身份不明的发言人
Jason English（投资者关系主管）
Stefan Descheemaeker（首席执行官）
Ruben Baldew（首席财务官）
身份不明的参会者
Andrew Lazar（巴克莱银行）
Steve Powers（德意志银行）
Scott Marks（杰富瑞集团）
John Baumgartner（瑞穗证券）
Jonathan Tanwanteng（CJS证券公司）
大家好，欢迎参加Nomad食品公司2025年第二季度问答环节。目前所有参会者都处于只听模式。提醒一下，本次会议正在录音。现在请主持人、投资者关系主管Jason English开始会议。谢谢。现在可以开始了。
大家早上好，感谢今天参加我们的会议。希望大家已经有机会阅读我们的新闻稿并收听预先录制的管理层评论，这两者都可以在我们的网站上找到。此外，我们还发布了预先录制评论的文字记录和配套演示文稿。在今天现场问答环节结束后，我们还将发布本次电话会议的音频回放。请注意，在今天的问答环节中，我们可能会做出基于公司前景、预期和意图的前瞻性陈述。实际结果可能因风险和不确定性而有所不同，这些内容在我们的新闻稿、提交给SEC的文件以及包含警示性语言的投资者演示文稿中都有讨论。
我们还将讨论非IFRS财务指标。这些非IFRS财务指标不应被视为替代指标，应与IFRS结果一起阅读。用户可以在我们的财报发布和网站上的幻灯片演示附录中找到IFRS与非IFRS的对账。请注意，本演示文稿中的某些财务信息代表调整后的数字。所有调整后的数字主要针对（如适用）基于股份的支付费用和相关雇主工资税、特殊项目以及外币折算费用或收益进行了调整。
除非另有说明，否则此处的评论将指那些调整后的数字。今天与我一起参加会议的有Nomad食品公司首席执行官Stephane Deschmaker和首席财务官Ruben Beldue。现在让我们开始第一个问题，接线员。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号键然后按2。现在我们将暂停片刻以整理名单。第一个问题来自巴克莱银行的Andrew Lazar。请继续。
好的。非常感谢，再次感谢你们发布准备好的评论。这对我们快速了解结果非常有帮助。也许Stephan，作为一个起点，我想知道是什么让你有信心和可见性最终将全年指引定得足够低？考虑到最近一年来多次未达预期并下调指引的模式。
谢谢，Andrew。这是个很好的问题，显然对我们来说非常重要。让我先退一步。我在公司已经10年了，从我们开始到现在，坦率地说，如你所言，我认为我们并不习惯这种情况。所以这确实是我们需要考虑指引的事情。第二点是，在过去10年中，经历了所有我们经历过的干扰，我认为我们非常善于从所有这些事件中学习。所以让我首先谈谈我认为是我们自己造成的问题，我确实要为此负责。
我认为我们对ERP实施过于乐观。这是第一点。第二点是，我们在第一季度库存过多，坦率地说，我们在预测方面做得不好。我确实要承担这两点。不过，我认为教训是，就我们的ERP而言，我们正在放慢计划，以确保我们在风险消化方面采取适当的水平，这绝对是基础性的。我对团队目前的工作感到非常满意。
至于库存过多以及销售和售出之间的这些情况，坦率地说，我看到的是团队在理解两者之间的可见性和动态方面做得越来越好，特别是在这些波动时期。所以这是第一点，坦率地说，我会称之为我们自己造成的问题。第二点，特别是在第二季度，是天气问题。作为信息，西欧的六月是该地区有记录以来最热的六月。显然，北欧有所不同，但像法国、英国、比利时这样的国家，你知道，特别是从六月中旬到七月中旬，市场数字大约下降了5%、6%、7%，而我们原本预计会增长1.5%到2%。同时，我们能够重新获得市场份额，特别是在销量方面，这很好。
尽管我们的品类，特别是鱼类和蔬菜在炎热天气下销售不佳。但这显然还不够。所以对我们来说，这里的教训是，我们能做些什么来确保我们有更好的夏季产品组合？因为我们基本上不知道这是否会成为未来的模式。但我们需要为2026年及以后的未来做好准备并对冲我们的赌注。团队正在准备一些事情，比如土豆、天然鱼等，我们稍后会提到。
