身份不明的发言人
George Gianarikas（可持续发展分析师）
John Wasson（董事长兼首席执行官）
Anne Choate（能源、环境与基础设施执行副总裁）
身份不明的参会者
大家早上好。我是George Jennarikis，Canaccord Genuity的可持续发展分析师之一。感谢大家参加我们在波士顿举行的第45届年度增长会议第二天。我们非常高兴今天能有ICF国际公司与我们在一起。来自公司的有John Wasson，董事长兼首席执行官Ann Choate，能源、环境与基础设施执行副总裁，以及投资者关系部的Lynn Morgan。非常感谢你们两位的参与。
好的，谢谢。这总是一个很棒的会议，非常感谢有机会与你们交流。谢谢。
也许你可以从公司的概况开始，也可以谈谈你们最近报告的第二季度业绩。
当然。ICF是一家专业服务和技术服务公司。收入略低于20亿美元，大约有9,500名员工。我们在纳斯达克上市，我想很快就要迎来20周年纪念日了。我们为商业、州和地方、国际和美国联邦客户提供服务。我们主要在两大客户垂直领域开展业务。第一个，我称之为支柱，是我们在能源、环境、基础设施和灾难恢复方面的工作，约占公司总业务的48%。第二个主要支柱是公共卫生和社会项目，约占公司总业务的37%。
公共卫生和社会项目包括教育、住房和各种社会项目，主要支持世界各地的政府。我们以在这些垂直领域的深厚专业知识而闻名。我们有深厚的专业知识，可以为客户提供前端咨询服务，如战略和项目设计、政策和经济分析。然后我们还可以帮助他们实施这些战略和项目。我们有非常深厚的技术能力，包括IT现代化、数字参与、人工智能、复杂的项目管理和变革管理。
有了这四个业务组合，我们每年开始时70%以上的收入以某种形式的积压订单存在。所以我们有很好的可见性。大约30%的工作是商业性的，这部分利润率更高。随着这部分业务的快速增长，我们获得了收益杠杆，目前我们正在享受这一点，特别是在能源领域的工作。
历史上我们一直是一家增长型公司，既有有机增长也有无机增长。我们有非常强劲的现金流。今年对我们来说是一个过渡年。大约55%的业务在商业、州和地方、国际领域。我们正在增长，并将继续增长，包括在第二季度业绩中，这部分业务增长了约15%，抵消了美国联邦业务的过渡期。
由于本届政府的优先事项和重点转移，我们在美国联邦业务方面有所下降。我相信我们会讨论今年的净影响。我认为我们预计收入将下降中个位数百分比，收益将接近持平，并预计明年恢复增长。
你在最近的电话会议中提到，你们的非联邦业务今年应该增长约15%。这种增长的组成部分是什么？是什么推动了它？
当然，正如我所说，我们大约三分之一的业务在商业能源领域。我们主要为北美的公用事业公司、电力生产商和领先企业提供服务。这部分业务今年增长了25%以上，去年也增长了25%。这主要是由于与数据中心相关的电力需求显著增加，我认为这将是一个长期趋势，并推动该业务的显著增长。所以是数据中心。显然加密货币也是电力密集型的。
经济发展显然也有助于增长。因此，我们认为这是一个长期增长动力。正如我所说，过去几年我们一直以25%的速度增长。那57%的其他组成部分是州和地方业务，约占我们业务的18%。这部分业务的最大组成部分是灾难恢复。
我们帮助州和地方客户在自然灾害后重建或修复基础设施或房屋。我认为如果你看看数据，这些风暴的频率和严重性只会增加。因此，我们认为那里仍有持续的机会，将保持增长领域。最后一个组成部分是国际收入，约占6%。过去几个月我们与欧盟客户、英国政府赢得了一些非常大的合同，这部分业务将增长20%。因此，我们对这部分业务的前景非常乐观。
我想退一步了解，因为这对我们覆盖的许多向联邦政府销售服务的公司来说非常重要。今年年初你究竟看到了什么情况？随着时间推移，这种情况如何稳定甚至改善？
是的，我认为是这样。我们大约45%的业务与美国联邦政府有关。我认为随着本届政府上任，他们非常关注成本效益和减少联邦政府的支出。DOGE就是为此设立的。我们在第一季度末看到了大量的合同取消。进入第二季度初，我们在USAID的合同不复存在。我们在其他业务领域也看到了取消，如民用业务，我们已经报告了这些数字。
