身份不明的发言人
James Eric Bjornholt - (高级企业副总裁兼首席财务官)
Richard J. Simoncic (首席运营官)
Stephen Sanghi (首席执行官、总裁兼董事会主席)
身份不明的参会者
Blayne Peter Curtis (Jefferies)
Christopher Caso (Wolfe Research)
Christopher Adam Jackson Rolland (Susquehanna Financial Group)
Christopher Brett Danely (Citigroup Inc.)
Harlan L. Sur (JPMorgan Chase & Co)
Harsh V. Kumar (Piper Sandler & Co.)
James Edward Schneider (Goldman Sachs Group, Inc.)
Janet Ramkissoon (未确认公司)
Joshua Louis Buchalter (TD Cowen)
Nathaniel Quinn Bolton (Needham & Company)
Timothy Michael Arcuri (UBS Investment Bank)
Tore Egil Svanberg (Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated)
Vijay Raghavan Rakesh (Mizuho Securities USA)
Vivek Arya (BofA Securities)
William Stein (Truist Securities, Inc.)
下午好，女士们、先生们，欢迎参加微芯科技2026财年第一季度财务业绩电话会议。此时所有线路均处于只听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。如果在通话期间的任何时间您需要立即帮助，请按星号零联系接线员。本次通话记录于2025年8月7日星期四，现在我将会议转交给Steve Sanghi先生。谢谢。请继续。
谢谢接线员，大家下午好。在本次电话会议期间，我们将就公司的未来事件或未来财务表现做出预测和其他前瞻性陈述。我们希望提醒您，此类陈述是预测性的，实际事件或结果可能存在重大差异。请参阅我们今天的新闻稿以及最近提交给美国证券交易委员会的文件，其中列出了可能影响微芯科技业务和运营结果的重要风险因素。今天与我一起出席的有微芯科技首席运营官Rich Simonsek、微芯科技首席财务官Eric Bjornholt和微芯科技投资者关系主管Sajid Daudi。
我将回顾我们2026财年第一季度的财务业绩。Eric将详细介绍我们的财务表现，然后Rich将回顾一些产品线更新。然后我将概述当前业务环境以及我们对2026财年第二季度的指导。之后我们将回答投资者和分析师的具体问题。微芯科技的员工通常被称为"chippers"。我将首先向大家提出一个问题，然后我会给出答案。需要多少名chippers才能交付一个好的季度？答案是这需要相当多的人，但他们全都到场交付了我们2025年6月这样出色的季度。
这就是我要表达的观点。微芯科技的18,000名员工去年全年都在减薪工作，一年半没有获得奖金或加薪，并在今年早些时候经历了令人痛心的全球裁员。三月份，这些员工士气高昂，共同交付了一个出色的季度。我向全球18,000名微芯科技员工致敬。我将重点介绍我们财务业绩的几个要点。10.8%的环比销售增长，所有地区的净销售额均环比增长。我们的微控制器和模拟业务的销售额均实现两位数百分比的环比增长。
非GAAP毛利率环比增长230个基点，增量非GAAP毛利率环比为76%。非GAAP营业利润率环比增长670个基点，增量非GAAP营业利润率环比为82%。库存环比减少1.24亿美元。我们整个财年的目标是减少3.5亿美元。所以我们有了一个非常好的开始。库存天数为214天。我们的库存天数在过去两个季度从266天降至251天，再到214天。我们预计9月季度的库存将在195至200天之间。
6月季度的库存减记为7,710万美元，低于3月季度的9,060万美元。预计9月季度的库存减记将再次减少。6月季度我们工厂的产能利用不足费用为5,150万美元，低于3月季度的5,420万美元。我们预计本季度的产能利用不足费用将适度减少，12月季度将有更显著的减少。将7,710万美元的库存减记和5,150万美元的产能利用不足费用相加，总费用为1.286亿美元。除以10.75亿美元的净销售额，非GAAP毛利率影响为12个百分点。
加上报告的非GAAP毛利率54.3%，表明产品毛利率为66.3%。关键是，随着库存减记和产能利用不足费用的减少，我们相信我们长期65%的非GAAP毛利率目标是可实现的。我们已经从超额利润中计提了约550万美元，为我们18,000名非常应得的员工提供小额奖金。这一计提的净影响是每股不到一美分，现在我将交给Eric Bjornholt，他将带您详细了解上个季度的财务表现。
稍后我将回来讨论业务环境并提供第二季度的指导。Eric
谢谢Steve，大家下午好。我们在新闻稿和本次电话会议中提供了各种GAAP和非GAAP指标的信息。我们已在公司网站投资者关系页面上发布了完整的GAAP与非GAAP调节表，网址为www.microchip.com，并在我们的盈利新闻稿中包含了调节信息，我们认为在比较我们的GAAP和非GAAP结果时，您会发现这些信息很有用。我们还在网站上发布了我们未偿债务和杠杆指标的摘要。现在我将介绍一些运营结果，包括净销售额、毛利率和运营费用。
