身份不明的发言人
Christopher T. Forsythe（高级副总裁兼首席财务官）
Daniel M. Meziere（投资者关系副总裁兼财务主管）
John Kevin Akers（首席执行官、总裁兼董事）
身份不明的参会者
Christopher Francis Jeffrey（美国瑞穗证券）
Richard Wallace Sunderland（摩根大通）
感谢您的耐心等待。我是Greg，今天将担任您的会议接线员。此时我想欢迎各位参加Atmos能源公司2025财年第三季度业绩电话会议。所有线路——抱歉。所有线路已设为静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键加数字一。再次提醒，星号加一。如果您想撤回问题，只需再次按星号加一。
谢谢。现在我想把电话转交给投资者关系副总裁兼财务主管Dan Meziere。
谢谢Greg。大家早上好，感谢参加我们2025财年第三季度业绩电话会议。今天与我一起参会的有总裁兼首席执行官Kevin Akers，以及高级副总裁兼首席财务官Chris Forsyth。我们的财报新闻稿和电话会议幻灯片演示文稿（我们将在准备好的发言中引用）可在atmosenergy.com网站的投资者关系栏目下获取。在我们回顾这些财务业绩并讨论未来预期时，请注意我们的部分讨论可能包含证券法和证券交易法意义上的前瞻性声明。
我们的前瞻性声明和预测可能与实际结果存在重大差异。可能导致此类重大差异的因素概述在幻灯片32中，并在我们提交给SEC的文件中有更完整的描述。说完这些，我将把电话转交给我们的总裁兼首席执行官Kevin Akers。Kevin
谢谢Dan。大家早上好。感谢各位今天参会。昨天我们报告了2025财年至今的净收入为10亿美元或每股稀释后收益6.40美元，并将2025财年每股收益指引更新为7.35至7.45美元的范围。这一表现继续反映了所有Atmos能源员工为成功现代化我们的天然气分销、传输和储存系统所做的承诺、奉献、专注和努力，同时安全地为八个州1400个社区的340万客户提供可靠的天然气服务。
德克萨斯州劳动力委员会在7月报告称，经季节性调整的员工人数达到1430万。德克萨斯州在过去12个月（截至6月）再次以快于全国的速度增加就业，新增超过198,000个工作岗位，年增长率为1.4%。我们还继续看到天然气在我们服务区域经济发展中的价值和重要作用。
截至2025年6月30日的12个月，我们新增了近58,000名住宅客户，其中近45,000名新客户位于德克萨斯州。商业客户增长也保持稳健，第二季度约有575名新客户接入系统，本财年至今有超过2,500名新客户接入系统。
我们服务区域的工业天然气需求在本财年至今也保持强劲。第三季度我们新增了三家工业客户。本财年至今，我们已新增22家工业客户，预计一旦全面运营，年负荷约为34亿立方英尺。按体积计算，这一负荷相当于新增约67,000名住宅客户。
第三季度，APT签订了一份合同，为阿比林地区的一个数据中心现场发电运输天然气。该数据中心预计将在日历年年底前全面投入运营，届时我们预计APT每年将提供约300亿立方英尺的天然气来支持该数据中心。提醒一下，从该合同获得的收入包含在APT的Rider Rev机制中。因此，75%的收入将使APT的LDC客户受益。
我们一贯的表现反映了我们在每个社区中发挥的重要作用，安全地提供可靠和高效的天然气，为家庭、企业和工业提供能源需求，无论是现在还是将来。第三季度，我们的客户支持同事和服务技术人员获得了客户97%的满意度评分，再次反映了他们每天提供的卓越客户服务。
我们的客户倡导团队和客户支持代理在本财年前九个月继续向能源援助机构和客户开展外展工作。通过这些努力，团队帮助超过48,000名客户获得了近1,750万美元的资金援助。
此外，Atmos Energy被数据分析与咨询公司Escalant评为2025年最受信赖品牌。Escalant调查了148家美国最大公用事业公司的住宅天然气客户、电力客户和组合客户。Atmos Energy在南部地区所有40家公用事业公司中排名第一，并获得了全国任何地区任何公用事业公司的最高分。
在把电话转交给Chris之前，我想简要评论一下最近于2025年6月20日生效的德克萨斯州立法——众议院法案4384。从高层次看，该立法授权天然气公用事业公司推迟未来回收作为监管资产的服役后资本成本、折旧和与未回收天然气总厂相关的从价税，这些适用于不符合A209资本投资条件的项目，如新客户增长和系统扩展。
