身份不明的发言人
Rick Black（北美）
Greg Hoffman（首席财务官）
Ned Fleming（执行董事长）
身份不明的参与者
Tyler Brown（Raymond James Financial公司）
Michael Feniger（美国银行）
Andy Whitman（北美）
Brian Veros（Thompson研究集团）
Brent Thielman（DA Davidson）
Adam Teilheimer（Thompson Davis）
大家好，欢迎参加Construction Partners第三季度财报电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果有人需要接线员帮助，请按电话键盘上的0。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴介绍投资者关系部的Rick Black。请开始。
谢谢接线员，大家早上好。感谢您参加Construction Partners的电话会议，回顾2025财年第三季度的业绩。本次电话会议也在网络直播，可以通过constructionpartners.net投资者关系部分的"活动与演示"页面上的音频链接访问。本次电话会议记录的信息仅代表今天，即2025年8月7日。请注意，任何时间敏感信息在重听或阅读文字记录时可能不再准确。我还想提醒您，今天讨论中不是历史事实的陈述，包括对未来事件或未来财务表现的期望陈述，是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述。
我们将在今天的电话会议中作出前瞻性陈述，这些陈述本质上是不确定的，并且超出公司的控制范围。实际结果可能会有重大差异。请参阅我们的收益新闻稿中关于前瞻性陈述的披露。这些因素和其他风险与不确定性在公司提交给证券交易委员会的文件中有详细描述。管理层还将参考非GAAP指标，包括调整后净收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率，与最接近的GAAP指标的对账可以在我们的收益新闻稿末尾找到。Construction Partners不承担公开更新或修订任何前瞻性陈述的义务，现在我想把电话会议交给Construction Partners的首席执行官Jule Smith。
Jewel，谢谢Rick，大家早上好。感谢大家今天参加电话会议。今天早上和我一起的有我们的首席财务官Greg Hoffman和执行董事长Ned Fleming。今天我想首先欢迎本周早些时候加入我们公司大家庭的休斯顿地区Durwood Green Construction的200名员工作为第三代家族企业，将继续由Brad、Jonathan和Daniel Green领导。该公司在休斯顿赢得了作为备受尊敬的市场领导者的声誉，休斯顿是美国第五大也是增长最快的大都市区之一。
由整个知识丰富且经验丰富的行业资深团队领导，该公司运营三个热拌沥青厂和一个铁路服务的骨料终端Durwood Green为休斯顿大都市区的各种公共和私人项目提供建筑和铺路服务。我们期望Durwood Green继续其卓越运营的传统，并从垂直整合机会中受益。作为我们德克萨斯平台公司Lone Star Paving的子公司，我们在德克萨斯的第一年完全符合我们的期望，我要感谢Lone Star团队的出色领导力和奉献精神，因为我们开始扩展到新市场，我们继续看到强劲的经济增长、有利的人口趋势和资金充足的交通计划，以及收购和有机增长的额外机会。
Durwood Green的收购是我们继续执行CPI战略的一个很好的例子，即寻找增长市场并与经验丰富且才华横溢的本地管理团队合作。现在来看第三季度，我们的结果展示了我们员工的力量，尽管本季度持续受到天气相关的延误，我们的团队以纪律执行并交付了强劲的运营结果。仅在东南地区就推动了创纪录的调整后EBITDA利润率达到16.9%，可能标志着有记录以来第二多雨的月份，导致项目延误并影响固定资产成本回收。虽然我们无法控制天气，但我们团队的韧性和卓越运营使我们仍然在许多项目中获得了利润率，产生了强劲的运营现金流，并将积压订单增加到29.4亿美元。
