin（法国巴黎银行证券）
Emmanuel Rosner（Wolfe Research）
Itay Michaeli（TD Cowen）
SA. Sam Ram Sam。感谢您的耐心等待，请继续保持在线。我们感谢您的耐心等待，请继续保持在线。SA. 请稍候。您的会议即将开始。早上好。我是David，今天将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎各位参加固特异2025年第二季度业绩电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。在准备好的发言后，将进行问答环节。您可以随时按电话键盘上的星号和一来注册提问。按星号和二可以退出队列。请注意本次通话可能会被录音。现在我很高兴将会议转交给投资者关系高级总监Ryan Reed。
谢谢大家，早上好。欢迎参加我们2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参会的有首席执行官兼总裁Mark Stewart和执行副总裁兼首席财务官Christina Zamarro。在开始之前有几点说明。在本次通话中，我们将做出涉及风险、假设和不确定性的前瞻性陈述，这些可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。我们还将参考非GAAP财务指标。有关可能影响我们未来结果的最重要因素以及非GAAP指标的调节信息，请参阅今天的演示文稿和我们提交给SEC的文件。
我们所有的业绩材料都可以在我们的网站investor.goodyear.com上找到，本次通话的回放也将提供在那里。说完这些，我将把通话交给Mark。
谢谢Ryan。大家早上好，感谢今天参加我们的电话会议。首先我要说，我们的第二季度业绩低于预期，反映了由于全球贸易变化对我们在全球的消费者和商业业务产生的负面影响，行业出现了前所未有的混乱。同时，鉴于我们在行业环境中看到的情况，中期前景也充满动荡。在我们转向财务数据和你们的问题之前，我将详细谈谈我们看到的情况。虽然短期内证明更具挑战性，但我有信心在市场稳定后，我们能够重拾势头，并克服我们今天看到的一些暂时性阻力。
在当前环境下，我们的重点仍然是控制我们能控制的事情。我们一直在执行"固特异前进"计划，其中损益表的好处继续提前实现。我们已在美国和加拿大提高价格以应对关税，我们在美国以及欧洲的消费者原装设备市场赢得了重要份额。我们增加了产品组合的活力或更新。我们在市场18英寸以上细分领域实现了增长，并且我们按计划推进新的18英寸以上SKU开发和发布时间。
我们在亚太地区扩大了利润率，我们的销售、一般和管理费用（SG&A）或销售、行政和一般费用（SAG）成本下降，最后，我们有望在年底前通过我们在"固特异前进"计划中承诺的三项资产剥离来支持强劲的资产负债表。我们正在为组织创造更多价值铺平道路，并专注于成为轮胎和服务市场的第一名。市场因素，那些我们无法控制的事情，它们确实在本季度产生了影响，我将在展望未来时分享更多相关内容。一旦今年上半年围绕预购的动荡平息下来。
我们在美国的足迹、产品和分销方面处于有利位置，如果我们在第二季度转向行业环境，我们还将看到从第四季度开始的原材料收益。有几个因素限制了我们缓解成本上升的能力。首先，市场继续感受到原装设备供应商应对全球供应链新复杂性的影响。具体来说，我们看到消费者原装设备行业在美洲和欧洲的收缩比我们预期的更多。此外，由于我们在亚太地区的客户和配置的优质组合，我们继续看到亚太地区原装设备制造商销量的疲软，亚太地区持续的消费者偏好、原装设备制造商的价格折扣以及中国有利的政府激励措施导致入门级价格车辆的销售比例过高，这远低于我们关注的豪华和SUV EV细分市场。
话虽如此，即使我们的原装设备销量低于预期，我们仍在美国和欧洲保持了显著的原装设备份额，这是一个相对强势的标志，突显了我们行业领先的技术和服务。此外，我们最近看到原装设备制造商的需求增加，因为他们寻求通过更加关注USMCA产能来重新平衡轮胎供应。我们认为我们处于这一机会的早期阶段，并看到了积极的势头。其次，消费者替换市场的特点是竞争加剧，特别是在美洲和欧洲、中东和非洲地区，这影响了我们的销量。尽管第二季度实施了新的关税，但美国非成员进口的增长实际上高于第一季度，因为经销商和分销商优先考虑货架空间和流动性以囤积进口产品。
