身份不明的发言人
In Keuk Kim（首席执行官兼董事）
Joseph Sigrist（首席财务官兼董事）
Joseph Jaffoni（企业参会人员）
身份不明的参会者
Aaron Lee（麦格理研究）
Eric Owen Handler（ROTH资本合伙人）
Michael Joshua Nichols（B. Riley证券公司）
David Bain（德克萨斯资本银行）
下午好，欢迎参加Double Down Interactive截至2025年6月30日的第二季度业绩电话会议。我是Michelle，今天下午将担任您的接线员。在本次电话会议之前，Double Down发布了2025年第二季度的财务业绩新闻稿，其副本可在公司网站的投资者关系部分找到，网址为www.DoubleDownInteractive.com。您可以在主页顶部找到投资者关系部分的链接。今天参加电话会议的有Double Down首席执行官IK Kim先生及其首席执行官Joe Sigris先生。
在他们发言后，我们将开放电话会议进行提问。在我们开始之前，公司投资关系顾问Joe Gifone将做一个简短的介绍性声明。Gifone先生。
谢谢Michelle，大家下午好。在管理层开始正式发言之前，我们需要提醒大家，管理层今天的一些评论将是根据修订后的1933年证券法第27条和修订后的1934年证券交易法第21E条所定义的前瞻性声明，我们特此声明1995年私人证券诉讼改革法案的安全港条款的保护。前瞻性声明是关于未来事件的声明，包括预期和预测，不是当前或历史事实，可以通过使用诸如可能、可能、将、期望、假设、相信、打算、估计、继续、应该、预期或其他类似词语来识别。
前瞻性声明包括但不限于有关公司未来计划、并购战略、战略和财务目标、预期业绩和财务前景的声明。前瞻性声明受到许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与公司预期的结果存在重大和不利的差异。因此，您应在解释和依赖这些声明时谨慎行事。我们向您推荐Double Down于2025年4月21日向SEC提交的20-F表格年度报告以及其他SEC文件，以更详细地讨论可能影响未来运营结果和财务状况的风险。
这些前瞻性声明仅截至今天电话会议的日期。公司不承担并明确否认任何更新或更改前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。除非法律要求。如今天下午的新闻稿所述，从2024年第四季度开始，Double Down根据IFRS报告其财务结果。因此，2025年第二季度的财务结果反映了IFRS，2024年同期也是如此。此前，公司根据GAAP会计准则报告其财务结果。
转向IFRS联盟使Double Down的财务报告与韩国控股股东的财务报告标准保持一致。在今天的电话会议中，管理层将讨论非IFRS财务指标，管理层认为这些指标有助于评估公司的运营绩效。这些指标不应被视为优于或替代根据IFRS编制的财务结果。这些指标与最直接可比的IFRS指标的完整对账可在今天下午发布的收益新闻稿中找到。我想提醒大家，本次电话会议正在录音，并将通过Double Down网站投资者关系部分的链接提供重播。
现在，我很高兴将电话会议转交给Double Down的首席执行官Akae Kim。请继续。
谢谢Joe，大家下午好。我们很高兴今天与大家讨论我们2025年第二季度的强劲业绩以及我们在Super Nation方面的持续进展，以及我们最近旨在提升股东价值的其他举措。让我们从季度业绩开始。今天下午，我们报告了第二季度合并收入为8480万美元，调整后EBITDA为3350万美元。第二季度收入包括6930万美元来自社交赌场业务和1550万美元来自我们的iGaming业务Super Nation。在第二季度，我们再次实现了将收入高转化为现金流的关键运营优先事项，即使与2024年第二季度我们强劲的社交赌场业绩相比。
