身份不明的发言人
Bryan J. Knutson（总裁兼首席执行官）
Bo Larsen（首席财务官兼财务主管）
Jeff Sonneck（ICR投资者关系）
身份不明的参会者
Ben Klieve（Lake Street Capital）
Mircea Dobre（Baird）
Ed Jackson（Northland Capital）
大家好，欢迎参加Titan机械公司2026财年第二季度收益电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。正式演讲后将进行简短的问答环节。如果在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴介绍您的主持人，ICR的Jeff Sonic。谢谢先生，您可以开始了。
谢谢。欢迎参加Titan机械公司2026财年第二季度收益电话会议。今天公司方面参加电话会议的有总裁兼首席执行官Brian Knudsen和首席财务官Bo Larson。现在，所有人都应该已经可以获取截至2025年7月31日的第二季度收益报告，该报告也可以在Titan的投资者关系网站ir.titanmachinery.com上找到。此外，我们提供了一份补充演示文稿，配合今天的准备发言，以及网络直播和重播信息，这些也可以在Titan投资者关系网站的"活动与演示"部分找到。我们想提醒大家，准备好的发言包含前瞻性声明，管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性声明。
声明不保证未来表现，因此不应过度依赖。这些前瞻性声明基于管理层当前的预期，并涉及固有风险和不确定性，包括今天收益发布中前瞻性声明部分以及公司向SEC提交的文件中确定的风险，包括Titan最近提交的10-K表年度报告和10-Q表季度报告中的"风险因素"部分。这些风险和不确定性可能导致实际结果与任何前瞻性声明中预测的结果存在重大差异。除非适用法律要求，Titan不承担更新今天发布或电话会议中可能做出的任何前瞻性声明的义务。
请注意，在今天的电话会议中，我们可能会讨论非GAAP财务指标，包括调整后的结果。我们相信这些调整后的财务指标可以促进更完整的分析，并提高对Titan持续财务表现的透明度，特别是在比较各期基础结果时。我们已在今天的发布和补充演示文稿中包含了这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账。在我们准备好的发言结束时，我们将开放电话会议接受您的问题。现在，我想介绍公司总裁兼首席执行官Brian Knudsen。
Brian，请继续。
谢谢Jeff，早上好，各位。今天我将首先介绍我们本季度的表现，然后更新我们的运营举措和今年剩余时间的重点。然后我将讨论当前的市场环境及其对我们每个运营部门的影响，之后将电话交给Bo进行财务回顾和对我们2026财年建模假设的评论。我们的第二季度结果反映了我们在2026财年六个月后仍然充满挑战的市场环境中执行运营计划的情况。我对我们在过渡到下半年时取得的进展感到满意。
我们正在进入库存减少计划的下一阶段，更加注重优化我们的二手设备组合，以确保我们在进入明年时处于有利位置。与我们之前沟通的预期一致，我们的设备库存水平在今年上半年保持相对平稳，尽管我们在第二季度经历了库存的适度增加。季度增加主要是由于OEM发货时间安排在本财年下半年交付给我们的最终客户之前。我们不仅仍然有信心实现之前沟通的全年1亿美元库存减少目标，而且我们有望超过这一目标，预计大部分进展仍将在本财年末实现。
随着我们继续沿着这条路走下去，我们现在预计我们的设备利润率将在2026财年剩余时间内保持低迷，这是支撑我们今天更新的收窄EPS指引的主要变量。这种纪律严明的方法是我们计划的基础，使我们能够从这个周期中脱颖而出，为2027财年做好更强大和更好的准备。尽管在过去几个季度中我们花了很多时间与您讨论周期及其对库存的影响，但我不想忽视我们长期努力提升客户体验的努力。我们的客户关怀计划继续展示其关键价值。
