身份不明的发言人
Samir Jain（Orange Group投资者关系）
Will Reeves（创始人、首席执行官兼董事会主席）
Wolfe Repass（首席财务官）
身份不明的参会者
Mike Grondahl（Northland Securities）
Brett Knoblauch（Cantor Fitzgerald）
Kevin Dede（H.C. Wainwright）
下午好，感谢您的耐心等待。欢迎参加Fold Holdings 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后将进行问答环节。提问时请按电话上的星号11键。您将听到自动语音提示您已举手提问。如需撤回问题请再次按星号11键。请注意本次会议正在录音。现在请Samir Jain（Orange Group顾问）开始会议。
请开始。
谢谢接线员。大家下午好，感谢参加Fold Holdings 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一同参会的有董事长兼首席执行官Will Reeves和首席财务官Wolfe Repass。在开始前请注意，本次通话信息仅代表2025年8月12日当天情况，因此建议您注意任何时效性信息在未来重听录音或阅读文字记录时可能已不准确。本次通话的重播将通过公司官网www.foldapp.com投资者关系板块的网络直播提供，更多访问信息将包含在公司财报新闻稿中。
本次通话可能包含美国联邦证券法定义的前瞻性声明。这些声明基于我们当前的预期和信念，并受可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性影响。这些声明反映Fold管理层当前观点，不构成未来业绩保证。请参阅我们提交给SEC的10-K表格和其他文件（可在sec.gov或公司投资者关系网站查阅）中关于可能影响我们未来结果的风险和不确定性的讨论。我们将在本次通话中讨论某些非GAAP财务指标。
这些指标不应被视为GAAP财务结果的替代品。我们的结果按照GAAP编制，任何与GAAP指标的可比性调节将在我们第二季度财报新闻稿和SEC文件中提供。现在我把通话交给Will。
谢谢Samir，大家下午好。感谢各位参会。首先我要感谢我们的股东、合作伙伴和分析师的持续支持，最重要的是感谢每天与我们共同建设Fold的客户们，以及Fold团队——没有你们这一切都不可能实现。这个季度对Fold和比特币行业来说都非常出色。比特币继续确立其作为机构资产类别的地位。产品和客户规模都在扩大，我们一直努力构建的未来正在成形。
我们在各方面都表现强劲：收入、利润、客户增长和平台交易量。业务基础正在加强。这不仅是势头，更是验证，也是我们更进一步、更快发展的许可。比特币正处于独特时刻。我们见证了重大IPO、机构资金流入和比特币国库运动的兴起。
这令人兴奋，但Fold的建立不仅仅是为了炒作周期。我们经历过炒作并超越了依赖它的多数竞争对手。我们依然存在是因为我们为实质而非周期而建设。我们相信我们能在牛市和熊市中都蓬勃发展。我们拥有真正的比特币优先运营公司，拥有多样化且可扩展的产品线，这些产品线仍在快速增长。此外，我们不仅销售比特币产品，还持续将其作为业务进行投资。
第二季度我们新增了超过10,000个账户。交易量达2.65亿美元，同比增长124%。收入820万美元，同比增长59%。GAAP净利润1,340万美元。重要的是：这些结果仅反映我们的传统业务。第二季度业绩未包含比特币信用卡或比特币礼品卡（两者都刚起步）的任何重要贡献。这些结果还包括有限的额外营销支出，我们已将其推迟以配合未来产品发布。