现在让我们更详细地看看当前的市场条件，这些条件推动了我们即使在繁忙的建筑工作季节也能够增加积压订单。在我们业务的公共方面，我们在八个州和100多个本地市场看到了强劲的公共合同投标。支持这一强劲环境的是健康的州基础设施预算，包括许多补充性州计划以及地方城市和县基础设施计划和IJA联邦计划资金，所有这些都导致了合同授予的显著同比增长。当我们开始展望2026财年，从10月1日开始，公共道路和桥梁支出，特别是维护和车道扩建，预计将再次大幅增长，因为州和地方政府努力建设和维护必要的基础设施，以跟上居民和企业向我们Sunbelt地区的迁移。
在国会山，国会两院继续与Duffy部长合作，就IIJA和地面交通计划的五年重新授权进行工作，本届政府继续优先考虑硬基础设施投资，并减少支持经济增长所需的许可延迟。在商业市场，我们继续有稳定的投标机会与开发商和总承包商合作。在我们的本地市场，我们的积压订单和公共工作百分比在过去几个季度中保持非常稳定，这表明我们的Sunbelt市场继续有健康的私人经济增长和活动。我们的投标活动主要集中在非住宅类项目，如仓库、工业园区、学校和制造设施。
我们预计当前市场的经济增长将继续由家庭和企业向Sunbelt州的迁移驱动。最后，我们预计将从我们商业友好州的美国制造业的重大新投资中受益，因为新关税开始激励并加速了几年前大流行后开始的回流趋势。2025财年对CPI来说是充满活力的一年，我们通过有机增长和收购将业务规模扩大了50%以上。我们理解并继续专注于有机增长的好处。我们还继续专注于增长市场中的最佳战略收购，并且我们正在与许多潜在卖家进行对话，这些卖家希望他们的员工体验加入CPI公司大家庭的文化和机会。
最后，我们现在正处于繁忙工作季节的核心，我们所有的本地市场都处于满负荷和利用率状态。拥有创纪录的积压订单需要建设，加入Durwood Green组织，并且现在知道我们7月份的销量强劲，这使我们有信心在接下来的60天内进入新财年时保持我们的2025财年指导。我们对背后的顺风感到兴奋，包括强劲的公共资金、增长的私营经济和长期的战略增长跑道。我现在想把电话会议交给Greg。
Greg，谢谢Jill。大家早上好。
我将从回顾2025财年第三季度与去年同期相比的关键绩效指标开始。收入为7.793亿美元，比去年同期增长51%。本季度总收入增长的构成是5%的有机收入和46%来自最近的收购。本季度的G&A费用占总收入的百分比为6.6%，而去年第三季度为7.3%。随着我们继续扩大规模，我们预计2025财年的G&A费用约为收入的7.4%至7.3%。提醒一下，2024财年的G&A费用为收入的8.3%。本季度的净收入为4400万美元，调整后净收入为4520万美元，第三季度每股稀释收益为0.81美元。调整后EBITDA为1.317亿美元，比去年同期增长80%。我们本季度的调整后EBITDA利润率为16.9%，比去年同期上升280个基点。此外，正如Jewel提到的，我们报告截至2025年6月30日的项目积压订单为29.4亿美元。我们大约有80%至85%的未来12个月收入被积压订单覆盖。
现在来看资产负债表，我们在季度末有1.143亿美元的现金及现金等价物，以及4.935亿美元的信贷额度可用。在6月30日减去未结信用证后，我们修改了信贷协议，提供了总额为11亿美元的融资安排，包括6亿美元的定期贷款和5亿美元的循环信贷额度。我们利用增加的定期贷款收益偿还了循环信贷额度的未结余额，实现了减去未结信用证后的全部可用额度。此外，该修正案将融资安排的到期日延长至2030年6月。截至季度末，我们的债务与过去12个月EBITDA的比率为3.17倍。
我们仍然按照我们的战略步伐前进，即在2026财年末将杠杆比率降至约2.5倍，以支持持续的盈利增长。经营活动提供的现金为8300万美元，而去年同期为3500万美元。我们仍然有望在2025财年将80%至85%的EBITDA转化为经营活动现金流。本季度的资本支出为3670万美元。我们继续预计2025财年的总资本支出在1.3亿至1.4亿美元之间。这包括约3.25%收入的维护性资本支出，其余金额投资于新的增长计划。
