身份不明的发言人
Gary C. Evans（首席执行官兼董事长）
Richard R. Isaak（高级副总裁兼首席财务官）
Joe Bardswich（执行副总裁兼首席采矿官）
Melissa M. Pagen（高级副总裁）
Jonathan Miller（副总裁）
身份不明的参会者
Sam SA. Foreign.
大家好，欢迎参加美国锑业公司2025年第二季度财务与运营成果会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。若网络直播期间需要接线员协助，请按电话键盘上的0。请注意本次电话会议和网络直播正在录音。现在请将通话转交给主持人Gary C. Evans，董事长兼首席执行官。您可以开始了。
谢谢Jenny。感谢各位听众今天下午拨号接入。首先，我想介绍一下今天与我一起参加电话会议的其他管理团队成员。我们有董事会成员、执行副总裁兼首席采矿工程师Joe Barsworth；高级副总裁兼首席财务官Rick Isaac；企业发展和政府关系高级副总裁Melissa Pagan；以及投资者关系副总裁Jonathan Miller。我想...
我不想抢Rick关于财务数据的风头，但我想简要总结几点。截至2025年6月30日的六个月报告显示，收入同比增长160%，毛利润同比增长183%，净利润72.8万美元，同比增长707%。今年前六个月的收入比2024整个财年高出近300万美元。我们仍有望实现此前2025财年4000万至5000万美元的收入指引。
现在，请我们的首席财务官Rick Isaac详细介绍今天下午报告的运营和财务结果。Rick。
谢谢Gary。我先谈谈合并业绩。Gary已经提到了一些数据。今年前六个月销售额为1750万美元，较去年增加1080万美元（增长160%）。其中锑业务增长1040万美元（203%），源于锑需求持续强劲，平均售价从去年同期的每磅6美元升至今年22美元。沸石业务增长40万美元（24%）。
增长中约60%来自销量提升，40%来自价格上涨。合并毛利润520万美元，同比增长340万美元（183%），主要得益于锑和沸石业务平均售价提高，以及沸石业务维护相关成本降低。这些改善部分被锑供应商收取的市场价格比例上升所抵消。
我想肯定沸石业务的进步——去年他们经历了设备、车辆和设施维护的动荡时期，但最终平稳着陆。因此今年沸石业务能按时足量交付客户，并具备增长产能。我们为沸石业务新增两名销售人员，专注于填补未利用产能。
合并运营成本从去年同期的230万美元增至480万美元，主要因今年为推进公司改进和销售增长而新增人员成本。基于这些改进，今年上半年运营收入37.8万美元，较去年运营亏损41.4万美元改善79.2万美元。今年报告结果中包含160万美元非现金支出（去年仅50万美元），涵盖股权补偿、折旧和租赁费用。
接下来看资产负债表：2025年第二季度我们购买了1000万美元美国国债，减少了当期现金余额；库存增加560万美元，主要因锑库存显著增长。蒙大拿州Thompson Falls设施的锑矿供应商上半年交货量同比翻倍，其中75%增长发生在第二季度（交货量达去年同期三倍）。我们预计供应商今年将持续超过去年交货量，因此近期提升了加工能力和员工规模以降低2025下半年库存，这应能增加销量。
供应商发货增加也推高了应付账款余额。预付费用上半年增长120万美元，其中84万美元为预付款锑矿，预计第三季度抵达墨西哥Madero设施进行加工销售。固定资产增加约700万美元，主要因矿权、租赁和地产购置，最大一笔是加拿大安大略省500万美元钨矿资产收购。