2025年第二季度，经营活动产生的现金流为1970万美元，使我们在2025年上半年的总额达到6010万美元，我们能够继续提供这些利润和现金流结果，即使我们继续谨慎增加营销支出以获取Super Nation的新玩家。我们受影响的Double Down赌场应用程序仍然是公司现金流生成的引擎。第二季度的货币化指标反映了这一表现，ARPDAL为1.33美元，与2024年第二季度持平，支付者转化率为7%，较2024年第二季度和2025年第一季度有所增加。
在第二季度，我们再次增加了通过直接面向消费者购买产生的社交赌场收入比例。随着这一进展，DTC收入现在占社交赌场总收入的15%以上。如您所知，将更多社交赌场收入转化为DTC的能力进一步提高了我们的盈利能力，因为我们为玩家提供了不同的购买方式。正如我刚才提到的，我们通过其他旨在为股东创造新价值的举措来补充我们强劲的自由现金流状况和财务状况。
我们对社交赌场业务的持续承诺体现在Double Down最近完成的收购Wow Games上，这是一家总部位于德国汉堡的社交赌场运营商。这项于7月15日完成的收购使CDI进一步扩大了在欧洲的存在，这些收入主要在德国产生，使用的是当地玩家熟悉和喜爱的赌场游戏内容。Wow Games的整合进一步从地理上分散了DJI的收入，这些收入历史上集中在美国，我们很高兴开始利用Double Down在多个关键运营领域的知识和专业知识来加速BAWD未来的成功。
转向Super Nation，第二季度1550万美元的收入再次代表了自2023年底我们收购以来业务的最高季度表现，较2025年第一季度增长了230万美元。从角度来看，自Double dawn完成这项收购以来，Super Nation的季度收入运行率已增长了一倍多。Super Nation第二季度的增长反映了我们谨慎扩大投资以获取其3i游戏在线赌场新玩家的战略。我们的投资继续产生出色的回报和强劲的回报，即使此时新玩家的数量有所增加。我们相信，此类支出可以在2025年下半年推动Super Nation的进一步成功和增长。
我们在过去几个季度拥有和运营Super Nation的经验，以及我们在整合其运营和推动非常健康的收入增长方面的成功，使我们越来越有信心，我们可以利用我们的核心优势、财务纪律和强劲的资产负债表，通过专注于新的游戏类别和服务不足的地理区域，进一步多元化我们的公司。
这一优先事项体现在我们对Wild Games的收购以及我们正在寻找其他符合我们标准的收购目标上，以将我们的业务扩展到新市场，同时进一步多元化我们的收入和现金流来源，为股东创造价值。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官Joe Sigris，带我们浏览我们的财务报告，并提供我的结束语。Joe？
谢谢IK，大家下午好。如前所述，从2024年第四季度开始，我们现在根据IFRS报告我们的财务结果，并将2025年第二季度的结果与2024年第二季度的结果进行比较，反映了前一年期间的变化。根据IFRS。从GAAP转向IFRS的财务报表影响通常微不足道，最大的变化是我们租赁的处理方式，因为一些金额现在包括在IFRS下的折旧和摊销中。这通常使我们报告的调整后EBITDA略高。正如Ike提到的，2025年第二季度的收入为8480万美元，其中包括6930万美元来自我们的社交赌场业务和1550万美元来自Super Nation的收入。
这与2024年第二季度公司总收入8820万美元相比。正如预期的那样，考虑到我们在去年第二季度社交赌场的强劲表现，社交赌场收入下降了14%，较2025年第一季度下降了约1.5%。与此同时，iGaming收入几乎翻了一番，较2024年第二季度增长了96%，正如IK所述，我们按顺序增长了230万美元。随着我们专注于利用我们的平台并推动自由现金流，我们在第二季度继续在社交赌场业务中产生强劲的货币化。2025年第二季度，每日活跃用户的平均收入或ARPDAO为1.33美元，与2024年第二季度持平。
支付者转化率，即在社交赌场应用程序中支付的玩家百分比，在2025年第二季度增加到7%，而2024年第二季度为6.7%，每位支付者的平均月收入在2025年第二季度继续保持强劲，为286美元，仅略低于前一年同期的288美元。正如在最近的季度电话会议中回顾的那样，行业收入预计将在2025年下降。这些行业预测加上我们在2024年的强劲表现将使2025年的社交赌场同比比较具有挑战性。正如IK所描述的，我们仍然坚定地致力于社交赌场业务。