除净销售额外，我将以非GAAP基础提及这些结果，这是基于我们收购活动影响、股份补偿和某些其他调整之前的费用，如我们的盈利新闻稿和网站上的调节表所述。6月季度的净销售额为10.75亿美元，环比增长10.8%，比我们5月29日更新的6月季度指导的高端高出550万美元。我们在网站上发布了按产品线和地区划分的净销售额摘要供您参考。在非GAAP基础上，毛利率为54.3%，包括5,150万美元的产能利用不足费用和7,710万美元的新库存准备金费用。
运营费用占销售额的33.7%，运营收入占销售额的20.7%。非GAAP净收入为1.547亿美元，非GAAP稀释每股收益为0.27美元，比我们更新指导的高端高出0.01美元。在6月季度的GAAP基础上，毛利率为53.6%，总运营费用为5.446亿美元，包括1.076亿美元的收购无形资产摊销、主要由代工合同退出成本和与Fab 2关闭相关的活动驱动的2,220万美元特别费用、4,520万美元的股份补偿和750万美元的其他费用。
归属于普通股东的GAAP净亏损为4,640万美元，或每股0.09美元。我们6月季度的非GAAP现金税率为11.25%，预计9月季度的非GAAP税率约为9.5%。我们2026财年的非GAAP税率预计约为10.25%，这不包括过渡税和与以前财年计提的税款相关的任何税务审计结算，并受到最近通过的"一揽子美丽法案"影响的积极影响。截至2025年6月30日，我们的库存余额为11.69亿美元，比2025年3月31日的余额减少1.244亿美元。
6月季度末的库存天数为214天，比上一季度减少37天，这是由我们的库存减少行动推动的。我们6月底的库存中包括16天的长生命周期高利润产品，这些产品的制造能力已被我们的供应链合作伙伴终止。6月季度我们分销商的库存为29天，比上一季度减少4天。分销商销售出库比分销商销售入库高出约4,930万美元。6月季度的经营活动现金流为2.756亿美元。
6月季度调整后的自由现金流为2.444亿美元，截至6月30日，我们的合并现金和总投资头寸为5.665亿美元。6月季度我们的总债务减少了1.75亿美元，净债务增加了3,020万美元。6月季度我们的调整后EBITDA为2.858亿美元，占净销售额的26.6%。我们过去12个月的调整后EBITDA为11.67亿美元，2025年6月30日的净债务与调整后EBITDA之比为4.22。6月季度的资本支出为1,790万美元，我们预计2026财年的资本支出将达到或低于1亿美元。
6月季度的折旧费用为3,950万美元，现在我将交给Rich，他将对6月季度的产品线创新提供一些评论。Rich
谢谢Eric，大家下午好。我很高兴分享本季度的运营进展，重点介绍航空航天、国防、AI应用和网络连接方面的强劲势头。作为国防部和北约盟国的领先半导体供应商，在地缘政治紧张局势和北约现代化推动全球国防支出增加的背景下，我们的航空航天和国防业务继续加强。凭借包括收购在内的60多年航空航天和国防传统，我们最近实现了重要的国防工业设备认证，并继续扩大我们的产品组合，以支持商用航空防御系统和空间应用。
微芯科技在许多现代国防平台支持产品中发挥着关键作用。此外，我们的抗辐射FPGA解决方案可以提供高达50%的节能，同时保持最高水平的安全性和可靠性。我们最近通过引入成本优化的解决方案扩大了FPGA产品组合，这些解决方案在保持行业领先性能和安全性同时，可降低成本高达30%。这使我们牢固地定位在高可靠性国防应用和更广泛的工业市场中。微芯科技继续在微控制器行业中处于领先地位，通过我们的AI编码助手帮助客户，使客户在编程我们的微控制器设备时实现高达40%的生产力提升。
在本周的主要技术会议Masters上，我们向与会者预览了将AI代理纳入AI编码助手的进一步进展，该产品将于今年9月上市，进一步提高生产力并缩短客户的产品上市时间。AI建设继续为我们的产品组合创造大量机会。我们已在数据中心基础设施中获得了设计胜利，涵盖AI加速、存储和网络基础设施，客户包括一级云提供商和企业领导者。我们战略性地扩展了用于AI和数据中心应用的连接、存储和计算产品，以及用于边缘AI的智能电源模块。随着国防和AI部署的普及，安全性仍然至关重要。
我们在嵌入式控制器方面取得了重大进展，这些控制器具有不可变的量子后加密支持，这是NSA最近要求的。这一支持增强了使用我们数字签名进行安全启动和安全固件空中更新平台的安全性。这些能力是保护我们的国防、工业和AI应用在未来符合CNSA 2.0和欧洲网络弹性法案等关键标准的重要推动因素。说到这里，我将把电话交给Steve，由他评论我们的业务和未来指导。Steve。
谢谢Rich。在上个季度的盈利电话会议上，我谈到了对我们收入增长的三重效应。我们在上个季度看到了这种效应的作用。首先，我们的分销商客户库存正在得到纠正，两年来我们首次看到分销商销售出库环比增长。第二，分销商销售入库与销售出库之间的差距从3月季度的1.03亿美元缩小到6月季度的仅4,930万美元。因此分销商销售入库正在上升以满足销售出库，我们认为还有更多空间。第三，我们的直接客户库存正在得到纠正，两年来我们首次看到直接销售环比增长。
这种三重效应导致6月季度净销售额环比增长10.8%。我们认为这种动态仍在发挥作用。重要的是，我们认为我们看到的情况代表了结构性需求复苏，因为我们仍低于正常化的终端市场需求水平。经过两年的调整，我们认为我们正在填补供应链赤字，而不是经历任何重大的提前拉动活动。我谈到的第二个效应是对毛利率的影响。随着库存下降，我们的库存减记将减少，从而提高毛利率百分比；随着库存下降和我们再次增加工厂生产，我们的产能利用不足费用将减少，并将进一步提高毛利率。
我们在上个季度看到了这两种效应的作用。我们的库存减记从3月季度的9,060万美元减少到6月季度的7,710万美元。我们的工厂产能利用不足费用从3月季度的5,420万美元下降到6月季度的5,150万美元。这种综合效应正在增加我们的毛利率。我们预计随着库存减记继续减少和我们增加工厂生产（这将降低产能利用不足费用），毛利率百分比的增加将继续。我们目前计划在12月季度开始增加晶圆启动。现在的市场环境我们看到一些关键终端市场的复苏。