在这次设备低迷期间。我们专注于如何最好地利用我们的规模和服务能力，这有助于我们保持强大的客户参与度，即使设备销售面临周期性压力。值得注意的是，我们的零部件和服务业务合计在今年上半年产生了超过一半的毛利润美元，同时约占我们收入组合的四分之一，在这个设备周期的低谷期间提供了宝贵的稳定性。转向我们的部门，在我们的国内农业部门，表现符合我们的预期范围。尽管由于我们的客户面临的低商品价格，农民情绪仍然非常谨慎，但今年净收入的确切位置仍然严重依赖政府支持计划，因为额外的200亿至300亿美元的潜在援助仍然不确定，并将对决定整个良好设备需求的近期轨迹非常重要。
然而，我们已经看到了一些令人鼓舞的发展，我们足迹的大部分地区及时降雨，改善了当前生长季节的作物健康和产量前景。此外，100%奖金折旧的恢复也是一个积极因素，因为它为那些在年底发现自己处于应税收入位置的种植者提供了抵消机会。尽管如此，如果没有额外的催化剂，我们继续预计大型农业设备的行业数量将略低于前一个下行周期的低谷水平。然而，我们仍然与客户保持密切联系，并准备抓住随着今年进展可能出现的机遇。
我们的建筑部门在第二季度经历了需求减弱，因为客户在更广泛的经济不确定性下对资本支出采取了更加谨慎的态度。也就是说，基础设施项目继续提供基本需求水平，支持该部门的相对稳定性。我们的欧洲部门仍然是一个亮点，罗马尼亚继续推动强劲表现，客户在9月截止日期前利用欧盟刺激计划。如果没有这个催化剂，潜在需求将比我们在国内经历的要弱得多，尽管更稳定。我们的澳大利亚部门继续与我们的北美农业业务类似，行业数量略低于之前的低谷水平。
然而，我们在第二季度同比下降的主要原因是由于在2025财年赶上多年积压的交付后，2026财年喷雾器交付的正常化。积极的一面是，我们已经看到了一些令人鼓舞的发展，我们足迹的大部分地区降雨，改善了当前生长季节的作物健康和产量前景。最后，我们在库存优化计划方面取得了坚实进展，这将使我们进入2027财年时处于明显更强的位置。我要向我们整个团队表示诚挚的感谢，感谢他们在过去一年中的巨大努力和纪律严明的执行，我们减少了约3.65亿美元的库存，这不是一项容易的任务。
他们在执行我们的战略和运营计划的同时保持卓越的客户服务能力，继续成为我们的关键差异化因素，我们仍然有信心从这个周期中脱颖而出，成为一个更强大的公司。说到这里，我将把电话交给Bo进行财务回顾。
谢谢Brian，大家早上好。从2026财年第二季度的综合业绩开始，总收入为5.464亿美元，而去年同期为6.337亿美元，反映了同店销售额下降14%，这是由Brian之前讨论的因素驱动的。第二季度的毛利润为9360万美元，而去年同期为1.124亿美元，毛利率为17.1%，而去年同期为17.7%。这些下降是由于设备利润率下降，特别是在我们的国内农业部门，由于零售需求疲软和我们继续努力将库存管理到目标水平。
2026财年第二季度的运营费用为9270万美元，而去年同期为9520万美元。同比下降2.6%主要是由于与收入同比下降相关的可变费用减少以及我们的费用削减努力。地板计划和其他利息费用为1150万美元，而去年同期为1300万美元，反映了我们在过去一年中继续努力减少计息库存。2026财年第二季度，净亏损为600万美元，每股稀释亏损为0.26美元，而去年同期的调整后净收入为400万美元，或调整后每股稀释收益为0.17美元。
现在转向对我们第二季度部门业绩的简要概述，我们的国内农业部门实现了同店销售额下降18.7%，至3.458亿美元。部门税前亏损为1230万美元，而去年同期的调整后税前收入为670万美元，反映了由于零售需求疲软而导致的利润率下降，同时我们继续努力将库存管理到目标水平。在我们的建筑部门，同店销售额下降10.2%，至7200万美元，这是由于设备销售下降。税前亏损为120万美元，而去年同期的调整后税前收入为20万美元。
