身份不明的发言人
Pat Callahan（总裁）
Doug Constantine（投资者关系总监）
Brad Granger
Jen Cubitt
Tricia Griffith（首席执行官兼总裁）
Lateef
身份不明的参会者
Robert Cox（高盛）
Bob Jian Huang（摩根士丹利）
Elyse Greenspan（富国银行）
Josh Shanker（美国银行）
Gregory Peters（Raymond James）
James Bullock（JP摩根）
David Motemaden（Evercore ISI）
Katie Sakis（Autonomous Research）
Michael Zaremski（BMO）
早上好，感谢大家今天参加前进保险公司第二季度投资者活动。我是投资者关系总监Doug Constantine，将担任今天活动的主持人。公司不会对除其年度报告（表格10-K）、季度报告（表格10-Q）和致股东信中提供的结果之外的详细评论，这些文件已发布在公司网站上。本季度包括对我们业务特定部分的演示，随后是与我们领导团队成员进行的问答环节。演示中的开场评论是预先录制的。
在完成预先录制的评论后，我们将利用本次活动剩余的90分钟时间，与预先录制评论中出现的领导以及其他管理团队成员进行现场问答。与往常一样，本次活动中的讨论可能包括前瞻性声明。这些声明基于管理层当前的预期，并受到许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际事件和结果与今天活动中讨论的内容存在重大差异。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们截至2024年12月31日的年度报告（表格10-K），以及2025年第一和第二季度的10-Q报告补充，其中讨论了影响我们业务的风险因素、与前瞻性声明相关的安全港声明以及我们面临的其他挑战。
这些文件可以通过我们网站的投资者关系部分访问@ investors.progressive.com。今天首先，我很高兴介绍我们的个人保险业务总裁Pat Callahan，他将为我们带来一些开场评论。Pat。
早上好，感谢大家今天参加我们的活动。截至2025年第二季度，2025年仍然是我们有记录以来最好的年份之一。从所有客观指标来看，我们在保持强劲盈利能力的同时，以惊人的速度增长，与去年同期相比，2025年上半年新增了超过50亿美元的保费和近240万份有效保单。我们之前说过，如果不专注于承保利润，保险公司很容易增长；反之，如果不追求增长，保险公司相对容易产生利润。但在竞争激烈的美国个人非商业保险市场中同时实现这两点，需要罕见的战略专注和持续执行力的结合，我们认为这是前进保险公司竞争优势的关键来源。
6月发布的完整法定行业结果显示，前进保险公司在2024年个人汽车市场份额中增加了超过1.5个百分点，同时综合比率比行业平均水平高出7个百分点以上。我们在2024年的市场份额增长是过去15年中任何一家保险公司中最大的份额增长。这种盈利性市场份额增长的罕见组合对前进保险公司来说并非孤立事件——在过去15年中，我们的汽车保费增长了近五倍，同时承保利润率接近9个百分点。我们的表现是执行四大战略支柱的直接结果：人员与文化、产品广度、品牌和竞争性价格。
今天我们将重点讨论竞争性价格，并向大家展示我们如何通过预测和定价未来损失成本的能力，以及快速部署产品和定价以匹配我们的保费与成本，这些仍然是持续成功的关键因素。通过每个连续产品模型实现这一点的复合效应，使我们能够朝着成为消费者、代理商和企业主在保险和其他金融需求方面的首选目标不断取得重大进展。基于我们卓越的承保利润表现，尽管现在面临的竞争比年初更大，我们仍继续投资以推动持续增长。
截至第二季度，我们继续看到通过两个分销渠道对个人汽车产品的强劲需求。独立代理商渠道是竞争环境的晴雨表，通过比较评级工具展示各保险公司的可用保险选项，为代理商及其客户提供实时比较我们的产品与其他保险公司产品的机会。所有迹象表明，我们的汽车产品在相对基础上继续表现优异，这体现在年初至今新申请、保费和有效保单的两位数强劲增长上。在直销方面，我们的营销引擎仍然非常有效，以接近创纪录的水平产生高质量的潜在客户，我们的转化率表明，尽管营销支出增加，我们的价格仍然具有高度竞争力，并为消费者提供相对于其他终端市场选项的良好价值。
年初至今，我们在营销上花费了25亿美元，比去年同期增加了约9亿美元。随着我们的规模分母增长，实现同比新申请增长变得更加具有挑战性。但到目前为止，我们继续利用我们的规模，识别新的机会，优化我们在何处以及如何投资营销支出以推动盈利增长。与个人保险类似，我们在商业保险业务中继续快速增长市场份额，同时在过去20年中持续以8、10甚至20个百分点的优势击败行业综合比率。
这种持续的盈利能力尤其令人印象深刻，因为美国商业汽车保险在盈利能力方面持续挣扎，2024年是其连续第14个亏损日历年。我们的成功部分归功于将商业汽车保险作为商业保险业务的核心业务线的强烈关注。十多年前，我们将商业汽车保险引入业务市场目标细分，使我们能够利用由此产生的车辆类型和使用方式之间的重要且可操作的差异，这些差异可以在业务的各个方面实施。这种精细的关注使我们能够快速开发细分层面的洞察力，并在BMT层面执行积极的费率和承保行动，以实现强劲的部门层面表现。
正如我们去年年底所做的那样，当时我们调整了BMT的费率和承保，以推动除运输租赁外的所有BMT的保费增长，我们现在将这些能力扩展到我们的扩展产品线，如企业主保单产品，以支持这些新业务的长期积极贡献。我们利用已建立的定价和产品交付能力，确保除了领先的容量和交付敏捷性之外，我们还有必要的监控和洞察力，以将快速的费率和承保调整推向市场。利用这些经过验证的能力，应该有助于我们的扩展商业业务实现我们期望从所有承保业务中获得的盈利增长。
实现持续盈利增长的一个重要因素是能够快速果断地应对损失成本的变化，以确保在通胀压力造成硬市场和购物水平升高时，我们仍能保持业务开放。这并非易事，特别是考虑到近期损失成本增加的某些驱动因素缺乏历史先例。快进到今天，我们同样在建模全球关税和潜在供应链中断的第一、第二和第三阶效应，以确定这些新兴宏观经济事件的适当未来费率水平。我们的定价团队负责将高度复杂和动态的内部和外部数据转化为及时的费率水平建议。
