身份不明的发言人
Edward T. Rizzuti（副总裁、总法律顾问兼秘书）
Jeff Leonard（总裁兼首席执行官）
Agnes（首席财务官）
身份不明的参会者
Chris Moore（CJS证券）
Meg Dubre（Beard）
Mike Shishplee（D.A. Davison并购经理）
大家好，欢迎参加阿拉莫集团2025年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提问，您可以按星号键加一；要撤回问题，请按星号键加二。现在我将会议转交给Edward Rizzuti先生，企业发展和投资者关系执行副总裁。请开始，先生。
谢谢。现在大家应该都已经收到了新闻稿的副本。如果有人没有收到并希望获取，请致电212-827-3746联系我们，我们将发送给您并确保您在公司分发名单上。本次电话会议的重播将在一小时后开始，持续一周。重播可通过拨打1-877-344-7529，密码788-8480访问。此外，电话会议正在公司网站www.alamo-group.com上进行网络直播，重播将提供60天。
今天与我一起在线的有Jeff Leonard，总裁兼首席执行官，以及Agnes Kamps，执行副总裁兼首席财务官。管理层将做一些开场白，然后我们将开放线路供大家提问。在今天的电话会议中，管理层可能会在发言中引用某些非GAAP数字。这些非GAAP结果与适用GAAP数字的调节包含在我们收益发布的附件中。在将电话转交给Jeff之前，我想就前瞻性声明做几点说明。我们今天将做出根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的前瞻性声明。
前瞻性声明涉及已知和未知的风险和不确定性，可能导致公司未来期间的实际结果与预测结果存在重大差异。可能导致实际结果出现重大差异的因素包括可能导致整体市场需求减少的不利经济状况、供应链中断、劳动力限制、竞争、天气、季节性、货币相关问题、地缘政治事件以及公司SEC报告中不时列出的其他风险因素。公司不承担更新本文所含信息的任何义务，这些信息仅截至本日有效。现在我想介绍Jeff Leonard。
Jeff，请开始。
谢谢Ed，我们要感谢今天参加电话会议的所有人，并对你们对阿拉莫集团的持续关注表示赞赏。我们第二季度的业绩反映了强劲稳定的运营表现，这得益于政府和工业市场的持续强劲，以及我们植被管理设备市场的进一步温和改善。与2024年第二季度相比，销售额略有增长。然而，由于我们在过去几个季度成功实施的效率改进措施，营业收入显著提高。现在我想将电话转交给Agnes，她将带我们回顾第二季度的财务业绩。
然后，我将在正式发言后对结果进行补充评论，并就2025年剩余时间的前景说几句话。我们期待大家的问题。Agnes，请开始。
谢谢，Jeff。大家早上好。我很高兴地报告，我们本季度实现了稳健的运营表现，反映了我们业务模式的实力和韧性。我们的工业设备部门取得了令人印象深刻的成果。我们的植被管理部门继续复苏，我们对取得的进展感到鼓舞。2025年第二季度的收入为4.191亿美元，而去年同期的强劲收入为4.163亿美元。本季度的毛利润为1.083亿美元，占净销售额的25.8%，而去年同期为1.082亿美元，占26%。销售、一般和管理费用为5710万美元，减少了6%，这得益于植被管理部门节省的开支。
2025年第二季度的营业收入为4710万美元，营业利润率为净销售额的11.2%，与2024年第二季度相比增加了83个基点。第二季度的净利润为3110万美元，即每股稀释后收益2.57美元，而去年同期的净利润为2830万美元，即每股稀释后收益2.35美元。与此同时，净利润增长近10%，这得益于更强劲的运营业绩。与2024年同期相比，利息支出减少了240万美元，这主要是由于债务水平显著降低。较低的利息支出有助于抵消我们加拿大实体持有的美元计价货币资产重估的不利影响。