上半年已有约730万美元权证行权和股票销售，增加了普通股和资本公积。2025上半年末长期债务仅26.2万美元。总体而言，我们正执行改善公司运营和财务结果的计划，包括增加锑矿供应商、提升锑产能和团队规模（Thompson Falls锑设施扩建将持续推进），发展沸石业务，收购阿拉斯加、蒙大拿和加拿大的矿权/租赁/地产以把握扩张机遇，同时实现净利润从去年同期亏损12万美元到今年盈利72.8万美元的转变。感谢股东在近期年会上通过提案并展现对我们战略的信心，我们团队致力于提升公司价值和股东回报。
现在交回给Gary。
谢谢Rick。现在请首席采矿工程师Joe Barsworth更新蒙大拿、阿拉斯加和加拿大安大略采矿业务进展。Joe？
谢谢Gary。从阿拉斯加开始——我们进度严重滞后。五月初向自然资源部（DNR）提交许可申请，DNR按法规征求公众意见并持续评估回复。我们对进展深感失望，因此决定收购一块潜力巨大的私有土地，以便开展勘探和工作计划，无需依赖联邦或州土地。阿拉斯加砂矿开采者在费尔班克斯地区作业125年，曾遇到大量辉锑矿巨石，将其弃置后继续淘金。125年来无人关注这些辉锑矿，我们计划回收并运往蒙大拿设施。
突然出现的环保团体对移动锑矿巨石的风险表示担忧，这成为DNR官员的工作重点。我们在无需许可的区域取得进展：在Stibnite Creek，签约地质公司完成地质测绘、采样和历史作业清理，强化了该区域可开采辉锑矿的判断。在私有地产Mohawk矿，初期工作是清理多年积累的废弃物（包括七辆烧毁的旧车），现场地已呈现公园般面貌而非垃圾堆。
地质团队在勘测和清理通道方面进展显著，已签约重力测量承包商协助定位高密度块状辉锑矿区域，预计将加速作业并避开贫矿区。我们签署意向书收购城市公路旁的大片土地，计划建设包装设施，便于从Mohawk和其他Esther Dome站点运输的卡车通行（包括通用建筑卡车和标准公路运输卡车，类似沃尔玛配送车辆），将打包辉锑矿运往蒙大拿。
在蒙大拿，我们此前宣布购买冶炼厂后方Stibnite Hill的ELIZA专利矿权，拟利用蒙大拿小型矿工豁免声明（SMEZ）条款进行地表开采。SMEZ限制扰动面积为5英亩，但蒙大拿环境质量部告知Eliza仍适用现有运营许可，将考虑我们提交的取消5英亩限制的申请。该申请正在准备中，预计9月中旬可向蒙大拿工厂运送矿石。
在安大略有两个项目：含镍铜铋和贵金属的Iron Mass钴项目（主要关注此前发现但未圈定的高品位钴），手工和机械剥离、岩石清洗、测绘和采样持续进行。地质学家已发现9种岩石类型（此前仅知3种）及3种钴矿化环境，并沿走向扩展了矿化区域。我们与当地原住民关系良好，已安排8月20日White Fish Lake原住民参观Foss Tongue矿床，并与毗邻的Whitefish River原住民展开讨论。他们主要关注环境保护和修复，讨论显示双方在"负责任开采并将复垦纳入原始采矿计划"的目标上一致。
安大略采矿许可流程包括四季环境调查，我们已联系几家承包商，预计下周收到报价后立即启动。短期考虑根据《安大略矿业法》获取最多5万吨的批量样品。该地区现有运营工厂（如嘉能可子公司运营的Strathcona选厂），附近企业曾运送2万吨镍铜矿批量样品至Strathcona进行合同加工，我们预计也能采取相同方式（大型选厂意味着低成本加工，且Falcon Bridge等老牌工厂的专业性保障流程可靠性）。我的汇报完毕，Gary。
谢谢Joe。我想补充几点：阿拉斯加方面，原计划本月运抵Thompson Falls的锑矿可能推迟至下月，主要因监管机构效率低下。我们五月提交许可申请，本希望提前完成，但审批耗时远超预期。阿拉斯加存在反对采矿的团体，DNR必须回应其异议，目前回应期接近尾声。