我们的每个产品团队都得到了一群才华横溢的个人的支持，他们利用复杂的精算方法来理解和预测我们的未来成本，以实现收取适当保费以覆盖我们将发生的成本和目标利润率的目标。今天，我们将深入探讨我们的个人和商业保险定价理论和实践的细节，为此，我们有两位高级定价领导与我们在一起。首先是Brad Granger，他在过去17年中一直担任我们的全国汽车定价领导，去年庆祝了他在前进保险公司的25周年纪念日。
本月晚些时候，我们将讨论我们定价方法背后的一些技术理论。在Brad之后，Jen Cubitt，她在前进保险公司工作了21年，最近担任商业保险定价组织的领导，将解释这些理论如何在前进保险公司的实践中应用。再次感谢大家今天参加我们的活动。我现在将话筒交给Brad。Brad。
谢谢Pat，也感谢大家今天上午的参与。我们的产品是什么？像前进保险公司这样的财产和意外保险公司实际上并不生产实物产品。我们的产品是无形的。相反，它是一种风险从被保险人转移到保险人的过程，以支付保费为交换，转移小概率的负面财务事件。这种风险转移在我们的保单合同中概述，并且这种风险转移既取决于事故发生的日期，也受限于我们6或12个月的短期合同期限。
汽车事故不是玉米片，与玉米片这样的有形产品不同，玉米片的成本在产品定价和销售前基本上是已知的。前进保险公司在产品定价和销售后很长时间内才能确定我们的成本。这正是我刚才描述的风险从被保险人转移到保险人的过程，只是现在从保险人的角度来看，这种风险现在是我们的。正如我们将在几分钟内讨论的那样，我们做了很多事情来在我们的定价科学和快速将正确费率推向市场的操作中减轻这种风险。
首先，当我们谈论成本定价时，我们指的是我们保费美元的所有部分：损失、损失调整费用（LAE）、一般费用和利润。根据美国财产保险精算学会关于费率制定的原则声明，如果费率是对与个体风险转移相关的所有未来成本的精算合理估计，那么费率是合理的，既不过高也不过低，也不是不公平的歧视。引用结束。这里有几件事需要强调。首先，它引用了未来成本的期望值，实际结果可能低于或高于此值。
其次，它始终是前瞻性的或视角性的，因为它是对未来成本的估计。第三，今天的演示将主要关注“不过高”和“不过低”，而不是“不公平的歧视”，后者主要属于我们产品开发部门的领域。这与经济学领域以及宏观经济学和微观经济学之间的区别类似，宏观经济学关注整个经济和总量变量的变化，微观经济学关注个体企业和消费者的变化。今天我们将重点关注宏观层面的定价，而不是个体相对风险评级和多个微观层面定价的分割。
除了我们的方法与精算原则一致外，它也与州监管高度一致，因为几乎所有州都法律要求费率既不过高也不过低，也不是不公平的歧视。它也很好地符合前进保险公司的愿景，即通过竞争性费率成为消费者的首选，但通过盈利增长和坚持我们的核心价值观“利润”来实现这一点。基本定价问题有两个问题完全支撑了我们的方法。第一个问题是，如果我们对当前费率不做任何改变，我们应该预期在即将到来的费率修订中，对我们即将编写的保单的损失加LAE比率是多少？第二个问题是，我们需要对当前费率做什么，才能在即将到来的费率修订中对我们即将编写的保单达到我们的综合比率目标？我们称这些为基本定价问题，在接下来的幻灯片中，我们将构建基本定价方程来回答这些问题。
精算师开发的预测旨在最小化偏差和方差。前进保险公司拥有的一个巨大竞争优势是数据的质量、精细度和快速可用性。我们的增长和规模只会加深这一优势。但如果你认为自己没有盲点，那么你就有盲点。面对所有这些高质量的数据，如果我们不小心，我们可能会不断细分数据，直到只剩下碎片。这就是我们定价组织的作用所在。精算师是匹配费率与风险的专家，平衡响应性和稳定性，最大化准确性和精确性。
正如我们将在接下来的幻灯片中看到的，当我们试图为这个事故年承诺定价时，我们的数据正在试图欺骗我们。没有一个单一完美的数据片段。我们的工作围绕纠正偏差或准确性以及扩展和方差或精确性，并通过噪声找到信号。这里的“偏差”指的是统计偏差。根据维基百科的引用，在统计学领域，偏差是一种系统性倾向，其中用于收集数据和估计样本统计量的方法呈现了对现实的不准确、倾斜或扭曲的描述。引用结束。
每个月，前进保险公司都会公开发布财务信息，描述我们按业务线的承保表现，以符合公认会计原则。这主要是一个日历年度或月份视图，包括所有损失和LAE的发生活动，无论发生日期如何。然而，出于费率制定的目的，我们试图为事故年定价，即确保在事故发生时有正确的费率，我将在接下来的几张幻灯片中进一步解释。日历年度发生的损失是已付损失和准备金变化的组合。它们还可以细分，以显示当前事故年与所有先前事故年对该日历年的贡献。
我们现在将使用一个来自前进保险公司个人汽车州综合保险的历史示例，来展示我们如何有效回答基本定价问题，所有金额以千美元为单位。我们首先拥有的数据是过去12个日历年度发生的损失为4,324万美元。正如我们刚才所说，日历年度发生的损失还可以细分，以显示当前事故年与所有先前事故年的贡献，如此处所示。当我们看到当前事故年和所有先前事故年的相同已付损失加准备金变化模式时，我们现在将使用我们的简单示例为公式的每个元素填充值。在这个例子中，当我们隔离当前日历年发生的4,324万美元损失中该事故年的贡献时，我们看到当前事故年发生的损失为4,356万美元。
日历年度发生的损失的另一个元素是先前事故年的贡献，也称为先前事故年流失，在这种情况下为负32.7万美元。4,356万美元的当前事故年损失是我们开始回答基本定价问题所需的数据。无偏的最终事故年损失等于事故年发生的损失乘以损失发展因子。损失准备金的目标是设置财务准备金，从损失日期到最终结算时保持充足且变化最小。我们检查历史事故年损失随时间的发展情况，因为索赔在损失发展三角的各列中报告和结算，如右上角所示，这被称为损失发展因子。
在这种情况下，索赔和损失准备金设置的准备金在历史上是充足的。在我们的例子中，损失发展因子略小于1，为0.99。此时，我们还可以引入另一个我们已有的数据：过去12个日历年度赚取的保费为6,114万美元。损失调整费用与损失相关。损失调整费用可以分为防御和成本控制（DCC），即防御、诉讼和医疗成本控制费用，无论是内部成本还是外部费用，以及调整和其他（A&O），即调整和其他管理费用，无论是内部成本还是外部费用。
两者都可以在短期和长期内根据多种因素变化，包括律师代表率、法定和监管变化、我们索赔组织效率的变化等，但通常倾向于与损失一起变动。在这个例子中，我们选择的LAE为损失的12%。我们的一部分成本是均值回归的。基本定价方程的预测元素涉及两种不同的时间序列形式。第一种是具有平稳性的时间序列（左图）。这个序列倾向于回归到历史均值，需要一个较长的经验期来提供有效的未来预测。
