身份不明的发言人
Aaron Broholm（投资者关系主管）
Kenneth Cook（首席财务官）
Suzanne M. Thuerk（首席会计官）
身份不明的参会者
David Palmer（Evercore ISI）
Jeff Bernstein（巴克莱资本）
Rahul Krotthapalli（摩根大通）
Brian Mullan（Piper Sandler公司）
Jake Bartlett（Truist证券）
Dennis Geiger（瑞银证券）
Jared Hludzinski（BMO资本市场）
Danilo Gargiulo（伯恩斯坦）
Jim Salera（Stephens）
Greg Badishkanian（Wolfe研究）
Jon Tower（花旗）
早上好。欢迎参加温迪公司财报电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键加数字一。如果您想撤回问题，请按星号键加数字二。谢谢。现在可以开始会议。
早上好，感谢参加我们2025财年第二季度财报电话会议。在简短介绍后，临时首席执行官Ken Cook将提供业务更新，然后首席会计官兼全球财务规划与分析主管Susie Turk将回顾我们第二季度的业绩，分享资本配置重点以及我们更新的2025年展望。
之后我们将进入问答环节。今天的电话会议和网络直播包括一个演示文稿，可在我们的投资者关系网站ir.wendys.com上获取。在我们开始之前，请注意今天财报发布末尾的安全港声明。该声明提醒投资者，我们今天讨论的某些信息是前瞻性的，反映了我们对未来计划和业绩的当前预期。各种因素可能会影响我们的结果，并导致这些结果与前瞻性声明中的预测存在重大差异。此外，今天的一些评论将参考非GAAP财务指标。
投资者应参考我们在本演示文稿末尾或今天财报中提供的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账。如果您在今天的电话会议后有疑问，请联系我。现在我将把电话交给Ken。
早上好。感谢您今天参加我们2025年第二季度财报电话会议。在我们开始之前，我想说领导这家伟大的公司是多么荣幸。温迪拥有强大的品牌、坚实的基础和巨大的机会。首先，我要感谢我们的特许经营商和员工对客户的承诺以及我们在战略举措上取得的进展。
我们的美国业务表现和全年展望低于我们在年初设定的预期，因为消费者和竞争环境与我们预期的有很大不同。虽然我们的长期战略保持不变，但我们正在加大力度改善执行和业绩。我将简要介绍我们学到的经验教训以及我们正在采取的行动，但首先我想分享为什么我对未来和为我们的特许经营商、员工和股东创造价值的机会感到如此兴奋。温迪是一个深受全球几代人喜爱的标志性品牌，建立在拥有QSR中最高质量的食品基础上，采用最新鲜的原料，如从未冷冻的牛肉，并在55年多的时间里拥有成功的创新记录。
我们在35个国家和地区拥有超过7,300家餐厅，有巨大的全球扩张机会。我们的特许经营商和员工对业务的长期成功充满热情和承诺，我们拥有坚实的财务基础，资产负债表上有超过3.15亿美元的现金，每年调整后的EBITDA超过5亿美元，以及大量的自由现金流，可以继续投资于长期增长并向股东返还现金。当我7月份担任这一职务时，我做的第一件事就是与我们的特许经营商交谈，强调我们的主要重点是促进他们的成功，同时加速系统的长期增长。
我坚信公司与特许经营商之间强大合作伙伴关系的重要性，这是我称之为"一个温迪"概念的一部分。接下来我花时间在我们的餐厅里，亲眼目睹了我们的团队对品牌的热情和食品质量。这些访问为我提供了关于改进领域的宝贵见解，我们将付诸实践。考虑到这一点，我想花几分钟时间分享哪些方面进展顺利，哪些方面不顺利，以及我们正在采取哪些立即行动来改善业务和加强基础。
让我们从进展顺利的方面开始。首先是净单位增长。今年上半年我们新开了118家餐厅，我们仍有望全年实现2%至3%的新单位净增长。其次，我们的国际业务在第二季度继续保持强劲增长势头。国际业务部门实现了8.7%的系统销售额增长，调整后的EBITDA增长了23.9%，同时继续投资于增强我们的全球能力。第三，我们看到了在运营卓越方面的投资正在取得成效的早期迹象。在美国，我们提高了传统和数字客户满意度评分。
我们知道客户满意度与销售增长之间存在高度相关性，并相信这里的持续改进将带来客户访问频率的增加。谈到我们的美国业务，我们对销售表现不满意。我们最近的表现是由动态的消费者行为和更具挑战性的竞争环境共同驱动的。这凸显了我们需要更加专注和执行。让我分享一下我们正在采取的三个关键行动来推动改进。首先是更好地了解我们的客户并更有效地触达他们。您将看到温迪在应对不断变化的消费者口味和竞争环境方面更加灵活。
我们正在利用新的数据分析能力，以近乎实时的方式增强我们对消费者在温迪系统和竞争对手中行为的理解。虽然我们过去通过利用忠诚度计划和第三方数据来做到这一点，但现在我们有能力分析我们的大部分交易。这为我们提供了更好、更全面的见解，使我们能够根据客户偏好定制营销和菜单创新。我们还启动了对媒体效果的审查，以确保我们的广告支出尽可能高效，并在对我们的品牌影响最大的领域发挥作用。
在支持关键产品激活方面，我们必须更加精确和高效，并将继续评估和最大化我们在这方面的能力。第二是减少计划复杂性并增加重点。今年夏天我们了解到，当我们有太多优先事项时，我们实际上没有优先事项。我们的"夏日100天"计划包括饮料促销、早餐套餐、数字独家产品、与Takis的合作等。这在纸面上看起来很棒，因为它为每个人提供了一些东西。然而，大量的举措使我们的餐厅团队难以有效执行，并向客户传递了太多不同的信息。