更重要的是，我们已经看到其中一些过剩量在美国销售市场上显现出来。正如你们所知，我们已宣布在美国和加拿大实施广泛的价格上涨，这些上涨在第二季度生效并保持至今。很明显，我们的相对定位影响了我们的整体消费者替换销量和价格组合，尽管我们确实继续在18英寸及以上领域取得进展。影响我们对美国消费者替换市场看法的另一个因素与分销有关。正如你们许多人知道的那样，我们在本季度早些时候做出了战略决定，重新平衡我们在美国的分销，以确保高水平的客户服务，并在atd第二次破产后减轻信用风险。
其他制造商也采取了类似的行动，因为分销商关系对于接触最终客户账户非常重要。一些在美国市场运营的制造商和分销商在本季度推出了新的重要激励措施。这些计划可能会将零售商转向新的分销网络。这些行动进一步加剧了当今市场的竞争。在我们考虑消费者业务前景时，还有两个额外的发展需要强调。首先，北美消费者替换利润率在整个季度稳步提高，因为我们实施了价格和组合行动进入市场。
其次，美国非成员进口的增长最近开始放缓，我们预计进口水平最早在第三季度开始下降。与此相关的是，欧盟最近对中国进口轮胎展开了调查。虽然我们还没有任何第二季度的最终数据，但我们认为这一宣布导致了过去几个月进口的增加。正如我们看到分销商优先考虑进口的流动性和仓库空间一样，我们的欧洲、中东和非洲业务处于有利位置，如果欧洲最终实施关税？最后，转向我们的商业业务，卡车轮胎市场在过去几年一直处于衰退水平，在第二季度又出现了显著下降，使我们现在的全年销量和组合预计将低于新冠疫情年份的水平。
正如你们许多人知道的那样，由于与实施EPA 27号指令相关的不确定性，美国原装设备行业下降了近30%。此外，相对于我们的预期，全球替换需求也出现收缩，因为卡车轮胎客户对货运条件和更广泛的经济趋势保持谨慎。尽管存在这些动态，美国非成员进口在本季度增长了30%以上，欧洲进口也有所上升。总之，在接下来的季度中，我们预计市场阻力将持续存在，因为美国经销商正在处理高水平低端进口库存和全球商用卡车市场需求疲软的问题。
我们正在做出必要的内部变革以推动业绩并控制营运资金，同时我们展望下半年。虽然全球贸易混乱正在影响我们的全年展望，但我向你们保证，随着动荡消退，我们的团队将与客户和消费者一起取得胜利。这不是是否的问题，而是时间问题，因为我们的基本面强劲，并且我们已经坚定地定位了我们的业务，一旦市场条件改善，就能实现我们的目标利润率，我们的组织并没有被动等待好转，我们正在继续开发新的优质产品以产生我们自己的有机增长顺风。
五月份我们推出了Eagle F1 Asymmetric 6，七月份在北美推出了Assurance Max Life 2。在欧洲，我们扩展了我们的优质冬季轮胎Ultra Grip Performance 3的产品线。我们今年将把其总产品增加到超过250个SKU，使其成为我们有史以来最广泛的冬季产品。此外，在全季节轮胎中，我们最近获得了欧洲最大汽车协会adac对Vector Four Seasons Gen 3轮胎的最高评级。这些新产品推出和第三方评价至关重要，因为最终我们预计我们在市场上最近经历的挑战将为机会让路，我们继续期望随着时间的推移从贸易政策变化中获益，并利用我们组织在高端市场取胜的焦点。
现在我将请Christina带你们了解第二季度的财务数据，然后我们将转向问答环节。
谢谢大家，早上好。Mark已经分享了影响我们第二季度业绩的重要背景，但相对于我们的预期。从财务数据来看，本季度大约一半的失误来自我们的商业业务，原因是全球原装设备替换需求明显疲软。另一半是由消费者原装设备替换销量下降驱动的。第二季度销售额为45亿美元，比去年下降2%。销量下降和OTR销售部分被价格上涨所抵消。单位销量下降5%，反映了全球贸易混乱对原装设备生产、分销商和车队购买模式以及消费者销售趋势的影响。