天气是这种方法适用的主要例子。必须小心决定是否需要根据未来定价期间的环境变化对这种历史均值进行轻微调整。第二种是不具有平稳性的时间序列（右图）。这个序列不回归到历史均值。它主要由趋势和季节性主导。我们将在检查频率趋势、严重性趋势和保费趋势时进一步讨论这一点。在这个例子中，去年包含了1,400万美元的风暴、洪水和冰雹损失，远高于我们的长期预期平均水平。因此，恢复到长期预期意味着商业保险的天气因子为0.926。
另一个我们必须考虑均值回归范式的领域是大额损失的处理。与天气一样，必须小心决定是否需要根据未来定价期间的环境变化对这种历史均值进行轻微调整。损失的频率和严重性随时间变化。什么随时间变化？本质上，时间是作为分割变量。它有助于分离损失的乘法组成部分，因为每个部分的驱动因素可能不同。频率是发生索赔的概率。严重性是索赔本身的美元金额。
可能影响频率的因素包括车辆技术、安全法律、产品组合（例如免赔额或层级声明）、新业务增长、保留率、天气、季节性、承保和账单。除了趋势本身的幅度外，我们需要趋势的月数也很重要。这是价格文件、获得批准和提高保单期限和费率修订长度的时间函数。还记得之前的靶心幻灯片吗？我们的估计精度下降，意味着我们预测的未来越远，方差越大。这在商业汽车保险中尤为重要，因为它们主要是年度保单，这增加了我们必须预测的未来月数。
在我们的例子中，我们估计频率趋势为每年+1%。这需要从历史期间的中点应用到我们未来定价期间的平均事故日期的大约16个月。我们分析数据的速度越快，我们可以缩短保单期限，提高费率修订的频率。我们需要趋势的月数越少，我们越能减少结果的方差，提高预测的精度。严重性的过程类似。可能影响严重性的因素包括车辆技术、安全法律、产品组合（例如限额）、州组合、医疗通胀、二手车价值、汽车零件通胀、车身修理厂人工费率、天气、季节性、索赔人员配备。在我们的例子中，我们估计严重性趋势为每年+7%。
与频率趋势一样，这需要从历史期间的中点应用到我们未来定价期间的平均事故日期的大约16个月。我们预测的未来越远，未来可能结果的方差越大。前进保险公司频繁调整费率。记住，基本定价方程旨在回答基本定价问题，即确定我们需要对当前费率做什么。前进保险公司经常调整费率。因此，任何最近的赚取保费历史期间都将包括以不同费率水平编写的保费。这种现象由于存在不同的保单期限（6个月和12个月）而进一步加剧。
因此，我们需要将这些历史保费完全调整到今天的当前费率水平。在我们的例子中，我们在过去一年中提高了两次费率下调。这意味着我们当前的费率水平因子为0.958。控制产品组合变化对损失趋势的影响。由产品组合变化引起的频率或严重性趋势并不一定意味着我们的费率充足性位置（如基本定价方程所示）会发生变化。例如，前进保险公司多年来一直在向Robinson转移。孤立地看，我们预期损失频率和严重性会发生什么变化？由于更多低风险驾驶员，频率将显著下降。
在我们的账簿中，由于更高的责任限额购买，责任保险的严重性将增加。每暴露单位的总体损失将下降，因为频率下降将超过严重性增加。但我们也将收取更少的每暴露单位保费，因为我们对Robinson的每暴露单位收费更低。我们通过保费趋势控制产品组合变化对频率和严重性的影响，保费趋势衡量当前费率水平下平均赚取保费随时间的变化。我们必须将所有保费放在一个共同的费率水平上，因为仅仅观察平均赚取保费随时间的变化会受到前进保险公司频繁费率变化的干扰。
这张幻灯片上的身体伤害赚取保费图表说明了这一点。虽然前进保险公司的每暴露单位平均赚取保费由于近年来的费率提高而增加，但控制这一因素后的每暴露单位平均赚取保费（即在当前费率水平下）已经下降。费率提高和产品组合变化的净效应仍然是增加身体伤害的每暴露单位平均赚取保费，因此产品组合变化并不一定意味着我们的费率充足性位置会发生变化。只有当我们转移到账簿中盈利能力不同的部分时，它才会改变。
如果我们转移到账簿中盈利能力较低的部分，基本定价方程指示的费率需求将上升，因为频率/严重性将比保费上升更多，我们需要更多费率。如果我们转移到账簿中盈利能力较高的部分，基本定价方程指示的费率需求将下降，因为频率/严重性将比保费上升更少，我们需要更少的费率。在我们的例子中，与前进保险公司身体伤害图表相反，年度保费趋势实际上是正的+5%，与频率和严重性趋势一样，这需要从历史期间的中点应用到我们未来定价期间的平均事故日期的大约16个月。
什么样的目标损失加LAE比率能满足我们的承保利润目标？首先，我们确定一个前瞻性的费用比率估计。其次，我们反向确定我们的目标损失比率，即1减去费用比率减去利润。在我们的例子中，费用比率为保费的17.7%。加上我们4%的利润目标，我们的预算损失加LAE比率为78.3%。一些元素是相关的。虽然我们详细介绍了基本定价方程的各个元素，但我们并不假设这些元素之间不存在相关性。一些例子包括损失和LAE、保费趋势或产品组合和频率趋势、保费趋势或产品组合和严重性趋势、LAE和严重性趋势、损失发展因子和严重性趋势、保费趋势或产品组合和费用（通过预算损失和损失调整费用比率）。
理解这些模式可以告知我们对每个元素的预测，并提高基本定价方程的准确性和精确性。平衡响应性与稳定性。还记得之前的靶心图吗？我们总是寻求真相，但观察到的数据是真相加上随机噪声。可信度，也称为财产保险精算科学的皇冠上的明珠，帮助我们最终提供最佳的最小方差、无偏估计，或尽可能接近右下角的靶心模式，并允许我们最优地分割数据，平衡响应性和稳定性，实现最小化偏差和方差的预测。
我们希望强调近期数据，使得随机噪声保持在可接受的水平，并且我们希望强调这些近期数据，因为它们最接近我们未来定价期间可以预期的业务账簿和外部环境。但这里可能存在权衡，因为这些数据可能更稀疏和嘈杂，我们需要进行调整以考虑这种噪声。可信度是一个介于0和1之间的数字，我们用它来加权我们的数据。可信度越高，我们赋予数据的权重越大。在基本定价方程中，一个经验样本达到完全可信度（即可信度等于1），如果我们有足够的索赔，90%的时间我们的经验在真实值的±5%范围内。
每个保险项目的完全可信度标准通过复杂的精算公式确定，并随着经验的可变性增加而增加。在我们的例子中，完全可信度的标准是4,559个索赔。我们在经验期间有超过27,000个索赔，因此我们有完全可信度，可信度等于1或100%。我们的增长和规模显著增强了我们的可信度，以及我们最好地应对环境变化的能力，一般来说，对于个人汽车保险，我们已经在绝大多数州-渠道-保险组合中实现了完全可信度，仅用一年的数据。