基于这一经验，我们简化了下半年的计划日历。最后，也是最重要的是加强与特许经营商的合作伙伴关系。我们的特许经营商在我们的成功中发挥着关键作用。最近我们召集特许经营商就即将推出的菜单创新达成一致，他们对新产品和推动增长的战略感到兴奋。最近几周，他们就下半年变化的数量提供了反馈，这帮助我们决定重新安排一些计划中的计划和创新，以便我们能够出色地执行它们，并继续提升整个系统的客户体验。
通过继续加强我们的特许经营关系，我们将推动改善结果，并最终作为一个温迪共同发挥我们的全部潜力。此外，我们很高兴有Pete Serkin领导我们的美国业务。Pete在领导我们的采购合作社五年期间赢得了特许经营商的信任。他有行动的倾向，已经在努力更好地将特许经营商的视角融入我们的计划中。现在转向我们第二季度的业绩，全球系统销售额下降了1.8%，主要原因是美国同店销售额下降。在美国，4月份的表现疲软，尽管我们在季度的最后两个月看到了改善，这是由于我们Frosty平台的新产品推出，但总体需求恢复得比我们预期的要慢。
转向我们的国际业务，我们继续看到强劲的表现，系统销售额增长了8.7%，包括所有地区的增长。我们实现了1.466亿美元的调整后EBITDA和每股收益0.29美元。两者都高于去年第二季度，因为我们在餐厅提高了生产力并继续谨慎管理成本。我们还在第二季度通过股息和股票回购向股东返还了超过8800万美元，上半年累计向股东返还了超过2.62亿美元。现在让我提供关于我们三个战略优先事项的最新情况，这些将推动长期盈利增长，从新鲜著名的食品开始。
继第一季度我们与女童子军Thin Mints Frosty合作取得成功后，我们在5月中旬推出了Frosty Swirls和Frosty Fusions。这些新产品的表现良好，Frosty在第二季度的销售额同比增长超过30%。展望未来，基于上半年的经验教训和特许经营商的反馈，我们简化了下半年的计划日历，以确保我们能够出色地执行并有效地触达客户。在下半年，我们专注于两件事：鸡肉创新和新饮料系列的推出。
从鸡肉开始，我们与Netflix合作推出了"星期三"，这是该流媒体最受欢迎的系列之一。这与备受期待的第二季首映同时进行。本周我们推出了"不幸套餐"，包括鸡块、四种神秘酱料的新系列、热脆薯条和Raven's Blood Dark Cherry Frosty Swirl，所有产品都带有"星期三"主题包装。在第四季度，我们将通过推出新的鸡肉条来扩展我们的鸡肉系列。我们的鸡肉条采用最高质量的原料制作，包括100%的白肉，裹上轻脆美味的面包屑。通过测试，很明显消费者可以尝出不同。
我相信我们正在提供客户想要的东西，在蛋白质市场中快速增长的部分提供令人渴望、多汁且整体美味的产品。我们还推出了现代化和改进的酱料系列，推出了我们的鸡肉条，配有六种新口味的酱料，包括我个人最喜欢的甜辣椒酱和一种带有辛辣味道的新温迪招牌酱。我认为我们的鸡肉条和酱料非常棒，我相信我们的客户也会喜欢它们。现在转向饮料，饮料创新将是推动多个时段增长的关键因素，尤其是早餐和零食时段。
顾客在早上的习惯性很强，行为通常围绕饮料展开。我们对我们的新饮料创新感到非常兴奋。本周推出的新系列包括冷萃配方和带有冷泡沫的奢华产品，每一种都是为了提升我们的早餐和饮料体验而精心制作的。过去几年，咖啡偏好已转向冷萃，大约40%的QSR咖啡服务现在是冷饮。这个新的冷萃系列使我们能够更好地服务现有客户并吸引新客户，而且我们并没有就此止步。对于喜欢热咖啡的顾客，我们将在9月过渡到一种新的热咖啡混合器，采用轻度烘焙，由100%阿拉比卡豆制成。
本周我们还扩展了含咖啡因的产品，包括清爽的起泡能量饮料，这是QSR中增长最快的饮料类别，过去一年的服务量增长了约50%。我们美味的新Cherry Limeade和Pineapple Citrus能量饮料通过我们的可口可乐Freestyle机器提供的定制功能实现。我们拥有QSR中最高质量的食品，现在我们也有同样引人注目的饮料系列。转向我们的下一个战略支柱，我们专注于提供卓越的客户体验，这是增加客户频率的关键一步。我们最近完成了扩大的美国现场团队的配备，并在餐厅评估和培训方面取得了进展。
这些投资已经显示出积极的结果。我们的团队正在获得宝贵的见解，以提高准确性、生产力和待客之道。除了餐厅内的体验，我们还在改善数字客户体验。我们的美国忠诚度销售额在第二季度增长了25%，这得益于达到历史新高的强劲数字转化率。这推动全球数字销售占比达到总销售额的20.5%。此外，我们的Fresh AI平台变得更智能，并继续通过为每个订单提供独特的菜单推荐来改善得来速体验，考虑季节性等因素和该地区的热门商品。
Fresh AI正在推动更强的销售。我们对Fresh AI如何增强客户体验感到满意，这也是美国公司运营餐厅的同店销售额在第二季度优于美国系统的原因之一。虽然我们处于客户体验旅程的早期阶段，但我们对投资产生的初步结果感到满意。转向我们的第三个战略支柱，加速净单位增长。全球扩张继续成为我们的强大增长引擎。在第二季度，我们在全球新开了44家餐厅，其中美国21家，国际23家，使今年迄今新开餐厅总数达到118家。