关于Joe提到的加拿大Fauston钨矿资产（收购主因），需注意当前美国和加拿大没有活跃钨矿，若项目投产我们将成为首家。我们对钨的前景非常乐观。
阿拉斯加购置的私有地产（约一个半月前考察时发现优质锑矿藏）使我们无需与DNR协商租赁条款，可灵活管理和作业。Joe提到现场已有人员开展工作，可能成为首批向蒙大拿运送材料的阿拉斯加资产。尽管收购不足一月，我们有望在未来30天内启动作业。
整体进展顺利，蒙大拿库存处于历史高位，过去30-45天 refurbished的熔炉和新聘员工使我们未来30-90天可处理更多材料。Thompson Falls设施扩建将于年底完成，届时产能将显著提升。
现在请企业发展和政府关系高级副总裁Melissa Pagan发言。她自去年九月起主导政府相关工作，请注意今天我们需谨慎沟通这些事项，但对Melissa即将发言的内容感到安心。Melissa？
谢谢Gary。如先前更新所述，我们持续与国防部探讨潜在合作机会，包括与国防后勤局（DLA）和国防工业基础联盟（DIBC）就锑能力进行讨论，同时也涉及钨和钴资产（这些材料对政府和供应链至关重要）。
关于近期社交媒体对政府讨论的非官方评论引发的关注，需强调尚未有任何官方授予USTAC的奖项。如有进展，我们将按政府和SEC要求公告。虽然无法提供更多细节，但想强调公司的战略地位——美国锑业不仅是国内唯一锑产品加工商和生产者，更拥有55年专业领域运营经验，这种能力无法通过教科书或图纸逆向工程复制，而是数十年科学、操作细节和实际问题解决的结晶。
正如锑部门主管Gus所言："这是门需要艺术感的科学。"我们不仅构建了技术基础，还证明了其韧性——经历市场低迷仍保持核心能力，在2006年锑价2.27美元/磅和2023年5.60美元/磅时均实现繁荣，这绝非运气，而是纪律、管理和对材料、市场及长期游戏的深刻理解。
随着锑热度上升，许多新进入者向媒体和政府夸大其锑计划，但唯有我们拥有真实经验。用比喻来说：想要最好的苹果派，不会找刚发现食谱的人，而会找做过上千次的人。这种锑加工生产的可靠性和一致性对国防和工业供应链至关重要。
很遗憾目前无法透露更多细节。Gary，谢谢。
谢谢Melissa，你说得我都想吃苹果派了。现在请投资者关系副总裁Jonathan Miller介绍本季度联合营销工作。Jonathan？
谢谢Gary，大家下午好。2025年第二季度延续了年初启动的市场认知提升计划：我们持续主动接触投资界，显著提升华尔街曝光度，通过精选投行与120多家机构基金建立联系。这些努力使机构持股比例达到流通股的24%（121个独立账户），而往年几乎为零。
交易指标显著改善：季度日均成交量大幅增至480万股，虽然波动性增加，但股价整体表现积极。通过战略媒体和活动参与扩大市场曝光——CEO Gary Evans今年多次在Fox Business的Maria Bartiromo节目中亮相，凸显我们在国内锑生产的关键角色。《华尔街日报》和路透社文章报道了国际锑采购管理，我们还在B.Riley证券投资者会议、Canaccord Genuity全球金属与矿业会议、Centurion One全球资本LA峰会等高规格活动演讲，并参与Maxim Group和Canaccord Genuity主办的关键矿物网络研讨会。
下半年活动安排：2025年9月8-10日纽约HC Wainwright第27届全球投资会议；9月16-17日佛罗里达Fort Lauderdale的NEBA全美投资银行协会会议；10月28-29日Centurion One资本第三届巴哈马峰会；11月3日纽约Spartan Capital投资会议；11月19-20日达拉斯IDEAS投资会议。