在我们的欧洲部门，同店销售额增长了44%，至9810万美元，其中包括410万美元的正外汇影响，净这些外汇波动的影响。收入增长了38.1%，这主要是由罗马尼亚推动的，罗马尼亚得到了欧盟刺激计划的支持。该部门的税前收入增加到510万美元，而去年第二季度的税前亏损为230万美元。在我们的澳大利亚部门，同店销售额下降了50.1%，至3060万美元，其中包括1.4%的负外汇影响。正如Brian提到的故事，这一下降完全是由于2026财年喷雾器交付的正常化。
去年澳大利亚的行业数量已经处于低谷水平，因此在这个部门，我们看到的销售基本上是持平的。不包括喷雾器交付的正常化，税前亏损为210万美元，而去年第二季度的税前收入为140万美元。现在来看我们的资产负债表和库存状况。截至2025年7月31日，我们有3300万美元的现金，调整后的债务与有形净资产比率为1.8，远低于我们银行契约的3.5倍。关于设备库存，正如Brian提到的，我们在第二季度经历了适度增加，至9.54亿美元，使我们六个月的库存水平与2025财年末基本持平。
我们从去年第二季度峰值水平的累计设备库存减少为3.65亿美元。鉴于我们在库存计划方面取得的进展以及我们在下半年继续推动销售的计划，我们对超过我们在财年初设定的1亿美元库存减少目标的能力增加了信心。我对我们在这个重要计划上的全团队努力感到满意，以及它应该意味着在改善库存状况、提高设备利润率和降低地板计划利息费用方面对下一财年的意义。
我们看到，在需求疲软的背景下，我们优化库存的积极方法有助于推动设备销售，这使我们有信心实现库存减少目标，也反映在我们改善的收入展望中，我将在稍后按部门介绍。然而，在这个充满挑战的环境中取得进一步进展需要继续价格让步，我们相信这将使设备利润率在今年剩余时间内保持在较低水平。因此，从利润率的角度来看，我们现在对2026财年全年综合设备利润率的假设约为6.6%，比我们之前的预期下降了约100个基点。
具体转向国内农业部门，2026财年上半年的设备利润率为3.1%，我们现在预计全年国内农业部门的设备利润率约为3.8%。这意味着下半年预期的改善比之前预期的要少，但反映了我们承诺在年底前实现库存优化目标。退一步说，历史上国内农业部门的设备利润率平均接近10%，正常范围从低端约8%到高端12%不等，具体取决于我们在设备需求周期中的位置以及我们和行业在库存健康方面的位置。
我们的目标是尽快回到那个范围，我们喜欢我们正在取得的进展，这应该使我们进入下一财年时处于改善的位置。根据我们今年至今的表现，我们正在完善我们对部门收入的预期。我们正在提高对国内农业、建筑和欧洲部门的假设，同时保持澳大利亚一致。因此，我们现在预计国内农业将下降15%至20%，建筑下降3%至8%，欧洲将增长30%至40%，而我们对澳大利亚的预期仍然是下降20%至25%。
与我们之前的预期一致。运营费用预计在绝对基础上同比下降，根据修订后的收入指引，约占销售额的16%。地板计划和其他利息费用预计将继续下降，因为我们在库存减少和组合优化方面取得额外进展，随着我们进入2027财年，地板计划利息费用将更显著地减少。考虑到我刚才讨论的修改后的假设，我们将调整后的每股稀释亏损指引收窄到1.50美元至2美元的范围。鉴于农业行业的挑战性背景，我们对在年中取得的进展感到满意。
我们将继续专注于我们的计划，并期待在11月提供关于我们进展的另一个更新。这结束了我们准备好的发言。接线员，我们现在准备好进行电话会议的问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路在问题队列中。您可以按星号2将您的问题从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。再次提醒，现在是按星号1提问。稍等片刻，我们等待第一个问题。我们的第一个问题来自Lake Street Capital的Ben Clave。