毛利率下降了360个基点。销售、行政和一般费用减少了3900万美元，与第一季度的部门业绩一致。本季度的营业收入为1.59亿美元。固特异的净收入增加到2.54亿美元，这得益于出售邓禄普品牌的收益。我们的业绩受到其他重要项目的影响，包括5900万美元的合理化费用。在调整这些项目后，我们的每股亏损为0.17美元。转向第10页的部门营业收入走势图，出售越野业务在第二季度减少了2300万美元的收益。在这一范围变更后，我们的部门营业收入比去年减少了1.52亿美元。
轮胎单位销量下降和工厂利用率下降带来了5100万美元的阻力。价格组合带来了9100万美元的收益，这得益于我们最近在美国和加拿大的定价行动。价格组合比我们在第一季度电话会议上指导的少了4400万美元，这主要是由于商用卡车约3000万美元的阻力以及美洲地区组合下降，因为美国经销商和分销商的需求倾向于我们的低价产品，并在宣布价格上涨之前。原材料成本带来了1.74亿美元的阻力，"固特异前进"计划在本季度带来了1.95亿美元的收益。
通货膨胀和其他成本带来了1.27亿美元的阻力，其他项目带来了1800万美元的阻力。第二季度还包括2024年6300万美元的净保险赔偿不再发生。转向第11页的现金流和资产负债表，尽管营运资金增加，我们第二季度的自由现金流使用与去年相比保持稳定。我们的自由现金流包括本季度1.91亿美元和年初至今3.76亿美元的收益，来自出售越野和邓禄普业务的收益。这一金额包括将在年底转移的8600万美元待售库存，以及我们将在约五年半内摊销到部门营业收入中的2.9亿美元的长期供应和过渡协议。
净债务下降了超过6亿美元，这反映了今年资产出售的收益减去用于营运资金和作为"固特异前进"计划一部分的重组的现金。我们继续预计将在今年晚些时候从出售我们的化学品业务中获得6.5亿美元的总收益。转向第13页的SBU业绩。美洲的单位销量下降了2.6%，原因是消费者原装设备和替换市场的阻力，而美国消费者替换市场增长了5%。低端进口继续表现优异，并在本季度增长了约15%，这是继第一季度创纪录季度后的历史新高。
美国行业销售年初至今基本持平。除了我们在消费者业务中看到的波动外，美洲商业原装设备销量下降了22%，其中关于2027年EPA指令实施变化的猜测对需求产生了负面影响。与此同时，商业非成员进口在本季度增长了32%。美洲的部门营业收入为1.41亿美元，占销售额的5.3%，比去年减少了1亿美元，原因是扣除"固特异前进"收益后的成本上升。在第14页，欧洲、中东和非洲地区第二季度的单位销量下降了2%，原因是替换销量下降，我们看到夏季轮胎的渠道去库存。
这一趋势是由分销商在潜在关税之前优先考虑进口驱动的。五月底，欧盟宣布已对中国乘用车轮胎进口展开调查，可能适用的税率在41%至104%之间。调查应于明年第一季度完成，尽管欧盟已从七月底开始登记进口，以便可能追溯关税。这一变化导致我们在欧洲、中东和非洲地区的分销渠道在本季度优先考虑进口交付，类似于我们在美国看到的行动。另一方面，尽管行业大幅收缩，欧洲、中东和非洲地区的消费者原装设备销量增长了11%，并获得了约2.5个百分点的份额。
这一增长有助于抵消夏季销售季节的部分疲软。与我们在美洲的经历类似，我们也看到了欧洲商业业务的显著疲软，欧盟车队的卡车注册量下降了15%。由于关税不确定性对跨境物流流动和更高成本的影响，替换需求也非常谨慎。欧洲、中东和非洲地区的部门营业收入为亏损2500万美元，与第一季度业绩一致。转向第15页的亚太地区，第二季度的单位销量下降了16%，原因是替换销量下降，反映了我们合理化低利润SKU的战略决定。
此外，替换趋势受到中国需求疲软的影响，尽管整个行业增长，原装设备销量也较低。鉴于我们的客户组合，我们预计中国的原装设备销量将在下半年有所改善。部门营业收入为4300万美元，占销售额的9.4%，不包括出售越野业务的收益。亚太地区的部门营业收入持平，部门营业利润率增长了150个基点。转向展望，当我们更广泛地考虑行业环境时，我们预计我们在第二季度看到的主题将在短期内持续存在。