我们现在已经开发了基本定价方程，可以回答第一个基本定价问题：如果我们对当前费率不做任何改变，我们应该预期在即将到来的费率修订中对我们即将编写的保单的损失加LAE比率是多少？这就是我们的经验损失加LAE比率。我们还可以回答第二个基本定价问题：我们需要对当前费率做什么，才能在即将到来的费率修订中对我们即将编写的保单达到综合比率目标？这是我们的经验损失加LAE比率除以我们的预算损失加LAE比率。
最后一步是用可信度的补集加权我们的估计。因此，经验损失加LAE比率除以预算损失加LAE比率乘以可信度，加上可信度的补集乘以1减去可信度。补集是基本定价方程之外的费率需求的替代估计，它用未来净趋势的估计补充基本定价方程。在我们的例子中，我们使用的可信度补集为+2.4%。最终产品是我们所称的可信度加权费率水平指示，这里是+1.3%。
这结束了定价理论的讨论。如你所见，它很复杂，有许多变量和考虑因素，因此有许多可能出错的地方。要成功做到这一点真的非常困难。我们已经从事这项工作几十年了，加上我们数据的可用性、质量、范围和规模，要在我们的规模上复制这一点并尽可能准确和精确是非常非常困难的。当我们在实践中应用这一理论时，我们有许多额外的考虑因素，Jen Cubitt将在下一节中讨论。Jen。
谢谢Brad解释了两个基本定价问题背后的计算理论。如果我们对当前费率不做任何改变，我们应该预期在即将到来的费率修订中对我们即将编写的保单的损失加LAE比率是多少？以及我们需要对当前费率做什么，才能在即将到来的费率修订中对我们即将编写的保单达到综合比率目标？现在让我们讨论我们如何在前进保险公司回答这些问题，以及这些答案如何影响客户的费率和未来的盈利能力。
这张“前进保险公司的费率制定过程”幻灯片上次出现在2021年第四季度投资者关系电话会议中，由John Curtis和Conic Pharma主持。这个过程在我们所有的业务线中使用。在前进保险公司，产品研发、定价和产品管理团队合作确定支持我们运营目标所需的费率。尽可能快地增长，同时保持或低于96的综合比率。其他团队加入这三个团队，将最终的费率变更部署到市场。一旦部署，消费者的报价保费将反映修订后的费率。
让我们专注于合作确定费率需求的三个团队。费率有两个广泛的领域：细分费率和总费率。在本次演示中，Brad深入探讨了我们用于评估未来修订中总费率需求的最佳精算科学，以达到目标或预算损失和LAE比率。产品研发计算细分费率需求或产品设计中使用的变量的相对费率需求，产品经理利用这些总费率和细分费率需求，以及他们对当地市场动态的了解，为他们各自的州制定定价策略。他们决定是否需要修订分割、总费率水平或两者。
产品经理的策略确保我们不仅寻求达到费率修订目标，还达到我们的日历年度目标：尽可能快地增长，同时保持或低于96的综合比率。在前进保险公司，我们相信我们的费率制定过程之所以有效，是因为结合了地方层面的知识与对细分费率和总费率需求的先进和准确看法，我们通过经常分析费率需求和快速将修订后的费率推向市场来最大化其有效性。
在个人汽车定价中，我们经常评估未来修订中的预期损失和LAE比率。我们完成了51个州的费率水平指示分析，每个代理和直接分销渠道单独进行。此外，还有12到15个保险项目分别分析。例如，身体伤害责任和综合物理损害保险项目各自有其指示的总费率需求。由于数据模式不同（如频率和严重性趋势），这些分析每年完成三到四次，并与特定州和渠道的产品经理及其团队讨论。
这张幻灯片上的数字显示，我们一年大约计算基本定价方程4,000次，每次计算都包括Brad讨论的所有复杂精算方法、分析和选择。因此，我们的定价团队有4,000次分析损失如何发展到最终成本，4,000次与产品经理讨论损失将如何趋势到未来费率修订期间。
在商业汽车定价中，我们的数据集较小。然而，我们仍然按季度分析总费率需求，并与产品管理团队讨论。我们将大多数州的数据汇总在一起，以提高前进保险公司数据的可信度。最大的四个州单独分析。较小州的费率修订和日历年度综合比率结果被监控。费率在州一级修订，因为保险监管的原因，对于费率修订，我们使用州特定数据完成费率水平指示。
我们分别评估五个业务市场目标的总费率需求。不同BMT之间损失的呈现方式以及它们如何发展和频率和严重性趋势随时间的变化影响未来修订中的估计损失比率。最后，商业汽车费率水平指示中有九个保险项目分别分析。总的来说，我们一年至少分析和讨论900个基本定价方程。
在个人保险和商业保险汽车中，这些复杂分析的定期节奏对于理解总费率需求和对数据变化做出响应非常重要。但是，仅仅经常分析费率需求是不够的，要真正响应变化的数据，我们需要快速将费率变更部署到市场。这张图表显示了过去五年中，我们每年在个人保险汽车和商业保险汽车产品中部署的费率修订次数。
我们将许多费率变更部署到市场，以调整细分费率或总费率或两者，前进保险公司有能力增加部署的修订次数。例如，在2023年，个人保险和商业保险汽车费率修订团队都迅速且频繁地响应了我们基础数据中增加的损失成本和损失发展。这些费率修订能力对我们的成功非常重要。快速行动很重要，因为一些州需要时间监管批准费率变更，也因为保费赚取节奏。今天以新费率水平编写的保单将在其有效的每个月或未来6或12个月（取决于保单期限）赚取保费。
因此，需要许多个月才能使我们的日历年度综合比率的分母中的赚取保费完全反映新的费率水平。我们对定价团队使用我们强大的数据集的总费率水平建议有信心，并且我们有一个高效的过程将费率变更部署到保险市场。然而，有时我们必须响应变化并干预我们的基本定价方程，因为历史数据可能不具有信息性。记住，汽车事故不是玉米片。我们正在销售一个承诺，在未来保单期间支付索赔。
例如，进口关税的变化可能会影响未来索赔的支付或损失支付。我们在定价团队中的角色是回答两个基本定价问题，针对我们即将在未来费率修订中编写的保单，但我们没有关于关税变化的先前损失支付经验。与美国财产保险精算学会关于费率制定的原则声明一致，我们用对所有未来成本（包括关税变化）的精算合理估计来回答这些问题。
计算关税变化导致的未来损失支付的期望值并不简单，因为汽车索赔并不完全相同。广义上讲，我们将损失支付分为受损车辆和受伤的索赔，这两个类别可以进一步细分为相似类型的成本。从受损车辆开始，如果可修复，损失支付包括人工和零件材料的成本。如果维修成本高于车辆价值减去预期的残值回收，则宣布为全损，并向索赔人支付价值。关税变化导致的未来损失支付的期望值是在这个更细粒度的数据水平上计算的，例如人工、零件材料、车辆价值和残值回收。