请继续您的问题。
谢谢回答我的问题，祝贺本季度取得的进展。首先，Bo，你提到了历史设备利润率范围在8%到12%之间，而本财年低于4%。我想知道你是否可以详细说明一下，你认为需要什么条件才能达到这个范围的低端。我的意思是，除了谷物、复杂出口市场或任何宏观条件的某种有意义的改善之外，你认为在可预见的未来，真正推动毛利率达到这个范围的是什么？
是的，我稍后会谈到这些构建块。首先，再提供一点视角。当我特别回顾过去十年以上时，我们谈论的是国内农业设备利润率，唯一我们看到设备利润率低于8%的时期是FY16和FY17，这实际上是前一个周期的核心。当然还有FY25和当前财年。除此之外，一切都基本在我们描述的那个范围内。为了让我们回到那个范围，真的。
我的意思是，有一些关键的构建块用于我们的利润率恢复。首先也是最重要的，我会从组合优化开始。这实际上是完成我们的1亿美元库存减少，真正打破老化状况，并正确组合。这一项我们确实有信心在年底前超额完成，正如我们在准备好的评论中提到的，价格纪律。但这实际上意味着对我们和行业来说，随着库存水平变得更健康，我们将从那种激进的定价姿态中退回到更正常的环境，并真正定价到那个环境。
所以这将随着库存变得更健康而来。使用稳定性和二手设备价值。你知道，过去18个月二手设备价值大幅下降。当然，如果你回到2025年初，从那时到现在，价值迅速下降，去年财年下降更快，今年更稳定。所以我们描述，虽然肯定低于我们希望的水平，但二手价值相对稳定，与之前相比。所以这也有助于我们预测二手价值将走向何方。
所以我会说那里的稳定性将开始有所帮助，并且只要它保持更稳定，应该有助于我们改善利润率状况。地理优化。我在国内农业中谈论的是，我们在美国主要是中西部的足迹上有92个屋顶，确保我们在转移二手设备。也许我们这里有太多二手联合收割机，但那里没有。所以我们确实做得更好，并将继续真正专注于将设备分散开来，使设备在需求所在的地方，任何给定区域都没有多余的设备。
所以这是我们对感到非常好的事情。OEM合作伙伴关系，你知道，与我们的合作伙伴合作，针对特定类别的目标计划，再次确保整个渠道中的每个人都处于更健康的位置。然后是我们的成本结构，不是特定于利润率，但显然，你知道，随着我们改善老化状况，降低地板计划利息也将提供很多有意义的P和L好处。所以，你知道，我们有很多信心，正如你所说的。今天低于4的设备利润率以及下半年隐含的是Q3和Q4大约4到4.5%的设备利润率。
我预计随着我们进入FY27，会有显著改善。你知道，如果我们提供FY27的具体指引，我们会走得太远，但肯定是在朝着那个方向努力。我会说随着我们进入明年，也会有连续的改善。只要我们实现我刚才列出的所有项目，你知道，其中很多我们确实感到很好。所以再次强调，不提供关于明年设备利润率的具体指引，但肯定预期比我们今天的位置有显著改善。我想确保这一点清楚，对吧。
我们强调的部分，我们在这里关注的部分，以及推动设备压缩的部分，是确保我们控制库存，以便我们处于在下一财年以更正常的环境运营的位置。
明白了。
是的。Ben，这是bj。我只想补充一点，你知道，除了你提到的净农场收入的明显因素，但我想强调，除了Beau说的一切之外，那是最大的驱动因素。所以在净农场收入中，只是提醒一下，是产量和价格的衍生品，还有一点政府支付。所以农民当然不喜欢依赖政府支付。我们将看看今年剩下的时间这些支付如何到来。作物看起来，你知道，相当强劲。
所以看起来不错。但我继续恳求大家，我们只需要继续为我们的作物找到更多用途，真正推广乙醇和可持续航空燃料以及生物柴油的好处，以及你知道，我们的种植者变得多么高效，这使我们能够非常高效，以及在地球上种植东西比从地球中开采更好。