我们通过向新分析师分享故事、与投行合作定向非交易路演来扩大研报覆盖。5月新增Dboral Capital的Jesse Sobelson作为覆盖分析师。2025年7月1日，美国锑业正式在NYSE Texas证券交易所双重上市，8月20日将出席交易所启动仪式，与德州官员、商界领袖和机构投资者交流。这一里程碑进一步将UAMY与关注关键矿物供应链、能源安全和美国工业领导力的利益相关方对齐。
近期我们还聘请阿拉斯加费尔班克斯的公关公司支持社区关系和本地利益相关者沟通，8月下旬将启动新营销计划记录运营并突出战略愿景，将锑和关键矿物融入更广泛的公众讨论，教育投资者并强化我们作为美国最后锑供应链的关键认知。这些战略成就和主动的IR举措使美国锑业处于强劲增长轨道。期待继续与各位分享进展，感谢持续支持。现在交回给Gary。
谢谢Jonathan。正如他所言，我们今年与众多新机构投资者"播种"。公司此前完全不被华尔街知晓，但现在情况已变。一位持股超10年的股东（姓名保密，简称TH）近期向我指出：1970年代矿业股热潮时仅2%实现正现金流，而美国锑业不仅有正现金流还有净利润。该行业初创企业通常需至少五年才能产生收入，我们的股东应知我们领先同行多远。
今年五月发布一季报时，我列出股东可期待的六大催化剂，现更新进展：1）国防部奖项——请保持关注；2）墨西哥Madero新增国际锑供应——参见7月14日详细新闻稿（来自七个地点，五个位于海外）。玻利维亚10吨材料将于8月发货；乍得80吨已运往杜阿拉（待海关文件）；墨西哥Madero冶炼厂已收到小批量交货，新签合同首批50吨（锑品位超50%）计划8月29日交付；新签约秘鲁约45吨浮选精矿（锑品位>50%）将于8月21-22日从卡亚俄港发往Madero。
3）阿拉斯加供应原计划夏末启动，现可能推迟至9月（因阿拉斯加州许可延迟）；4）Thompson Falls扩建计划年底完成（产能提升六倍），由机械工程师Jeff Fink（曾成功改造BRZ设施）负责，我亲自参与设备采购，进展按计划；5）收购更多矿权（可能涉其他关键矿物）——6月27日宣布收购加拿大安大略钨矿资产；6）持续改善财务报表——每季度应实现同比和环比阶梯式增长，今日公告已体现，且7月新闻稿显示这一趋势将持续。
综上，我们有信心全年持续改善财务和运营结果，所有条件均已就绪。现在请接线员开放听众提问。
感谢。现在进入问答环节。如需提问，请点击屏幕左侧"提问"框，输入问题后发送。请每位参会者限提一个问题。请稍候，正在轮询问题...
第一个问题：近期是否会有国内供应协议？是否正在考虑？
我来回答。"国内"指美国——当前美国没有锑矿开采，未来两三年也不会有。短期内唯一可能开采的是蒙大拿矿（Joe提到即将向Thompson Falls冶炼厂运送材料）和阿拉斯加矿（预计9月到货）。因此答案是否定的——除我们自己的供应外没有其他来源。
谢谢。下一个问题：阿拉斯加租赁面积是否自7月起超过23,800英亩？有何新发现？
目前接近30,000英亩。如所述，我们收购了一块地产（拥有采矿权和地表权），现正积极开展工作。Joe可能记得具体面积，我曾实地考察——这是块前景良好的土地。我们清理了废弃车辆以展现对阿拉斯加社区的尊重。需注意的是，该地历史上进行过大量淘金活动，我确信开采锑矿时会发现金矿（这些锑矿本就是150年前淘金者遗留的）。希望这回答了问题。
谢谢。下一个问题：网上看到国防后勤局（DLA）今日截止投标的大额合同。能否说明该合同对公司的影响和潜力？