这是因为在这个细粒度水平上的成本更相似。此外，我们考虑保险覆盖范围来计算关税变化导致的未来损失支付的期望值。对我们客户受损车辆的碰撞和综合保险通常有500美元或1,000美元的免赔额，但最高支付是无限的。将此与索赔人受损车辆的财产损害责任保险相比，后者有最高支付限额，例如个人汽车保单上的25,000美元。对于受伤的索赔人或我们的客户，损失支付包括医疗治疗的成本。
损失支付还可能包括一般损害赔偿，如痛苦和苦难。我们再次分析关税变化如何影响这两种不同类型的成本，包括在伤害损失支付中。我们考虑保险覆盖范围。伤害保险覆盖范围通常对每个索赔的最高支付有限制，例如个人汽车保单的身体伤害责任保险中每个受伤人员50,000美元和所有受伤索赔人100,000美元。商业汽车保单通常携带显著更高的身体伤害和财产损害责任保险，例如100万美元的合并单一限额。但定价团队并不是单独工作。
我们相信我们的分析通过前进保险公司跨职能合作得到改进。我们利用主题专家来计算关税变化导致的未来损失支付的期望值。前进保险公司资本管理功能内的经济学团队提供对联邦政府行动和实施时间的解释。他们还分享与关税和进口相关的外部经济指数。索赔功能和过程控制团队的成员提供关于前一幻灯片中描述的损失支付类别的主题专家意见，以评估它们是否受到关税的影响。他们提供必要的细粒度数据。
定价团队汇总来自经济学和索赔团队的信息，计算包括关税变化在内的未来损失支付的期望值。然后，我们将这个损失支付的期望值纳入基本定价方程，计算未来修订中对我们即将编写的保单的预期损失和LAE比率。前进保险公司在个人保险和商业保险功能内有多个定价团队。个人保险还分为汽车、家庭和特殊保险。除了与经济学和索赔合作外，我们还与定价组之间合作，分享和辩论方法和假设。
尽管有评估总费率需求的所有最佳精算方法，与产品经理沟通并快速部署到市场，预测未来是不可能的。因此，我们对包括关税变化在内的未来损失支付的初始期望值将是错误的。基本定价方程要求我们估计未来的损失支付和其他成本。我们所有的未来预测在某种程度上都是错误的，并且错误的概率随着变化（如从大流行中出现的经济的通胀影响或关税的频繁变化影响）而增加，这些变化的历史先例很少。
定价、索赔和经济学团队正在合作监控实际损失支付的变化，这些变化是由实施的关税变化引起的。前进保险公司数据的规模和品质使我们能够快速识别实际损失支付的变化，并将其与我们的期望值进行比较。这导致我们改进计算。我们在前进保险公司的强大数据集和多个团队的专业知识有助于我们通过这个估计、监控和改进的迭代周期快速前进。我们正快速朝着Brad幻灯片中的靶心中心前进，在那里我们对关税变化导致的未来损失支付的期望值是准确和精确的。
经常产生费率水平指示，向产品经理提供更新的总费率水平建议，使他们能够认识到未来损失支付的改进期望值的差异，并且我们有能力快速部署必要的费率变更。估计、监控和改进我们的费率水平指示以及部署正确费率变更的速度对于实现我们的利润目标非常重要，当我们有相对于预期成本的准确费率时，我们希望编写更多业务。
关税变化并不是我们对基本定价方程的第一次干预。我们的综合比率结果显示，我们比行业更快地认识到成本增加，提高费率，并在个人汽车保险中实现或低于96的综合比率的运营目标。从2014年到2024年的11年中，我们的年度综合比率的标准偏差是其他前十名保险公司平均标准偏差的一半，因此我们响应更快，并做出明智的干预。
定价与前进保险公司其他功能的主题专家的合作，以及经常分析费率需求和快速部署费率变更的基础设施，已被证明在我们的综合比率的响应性和稳定性方面有效，并且是我们行业表现优异的主要贡献者。
这结束了今天活动的预先录制部分。我们现在有管理团队成员现场回答问题，包括演示者Brad Granger和Jen Cubitt，他们将回答关于演示的问题。问答环节将仅为音频，问题只能通过电话按Star11提交。为了尽可能多地回答问题，请限制自己提出一个问题和一个后续问题。我们还要求您在重新进入队列提出其他问题时保持克制。我们现在将接受第一个问题。
我们的第一个问题来自高盛的Rob Cox。请提问，Rob。
嘿，谢谢。早上好。首先关于报价量增长的问题。我刚刚看了报价量增长，看起来直销报价量的增长确实起飞了，而代理报价量并没有完全相同的加速。所以我很好奇，你们在财产保险簿上采取的行动是否限制了代理报价量，你们是否预计随着这些行动在财产保险簿上的结束，代理报价量会有顺风？
是的。谢谢Rob。你知道，我们的直销报价量反映了我们广告的增加，但当你考虑财产报价时，代理方面确实有所不同。通过代理，你只有一个前进保险公司的产品，那就是前进家庭保险。通过直销，我们有许多非附属合作伙伴，所以我们可以与他们一起编写。所以如果不符合我们的风险偏好，它可以符合我们一个非附属合作伙伴的风险偏好。因此，我们认为过去几年我们所做的在代理和直销渠道都会有一些不错的顺风，因为我们在财产保险簿上的位置更好，尤其是在波动性较小的地区，显然我们的综合比率。
谢谢。这很有帮助。然后我想跟进关于佛罗里达州的问题。你能帮我们思考一下与超额盈利能力相关的佛罗里达州退款可能有多大，以及考虑到利润水平，你们如何看待佛罗里达州的定价走向？
我先回答问题的最后一部分。我们在过去一年中两次降低了佛罗里达州的费率。12月降低了8%，6月又降低了6%。我们非常关心佛罗里达州。我们是第一骑手。你知道，当2023年通过保险改革法案837号时，我们真的希望它能降低损失成本，而它确实做到了。所以我想说，这些改革，你知道，我们希望它们继续，确实为佛罗里达人带来了很大的变化，你知道，向Yourski专员和DeSantis州长致敬，因为他们起草并坚持了这一点，因为这真的很了不起。
佛罗里达州确实有一个基于三年滚动期的超额利润法规。所以想想23年、24年和25年。由于25年才过了一半，我无法给你任何准确的猜测，尤其是我们即将进入飓风季节。但如果这些时期的利润超过法定限额，我们绝对会遵守规定，并在那时将钱退还给保单持有人。所以我们正在密切关注。我们有一个内部估计，但考虑到飓风季节，它可能会发生巨大变化。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Bob Jian Huang。请提问，Bob。
嗨，早上好。看你们的10-Q，你们提到个人汽车保险的保单寿命预期下降了5%，部分原因是业务组合的变化。这是否与10-Q其他部分提到的转向Robinsons和Rights的业务组合相同？直觉上，我认为这些应该会有更高的保单寿命预期。你能帮我们理解这一点吗？