最后，我们维持之前的展望，收入在27.7亿至28.3亿美元之间。关于我们全年的收入构成，我们继续预计有机收入在8%至10%之间，净收入在1.06亿至1.17亿美元之间，调整后净收入在1.24亿至1.35亿美元之间，调整后EBITDA在4.1亿至4.3亿美元之间，调整后EBITDA利润率在14.8%至15.2%之间。说到这里，我们将开放电话会议进行提问。接线员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路在提问队列中。您可以按星号2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起您的听筒。您的第一个问题来自Raymond James的Tyler Brown。请开始。
嘿，早上好，各位。
早上好。早上好，Tyler。
嘿，Jewel。显然，你们在面对非常具有挑战性的天气时表现非常出色。我想你们稍微谈到了固定成本去杠杆化，但看起来你们似乎一点也没有受到影响。我的意思是，根据我的计算，毛利率可能是20个季度以来最好的。你们能否谈谈你们是如何在天气如此不利的情况下表现得这么好的？我是说，当铺路天数不足时，你们如何灵活调整成本？
Tyler，我们对本季度的利润率表现非常满意。毫无疑问，当遇到这样的天气时，会有影响。我们从事的是户外工作，天气可能会对我们产生负面影响，或者如果天气非常干燥，可能会产生积极影响。但我想说的是，我们的业务正在全面运转。我们谈到了三个利润率杠杆：建设更好的市场、垂直整合和规模，所有这些都在同时发挥作用，正如我们所预期的那样。所以即使我们遇到了多雨的季度，这些杠杆仍然在发挥作用。
它影响了收入。它影响了一些固定资产的回收。但这三个利润率杠杆开始很好地协同工作。而且，我们预计这种情况将在第四季度继续。
好的，这很棒。我对你们的评论感到好奇。我想在准备好的发言末尾，你们提到你们“基本上”处于满负荷运转状态。那么我们应该如何理解这一点？这是否会对明年的有机增长造成一些阻碍，或者你们是否需要增加资本支出来支持这种增长？能否在这方面提供一些说明？
是的，不，我并不是想暗示任何产能限制。我只是在说我们有充足的积压订单，我们正在全力运转，我们的资本支出计划支持我们预期的有机增长。正如你所知，Greg运行了一个相当稳健的计划来寻找最佳的有机增长机会，资本支出资金就流向那里。所以我并不是在传达任何产能限制，只是说通常情况下，我们在建设创纪录的积压订单时处于满负荷运转状态。
好的。好的。我只是想确认这一点。然后是一个快速的建模问题，Greg，关于并购的贡献，2025年的贡献会是多少？这是在指导范围内的，然后根据我们今天已知的已经完成的交易，我们在2026财年应该看到多少结转收益？
是的。所以，Tyler，第四季度的收购收入影响将在2.7亿至2.8亿美元之间。然后进入2026年，我们应该看到大约2.4亿至2.5亿美元。
好的，所以对2026年来说是一个良好的开端。好的，我的最后一个问题。我想你们可能会做到大约28亿美元的收入，大约4.2亿美元的EBITDA。这些数字实际上达到或超过了你们不到两年前设定的目标，而你们提前两年实现了这些目标。所以只是。我知道业务的构成显然发生了很大变化，但是否有意义在这里接下来的几个月内重新设定这些目标？谢谢。
是的。Tyler，我确实认为，Lone Star的收购是一次变革性的收购。正如我们去年十月所说的。PRI在五月加入我们，度过了很棒的两个月。Durwood Green的收购，你知道，将会非常有帮助。所以是的，我的意思是，我们需要更新并传达我们未来的业务前景。现在在这些变革性收购之后，我要把这个话题交给Ned，他有一些宏观的想法。我认为这是一个很好的时机让他来谈谈这个问题。