我完全理解你的观点，bj，完全同意。我感谢你们两位在这方面的评论。我还有几个其他问题，所以我现在状态很好，我们就到这里。再次祝贺这个好季度，我们会回到队列中。
谢谢，Ben。
下一个问题来自Baird的Meg Dobry。请继续。
嘿，早上好，伙计们。我的意思是，我们正在讨论一些利润率评论，我只是想确保我清楚，相对于你们报告的部门。对吧。所以在你们的设备部门，我理解正确吗，你们预计全年利润率为6.6，6.7%？
是的，感谢有机会澄清。所以我们谈论的是综合总设备利润率。所以是的，直接与全球总设备相关，那是6.6%与那个分开，我特别深入讨论了国内农业设备利润率。在那里我说今年上半年是3.1，全年是3.8。所以国内农业3.8是构成全球综合6.6的一部分。
好的，好的。好吧，那么如果我看看相对于你们上半年所做的，下半年指引意味着什么，利润率在你们报告的设备部门中并没有太大不同。所以如果利润率没有太大变化，到底是什么推动了你们收入指引的增加？
嗯，我的意思是，如果你看看今年上半年，对吧，收入比我们预期的要强，我们预计这种情况会继续。这主要集中在二手设备方面，这最终帮助我们增加了对超过1亿美元目标的信心。所以这实际上只是上半年我们看到的情况的延续。
对。因为我想我的解释会是基于我如何阅读你们的新闻稿，你们正在使用定价作为加速库存去库存的工具，这可能转化为比你们最初预测的更好的收入。但这应该对利润率产生负面影响。我想这就是我的困惑所在，我没有看到这嵌入在你们下半年设备利润率展望中。当然，除非你们预期利润率比目前指引的更好。
不，不。所以稍微分解一下，我认为只是组合对你来说有点困难。对吧。所以从总设备利润率的角度来看，我们已经将我们的预期下调了约100个基点。国内农业具体来说，我们实际上下调了更多。对吧。但你看到我们的组合在变化，因为我们现在建议欧洲将增长30%至40%。欧洲的设备利润率相当强劲，没有看到我们在国内看到的压缩。所以总体设备利润率下降了100个基点。美国农业下降了更多，某种程度上被欧洲特别是罗马尼亚的强势所掩盖。
对吧。所以我们再次，它在那里保持一致。我们已经下调了一些。你得到了更多的收入。我们在相似的EPS角度结束，尽管我们正在收窄那个范围，并在一切的上行方面拉出季度。
我明白了。好的，这很有帮助。你知道，当你们考虑你们的库存减少目标，并且你们清楚你们有信心能够超过1亿美元的目标时，我想我好奇的是，你们认为能够超过多少？只是适度吗？还是可能更有意义？然后当你们考虑你们的2027财年时，如果你们的库存确实正常化到你们的目标，思考你们的利润率结构的正确方式是什么？我想这与之前提出的关于利润率正常化路径的问题有关。
如果我们完成了去库存，我们可以开始认为你们的设备毛利率将正常化吗？
是的。嘿，mig，这是Brian。我会处理前半部分，然后交给Beau处理后半部分。关于我们预计超过1亿美元多少，当然1亿美元是我们公开维持的目标。内部，我可以告诉你，Bo和我以及团队，我们的目标比那高得多。但今年剩下的时间有很多变量。所以这些变量如何发展将在很大程度上决定结果。但在这一点上，我基本上可以说，内部我们的目标比那高得多。
然后关于利润率问题的后续，再次，我正在尝试提供一些历史背景，我想我会回到那个。对吧。我基本上说的是，在过去十年以上的四年中，我们看到设备利润率，包括今年，低于8%的年份是我们正在对库存进行重要工作的年份。即使你看看像FY18这样的年份，这显然不是一个中期环境，因为我们在16和17年完成了工作，我们已经看到设备利润率恢复到那些正常范围。
所以我预计我们将接近那个正常范围。当然随着我们进入明年，再次，根据我们所看到的和我们仍然面临的情况，逻辑上对我来说，我会看到随着我们进入明年，它会逐步改善，朝着那个正常化的范围发展。
