身份不明的发言人
常瑜（投资者关系总监）
龚宇（首席执行官兼董事）
王俊（首席财务官）
王晓晖（首席内容官）
身份不明的参会者
Maggie Ye（里昂证券）
张雪晴（中金公司）
Gigi Zhu（广发证券）
Thomas Chong（杰富瑞）
Sam Sa Sam Sa Sa。感谢您的耐心等待，欢迎参加爱奇艺2025年第二季度财报电话会议。所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。现在我将会议交给常瑜女士。请开始。
谢谢。接线员大家好，感谢参加爱奇艺2025年第二季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.ite.com查阅。今天参会的还有我们的创始人、董事兼CEO龚宇先生，首席财务官王俊先生，首席内容官王晓晖先生，会员业务高级副总裁杨向阳先生，电影及海外业务高级副总裁项凯阳先生。龚宇先生将简要概述公司业务运营情况，随后由王俊介绍财务数据。
在准备好的发言后，管理团队将参与问答环节。在开始前请注意，今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。由于风险和不确定性，实际结果可能与当前预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向SEC提交的公开文件中概述的内容。除非适用法律要求，爱奇艺不承担更新任何前瞻性陈述的义务。
现在我将会议交给龚宇先生。请开始。
大家好，感谢参加今天的会议。在整个第二季度和夏季，我们推出了丰富多彩的多元化内容阵容。根据云合数据，爱奇艺在长视频总市场份额保持领先，其中三部原创爆款剧集《旷野》《法医日记》和《繁盛之地》的爱奇艺热度值均突破10,000。其中《旷野》和《法医日记》尤其受到女性观众喜爱，而《繁盛之地》则赢得了全年龄段观众的青睐。这些爆款进一步巩固了我们在女性向和现实主义题材的领先地位。
我们的综艺表现同样亮眼。夏季档期间，爱奇艺在云合总播放量前五中占据四席，旗舰IP《脱口秀大会第二季》和《中国说唱2025》新说唱均取得可观收视，《脱口秀大会第二季》更创下同类节目暑期最高市占率。优质内容的强劲表现推动了暑期关键运营指标提升，体现了我们持续提升平台用户体验的承诺。
基于内容生态的强劲势头，我们正积极探索新机遇以创造可持续长期价值，并在体验业务和海外业务取得实质性进展。首先是体验业务，我们聚焦两大领域：IP衍生消费品和线下体验。依托庞大独特的IP库，我们在蓬勃发展的IP衍生品市场增强竞争力。上半年，我们自主研发的集换式卡牌GMV突破1亿元，《琅琊榜》《黄皮子坟》等热门IP创下销售纪录。
我们还通过轻资产模式将IP落地线下体验，如"奇遇之城"和沉浸剧场。目前扬州、开封两地的奇遇之城正在建设中，全国30个城市已有50多家沉浸剧场投入运营。中国大陆以外业务持续强劲增长，第二季度会员订阅数和收入均创新高。我们已建立四大运营区域：东南亚、北美日韩、中东和北非。通过将优质华流内容与本地化运营结合，显著提升品牌影响力，为未来增长打开空间。
现在具体看Q2业务表现。作为业务基石的内容板块，我们在核心长视频剧集品类保持领先，连续四个季度斩获总播放量市占率第一。云合数据显示，本季度表现得益于多元内容矩阵，尤其是升级的女性向剧集。《旷野》以超10,000的热度值登顶云合榜单，原创剧集《猎妖传》融合中国传统故事与艺术表现，峰值热度达9,800。
其他突出作品包括《梦中梦》《朱槿花开》和《心跳庇护所》，热度值分别达9,600和8,900。我们还通过《秘径》《双鼓手》等悬疑剧场作品拓宽受众面，《破影》《生命换生命》等现实主义题材也广受好评，其中《秘径》《破影》尤其受大屏用户欢迎，位列电视端观看量前五。优质内容获得行业高度认可，在最新白玉兰奖评选中，爱奇艺出品/播出的13部作品共获29项提名，最终4部作品斩获8项大奖。