除了这些开业，我很高兴EJ和他的团队在本季度加强了我们的开发渠道，签订了在美国以外建设190家餐厅的新协议。这包括未来10年在意大利建设170家餐厅，以及未来5年在亚美尼亚建设20家餐厅。我们进入这些欧洲市场的扩张得益于我们为增强本地资源所做的战略投资，包括在伦敦设立区域总部和开发欧洲一体化供应链。这些新协议是在我们上季度分享的在未来五年内在墨西哥建设25家新餐厅和在智利建设30家新餐厅的承诺之外的，并且证明了温迪品牌继续在全球引起共鸣。
这些是帮助我们实现2028年目标的重要步骤，对于2025年，我们仍有望实现2%至3%的净单位增长。转向我们的展望，今天的环境与我们年初预期的非常不同，这是由于动态的消费者行为和更具挑战性的竞争环境。我们更新的展望包括这些因素以及我们在下半年对计划所做的更改。我们现在预计全年全球系统销售额将下降3%至5%。我们预计调整后的EBITDA将在5.05亿美元至5.25亿美元之间，调整后的每股收益在0.82美元至0.89美元之间。
重要的是，我们维持对净单位发展的指导，并有望实现全年2%至3%的净单位增长目标。在我结束之前，我将把话筒交给Susie Turk，以提供关于我们第二季度业绩和展望的更多细节。Susie是我们的首席会计官兼全球财务规划与分析主管。她在温迪工作了11年多，担任过责任越来越大的财务职务。Susie，交给你了。
谢谢Ken，大家早上好。我很高兴参加今天的电话会议，并继续支持团队执行我们共同的战略优先事项。作为一个温迪，我们专注于为特许经营商和股东创造长期价值。我将从我们第二季度的业绩开始，包括我们在本季度的运营举措和资本配置的更新，然后是特许经营商财务表现的更新，最后我将分享关于2025年剩余时间的展望的更多细节。在第二季度，按固定汇率计算，全球系统销售额下降了1.8%。
这主要是由于美国系统销售额下降，同店销售额下降了3.6%。这在一定程度上被我们国际业务中更高的系统销售额所抵消。美国同店销售额的下降是由于客流量下降，部分被更高的平均账单所抵消。我们美国公司运营餐厅的同店销售额比美国系统高出近300个基点，下降了0.7%。这一结果是由强劲的第三方交付增长以及我们的数字菜单板和Fresh AI自动订购技术的实施推动的。我们对这一表现感到鼓舞，因为它表明我们在公司运营餐厅实施的变革正在发挥作用，并且可以在整个系统中推广。
转向我们的国际业务部门，温迪品牌在全球继续其强劲势头，系统销售额增长8.7%，同店销售额增长1.8%。在第二季度，我们在所有地区实现了系统销售额增长，其中一些增长最快的市场包括日本，我们在那里通过本地合作伙伴关系实现了27%的系统销售额增长，以及在墨西哥，我们看到系统销售额增长了16%，并继续为本地客户带来创新和价值。这凸显了我们全球品牌的实力以及我们在区域能力方面的投资。
转向损益表，总调整后收入为4.496亿美元，由于美国系统销售额下降，减少了610万美元。公司广告支出减少了550万美元，G&A费用减少了200万美元。这些项目部分被美国公司运营餐厅利润率的轻微下降所抵消。这导致调整后的EBITDA为1.466亿美元，增长了2.5%。转向利润率，全球公司运营餐厅的利润率在第二季度为15.6%，美国公司运营餐厅的利润率为16.2%，同比收缩了30个基点。美国公司运营餐厅利润率的变化是由更高的商品成本、工资率通胀和客流量下降驱动的。
这些部分被更高的劳动生产率所抵消，这得益于更低的员工流动率和改进的培训，这是我们执行餐厅运营改进的结果，以及与去年同期相比更高的平均账单。调整后的每股收益为0.29美元，同比增长7.4%，这得益于流通股减少了1350万股以及调整后EBITDA的增长。转向自由现金流，温迪的一个标志是强大的自由现金流生成能力，我们继续这样做，上半年产生了1.095亿美元的自由现金流。
正如我们在上一季度分享的，我们对自由现金流的定义现在反映了对我们"按需建造"计划的投资，以加速全球净单位增长。我们对自由现金流的新定义是经营活动提供的净现金。减去资本支出，减去"按需建造"特许经营发展基金投资。转向资本配置，我们的首要任务是投资于业务，我们正在优化支出到具有最大增长潜力的领域。在第二季度，我们总共向业务投资了3210万美元，包括资本支出和我们的"按需建造"发展计划。
资本支出包括1000万美元的技术举措，如我们的数字菜单板和Fresh AI的推出。我们还投资了1690万美元用于餐厅发展，包括公司运营餐厅和通过我们的"按需建造"特许经营发展计划。通过"按需建造"计划，我们在第二季度新开了六家餐厅，美国一家，英国和加拿大五家。我们的第二个优先事项是支付有吸引力的股息，今天我们宣布了第三季度每股14美分的股息支付。我们的下一个优先事项是保持强劲的资产负债表。我们在第二季度末资产负债表上有超过3.15亿美元的现金，净杠杆率为4.5倍，与前一季度一致。
迄今为止，我们已经偿还了1460万美元的整体业务。证券化债务本金最后，我们认为现金属于我们的股东，并继续通过股票回购向股东返还现金。在第二季度，我们回购了480万股股票，约6200万美元，截至8月1日，我们今年迄今已回购了1380万股股票，约1.95亿美元。通过上半年，我们已向股东返还了2.622亿美元现金。这包括7620万美元的股息和通过股票回购的1.86亿美元。我们有望在2025年向股东返还约3.25亿美元现金。