所得税准备金为1030万美元，实际税率约为24.9%，而2024年第二季度为24.8%。在概述之后，让我们更详细地看看我们各部门的表现。植被管理部门报告的净销售额为1.784亿美元，与2024年第二季度相比减少了15.7%。虽然与2024年的强劲季度相比有所减少，但由于订单和积压订单趋于稳定，环比增长了8.8%。该部门的营业收入为1280万美元，占净销售额的7.1%。与2024年第二季度相比，收入下降的影响部分被2024年采取的成本削减措施所节省的开支所抵消。
工业设备部门的净销售额再创新高，达到2.407亿美元，与2024年第二季度相比实现了17.6%的有机增长。第二季度的增长得益于整个部门的强劲销售。特别值得注意的是真空卡车和除雪设备的销售。营业收入也创下纪录，达到3430万美元，占净销售额的14.3%，与去年同期相比提高了100个基点，这是增长和我们的卓越运营计划的结果。接下来看看资产负债表，我们保持了强劲的财务状况和灵活性，以支持持续的计划和未来投资。
第二季度末的总资产为15.58亿美元，与去年相比增加了5170万美元。与此同时，现金及现金等价物的增加部分被应收账款和库存的减少所抵消。我们将应收账款减少了3230万美元，降至3.562亿美元，与2024年同期相比，应收账款周转天数也减少了约三天。库存为3.721亿美元，与去年相比减少了1310万美元。我们在植被管理部门实现的减少被工业设备部门的增加所抵消。工业设备部门较高的库存支持了该部门两位数的增长，这是我们严格的现金管理的结果。
截至目前的经营现金流为3690万美元。在2025年第二季度末，我们的总债务为2.131亿美元，扣除现金后的净债务为1130万美元。与2024年第二季度相比，这改善了1.638亿美元，即93.5%，这得益于战略性的债务削减和强劲的现金生成。最后，我想强调我们对为股东创造长期价值的承诺。我们很高兴董事会已批准每股0.30美元的季度股息。我们仍然专注于推动业务增长和优化运营。
谢谢。我将把电话转回给Jeff。
谢谢，Agnes。我想对今天早上参加电话会议的每个人表示个人欢迎。在第二季度，我们的市场继续按照我们的预期发展，运营效率的提高和成本的降低共同推动了每股收益的提升。政府和工业承包商领域的需求仍然强劲，我们的工业设备部门又度过了一个出色的季度。与2024年第二季度相比，该部门的销售额增长了近18%，所有这些增长都是有机的。挖掘机、真空卡车、街道清扫车、高速公路安全车辆和除雪设备的销售都有显著改善。
制造设施的利用率仍然相当高，并带来了更高的效率，支持了该部门营业利润率的扩大。强劲的销售增长和效率提高共同推动了该部门营业收入100个基点的增长。工业设备部门的EBITDA为16.7%，与2024年第二季度相比提高了60个基点。工业设备部门的订单积压仍然相当不错，接近5.1亿美元，这为我们提供了非常好的可见性，并对今年下半年和2026年初充满信心。该部门第二季度的订单量与2024年第二季度相比增长了近21%，这主要得益于真空卡车订单的异常强劲。
从年初至今，工业部门的订单量与2024年上半年相比增长了10%以上。公司植被管理设备市场继续以温和但稳定的速度改善，本季度有几个积极的指标表明市场状况有所改善。值得注意的是，这是该部门订单量连续第五个季度改善。第二季度的订单量比2024年第二季度高出近10%，年初至今的订单量与去年上半年相比增长了近14%。农业设备销售与2024年第二季度相比有所下降，但环比有所改善。
第二季度的农业设备订单量与去年第二季度相比有所增长，环比增长更为显著。北美和南美的政府割草机销售进一步改善，但与2024年第二季度相比，欧洲的销售有所下降。我们在林业和树木护理方面看到了部分相似的模式。林业和树木护理组的销售与2024年第二季度相比有所下降，但环比有所改善。这些产品线的订单量与2024年第二季度相比也有所增加。我们很高兴看到本季度美国住宅开工率有所上升，但我们仍然认为需要利率缓解才能恢复并维持该部门的这一势头。
总体而言，尽管该部门产品的趋势和市场有所改善，但仍面临压力。由于较高的融资利率，经销商在资产负债表上对新库存承诺保持谨慎。尽管植被管理部门的销售与2024年第二季度相比下降了16%，但令人鼓舞的是环比增长了9%。环比改善主要归因于北美农业设备业务的更好表现，其次是林业和树木护理。该部门的结果还受益于去年完成的工厂整合带来的更高效率，以及销售、一般和管理费用的大幅减少。
