身份不明的发言人
Kent Yee（高级副总裁，首席财务官）
David R. Little（董事长、总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Zach Marriott（Stephens, Inc）
感谢各位的耐心等待。我是Kate，今天的电话会议将由我主持。在此，我谨欢迎各位参加Dxp Enterprises Inc. 2025年第二季度财报电话会议。所有线路均已静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后，将进入问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。谢谢。现在，我将电话转交给首席财务官Kent Yee。
请开始。
谢谢Kate，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我是Kent Yee，欢迎参加DXP 2025年第二季度财报电话会议，讨论截至2025年6月30日的第二季度业绩。今天与我一同参会的是我们的董事长兼首席执行官David Little。在开始之前，我想提醒各位，今天的电话会议正在通过网络直播和录音，并包含前瞻性声明。实际结果可能与这些前瞻性声明所预期的结果存在重大差异。我们相信可能对我们的业务产生重大影响的许多因素的详细讨论包含在我们提交给SEC的文件中。
然而，DXP不承担因新信息或未来事件而更新该信息的义务。在本次电话会议中，我们可能会同时提供GAAP和非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的调节表包含在我们的财报新闻稿中。新闻稿和随附的投资者演示文稿现已在我们网站ir.dxpe.com上提供。现在，我将电话转交给我们的董事长兼首席执行官David Little，请他分享他的想法和对我们第二季度业绩和财务结果的总结。David
早上好，谢谢Kent。感谢各位今天参加我们2025财年第二季度财报电话会议。DXP在本季度再次取得了强劲的业绩，环比增长4.7%，同比增长11.9%。我要感谢我们的DX员工，感谢他们的热情和奉献精神，支持我们的客户并取得了这些令人印象深刻的成果。我们很高兴看到DXP的表现在整个第二季度持续，并在2025年上半年保持在创纪录水平。这使得我们实现了又一个销售增长和调整后EBITDA利润率超过11%的季度。
总的来说，我们在第二季度表现非常出色，并为2025年下半年保持了良好的势头。我们正在为DXP创造新的高点。展望2025年下半年。2025年上半年凸显了我们在执行方面的稳健表现以及我们通过收购实现有机增长的能力。我们继续执行我们的收购战略，在上半年完成了两项旋转设备收购，并在季度结束后完成了一项收购。我们继续执行我们的目标，通过新产品、新服务的行业和地理扩张来实现业务多元化。我们在盈利能力方面的持续改善体现了我们以客户为中心的战略和为客户驱动的专家的不懈努力，同时为所有利益相关者创造双赢。
得益于我们的增长战略和运营改进，我们在第二季度继续为客户服务的同时，实现了积极的财务结果。我们仍然高度专注于提供客户期望从DXP获得的专业知识和服务——DX员工，您可以信赖。我们每天都在努力做到可信、可靠和以客户为中心。我个人要感谢所有DXP的利益相关者，特别是所有DX员工，感谢他们的决心和辛勤工作，因为我们继续推动业务增长和改进，并为业务实现新的销售和利润高点。我们正在为DXP书写新的篇章，通过成为技术专家、提供客户驱动的解决方案和快速响应，我们将自己定义为行业中的佼佼者。
关于我们的财务结果，我今天将从第二季度的表现和对2025年剩余时间的展望开始。Kent随后将带您了解关键的财务细节。在我的讲话和他的准备发言之后，我们将开放问答环节。就我们的财务结果而言，第二季度的调整后EBITDA为5730万美元，占销售额的11.5%，稀释后每股收益为1.43美元，这是一个强劲的季度，我们将在此基础上继续努力，并在进入下半年时继续增加销售额、盈利能力和现金流。
我们仍然相信，我们均衡的业务、强劲的资产负债表、卓越的团队、改进的能力和强大的收购渠道使我们能够很好地应对当前环境并取得持续成功。DXP第二季度的总销售额同比增长11.9%，环比增长4.7%，达到4.987亿美元，或第二季度每个营业日平均790万美元。毛利率上升了72个基点，销售、一般和管理费用占销售额的比例下降了11个基点，帮助我们提高了利润率和EBITDA利润率。感谢3193名DX员工的辛勤工作和奉献精神。