这比2024年增加了4000万美元。这种对股东的回报凸显了我们专注于负责任和纪律严明的资本配置，以支持我们的长期战略。在我转向展望之前，我想提供关于我们特许经营商财务表现的更新。我们最近完成了对2024年整个系统财务数据的年度收集和分析。2024年，我们的美国特许经营商实现了平均1%的同比增长和平均2%的EBITDA增长，在加拿大，2024年平均特许经营商销售额增长为4%，平均EBITDA增长为12%。这代表了五年期间的健康增长率，我们的举措明确专注于继续加强系统的盈利能力。
提醒一下，我们实施了一个新系统，在餐厅级别而不是特许经营商级别收集和分析特许经营商数据。这种细粒度对我们的特许经营商更有用，因为它使他们能够与具有相似特征的餐厅进行基准比较。这也使我们的现场团队能够与特许经营商进行更有意义的对话，现在我们有了数据，我们正在转向分析和洞察，以帮助我们的特许经营商和公司运营餐厅提高盈利能力。现在让我们转向我们的财务展望。我们继续预计2025年净单位增长在2%至3%之间。
我们还继续预计国际业务的强劲销售和利润增长。然而，基于我们美国业务第二季度的表现，我们在第三季度迄今为止看到的情况，以及将某些计划举措从2025年推迟到2026年，我们更新了对2025年全年的展望。因此。我们更新的展望假设动态的消费者行为和具有挑战性的竞争环境在今年剩余时间内持续。对于2025年全年，我们现在预计全球系统销售额将同比下降3%至5%。美国公司运营餐厅的利润率预计为14%，上下浮动50个基点。
这包括对今年商品通胀的更新展望，约为4%，主要反映了牛肉价格的持续通胀。我们预计G&A将在2.6亿至2.7亿美元之间，并继续占全年系统销售额的约1.9%。我们将继续投资于实现我们战略优先事项所需的资源和技术，同时严格控制可自由支配的支出，我们预计激励薪酬将低于我们最初的展望。因此，我们预计调整后的EBITDA将在5.05亿至5.25亿美元之间。利息支出约为1.3亿美元。
由于我们继续预计在2025年底发行4亿美元的整体业务证券化票据，我们将用这些收益偿还4亿美元的债务，其中包括2025年12月到期的5000万美元和2026年9月到期的3.5亿美元。考虑到所有这些项目，我们现在预计调整后的每股收益将在0.82美元至0.89美元之间。我们继续预计在资本支出和我们的"按需建造"计划之间投资1.65亿至1.75亿美元，根据我们的新定义，自由现金流将在1.6亿至1.75亿美元之间。在展望下半年的情况时，我们预计第三和第四季度将不均衡，由于与去年相比，第四季度的下降幅度将显著更大。
最后，我们专注于纪律严明的执行，作为一个温迪，我们正在采取深思熟虑的行动，为长期增长更好地定位我们的业务。说到这里，现在让我把话筒交还给Ken。
谢谢Suzy。最后，我想重申我对温迪战略方向的信心以及我们抓住面前巨大机会的能力。我们的全球足迹正在扩大，国际销售增长继续强劲。我们正在紧急采取行动，通过更好地了解客户、增加专注度和加强与特许经营商的合作伙伴关系来改善我们的美国业务。我相信，通过作为一个温迪共同运营，这些行动将加强我们的基础，并使我们能够实现长期潜力。现在我将把话筒交给Aaron，分享我们第三季度的投资者关系日历。
谢谢Ken。9月18日，我们将在纽约市参加由摩根大通主办的NDR。然后在9月23日，我们将在波士顿参加由Truist证券主办的NDR。如果您有兴趣参加这些活动中的任何一个，请联系主办方的卖方分析师或股票销售联系人。我们现在将过渡到电话会议的问答部分。由于覆盖的分析师数量较多，请每人只提一个问题。接线员，请接入第一个问题。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字一。今天的第一个问题来自Evercore ISI的David Palmer。您的线路已接通。请继续。好的，好的
。谢谢，感谢准备好的发言中的所有这些细节。你知道，所以请原谅我，如果我要让你重复其中的一些内容，但我很想听听你诚实的评估，关于，你知道，什么是有效的，什么是无效的。从营销价值菜单的角度来看。到目前为止，今年听起来你正在从一些合作和口味转向，这些可能在上半年与温迪品牌关系不大，也许你在下半年正在做一些更重要的平台创新，这些更符合温迪品牌，如鸡肉和饮料。
不太确定你计划在下半年改变投资水平多少，你知道，这在多大程度上反映在下半年的指导中。所以关于，你知道，鉴于你在上半年看到的情况以及下半年的计划，你在战略上如何转变的任何说明。非常感谢。
很好。很好的问题，David。所以我认为回顾一下今年事情是如何发展的会有所帮助，然后我们可以更具体地谈谈我们在下半年正在采取的行动。
如果我们回到2024年12月，我们进入2025年时预计行业客流量会比往年更好。这得到了我们自己的预测以及多个第三方预测的支持。我们制定了一个计划日历，旨在在这种环境中表现良好。我们结合了质量、信息和价值，以及Frosty、鸡肉和饮料的创新。我们还有三个大型合作，与Takis、Wednesday和女童子军。当我们进入2025年时，这一年开始时非常嘈杂。前两个月的天气对我们影响很大。
然后在3月份，我们看到消费者信心出现了近期历史上最大的下降。消费者的行为开始变得非常不同，这导致了与我们最初预期非常不同的环境。所以我们转向我们经过测试的营销举措库存，坦率地说，我们对其中哪些会在这种环境中引起客户共鸣并不自信。所以这对我们来说是一个很大的教训，我们正在通过建立这些经过测试的营销举措库存来解决这个问题。然后我们制定了"夏日100天"计划。在纸面上看起来很棒。它为每个人都提供了一些东西，最终也确实有一些亮点。