明白了。最后一个问题。当我们考虑2026日历年，也许是你们的2027财年时，OEM们正在应对成本压力。对吧。关税等等。我好奇的是，对于2026车型年，从OEM的定价角度来看，你们看到了什么？在你们接受的2026日历年订单中，你们能够将这些OEM价格上涨转嫁出去吗？还是这是你们必须通过折扣或本质上影响你们作为经销商利润率的东西来适应的事情？谢谢。
是的，Megan，我知道你们参加了Farm Progress展会，并与OEM们进行了交流，一般来说，我认为他们谈论的是2%到4%的增长。从我们的许多供应商那里，我们也看到了同样的情况。但你知道，然后有很多不同的激励方案可以组合起来，你知道，试图根据交易和种植者的需求来使某些东西发挥作用。所以我们正在与我们的供应商密切合作，针对每一笔交易采取非常有针对性的方法。我知道他们对你们评论说，我们非常早期地参与了一些26年的预售计划。
所以现在说结果还为时过早。再次，我们将看看利率在这里如何发展，商品价格如何发展，作物如何发展，如果他们获得了这个大作物。显然奖金折旧的回归是一个巨大的推动力。所以我们对此感到非常兴奋。所以，是的，我认为你们在我们的利润率中看到的很大程度上反映了我们在库存减少、库存优化方面的积极态度。但这肯定会对我们的利润率产生一些影响，以及我们是否能够全部转嫁。当然OEM们也是如此。
再次，这就是我们真正合作的地方，对每一笔交易采取非常规范的方法。
是的，也许只是与那个相关，并陈述显而易见的事实，你知道，小麦商品价格处于我们今天的位置，并给农民盈利能力带来压力，进一步的成本增长将非常具有挑战性，最终可能导致某种程度的需求破坏。对吧。所以我们在考虑新交易时，关于预售，我们试图保持纪律，关于我们需要预期的利润率，以便我们可以回到正常化。如果这意味着对设备的需求不那么高，那么这将给那里的数量带来压力，这是我们的立场，也是我们对事情的看法。
所以我们正在与OEM们合作，显然需要努力工作，看看明年上半年能形成什么。
好的。感谢这些见解。祝你们好运，伙计们。
谢谢，Meg。
下一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。请继续。
谢谢。再次祝贺这个季度。
谢谢，Ted。
我的第一个问题是关于库存的。你能提供一些关于，你知道，我的意思是，我知道它会在队列中，但你知道，新设备和二手设备之间的库存组合是什么？然后在二手设备的桶中，你能谈谈关于较新的二手设备和较旧的二手设备之间的组合吗？
是的。关于这一点我要说的一件事，显然库存，你知道，非常相关和重要，我们在收益演示文稿的第15页有几个图表，它分解了新设备、二手设备的周转率。它还显示了非计息、计息、股权和库存。有几个有趣的事情是，计息的数量在过去几个季度确实保持平稳。我已经谈了几个季度了，相信我们在绝对美元价值上打破了总老化库存的峰值，在第三季度达到顶峰。
然后我们真的开始看到下降趋势，这反映在地板计划利息费用的降低上。我们的二手设备在季度确实减少了约5000万美元。然后，或者抱歉，这是在上半年，二手设备减少了约5000万美元。新设备增加了约7500万美元。新设备的增加是接收设备时间的反映，当然，还有一些国际外汇。所以。所以我们看到二手设备的总价值下降。我们看到计息库存的数量基本持平，我相信随着我们进入下一季度，它将开始下降，并最终看到绝对美元价值开始下降趋势。
所以事情正在按我们预期的那样进展。你知道，我们在评论中描述的语气和这里的颜色是，我们对我们将实现的目标增加了信心。但是是的，对于那些感兴趣的人，只是试图指出所有这些事情，并在我们的下一个演示文稿中的那张幻灯片中代表它们。
在农场展会上，一个OEM评论说，他们显然在较新的二手设备上看到了更具挑战性的环境，而在较旧的二手设备上看到了更多需求。所以，你知道，较新的指2到3年旧的，较旧的指8年以上旧的，他们正在向他们的经销商网络提供激励措施，激励那些拥有较旧设备的人交易较新的二手设备，因为这更容易让他们进行交换并摆脱较旧的设备。这是你们在自己的世界中看到的事情吗？这是你们自己正在尝试做的事情吗？这是，你们知道的，你们计划的一部分，试图减少那些设备。