凭借我们的旗舰Double Down赌场，我们制定了正确的战略，包括专注于产品开发改进、实时运营增强和基于支付者的营销举措，以支持其强劲的行业地位，并通过收购Wow Games，我们期待将我们的社交赌场业务提升到新的水平。在2025年第二季度。运营费用为5240万美元，与2024年第二季度的5190万美元基本持平。较低的研究和开发费用以及收入成本的下降被较高的销售和营销以及G和A费用部分抵消。
2025年第二季度的销售和营销费用为1310万美元，而2024年第二季度为1160万美元。在第二季度，我们继续优化支出以获取Double Down赌场的新玩家，同时增加Super Nation的销售和营销支出以专注于新玩家的获取。2025年第二季度，不包括非控制性权益的利润为2190万美元，或每股稀释后8.82美元和每ADS 0.44美元，而2024年第二季度不包括非控制性权益的利润为3320万美元，或每股稀释后13.35美元和每ADS 0.67美元。
不包括非控制性权益的利润下降主要是由于收入下降，尤其是由于第二季度美元走弱导致的外汇未实现损失增加。2025年第二季度的调整后EBITDA为3350万美元，而前一年同期为3750万美元。2025年第二季度的调整后EBITDA利润率为39.5%，而2024年第二季度为42.5%。2025年第二季度，经营活动提供的净现金流为1970万美元，而2024年第二季度为3480万美元，2025年第一季度为4110万美元。第二季度净现金流的下降主要归因于所得税支付时间。
2025年上半年，经营活动提供的净现金流约为6000万美元。最后，转向我们的资产负债表，截至2025年6月30日，我们有4.812亿美元的现金、现金等价物和短期投资，季度末的净现金头寸约为4.44亿美元，或每ADS约8.97美元。我们当前的现金头寸当然随后因7月为Wow Games收购支付的约6400万美元而减少。最后，我想承认我们的韩国私募股权投资者在第二季度出售了股份，这是我们的第二大股东。
这一过程的成功完成扩大了我们的股东基础，并增加了我们公开交易股票的流动性。我想借此机会欢迎这些新投资者加入Double Down。现在，我将把电话会议转回IK进行结束语。
谢谢Jose。总之，Double Down Interactive从其两个重要且令人兴奋的业务——社交赌场和iGaming中提供了强劲的现金流。我们强劲的资产负债表和现金头寸使我们能够继续对每项业务进行有纪律的投资，同时不断评估新的机会以增强每项业务的增长。这包括通过有机手段进行投资，因为我们利用了才华横溢的团队的力量，以及通过我们对未来潜在收购的评估。我们现在很高兴回答您的问题，Michelle。
谢谢。如果您想提问，请按星号11。如果您的问题没有得到回答并且您想从队列中删除自己，请再次按星号11。我们的第一个问题来自麦格理的Aaron Lee。您的线路已开通。
嗨，下午好。感谢您回答我的问题。也许从Wow Games开始，您如何看待平衡该业务的增长与盈利能力，以及一般来说，您如何看待该业务未来的增长驱动因素？谢谢。
是的，谢谢Aaron。Wild Games对我们来说是一个非常令人兴奋的机会，因为一方面我们当然非常了解社交赌场业务，另一方面它相对于我们在欧洲特别是德国的实力以及他们相对于他们如何与一些主要合作伙伴（尤其是那些在内容和陆基游戏方面强大的合作伙伴）使用的更多白标模型来说是增量的。因此，对我们来说，我们希望深入他们所做的。正如您所知，相对于世界其他地区，欧洲最近在社交赌场行业有了一些增长，我们希望充分利用这一点，这是通过这项收购以及我们可以帮助Wild Games成长并利用他们已经做得很好的方式来实现的。
好的，明白了。然后关于直接面向消费者，您之前谈到D2C超过15%作为2025年的目标，而您已经实现了这一点。展望未来，您认为什么是适当的中期或长期目标？谢谢。