Frosty表现良好。核心菜单创新与成功的媒体发布相结合。Frosty在第二季度的销售额同比增长30%，符合我们的预期。"夏日100天"计划中的其他项目表现不如我们预期的好。3美元的培根汉堡，早餐1美元的饮料并没有带来我们预期的增量销售提升。然后是Takis。我们有一个好的一周。Takis的表现比我们预期的略好。但在7月份，我们看到美国同店销售额下降了5%到6%。
所以这对我们来说又是一个重要的教训，我们不能向我们的餐厅或客户推出比我们有能力出色执行的更多的计划。我指的是从运营和广告角度的能力。所以我们正在做什么？基于我们学到的教训，我们仔细研究了下半年我们拥有的能力，包括运营和广告，以出色地执行计划。这是基于我们自己的测试和反馈。来自我们的特许经营商和餐厅团队。所以我们大大简化了下半年的计划，专注于少数几件我们可以出色执行的项目。
我们改变了一些重大产品创新的时间，将它们从2025年下半年推迟到2026年。我们停止了一些广泛的1美元促销活动，转而通过应用程序进行更有针对性的折扣，以推动增量客流量。对于下半年，我们专注于两件事。鸡肉，包括我们与Netflix和Wednesday的合作，以及我们的新饮料系列。所有这些都将得到我们非常兴奋的新数据分析能力的支持，这可以为我们释放很多潜力。
非常感谢
。我们的下一个问题来自巴克莱的Jeffrey Bernstein。您的线路已接通。请继续。
好的。非常感谢。有一件事需要澄清，我想Ken刚才说7月份美国同店销售额下降了5%到6%。我只是想确认我是否听对了。是的，Jeffrey，这是正确的。明白了。否则，好的。我的问题是关于特许经营商的更宏观的问题。你谈到了"一个温迪"合作伙伴关系。我想知道你是否可以基于你的对话，分享他们当前的情绪，他们对改善同店销售额的认同。
似乎价值比以往任何时候都更重要。所以我想知道，我知道在你准备好的发言中你谈了很多关于下半年的合作、饮料创新和鸡肉条。但除此之外，我想你刚刚提到了可能在应用程序中提供更多价值，但只是想了解一下特许经营商的情绪以及他们是否愿意在价值方面更积极，这似乎是竞争对手正在更积极推动的。谢谢
。谢谢你的问题，Jeff。我想说我在过去几个月里花了很多时间与特许经营商在一起，最近几周更是如此。
我想说温迪今天与特许经营商的关系很好，但我们有机会让它变得更好。通过从这里的好转变为伟大，我们可以通过作为一个温迪共同运营来释放巨大的价值。当我说"一个温迪"时，这意味着确保整个温迪系统，我们的员工、管理团队、特许经营商、餐厅团队都对我们前进的方向保持一致，并共同努力实现目标。所以我将分享几个机会的快速例子。你知道，特许经营商的一个反馈是，他们分享了品牌会在与他们分享之前将影响他们的信息分享给其他人的例子。
其中一个例子就是今天的财报电话会议。这导致了很多来回和浪费时间来追踪真相。所以这是一个小变化，但我们承诺提前告诉他们。所以本周早些时候，SLT和我与特许经营商进行了通话，让他们知道在下半年计划变更之前，我们今天在电话会议上公开宣布。这是一件小事，但它确实在建立更强的合作伙伴关系和增强信任方面大有帮助。特许经营商的另一件事是优先顺序。
他们想要优先顺序，我们可以在这方面帮助他们。我们需要更好地优先排序和安排那些占用餐厅容量并需要在餐厅进行变更的举措。这样做将更好地为我们的餐厅团队取得成功做好准备。为了优先排序，重要的是我们在前期将所有最好的想法放在桌面上，我们称之为"新鲜思维"。我们希望将所有最好的想法放在桌面上，无论它们来自哪里。所以我们有一个巨大的机会，可以持续主动地从特许经营商那里征求想法。
这其中的一部分将是文化转变，一部分将是创建一个更有效的机制来实现这一点。我们正在积极研究这两件事，然后向系统反馈所有这些想法，并帮助他们理解为什么，你知道，某些事情被优先考虑而其他事情没有。非常高兴Pete Serkin加入团队。他将在这里扮演重要角色。他在过去五年领导我们的供应链合作社期间与特许经营商密切合作。他与他们有很好的关系，他非常擅长建立文化，他有行动的倾向。
所以对他加入团队感到无比兴奋。然后我想针对你关于价值的问题，我认为价值是我们菜单战略的重要组成部分。我们谈到了有三个组成部分：令人渴望的核心、有影响力的创新和相关的价值。非常兴奋能够利用我们拥有的新数据分析能力，更有效地向客户提供价值，特别是针对那些会增加访问频率的客户，而不仅仅是来我们温迪餐厅一两次的客户。所以从价值角度来看，这就是重点。
然后我想说的最后一件事是，我们确实拥有行业中最好的价值产品。通过Biggie Bag，你可以得到一个Junior Bacon Cheeseburger、薯条、四块鸡块和一杯软饮料，全部只需5美元。我认为我们在价值和菜单其他部分的一个巨大机会是重新讲述我们的质量故事。温迪建立在拥有QSR中最高质量食品的基础上。我们仍然如此，我认为我们有一个巨大的机会向我们的客户重新强调这一点，无论是价值还是高端产品。
谢谢。
我们的下一个问题来自摩根大通的Rahul Crow。
您的线路已接通。请继续
。早上好。显然，似乎有很多机会可以改善特许经营运营和盈利能力。特别是考虑到你们提供的所有细节和路线图。是否有考虑重新审视美国特许经营发展26年及以后，特别是考虑到运营改进可能需要一段时间才能看到公司与特许经营表现之间的差距缩小。我有一个后续问题。谢谢。
是的，很好，很好Rahul，谢谢你的问题。我认为我们致力于尽一切可能帮助改善特许经营商的经济状况。