该部门的营业利润率下降了50个基点，至净销售额的7.1%，而EBITDA与2024年第二季度相比下降了120个基点。从整体来看，公司稳健的第二季度业绩符合我们的预期。与2024年第二季度相比，整体销售额略有增长，但与今年第一季度相比增长了7%以上，这得益于工业设备部门的强劲有机增长。整体营业利润率提高了83个基点，达到11.2%，净利润与2024年第二季度相比增长了近10%。
第二季度每股收益为1.57美元，扣除每股0.21美元的加拿大业务美元重估外汇逆风影响后增长了9%。现在谈谈我们对2025年剩余时间的展望，尽管与关税相关的风险和不确定性仍然存在，我们对公司未来几个季度及以后的前景仍然持乐观态度。工业设备市场的持续强劲、植被管理市场的进一步复苏、内部效率的提高以及较低的管理成本结构，都继续表明公司未来几个季度的业绩将积极发展。
我们非常高兴在第二季度完成了Ring-O-Matic的补强收购，因为他们的真空挖掘设备很好地补充了我们的真空卡车和挖掘机产品线，并为我们设备租赁业务的加速增长提供了潜力。Ring-O-Matic拥有一群出色的员工，我们很高兴他们加入阿拉莫集团团队。随着公司净债务接近零，我们处于有利位置，可以利用日益活跃的并购渠道。我们对已确定并正在追求的可操作企业发展机会的数量和质量感到鼓舞，这些机会将加速公司增长。
我们的准备发言到此结束。我们现在准备回答大家的问题。接线员，请继续。
谢谢。我们现在将开始问答环节。要提问，您可以按星号键加一。如果您使用的是扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的提问已得到解答，您想撤回问题，请按星号键加二。我们的第一个问题来自CJS证券的Chris Moore。请继续。
嘿，早上好，伙计们。祝贺这个出色的季度。
嗨，Chris。早上好。
早上好。也许我们可以跟进一些你刚才提到的内容，Jeff。从可见性的角度来看，听起来工业部门至少到26年初看起来都不错。你能不能再谈谈植被管理部门在第四季度的情况，以及你对订单改善趋势的看法？
是的，我认为至少在接下来的几个季度里，我们可能会看到这种趋势继续下去，Chris。我的意思是，你知道，我们是从一个非常低的起点开始的，所以爬升必须是持续的。我认为会的。我非常高兴看到农业市场在本季度恢复了多少。实际上比我预期的要好一些，而林业可能没有我想象的那么好。但林业是更大额、更昂贵的项目，我们肯定可以从利率缓解中受益，我希望有一天我们会看到这一点。
但总的来说，活动水平正在提高，我认为尽管农业领域仍存在逆风，经销商情绪也在缓慢改善。你知道，目前商品价格仍然不太理想，但总的来说，我们感到鼓舞。我认为这部分是因为我们目前的渠道中有很多非弹性。我在之前的季度电话会议中与你们分享过，我们的渠道库存异常低。所以，你知道，目前不需要太多就能推动订单增长。所以我们对未来的方向感到非常乐观。该部门的成本结构大幅降低，我们正在维持这一结构，工厂整合终于开始看到我们预期的效率提升，特别是在农业方面。
去年年底我们两家大型农业工厂的整合终于开始显示出我们预期的真正好处。总的来说，我感到鼓舞。这个领域的市场比我预期的要好一些，我认为爬升是明确的，我认为从目前来看，至少在未来几个季度会持续下去。主席鲍威尔。太棒了。
到目前为止，关税的直接痛点，包括将生产从加拿大转移到美国，都是可以管理的。你过去谈到的问题是潜在的通货膨胀影响，对需求的影响。我只是好奇你现在看到了什么。有没有哪些特定的产品线面临更大的风险？
最大的风险总体上是对我们的除雪设备组，正如我之前告诉过你的，这实际上是一个美国和加拿大的问题。但我们已经通过将大量生产从加拿大转移到我们在俄亥俄州的工厂，在很大程度上缓解了这个问题，Chris。我们今天就在Great Oil工厂，值得一提。所以我不认为这太糟糕。通货膨胀方面实际上相当不错。换句话说，我们的采购价格压力远没有我和Agnes预期的那么显著。所以到目前为止，我们在关税问题上处理得相当有效，对此我感到非常高兴。
明白了。完美。也许最后一个问题，你知道，我们今年的工业部门超过了1.6，925+。我只是想知道从工业的角度来看，现有的基础设施从收入的角度来看能承受多少，然后你才会...