这意味着我们的核心业务线——银行支付和比特币交易所——正在有机增长，来自高质量客户的强劲市场需求推动。本季度我们推出了比特币发送功能，使用户能直接发送和接收比特币到任何钱包地址，这标志着重大里程碑。这使Fold从纯粹的出入金通道转变为成熟的比特币钱包，解锁了原生管理比特币财务的能力。在美国这个快速成为数十亿美元规模的行业中，这是突破性时刻。
除了2025年上半年的产品增长，我们还深入投资于团队，他们开发过一些全球最佳消费金融产品。很快你们将通过Fold体验看到他们的成果，推动增强的用户体验和品牌以支持业务持续增长。本季度我们推出了重大新产品比特币礼品卡。目前已在Fold平台上线，并正通过Blackhawk、Giftcards.com和Tillo等主要分销伙伴在全国推广。
Blackhawk是全球最大礼品卡分销商，Giftcards.com是最大礼品卡市场之一。很快它将在更多主要零售商处可用，在消费者日常购物场所将比特币呈现给数百万人。该产品将比特币带到结账线，就像任何其他礼品卡。我们相信这将成为美国继交易所和经纪账户之后第三个主要的比特币入口渠道。
此外，比特币礼品卡是全美30,000多台比特币ATM的替代方案。与收费高达20%且需要专用硬件的比特币ATM不同，比特币礼品卡直接接入现有零售生态系统，使其更易获取、可扩展且吸引人。从第一天起，每次比特币礼品卡被兑换，Fold就以低至负成本获得一个客户，他们准备好与我们的更广泛生态系统互动。
除了比特币礼品卡，我们自豪地期待将一流的比特币奖励信用卡推向市场。与Visa和即将宣布的发行伙伴（支付领域最受尊敬的名字之一）合作，我们相信这些合作将立即为我们带来行业领导者的规模和信誉。近75,000人在等待名单上，一流合作伙伴就位，我们深入开发的产品相信将树立比特币奖励信用卡标准，准备很快向内置用户群推出。
这个产品标志着重大里程碑。长久以来我的目标是推翻航空里程和现金返现作为美国默认消费者奖励的地位——不仅是为了颠覆，更是为了提供真正持久的价值。这张卡是最后一块拼图。它不仅是产品，更是平台，潜力可匹敌包括航空里程卡在内的全国最大奖励生态系统。我们将继续引领市场从里程和现金返转向比特币奖励转变。我们不仅进入市场，更要领导它。
除了当前产品，我们正积极开发新产品，预计将自然扩展我们的消费者金融平台。每个产品都旨在满足真实客户需求，同时为Fold解锁新的货币化机会。值得注意的是，上季度房利美和房地美开始承认比特币持有量用于抵押贷款资格，提出了日常比特币支出的最低豁免，现任政府正推动允许比特币持有于零售退休账户。
这些发展为Fold平台带来重大扩展机会，客户已在此用比特币购买日常商品和服务，现在越来越多地规划长期财务目标。在比特币中，我们正在构建无缝财务旅程：薪水到支票账户，支票账户到借记卡和信用卡，信用卡到奖励，奖励到储蓄，储蓄到比特币，比特币到房屋所有权和其他重大财务里程碑。每个产品强化下一个复合价值、忠诚度和长期影响。这种连接是我们的优势，且正在加速。
现在谈谈我们的比特币国库策略。比特币国库公司似乎每周都在涌现，但Fold多年来一直在积累比特币国库。Fold的不同之处在于我们的国库与业务不分离。我们的国库为运营公司提供动力，直接与我们销售给客户的产品保持一致。它已使我们能够以更好利润率为公司向客户提供更好产品，随着规模扩大，我们预计这一优势将复合，给我们带来结构性竞争优势。
自上市以来，我们继续寻找方法增长比特币国库。使用以前作为私营公司无法获得的资本市场策略。自上市以来，我们国库中的比特币数量增加了近50%。我们预计将继续寻求额外策略，在有利于股东和整体业务轨迹时增加比特币到国库。我们最近的例子是6月宣布的2.5亿美元股权购买机制。其注册声明已于8月1日被SEC宣布生效，准备就绪。