所以我必须确保我们基本上有额外的机会，这是我们一直在做的，显然也要对冲未来可能发生的事情。我们目前不知道这一点，显然考虑到所有这些事情和波动性。是的，我们决定采取更宽的范围来考虑潜在风险，主要是持续的热浪。我们还没有看到，让我们面对现实吧。有趣的是，七月初非常炎热，我们立即在售出数字中看到了这一点。
下半月情况好转，从我们的角度来看更好，显然这意味着天气更温和。我们立即看到了两者之间的相关性。但这就是我们采取这个范围的原因。显然，如果没有额外的热浪或类似情况，我们不会触及低端，但这就是我们采取更宽范围的原因。我认为这不是一个容易的决定。我们理解这一点，但同时我绝对相信这是正确的决定。
谢谢。也许作为后续问题，全年有机增长指引的中点将指向下半年约50个基点的有机销售增长。如果第三季度最终恢复一些增长，正如我希望的那样，那将意味着第三季度和第四季度之间不会有太大改善。我这样想对吗？或者我认为随着时间推移，售出需求可能会逐步增加。我只是好奇你的想法。非常感谢。
是的，谢谢，Andrew。让我来回答这个问题。你是对的。为了大家的利益，让我说明一下。我们的范围在0到-2%之间，假设下半年在+2.5%到-1.5%之间，中点确实是+0.5%。你正确地指出，正常情况下我们应该在第三季度看到增长，但也要明确Stefan刚才所说的，我知道天气的影响，但只是一些数据点。我们看到第二季度市场销量下降了1%，包括复活节效应，我们预计会增长1.5%。
我们还没有所有市场的售出数据，但对于我们有数据的市场，从六月中旬到七月中旬，我们看到市场下降了5.5%。正如Stefan所说，我们立即在我们的销售中看到了这一点，特别是在西北欧，对我们来说重要的国家如英国。这将对第三季度产生拖累。所以我们不承诺第三季度会有增长。这取决于Stefan刚才所说的。我们在季度过程中看到了什么？是的。如果历史数据数学是正确的，中点假设对第四季度采取更谨慎的假设，我们也非常清楚我们现在已经两次下调指引，我们不会避免这种情况再次发生。
非常感谢。
下一个问题来自德意志银行的Steve Powers。请继续。
好的。非常感谢，Ruben。只是想确认一下你对第三季度的评论，你完全理解进入季度的市场趋势和动态，但你们正在与一年前的ERP供应中断相比较。我认为那对去年的销售与消费相比造成了约2.5个百分点的负面影响。只是想澄清这一点，并确保这一比较仍然包含在你的展望中。
是的，这是正确的。所以我们确实有ERP滞后，那是在去年的八月和九月，那是2.5%。所以我刚才提到的数字，范围上限的2.5%和下限的-1.5%，实际上基础情况更糟一些。所以你大致可以说上限在1.5%左右，下限在-2.5%左右。所以我们会有这个有利的比较。不过，我必须再次重复，我们在七月到目前为止看到的是一个疲软的开端，特别是在英国。
好的，明白了。谢谢。更广泛的问题，也许你可以多谈谈你最近看到的通胀压力积累，以及这些压力如何可能在25年流动并延续到26年。我知道现在还很早，但就你目前考虑的26年定价幅度而言，是否有任何大概的数字，假设趋势保持不变。谢谢。
是的，感谢你提出这个问题。这是个重要的问题。我们年初时说过，在第一季度评论后也说过，我们的通胀假设约为2.5%。我们看到上个季度上升到4%，而这个季度我们看到的全年通胀约为4.5%。从4%上升到4.5%的原因，我知道是上升的，但如果你看看天气，正如Stefan所说，这是西欧有史以来最热的夏天。上一次是2003年。不仅是温度，还有缺乏降雨。
英国阳光增加了70%，这意味着我们的一些作物收成最差。这是我们通胀假设从4%上升到4.5%的主要原因。这也是你现在看到第二季度毛利率下降的主要原因。正如我们上次所说，我们会在能够做到的地方采取一些价格措施。例如，我们将在英国采取一些价格措施。但如果你退一步看，我们有主要在第一季度进行的年度谈判周期，我们不认为这是上调周期的理由。所以我们看到的很多通胀恢复将在今年和之前实现，我们之前谈过鸡肉，现在我们看到一些作物将不得不考虑明年的定价。那么你的问题是，那么明年呢？让我们明确一点。我们现在的承诺和现在的重点是确保我们兑现2025年的承诺，并为2026年奠定基础。
是的，我们将在2026年采取定价以恢复，但也有一些其他因素，例如今年的一些奖金释放，明年将有一些阻力。
好的，非常感谢。我继续下一个问题。非常感谢。
下一个问题来自杰富瑞集团的Scott Mark。请继续。