在商用卡车领域，我们正在看到对全球贸易变化的重新调整，根据我们今天所知，我们不预计卡车业务在2026年之前会复苏。我们当前的需求预测将使我们的全年商业收益比我们之前的预测低约1.35亿美元，并达到我们有记录以来的最低绝对水平。这一下降代表比我们之前的预测少了约65万至70万台。价格组合的下降和由于工厂利用率极低以及我们成本曲线的平坦化导致的效率低下。除了卡车轮胎销量下降的影响外，我们还预计与来自越南卡车轮胎合资企业的美国供应以及来自巴西业务的美国Retrek产品相关的关税会增加。
自我们第一季度电话会议以来，消费者业务的近期前景也有所减弱。我们现在预计全球原装设备销量的减少将超出我们之前的预测。更重要的是，我们预计由于美国市场的混乱，消费者替换销量将面临挑战。我们还预计欧洲、中东和非洲地区的风险增加，欧盟宣布的关税调查带来了风险，因为经销商和分销商可能会继续为进口分配流动性和货架空间，这可能会削弱我们冬季轮胎的销售。我们预计将通过与我们2023年底波兰工厂火灾相关的业务中断保险收益来抵消由于产量下降而产生的一些更高成本。
与此同时，我们将继续执行"固特异前进"计划，以便在环境稳定时为我们的成本做好最佳定位。当我们审视影响我们展望的行业因素时，我们预计实现2025年底利润率和杠杆目标将需要更长时间。虽然我们继续期望在成本节约和资产出售总收益方面超过"固特异前进"的最初目标。最近与关税相关的混乱以及对全球供应链的影响掩盖了我们的成功。我们仍然有信心，一旦这种动荡消退，我们能够恢复并回到收益增长。
转向第三季度，我们预计销量将更能反映我们上半年的经验，全球销量下降约5%。此外，我们预计由于第二季度产量下降导致的未吸收固定成本将增加5000万美元，因为我们根据销售减少库存，我们预计第四季度的未吸收固定成本将增加。价格组合预计将带来约1亿美元的收益，这得益于我们最近与原装设备和车队客户的原材料指数合同中的定价行动。在当前现货和汇率下，原材料成本将增加约5000万美元。
第四季度将带来约1500万美元的收益。"固特异前进"将带来约1.8亿美元的收益。通货膨胀、关税和其他成本预计将带来约1.8亿美元的阻力，反映了由于美国关税影响和全球通货膨胀率约3%导致的更高成本。这一金额包括高于平均水平的运费增加以及与宣布的工厂关闭相关的暂时性制造成本。根据今天的汇率，我们预计这一金额将在第四季度增加。我们的年度化关税成本约为3.5亿美元，高于我们之前的估计，巴西和越南适用税率的增加都对我们的商用卡车业务产生了影响。
外汇将带来500万美元的收益。最后，去年收到的保险赔偿不再发生的是1700万美元，出售越野业务的是1000万美元。说完这些，我们将开放线路回答你们的问题。
此时。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一键。请记住，您可以随时按星号和二退出提问队列。再次提醒，按星号和一提问。今天我们的第一个问题来自摩根大通的Ryan Brinkman。请讲。您的线路已开通。
谢谢回答我的问题。我想首先询问您提到的在关键市场中低成本进口激增的情况。首先在美国以外，在您上次电话会议中，您确实提到您更平衡的近期观点考虑了原本运往美国的轮胎被转移到其他市场的影响。所以只是好奇这是否比您之前预期的更具阻力。然后在美国，鉴于25%的第232条汽车行业关税在本季度大部分时间对消费者轮胎生效，我想15%的非美国MTA进口增长表面上有些令人惊讶。也许您可以帮我们稍微解释一下。我记得您在5月8日的第一季度电话会议上提到关税从5月3日开始征收，而我以为它们至少在4月3日对不符合USMCA的部件生效。所以也许澄清一下，因为如果是5月3日，那么这可能解释了预购的能力。是否在四月份出现了激增，然后在五月份已经开始消退，您知道，从五月份开始，在商用轮胎上，它们获得的是互惠税率而不是行业税率。
您是否在那90天的暂停期间看到了预购？我知道暂停昨天才结束，但是根据您的对话，您是否预计这现在已经基本结束了？
是的。早上好Ryan，谢谢你的问题，我将从第一个问题开始，这是关于第二季度指导的问题，我们说过我们希望保持平衡，因为我们知道美国实施关税实际上可能会将进口转向我们的其他国际市场。事实上发生的是，进入美国的进口仍然以一大波形式到来。然后我们在欧洲也有一波。我们没有看到美国的进口被转移到另一个市场，我们只是在我们的关键市场，尤其是美国和欧洲，出现了激增。