汽车、工业、通信、数据中心、航空航天和国防、市场和消费者看起来都略有好转。虽然我们在4月和5月没有看到任何与关税相关的实质性提前拉动，但我们看到来自亚洲的一些选择性订单加速，这似乎与关税有关。我们认为这种提前拉动仅在中高个位数百万美元范围内。然而，更广泛地提供关于提前拉动的背景很重要。经过两年的库存调整，我们大多数市场的出货量仍低于正常化的终端市场需求。这种与正常需求水平的赤字意味着我们看到的任何提前拉动都代表了客户库存已经耗尽的基础需求，而不是从未来季度借来的。
现在让我们来看看9月季度的指导。我们认为客户、渠道合作伙伴和下游客户已经发生了大量的库存去化，三重效应正在发挥作用。9月季度的积压订单开始时高于6月季度的起始积压订单，目前9月季度的积压订单明显高于6月季度的积压订单。与此同时，7月份的预订量高于过去三年任何月份的预订量。我要对交货时间做一个评论。虽然一段时间以来产品的交货时间一直是4到8周，但我们正在经历一些产品交货时间从底部反弹和增加。
虽然我们有足够的库存，但大部分库存都保存在仓库中。我们仍然需要对产品进行封装和测试。我们在某些类型的引线框架、基板和分包能力方面遇到了挑战。虽然这些挑战仅限于特定领域，但我们预计它们会扩大，交货时间将从4到8周的范围逐渐延长到6到10周的范围，某些产品甚至可能达到8到12周的范围。客户和分销商的许多产品库存已经开始偏低。我们越来越多地收到短期发货请求和提前发货之前订单的要求。
建议我们的客户管理他们的积压订单，并在积压订单中保留12到16周的需求，这样他们就不会短缺。新出现的交货时间压力和客户对加急发货的日益增长的需求反映了某些产品库存过低的现实。这种动态支持了我们的观点，即我们正在从一个严重修正的起点看到需求正常化，而不是投机性购买或任何重大的提前拉动活动。考虑到所有这些因素，我们预计9月季度的净销售额为11.3亿美元，上下浮动2,000万美元。
我们预计非GAAP毛利率将在销售额的55%至57%之间。我们预计非GAAP运营费用将在销售额的32.4%至32.8%之间。我们预计非GAAP营业利润将在销售额的22.2%至24.6%之间。我们预计非GAAP稀释每股收益将在每股0.30美元至0.36美元之间。我想再次强调我们业务模式中的杠杆作用，净销售额环比增加5,450万美元。在中点，我们预计此类金额的大约77%将作为非GAAP营业利润计入底线。
随着库存进一步减少和库存减记减少，我们预计毛利率恢复将加速，随着增量利润计入底线，我们将拥有巨大的杠杆作用。最后，关于我们股东资本回报计划的评论。在这个9月季度之后，我们预计调整后的自由现金流将超过股息支付，这是由收入增加和盈利能力提高、资本支出低和从库存中释放现金推动的。因此，我们不预计在本季度之后需要借钱来支付股息。在未来的季度中，我们打算利用这些超额调整后的现金流来减少借款。
接线员，现在可以开始提问了吗？
谢谢女士们、先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按电话键盘上的星号键，然后按一。您将听到三声提示音确认请求，如果您想取消请求，请按星号四。我想建议每个人限制在一个问题和简短的后续问题。如果有人有额外的问题，您可以按星号一再次将自己加入队列。请稍等片刻，等待第一个问题。谢谢。您的第一个问题来自Vivek Arya。
谢谢。请继续。
谢谢回答我的问题。Steve，我们许多人将比季节性更好的环比趋势视为复苏的标志。所以当您看9月季度的展望时，销售额环比增长约5%，您会称之为季节性还是高于季节性？我想基本上我们都在试图弄清楚的是，是的，有复苏，但我们是否已经完成了更强劲的复苏，即更多高于季节性的季度。所以您会如何描述9月季节性还是高于季节性？然后这如何告诉我们12月季度可能如何形成类似的情况？
谢谢Vivek。9月季度环比增长5.1%的指导将被认为远高于季节性。你知道我们的季节性增长通常每季度在3%左右，你知道，在9月季度和12月季度通常是全年最弱的季度。在完全正常的库存时期，12月季度通常会环比略有下降，3月季度会再次上升。所以我们在6月季度远高于季节性。我们在9月季度远高于季节性，我预计在12月和3月季度我们将继续高于季节性。
谢谢Steve。当我们看您的几个同行时，他们在6月表现强劲，他们对9月季度给出了指导，但对12月及以后表示了一些谨慎。主要是因为似乎有关于关税延迟影响的新威胁。Steve，您对宏观环境的看法是什么？您认为当您展望9月之后时，复苏是否像您三个月前认为的那样强劲？您如何看待您看到的复苏与一些模拟同行在盈利电话中表示的稍微保守的语气之间的对比。
谢谢。
Vivek，我们的销售额下降比其他人更显著，这是因为直接客户和渠道的库存确实过多，这是由我们在COVID期间推出并在之后持续很长时间的PSP计划驱动的。你知道我们的许多竞争对手和同行比微芯科技早一年摆脱了不可取消、不可退货的困境。因此，我们继续根据PSP规则向客户和分销商运送大量产品。所以当最终调整时，我们的销售额下降比其他人更多、更剧烈。
所以我们现在看到的是我们谈到的三重效应：分销商客户的库存正在下降，分销商的库存正在下降。我们的销售入库正在赶上分销商的销售出库。我们的直接客户库存正在下降。所以我们认为微芯科技正在发生的动态更多是由这些因素驱动的，而不是任何与关税相关的提前拉动。你知道，我们对关税问题进行了大量分析。你知道，我们每个季度的正常流程之一是要求我们的分销商解释他们客户季度销售额的任何重大波动。
你知道，这是在非常详细的层面上完成的。所以覆盖了我们客户基础的很大一部分。我们这样做了，并确定了一小部分客户将关税作为他们收入环比变化的原因。当我们推断这些数据时，我们认为影响仅在中高个位数，你知道，七、八、九百万美元范围内。我们没有直接客户表示关税是他们收入增加的原因。我还想提醒投资者，我们在中国的直接客户暴露中，很大比例实际上是在不受关税影响的自由贸易区制造的。