我们的策略很简单：建立伟大业务，在此过程中积累比特币，为客户和股东创造持久长期价值。我们正在为比特币世纪建设金融平台——一家今天提供价值并为明天扩展而建的公司。现在我将交给Wolf详细讲解财务结果。
谢谢Will，感谢大家今天参会。与第一季度类似，我们基本达到或超过了本季度内部预期。第二季度收入820万美元，较2024年第二季度增长约60%。截至6月30日的年初至今收入1,530万美元，较2024年上半年增长约52%。如Will所述，这些增长主要反映传统业务的持续增长，不包括我们已宣布新产品的任何重要贡献。
相反，本季度增长由核心KPI的广泛上升驱动。第二季度我们新增超过10,000个账户和3,000多个验证账户。季度总交易量2.65亿美元，同比增长近124%。更高交易量反映了新客户增加和现有客户渗透加深。我们预计2025年剩余时间将达到或超过当前年初至今传统产品线的收入增长步伐。这表明这些产品线2025年总收入将在3,400万至4,200万美元之间，与我们先前发布的传统产品增长指引一致。
除传统产品线外，我们预计新产品线将大幅扩大我们的总可寻址市场（TAM），并在持续推出过程中为收入做出重要贡献。如上季度所述，作为消费者支付业务，第四季度历来是我们最高交易量和收入季度，因客户参与季节性消费行为。成本方面，运营费用1,450万美元，高于2024年第二季度的630万美元，低于2025年第一季度的1,660万美元。
同比增长的主要驱动因素包括与交易量和收入增长直接相关的更高销售成本，以及作为上市公司增加的法律、保险和薪酬支出。我们正积极管理各部门成本，相信固定运营成本未来将基本持平，随着我们作为上市公司成熟，还有一些额外降本措施机会。我们计划增加支出的一个领域是付费营销，以支持新产品并吸引新客户到平台。
如上季度所述，我们公司历史上的增长主要是有机的，相信通过付费获取渠道还有大量未开发增长潜力。往下看损益表，2025年第二季度我们录得GAAP净利润1,340万美元，而2024年第二季度净亏损240万美元。第二季度净利润的主要驱动因素是我们比特币投资国库公允价值增加3,700万美元。
由于我们以比特币计价的资产和负债可能导致每期GAAP收益大幅波动，我们还跟踪调整后EBITDA（非GAAP指标）。2025年第二季度，我们的调整后EBITDA为亏损470万美元，而2024年第二季度亏损120万美元。这一差异主要由于作为上市公司增加的法律成本和为支持新产品及上市公司合规要求增加的人事薪酬支出。
我们以健康的资产负债表和充足流动性结束本季度。截至2025年6月30日，我们拥有现金及等价物660万美元，正营运资本780万美元。无担保债务余额仍为零，我们仍处于净资产状况。此外，截至今日我们投资国库持有约1,492枚比特币，截至2025年6月30日价值约1.6亿美元。我们的比特币国库仍是整体业务战略的核心部分。
过去几个月我们看到许多其他公司以不同策略追求比特币国库，从纯粹的比特币代理到更复杂的金融工程操作，预计短期内会看到更多。Fold仍是少数拥有重要运营业务的比特币国库公司之一，也是唯一专注于纯粹比特币金融服务的公司之一。这种双重模式在我们的国库和运营公司之间创造协同效应，我们相信这降低了执行风险。
如Will所述，我们计划继续机会主义地寻求策略向资产负债表增加更多比特币。关于6月宣布的2.5亿美元股权购买机制，我们计划在对股东有利时使用该机制，以每股比特币（我们认为这是比特币国库公司的领先KPI）衡量增值。我们也可能使用该机制加速产品和运营增长。截至今日我们尚未使用该机制，但预计从第三季度开始使用。现在我将通话交还给Will作结束发言。