我认为这就是区别所在。当谈到第232条对轮胎的生效日期时，那是五月初。我认为我们仍然在美国市场看到第二季度进口的非常显著增长。这有些反直觉，我要告诉你的是。我认为从东南亚运出的轮胎的订单率和在途时间可能在三个月到五个月之间。现在出现的轮胎更多是与关税的反复讨论以及关于关税可能进一步推迟的猜测有关。
我们现在处于关税叙述似乎正在平息的时间点。因此，我们的预期是，当我们进入第三季度时，我们可能会开始看到美国进口的一些下降。我认为这对欧洲意味着可能会增加一些关税，因为调查要到明年第一季度才会完成。话虽如此，有一种观点认为关税可能会从七月开始追溯适用。所以我们只需要看看其中一些在未来一个季度如何发展。
谢谢这个解释。第二个也是最后一个问题仍然是关于价格组合的，但从价格与组合的相对贡献的角度来看，您能否提供任何细节，您是否看到定价顺风部分被组合逆风所抵消？考虑到普遍的消费者负担能力焦虑问题，然后如何看待未来？似乎价格组合中的定价部分一旦预购最终结束，可以以直接的方式改善。但我们应该如何看待组合？组合是否会因为最低档轮胎由于进口比例过高而增加最多而得到帮助？或者您预计组合会因为消费者转向功能较少的轮胎以应对或补偿更高的同类轮胎价格而出现逆风？
所以我想我首先要说的是，我们在五月初宣布的价格是有效的。Mark在他的讲话中提到了这一点。它们已经安装并生效。这就是你在我们第二季度走势图中看到的大部分内容，主要被几个项目所抵消。抵消的最大驱动因素是商用卡车组合，鉴于我们在该行业看到的下跌。然后还有一点影响，因为当我们实施定价时，美国的很多需求都来自市场的低端。
我认为围绕行业整体将有更多价格通胀的猜测。在市场的低端，我们真的不能谈论远期定价。我想说的是，我们确实有一些季节性组合影响，尤其是当我们进入第四季度时。我们总是倾向于在年底前有一个强化的组合。然后正如Mark也提到的，我们正在推出大量18英寸及以上规格的新产品。我们在北美特别是在下半年有11个新产品发布。
这应该真的有助于推动我们丰富的组合。
我们提到了在欧洲、中东和非洲地区丰富的冬季组合中的230个SKU。总的来说，Ryan，我们在美国、欧洲、中东和非洲以及亚太地区之间有超过500个新SKU，但都主要集中在18英寸及以上。正如我们在之前的收益电话会议上讨论的那样，这真的是关于我们参与并在市场的优质组合中赢得份额。
谢谢。
我们将接受德意志银行Edison Yu的下一个问题。请讲。您的线路已开通。
嘿，早上好，各位。我是代替Edison的James Mulholland。我有一个问题，然后是一个快速跟进。就在本季度的走势图中，如果我们看一下，有一个来自其他成本这一桶的显著阻力。想知道您是否可以详细说明这7400万美元是什么，以及它是否是我们应该在接下来几个季度的模型中考虑的东西。
抱歉，您引用的数字是多少，James？
在您的通货膨胀和其他成本桶中有7400万美元的其他成本，我认为这比过去几个季度要高得多。所以我只是好奇这里面有什么？
哦，抱歉，是的，对不起。我专注于SOI走势图中的另一个桶。但当我们看所有集中在制造成本周围的桶时，我将其分解为几个主要驱动因素。第一个是年度化通货膨胀。在我们的成本基础上大约有2.25亿美元，这是3%的年度通货膨胀。这个数字中还包括约3.5亿美元的年度化关税成本。这是新进入成本基础的。所以这可能是您注意到的增加。我预计这个数字在第三季度大约为6000万美元，第四季度为7000万到8000万美元，因为我们继续在全球供应链中产生关税成本。
然后我们预计在2026年达到这个运行率。我要指出的第三个因素，这是我们"固特异前进"计划的重要组成部分，是我们正在承担一些增量的制造效率低下，这通常会吸引比我们通常预期更多的成本，因为我们正在减少一些工厂的生产，特别是在德国的Fulda首先涉及。因此，当我们完全关闭这些工厂时，这些成本将消失，这些日期是公开的，并为每个工厂宣布。