我们今天有一些非常令人兴奋的举措正在进行中。其中之一是我们拥有的新数据分析能力。历史上我们依赖第三方数据，这些数据给了我们全国客户行为的视图。与我们的竞争对手相比，我们将变得更加细致，最终拥有区域和餐厅级别的可见性，以帮助他们做出决策并帮助我们做出决策。所以对此的潜力感到非常兴奋。然后另一件事是这是我们第一年收集餐厅级别的详细P&L数据。所以对通过这些数据解锁利润增长的机会感到非常兴奋。
Suzy，你为什么不分享更多细节？
是的，谢谢Raul。所以我们真的对深入到餐厅级别感到兴奋。在我准备好的发言中我提到，你知道，特许经营商现在我们在特许经营实体级别进行对话，现在我们能够深入到P&L的具体领域。例如，我们正在就食品浪费或劳动力供应等具体项目进行详细对话，并将这些与系统中的基准进行比较。所以我们可以拿一个在这些范围内表现良好的餐厅，并将这些学习应用到具有相似特征的其他餐厅中，我们正在立即采取行动来改善餐厅经济状况。
所以我们正在进行非常好的讨论，这是我们在现场投资的证明。所以这些投资正在取得回报，我们非常兴奋。
是的。我想补充一点Rahul，我们越是能够改善温迪餐厅的经济状况。我们最终将销售更多的特许经营权，我们将开设更多的餐厅。所以这就是我们专注的地方。
完美。在什么时候我们会开始看到客户满意度评分转化为同店销售额增长，而不仅仅是在公司门店，还包括特许经营门店？你们是否也在积极跟踪这一点？
我们绝对在跟踪这一点。我们相信待客之道和提升客户体验是我们可以用来推动客户频率的最重要领域之一。
我们有巨大的机会增加已经访问温迪的人的频率。而客户满意度是我们可以用来实现这一目标的重要工具。这就是为什么我们在今年早些时候投资大幅扩大美国现场团队。我们已经在这些领域开始看到进展。如果我们看看通过员工下单的整体客户满意度，实际上同比增长了140个基点。2Q25对2Q24。然后我们在数字订单方面取得了更大的改进。这些订单的改进主要集中在两个方面，准确性。
所以我们谈到了部署，你知道，秤，这样我们可以称重这些数字订单，以确保我们没有遗漏任何东西，这导致我们数字订单的准确性显著提高。然后我们的待客之道评分也同比增长。我们对此感到非常兴奋。当我们考虑这将何时推动频率时，你知道，我认为这有点像飞轮，具有累积效应。所以我们通过员工订单同比增长了140个基点。我们将继续在此基础上发展。而且，你知道，我认为越高，对频率的影响就越大。
频率也会自我增强。所以如果你想想现在，例如，有人每两三个月来一次温迪，好吧，如果我把频率从三个月增加到两个月，然后他们继续有很好的体验，我们有可能把它从两个月增加到一个月。这些会相互增强。我们通过这些餐厅驱动的流量越多，就越能进一步提高食品质量和客户体验。所以这是一个飞轮。我们现在处于早期阶段，但对迄今为止取得的进展感到满意。
谢谢。
我们的下一个问题来自Piper Sandler的Brian Mullan。您的线路已接通。请继续。
谢谢Ken，我想听听你对另一件事的看法，这件事可能会影响同店销售额，但我想听听你的想法。你知道，本周早些时候，行业中的最大参与者基本上表示，对于许多消费者来说，他们对价值的感知来自核心菜单和他们在菜单板上看到的价格。我只是好奇听听你对行业和温迪的看法。你知道，除了你已经讨论过的计划之外，甚至还有Biggie bag的价值，是否有任何事情需要做来解决日常核心菜单的定价？
你知道，感谢这个问题。
我认为这绝对是我们会考虑的事情，我们将有更多的能力来精确回答这个问题。凭借我们拥有的新数据分析能力，显然我们会考虑这一点，我们知道当我们开始谈论价格时，你知道，这涉及几件事。这涉及食品质量，涉及客户体验和价格。所以这是我们将会考虑的一个组成部分。再次，当你看看温迪的传统时，它确实是建立在拥有行业中最高质量食品的基础上。所以你将会听到我们在未来更多地谈论这一点。
但是是的，价格和定价结构是我们将用这个新数据分析能力评估的事情之一。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist的Jake Bartlett。
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非常感谢。我有一个问题，然后我实际上有一个澄清，实际上是澄清优先。那就是关于运行太多和有点杂乱的营销日历的评论。你们在下半年所做的就是清理这些并减少了它。我只是想确保我理解。
这是否是一个。我的意思是，问题是从执行角度来看，还是从营销角度来看，消费者可能没有得到一个，一个响亮的信息？但是，你们的营销日历到目前为止有什么问题，为什么你们认为需要改变它？然后我还有另一个问题。
是的，很好的问题，Jake。我认为事后看来，当我们制定计划时，它在纸面上看起来很棒，因为它确实为每个人都提供了一些东西。我认为我们发现和学习的是，它给消费者创造了混乱的信息。
当我走到温迪餐厅，看到八个不同的促销活动时，我不确定我来这里是为了什么。所以它给客户带来了一些困惑。然后我认为从餐厅执行的角度来看，当你向他们推出所有这些计划时，确实需要培训和改变。所以即使是销售点终端，我们也必须更新这些，然后收银员必须接受培训，了解它是如何工作的。一个个人例子，我在一家温迪餐厅，有人进来点了我们正在运行的新促销活动之一。
你知道，收银员，他们实际上花了30到45秒才在POS上找到正确的键。所以这是一个小例子，说明了在我们餐厅执行这些操作的复杂性，以及一次向系统推出太多东西的问题。所以我们确实简化了下半年的菜单计划。我们将专注于两件大事。我们将做得非常出色，同时通过待客之道和准确性继续提升客户体验。我们对这些事情的累积效应感到非常兴奋，你知道，当我们展望未来时。