谢谢Wolf。作为上市公司，这是定义性的前六个月，我为取得的进展和带入下半年的势头感到无比自豪。我们核心运营业务继续呈现强劲增长，吸引新用户并从现有用户获取增长的钱包份额。我们的产品线不仅深入且差异化，而且日益协同，旨在扩大对客户的价值，同时为Fold带来持久收入。
我们的最新产品预计将在近期至长期继续为业务提供动力。随着监管清晰度和机构采用度提高，将比特币嵌入传统金融系统的机会从未如此强大。Fold独特定位于引领下一波浪潮，我们对未来感到兴奋。最后，我要感谢我们的团队、合作伙伴和股东对Fold的持续信任和信念。这只是开始，现在我将开放提问。
提醒：如需此时提问，请按电话上的星号11键并等待您的名字被叫到。撤回问题请再次按星号11键。请稍候我们整理问答名单。第一个问题来自Northland的Mike Grondahl。
嘿，各位。谢谢Will。礼品卡在Giftcards.com和其他一些网站上线多久了？
嘿Mike。如我们上季度所谈，它最初在5月和6月主要在Fold自有平台推出。包括Blackhawk、Giftcards.com、Tillo等市场的激活主要在7月开始。所以你将在7月看到它开始增长并做出贡献。随着我们进入第三季度，还有更多市场将上线，全部为第四季度实体店内零售做准备。
明白了。Fold或你们的合作伙伴是否有进行大量营销？网上有大力推广吗？
迄今为止网上推广很少。现在我们正在确保分销，当Fold激活为比特币信用卡和比特币礼品卡预留的300多万美元营销资金时，我们希望确保比特币礼品卡最大可用性，以使营销支出尽可能高效和有效。随着我们开始合作，你将看到与这些平台的联合营销——不仅是Fold让这些卡上线，还有与了解客户的分销伙伴的实际联合营销。
这些客户有时是向员工提供激励的大公司，有时是非营利组织，有时是婚礼和其他更庆祝导向的平台。对我们来说，不仅是开发分销，还有后续联合营销。但到目前为止这些营销尚未激活。
明白了。关于实体零售商方面，你们是否预估假日季礼品卡将进入多少不同零售商或品牌门店？与此相关，门店数量有多少？
实体比特币或实体礼品卡分销分季节进行。有秋季、春季季节。我们一直专注于首先质量而非纯粹进入尽可能多地点。所以你将看到我们宣布一些顶级零售商，Blackhawk是我们的主要分销商之一，他们在全美有超过40万家门店——对我们来说是非常重大的机会。
但我们希望确保这款卡的首次发布面向拥有大规模覆盖的顶级零售商。因为这使我们能集中营销支出在这些零售商而非全网撒网。我们认为这将既带来产品更多合法性，也让我们能做更有趣的联合营销。所以在第三季度，你将看到我们从宣布在线零售合作伙伴转向实体店零售商，我们真正专注于全国顶级零售商。
明白了。那会很棒。关于信用卡，能否预估下可能推出的月份？另外等待名单似乎仍保持在75,000人，这是有意为之不需要推得更高吗？这两个信用卡相关问题。
是的，信用卡是我们团队的首要任务，我们有一个目标——今年让卡上市。我们将从等待名单开始。当我们谈到75,000人的等待名单时，那指的是我们曾有一个非常具体的等待名单时间线，现已关闭。人们现在仍可加入等待名单，但没有资格爬升名单等。所以75,000指的是在初始等待名单期注册的大量客户。
我们还有许多Fold平台用户未体现在该名单中，以及其他表示对卡感兴趣的客户也不在75,000人中。所以这仅是关于我们开放的活跃等待名单期。但我们持续获得新客户和现有客户的兴趣。所以实际可能持卡人数要高得多。