因此，我们在微芯科技看到的现象实际上与库存消化有关，而不是任何关税计划活动。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Harsh Kumar。谢谢。请继续。
是的，嘿，Steve。我有两个问题。Steve，我希望您能帮助我们理解9月季度两个关键终端市场——汽车和我称之为纯工业——之间的增长。我说纯工业是因为您涉及国防，而国防由于显而易见的原因非常强劲。这使工业类别变得复杂。所以我希望除了国防之外，您能谈谈在9月季度，您如何看待汽车与纯工业的表现？
在如此强劲的10.8%环比增长下，您分析它，这是一个惊人的、巨大的增长率。在非常非常强劲的6月季度，我们实际上看到了所有产品线、终端市场、微控制器、模拟的增长。所以这在所有地区都非常非常广泛。所以我认为我的简单回答是我们在几乎所有终端市场都看到了复苏。
好的，很公平。我可以问您，Steve，此时您是否觉得分销商的销售出库等于或高于销售入库，如果存在差距，根据您的最佳了解，差距有多大？我知道这是一个难以回答的问题，差距有多大。您的库存美元下降了，我想是1.24亿美元，这是一个大数字。您认为您离理想的库存水平还有多远？
我想我们给了您这个数字，我在准备好的发言中提到了。让我再找一下。
也许我错过了。Steve。
分销商的销售出库比销售入库高出4,930万美元。这只是我们业务中不到50%的分销部分。我们绝对相信我们的直接客户也在消耗库存，比我们向他们发货的更多，但我们没有实时数据向您展示。但这4,930万美元与上一季度的1.03亿美元相比。所以差距正在缩小，但仍然存在差距。
仍然有4,930万美元的差距。所以销售入库正在上升以满足销售出库。现在，我们在上个季度缩小了一半的差距，你知道，可能需要几个季度才能缩小剩余的差距。
谢谢。
我们在库存方面的进展。对。库存总体目标，Steve，您想解决这个问题还是我来？
是的，我来解决。所以我们正在以相当大的幅度减少库存销售天数。12月底的库存天数为266天。3月底降至251天。6月底降至214天。6月底大幅下降。我们预测在9月底将低于200天，在195至200天之间。在库存减少的美元金额上，上个季度我们减少了1.244亿美元的库存。所以我们通过关闭一个晶圆厂，Tempe Fab 2，并大幅缩减其他晶圆厂的规模，取得了巨大进展。
我们在工厂生产产品的速度远低于消耗速度。这就是为什么库存以非常大的幅度下降。你知道，这基本上会继续。我们将在12月季度开始增加晶圆启动，正如我在发言中提到的，并不是说我们的库存已经完全下降，但如果我们等到库存完全正常化再开始增加晶圆厂，我们将不得不在一个季度内将晶圆厂增加30%、40%，这是不可能的。所以我们必须提前开始，逐渐达到晶圆厂需要运行的水平。
明白了，Steve。还有Eric，非常感谢。
谢谢。您的下一个问题来自Wolf Research的Chris Caso。请继续。
是的，谢谢。晚上好。我想第一个问题可能是在跟进您之前的一些评论，就是了解一下您认为现在的出货量比终端需求低多少，并认识到您与分销商有最好的数据。您谈到了销售出库的低点。我想快速计算一下，似乎您可能比销售出库低约10%。但分销商库存也不是很糟糕的水平。您是否了解您可能比直接客户的真实终端需求少出货多少？
我们有一种感觉，但这种感觉不是经过审计的，真的不能在外面讨论。你知道我们可以分享的数字，我们已经分享的是销售入库和销售出库之间的差距，因为这是两个实际数字。除此之外，我们的分销商客户有多少库存是非常零散的。通过询问我们的分销商，通过询问我们共同访问的一些客户。由于客户基础如此广泛，拥有超过11万个客户，你知道，即使您基于较大的客户进行分析，这真的，你知道，这不是经过审计的。
然后当您谈到直接客户时，分析更加困难。我们的许多大型工业客户购买900种不同的产品线，并在全球26家不同的工厂生产产品。有些产品有库存，有些产品短缺，他们正在加急这些产品。所以要全面了解非常困难。但根据零散的分析，我们知道许多产品线有运行率，他们没有购买，因为他们仍然有库存。而在其他产品线上，他们两个月前或三个月前没有购买，现在正在购买，这意味着库存正在减少。
所以当我把所有这些放在一起时，我认为库存调整将持续一段时间，我们的销售额将继续增长，朝着更正常化的水平发展。我们到底有多远，什么时候结束？我认为我不能非常有信心地给出一个数字。
对。我的意思是，听起来也许我可以换一种方式问，这样更容易回答。根据您能够进行的粗略分析，您认为您对直接客户的出货不足是比分销商客户更多还是更少？
再次，只是方向性地，在繁荣时期，我们优先向直接客户发货，而不是向分销商发货。所以直接客户获得了超过公平份额的产品。因此，直接客户在大多数情况下比分销商能够建立更多的库存。所以我认为仅凭这一说法，我会说直接客户的库存可能比分销商的库存更高。
好的，这很有帮助。谢谢，Steve。
谢谢。您的下一个问题来自Jefferies的Blaine Curtis。请继续。
嘿，伙计们，下午好。谢谢回答我的问题。也许我误解了。我只是想知道时间。您谈到交货时间从4到8、6到10、8到12延长。这是现在还是您预期的？
所以交货时间，广泛地说，在我们的大多数产品上，交货时间是四到八周。但在某些产品上，就像我说的，在某些领域，交货时间变得更长，有些是6到10周，有些甚至朝着8到12周发展。这些情况是我们缺少引线框架或基板，或者在特定领域，特定封装类型中，我们的分包商预订过多。我们正在尝试寻找和谈判一个地方。所以，你知道，这总是这样零散地开始。我们的销售额仍有很大的复苏空间，因为我们的出货量远低于终端消费。
所以这只是对我们的客户的一个警告，你知道，真正保持他们的积压订单健康。因为交货时间短，您会得到非常短期的预订，您会得到非常短期的可见性。所以这是给投资者的信息。但更重要的是，这是给客户的信息，确保他们查看未来12到16周的需求，并给我们这些积压订单，这样我们可以购买引线框架和基板，开始晶圆，并以正确的组合做一切，以满足他们的需求。