很好。然后关于鸡肉的一个问题，有一些报道说你们改变了你们的肉饼，也许只是做一些评论，只是关于你们提供的鸡肉饼做了什么改变。然后另一个问题是关于，或者其中的一部分是关于你们在下半年对鸡肉的关注。显然对其他人来说是一个重点，对消费者来说是一个重要的类别，但也相当拥挤。在那里真正专注的思考是什么，你知道，关于你们的鸡肉条测试的任何其他细节，以及你们在那里的方法？
不，很高兴。
所以，你知道，我们继续在QSR中使用最高质量的原料。显然，你知道，不同的产品会以不同的方式采购东西，以确保我们为客户提供最佳的价格和价值组合。我认为在检查方面，显然这是QSR中增长非常快的蛋白质，我们真的很喜欢我们的产品与竞争对手的对比。所以在我们的测试中，我们的鸡肉条表现优于我们最大的竞争对手，并且在包括专门从事鸡肉的竞争对手在内的整个竞争组合中表现靠前。
所以我们对这个产品的质量感到非常兴奋。随着鸡肉条的推出，我们还推出了六种新酱料，我们对此感到非常兴奋，包括一种温迪招牌酱料。所以我认为这将非常棒。然后这也给了我们能力，从这个核心菜单上进行创新。项目向前发展，你知道，这也给了我们更多潜力在这个蛋白质鸡肉类别中做不同的事情。
很好。非常感谢。
我们的下一个问题来自UBS的Dennis Geiger。Dennis。Dennis，您的线路已接通。
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谢谢。我想更多地询问关于公司同店销售额表现优异的问题，特别是你提到和暗示的关于第三方交付的内容，但更重要的是数字菜单板和Fresh AI的实施。还有什么可以解开的，你们看到了什么，以及你们在这些举措中看到的提升。谢谢。是的。
嗨，Dennis，我是Susie。我们对我们公司在技术举措上的投资感到非常自豪，你知道，一个有趣的事实，你知道，你问到了。所以我们的公司餐厅的销售组合优于系统，这确实是由，你知道，基于季节性或某些产品的受欢迎程度的自动订购技术推荐产品驱动的。所以对此感到非常高兴。在，你知道，其他举措方面，我们推荐的培训和员工流动率，你知道，这些投资正在我们的餐厅中取得回报，我们对此感到非常自豪。
谢谢。
我们的下一个问题来自BMO Capital Markets的Andrew Strelcic。您的线路已接通。请继续。
嗨，我是Andrew的Jared Liszynski。感谢提问。在第一季度，你们指出早餐时段比其他时段更疲软。只是好奇这种趋势是否延续到了第二季度，你们能否提供其他时段表现的更多见解。谢谢。
是的，谢谢你的问题，Andrew。是的，早餐在第二季度继续比其他时段表现更差，当你看看消费者行为方面发生了什么时，这是有道理的。
当消费者不确定性增加，消费者选择在家吃另一顿饭时，早餐通常是他们首先这样做的地方。所以是的，早餐继续比其他时段表现更差。我们对此采取的措施是，我们对新饮料系列感到兴奋。显然，早餐也是一个非常习惯性的时段，通常围绕饮料展开。所以我们正在推出新的冷萃咖啡，以利用我们在市场上看到的一些趋势，带有冷泡沫添加物，适合那些早上想要更奢华饮料的人。
这对我们的餐厅团队来说在冷萃方面也很容易执行，然后对起泡能量饮料也感到非常兴奋，我们认为它也有潜力。早餐时段和其他时段都利用可口可乐Freestyle机器，这样我们可以提供一些独特的东西，你知道，菠萝柑橘和樱桃酸橙起泡能量饮料。所以这两件事我们认为将帮助我们在早餐以及其他时段。
很好，谢谢。
我们的下一个问题来自伯恩斯坦的Danilo Gargillo。
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很好，谢谢。首先，听到特许经营商EBITDA在24年增长了约2%令人鼓舞。我想知道你们是否能帮助我们理解，鉴于你们今年在销售去杠杆化和商品通胀方面看到的压力，也许会增加。我们听到一些更大的参与者谈论由于这个原因，通胀达到中个位数。我想知道你们是否能帮助我们理解你们对明年单位增长的预期，在特许经营商杠杆和系统的背景下，以及你们是否预计明年会看到一些来自关闭方面的更大压力，如果是这样，你们预计温迪会采取什么措施来支持特许经营商，如果这可能的话？谢谢。
是的，谢谢，Danilo。所以我会开始，然后交给Susie提供一些额外的说明。我们的特许经营商系统的好消息是，我们从一个强势的位置开始。所以在2024年在美国和加拿大，特许经营商增长了销售额、EBITDA和利润率。所以这是三连胜，我们对此感到高兴。显然，当销售额下降时，确实会给系统带来压力。这就是为什么我们如此努力地推动顶线增长，以改善待客之道，并专注于我们在下半年可以出色执行的事情，为长期做好充分准备。
所以总的来说，我们对美国系统的健康状况感觉良好。当然，总会有表现低于平均水平的餐厅，我们将与他们进行个案合作。我们也非常兴奋拥有新的工具和可见性来帮助他们，比如我们拥有的细粒度特许经营餐厅级别的P&L。Susie，你为什么不分享一个例子？是的。
这些是我们定期与特许经营商进行的对话，通过获取餐厅级别的信息，我们能够进行更主动的对话。特许经营商不仅与我们分享信息，我们与他们分享，他们也在彼此之间分享。所以这也是非常令人兴奋的，看到他们分享在系统中有效的方法，这将，你知道，为餐厅经济模型提供一个飞轮。你知道，正如我所说，我们处于这个计划的早期阶段，我们正在过渡到分析和洞察部分。