关于具体月份，Mike，我想能告诉你，但可以说整个团队的目标是今年上市，我们希望先从等待名单客户开始让卡到手，然后扩展到一般访问。所以无法给出具体月份。但我告诉你：我们已经合作并将很快宣布我们的发行合作伙伴——金融服务和支付领域最受尊敬和高质量的名字之一。我认为这将让所有人非常兴奋，并消除对我们承诺推出及最终生产一流比特币奖励信用卡的所有疑虑。
嘿，这将是个激动人心的秋季。谢谢各位。
谢谢Mike。
下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Brett Knobloch。
嘿，各位，感谢回答我的问题。关于数字资产国库方面，你们谈到在对股东有利时使用股权机制。是否有框架可以分享？我知道Strategy在本财报季提出了策略，概述了在什么水平考虑使用哪些机制。我好奇你们如何看待这点。
Brett，很高兴听到你的声音。关于比特币国库，我们从几个不同层面思考，这使我们与纯粹比特币国库有些不同——我们拥有正在增长、有势头的运营公司。你可以看到这里59%的同比收入增长，交易量100%以上的增长。这只是我们的传统业务，背后几乎没有付费营销。我们将国库视为可以投资的产品之一。
所以当我们谈到何时有利时，我们不仅考虑如何最快增长比特币国库，还考虑不投资于已被证明快速增长运营公司的机会成本。我知道今天通话中我们没有像你提到的Strategy那样具体说明何时有利的参数。但Wolf可能想补充他的观点——他实际负责这方面。Wolf，你想多谈谈我们如何定义有利吗？
当然。嘿Brett。Strategy提出了一些非常明确的策略，关于何时计划使用ATM与优先股增发等。对他们很多关注Mnav。Nnav目前不是我们报告的指标。你可以计算，这很简单。但我们正在展示的一个新指标是每股SAT（比特币最小单位）——我们每股有多少比特币？数学上基本取决于两个变量：比特币价格和FLD在任何时间的价格。
所以除了Will提到的产品方面的增值考虑，纯粹比特币积累策略的数学将聚焦于当我们执行任何策略时增加每股比特币。
很有帮助。关于信用卡，当它推出时，感觉信用卡需要大量资本去购买另一端的应收账款。你们会购买这些应收账款还是发行银行来做？它能多快扩展？比如如果12月1日决定为75,000人（可能更多）等待名单用户开通信用卡，他们都能在那时开始使用吗？
是的。未来几个月你将看到我们不仅宣布发行合作伙伴，还有信贷机制合作伙伴。我们建立这个程序有两个重点：一是Fold的支持使我们能扩展这些机制以适应尽可能多的用户群。像我们的国库这样的东西已经使我们能够开放更大的机制，带来更好的合作伙伴。因为我们信用良好，拥有比特币国库使我们能比没有时更快扩展该计划。
我们还将宣布发行合作伙伴，这种安排使我们能享受我们计划的利息份额。所以这将很灵活，我们可以根据任何时刻对资本最佳使用的判断来调节。但我们认为这将成为比特币信用卡计划收入的强大驱动力。对我们来说关键是去除扩展障碍。这意味着拥有最好的合作伙伴和能快速扩展到该计划规模的信贷机制。
我不认为我们在这两方面会有问题。当我们宣布这些合作伙伴是谁时，这将变得非常清楚——他们是规模化的。
太棒了。非常有帮助。好的各位，期待进展。感谢。
谢谢Brett。
下一个问题来自H.C. Wainwright的Kevin Dede。
嘿Will。Will，感谢让我提问。
怎么样Dede？很高兴有你。
荣幸。嗯，我希望——我对整个礼品卡场景不太熟悉。我想请你帮我们理解Blackhawk与Tillo，我想你上季度还提到Totus。我想了解你如何看待交叉、是否会有蚕食，以及你如何平衡它们之间的分销。