所以这就是我在这方面的问题。然后我会退一步，我还有另一个问题想问，但我的意思是，我会先放下这个问题，让你们先回答那个。
当然，Ted。是的，绝对。这是我们配方中的一个部分或成分，我们也一直在使用。我们在过去几个下行周期中也使用了这个。所以这肯定是我们正在做的事情。你知道，每次有下行周期时，较新的二手设备总是最大的问题区域。总是过剩。所以为了通过这些工作并减少它们，是一种历史性的杠杆，我们和我们的同行经销商传统上会拉动。所以我们肯定专注于这一点，并且在这样做方面取得了相当大的成功。
然后我会再问一个，然后我会退出队列。回到库存等问题，另一个来自那些会议的评论是，有实例经销商实际上不愿意进行交易，因为他们不想将二手设备带入他们的场地。这导致了一个机会，通过，你知道，这个特定OEM的渠道，有点更积极，来获取市场份额。所以我想我的问题会在两个方面。我的意思是，一个方面，有没有你们实际上不进行销售的情况，因为你们不想要二手设备？然后，你们知道的，如果我从另一个角度考虑这个问题，如果你们进行销售，有没有机会通过接受这些交易来在你们的地区获取市场份额，如果你们愿意的话，在这些交易中，来自竞争OEM的经销商可能不愿意进行交易。
有点两部分的问题。这是我的最后一件事。
是的，我们肯定看到了一点这种情况，Ted，这已经发生了。但是种植者决定更换品牌和随之而来的全套支持包有很多因素。所以这确实是我们看到的一点，但是。我们也高度鼓励我们的销售团队。我们报价一切，我们从不放弃交易。这是数学。这是一个数字游戏。知道你的数字非常重要。但每笔交易在某种程度上都是有意义的。所以交易价值可能比客户希望的要低得多，交易差额可能比客户希望的要高得多，或者年度付款可能比客户希望的要高得多。但我们有这样一个专业的后台团队在这里进行估值，他们如何跟踪二手市场。以及我们正在使用的预测分析以及当前数据。
所以最重要的是，你必须正确计算重新调整交易所需的金额，以便及时完成。你必须把它放在市场上，市场在哪里，然后除此之外，你可以使交易有意义。所以唯一交易不成功的时候是经销商，因为我们都是人，偶尔会搞砸这些因素之一，或者失去纪律，偏离数字所说的应该是什么。
所以我们肯定捡到了一些这样的交易。我们看到一些客户做了一些切换。但再次，我会加上星号，种植者在决定切换时考虑了很多，并考虑支持。除此之外，也许另一个没有太多讨论的事情是，我知道我们和鹿经销商一直在将一些我们刚才谈到的较新的二手设备转移给那些种植者，而不是什么都不做。
所以这是一个转移一些较新二手设备的好机会。
所以他描述的部分数学当然是考虑你有多少个月的供应。这就是其中的一部分。市场在哪里，市场将走向何方？但你还有多少个月的供应？你试图实现什么样的周转？供应月份越高，我们能够并愿意为交易支付的价格就越低。你报价交易，然后它要么成功，要么不成功。这一直是我们一致的方法。
好的，这很有道理。谢谢回答我的问题。
谢谢，Ted。
下一个问题来自B. Riley的Laura Marr。请继续。嗨。谢谢提问。我的问题是，不同的OEM根据他们的供应链对关税有不同的暴露，这如何影响你们的地板计划安排和分配策略？
嗯，所以当我听到地板计划时，我想到的是地板计划利息费用。我想长话短说就是那并没有真正影响它。对吧。总体而言，甚至不考虑关税。我们正在努力做的是随着我们继续越来越多地利用我们的规模，最小化我们的库存库存，并推动更高水平的预售。现在这恰好也适用于当你们谈论增加的成本时，无论是由于关税还是其他原因。但我们的目标我想在那里保持不变。在库存库存上变得精益和高效。这本身有助于你们的周转并降低你们的地板计划利息费用。
专注于那些预售，确保我们通过如何激励我们的团队来做一切我们能做的事情，但也如何使预售对客户来说是最好的交易，以推动越来越多的行为朝着那个方向，这样我们的资产负债表上的风险就更少。