这是社交媒体关注的2.4亿美元锑采购合同（注明我们是唯一供应商）。招标今日截止，希望未来几周能实现预期进展。
谢谢。下一个问题：能否更新融资进展？UAMY是否仍是政府资助/承购的潜在受益者？若谈判拖延会考虑债务或股权融资吗？
若不预期获得某种形式的资助，我们不会投入如此多时间和精力与政府沟通。事实上，钨矿收购正是基于政府讨论。我们与多位政府官员建立了良好关系，这将使公司以无人能及的方式满足军方需求。如Melissa所述，未来几年别无选择。我们谨慎推进谈判以兼顾政府和股东利益，对积极成果充满信心。
谢谢。下一个问题：当前政府如何协助加速锑矿许可？阿拉斯加许可受阻原因？行政令能简化流程吗？
新政府明显支持关键矿物和稀土发展，其他公司已获得资助和加速许可。阿拉斯加属州级许可，我们已与州政府高层和DNR官员会面以加快进程。阻碍来自环保团体"Save Our Domes"的反对。我们通过改善土地（而非破坏）来推进计划——正如Joe所说，这些锑矿是百年前采矿者遗弃的，我们清理它们应是好事。近期钓鱼向导竟在偏远地区认出我们，说明PR工作已见效。这是一个公众教育过程，我们通过会议展示锑对国家军事的必要性。
谢谢。下一个问题：第二座Thompson Falls设施进展？
若指现有设施改进，正如前述按计划年底完成。第三设施（现有Thompson Falls和Madero之外）暂无立即计划，可能在2026-2027年考虑，正与政府讨论选址。
谢谢。下一个问题：是否已加工来自Mandalay经中国运输的锑矿？有反馈称其质量不佳，这是偶发还是趋势？
我们已加工两批55吨澳大利亚Mandalay材料，但存在砷含量超合同标准的问题（影响终端产品）。第三批55吨5月起被中国扣留，现正返回澳大利亚，预计9月中旬抵达后将严格检测。若仍有砷问题需重新协商。我们已转向其他国家采购，认为砷问题与Mandalay金矿深度开采有关，这将是所有加工商的挑战。除非重谈合同，否则这可能是最后一批Mandalay货物。
谢谢。下一个问题：钨矿资产开发下一步计划？听说因品位低和矿石硬度开采极难，从经济角度如何看待？
关键是有现成加工产能（降低成本）。美国和加拿大没有活跃钨矿，而钨是军事必需品（仅次于钻石的第二硬材料，中国曾是主要供应国）。Joe补充？
该矿属低品位但适合露天开采。我们正研究通过重力分选（仅破碎不研磨）提高品位以减少运输量。邻近的Strathcona选厂（日处理万吨）成本较低，同行Magna Mining曾运送2万吨镍铜矿批量样品并获得满意结果。我们尚未与嘉能可或Strathcona选厂沟通，但计划先完成重力分选测试再推进。许可流程需超过一年（含四季环境调查），计划9月1日启动。根据《安大略矿业法》，我们可获取2-5万吨批量样品（远超美国联邦土地通常允许的千吨级）。
谢谢Joe。接线员，最后一个问题。
UAMY将在何处加工钨矿？会新建设施吗？
Joe已回答——将使用当地现有加工厂而非新建。
最后一个问题：为何北美锑矿供应商近期发货量高于往年？
因今年二月重新谈判合同，且供应商产能提升。这些材料别无去处（否则需付费处理为危险废物），这对我们是双赢。
问答环节结束，请Gary致闭幕词。
总结几点：全球锑短缺且无简单解决方案（不会突然发现大型矿藏），需从多国汇集小批量矿石（如新闻稿所述五六个来源）。阿曼最大锑冶炼厂一年半前因原料不足关闭，而我们将改变这一局面——通过蒙大拿和阿拉斯加资产扩大供应，墨西哥土地储备和蒙大拿扩建提供增长空间。第三、四季度财务将反映这些进展，2026年更值得期待。感谢支持，期待未来公告。
感谢参与，本次网络直播到此结束，您可以断开连接。