是的。你知道，由于2023年的通胀，业务组合发生了巨大变化。所以我们关闭了一些业务，调整了承保偏好，引入了更多优选业务组合。自从我们重新开放以来，正如你所看到的，特别是在两个渠道中，我们编写了更多的SAMs，这是较低的PLE。我们预期这一点。我们知道，只要我们能在这些SAMs上达到目标利润率，那就是很好的。所以关于自动续保，我有几点要说的。
这可能与上个季度有些重复，但你知道，市场上有很多购物行为。所以在硬市场中，这种情况会发生。这一定不好吗？不，因为如果我们的价格不合适，人们购物可以获得更低的价格，我们相信，正如你刚刚从Brad和Jen那里听到的，我们的定价非常准确，我们有一个费率修订机器。所以可能是逆向选择，也可能是转向街上价格不合适的公司。其次，你在PLE中看到的组合变化是SAMs。所以相对于几年前我们账簿上的优选业务基数。最后，当人们购物时，我们上个季度也讨论过，你知道，我们会查看他们的保单，进行保单审查，查看建筑计划和其他可能导致我们重新编写保单的因素。所以尽管我们保留了客户，你会看到PLE的下降。我有理由相信这种情况会开始好转，但同样，我们会随着数据的出现看到。
我想指出的是，我们不会总是分享这一点，但我们有一个内部的家庭寿命预期指标，允许30天重新编写，我们的家庭寿命预期是上升的。所以这就是我相信PLE可能会跟随的原因。同样，这很大程度上取决于组合的变化，硬市场持续多久，消费者的购物行为，这些可能会因为过去两三年所有的通胀措施而发生巨大变化。所以有很多数据需要考虑，但希望这能给你更多的背景。
太好了，谢谢。第二个问题是关于关税的。这又是一个我认为正确思考方式是它带来了不确定性。但在个人汽车保险方面，如果我们排除关税作为逆风，是否可以说你们应该能够更积极地增长或显著降低定价？这是否基本上是阻止你们进一步降低定价的唯一因素？
嗯，你知道，我们因为关税的不确定性而希望保守一些。每一天过去，我们对这一点都更加确定。我们是这样看的。我们查看每个州的新业务和续保，每个产品，查看利润率，查看我们增长的能力，我们总是试图以96的综合比率尽可能快地增长。所以我们在需要一些费率的州会稍微提高费率，在我们认为可以增长的州（如佛罗里达州）会降低费率，我们回到了我们想要的位置。这是在两端都采取小步骤。这使我们能够为客户保持稳定和有竞争力的费率，这是我们讨论的关键战略支柱之一。所以如果我们觉得我们可以增长，我们有足够的利润率，并且我们有更多的确定性，我们绝对会做任何需要的事情来增长并实现盈利增长。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Elyse Greenspan。请提问，Elyse。
嗨，谢谢。我的第一个问题还是关于个人汽车保险的。我们看到新业务下降了，我想你们之前也提到了一点。但考虑到这些趋势，再加上你们提到的个人汽车保险有效保单下降了不到1%，同时广告支出还在增加，你们如何看待未来有效保单的增长趋势？
是的，我的意思是很难将2025年（已经非常出色）与2024年（前进保险公司历史上最好的一年）进行比较。但事实是我们同比增长了超过500万PIF，仅这个季度就有100万NPL。所以我们相信有机会继续增长。我们认为我们处于一个非常好的位置，我认为我们感觉更好的位置是现在可以增长Robinson业务。所以我们觉得我们在财产保险方面处于不同的位置，有很多计划继续完善蓝图，并最终稍微开放一些。因为我们有所有这些汽车保单，我们有那些未来的Robinsons或Robinsons，你知道，他们有汽车和家庭保险，但家庭保险不是我们的。我认为这个机会确实有利于增长更多的优选业务。我们有很多机会，这将是我们的重点。同样，我们会保持战略。我们不会让钟摆摆向另一边。我们当然从过去五到十年中学到了很多关于财产保险簿和全国波动性的知识，但我们真的处于很好的位置。事实上，我们账簿上有所有这些汽车业务，我认为非常重要。我们有很多市场份额可以争取。所以我仍然保持乐观。当你与前进保险公司历史上最好的一年比较时，比较确实更困难。谢谢。
然后我的第二个问题，你知道Trisha，在你的信中你提到了一些关于资本的评论，显然持有资本对你们的回报是一种损害。你能详细说明一下吗？如果你们在考虑额外的资本回报，我知道这与利用资本增长之间存在平衡。这是否只是指你们通常在年底有特别股息，还是会考虑额外的回购？我只是希望能更详细地了解这个评论。
谢谢。是的，我们会继续。我们需要很多资本来增长。所以我们有我们的监管基础和应急层以及极端应急。所以我们继续建模，然后我们有三种方式返还资本。第一种也是我们首选的方式是增长业务。所以我们一直在这样做，并将继续这样做。然后我们回购股票以减少基于股票的薪酬的稀释。我们已经这样做了。如果股票低于我们的内在价值，我们会回购更多股票。所以我们一直在看这个模型，然后是的，通常在12月是董事会决定是否发放可变股息的时候。所以我们开始建模。当我说我们时，John Bower、John Sauerland和我开始考虑如何向董事会提出这个问题。最终将由他们决定。同样，我们还有很多时间，风暴季节即将到来。但如果董事会决定以可变股息的形式返还资本，那将是另一个机会。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Josh Shanker。请提问，Josh。
是的，谢谢回答我的问题。跟进很多关于PLE和承担很多SAMs的讨论，我只是想知道如果公司不采取任何特别措施来改善PLE，只是让多余的SAMs按照自己的常规时间表自然消化，公司的保留率是否会随着时间的推移自然改善？如果是这样，考虑到你们在2024年增加的所有业务，我们什么时候能看到这种拐点？
我希望我理解你的问题。我的意思是我确实想说SAMs的PLE一直较低，我们实际上进一步细分了不同的SAMs。我不会深入所有细节。如果SAMs因为购物和离开而流失，是的，我们的保留率会上升。但我们喜欢尽可能多地保留SAMs，这是我们的成长方式。所以我们喜欢在账簿上保留SAMs，只要我们能达到日历年度和终身利润目标。我理解你的问题了吗，Josh？
是的，我只是想知道在2024年，也许你们比通常更多地占据了SAMs市场的份额，业务组合更倾向于SAMs。因此，我们的保留率下降了。但如果快进到你们正常的SAMs、Dianes和Robinsons的组合，这意味着PLE会自然上升，因为你们的新客户获取不是决定性地以SAMs为导向。这是否是正确的思考方式？