我们欢迎我们的新收购——Arroyo Process Equipment、McBride和Moore's Pump，DXP继续为增长招聘更多的DX员工。就第二季度各业务部门的财务结果而言，创新泵解决方案表现最为突出，销售额同比增长27.5%，其次是服务中心增长10.8%，供应链服务基本持平。就IPS或创新泵解决方案而言，我们的能源业务和DXP水业务在第二季度均表现良好。我们的能源业务同比增长37.3%，并预计随着我们进入第三季度，由于一些选定项目的推动，业务将进一步增长。
我们的DXP水平台继续实现环比增长，2025年第二季度是连续第11个季度实现环比销售增长。我们第二季度的平均IPS能源积压订单继续保持在2015年以来的所有平均水平之上，并达到了历史新高。在第二季度，我们在4月和5月获得了有意义的订单，与第一季度1月和3月的情况类似。这继续表明，我们应在未来9至12个月内实现强劲的能源项目收入。我们继续为我们的能源和水项目工作获得订单，我们对2025年实现强劲的销售表现充满信心。
我们高度工程化的创新泵解决方案、模块化制造系统以及为我们的Pump Works品牌制造的新泵正在推动销售增长和品牌知名度提升，尽管DXP在第二季度因两项不成功的新产品开发而注销了200万美元。就服务中心而言，我们的表现反映了多产品类别的方法以及我们在内部增长计划上的持续投资和进展。面对不断变化的市场动态。过去几年帮助DXP实现增长的一些增长计划包括自动化等技术产品、用于水和工业市场的新泵品牌、工艺设备和过滤。
新市场如水、空气压缩机、数据中心需要泵、水、电力、冷却、过滤产品，我们都能提供。我们为希望以电子方式购买泵和零件的世代增加了一个电子商务渠道。全国账户和首选定价协议通过服务和零件协议增加了经常性收入。服务中心的服务性质使我们能够保持韧性并继续实现稳定的销售表现。增加佛罗里达等地区以及培训和增加销售专业人员有助于从区域角度推动销售增长。持续实现同比增长的地区包括南北落基山脉、俄亥俄河谷、南大西洋。
我们在空气压缩机方面的表现也很强劲，我们的美国安全服务部门总是表现优异。供应链服务销售额环比增长3.3%，同比持平，为640万美元。在供应链业务中，所有定价都是电子化的，审批流程缓慢。导致因通货膨胀或关税而进行的价格调整需要更长时间才能实施。也就是说，SES在第二季度增加了一份大合同，随着销售额的增长，该合同在7月已实现盈亏平衡。随着销售额在未来12个月内增长，该合同将达到2000万美元以上。
其他几个小项目正在实施中，因此我们期待SCS在2025年下半年表现更好。特别感谢我们的DX员工，他们一直在关注供应商产品价格上涨、劳动力成本和整体效率。总体而言，DXP实现了调整后EBITDA 5730万美元，调整后EBITDA利润率为11.5%，这反映了我们预期的销售增长带来的运营杠杆。关于资本配置，我们继续通过收购进行战略投资以推动DXP的增长和多元化。在本季度，我们完成了一项收购——McBride Machinery，并在季度结束后完成了另一项收购——Moore's Pump and Service。再次感谢所有DXP的利益相关者，特别是所有DX员工，感谢他们的持续努力和适应能力，因为我们正在将DXP发展成为一个更加多元化和周期性较弱的业务。
让我以以下内容结束我的讲话：我对我们在销售和盈利能力方面的持续环比改善感到鼓舞。我们正在推动DXP的增长和改进。我们期待在2025财年剩余时间内继续努力。我们继续增强能力，在所有市场提供技术产品和服务，这使得DXP在我们的行业中独树一帜，并为我们提供了帮助客户取得成功的方法。最后，我要感谢我们的DX员工，他们继续保持调整后EBITDA利润率超过11%，并朝着超过12%的目标迈进，同时在第二季度实现了新的季度销售高点。
第二季度又是一个出色的季度，因为我们在2025年继续取得成功。接下来，我将请Kent更详细地回顾我们的财务数据。Kent。
谢谢David，也感谢各位参加我们2025年第二季度财务业绩的回顾。第二季度的财务表现反映了DXP继续成功应对市场并执行和为我们所有利益相关者创造价值的能力。我们的第二季度业绩也反映了新的创纪录销售高点以及调整后EBITDA利润率的历史新高。具体到我们的第二季度，DXP第二季度的财务结果反映了服务中心销售额的又一创纪录表现，达到3.397亿美元，IPS同比增长27.5%，毛利率持续强劲，上升至31.65%，以及一致的运营杠杆，推动调整后EBITDA利润率达到创纪录的11.5%。