明白了。所以我想您已经回答了，但您说您现在的预订量比上次同一时间框架更多。我不知道交货时间的持续时间是我们不知道的部分。当您看如何设定指导时，您在本季度寻找的周转水平是相同还是不同？
是的。所以7月份的预订量是过去三年中任何月份的最大预订量。不仅是6月季度的任何月份，而且是过去三年的任何月份。所以我们7月份非常非常强劲。现在，您知道，每个季度的预订量都不同，取决于您开始时的积压订单有多少。以及交货时间是多少。如果交货时间短，您会得到更高的周转。如果交货时间较长，您会得到较少的周转。我们9月季度的积压订单开始时比6月季度更强。周转要求大致相同。
在相同的周转要求下，大致上，我认为我们会有一个好的季度。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Goldman Sachs的James Schneider。请继续。
晚上好。谢谢回答我的问题。我想知道您是否可以评论一下哪些终端市场在终端需求方面明显滞后。Steve，我知道您谈到了许多表现良好的市场，我相信有些市场滞后。您是否看到那些滞后的市场有任何改善？我问这个问题的原因是，我相信您的其他产品环比增长不多，我认为环比略有下降。只是想了解那里发生了什么。
我是Rich Simoncic。我会说汽车仍然是目前我们所有市场中滞后最多的。如果您想具体了解这一点。AI数据中心或数据中心在复苏中表现非常好。工业方面，您知道，一些中小型客户开始复苏。似乎最滞后的可能是汽车。
是的。您提到的其他收入类别包括除微控制器和模拟之外的所有内容，包括许可和其他一些往往更不稳定的东西。所以这可能导致季度之间的一些波动。Jim。
好的，这很有帮助，谢谢。然后也许作为后续问题，相对于特朗普总统昨天关于对美国投资或增加美国制造业投资的公司免除关税的新闻发布会。只是想确认，根据您的理解，您现有的美国制造业投资是否使您有资格获得这种豁免，或者您需要做更多，或者您还不知道？
是的。所以我认为，您知道，特朗普总统说的任何事情从来都不清楚，通常在一两周后就会改变。但我们理解他说的是，不是按在美国制造的产品和海外制造的产品。所以我们在美国制造一些产品，在台积电和其他地方海外制造一些产品。所以不是您必须为海外制造的产品支付关税，但您作为一家公司有资格。现在，作为一家公司，我们在美国进行了大量制造，然后我们也从海外的代工厂购买晶圆。
因为我们在美国进行了如此多的投资和大量制造，我们的解释是我们将有资格免除关税。如果是这样，如果是这样，那么我认为我们没问题，也许比一些竞争对手，如日本竞争对手和其他人，情况更好。
非常感谢。
谢谢。您的下一个问题来自UBS的Timothy Arcuri。请继续。
非常感谢。Steve，您说预订量是自2022年7月以来的最高水平，但在参考另一个问题时，您指导增长5%。是的，这比季节性更好，但并没有好多少。然后您刚才说，除非我误解了您的话，否则3季度的周转量与2季度大致相同。所以对我来说，这意味着很多这些预订量是在填补4季度，即12月，而不是日历3季度。所以可以公平地说，此时12月应该是另一个非常好的季度？
我想我愿意。我想我在评论中说，我预计我们在9月、12月甚至到3月季度将继续高于季节性。您知道，好的季度是任何人的定义。没有数字我不知道那是什么意思。但在7月1日，我们9月季度的积压订单明显高于4月1日6月季度的积压订单。如果您本季度获得与上季度大致相同的周转量，那么我们将有一个好的9月季度。话虽如此，本季度有强劲的预订量。
有些是周转，有些是进入日历4季度。
好的，谢谢。然后您确实说交货时间在延长，实际上您说您鼓励客户加急订单。我想我们很多人都看到了上个周期发生的情况，并担心当我们听到这个消息时，可能会吓跑一些客户，因为可能会回到PSP那样的动态。所以如果某些产品的交货时间几乎刚刚从底部反弹就已经翻倍，您如何管理这种信息传递，以避免上次发生的情况？
首先，我们没有要求任何客户加急订单。我们只是要求他们按计划的积压订单下订单。所以今天很多订单是非常短期的订单，因为交货时间非常短。他们在4季度需要的产品，他们认为可以在9月下旬下订单，仍然可以拿到产品。我们只是说，看得更远一点，为未来四个月的每个月制定积压订单，这与加急订单不同。我们没有要求他们提前拿货。
我们没有试图在需求之上出货。我们只是要求他们下订单。其次，我们没有改变取消规则。所以如果他们给我们更高的可见性，他们的需求变化更高或更低，或者他们想改变产品，产品是可以取消的。这不是不可取消的订单。所以他们有完全的灵活性。因此，这里与PSP环境没有可比性。
对。我们从客户那里看到的另一件事，Steve刚才提到了这一点，我们看到他们，他们已经有一个订单在账上，然后要求提前。有时在没有可见性的情况下满足他们新的要求日期可能具有挑战性。所以有更好的积压订单可见性有助于我们更好地为客户服务。所以我们真的只是在这里说这些。
是的。至少延长积压订单，即使他们最终提前，对我们仍然更好，因为这使我们能够规划产能和购买制造该产品可能需要的材料。
好的，谢谢大家。
谢谢。您的下一个问题来自JP Morgan的Harlan Sur。请继续。
嗨，下午好。谢谢回答我的问题，Steve。关于来自亚洲的加速需求信号。亚洲环比增长约14%，而欧洲和北美约为8%。即使我排除中高个位数百万美元可能是提前拉动的部分。亚洲仍然环比强劲增长约12%或13%。然后按年计算，亚洲在上半年仅下降了美国和欧洲上半年下降的一半左右。所以是什么推动了亚洲在环比和上半年相对强劲的表现？
我认为亚洲的很多强势是美国和欧洲正在发生的事情的代表，因为我们为我们的客户、欧洲和美国客户在亚洲制造很多产品。所以我们按我们销售、我们出货产品的地点报告销售，而不是设计地点或客户来源地点。所以我们很多美国客户要求我们在中国或台湾或越南或亚洲或其他地方出货产品。所以我认为您不能完全按数字来看。您可以说亚洲更强，但很多这种强势来自美国和欧洲客户。
是的，我认为我们看到的另一个影响，并在6月季度看到的是，您将其与3月季度相比，3月季度有中国新年。对。所以6月季度的结果反映了这种影响的一部分。