是的，感谢您进行比较。我感谢这一点，Aaron。是的，我的意思是我们真的对我们取得的进展感到高兴，特别是自从我们一年半前认真开始这一倡议以来。但特别是我们在过去六个月中所能做的，您知道，我们希望做更多，我的意思是，相对于目标。我知道我们的一些同行已经提出了目标。我的意思是，当然它会从这里继续增长。我想我们现在必须更新我们的年终目标，但相对于持续的进展，我们从产品和营销的角度有举措，这将使我们从现在的社交赌场收入的15%以上增长。
我没有具体的数字给您，但我当然相信到年底我们会比现在更高。
好的，明白了。祝贺这个季度。干得好。祝Wow好运。
是的，谢谢Erin。
谢谢。我们的下一个问题来自德克萨斯资本银行的David Bain。您的线路已开通。
好的，谢谢。我希望了解一些关于Wow Games并购过程的背景，您是在寻找社交赌场机会，还是仅仅因为这是一个价格合理的补充核心业务的收购？然后展望未来，这是否会改变您并购的类型、规模、时间，因为您需要消化WOW并发展Super Nation？
是的，很好的问题，Dave。我的意思是，我们肯定一直在寻找，如您所知，利用我们强劲的资产负债表来发展业务、发展公司的方法。虽然我们的第一次收购是一个iGaming业务，我们主要关注社交赌场之外的机会，但这次是机会主义的。这是出现在我们面前的事情，我们越深入研究，就越意识到，正如我之前对Aaron提到的，这是我们已知的一些东西，以及他们可以为当前社交赌场业务增加的增量机会。
那是我们的优势。所以，您知道，这是一个非常值得执行的事情，我会说这是机会主义的。它不会分散我们对其他搜索的关注，以及我们正在进行的其他关于未来和潜在新方式以利用我们强劲资产负债表的考察。我不认为它会延迟我们的兴奋或我们认为可以执行的事情，如果合适的事情出现的话。
好的，明白了。所以我想下一个问题是关于监管行动对抽奖市场的影响，其中一些较大的玩家至少遵守了停止和终止信函。我知道很多还没有。您是否看到注册或游戏的增加趋势？现在监测或看到这一点是否还为时过早？您是否试图在这些地区预期并做出营销调整？
嗯，我的意思是，为了向电话会议中的每个人澄清，我们没有参与抽奖业务。我们没有任何类似于抽奖赌场的东西。我想您的问题是，我们是否因为对它们采取或正在采取的行动而看到上升空间？是的，我只是想澄清一下。由于针对它们的潜在立法或监管行动而带来的上升空间？您知道，简短的回答是否定的，我们没有。我无法量化或告诉您任何积极影响，如果有的话，关于这些游戏在立法或监管方面发生的事情。
您知道，这不是我们可以说有具体影响的事情。
好的。如果我可以再问一个。对不起，我知道我超出了一个，但我正在查看W的新闻，他们在历史上向股东返还资本，比如在7月8日的新闻中，如果我读得正确，回购了350亿韩元。关于母公司返还资本活动与Double Down对其自身或母公司思考过程的理解，考虑到公司之间的估值考虑等因素，是否有任何高层次的想法？我实际上认为这会朝着我们的方向发展。我只是试图理解，您知道，如果有差异的看法，如果您有的话。
是的，我的意思是，您知道，抱歉不谈论。不，不，Dave，我们不能评论W的行动或W的活动。我的意思是，显然他们是独立的公司。是的，他们是控股股东，您知道，显然这是我们公司结构的重要组成部分。但我不能评论他们对他们公司所做的事情。
很公平。谢谢大家。
谢谢。我们的下一个问题来自B. Riley的Josh Nichols。您的线路已开通。
是的，谢谢。只是想快速深入了解一下Wow收购。我想一个问题是关于收入与EBITDA的盈利能力，这是否相对可比，您正在看一些超过30%的东西，但总的来说，就像您整合这项收购一样，我在考虑一些潜在的协同效应，您知道，扩大直接面向消费者。这是他们正在做的事情吗？或者甚至可能扩大您与Double Down W或IGT的内容协议，这对业务在您整合时可能产生的积极影响。
是的，Josh，当然有协同机会相对于发展业务和提高盈利能力。您提到的一些事情，比如我们正在看到成功的直接面向消费者的举措，您知道，将与WOW团队讨论。从内容的角度来看，您知道，虽然也许不是我们所有的内容或传统的Double Down或Double Down赌场内容都适合欧洲玩家，但有些可能非常合适。因此，这些也是我们开始与WOW团队进行的其他讨论，特别是那些内容，顺便说一下，我们在韩国工作室内部开发的，然后当然对我们和WOW来说是无版税的收入。