Tyler，你是个很好的直球手。我很感激。谢谢你，先生。但事实是我们正在努力做出伟大的长期决策。我们不是以90天为单位来运营这个业务。我们正在努力做出能够持续创造财富的伟大决策。休斯顿就是一个很好的例子。我们可能看到了这个领域里的每一笔交易。而我们决定投资休斯顿。休斯顿有720万人口。去年搬到那里的人口比美国任何其他大都市区都要多，除了达拉斯。而达拉斯比它多了16,000人，我相信。
而且看起来它将继续增长。这比美国很多州的人口增长都要多。所以第一步是我们那里有优秀的人才。我们有很好的增长。你会在增长地区看到更多的事情发生。所以我们正在努力，并将继续从一开始就做出伟大的长期决策，这些决策不仅会在一两个季度内创造财富，而且会在未来五到十年内持续创造财富。所以答案是肯定的，你只需要，我会说，保持关注。
我们将在接下来的几个月里对我们认为我们将要做的事情进行一些调整，因为我们这么快就达到了预期。但毫无疑问，董事会正在关注我们投资的地方。董事会的几位成员在休斯顿会见了团队。我们正在关注我们与谁合作。这是我们的第一步，我们在哪里投入资本，我们将继续分配资本，以便在未来五到十年内持续创造财富。
是的。完美。太棒了。非常感谢你们。
谢谢你，Tom。
下一个问题。美国银行的Michael Feniger，请开始。
好的。谢谢，各位。谢谢回答我的问题。我只是好奇，Jewel，你之前提到2026年公共支出用于维护和车道扩建的预测将大幅增长。这是基于与客户的对话，还是基于你对预算走向的理解，当我们快进到明年时，能否详细说明你对这一评论的信心？
是的。Michael，你知道，当我们谈论公共资金时，有几种不同的衡量方式，这可能会让人有点困惑。所以我们在谈论合同授予时，包括州计划（其中包含联邦资金）、地方和县计划，因为这些都是我们积压订单和投标的一部分。我们认为，尽管全国范围内的数字有所波动，但今年在2025财年，我们的州的合同授予增长了约14%。所以当我们看这些计划、他们的预算以及他们在2026财年的走向时，我们认为它将增长类似的幅度。
所以我所说的实际上是公共资金方面的合同授予，我们看的是已经到位的预算和计划。
完美。当我们想到2026年时，我知道你们没有提供指导，Jules和Greg，只是跟进Tyler关于并购的问题，关于2026年还有什么其他因素我们应该考虑？我是说，显然如果天气正常化，你们知道，这是一个积极因素。在积压订单中的液体价格方面，你们看到了什么成本变化？只是想想这些因素，当我们开始构建2026年的框架时？
是的，Mike，差不多是时候了，所以，你知道，我会谈谈积压订单，然后让Greg谈谈他看到的成本，当我们展望2026年时。显然，正如Greg刚才所说，我们有很多收购收入将结转到2026年。我们预计有机增长将上升，你知道，像我们今年预期的高个位数增长。我们在这方面没有看到任何变化。所以从增长的角度来看，2026年看起来像是一个典型的CPI年份，你知道，增长15%到20%，如果不是更多的话。
所以，你知道，在收入方面这是好消息。Greg，你想谈谈你在利润率和成本方面看到了什么吗？
当然。你知道，我在发言中提到，我们的积压订单覆盖了未来12个月收入的80%到85%。你知道，成本已经内置在那里，以实现适当的利润率，正如我们考虑利润率提高40到50个基点时那样。所以这些成本已经设定并内置。当然，有一些能源价格，你知道，可能会影响这一点。我们确实谈到，你知道，如果能源价格上涨会有一点逆风，反之亦然。所以目前我们看到的是液体AC非常稳定，柴油也非常稳定，天然气略有上涨。
但我们做了足够的对冲，使其对我们的影响最小。所以对未来成本感觉相当乐观。
很好。我只是想再偷偷问一个问题。自由现金流在本季度非常强劲。当我们看这一点并想到你们的杠杆率时，关于你们何时进入目标范围的时间表有什么更新吗？Jules，你们是否仍然觉得在努力去杠杆化的同时进行一些收购是可以的，或者它们是相互排斥的，当我们翻过这一页进入下一个季度并进入2026年时？
是的，Michael，好问题。这是我们经常思考的事情。你知道，我们致力于回到目标杠杆率范围内，但同时我们希望继续运营我们的业务。正如Ned所说，我们正在为五到十年、十五年做决策。所以当我们看收购机会时，我们会放弃一些，我们会与卖家合作，尽可能适应我们的时间安排。但同时，正如我们今年所做的那样，有几个关键的战略收购，我们认为对业务的长期健康至关重要。