太好了，这很有帮助。非常感谢。然后在我们本季度看到的商用车辆阻力中，我们是否应该预期在接下来的几个季度中会有类似的SOI影响，或者这可能是它的峰值，然后随着您稍微减少生产来调整，它不应该那么显著？
嗯，我希望你考虑的方式是，我们谈到了3000万美元的组合阻力，这是因为商用卡车利润的贡献非常重要。我想我们没有对第三和第四季度给出强有力的展望，所以我希望你必须重复这一点。但在第三和第四季度还会有一些额外的部分，因为我们会调整生产。所以我希望在本下半年会有额外的2500万美元未吸收。然后我提到我们还会产生一些新的关税成本。
巴西的税率从10%上升到了50%，这是我们从自己的业务中采购翻新产品的地方。然后我们还从越南的卡车轮胎合资企业进行一些采购，这将增加我们的成本。这是每年2000万美元的新增。
完美。好的，非常感谢，各位。
我们将接受法国巴黎银行James Picariello的下一个问题。请讲。您的线路已开通。
嘿，各位，我是代替James的Jake Scholin。看起来关税的趋势有点更糟。所以你们是否有任何缓解措施在酝酿中，当我们考虑到明年的年度化时？看起来在更高层次上，这是对全年的一个相当重大的重置，根据您的销量假设，第三季度的SOI运行在2.85到2.9亿美元的范围内，而之前的走势图会将其放在约4400，全年约10亿，从前13开始，所以您能否确认我们是否正确地考虑了这些数字？谢谢。
所以只是几点评论。您从我们的关税成本从今年的约3亿增加到约3.5亿的说明开始。鉴于一些税率的变化，我确实认为我们将在下半年对我们的供应链进行调整，以限制对我们损益表的这种风险，我们将在年底，明年年初回来向您介绍我们的计划，但肯定有成本节约行动以及采购行动将有助于在未来减轻这个数字。
显然那里有很多波动。当我考虑展望时，我的意思是，我们正在经历的确实与我们行业的一个特殊时期有关，我们正在交付我们能控制的部分。Mark提到我们的"固特异前进"目标是成本节约在轨道上。当我想到第四季度时，我的意思是我不想太积极或太消极。我认为对我们来说，特别是在销量上。我的意思是我在我的讲话中已经对价格组合可能如何发展给出了很多观点。
我对您应该如何考虑我们的成本给出了很多观点。因此在第四季度，剩下的变量真的都是围绕销量和潜在的额外价格组合。但我确实认为我们现在描述行业环境的方式表明，对于何时会看到这种预购销售没有很多可见性。我们的想法是，这将在第三季度内发生。但我们希望看到这种经历，然后才能给您我们对第四季度销量的看法。
James，我要补充的另一件事是重申Christina提到的。我们在开始时谈到的，这真的是关于我们"固特异前进"行动的节奏、治理和勤奋。你知道我们继续与全球所有同事保持我们会议的稳健节奏，继续用项目填充我们的管道，并真正专注于那些在全球范围内增加价值或控制成本的项目。所以这已经嵌入到我们的DNA中。我们将继续专注于灵活性，以确保我们在此期间控制每一个可能的成本。
谢谢。然后对于Cooper品牌与ATD关系的结束。您能否谈谈这可能对本季度销量造成的潜在干扰？以及您预计何时会解决？谢谢。
也许我可以开始，然后Christina可以接上。你知道，我想退一步说，为什么我们退出ATD？固特异的非常明确的战略是确保我们与代表我们完整产品组合并与我们一起在市场上建立固特异品牌的联盟分销商合作。我们不断进行超级仔细的评估，围绕运营能力、服务率稳定性和一致性。我们决定特别加强与Tirehub的合作伙伴关系，这是我们与普利司通的合资企业，以及其他一些与固特异有长期合作的关键合作伙伴。
我们看到与更少但更一致的分销商合作对我们有很多好处，建立我们的固特异家族品牌，并有效地为我们的经销商和零售商服务。效率与我们在市场上提供的完整产品屏幕。你知道，我们不想与不代表我们完整产品组合的个人合作。你知道，正如我们所看到的，正如我在开始的评论中分享的那样。我们进行了风险评估，进行了服务评估，再次，我们觉得这绝对是正确的事情。顺便说一下，ATD占我们消费者替换总销量的不到5%。