在2月底的第四季度电话会议中，我们表示2025年约有8500万美元的收入受到了合同取消的影响。到2月底，我们看到了约8500万美元的取消。然后在5月初的第一季度电话会议中，我们增加到了约1.15亿美元，又增加了3000万美元。我们在8月的第二季度电话会议中只增加了200万美元，总影响为1.17亿美元。
我认为，当然，DOGE的努力和合同取消的影响正在减弱。我认为我们已经看到了我们将看到的情况。我不认为我们预计会有更多实质性的合同取消。你应该关注的是，本届政府何时将重点转向他们想要从政策和项目角度做的事情，以及他们何时开始重建我们支持的客户群的努力。
可再生能源和可持续发展对我们的覆盖范围非常重要。我很好奇你从客户那里听到了什么，因为支持可能从联邦政府转向更多的州和地方政府。
是的，Andy，当然。
是的，它们对我们的业务也很重要。我认为，一个美丽的大法案的通过实际上提供了更多的清晰度和更少的不确定性。我们在上半年经历的关于并购活动和投资稳健性的不确定性，无论是太阳能、风能、电池存储还是其他方面，以及联邦政府在多大程度上转向了可持续发展。
我认为有一个问题是，公用事业公司是否会继续关心可持续发展，州政府是否仍会感兴趣？我认为我们非常清楚地看到了我们在第一届特朗普政府时期看到的情况，即发生了领导层过渡。我认为我们已经看到了对税收抵免的理解，但也有一个强大的推动力，即我们需要各种形式的电力，现在或很快就需要。因此，那些经济上可行的项目将继续推进，无论是否有这些抵免。
我认为投资组合本身正在转变，但我认为仍然有很多兴趣和公众情绪认为可持续发展，无论你如何定义它，以及可再生能源在其中扮演着非常重要的角色。因此，我们在州一级看到了这一点，也在公用事业公司中看到了这一点。去年一些公用事业公司可能会说可持续发展是他们的首要话题。现在他们说资源充足性或满足需求是首要任务。但可持续发展仍然在前三位。
这很有趣，因为他们完全可以转向其他方向，但我们没有看到这一点，特别是在马里兰州这样的地方，他们一直走在前列，似乎继续保持领先。加州和纽约往往领先，但我们在其他州也看到了这一点。
核能加速和兴趣对你们的业务有什么影响吗？
实际上，我们参与了密歇根州第一个核电站的重启，但那是一个能源部资助的项目。我们的工作基本上是进行预测，看看那是否可行。如果他们投资，回报会是什么？我认为那是成功的。因此，我们预计会看到更多这样的情况。那是通过能源部贷款项目办公室进行的。能源部贷款项目办公室将继续。他们对地热能感兴趣。因此，他们的兴趣已经从纯粹的可再生能源（除了这个核电站重启）转向更多地热、核能、天然气等。
是的。从长远来看，我认为我们为公用事业公司做了很多发电规划。作为其中的一部分，如果他们考虑核能，我们当然可以就此向他们提供建议，并了解市场和经济学。我们还在许可方面做了很多工作，因此可以支持这一点。我认为小型模块化反应堆仍然需要5到10年的时间。但我们当然有技能和能力为公用事业公司的思考提供信息。如果他们决定投资或可能投资，我们可以就此向他们提供建议。
你们在灾难恢复方面也有重要业务。谈谈你们在那里看到的合同活动。
你想说吗？
正如John所说，我们看到风暴的频率和严重性持续增加。在联邦政府如何推进，特别是FEMA以及他们如何资助灾难恢复方面，存在相当多的不确定性。但向州责任的转变实际上对我们有利，因为我们与这些州和地区合作了很长时间。联邦规则将由联邦政府监督，还是由州或地区层面监督和实施，我认为我们在很多情况下都做好了准备。
我们与联邦政府合作设计了这些规则，例如为HUD和某种程度上为FEMA。因此，我们基本上有能力按照期望管理这些项目，避免欺诈、浪费和滥用。这就是我们过去被雇佣的原因。除了马里兰州，我们没有看到州被拒绝，这是唯一一个在新政府下请求灾难声明被拒绝的州。
关于这一点有很多讨论，但他们将继续宣布灾难，并在灾难发生时继续应对。我认为对我们有利的一件事是，我们一直在努力。过去几年我们花了很多时间确保我们的灾难业务多样化。