第二季度的总销售额环比增长4.6%，达到4.987亿美元。加入DXP不到一年的收购在本季度贡献了2460万美元的销售额。第二季度的日均销售额为792万美元/天，而第一季度为757万美元/天，2024年第二季度为696万美元/天。调整收购后，2025年第二季度的日均销售额为753万美元/天，而2024年第二季度为660万美元/天。也就是说，本季度的日均销售额趋势从4月的782万美元/天上升至6月的840万美元/天，反映了我们在第二季度结束时典型的季度末推动。
就我们的业务部门而言，创新泵解决方案环比增长8.5%，同比增长27.5%。其次是服务中心环比增长3.9%，同比增长10.8%。供应链服务环比增长3.3%，同比下降0.4%，基本持平。创新泵解决方案继续在能源相关订单和积压订单以及水和废水订单和积压订单方面实现增长。我们第二季度的能源相关平均积压订单比第一季度平均积压订单增长4.9%，并继续高于我们的所有平均水平。也就是说，正如我们在第一季度提到的，我们的积压订单中有一个大项目。
排除该项目，我们的积压订单比第一季度增长了6.6%。结论仍然是，我们的趋势明显高于所有显著的销售水平，即使排除独特或大型项目的影响，我们的积压订单仍在增长。我们的DXP水平台连续第11个季度实现环比销售增长，达到4870万美元，我们预计这一趋势将在2025年持续。我们还看到我们的IPS水积压订单的强劲表现，由于有机增长和收购的增加，它继续增长。就我们的服务中心而言，销售额环比增长3.9%，同比增长10.8%。
DXP实现环比和同比增长的地区包括南北落基山脉、中南大西洋和俄亥俄河谷。从产品和地理角度来看，我们的空气压缩机和美国安全服务也实现了环比和同比增长。从部门营业利润的角度来看，我们已经连续五个季度实现了14%或更高的部门营业利润率，我们预计这一趋势将继续，因为我们仍然相信有些地区可以进一步提高或更一致地保持其营业利润率。供应链服务的表现主要反映了环比增长3.3%和同比略有下降，基本持平。
正如David在第一季度和他的评论中提到的，SES正在增加一个新客户。我们期待在2025年增加其他客户。随着客户寻求效率，对SES服务的需求正在增加，我们预计当前和未来的成功将在2025年下半年开始显现。我们本季度的SGA比2024年第二季度增加了1140万美元，比今年第一季度增加了210万美元，达到1.118亿美元。这一增长反映了业务的增长以及相关的激励薪酬和DXP通过加薪和绩效奖励对其员工的投资。
然而，SGA占销售额的比例同比下降了12个基点，至22.42%，比今年第一季度下降了60个基点。转向EBITDA，2025年第二季度的调整后EBITDA为5730万美元。调整后EBITDA利润率为11.5%。正如第一季度所讨论的，我们预计这一数字将上升，并且随着我们进入2025年上半年，利润率已经改善。我们继续受益于随着销售增长而实现的固定成本SGA杠杆。这转化为1.6倍的运营杠杆。就每股收益而言，我们第二季度的净利润为2360万美元。
我们第二季度的稀释每股收益为1.43美元，而去年为1美元。这主要反映了销售额的增长以及从2024年第二季度到2025年第二季度毛利率的改善。转向资产负债表和现金流，就营运资本而言，我们的营运资本比3月增加了2380万美元，比12月增加了5800万美元，达到3.49亿美元。占过去12个月销售额的18.2%。这比我们之前的水平有所上升，自3月以来的600万美元增长与我们的近期收购有关。
随着我们进入2025年下半年，我们将继续将营运资本占销售额的比例提高，尽管由于我们保持收购并增加相关资产负债表，但销售额和收益尚未覆盖全年。就现金而言，截至6月30日，我们的资产负债表上有1.129亿美元的现金。这比第一季度末减少了140万美元，并且没有反映我们在季度结束后完成的Moore's Pump and Services的收购，我们期待他们与我们一同报告。
从第三季度开始，第二季度的资本支出为1030万美元，比第一季度减少了960万美元，比2024年第二季度增加了150万美元。我们继续对我们的业务软件、设施和员工运营进行投资。我们将继续专注于增长的投资。也就是说，在短期到中期，未来一到两个季度，随着2025年结束，我们应该看到资本支出减少。转向自由现金流，第二季度的自由现金流为830万美元，而2024年第二季度为590万美元。
这反映了盈利能力的改善以及主要是增长导向和高度可控的资本支出的增加。此外，我们继续专注于严格管理我们的资本项目，我们认为这是进一步生成和优化现金流的机会。第二季度末的投资资本回报率（ROIC）为34.6%，继续显著高于我们的资本成本，并反映了业务中固有的EBITDA和运营杠杆的改善。截至6月30日，我们的固定费用覆盖率为2.0比1，担保杠杆率为2.4比1，过去12个月的约定EBITDA为2.211亿美元。