是的，也许我只是插话说我们有一个分销必须过渡，零售商必须过渡到新的分销。我想说，到七月底，几乎全部和95%的零售基地自愿进行了这种切换。我们所有的订单都通过这些新的分销商进来。我们在ATD也有一些自有品牌销量。这是我们预计会随着时间的推移以非常有秩序的方式逐渐减少的东西。我们预计通过与其他分销商的相互承诺来抵消这一销量。
提醒一下，如果您今天想提问，请按电话键盘上的星号和一键。我们将接受Wolff Research的Emmanuel Rosner的下一个问题。请讲。您的线路已开通。
太好了。谢谢。早上好。我感谢所有关于第三季度展望的元素。只是好奇您是否可以评论您因此会如何看待全年的表现，在一些主要指标上。看起来其中一些问题可能不会很快消失。所以任何感觉这会在SOI或自由现金流上全年留下什么，或者另一种问法是第三季度到第四季度的增减是什么？有些事情预计会好转还是不一定会？
是的，当然Emmanuel，我将谈谈第四季度的SOI。我的意思是我们已经给了您第三季度的许多不同驱动因素，这些是我们知道的因素。第四季度的原材料应该是有利的。"固特异前进"应该是1.75亿美元的收益。我认为第四季度的未吸收管理费用会比第三季度高一点，因为我们将根据需求在我们的工厂进行适当的减产，并管理成本和现金其他成本。我的意思是我们已经谈过一点。
由于新关税和一些增量工厂效率低下，第四季度的其他成本会更高，最终取决于第三季度的生产，我们希望再次与需求和环境保持一致，环境非常不确定。价格组合我已经评论过，我们在第四季度的组合中有一些季节性好处。然后剩下的就是销量，刚刚经历了如此具有破坏性和挑战性的季度，我认为对我们来说很难再次确定这在第四季度将如何发展，因为我们不知道美国市场的一些这种波动需要多长时间才能解决。
我认为我们正在寻找一些数据，这些数据将帮助我们给您更多关于美国稳定的预测，这是支持进口放缓和进口渠道库存销售的数据。我们预计这将在第三季度，也许第四季度内实现，但我们还没有这些数据来指导销量。当我看到自由现金流Emmanuel时，我们也已经列出了这些驱动因素。上次电话会议。我们说的是自由现金流会略微为正。营运资金下降了一点。
您需要调整收益，因此您的现金流应该更低。然后我在准备好的发言中谈到了与供应协议相关的加回，在年底，我们的运营现金流中的加回应该是2.65亿美元，这些与OTR和邓禄普的过渡协议上的供应协议有关。我认为总的来说，Emmanuel，我要说的是，即使我们现在在行业中看到了一点下跌，我们的资产负债表状况在年底将非常强劲。
好的。只是一个澄清和一个单独的问题，但这些与供应商协议相关的加回，在您之前的自由现金流走势图中没有完成？
不，它们没有。
好的。然后单独想请您谈谈长期观点和前景。所以您知道，就像我听到您的评论一样，这是一个时间问题，而不是是否的问题。您知道，当事情稳定下来，行业条件，那么您将能够表现。只是，您知道，对您在那里的信心驱动因素感到好奇。感觉基本上每当一个市场实施关税时，这些进口仍然会进入另一个对固特异也很重要的市场。
所以现在美国可能正在稳定，但然后您有欧洲。所以我想是什么给了您信心，基本上在某个时候这会稳定下来，并使您能够真正展示您行动的益处？
嗯，Emmanuel，我想我将开始，然后让Mark总结。但我要说的是，这是一个特别动荡的环境，我们仍然应该受益。我的意思是我们完全期望受益于我们美国制造足迹的优势，同时。对我们来说也是有点新消息的是，欧洲有这些新的考虑中的关税，这些税率是惩罚性的。欧盟披露的这些关税税率在41%到104%之间。我认为现在很难给您关于时间的明确性，因为我确实认为我们将不得不解决一些这种混乱。
但我们和上个季度一样有信心，随着市场稳定，我们将能够利用这些机会。
是的，确实如此。正如Christina所说，这是关于欧洲关税定价的调查，最终应该追溯到调查的开始，肯定会在分销商那里造成一些波动，我们假设来自那里的投机性预购。但再次解决这个问题，并且如果假设在年底或明年年初生效，那里的好处将开始流动。我们还非常鼓励我们这边的冬季销售季节，关于美国，正如我们所说，美国市场上的推迟和不同事情，您知道，创造了这些额外的预购机会缺口。