我的意思是在更多的州工作。因此，我们在20个州工作，而以前我们的灾难业务非常集中。我们非常注重扩展这一点，以便有更多的覆盖范围，坦率地说，这样当灾难发生在我们以前没有进行灾难恢复的州时，我们已经在那里，并为负责应对的机构提供支持。例如在加州、俄勒冈州和其他地方，你们看到了野火，这是一种新型的灾难。
是的。我认为这部分业务的好处是，通常当发生重大自然灾害时，国会会通过一项特别拨款，专门用于帮助重建，解决对公共基础设施或房屋的影响。因此，最终会有一笔专门的资金。它不能被重新分配到其他地方。通常这是两党共同通过的。很多这些灾难往往发生在红州，因为它们发生的地点。因此，考虑到我们所看到的严重性和频率，我认为那里将继续有机会。
我认为你们预计今年的非政府工作将占收入的55%。你们如何看待未来几年这种组合的变化？我们应该预期它会继续更快增长并成为你们整体业务的更大一部分吗？
是的，我认为是这样。绝对应该预期这一点。我认为我们的观点是，如果我们展望未来五年，我们将在商业、州和地方以及国际业务部分继续保持两位数的增长。我们一直以15%或更高的速度增长。我认为我们将保持两位数的增长。因此，如果你做一个简单的思维实验，如果你以15%的速度增长五年，这部分业务将翻倍。因此，我们将从55%增长到70%以上，这将非常棒。
这就是我们业务组合的意义所在。有些事情上升，有些事情下降。自公司成立以来，我们一直有公共和私营部门的业务，这个百分比随着机会的变化而上下波动。但我认为我们当然预期，这部分业务将引领增长。商业能源业务将以25%以上的增长真正引领增长。也许你想谈谈我们的能源效率业务，因为这是一个巨大的组成部分，可能有助于人们理解它是如何获得资金的。
当我们谈论我们的能源业务时，大约75%是设计和运行、实施这些能源效率项目。我们的项目主要集中在住宅和商业领域。其他公司更关注工业能源效率。我们的重点确实是在住宅和商业领域。我们所做的工作类型是，例如，在30或35个州，客户的账单上会有小额费用，用于覆盖这些项目。
这些项目是公用事业公司在高峰时期管理负荷的一种非常经济有效的方式。因此，公共服务委员会支持这些项目。我们的工作是运行这些项目以实现项目目标。公用事业高管负责实现这些目标。我们实现目标的能力越强，就越有可能获得后续任务。我们的重新竞争率非常高，我认为接近100%。
我们在几年前的一次投资者日上宣布的战略是，我们将非常注重在特定公用事业公司内扩展我们的业务组合。因为运行一个项目是一回事，但运行一系列项目，我们能够获得一些规模。我们显然可以与公用事业公司建立更多的信任。我们更好地了解客户群，这使我们能够尝试新事物，如电气化、灵活负荷管理项目、客户行为项目。
这些公用事业公司正在重新定义他们与客户的关系。因此，随着他们这样做，我认为我们的营销效果、我们的外展效果比10年前更重要，因为现在公用事业公司不再是唯一的游戏，他们开始意识到这一点。因此，这种关系变得非常重要。这对我们来说非常好。这是几年前我们宣布的增长目标之一。它使我们能够快速增长并在竞争中保持有效。
另外25%的商业能源业务主要是能源分析、电网现代化、大量技术工程、能源开发项目的财务尽职调查。无论是为开发商还是公用事业公司，了解容量限制、如何优化特定区域的发电资源、理解互联队列，所有这些分析任务。还有许可工作，我认为我们的投资者不太关注这一点。但任何时候他们铺设任何线性基础设施，无论是用于交通还是能源，都需要做大量的环境工作。我们为公用事业公司做这项工作。
还有cmy的加入，我们在一年半前收购了它，这增加了一些我们以前没有的工程能力，更多地是关于设计变电站或与公用事业公司合作了解他们如何满足新容量。因此，一个综合公用事业公司会来找我们，让我们帮助他们思考。例如，一些数据中心走廊，他们将如何满足这种需求。
对于任何不了解互联队列和许可是一个巨大瓶颈的人来说，是的，这些事情需要很多年才能启动，也许需要关注这一点。
我们在这里提供帮助。
是的。越复杂越好。
我可以告诉你，我们的公司需要这方面的帮助。
好的，很好。