但我们目前看到的情况非常令人鼓舞，对系统来说非常令人兴奋。
是的。关于你的净单位增长问题，我们专注于在餐厅级别创造一个非常引人注目的经济模型。我们非常有信心，当我们做到这一点时，它会创造一个飞轮，一个大的游泳池模型，人们希望尽可能快地建设餐厅。所以我们对此很感兴趣，我们对2025年及以后继续我们的净单位增长轨迹的前景感觉非常好
。谢谢。
我们的下一个问题来自Stephens的Jim Solera。您的线路已接通。请继续。
嘿，Ken，早上好。
感谢回答我们的问题。我希望你们能给我们简要介绍一下Takis合作的情况，以及为什么在强劲的开局之后表现不佳。然后如果可能的话，也许也给我们更新一下Wednesday LTO与去年海绵宝宝相比的情况，这样我们可以了解一下它的表现和客户参与度。
是的，很高兴。所以从Takis开始，我们看到第一周表现良好，符合我们的预期。然后我们看到接下来的几周有所下降，略低于我们的预期。
这是由于多种原因。其中之一是二次尝试。所以我们没有看到我们预期的那么多二次尝试。这又是一个教训，你知道，我们有机会提前对这些合作进行更全面的测试，可以标记类似的事情，并帮助我们优化这些合作的持续时间，比如Takis。关于Wednesday，我们本周刚刚推出。我想说它的表现符合预期。所以我们对此感到高兴，并期待继续利用合作让新人进入温迪餐厅，然后利用我们的核心菜单和卓越的客户体验让他们一次又一次地回来。
谢谢。
我们的下一个问题来自Wolf Research的Margaret May Bingstock。您的线路已接通。请继续。
谢谢，早上好，伙计们。我只是想问一下，关于"夏日100天"活动，我知道你们谈了一些关于其中的一些混乱，但有没有一线希望，在价值感知方面有一点提升？我知道上次你们谈到这个平台会进入秋冬价值日历。这是否仍在计划中？谢谢。
是的，谢谢Margaret。我想，你知道，我们需要非常明确重点是什么，以确保每个人都知道我们要去哪里，并共同努力实现目标。所以我们简化了下半年的计划日历，专注于鸡肉和饮料，我们希望确保我们能够出色地完成这两件事。话虽如此，我们知道价值是菜单的重要组成部分，特别是在这种环境下，所以我们将继续利用我们在那里领先行业的价值产品。比如我们的Biggie bag，我们确实有一个巨大的机会重新讲述质量故事，并提醒客户，即使只需5美元，你也能得到QSR中最高质量的食品。
我们认为这是一个非常引人注目的价值主张。所以你知道，我们将继续关注这一点。我想说的另一件事是，凭借我们拥有的新数据分析能力，这有可能为我们解锁一些真正有影响力的学习，当我们开始在接下来的几个月里深入研究细节时。
谢谢，Ken。
我们的下一个问题来自花旗的John Tower。您的线路已接通。请继续。
早上好。感谢提问。我只是想进一步了解你们关于广告支出的评论，特别是你们谈到了，我相信，将更多的支出集中在更少的活动上，更有影响力。你知道，当我们考虑这一点时，你们是否会在更少的活动中花费相同的金额？作为消费者，人们应该如何期待这些通过不同的媒体在全年的表现，然后更广泛地说，你知道，由于系统销售额比去年低。
你们是否考虑可能在公司资金中增加广告预算？我知道这是品牌过去在建立早餐平台时做过的事情，以保持，为了建立它。鉴于今年的表现不佳，你们现在是否考虑这一点？
谢谢你的问题，John。让我首先说，我们对提高媒体计划效果的机会感到非常兴奋。第一步是我们拥有的新数据分析能力，能够精确衡量某些广告和某些媒体活动的表现，真正掌握这些交易的真正增量，然后能够告诉我们在这些活动结束后我们有多成功地让这些人回来。
所以我们有一个巨大的机会。我们也在研究如何优化我们的支出组合。所以从线性、数字和社交的角度来看，我们认为我们在这方面也有很大的机会。特别是当你想到温迪作为社交媒体领域的领导者的历史时。我们如何找回那种魔力，并在社交媒体上做一些伟大的事情？所以这些都是我们正在考虑的事情。关于公司支出，我们将继续评估所有选择。你知道，当我们发现对特许经营商和公司有良好投资回报的事情时，这些是我们一直会进行的投资。
所以你知道，这绝对在我们的考虑范围内，因为我们评估我们有什么机会可以提高销售并加速飞轮。关于你的广告支出问题，我们确实预计2025年下半年广告支出将同比下降，并且相对于上半年有所下降。我们已经将这些因素纳入我们的指导。如果你考虑其中的机制，由于今年迄今为止的销售低于我们的预期，确实压缩了我们拥有的整体媒体预算，这最终会压缩到下半年。
所以随着我们接近年底，它会产生更大的影响。这已经反映在我们的指导中，但使得我们利用这些新的数据能力来最大化媒体支出的效果变得非常重要。这是我们已经开始的一个工作流程。
这是我们今天的最后一个问题。这是我们最后一个问题。我现在将把话筒交还给Ken，做几句结束语。
虽然我知道2025年的发展并不像我们希望的那样，但我对我们的未来感到非常兴奋。
我在过去几周花了很多时间与特许经营商和我们的餐厅团队在一起，我确信的一件事是，温迪系统中有巨大的机会加速增长并显著提高盈利能力。这需要大量的工作。它需要大胆的决定，需要我们专注于少数几件温迪可以比任何人都做得更好的事情。作为一个温迪共同努力，我们将抓住这些机会，为我们的特许经营商、员工和股东创造巨大价值。感谢收听。
感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。