这是真的。更多的出货天数。
是的，这很有道理。好的。如果我错过了这一点，我道歉。我想您确实提到了关于周转业务的一些事情。但您知道，除了3月、6月看到的强劲上升订单和周期性复苏外，我们通常确实看到更强的周转业务。对。订单在同一季度下和完成。我知道您的周转业务在3月作为销售的一部分上升了。6月季度这个周转百分比是否增长，您在本季度到目前为止看到了什么？
是的，我会说6月季度的周转业务很强劲，这并不奇怪，因为我们显然在收入上超过了预期。所以周转业务更高，绝大多数产品的交货时间确实很短。我们预计，鉴于目前的交货时间，周转业务对我们来说仍然是一个相当高的数字。显然，如果交货时间延长，这将随着时间的推移而变化。
很好，谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。请继续。
只是想问一下，关于毛利率指导，您能否给我们一些关于在55%至57%范围内您假设的产能利用不足和减记总费用的感觉。
所以我们没有具体说明。我们确实说过，我们预计产能利用不足费用将适度降低，我会说这主要是由我们后端工厂活动增加驱动的。正如Steve指出的，晶圆启动确实计划在12月季度增加，我们预计库存减记将更低。老实说，这是一个难以预测的数字，但我们确实预计它会降低，因为比较，因为我们开始通过查看12个月的跟踪需求来进行计算。
随着我们看到的收入增加，这对我们来说是一个更好的指标。然后显然我们的库存美元总额也在下降，这也有帮助。它会更低。但给您一个确切的数字很难。
我们每个季度出货数十万个SKU，这个减记库存减记是按SKU进行的，您知道，查看每个SKU的库存，并将其与过去12个月的出货量进行比较。所以这是一个复杂的计算，您不能做出准确的预测。
明白了。好的。然后我的第二个问题是关于那些您看到交货时间延长到6到12周的产品。其中有多少与基板或封装相关，而不是与晶圆相关？如果是晶圆相关，主要是外包晶圆还是内部晶圆？显然晶圆在制造周期中可能需要最长的时间。所以我有点想知道，至少在那些您看到交货时间延长的产品上，为什么您现在不增加晶圆启动，而不是等到12月。
大部分是在基板或封装中，这通常是业务开始好转时的开始方式。我们在许多设备上仍然有相当多的芯片库存或芯片库存。所以这往往只是将这些产品从芯片库存中取出，并确保基板和其余组装材料到位以推出。这会使它延长几周。
我们还没有看到内部生产的产品短缺。主要是像Rich说的后端。可能有一两个地方，我们从大量代工厂购买产品，因为这个公司是由收购建立的，microsemi和Atmel和smse，每个人都从不同的代工厂购买产品。所以我们从大量代工厂购买产品。我认为有一些，您知道，少数代工厂某些节点受限。所以只是非常非常零散。有几个地方，您知道，外部芯片受限，我们正在努力加强。
但代工厂和所有内部技术的其余部分，我们有足够的产能和足够的芯片。
但听起来更多的是后端而不是前端在当前时间点。
您是对的。
是的。好的，谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自TD的Joshua Buchalter。请继续。
嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。也许跟进Quinn的问题，您能否谈谈您在寻找什么信号，表明可以安全提高利用率。是否有特定的库存目标，是否有销售出库需求您在寻找？我想知道为什么您对12月是正确的时机有如此多的信心，鉴于您看到一些周期性信号改善，同时库存水平仍然较高。只是好奇您如何整体考虑这一点。
所以我认为事实是，我们两个晶圆厂的当前生产产出（第三个晶圆厂关闭）远低于我们的出货率，如果我们不开始增加晶圆厂的利用率，那么将有一个点，我们将不得不将产能翻倍才能达到出货率。而晶圆厂需要很长时间才能提升。您可以每个季度增长一定百分比。所以我们有一个未来两年的预测，以及反弹需要多少芯片？需要多长时间才能消耗掉这些芯片？然后我们俄勒冈州和其他晶圆厂可以以什么增长率增长？然后这是在解决我们需要何时开始的数学问题。
好的，谢谢。哦，继续。
您必须在，您知道，在您的芯片库存过低之前就开始。因为一旦芯片库存过低，您知道，那么您很快就会陷入困境，因为我们每个季度只生产所需产品的一半。
好的，谢谢。关于这一点，我理解您不想按季度分解产能利用不足和减记费用，但我们在建模这些费用退出时是否应该考虑某些经验法则？是否有某些收入水平或任何其他因素我们可以考虑？谢谢。
我想我们给了您增量毛利率。我们没有给您增量和营业利润率吗？
我们给了，但也许有帮助的是说，我们预计这些产能利用不足费用比库存减记需要更长的时间才能从系统中消失。我认为库存减记发生得更快，而我们工厂的提升将随着时间的推移逐渐进行。所以希望这有点帮助。
好的，谢谢两位。
谢谢。您的下一个问题来自Truist的William Stein。请继续。
很好。谢谢回答我的问题。您强调的产品毛利率为66.3%，而您的长期目标低于这个数字，为65%。我想知道，这是否意味着您以某种方式超过了您的长期目标，因为组合或定价，或者也许帮助我们协调为什么产品毛利率，一旦这些不寻常的费用消失，会从现在的位置下降。
好吧，您知道，第一，费用永远不会降到零。现在总是有一些组合问题，某些产品被制造出来，需求消失了。您知道，第二，当您离12个百分点远时，您知道，我不会在这里或那里争论一个百分点。您知道，我只是想说，许多投资者问我们，您如何有信心达到65%的毛利率？我们说，您知道，基于数学，这是可以实现的。
但我真正想问的是组合或其他因素是否会改变，以至于，您知道，也许是国防终端市场暴露现在相当高。随着这种组合正常化，这是否会对毛利率产生拖累？
您知道，我们每个季度出货数十万个SKU。您知道，我们有20个业务部门，每个季度都有一些交换。您知道，我们的一些，您知道，所以我认为您对这个太在意了。您知道，65对66。我不会区分这两个数字。