所以这是关于何时会解决或波动通过的猜测。我们开始在市场上看到这些销售。所以您知道，这有点像关于何时会解决的水晶球。但再次，我们绝对处于有利位置，凭借我们的美国足迹。我们已经开始与各种原装设备制造商进行大量对话，他们已经开始转向更多基于USMCA的，我们肯定是这方面的受益者，特别是凭借美国足迹。所以再次，这就是我们有信心的原因，开始的时间是个问号。
对吧。但我们绝对为此做好了准备。正如我们也提到的，Emmanuel，我们在开发、推出和将18英寸及以上，更高性能和优质组合的轮胎推向市场的推动，特别是在美洲市场，在我们以前没有有意义参与的领域，给了我们所有这些信心，一旦事情开始流动，对吧。我们将做到这一点。实际上我们在本季度也看到了这一点，我们在18英寸及以上的增长。我们对这部分非常满意，随着今年剩余时间和明年第一季度的新产品推出，它将继续如此。
谢谢。
我们将接受TD Cohen的Itay Michieli的下一个问题。请讲。您的线路已开通。
太好了，谢谢。早上好，各位。我知道现在详细讨论2026年还为时过早，但我很好奇，当您考虑行业今年的进展时，在高层面上，当我们开始考虑SOI桥以及今年的事件可能如何影响明年的桥时，有哪些增减需要考虑。
早上好。我想Mark刚刚谈到了在这种混乱中调用时间的困难。当然希望到第四季度其中一些已经过去，但由于美国市场的混乱程度，我们现在甚至在调用第四季度的销量上也有困难。但当我们展望2026年时，有一些我们知道的变量。原材料至少现在已经转为顺风，我意识到现在只是八月，但以目前的原料为基础，明年将是几亿美元的顺风。
"固特异前进"应该至少有2.5亿美元的收益。这只是将要流动的部分。正如我们之前讨论的那样，我们有一些采购变化和其他成本节约在管道中，我们将在年底向您介绍更多。但再次，只是希望看到一些稳定，因为我们巩固我们对2024年的想法。其他部分我只是想确保提醒大家的是，当我们考虑明年扩大收益的能力时，美国消费者替换业务中1%的价格上涨价值5500万美元。
到目前为止，我们在五月份在美国市场实施了4%。同样，欧洲、中东和非洲地区1%的价格上涨在年度化基础上价值2500万美元。然后是销量。当我们谈到我们期望从所有这些中获得的好处时，我们也可能会改善销量，这是关于每单位包括销售利润和间接费用吸收的约40。所以一旦我们看到一些这种波动，稳定下来，销售通过并稳定在市场上，就有很多机会。
这非常有帮助。谢谢。然后鉴于一些近期挑战，我很好奇您是否在考虑额外的成本削减甚至重组行动，只是鉴于资产出售收益和您将带入资产负债表的增量现金。不确定您是否已经到了那个点，但只是好奇是否有潜在的额外行动您正在考虑。
是的，我认为，Itay，对我们来说现在对任何超出我们已经承诺并正在进行的成本基础的额外重组发表评论是非常投机的。
再次，我们不认为当前环境反映了业务的长期部分或正常化的行业环境。话虽如此，我们正在关闭欧洲的三家工厂。我们上个月或上上个月宣布了南非的一家。所以德国的两家加上南非，我们也在全球范围内定期调整工厂的规模。只是我们成本结构灵活性的一部分。所以再次，我们继续积极管理成本结构，保持"固特异前进"的纪律，保持管道充满。所以正如我之前提到的，对吧，我们保持这些项目和新项目充满，以便我们通过降低成本增加价值，并继续关注这一点。
但目前没有重大宣布超出正常纪律。
明白了。这非常有帮助。谢谢。
此时线路上没有更多问题。我将把节目交回给Mark Stewart进行任何额外或结束的发言。
不，谢谢。谢谢David。谢谢大家今天参加电话会议。让我和Christina总结一下，虽然鉴于广泛的行业环境，短期展望肯定仍然动荡，我们仍然非常专注于我们能控制的部分和我们继续交付的内容。我们继续提前执行"固特异前进"计划。我们继续采取正确的成本控制行动，我们在市场上采取明智的定价行动，并且我们在市场的盈利优质细分市场中赢得份额。我们继续锐化这一组合，同时加强我们的资产负债表。
正如我们分享的那样，我们真的再次专注于刷新现有产品线，将新的动力线引入市场，进入高端空间。尽管存在这些近期阻力，我非常有信心随着市场稳定，我们的势头将恢复。固特异团队致力于执行和交付结果。谢谢大家参加。
这结束了固特异2025年第二季度业绩电话会议。再次感谢您的参与，您现在可以断开连接。Ram it Sam。它。