身份不明的发言人
Kamal Hatoum（创始人、首席执行官兼董事长）
Eduardo Pizzuto（首席财务官兼投资者关系官）
K. Anthony Hatoum（董事长兼首席执行官）
身份不明的参会者
Robert Ford（美国银行证券）
Andrew Ruben（摩根士丹利）
Joseph Giordano（摩根大通）
Alvaro Garcia（巴西BTG银行）
Alejandro Fuchs（Itau证券）
Irma Sgarz（高盛集团）
Hector Maya Lopez（加拿大丰业银行全球银行与市场部）
Ulises Argote Bolio（桑坦德投资证券）
Andres Ortiz（BT Pactual资产管理公司）
请注意本次电话会议仅面向投资者和分析师。不接受媒体提问，也不应报道会议内容。本次电话会议中任何前瞻性陈述均基于我们目前可获得的信息。今天我们邀请了Tiendas Tres B董事长兼首席执行官Anthony Hatoum和首席财务官Eduardo Pisuto参会。现在请Anthony开始发言。
大家早上好，感谢参加Tiendas Tres B 2025年业绩电话会议。我将首先回顾本季度运营成果，随后由首席财务官Eduardo Pisuto介绍财务表现。最后是问答环节。我们持续加强管理团队建设，今天很高兴欢迎两位新成员：Amparo Martinez担任总法律顾问，Joaquin Le负责投资者关系。
我们再次实现超预期增长，远超墨西哥其他上市食品零售商。第二季度净新增142家门店，总数达3,031家。随着开店加速，我们已投资四个新区域，下半年将投入运营。同店销售额增长17.7%（去年同期为10.7%），总收入增长38.3%至188亿比索，EBITDA增长22.5%至8.44亿比索。若排除股权激励的非现金支出，上半年EBITDA增速应为32%。经营活动现金流达19亿比索（同比增长56%），净现金头寸约11亿比索，IPO融资剩余1.5亿美元现金。
运营方面，上半年新开259家门店（去年同期215家），过去12个月累计新开528家。收入增速保持领先，同店销售额增长主要由客户价值主张持续改善驱动，客单价和件数均提升。与ANTAD数据相比，我们的同店增速优势扩大至15个百分点。现在请Eduardo发言。
谢谢Anthony。大家早上好。销售费用率从10.4%微增至10.5%，主要源于加速开店带来的人员和运营支出增加。新店占比达45%，随着成熟其费用率自然下降。管理费用率上升31个基点至3.9%，包含1.11亿比索股权激励非现金支出。我们已在新股发行文件中披露明细。
EBITDA利润率下降58个基点至4.5%，若排除股权激励影响则为5.8%（下降27个基点）。利润率压力来自新区域物流成本、股权激励和加速开店。虽然合并报表层面经营杠杆效应不明显，但按门店开业年份分析可见清晰趋势。我们选择优先追求增长最大化。营运资本持续产生负现金流，截至6月24日达50亿比索（去年同期为负70亿）。现在请Anthony总结。
我们超额完成目标，加速开店虽影响合并利润率，但各层级（尤其是单店层面）规模效应显著。同店销售强劲印证价值主张优势，所有增长均由内生现金流支持。我们将持续投资以扩大市场领先地位。现在进入问答环节。
现在开始问答环节。提问请按屏幕下方举手按钮，电话参会请拨9。所有线路已静音，提问时将解除静音。第一个问题来自Bob Ford。
大家好。Anthony、Eduardo，恭喜季度表现。请问同店销售加速的原因？如何看待客流量、件数、通胀及复活节后趋势？
核心在于持续优化的价值主张。产品、价格、包装、品类全面改进驱动客流增长和购买件数增加。客单价提升主要来自购买件数和结构变化，通胀影响微乎其微。生鲜试点进展？目前仍处测试阶段，尚未影响销售数据。但新品类引入必将提升客单价。
明白了。谢谢。
下一个问题来自Andrew Rubin。
四个新区域的开支强度和爬坡周期是否与现有区域不同？
新区域均毗邻现有区域，品牌认知度已建立。通常以40-60家店起步，逐步增至150家达到最优规模。今年四个区域集中下半年开业，但运营模式不变。
新增开支主要在人员、运输和培训。区域扩张最终提升整体效率。
清楚了，谢谢。
感谢各位参与。如有问题请联系我、Eduardo或新任投资者关系负责人Joaquin。
会议结束，请断开连接。