是的，我同意这一点。您知道，我们不应该长期这样看。我们认为我们的产品毛利率不会下降。您知道，我们正在推出许多真正高利润率的产品，我们谈论基于10的T1，我们的以太网产品。这些将高于公司平均水平。我们对FPGA业务将如何随着时间的推移增长有很大的信心。这高于公司平均水平。所以那里有很多移动的部分。Will，我理解您的问题，但正如Steve所说，我们真的只是想表达我们有信心达到我们的长期模型，组合会随着时间的推移产生一些影响。
但我们非常有信心我们可以达到那里，这只是需要时间。
这很有帮助。如果我能再挤一个问题。如果销售入库和销售出库在9月季度继续像6月季度那样，您应该在本季度结束时很好地保持一致。这是我们应该这样想的正确方式吗？这样也许到12月季度时，我们看到销售入库与销售出库一致，甚至可能高于销售出库。
我不会这么想。我认为分销中有很多慢速移动的产品。我们称之为污泥，它只是组合不完美。您知道，产品，它是两年前以某种组合购买的，需求总是以不同的组合出现。所以我认为这将需要，您知道，不仅仅是9月季度才能结束。我们没有告诉您9月季度销售入库和销售出库将相等。
是的，仍然会有差异。我一直在说，我想也许到财年末，我们大致一致，但这是一个猜测。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Citi的Chris Danely。请继续。
谢谢伙计们。只是快速跟进增量毛利率，Eric，我想您说6月季度为76%，对于12月季度。既然您们正在重新启动晶圆厂或至少提高利用率，增量毛利率会上升吗？如果是这样，大约多少？
不，我认为它大致会在相同的范围内。如果您看我们的指导，您看收入变化和我们指导的毛利率，我认为它大致相同。我认为我们对营业利润的传递也将与我们在6月季度看到的范围相似。
很好，谢谢。这非常有帮助。然后Steve有一个问题。所以Steve，现在您已经回到微芯小型货车的前座九个月了，您如何描述微芯的竞争定位，特别是在微控制器上？您是否看到了任何改善？比您想象的好，比您想象的差？您如何看待您未来的份额？也许谈谈恢复市场份额的路径。有什么吗？
所以我认为，您知道，当您处理如此大的库存变化时，市场份额有点难以解读。当您简单地按收入除以行业总收入来衡量时，似乎市场份额要低得多。但如果当我们的客户库存消失时，其中一些收入回来，如果您比整个行业增长更高，似乎是这种情况，我比较了我们的数字与半导体行业协会6月微控制器的报告，我们在微控制器上增长更多。我们不是大致增长了两位数吗？
我们是的。
而行业环比仅增长约6%、6.5%。所以这意味着我们在6月季度获得了份额。所以一些份额增长正在回来。我认为我们需要更长的时间才能走完这段旅程，才能真正知道发生了什么。但我们纠正的一件事是，我们在32位微控制器的低端较弱，因为我们用8位微控制器提供这些功能，而客户希望使用32位微控制器。我们有很好的中端和高端产品组合，但我们没有入门级产品。
您知道，我们在那方面用8位竞争，我认为这是我回来后纠正的一件事。有几个非常非常好的低端32位产品正在开发，价格点非常非常好。第一个产品将在下一个日历年初推出市场。所以这些将进一步加强我们的地位。但我想比这更重要的是，我们做了一些事情。另一件事是对于8位和16位，我们有自己专有的架构。
我们不使用ARM或任何行业标准架构。所以所有的工具都是我们自己的。我们开发了自己的工具。所以当我们进入32位微控制器并采用ARM和MIPS架构来构建时，我们的内部策略仍然是我们将这些部件带到我们自己的专有工具上。ARM在32位级别占有相当大的市场份额。所有他们的竞争对手都构建基于ARM的产品。许多这些公司甚至不构建工具，因为他们只是简单地将客户送到更行业标准的工具，如IAR和Segger等，Kyle和其他一些公司。
所以基本上当我们与客户竞争时，您知道，我们试图将我们的专有工具塞给客户，而客户已经有行业标准工具。如果我们的产品可以在行业标准工具上运行，我们的阻力水平会更低。所以我认为这是我们过去九个月改变的一件事，您知道，我们已经使我们所有的32位产品能够在行业标准工具上运行。我们甚至在与至少一家公司合作，他们甚至将在行业标准工具上支持我们的16位DS pick。
所以我们正在做一些事情，使我们的产品线更具竞争力，使我们的客户更容易与我们做生意并采用我们的产品。Rich谈到的另一件事是我们开发的这种编码辅助，这是行业首创，我们正在提供给我们的客户。它几乎节省了40%的开发时间。它基本上为您编写代码。没有其他人开发出这样的工具。所以，您知道，每个人都会，但我们是第一个。所以，您知道，我想说，您知道，我认为我们的地位仍然很好，仍然非常有竞争力，但我们确实因为PSP策略失去了份额，我们希望其中一些不是永久性的。
随着我们的销售增长，我们将回来。
好的，非常感谢，Steve。
谢谢。您的下一个问题来自Stifel的Tore Svanberg。谢谢。请继续。
是的，谢谢。我有一个关于产能利用不足费用下降速度的问题。我理解您们将在12月季度开始提高利用率。我想现在这些费用显然下降了数百万美元，显然因为您们仍然有库存。但我们什么时候会看到产能利用不足费用更显著的下降？是在您们达到130、150天的库存目标时，还是我们可能在此之前就已经看到？
这将在此之前的很长时间发生。正如我所说，如果我们等到库存下降到130至150天之间，那么我们将在接下来的季度要求我们的制造产出有非常大的阶跃函数增长，这是不可能的。所以您必须在五、六个季度内增长，我们必须提前很多开始。所以利用率将在我们的库存达到这些水平之前就开始改善。我想您应该在12月季度看到利用率的显著改善，然后在此后的每个季度继续。
是的，这很好。然后关于您的现金流，很高兴看到。现金流现在将足够大以覆盖股息。您确实说过任何超额现金流将用于偿还债务。债务的新目标水平是多少，这样我们可以尝试理解回购何时会再次开始增加。