增加一点产能。我认为我们目前还可以，因为我们在威斯康星州的工厂还没有超负荷。我们在那里还有一些产能。我们今天所在的俄亥俄州工厂确实很忙。后拖产品线表现非常好，所以该产品线的销售增长相当显著。但我们在威斯康星州仍有大量产能可以利用。我们还有其他设施。你知道，我们在亨茨维尔的工厂还有一些产能，所以我们目前还没有感到太大的压力，Chris。我认为劳动力是更大的限制因素。
我们开始看到劳动力再次紧张，有点像疫情期间的情况。这是我们正在密切关注的事情。
明白了。非常有帮助。我会重新排队。谢谢，伙计们。
谢谢，Chris。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键加一。我们的下一个问题来自Beard的Meg Dubre。请继续。
谢谢你们的时间。大家早上好。是的，你好。回到植被管理部门。如何正确看待今年下半年的收入？我想知道，从需求的角度来看，你认为会如何发展，但至少在理论上，这里应该有一些季节性因素需要考虑。
是的，我认为季节性将在第四季度再次显现，Meg。但我认为，只要我们能够继续增加积压订单，我们将处于更好的位置。订单与账单的比例再次超过1，这很好。所以业务正在重新膨胀。显然没有我们希望的那么快，但我认为你会看到库存的缓慢增加。我认为今年剩余时间不会出现戏剧性的增长，但我认为它会开始再次增加。正如我们所看到的。过去几个季度我们一直在看到这一点。
我们一直在谈论连续的改善，我认为这些改善将继续下去。
所以，抱歉，只是想确认一下，你知道，你们第二季度的收入是1.78亿美元，你是说在第三季度和第四季度，随着今年的进展，我们会继续环比增长？
我认为是的。我的意思是，在林业方面仍然有一些不确定性。农业方面不太多，但林业方面仍然有一些不确定性。我们在林业方面仍然看到一些订单取消，Meg。所以...我们还没有完全走出困境。但我的评估是，我认为收入将继续增长，但在该部门增长非常缓慢。
我同意这一点。也许我可以补充一点，我同意这一点。我们对农业方面更有信心一些。那里的订单增长相当不错，工厂整合后的生产率也在提高。所以在农业方面，我们感觉好一些。但我同意Jeff关于林业的看法。
然后是我的后续问题。你在新闻稿中提到，植被管理部门的利润率仍然反映了最近工厂整合成本的一些影响。也许可以说明一下这些成本是什么，可能是成本的规模和性质。我的意思是，你们显然没有调整它们，我们应该在什么时候预期这种拖累会结束，隐含地说，这对未来的利润率意味着什么？当你们完全度过这个阶段时。
是的，我来回答这个问题。我们在毛利率方面指的是生产率。随着这些工厂的整合，需要完成几个资本项目，以及简单的学习曲线。这一直在改善。所以我们在美国农业Selma的工厂肯定有所改善。生产率将在下半年提高。我们仍在努力。我们在密歇根州的林业工厂还有一点提升空间。所以这与生产率有关。
你能量化这一点吗？让我换个方式问这个问题。如果根据Jeff的评论，我们认为收入在第三季度和第四季度可能会有所改善，那么利润率相对于第二季度环比改善是否合理？
是的，我不会这么说，Nate，因为目前在林业方面我们仍然有一个相当不利的产品组合。我想我在电话会议上提到过，至少在之前的电话会议上提到过，大型林业设备仍然低迷。树木护理方面正在好转，但树木护理方面较小产品的利润率不如大型工业机器。所以产品组合在林业方面仍然相对不利。我们仍然在处理一些库存方面的恶魔，我提到了经销商的订单取消等等。
所以我认为至少在下一个季度，我不会考虑利润率会有太大改善。如果我们看到改善，可能会更像是林业和树木护理业务在第四季度的事件。我们也许可以给你一个量化的机会，但我想我们今天不想在这次电话会议上这么做，也许可以在电话会议之后。