该立法还指示铁路委员会通过规则实施该法案新增的《公用事业法典》第104.302条，不迟于该法案生效后第270天。在该立法通过之前，我们总资本支出中约45%符合第8.209条处理条件。应用该立法的语言意味着我们约80%的资本支出有资格获得德克萨斯州递延处理。
我们认为该立法涵盖的大部分新资本与APT相关。我们目前正在更新2026财年资本预算和五年计划，并将在11月的第四季度财报电话会议上提供五年计划的完整更新。
当我把电话转交给Chris时，我想分享的是，我们的心与祈祷继续与我们的队友、家人和邻居同在，他们在圣安吉洛、克尔维尔、英格拉姆、伯内特和其他遭受洪水悲剧影响的社区。没有任何言语能完全安慰您和社区所遭受的损失，但请知道我们作为您的队友、朋友和邻居站在您身边支持您，并随时准备伸出援手。Chris，交给你了。
谢谢Kevin，大家早上好。昨天我们宣布本财年至今的稀释每股收益为6.40美元，而去年同期为每股稀释后6美元。我们第三季度和本财年至今的财务业绩继续受到反映增加的安全和可靠性支出、客户增长以及APT强劲的过境系统收入的监管结果驱动。
我们两个业务板块的监管结果使营业收入增加了3.22亿美元。分销板块的住宅客户增长和工业负荷上升使营业收入额外增加了2200万美元。我们的管道和储存板块收入增加了1250万美元，主要由于过境量增加。
这一增长中约1100万美元是在本财年前六个月确认的。正如我们在第二季度电话会议上讨论的那样，我们预计APT在2025财年的过境系统业务贡献将与2024财年相当，其中大部分贡献在本财年上半年实现。APT的第三季度符合我们的预期，我们继续认为APT在2025财年的过境系统业务贡献将与2024财年一致。
APT还因基于费率的客户因峰值日需求增加而签订更高容量而增加了1250万美元。合并运营与维护费用增加了8500万美元。这一增长主要由于员工相关成本增加、线路定位、管道检查和系统监控活动增加，以及坏账费用增加。
提醒一下，我们在2024财年第一季度确认了1400万美元的非经常性坏账费用减少，这是由于密西西比州我们回收坏账费用的监管方式发生了变化。正如预期的那样，第三财季的运营与维护费用趋势高于去年同期，但我们仍预计2025财年不包括坏账费用的运营与维护费用将在8.6亿至8.8亿美元之间。
假设处于这一范围的中点，我们预计第四财季的运营与维护费用将比去年第四季度减少约1000万美元。合并资本支出增长22%至26亿美元，其中86%用于提高我们系统的安全性和可靠性。这一增长反映了更高的安全和可靠性支出以及支持两个板块客户增长的支出增加。我们仍有望在本财年支出约37亿美元。
在第三财季，我们实施了约1.7亿美元的年化监管结果，包括西德克萨斯一般费率案例、APT的年度GRIP申请、田纳西州达拉斯市的年度申请以及肯塔基州一般费率案例。本财年至今，我们已实施3.51亿美元的年化监管结果，目前有2.29亿美元的年化结果在进行中。
其中约2.05亿美元与我们在Mid-Tex的年度RRN申请和密西西比州的一般费率案例相关。我们预计将在2026财年第一季度从这些申请中实施新费率。我们的财务状况继续保持强劲。我们第三财季结束时股权资本化率为60%，流动性约为55亿美元。这一金额包括根据现有远期销售协议可获得的17亿美元净收益，完全满足我们预期的2025财年和2026财年股权需求以及部分2027财年股权需求。
6月，我们发行了5亿美元、票面利率5.2%的10年期票据。因此，截至6月30日，我们的总体加权平均债务成本为4.17%，我们的债务状况仍然非常可控，加权平均期限约为17年。
现在谈谈我们的指引，我们预计采用新德克萨斯州立法的影响将使我们在2025财年第四季度的预期每股收益增加约0.10美元。此外，我们更新的指引范围包括我们对APT第四季度过境系统业务的预期以及我们逾期收款经验的改善。
因此，正如我们昨晚报告的那样，我们将2025财年每股收益指引从之前的7.20至7.30美元更新为新的7.35至7.45美元范围。展望2026年。正如Kevin提到的，我们仍在制定五年计划。截至今天，我们相信每股收益将继续以每年6%至8%的速度增长。我们将在11月的2026财年第四季度财报电话会议上提供2026财年每股收益指引的完整更新以及五年计划的完整更新。
感谢您今天早上的时间，我们现在将开放电话进行提问。
好的。非常感谢。此时我想再次提醒大家，要提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。再次提醒，星号加一。我们将暂停片刻以整理问答名单。好的，看起来我们今天第一个问题来自摩根大通的Richard Sunderland。Richard，请继续。
嗨，早上好。感谢今天的时间。
早上好。
早上好。