嘿，早上好。非常感谢回答我们的问题。我想问的第一件事是，你在准备好的评论中谈到了一些SGA节省和有针对性的管理费用削减。也许你可以分享更多关于这些举措的细节，以及我们应该如何考虑今年剩余时间和明年的这些举措。
是的，谢谢。我们确实看到了，你在演示文稿中也看到了，SGA的减少。让我们也明确一点，这主要是由管理费用驱动的。所以不是由AMV驱动的，而是由管理费用驱动的。是的，有一些奖金释放的影响，我不想详细说明多少是什么，但也有大量的节省，因为我们关注成本竞争力和在通胀后降低间接成本，以补偿通胀。这也与之前关于价格恢复的问题有关。是的，我们将采取定价。
我们也意识到我们需要具有成本竞争力，不希望与竞争对手相比价格过高。所以我们推动的一些节省，比如减少一些支持功能，我们在一些市场组织中看到的协同效应，将在2026年继续。
明白了，谢谢。下一个问题我想问的是关于一些创新，有一些评论说，在2024年，我认为你说大约10%的销售来自创新和改造。今年预计将几乎翻倍。只是想知道你是否可以分享一些关于创新管道的想法，以及你如何看待今年剩余时间和明年的情况。谢谢。
好吧，就你的观点而言，让我分成两部分。今年显然会比这个数字更高，结合改造和创新。两者对我们同样重要，因为改造在确保我们保持和增加我们的优势方面绝对是基础性的。这些是你的主要竞争对手，即自有品牌，这是关键的一点。我们有一个非常非常积极的计划，确保我们显然在战斗中具有优势或至少相当，但绝对是优势。这是第一点。
这个计划已经很好地展开。显然在接下来的季度还会有更多。至于创新，是的，数字逐渐增加到现在的6.5%左右，这与我们在2022年、2023年的情况有很大不同，那时数字大幅下降，特别是在价格是零售商和消费者唯一关心的事情的时候。所以在创新方面，你已经看到我们在鸡肉、鱼类等方面做的一系列事情。我的意思是，很多创新是在零食方面，这对我们来说是一个新领域。
所以我们非常专注于家庭用餐时间。我认为冷冻食品在零食方面有很大的机会。我们真的开始在这方面发展，特别是在意大利，有鱼条和其他类似的东西。同样，很多事情，坦率地说，蛋白碗也很棒。这是我们将在未来几周在英国、荷兰、比利时推出的东西。这些国家对此非常兴奋。然后如果成功的话。我们认为它会成功。
显然在未来几年还会有更多，因为显然我们做得越来越好的是通过"提升和启动"从一个国家转移到另一个国家。如果在一个国家成功，显然我们可以进入其他国家。所以这个计划，你知道，花了一些时间。我认为有点。我们如此专注于机器战斗，以至于创新的严谨性可能不够好。这已经改变，正在改变。我们有机器战斗，我们在新国家有增长平台，这正在产生影响。
明白了，我们继续下一个问题。非常感谢。
下一个问题来自瑞穗证券的John Baumkartner。请继续。
早上好。谢谢提问。首先，Ruben，回到关于生产力的评论，我想知道你是否可以讨论一些新的举措。我认为这个供应链优化计划和在瑞典的设施关闭。你能详细说明一下这个计划吗？这个计划还包括什么，我们应该如何考虑结构性收益？
是的，感谢你提出这个问题。我们需要宣布的是在瑞典关闭一个较小的工厂。我们在一些一对一讨论中讨论过。对于我们整个网络的其他讨论，我们实际上看到一个关于几个轴的计划。一个是采购，我认为我们已经取得了很大进展，但未来几年还有更多可以推动的。第二部分是关于网络，我们需要看看我们网络的总体复杂性，站点数量以及站点内我们可以进行"从顶到底"优化的地方。
我现在在这个职位上已经一年了，正如你在我们准备好的评论中也听到的，与Stefan一起，与我们的首席供应链官一起，我们正在着手一个计划，从这些计划中推动更具成本竞争力，我们很乐意在今年下半年与你分享更多。
好的。然后回到创新，你能介绍一下你建立的未来食品实验室吗？你们在那里专注于哪些品类？你们计划对任何合作伙伴持有所有权权益吗？还是只是一种商业化关系？任何更多细节都会有帮助，谢谢。
是的，这非常有趣。显然对我们来说还处于早期阶段，但我们正在学习如何与合作伙伴合作，我可能会这样说。多年来我们非常专注于自己，我认为我们已经发展，现在正在学习如何与初创公司打交道。我们可能会有更多关于餐饮服务的合作，可能在接下来的几个月里。我们有第一个例子。我现在不会透露细节，因为这看起来非常机密，但肯定是我们与初创公司学到了很多东西，我们将在一些我们有餐饮服务的国家开始与他们合作。