IT现代化似乎是本届政府的一个既定目标。也许你可以谈谈你们在那里看到了什么，以及这是否有助于缓解你们在今年年初看到的负面影响。
是的，当然。正如我所说，我们的联邦业务约占我们业务的45%。这45%中有一半是IT现代化。因此，我们基本上是在帮助联邦政府将40、50年前的老旧系统现代化，带入本世纪。这是过去三、四届政府（包括第一届特朗普政府）两党共同关注的支出领域。我要说的是，这一次他们有一个非常明确的观点，知道他们想要如何做到这一点，他们将进行大量投资，但他们将按照自己的方式去做。
他们的方式是他们将从AI开始。他们希望AI处于前沿。他们希望以敏捷的方式完成，在商业平台上进行快速原型设计，而不是由复杂的联邦采购规则驱动过程。他们希望自动化。他们希望消除浪费、欺诈和滥用。因此，他们对此有一个非常清晰的愿景。对我们来说好消息是，我们在过去10年建立的IT现代化业务与这一点非常一致。我们以AI为先导。我们80%的工作是在敏捷框架中完成的。
我们的大部分工作要么是固定价格，要么是基于绩效的，意味着非常具体的交付定义，这与本届政府一致。我们在浪费、欺诈和滥用方面有专业知识，因此我们认为那里有机会。今年这部分业务下降了5%到10%，更多是因为所有的DOGE审查和本届政府重新设定优先事项。我们没有合同被取消。我们当然预计这部分业务明年将恢复增长。因为我认为在某些方面，我们与本届政府在这部分业务中想要做的事情非常契合。
你们能雇佣任何DOGE的人吗？我听说他们中的一些人可能...
我们一直在寻找好的...是的。
我知道你们与卫生与公众服务部有一些业务。能谈谈那里发生了什么以及项目工作的节奏吗？
是的，你知道，我认为是这样。我们联邦业务的另一半更多是项目性的，利用我们的领域专业知识，基本上设计和实施政府根据立法或使命需要运行或实施的复杂项目。卫生与公众服务部是我们最大的客户，约占我们收入的22%。因此，我们运行、设计和实施公共卫生运动，为CDC和NIH开展的慢性病、打击阿片类药物滥用、电子烟项目。
儿童肥胖。
儿童肥胖，你知道，这是其中的一部分。更广泛地说，在整个政府范围内，我们运行诸如Head Start计划、早期儿童教育等项目。我们为能源效率运行Energy Star项目，运行各种住房项目。因此，你知道，在这部分业务中，随着特朗普政府的优先事项和重点转移，我们在HHS方面下降了25%以上，考虑到合同取消和重点转移。正如我所说，我认为我们在上半年已经承受了这一打击，取消的速度基本上已经停止。
我认为我们已经触底。然后问题是未来如何反弹？我认为这将...显然我们需要看看预算如何发展。我认为本届政府确实希望在健康领域有一些项目和重点。肯尼迪在那里谈论儿童疾病、慢性疾病、食品添加剂、食品中的农药。这些都是我们可以支持的领域。我认为他们只需要决定他们究竟想要做什么，我们就会有机会。但正如我所说，考虑到...我们有55%的业务以15%以上的速度增长。
如果技术现代化明年恢复增长，即使我们在项目性部分下降10%或15%，我们明年仍将增长。因此，我认为我们当然有信心能够恢复增长，考虑到业务大部分的重大机会。
所以我认为这里的信息是ICF是一家增长型公司，2025年只是一个例外。
我们喜欢说这是一个过渡年。
也许是最后一个问题，谈谈利润率轨迹。我认为你们预计今年的利润率、EBITDA利润率将持平。也许谈谈你们正在进行的投资，以及我们应该如何看待未来几年的利润率改善。
你知道，在利润率方面，我们确实预计即使在联邦领域发生所有变化和我们看到的削减情况下，也能保持利润率。实际上，我认为在第二季度，我们的利润率比去年高出20个基点。我认为部分原因是组合。我们看到商业能源业务显著增长。我们的商业业务利润率通常比公共部门业务高25%。
我们还采取措施在今年调整基础设施规模。考虑到业务的变化，我认为我们走在了前面。因此，我认为展望未来，我们预计利润率将继续提高。我们从调整后的EBITDA收入角度来看待这一点。多年来我们一直在增加10到20个基点。我认为我们当然可以继续这样做。
这是一个很好的结束点。感谢你们的参与。
好的，谢谢。
谢谢。