所以我想我们说过，我只有这个数字是近似的，Eric可能有更多的数字。我想我们在这个季度之前已经借了大约3亿美元。
大约是3.5亿。
大约3.5亿。3.5亿美元用于覆盖股息，自我们的现金流低于股息以来的X个季度。所以下一个超过股息的3.5亿美元超额现金流将用于将债务带回原来的位置。所以这是第一个因素。第二个因素是，您知道，杠杆仍然很高。我们刚刚结束了一个季度，杠杆率为4.2。如果您记得当我们开始增加股息并开始回购股票时，我们说过我们希望杠杆率为1.5或更低。
所以在我们回到那种杠杆率和非常强的投资级评级之前，还有很长的路要走。所以我不会在短期内寻找股票回购。
很好的说明。谢谢，Steve。
谢谢。您的下一个问题来自Mizuho的Vijay Rakesh。请继续。
是的，嗨，Eric和Steve，只是快速跟进产能利用不足的问题。我想您的库存减记和产能利用不足大致是50对50。您们认为大部分库存减记在9月季度完成吗？
我不，我不。我认为这需要比那更长的时间，Vijay。但我们预计的是，随着我们度过财年，库存减记的金额将继续下降。所以您知道这将需要一些时间。但费用从9,000万美元下降到7,700万美元上个季度。我们预计本季度将低于7,700万美元，这种节奏将继续，现在我们展望未来和产能利用不足。我想我们已经回应了一些其他分析师的问题，谈到了更多。
这个季度将适度下降，当我们在12月季度增加晶圆厂的晶圆启动时，它将再下降一个阶跃函数。但这需要更长一点的时间，因为我们今天显著利用不足我们的工厂，随着库存下降和收入改善，我们将随着时间的推移恢复。
明白了。Steve，在回应您的232条款关于微芯可能因在美国投资而获得的一些豁免时，您的理解是，这使您比像ST Micro和Infineon和NSS等一些同行处于更好的位置。谢谢。
好吧，我希望如此。我不完全知道，您知道，规则是什么，但我想我们在美国生产的产品比例比您提到的一些公司更高。但我不知道比例是多少是否有区别。我认为这将更加黑白分明，如果您在美国进行一些制造，您有资格获得无关税。我不知道规则会是什么。我想其中一些公司在美国有晶圆厂，有些没有，我不清楚规则，无法解释。
我希望我们有优势，但我不确定。
明白了。谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rolland。请继续。
嘿，谢谢提问。也许只是一个澄清或理解这里的语气，我想。首先，12月和3月的典型季节性。我知道自Apmel加入以来发生了变化。我想上次更新可能是12月下降5%，3月可以忽略不计，但略有下降。也许您可以在这里更新我们。然后Steve，您说您认为您会比季节性更好，但我想市场预期12月季度增长约5%或类似。所以这种语气是否比季节性好1000个基点？如果您能在这里更新我们，那将很好。
也许让我先说，我不认为12月的季节性对我们来说是下降5%。我想可能是下降几个百分点，然后可能是季节性。您知道，我们已经很长时间没有季节性了，但3月的季节性可能是上升几个百分点。所以也许从这一点开始。您知道，我们还没有达到想要提供或能够提供任何指导的地步。我们认为我们的业务趋势是正确的方向，但我们还没有准备好提供指导。所以我会从这一点开始，看看Steve是否想补充什么。
我想确切地说。我想说您的数字有一个更大的括号。我想12月通常是下降几个百分点，3月是上升两三个百分点。我的预期是业务在这两个季度都会比季节性更好，但无法给出具体数字。
好的，谢谢。然后其次，也许关于AI，我知道在准备好的发言中有一些内容，但如果您们有任何关于AI贡献的百分比或美元的更新，以及是否有任何产品表现超出预期，无论是PCIe交换机或重定时器或FPGA或时序产品，任何在AI方面显著超出您们预期的产品，那将很好。
我们没有具体说明，但我们看到越来越多的客户使用这些工具。这仍然相对较新。我们在2月左右推出了AI代码支持。它已经在我们的防火墙后面使用了一年多，由我们的内部工程师和支持客户的工程师使用。它大大提高了我们自己的工程团队的生产力。在FPGA方面，我们看到AI增长最快或使用最多的是视觉检测或视觉系统，用于检测人员或工厂中的视觉检查。
是的，任何数据中心产品，不是AI编码工具。我道歉。
不，我们没有发布关于AI编码工具的数据。现在我们给出的唯一数字是，通常使用它的客户和工程师报告生产力提高了约40%，最终转化为收入时间改善。
谢谢，伙计们。
谢谢。您的下一个问题来自Quadra Capital的Janet Rumkisson。请继续。
恭喜并取得了不错的转机，伙计们。我的大部分问题已经被问过了，但只是几个小问题。鉴于最近美元的下跌，这对您们有什么影响？如果我们看到更高的预算赤字和更高的出售更多债务的需求，这可能导致美元进一步下跌，这可能在接下来的几个季度如何影响您们？
您想回答吗？
是的。所以，您知道，外汇波动对我们的影响不像对我们一些不那么以美国为基础的竞争对手那样大。我们真的销售99%以上的收入是以美元计价的。我们的很多资产将以美元为基础。所以我认为对我们的影响比您看到的一些欧洲竞争对手要小。
好的。其次，如果可以的话，关于您们的中国业务或趋势的任何评论，关于该市场正在发生的情况的任何见解？谢谢。
中国的什么？
中国业务。
中国业务。我想我们在中国的业务非常强劲。从3月季度（中国新年季度）到6月季度反弹非常强劲，我想增长了14%左右。所以我们的业务表现非常非常好。您知道，每个人都在谈论并担心关税会发生什么。我想这主导了议程。但在业务层面上，今天并没有真正产生影响。
好的，非常感谢。再次恭喜。
谢谢。此时没有更多问题。我现在将电话交回Steve Sanghi进行任何结束语。
好吧，我想感谢所有投资者和分析师的支持。我想我们正在从业务环境的低谷中非常非常强劲地复苏。我们将在9月初开始的许多会议上见到你们中的许多人，我想。
是的，我们实际上下周就有一个会议。所以我们本季度有很多会议，期待与大家进一步讨论。
谢谢。
今天的电话会议到此结束。谢谢您的参与。您可以全部断开连接。