所以我们将去杠杆化，同时我们将继续为业务做出良好的战略决策。哦，所以关于我在发言中提到的，Mike，我们的杠杆比率是3.17。我们预计基于正常的现金生成，到2026财年末将接近2.5倍的杠杆比率。所以是的，正如你所说，我们将把80%到85%的EBITDA转化为经营现金流。80%到85%，抱歉，80%到85%的EBITDA转化为经营现金流。而过去12个月现在几乎达到了79%。所以我们将继续做我们一直在做的事情，随着时间的推移去杠杆化。
下一个问题。Robert W. Baird的Andy Whitman，请继续。
好的。早上好。谢谢回答我的问题。随着你们市场对你们服务的需求旺盛推动良好增长，我只是想知道这对竞争环境有何影响，因为你们的竞争对手可能也意识到服务稀缺，他们可能有一些定价权。显然，Jewel，这是你们战略的重要组成部分，即建设这些更好的市场。我只是想知道你们能否评估一下你们在市场中看到的情况，你们能够在多大程度上或看到这些市场变得更好，以及你们今天在市场中看到的情况。
是的，Andy，你说得对。我们的三个利润率杠杆之一是建设更好的市场，我们看到需求方面正在帮助我们实现这一点。当有一个良好的投标环境时，正如你所料，利润率保持健康。我想你在本季度已经看到了这一点，尽管我们的团队和员工在项目上努力提高利润率，我们期望他们这样做，他们在这个季度做得非常出色。但一开始就有健康的利润率是非常好的。所以公共和私营方面的需求环境使我们有机会在投标时保持耐心，将项目添加到我们的积压订单中，你知道，以良好的利润率。
所以我认为我们继续看到这一点，你知道，这在过去几年里一直相当稳定。我们很忙，能够在投标时保持耐心，我们的竞争对手也是。Andy，从战略上讲，Jewel和团队在选择健康市场方面做得非常出色。这是其中的重要部分。增长的健康市场。休斯顿就是一个很好的例子。
是的，你刚刚在Jewel之前的回答中听到了这一点。有一些关键市场你们希望进入。听起来你们已经确定了下一个希望进入的好市场，对吧，Jill？
是的，Andy。你知道，正如Ned所说，休斯顿是一个很好的例子。你说大都市区，你会认为它们都差不多。休斯顿，我的意思是，那里的人口数量和增长速度令人难以置信，当你看到这个大都市区每年的增长速度时。所以并不是所有的州都是平等的，并不是所有的大都市区都是平等的。所以对我们来说，为了产生有机增长，这是我们故事的重要组成部分，我们需要在增长的地方。所以当我们看资本分配时，Ned和我经常讨论我们想在美国的哪些地方，我们想引导我们的增长方向。我们有很多机会，我们不能全部做。
所以我们只是尽量做出最佳决策，选择那些可以让我们的业务增长并拥有健康利润率的地方。
好的，Greg，再跟进一个问题。《一个美丽大法案》允许100%的奖金折旧。所以我们看到很多像你们这样购买设备的公司因此提高了现金流预期。我想知道你们能否帮助我们理解这对你们今年的现金流有什么好处，或者至少在法案有效期内对持续现金流有什么好处。也许刷新我的记忆，但我不记得你们是否为此更新了现金流预期，所以也许你们更新了，也许没有。
但能否澄清一下，由于《一个美丽大法案》，你们的现金流预期是否有任何变化？
是的，我认为我们一直在说的指导是，就像我之前说的，80%到85%的EBITDA转化为现金流。所以我认为我们仍然在这个范围内。Andy，它具体如何影响我们。是的，我们确实采用奖金折旧。今年降至60%。所以这当然反映在我们最初在指导中谈到的内容中。当我们被问及我们的现金税会是多少时，我说过在1500万美元左右。现在这个法案已经通过。有趣的是，对我们来说，收购或设备购买发生在2025年1月15日之后。
所以不幸的是，我们不能把Lone Star算进去。所以它仍然是60%。但2025年1月15日之后的其他收购，以及那些设备购买，将享受100%的奖金折旧。所以那1500万会大幅下降。可能，你知道，1000万或1200万或1300万。我的意思是，显然我们仍然要支付州税。这不影响州税。所以。是的，一个不错的提升。