好的，谢谢。下一个问题来自Craig Hallam的Steve Dyer。请继续。嘿，谢谢。这是Matthew Rob代替Steve。也许Bo有两个问题。下半年OEM激励的可视性如何？然后我想知道，关于这一点，你们能给我们提供关于第三季度与第四季度的任何节奏，以及这可能与去年相比如何？
是的，不，感谢有机会这样做。首先，当谈到下半年预售活动的激励时，这些东西实际上都已经在那里了。我的意思是显然我们仍在共同努力完成交易，但我认为对那看起来是什么样子相当清楚，并反映在我们的指引中现在做一些与去年相比的比较。好吧，我先从Q3到Q4开始。所以总体总收入Q3到Q4，我们假设它实际上看起来相当一致。然而，有一个组合变化。
我的意思是，去年我们看到Q4的零部件和服务收入比Q3下降了30%，我们预计类似的事情也会发生。对吧。所以我说的是，如果你想想看，那么Q3将显示出比Q4更多的毛利润和盈利能力，因为Q4，我们商店的时间和精力集中在在年底前交付大量预售。所以这引导了我们很多精力去交付设备，较少。在零部件和服务方面，你看到组合变化，盈利能力变化。
另一件事，异常，我今年要指出的另一件事是欧洲，特别是罗马尼亚，那些补贴资金在9月底到期。所以我们在第二季度看到了欧洲的显著增长，第三季度本身，你知道，我们假设我们将在第三季度看到约100%的同比增长。然后实际上当你们进入第四季度，那些资金回归时，我们实际上预计欧洲会有20%的同比下降。所以这些是一些潜在动态，尽管在一个占我们业务较小部分的部门。
但再次，总体而言，Q3，Q4，总收入相似，非常显著的组合变化。所以你们将在这些时期看到非常不同的盈利能力展望。
好的，这很棒。然后快速关于零部件和服务，也许我错过了，但我们仍然预计全年收入与去年相比基本持平吗？
是的。是的，没错。所以零部件基本持平。我们指引中隐含的变化实际上都反映了我们从设备角度预期的变化。
好的，这很棒。谢谢伙计们。
谢谢。最后一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。请继续。
谢谢。我只想问，关于待定的农业法案和农民支持的慷慨，只是一点颜色，你们听到将包括在那里的是什么，只是也许一点，你们知道我在说什么，只是稍微描绘一下关于那个法案将发生什么的画面。Va那将给农民带来什么。谢谢。
是的，现在有很多关于这个的辩论，Ted，但当然种植者正在游说的最重要的事情是在那里获得更多的永久支持。你知道，我们已经很久没有新的农业法案了。我们一直在延续旧的农业法案，然后我们最近在这里，你知道，把很多元素放入了那个大而美丽的法案中，嘿，那里有很多积极的东西。所以我们当然喜欢那个。但一个永久的农业法案现在已经接近完成几次了。
所以我们当然游说的是看到那个一劳永逸地完成。然后最近我一直在谈论的一件事，我在电话会议开始时提到，与种植者个人层面上，真的只是那个价格支持，更多地以有机形式出现。正如我提到的，当你们看看库存使用比率，供需关系，以及继续为作物找到更多用途。你知道，最近在内布拉斯加州有一项研究刚刚出来，显示在较新的车辆上，里程几乎相同，E15车辆或使用每加仑少1英里，实际上在稍旧的车辆上每加仑多1英里。
所以内布拉斯加州用他们自己的100辆车进行了测试，所以我们必须更好地传播这个消息。通过更好地利用乙醇和更好地利用大豆，以及只是用大豆可以制造的更多产品作为一个例子，我们有这么多机会增加我们资源的独立性和多样性。所以为这些领域的研究提供资金。这也是一个以前较少讨论的事情，但我可以告诉你，这肯定是我们正在推动的一个领域。
谢谢。
谢谢。此时我想将电话会议交还给管理层进行结束语。
感谢您对Titan的兴趣，我们期待在下一次电话会议中向您更新我们的进展。祝大家有美好的一天。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与，祝您有美好的一天。