截至6月30日的未偿债务总额为6.456亿美元。就第二季度的流动性而言，我们的ABL未提取，信用证为2870万美元，可用额度为1.06亿美元，流动性为2.19亿美元，包括1.129亿美元的现金。季度结束后，我们成功地将ABL增加了5000万美元。DXP准备执行我们的收购战略，并预计至少在下半年再完成三到四项收购。就收购而言，我们在2025年上半年完成了两项收购，并在7月1日完成了一项收购。
DXP的收购渠道继续保持活跃和强劲，市场继续提供引人注目的机会。也就是说，我们对我们执行渠道和估值保持合理的能力感到满意。总之，我们继续对未来的前景感到兴奋。我们将继续专注于我们可以控制的事情和未来的发展。我们感到兴奋，因为DXP中仍然蕴藏着巨大的价值。我们满怀信心地期待持续增长和市场表现优异的未来。现在，我将电话转交给提问环节。
此时，我想提醒各位，如需提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。我们将稍作停顿以整理问答名单。您的第一个问题来自Stephens Inc的Zach Marriott。您的线路已接通。
早上好，感谢您回答我的问题。
早上好，Jack。
早上好，Zach。
您能否分享第二季度和第三季度至今的月度日均销售趋势的任何细节？
好的，Zach，我将回顾第二季度，然后我们基本上有7月的销售快报。7月的估计。但正如我在评论中提到的，4月为781万美元/天，5月为755万美元/天，6月为837万美元/天，7月为725万美元/天。
非常感谢。然后，在比较第二季度和第三季度时，是否有任何因素会导致利润率出现显著差异，无论是上升还是下降？
我们仍然受益于我们的收购，并从利润率角度来看是增值的，这意味着特别是在水、废水和我们的一些工业旋转设备收购中，盈利能力在更高的毛利率和EBITDA利润率基础上。因此，随着我们整合这些收购以及新的收购，我们从利润率角度受益。
很好。感谢您的详细说明。然后，我知道您提到了并购渠道，所以我最后一个问题是，您是否看到客户由于宏观不确定性或关税不确定性等原因而在支出方面有所犹豫？
我不确定这与收购有多大关联，但我会让David谈谈宏观环境。我认为他可能仍然有一些想法，正如他在第一季度提到的，关于关税及其对我们的环境和客户及供应商的影响。David
也许我会将收购与之联系起来。我们通常喜欢收购那些经营良好且业务正在增长的公司。所以我们没有看到任何业务急剧下滑的情况，对吧？否则我们不会进行收购。所以，我真的不这么认为。当我们查看我们的账单时，我们的积压订单达到了历史最高水平，我们的订单与账单比率超过1，订单总是大于或等于账单。所以我们没有看到任何问题。
我们读到一些关于增长可能放缓的内容，但我们真的没有看到这种情况。
谢谢。
我将电话转回给首席执行官David Little进行结束语。
好的。感谢所有股东、所有员工和所有利益相关者，包括我们的供应商等。看到我们的供应商开始主动联系我们，人们希望我们处理他们的产品等，这非常棒，因为我们是一家以增长为导向的公司，他们也希望发展自己的业务。所以我认为这非常积极。我认为在收购方面，我们已经瞄准了一些EBITDA利润率更高的收购目标。所以这帮助我们，同时我们也在内部推动增加对客户的价值，并通过增加价值来提高我们的收益。
所以我对这一点非常满意。费用基本持平，但这实际上是基于我们持续增长的事实。因此，作为销售额的一部分，我们希望看到这一比例有所下降。我们所做的一切都在发挥作用。我们并没有——我几乎是在开玩笑说我们的Pump Works新产品开发进展顺利。所以提到我们在第二季度因两项不成功的新产品开发而注销了200万美元，几乎是个内部笑话，因为在整体情况下这微不足道。
我们没有将其纳入任何EBITDA调整中，这只是正常的业务过程。但无论如何我提到了这一点。我们很多大型项目是国际导向的。所以我们在能源业务中有很多国际活动。所以我们在这方面投入了大量资金，并期待继续这样做。我们业务的其他部分，无论是市政还是空气压缩机，都非常成功。我们的常规业务实现了有机增长。所以这总是非常非常好。事实上，如果DXP整体实现10%的有机增长，那么我们基本上会表现非常出色。
所以，再次感谢所有利益相关者，我感到非常满意。未来看起来一片光明。所以，我们继续前进。谢谢。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。