所以是的，我的意思是，我们已经开始讨论一些这些举措，既是为了增加收入或加速他们在收入方面的增长，也是为了提高盈利能力。
谢谢。然后看看这里的节奏，社交赌场收入的衰减似乎正在减弱，至少是连续的。当您看轨迹时，我知道预计在25年同比会下降，但您认为该业务是否可能在今年年底接近持平或甚至连续上升？或者对下半年（不包括收购）的有机基础的预期是什么？
是的，嗯，您知道，显然我们不提供具体指导，但我会说您的观察是正确的，相对于，您知道，显然在过去几个季度收入的平稳化。您知道，我们真的对我们今年上半年实施的举措感到满意，以创造这种平稳化，如果您愿意的话。您知道，我们有额外的货币化功能、保留功能、您知道，将增强玩家持续支付的功能，我们正在继续引入。事实上，我们将在今年夏天继续引入这些功能，我们认为所有这些都有助于我们当前的Double Down传统社交赌场业务的趋势。
谢谢。对我来说最后一个问题。我们在Super Nation的iGaming业务上看到了非常高的增长率。我想您之前提到这大约是在盈亏平衡点运行。当我们想到这一点时，您接近100%的同比增长。这种节奏是否可持续？您是否仍然预期该业务在明年随着规模扩大而对EBITDA做出积极贡献，以及在多大程度上可能？
让我回答关于Super Nation可持续增长的问题，从营销回报的角度来看。我们当前的运营始终满足我们的ROI目标，使这些投资对盈利能力具有增值性而不是稀释性。根据我们的经验，扩大规模仍然是iGaming业务的优先事项。看看更大的市场同行，我们相信一旦我们达到足够的规模，Super Nation可以开始提供超过两位数的利润率以推动进一步的收入增长。我们计划在现有的三个网站之外推出第四和第五个品牌网站，以及每个网站上的本地应用程序。因此，这些举措预计将增强保留率，并在Super Nation生态系统中带来额外的效率。
最后，除了我们现有的老虎机和桌面游戏，我们还在考虑进入垂直领域以及在欧洲和加拿大的地理扩张。通过专注的执行，我们旨在加速增长和运营效率。希望这有所帮助。
是的，确实有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Ross Capital的Eric Handler。您的线路已开通。
下午好。谢谢您的问题。我想深入了解一下您刚才所说的内容。您是说您现在正在寻求扩展到英国和瑞典之外吗？我只是好奇，您知道，什么。当您看扩大该业务时，您发现什么比其他的工作得更好？以及过去几个季度中的其他发现？
是的，这取决于监管方向的变化。目前，我们正在看到芬兰、西班牙和其他西欧国家包括加拿大安大略省的额外许可证。
Eric，我只想澄清一下，当Ike提到第四和第五个时，他是在谈论潜在的品牌，意思是额外的网站，本质上是可以添加到他们今天拥有的三个在线赌场的额外网站。然后当然还有区域扩张的潜力。
明白了。作为后续，正如我所说，您，我的意思是。这些是高度竞争的市场，您知道，您正在做什么特别。您认为，允许您增长并可能略微超越市场？您知道，这是您正在做的，您知道，您发现与营销产生共鸣的东西。
是的，我认为，您知道，说实话，我们带来了一定程度的纪律和专业精神，并改进了以前的做法。因此，您知道，从这个意义上说，这有点像低垂的果实，因为您知道，我们作为一个营销团队在获取新玩家方面做得更好。
太好了，谢谢。是的，实际上是产品增强和实时营销增强的结合。如果我们看iGaming业务，它与传统的营销风格有关，涉及联盟营销来源。因此，我们在赌场行业的经验在很大程度上帮助我们提高了短期ROI水平和长期保留水平。从产品的角度来看。因此，我们现在看到的性能比最近两到三年前要好一些。
太好了，非常有帮助。谢谢。
谢谢Eric。
谢谢。目前没有更多问题。这结束了今天的电话会议，您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。