我想从你们提到的德克萨斯州立法带来的10美分增长开始。这基本上是立法在第四季度全部计入的半年度影响吗？或者我们如何看待这0.10美元相对于立法带来的总提升潜力？
是的，我是Chris。这10美分反映了立法从2025年6月20日生效开始到2025财年结束的影响。所以实际上是一个季度。
好的，好的，明白了。这很有帮助。然后我想更详细地解析一下过境系统业务的评论。我知道你们说与24年水平持平。能否提醒我们最初对25年这方面的预期？我只是想思考德克萨斯州收益与过境系统活动之间的此消彼长，以及这可能如何影响26年的增长。谢谢。
关于过境系统业务，正如我们一年前谈到的，我们预计价差可能更符合历史常态。显然在本财年的第一季度和前半季度，随着一些外输能力从去年底延迟到今年初，这推动了价差。我们还看到一些量。就2026财年而言，目前我们预计可能是一个更正常的运营环境，无论是从过境量还是价差角度。
我们将根据市场情况在财年过程中进行调整。
是的，我想补充一点。现在开始预测26年还为时过早。我认为现在我们需要度过剩余的夏季制冷负荷，看看产量会保持在什么水平。随着我们接近更新的五年计划，我们会了解更多。
很好。感谢今天的时间。
谢谢。
谢谢。
谢谢Richard。再次提醒各位，如果您有任何问题，请按电话键盘上的星号键加数字一。再次提醒，星号加一。好的，看起来我们下一个问题来自瑞穗证券的Christopher Jeffrey。Christopher，请继续。
嗨，大家早上好。我想跟进一下关于阿比林地区数据中心的讨论项目。只是好奇您能否大致说明这将需要多大的资本支出，以及您是否在整个系统中看到其他类似项目的潜力。
正如我们之前的电话会议所说，我们继续在几乎所有我们所在的州收到询问，这些询问来来去去。其中一些是独立的，一些是组合在一起的，但我们会继续在签署合同和协议交付天然气服务后报告这些情况。但整个服务区域的询问仍然强劲。关键是这些项目何时实际签署并准备破土动工。随着我们进入日历年的剩余时间和明年，我们将看到这些项目的负荷如何继续发展。就阿比林那个特定项目而言，我们可能在完成五年计划时对该负荷的增长有更多明确信息。
很好，谢谢。Kevin，让我澄清一点。您提到，我认为之前45%的总支出符合209条款，现在上升到80%。这只是德克萨斯州还是整个Atmos实体？
是的，80%是指整个Atmos实体。正如我在评论中所说，我们认为这一增长的大部分反映在APT的投资中。回到我们在电话会议中提到的增长，季度复季度地显示出来，这需要系统投资和扩展，以及新的供应点、储存扩展等APT方面的投资，以支持系统后端的LDC。
明白了。我想跟进这一点，看起来在幻灯片13的指引变化中，大部分增长来自分销板块。那么我们是否应该认为税收收益的增加来自APT还是分销？
当您说税收收益时，Chris，您指的是哪个收益或
抱歉，立法收益HB4385。
是的，我认为目前根据我们对第四季度投入服务的资产的预测，可能是分销占三分之二，APT占三分之一。
好的，很好。谢谢大家。
谢谢Christopher。
我们下一个问题来自巴克莱银行的Nick Campanella。Nick，请继续。嗨，早上好。
今天是代替Nick提问。感谢您抽出时间。我只有一个关于10美分的快速澄清。听起来我们应该将其年化。只是想知道我们应如何将其纳入长期6%至8%的年复合增长率中。谢谢。
是的，简单地用10美分乘以四可能有点太简单了。因为这取决于递延何时开始，即资产何时投入服务。所以我们必须考虑在分销和APT的每个项目，或者我们关闭的时间，即这些资产投入服务相对于它们何时最终反映在费率中的时间。正如我们所说，我们仍在建模这种影响，这就是为什么我们将在11月推出五年计划时对2026财年以及一年计划进行完整更新。
明白了，这很有帮助。也许基于更强劲或更稳健的经营现金流，我想跟进一下。这对您为未来增长融资的想法有何影响？您是否看到任何可能缓和外部股权需求的可能性？我的意思是，理解您已经基本覆盖了2526年的需求。只是想知道我们应如何看待这一点？谢谢。
是的，Faye，我们将继续以平衡的方式使用股权和长期债务的混合组合为公司或经营现金流需求融资。至于您看到的经营现金流的增加？这是我们在制定五年计划时预期的发展。一年前我们建立五年计划中的融资目标时就考虑到了这一点。
明白了。感谢您的详细说明。非常感谢。
谢谢，Nick。
最后一次提问机会，再次提醒，请按电话键盘上的星号键加数字一。星号加一，第一次，第二次。好的，没有更多问题了，所以我现在将电话转回给Dan Meziere进行结束语。Dan，
我们感谢您对Atmos Energy的兴趣，并再次感谢您今天早上加入我们。本次电话会议的录音可在我们的网站上回放。祝您有美好的一天。