是的，这是一个很好的思考方式。我想很多事情可能会发生。我想在Elise的问题中谈了一点。我相信我们的Bob关于我们希望增长Robinson。所以这取决于我们引入的其他细分市场。他们目前公司因为他们不一定想离开，即使这重新开始计时，客户也没有离开。我们只是做了一个保单审查。所以这里有一些噪音，但如果一切稳定，你说的会实现，我只是不认为一切都会稳定。
然后看，显然你们现在非常盈利。你们也在广告上花了很多钱。如果这些广告带来了很多SAMs，那么为低持续时间或低保单预期的客户花费广告是否合理？或者你们是否预期这些保单只会持续六个月或十二个月，并且完全按计划进行？
是的，我们看。我们不会试图引入任何细分市场的任何客户，如果我们不相信能达到目标利润率。只要我们的每次销售成本低于攻击成本，确实如此，我们将继续在每个可以增长的细分市场上花费和增长，因为同样，一些SAMs你知道会成为未来的Robinsons，在某个时候他们会变成Dianes，他们会获得租客保单。你知道，我们在租客保单方面增长了很多。他们最终会买房，他们坚持与前进保险公司合作的可能性很高。所以同样，我们希望把每个人都带进来，但我们完全从每个细分市场的目标获取成本来看待这一点。
我很想听听更多关于SAMs未来变成Robinsons的事情。所以我们会继续关注。谢谢。
我会在某个时候做这件事。Josh，我做过一个叫Imagine Diane的东西，我想是在2014年，或者我在暴露年龄。我们开始思考这个问题，这就是为什么我们真正开始研究三个视野的不同产品的构造，我们的客户需要这些产品。John Sauerland，我记得很清楚，做了一个IR演示，我们希望人们进来，如果他们问，你们有这个产品吗？你们有，你知道，X产品，人寿保险，珠宝保险？我们可以说，是的，我们有。也许不是所有的都在我们的保单上，但能够为每个客户提供这种产品组合，因为他们的保险需求会变化，我们可以重新做，因为我相信有些事情会改变，但我们基本上会把他们像Diane是租客，然后她订婚了，需要为她的戒指投保，等等。然后我们可以告诉你PLE的可能性。但我肯定会把这个放在我们未来的深入话题列表中。谢谢，Josh。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Gregory Peters。请提问，Gregory。
早上好，各位。我想回到演示的定价理论部分。在讨论中，我理解这是一个理论讨论，但你们使用了12%的LAE因子，我不确定。我将选择这个LAE数字作为例子。你们能否给我们一些关于过去几年LAE在你们业务中的趋势的视角？更重要的是，我相信你们正在使用一些技术来相对于赚取保费改善这些成本。你们能否谈谈在未来24到36个月内，你们有哪些杠杆可以进一步改善LAE？
我来开始回答。然后Brad，如果你想谈谈，我认为这只是作为一个例子，但我们的LAE在过去10或15年中持续下降。正如你们在本季度看到的，我们的NAER，即不包括获取成本的费用比率，下降了约0.3%。我们将继续全面降低成本，不一定是获取成本，因为我们会尽可能多地花费来增长。但我和我的团队经常讨论技术变化、流程变化、人员变化，我们可以通过这些来继续降低我们的费用比率，实际上全面降低，这对我们的客户保持有竞争力的价格非常重要。
所以我对我们在LAE和整体费用比率上的降低非常满意。应该说在过去10年中，我们将继续关注这一点，我们相信我们有很多机会，特别是在技术方面。我认为Brad使用的12%是一个例子，但我会让你详细说明，Brad。
是的，谢谢，谢谢Tricia。是的，12%是一个例子。实际上，当你衡量LAE相对于保费的成本时，它要低得多。但补充Tricia所说的，我们也很小心地既看最近的LAE表现历史，也采取前瞻性的观点，以确保我们对业务创造的任何变化、任何效率都走在前面。
谢谢。
好的，谢谢这个回答。我想另一个问题是我在听演示和你们的评论时想到的，你们关于佛罗里达州费率降低的评论提出了一个概念，我不确定它是否有效，所以我想问问你们的意见。通常，你们知道，当你们因为通胀等原因获得价格提高时，可能会对你们的保留率造成破坏，我很好奇价格降低是否也会对保留率造成破坏，引发购物。我对你们的观点很好奇。
我的意思是，我认为过去几年的购物行为非常波动，因为变化，因为2023年发生的异常通胀，实际上在那之前。通常当你们知道你们有价格降低时，不一定会增加购物，尽管有很多外部因素，比如广告和其他发生的事情。所以我不一定会这么说。我认为有很多不同的变量，还取决于行业中发生的事情的速度，我认为Jen谈到了快速响应以获得准确费率是我们想做的。
你们知道，我们通过降低费率通常会增加新业务增长，这取决于人们是否在购物他们的保险公司，或者像我说的，人们是否在查看保单审查，看看他们是否可以在保单中做出改变以降低费率，如果这有意义的话。
谢谢。我们的下一个问题来自JP摩根的Jimmy Bullock。请提问，Jimmy。
嘿，早上好。首先想问一下你们如何看待个人汽车保险的竞争环境。看起来每个人的利润率都提高了，在大多数情况下处于历史范围的上限。越来越多的公司谈论想要增长而不是提高利润率。我只是想知道你们是否在整体竞争行为中看到了这一点，以及这如何影响你们对前进保险公司利润率和增长前景的看法。
是的，我们肯定看到环境变得越来越有竞争力，你们知道，我们很感激能够率先调整费率。所以我们能够以我们投入的有效保单数量增长。就像我说的，你们知道，比较会很困难，因为你们是在与2024年的惊人数字比较，坦率地说，2025年上半年的数字也很惊人。也就是说，这是我们的甜蜜点。我们喜欢这样。我们喜欢竞争。这对消费者很好。这让我们所有人都变得更好。所以我们的目标仍然是尽可能快地增长，并达到我们的目标利润率。你们知道，我们现在在这两方面都做得很好。我想我在我的信的开头谈到了这一点，净保费是我们的三连胜，我们将继续这样做。竞争会越来越激烈，但同样，这就是让这个业务有趣的原因。
好的。在一个不相关的话题上，你们如何看待越来越多的汽车逐渐变得自主，以及总体上技术更密集，有更多的传感器、摄像头等。这如何影响个人汽车保险公司的TAM和整体市场机会，如果你们展望未来五到十年左右。