你知道餐饮服务对我们来说在东南欧、瑞士、北欧以及西班牙、葡萄牙很重要。所以我们将从那里开始，但还会有更多订单。不过，我现在不想提名字，因为这仍然是机密的，但肯定会在未来几个月内公布。还会有更多与其他公司的合作。顺便说一下，我们也在开发试点工厂，这将帮助我们和我们的合作伙伴在创新方面更快地行动。我认为创新发生的速度绝对关键。
通过这些步骤，我们也可以更快地行动，更接近市场。但还会有其他事情。你知道，这个门户非常有趣。我们收到了很多人的关注，现在我们显然正在选择我们想合作的人。但这非常有前景。
谢谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键然后按1。下一个问题来自CJS证券公司的John Tanwen Tang。请继续。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。我想知道你是否可以谈谈产品组合，也许这是一个更长期的问题，关于你如何应对平均更热的天气。与你在第二季度看到的真正异常情况相比，结构上更热的天气。近年来我们看到了更多的热浪，这是否是你需要在产品组合中准备的事情，我不知道是否是将冰淇淋从亚得里亚海地区移出，或者对你的作物和供应链做一些调整来应对。只是帮助我们理解长期定位以及你可能如何应对，如果有的话。
谢谢。
你知道，John，我认为这不仅是如何应对我们今年经历的挑战，也是关于年复一年，即使在所谓的正常天气下，冷冻食品在夏季的销量也比春季或冬季或年底明显要低。我认为这种较低加上热浪的结合是我们想要更认真应对的事情，与多年前相比，当时我认为团队尝试了一些事情，我们的产品组合现在要广泛得多，你知道，我们有鸡肉，以前我们没有鸡肉。
鸡肉显然与烧烤、腌制鸡肉等搭配得很好。这是一点。顺便说一下，我们还有红肉，我们也可以与零售商进一步尝试。比如天然鱼。天然鱼在许多非常发达的国家如意大利很常见。在英国这样的国家，主要是裹粉鱼，完全没有或不够。好吧，你知道，当气温30度时，你不一定想吃鱼条或鱼棒。好吧，腌制鱼或天然鱼效果很好。
土豆在烧烤搭配方面也是我们大量开发的东西。我甚至还没有谈到冰淇淋，这对我们来说是新的。我们在亚得里亚海地区与Preserved Equation和波斯尼亚有一个非常强大的目标，好吧，有点偶然地，我们在奥地利开始开发一些做得不错的东西，因为我们有一些非常强大的人。所以在维也纳，我们有很多来自克罗地亚的人，效果不错。所以我们开始开发这些东西。
这是否意味着我们将在订单中做冰淇淋？不一定，但至少我们现在有可用的产品组合。我们现在做的第一件事是与其他国家讨论他们的看法。而且，非常重要的是，我们也在与贸易商开始对话，因为这必须是增量的，可以是增量的，但也需要敏捷性，如何更快地从一个季节转移到另一个季节。所以很多事情，很多机会，但肯定可以在夏季做得更好，特别是在热浪期间。
太好了，这非常有帮助，Stephan。然后第二个问题，关于资本配置优先事项的任何更新，你知道，随着股价下跌，你们进行了回购，或者可能更倾向于债务偿还。有什么想法吗？
是的，谢谢你的问题。我们在上半年进行了相当多的股票回购，1亿欧元，而去年不到2000万欧元。我们刚刚宣布了股息。所以我认为从资本配置的角度来看，我们已经通过回购和股息做了很多。我们希望保持灵活性。过去，我们表现出良好的并购能力，能够收购好公司。但目前，考虑到我们目前的估值以及市场上的情况，短期内没有并购渠道。
我们现在是否承诺回购，这也取决于我们的整体灵活性。
太好了。谢谢。
这结束了我们的问答环节。我想把会议交还给Stefan Duster Maker做结束语。
谢谢，接线员。虽然我对我们上半年的表现感到失望，但我仍然对我们未来的前景充满信心。我们有一个很棒的产品组合，我们有正在发挥作用的战略，我们有一支才华横溢的团队，有能力实现我们面前的计划。我们已经成功地稳定了市场份额，并有令人信服的计划在下半年提高我们的竞争力。当天气干扰消退时，我们有能力实现加速增长。我期待在下一季度更新时通过结果展示这一点。
感谢你们的时间和关注Nomad食品公司。
会议现在结束。感谢参加今天的演示。您现在可以断开连接。