好问题Kevin。美国礼品卡行业规模约3,000多亿美元预付价值。这些卡的主要分销商是Blackhawk和Incom。他们是两大主要分销商，占全国绝大多数礼品分销。礼品分销指零售商、员工激励计划、零工经济工作者支付选项、婚礼和生日礼物。Blackhawk和Incom下游是服务于更小众用例或社区的其他地方，他们希望将礼品卡加入市场。
Tillo就是主要服务金融科技公司的好例子。如果你登录喜欢的金融科技公司，他们提供礼品卡，Tillo是他们主要采购的市场之一。所以现在你将看到Fold不仅与最大的Blackhawk合作，还将进入较小的市场，覆盖礼品卡使用的所有角落。这才是该产品的重要之处。
像交易所或ETF这样的多数比特币积累渠道，单个玩家无法真正拥有。但比特币礼品卡作为渠道非常不同，因为这些零售商实际上对长期合同和建立排他性持开放态度——因为他们不想要平台上两张比特币礼品卡。这会造成混淆，而且空间有限。所以我们认为这是巨大机会，我们非常快速广泛地进入尽可能多的在线市场，确保我们作为主要比特币渠道的地位，然后可以向下进入越来越小的场所。但我们真正目标是拥有顶层的最大分销渠道。
你提到Totus，他们是我们第一个合作伙伴，我们实际发行。他们的优势在于他们实际运营所有礼品卡网络。通常发行商只与Blackhawk或Incom或某个小市场合作。Totus非常独特，他们与每个礼品卡网络合作。对Fold来说，这不仅使我们进入最大可能渠道，还将它们锁定为Fold拥有的渠道——我认为这对公司是不可思议的机会。
好的，关于重叠Will。很难想象Totus和Blackhawk在某些零售商处不重叠。你们如何处理这点？如何确保零售商将独家接受你们的卡？
是的，很好的问题。关于重叠，实际上重叠非常少。重叠是罕见的。如果零售商从多个网络采购，通常他们只从一个采购。如果你去Blackhawk网站，你会看到他们为平台带来的礼品卡市场的零售商——他们是全国最大的一些零售商。那里重叠很少。他们与Blackhawk或Incom合作，如果你是婚礼注册公司，可能与Tillo合作。
所以这里重叠很少。最重要的是我们让礼品卡在所有地方尽可能可获取。所以我认为蚕食风险很低。Kevin，你问题的另一部分是什么？
是的，我想你已经解决了。但我还好奇你们打算如何保护卡的外观。你和团队显然在确保黄色背景白色比特币符号方面做得很好。但你们将如何保护这点？
是的，好问题。当我们拥有直接面对数百万客户的公开渠道时，保护这点非常重要。比特币标志本质上是开源标志——这是它美丽的一部分，我们将接受这点。我们认为更重要的是保护渠道本身。所以我们不会去注册商标比特币标志。我们无意这样做，认为这违背比特币精神。
相反，我们将锁定零售商和渠道本身。对他们来说，他们没有兴趣在货架上放多张比特币礼品卡。空间有限，他们不想给客户造成混淆。作为一家运营奖励业务、与他们建立多年关系的公司，这不是我们今年与他们的首次对话。Fold多年来一直通过销售他们的礼品卡或支持他们的奖励计划建立这种关系。
我们不仅拥有多年关系——展示我们能为他们带来数字，而且他们没有兴趣在此提供多个其他选择。这就是为什么Fold比特币礼品卡是Giftcards.com上唯一的比特币礼品卡——我们将推广到所有其他零售商。最终这将为Fold创造与这些零售商和渠道的不可思议联合营销机会。所以重点不在于这些卡的外观，而在于实际分销和渠道所有权本身。
深刻见解Will，谢谢。你还提到营销成本可能是负的——换句话说，你们显然通过分销赚钱，但客户获取成本为零或负值。希望你能或也许Wolf可以帮忙解释下其中的数学。