好的，那么，我的最后一个问题。你知道，Jeff，我们过去谈过你打算退休，并寻找你的替代者。我们现在是八月。至少我还没有听到任何新的消息。所以我想知道你的想法是如何演变的，以及内部和外部候选人的情况如何。董事会如何看待这个问题？
好的，我可以给你一个非常令人满意的答案。值得一提的是，我们本周在俄亥俄州与董事会在一起。这个过程完全按照计划进行，我认为你会在第三季度看到结果。所以，是的，肯定越来越接近了。所以...你知道，这对我个人来说既高兴又难过。正如我在电话会议上提到的，我们有一个非常活跃的并购渠道。我当然希望看到公司在成功度过这一阶段。
所以我提出根据需要尽可能多地或尽可能少地参与未来的工作。这就是我能说的全部。但实际的继任过程目前已经进展得很顺利。
好的，感谢这一点。谢谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号键加一。我们的下一个问题来自D.A. Davison的Mike Shishkeley。请继续。
是的，你好。早上好。请原谅背景噪音。早上好。是的，嗨。我可以分享几个...几个快速的问题。好吧，也许第一个问题不那么快。是关于资本配置的。我知道你们正在追求一些并购交易。听起来尽管工业部门的订单和积压订单强劲，但你们并没有追求任何大规模的产能增加。我想知道你们是否有任何关于尝试通过增加研发预算进入新的产品类别或其他方式以有机方式配置资本的想法。
嗯，我们一直在追求这些，Mike。我们显然不会公开谈论我们研发渠道中的内容。但是的，我们希望这种增长部分来自收购，但也来自内部的有机发展。我们真的很喜欢这次Ring-O-Matic的小型收购。我知道这是非有机的，但它为我们提供了一个新的平台，可以很好地推动我们的租赁业务。所以我们很高兴完成这次收购。客户的反应非常积极，我们对这一业务在我们领导下的发展感到非常鼓舞。
就研发渠道而言，你知道，我们不得不稍微改变方向。我们之前对电气化投入了大量资金，而现在对这种需求，或者说推动力和需求，暂时停顿了。当然，我们还有一两年后即将到来的排放标准变化。我们必须关注这一点并做好准备。这导致你不得不在准备阶段投入更多研发资金，因为你必须推动所有这些产品向前发展。至于我们会在公司内部有机开发的新垂直领域。
不，我认为目前我们没有什么重大的内容想今天讨论。我们不需要。我们现有的计划已经带来了足够的增长。所以目前资本配置仍然非常倾向于并购。我认为今年剩余时间都会是这样。
太好了。我还想谈谈你们的除雪设备业务，连续几年表现相当不错。我们今年剩下的时间有相当不错的订单。这个业务的持久性如何。你们的业务中有多少是底盘加铲子，有多少仍然只是...只是铲子。这一直是...增长的重要组成部分。所以我有点想了解一下，你们的除雪业务是否还有超过一年的持久性。
在除雪业务方面。所以...抱歉。是的，我们线上有很多噪音，Mike，但我们两个...我很难听清你的问题。除雪业务对我们来说仍然非常活跃，就像真空卡车业务一样。它有点波动。你会接到一个大订单，然后市场暂停一段时间等等。但目前活动非常强劲，特别是在加拿大。那里仍然有一些重要的订单要下，这令人鼓舞。美国市场一直很稳定。我密切关注了Douglas的财报电话会议，他们报告了除雪设备的增长，我们也看到了。
所以这个市场似乎还有很多持久性。从我的角度来看，Mike，我认为那里不会出现任何放缓。
太棒了。非常感谢。我会继续跟进。
谢谢。
这结束了我们的问答环节。我想将会议转回管理层进行任何结束发言。请继续。
谢谢。这结束了我们为今天会议所做的准备。我们期待在11月的第三季度财报电话会议上再次与大家交流。
会议现在结束。感谢您参加今天的演讲。您现在可以断开连接。