其中原创剧《微雨燕双飞》荣获最佳电视剧、国际传播奖和摄影奖三项大奖，《城中之城》获特别奖，《刑侦队长》同时拿下评委会大奖和最佳原创编剧奖。转向微短剧这一内容生态的补充，二季度观看微短剧的用户日均观看时长和独立访客数均实现两位数环比增长。我们拥有约1.5万部作品的多元片库，形成强大微短剧组合。
自二季度起，我们调整策略聚焦通过原创制作和版权合作持续输出精品微短剧，以推动用户增长和商业化提速。内部数据显示，优质微短剧在订阅转化、观看时长、用户留存等关键指标上表现突出。凭借多年长视频爆款制作经验，我们将内容生产专长无缝迁移至精品微短剧领域，庞大IP库更为改编提供独特优势。
二季度我们在原创微短剧取得重大突破，《奈何BOSS要娶我》《最亲爱的你》等多部作品表现亮眼，首部IP改编微短剧《你敢不敢》峰值热度达5,500，创平台历史新高，首周新增订阅数和收入均超越热播剧《甜蜜家园》。其成功不仅体现在数据，更拓宽了微短剧受众结构，吸引更年轻多元的用户群体，充分展现我们多形态开发IP的能力。
该剧的热播使同名长剧第二季及动画版的预约量翻了三倍，并带动动画第一季重看率提升，彰显IP战略开发的跨形态协同效应。电影方面，根据云合数据，我们已连续14个季度保持市占率第一。二季度推出超10部重点影片，涵盖犯罪、女性、现实主义、武侠、喜剧等多元类型，其中授权电影《唐人街探案1900》和原创电影《唯一出路》表现突出。
我们积极创新电影商业模式促进行业长期发展，本季度率先将网络电影分账模式应用于新上映院线电影，为票房表现有限的影片提升收益空间。试点项目《困兽》平台分账收入超2800万元，创今年单片最高纪录，甚至超过其院线分账，验证该模式的增效潜力。优质内容的持续输出成效显著，云合数据显示上半年爱奇艺上线5部S+级综艺，居长视频平台之首，其中4部为原创。
王牌IP《五哈》第五季以破纪录热度强势回归，会员收入扩张巩固其国民IP地位。《中国说唱2025》创新赛制引发观众共鸣，热度值突破9,500创节目新高。动画领域我们持续提升原创能力，《大主宰》等作品平台同期表现位居国产动画前列。
关于长视频内容策略与储备，我们聚焦打造兼具高商业价值与艺术创新的顶级故事，同时保持满足全圈层需求的多元内容供给。为提升观看体验，我们正缩减单集时长以增强节奏感。暑期档推出的《法医日记》《猎罪图鉴》等女性向重点剧集中，原创剧《法医秦明》表现尤为突出，热度值突破10,000，口碑发酵助推其成功。
现实主义题材剧《繁盛之地》上线四天热度即破万，引发广泛社会共鸣，热度辐射至云合数据及电视台收视榜单。悬疑剧场《正当防卫》《死因》等同样亮眼。第四季度我们将推出《八千里路云和月》《大亨小传》等备受期待的作品。微短剧方面，暑期档每周上线2-3部精品，包括《天若有情》《百妖谱》等。
电影板块通过三大战略项目构建原创生态："重磅计划"联手顶级影人打造院线大片；"黑马计划"与新锐导演合作兼具商业性与创新性的作品；"新锐计划"采用保底分账模式孵化原创网络电影。即将上映的院线电影包括犯罪动作片《边缘之境》、喜剧《够了够了》等，其中《边缘之境》戛纳首映五天票房即破3亿，第三方预测总票房将超10亿。
网络原创电影《终极任务》已上线，《铁血战争》《恐惧之翼》等即将推出。我们还通过"第二窗口"引入《怒火2》等院线大片，其中《怒火2》成为平台首部热度破万的电影。综艺领域坚持打造顶级内容，夏季档《中国说唱2025》《姐姐的少女时代》等王牌IP回归，观察类真人秀《她的时代》获积极反响。
第四季度将推出《青春环游记2》等新季内容。动画方面持续提升原创能力，暑期上线《大主宰》《玉骨遥》等作品，口碑佳作《烈焰与永恒》第二季7月回归。儿童内容致力于构建IP沉浸式生态，下半年将推出《恐龙战队》第四季等新作。