是的。所以你们从1500万下降到1200万。所以你们只支付几百万美元的联邦税，你是这个意思吗？
没错。
好的。好的，很好。谢谢。
谢谢你，Andy。
下一个问题。Thompson研究集团的Brian Veros。
嘿，早上好。我是Brian Offer。Kathryn Thompson，谢谢今天回答我的问题。早上好，Brian。显然我一直在。早上好。你们也是。显然遇到了一些恶劣天气。但你们交出了出色的成绩。但我很好心想听听七月份的趋势。到目前为止，我们听说七月份对行业中的许多人来说是一个很好的季度。我看到销量增长了两位数。我只是好奇你们能否谈谈七月份对你们来说趋势如何。
是的，Brian。正如我在准备好的发言中所说，你知道，七月份的销量非常好，尤其是第一周，北卡罗来纳州和德克萨斯州下雨了。但最后三周，尤其是最后两周，是非常好的销量月份。所以，你知道，当我们看如何指导第四季度时，我们显然不知道八月和九月的天气。我们的指导通常只是假设正常天气。对吧。但我们知道七月份我们有非常好的销量，所以我们觉得有必要传达这一点。
所以我们看到了，正如你所说，我们行业中的其他一些人也看到了，在一个非常潮湿的春季季度之后，七月份天气好转，我们可以出去工作，这很好。
明白了。然后第二季度创纪录的利润率，我想上升了280个基点，又是一个天气恶劣的季度。我是说，有没有办法说明如果没有天气影响，利润率会是多少？我知道你们提到了三个杠杆，这些杠杆确实推动了业绩，与天气无关，但天气影响并不那么大。但只是想通过这个练习，如果第二季度天气正常，我们可能会看到什么样的数字？然后想想第三季度，甚至明年。
是的，这是个好问题，Brian。这不是一门精确的科学。Greg和我可以坐在这里争论一个小时，讨论如果天气正常可能会发生什么。但毫无疑问，我们的季度会更好。我们会有更多的收入，在夏天我们过度回收固定资产时，会更高。所以这就是我们期待在第四季度发生的事情。
明白了。然后最后一个问题，关于休斯顿市场，你们在电话会议上已经谈了一些。巨大的市场。能否谈谈你们现在如何规划这个市场？比如你们提供哪些服务，还有哪些相邻服务可以进行补强收购，我想主要是那里的机会集，以及这个市场在公共和私营趋势方面的表现如何。谢谢。
是的。所以Brian，当我们在休斯顿开始时，你知道，本周真的是我们与Durwood Green组织的第一周。他们看起来很像我们典型的CPI公司。你知道，他们提供铺路服务，他们还提供一些其他混凝土铺路服务，这是休斯顿市场的特点。他们运营三个沥青厂，做很多FOB销售。所以非常像典型的CPI公司。正如我们所说，当我们进入这个市场时，今天的收购推动了明天的有机增长。所以我们将在休斯顿市场寻找有机增长机会，就像我们在其他地方所做的那样。
很好。谢谢你们的回答。
下一个问题。DA Davidson的Brent Thielman，请继续。
嘿，谢谢。Dull。嘿，恭喜。你们克服了一些困难的条件。在这里表现得很好。Jul。也许想换个方式谈谈天气，你知道，我在想哪些市场在本季度受到的影响较小。这实际上是在更大的有机增长前景背景下。但我是说，你们能否提供任何关于哪些市场现在真的全面运转的信息，可能超出了你们今年谈到的8%到10%的有机增长率。
只是想通过思考你们在哪里真正看到业务的强劲势头。
是的，Brent，你知道，我们有100个不同的市场，所以我试着想想哪些市场值得特别提及，因为有很多市场表现得非常好。显然佛罗里达和德克萨斯是增长强劲的州，但南卡罗来纳、北卡罗来纳、田纳西也是。有很多，你知道，我会说显然Lone Star的市场奥斯汀和圣安东尼奥、Temple Killeen是增长的大区域。佛罗里达的Panhandle，北卡罗来纳的研究三角区。但我们在所有市场都看到了很多增长。它们并不都一样，但你知道，很难只挑出几个，你知道，东南部作为一个整体，这个地区，你知道，正如我在准备好的发言中所说，继续看到很多迁移。