是的，Wolf可以谈些数学，但大致是：Fold的主要客户群通常来自有机口碑营销。Fold坚信产品需要优秀，我们需要客户分享产品。这历来导致我们非常低的客户获取成本（CAC）。这就引出一个问题：Fold如何将CAC降得更低？原因是当客户进店为刚接触比特币的家庭成员购买比特币礼品卡，或作为婚礼礼物，或雇主想给所有员工第一笔比特币时，他们购买这张礼品卡。
当礼品卡被兑换时，有费用——本质上礼品卡上有价差。当新客户兑换时，他们不仅完成账户创建过程，Fold还从兑换中赚钱。所以对我们来说，我们实际上是被付费获取这个新客户。这是总体思路。Wolf，有什么补充吗？
没有。说得很完美。
明白了吗Kevin？
是的。我理解了大体思路，谢谢。可能需要再回顾确保消化。最后一个问题。我知道你和团队正非常努力尽快、尽善尽美地推出信用卡，确保所有必要合作关系。我理解这有多复杂。能否谈谈你认为推出前还需清除的最后障碍是什么？以及你对此的信心程度？
是的。首先我要说信用卡最初的延迟可能是这个计划可能发生的最好事情。这不仅是从Fold的角度——从客户角度也是如此。过去几个月我们转向引入新合作伙伴的过程中，我们将推出一个从根本上更好的计划——一个可扩展、有更好利润率、最终能为客户提供更好价值的计划。这都归功于我们为支持该卡推出而引入的新合作伙伴。
如你所言，推出信用卡计划有几个关键合作伙伴。你有支付网络——我们有Visa。你有发行合作伙伴——我们将很快宣布，这再次是规模的定义——支付领域最受尊敬的参与者之一。在信贷机制方面，我们有能尽可能快速向最多人扩展的合作伙伴。最终这对Fold信用卡客户将是胜利。我相信它已经是一流信用卡，现在基于我们引入的这些新合作伙伴，我相信我们已经锁定这一地位。
这些合作伙伴以执行速度和发展质量闻名。所以当我们宣布他们时，情况将变得非常清晰。Fold与行业一些最佳合作伙伴联手，我们一致希望尽快推出。所以推出信用卡的首要风险是合作伙伴实力。过去几个月我们消除了这一风险。现在Fold最擅长的是与同样以支持支付和金融服务产品闻名的合作伙伴一起推出优秀产品。
所以虽然最初延迟是困难的事情，但这个产品将比原来好得多，我对此非常兴奋。我知道我们的客户最终将获得更好体验。这将成为首屈一指的比特币...
是的。非常感谢你补充这些细节。这使情况完全不同。非常感谢回答我所有问题。
当然。Kevin，很高兴听到你的声音。
今天的问答环节到此结束。现在请Will Reeves作结束发言。
好的，谢谢。感谢所有听众。希望你们能从我和Wolf的声音中听出——我为Fold团队本季度的成就感到无比自豪。我相信这是连续两个季度稳健盈利——我们的前两个季度。我认为我们将在下半年和整个2026年继续交付出色成果。当然没有持续信任我们推出新产品、给予反馈并真正指引我们方向的客户基础，这一切都不可能。
我们再次真正专注于为他们创造价值。所有这些真正势头——净利润为正、持有全球最大公开比特币国库之一、拥有2.5亿美元机制购买更多比特币（在今天已对公司非常有利）——都令人振奋。今天的业务——所有这些增长仅反映我们的传统业务。所有产品线在每个产品基础上都盈利。所以我对这一势头无比兴奋。
我们将推出一些真正改变游戏规则的产品——比特币礼品卡在收银台，今天没有比特币的人将能获取它；当然还有比特币信用卡——我每天从客户和团队那里清楚听到：让我们把这个推向市场。我确信我们将推出一流产品。所以我们将继续建设。当然，比所有这些数字更重要的是，我们仍在这里是为了使命而非炒作。我们正在建立持久的东西，帮助人们在健全货币——比特币这一最佳货币中建立和保持财富。
我感谢所有相信这一旅程的人。我们已进行很长时间，感觉我们正真正开始新篇章。感谢所有同行者。
今天的电话会议到此结束。感谢参与。现在可以断开连接。