会员服务方面，我们通过丰富的内容生态和顶级服务打造广受欢迎的会员体验。家庭套餐等创新举措推动Q2新订阅中超78%来自套餐升级。广告业务受益于优质综艺内容，上半年头部综艺广告主数量行业领先，Q2重点行业广告收入同比环比均实现两位数增长。食品饮料、通信服务等行业复苏趋势明显。
我们看到多季综艺的广告潜力，《脱口秀大会2》广告收入较第一季翻倍。同时积极开拓微短剧等新预算，微短剧植入和定制节目已取得早期成效。我们还推出大屏端广告库存扩展等创新形式。通过程序化广告等技术手段，AI视频广告点击率提升20%。
技术与产品方面，我们致力于用AI变革娱乐体验。二季度推出行业首个AI"眼跳"功能，用户滑动即可在2300多部内容中快速跳转关键情节。2024年初推出的AI互动平台"总动员"已拥有超10.2万个虚拟角色，实现24小时粉丝互动。AI还大幅提升《青面修罗》等作品的数字资产生成效率，剧本量化分析取得突破。
海外业务连续八个季度保持增长，Q2会员收入同比增长约35%，巴西、墨西哥等市场增速超80%。原创剧《旷野》在15个海外市场登顶，《梦华录》国际版创单日收入纪录。自3月推出海外微短剧以来，该品类已成为印尼、韩国等市场第二大订阅驱动因素。原创微短剧《奈何BOSS》获得国际认可，下半年将加大制作力度。
通过粉丝见面会等活动扩大华流影响力，Q2举办三场大型活动。展望未来，我们将持续打造国民品牌，同时聚焦AI应用、微短剧、体验业务和全球化等战略领域，推动可持续长期发展。
好的，谢谢龚宇先生。大家好，我将介绍第二季度关键数据。Q2总收入66亿元，会员服务收入41亿元（同比降9%），主要因内容排播较去年同期的减少。在线广告收入13亿元（同比降13%），部分广告主因宏观压力调整投放策略。内容分发收入4.366亿元（同比降37%），其他收入增长6%至8.293亿元。
成本费用方面保持严格管控，内容成本38亿元（同比降8%），总运营费用14亿元（同比降3%）。非GAAP运营利润5870万元，利润率1%。截至Q2末，公司持有现金及等价物、受限现金等合计51亿元，另有5.225亿美元应收关联方款项。Q2我们回购8500万美元2028年票据，剩余未偿本金2.08亿美元。净利息支出同比下降33%。
感谢。如需提问请按星号一，按星号二取消。下个问题来自里昂证券Maggie Ye。
关于近期中国长视频行业政策变化，管理层如何看待其潜在影响？
请首席内容官王晓晖回答。
新政策对长视频行业是重大利好。首先缩短了内容从制作到播出的周期，提升资金使用效率；其次增强创作灵活性；第三强化网台协同，优质内容可同步播出；最后将吸引更多人才和资本进入行业。
下个问题来自中金公司张雪晴。
暑期档多部爆款内容表现优异，结合新政策影响，未来内容策略如何调整？
我们将推动多季内容和形式创新。
暑期档剧集、微短剧、综艺、电影全面开花，《繁盛之地》等三部剧集热度破万。未来长视频将聚焦五大剧场覆盖悬疑、甜宠等类型，微短剧强化精品化，电影通过"三大计划"提升院线影响力，动画持续提升原创能力。
下个问题来自广发证券Gigi Zhu。
请介绍线下主题公园和IP衍生品战略规划。
体验业务分IP消费品和线下体验两部分。消费品从授权转向自主运营，目前试水集换卡牌；线下采用轻资产模式，已有50多家沉浸剧场，扬州、开封奇遇之城在建中。
下个问题来自杰富瑞Thomas Chong。
请说明债务管理计划。
2028年票据剩余2.08亿美元，公司现金充足；人民币债务长短债结构已优化至5:5，资本结构健康。
没有更多问题。现在交回常瑜女士结束会议。
感谢参会，如有问题请联系我们。下季度见。
谢谢。
谢谢。
会议到此结束，感谢参与。