各州正努力跟上增长，这就是你在公共资金方面看到的情况。然后正如我所说，你知道，我认为随着这些关税激励美国制造业，我认为CPI将成为公司说“我们要在美国制造东西，我们想在哪里落户？”的主要受益者。我认为东南部和Sunbelt地区将获得这些投资的超额份额。
是的，这很有趣。Jewel，这是一个很好的后续问题。我想问的是，随着这种情况在未来几年内可能发生，你们今天的收购策略是否仍然适用，我是说你们正在收购的公司类型是否仍然能够很好地利用那些可能在你们地区增长的私营市场？换句话说，你们是否可以继续执行相同的计划？你们是否在考虑不同类型的交易，可能在未来利用这些机会？
是的，Brent，我会告诉你，你知道，我们正在与很多潜在卖家交谈，就像我们一直在做的那样。这是我工作的很大一部分，就是认识这些卖家。我会告诉你，他们看起来很像20年来CPI一直在关注的企业。他们是优秀的建筑公司。其中一些没有热拌沥青。他们更多是服务相关的。这些在正确的市场中是非常有价值的收购，你知道，我们已经在那里了。但当你看看PRI或Mobile Asphalt或Durwood Green时，仍然有很多战略机会在我们的领域中做和我们完全相同的事情。
好的。好的，明白了。谢谢，各位。
好的，谢谢你，Brent。
下一个问题。Thompson Davis的Adam Teilheimer，请继续。
嘿，早上好，各位。考虑到天气，这个季度表现不错。
谢谢你，Adam。我很好奇，考虑到夏天这么潮湿。Jewel，你们能否谈谈建筑季节是否有可能延长到12月季度的可能性？嗯，Adam，这是个有趣的想法。我的意思是，显然每年当我们进入11月和12月时，我们有一些客户只是恳求我们完成他们的项目。这对我们的不同市场来说是一个非常繁忙的时期。所以我们将尽可能延长到冬季。显然，天气开始成为一个因素，但我预计我们在11月和12月不会没有充足的工作。凭借我们已经有的积压订单和我们现在正在投标的项目，我认为这将非常繁忙。如果我们遇到一个温暖的11月和12月，你们会看到我们在这些月份里取得很多成果。
这正是我所想的。然后我想问问你们最近收购的州。德克萨斯、俄克拉荷马，在某种程度上田纳西。你们认为交通支出与你们最初的预期相比趋势如何？
我认为，你知道，我们在进行收购之前努力研究支出和预算。所以我会说，在这三个州，一切都如我们所预期的那样发展。德克萨斯、俄克拉荷马和田纳西都有非常健康的计划。我认为田纳西同比增长了很多，所以我们在那里看到了很多投标活动。而德克萨斯，我的意思是，坦率地说，他们的计划在全国范围内都超过了其他州。所以我们正在从中受益，我们很高兴能进入休斯顿。所以我会说这三个州都表现得非常好。
很高兴听到这一点。然后最后一个问题，关于劳动力，你们6200多名员工组成的劳动力肯定有很多价值。我只是好奇，劳动力可用性对你们或你们的竞争对手是否有任何变化？你们对此有何看法？
我认为，Adam，关于劳动力，答案有两方面。你知道，我们在COVID之后看到的劳动力短缺已经消散。我们回到了正常的劳动力市场。当我们三四年前努力寻找卡车司机时，这种情况已经消失，劳动力是可用的。我们能够建立我们的积压订单。但长期来看，正如你以前听我说过的那样，我们正在经历劳动力一代一代缓慢但确实的缩减。我们的团队中有很多灰发工人正在退休。所以这迫使CPI积极主动地说，我们如何吸引和留住劳动力？无论是我们公司的文化，我们为员工提供的薪酬，还是职业机会。
我们称之为3C：文化、薪酬和职业。我们认为如果我们能做好吸引和留住劳动力的工作，这实际上将成为我们的竞争优势，因为我们行业中能够吸引和留住劳动力的企业将能够继续投标和增长，而那些不能吸引和留住劳动力的企业将无法继续投标和增长。所以这是我们长期必须积极主动的事情。如果我们积极主动，这实际上将帮助我们成为行业的赢家之一。
所以劳动力是我们每天关注的重要组成部分。
很好的说明。谢谢，Joel。
好的。谢谢你，Adam。
我想把讲台交还给管理层进行结束语。
是的。感谢大家的参与，我们期待在下个季度与大家交流。谢谢。
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。