是的，我们实际上正在做这个练习。我们在过去10或15年里一直在做这个练习。我想我们第一次在投资者关系电话中讨论这个问题是在2013年，然后在2017年又讨论了一次。所以我们一直在展望这个不确定或确定的圆锥，我们看保守的、悲观的、中间的。我要说的是，即使在我们最悲观的看法中，我们也远远低于。所以我们没有，你们知道，相信可寻址市场会以这个速度增长。所以我们继续看这个。我们现在正在修订我们所谓的Runway，看看我们的可寻址市场。当然，你们知道，车辆安全会起作用，如果你们想想过去10或15、20年中出现的ADAS系统，是的，它降低了频率。正如你们看到的过去50或60年中频率的下降趋势继续，但它通常被严重性抵消。严重性，成本实际上被消费者接受需要一段时间。所以需要一段时间。除此之外，当你们想到技术和汽车以及汽车的寿命时，现在大约是13年。所以当你们想到可寻址市场时，即使汽车变得更安全，车队也需要一段时间才能适应这个系统。所以我们相信，你们知道，一，我们认为更安全的汽车对社会很好，我们希望这发生。这真的很重要。所以我们非常希望这发生。也就是说，严重性趋势需要一段时间才能抵消频率趋势。所以我想说的是，我们认为在接下来的五到十年中，有很多可寻址市场可以争取。特别是当我们跨所有三个视野多样化时，我之前谈到了围绕捆绑更多业务的机会，我们称之为Robinsons的汽车家庭捆绑。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore ISI的David Motamedin。请提问，David。
嘿，谢谢。早上好，Tricia。我只是希望能稍微解构一下PLEs和保留率。只是想知道组合动态占多少，竞争占多少。所以希望你们能谈谈按客户细分的保留率，以隔离组合动态。
我们通常不分享这个。我认为这是，你们知道，我认为购物行为很多。我们的客户与我们购物比以往任何时候都多。我认为我们正在稍微放缓，因为我认为事情变得更有竞争力，然后组合总是会影响它。我的意思是，在某个时候，我们可以索引它，并向你们展示一点差异。也许我认为Josh要求谈谈Sams和未来的Robinsons。我们可能会把它编织进去，因为这是公式的一部分。但我们通常不解开所有这些，因为即使在每个细分市场下，我们也有多种方式来看待这些细分市场，取决于渠道，它们是或是否是与非附属合作伙伴的汽车家庭保险，还是与我们？所以这里有很多细节。
明白了。好的，这很有帮助。然后也许我可以跟进一下频率。所以频率继续表现良好。我们已经处于负区域近两年了。你们能否谈谈是否看到任何动态。看起来第一方碰撞索赔比财产损害下降更多。你们是否看到任何影响，可能来自客户可能不提交索赔，只是自付免赔额？我试图隔离这种动态与更多ADAS和这些碰撞避免系统的渗透相比有多大，这些系统也可能对频率施加下行压力。
是的，我认为，我的意思是很难。碰撞和PD总是很难，因为有时间和代位权，以及我们支付的金额取决于，Jen稍微谈到了这一点。大部分是我们的组合差异和持续的车辆行驶里程。所以我们正在密切关注。我们正在看到，你们知道，我们继续看到这一点。所以这确实是我们频率下降的大部分原因。
谢谢。我们的下一个问题来自Autonomous Research的Katie Sakis。请提问，Katie。
嗨，谢谢回答我的问题。首先，我想问一下你们在思考定价充足性模型中的各种因素时使用的16个月趋势时间。这个时间框架在大流行后是如何变化的？你们是否假设稍微多几个月？过去是否可能比现在更高？你们预计未来会如何变化？
是的，我会让Brad和/或Jen评论这一点。但我们确实尝试，我们尝试根据当前环境中发生的事情和需要灵活调整。所以如果你们想补充什么。
是的，谢谢Tricia。我不认为它变化那么大。你们知道，这是一个函数，正如我们谈到的，你们知道。你们回顾数据的时间有多远。所以我们的增长在这方面有帮助。如果我们只需要回顾一年而不是两年，你们不需要在历史上走那么远到今天。同样，你们知道，正如我们指出的，这也是一个函数，你们能多快进行费率修订，定价，提交，获得批准，但也是你们能做多少。所以我们能够根据需要快速增加费率修订能力，这也有助于减少我们需要趋势到未来的月数。
谢谢Brad，
这很有帮助。谢谢。然后也许作为跟进，我知道我们之前在问答中谈到了佛罗里达州。是否有其他州的利润可能超过法定限额，可能需要考虑向保单持有人退款？
不，我认为除了佛罗里达州之外，没有其他超额利润法规。
明白了。谢谢。
谢谢，Katie。
谢谢。我们的下一个问题来自BMO的Mike Zurominski。请提问，Mike。
嘿，谢谢。在信中，Tricia，你提到8.9产品模型在大约50%的保费中展示了有利的转化结果和弹性。是否愿意稍微解构一下，我不认为我们在一些10-Q的关键绩效指标中看到这一点，尽管其中一些确实有艰难的对比。这是我的第一个问题。
是的，我的意思是我想你们知道，我们查看的每个产品模型都有非常具体的分割方案，以增长特别是优选业务。Pat，如果你想评论8.9，特别是因为我们已经在9.0上，并考虑9.0和我们的其他产品，它们需要一段时间，我想建立起来。
是的，我只想补充一点，随着我们将产品模型提升到各州，我们同时在提高或降低费率的同时提升分割。所以虽然我们总体上查看模型变化前后的贡献，但市场上也有很多变化。但正如Tricia提到的，我们最近在第一个州提升了9.0，并继续引入新的分割，我们认为这更好地匹配费率与风险和市场，并为更多消费者创造逆向选择和更有竞争力的价格。
一般来说。我会补充说，随着我们引入新的产品模型，我们在优选业务端变得越来越有竞争力，这是我们的市场份额最低的地方。所以这为我们提供了更大的跑道，在所有消费者营销层级中增长份额。
最后，我们有50个财产产品模型，大约75%的净保费在大约29个州。所以这与汽车方面的持续分割一起，确实使我们能够获得那些捆绑客户，我想说，考虑到我们当前的市场份额和汽车PIFs基数，我们才刚刚开始。
这很有帮助。我最后的跟进是关于购物水平的。我认为在这次电话会议中之前有不同的评论。我只是想理解我们的购物水平是否仍然显著高于前进保险公司认为的长期趋势线，或者它们是否已经接近正常或可能低于正常水平，考虑到软性的定价环境。
我会说购物水平仍然很高。环境购物仍然上升，我们仍然认为这是一个硬市场，因为人们仍然在购物，这是你们知道我们稍微谈到了我们的PLE，但是的，现在购物仍然很高，而且。
只要你们知道收入持续增长，汽车费率不再回到高单位数增长，购物就会正常化。我们是否应该这样想：需要几年时间才能正常化？
你们知道通常过去是这样的。我不知道。购物很容易。所以我不知道大流行和随后的事件是否永远改变了购物行为。你们知道这将随着未来几年的发展而展开，但这通常是过去市场中的运作方式。
谢谢。
谢谢。
这似乎是我们的最后一个问题。所以这结束了我们的活动。Lateef，我将把电话交给你进行结束语。
这结束了前进保险公司第二季度投资者活动。关于活动重播的信息将在前进保险公司网站的投资者关系部分提供到明年。你们现在可以断开连接。