身份不明的发言人
Matthew R. Wilson（首席执行官、总裁兼董事）
Nick Zangari（投资者关系高级副总裁）
Oliver Chow（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Adrian Lemme（花旗集团）
Andre Peter Fromyhr（瑞银投资银行）
Barry Jonathan Jonas（Truist证券公司）
David Fabris（麦格理）
David Brian Katz（杰富瑞集团）
Justin Barratt（里昂证券）
Matthew H. Ryan（Barrenjoey市场公司）
Rohan Gallaghe（Jarden有限公司）
Rohan Sundram（MST金融服务公司）
Ryan Ronald Sigdahl（Craig-Hallum资本集团）
Thomas Ferris Forte（Maxim集团）
感谢您的耐心等待。Light and Wonder公司的电话会议将在约五分钟后开始。欢迎参加Light and Wonder 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行简短的问答环节。在演讲期间，您可以通过按电话键盘上的星号键加数字1来注册提问。如果您改变主意，请按星号键加数字2。如果您在通话过程中需要接线员协助，请按星号键加数字0。谢谢。现在我将电话转交给投资者关系和财务部高级副总裁Nick Zangary开始。
谢谢接线员，欢迎大家参加我们2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参会的有我们的总裁兼首席执行官Matt Wilson，以及我们的首席财务官Oliver Chao。在今天的电话会议中，我们将讨论我们第二季度的业绩和运营表现，随后进行问答环节。今天的电话会议将包含前瞻性声明，可能涉及某些风险和不确定性，可能导致实际结果与电话会议中讨论的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的信息，请参阅我们网站上发布的与本次电话会议相关的业绩材料以及我们提交给美国证券交易委员会的文件。我们还将讨论某些非GAAP财务指标。每个非GAAP指标的定义以及每个非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节可以在我们网站投资者部分的业绩发布和业绩演示中找到。说完这些，我现在将电话转交给Matt。
大家好，感谢大家今天参加我们的会议。我们强劲的游戏表现和跨业务的纪律性投资使得本季度持续实现盈利增长。重要的是，我们在关键细分领域实现了稳健的关键绩效指标，这得益于游戏内容以及在动态环境中深思熟虑的执行，这些因素影响了游戏销售的时机。这凸显了我们业务模式的韧性，这种韧性继续由我们的研发引擎和不断扩大的工作室人才驱动。正如所宣布的，我们于5月16日完成了对Grover Charitable Gaming的收购。我们看到行业持续积极的势头，特别是在美国各州，这些州正在扩展电子赌桌项目。
我们对这个机会感到兴奋，并且已经看到了积极的早期贡献。事实上，自2月份宣布收购以来，我们已经增加了600多个活跃单位。这凸显了我们多元化业务模式和执行纪律的好处，我们期待在2026年初将关键的Light and Wonder游戏推向慈善游戏市场，这些游戏将与当前的产品线形成差异化，并带来增量。我们对整合的进展感到满意，因为入职和运营协调迄今为止一直很顺利。我们在北卡罗来纳州罗利的新办公室和工作室将作为我们未来增长和运营的主要中心。
我们还在努力推进我们在印第安纳州的扩张计划，实施基础设施以便从一开始就做好准备，我们目前预计将在今年秋季在该州部署我们的第一批设备。此外，今天对Light and Wonder来说是一个重要的日子，因为我们兴奋地宣布公司决定在2025年11月底之前过渡到仅在澳大利亚证券交易所上市。在与我们的顾问进行了广泛的尽职调查过程后，包括来自澳大利亚和美国投资者的积极反馈，这一决定明确表明，这条道路将在长期内为股东带来巨大的价值。
我们将继续与指数提供商和两个市场的其他利益相关者合作，目标是确保过渡尽可能顺利，并将在未来几个月内提供更多细节。此外，正如我们在5月份最近的投资者日上所概述的那样，我们有令人兴奋的增长计划，这些计划将为现有和潜在的新股东提供有吸引力的投资主张。转向本季度的运营亮点，在游戏业务中，我们的游戏运营部门（不包括Grover的贡献）继续取得强劲的业绩，这得益于我们常青树系列的表现和新内容发布的成功。
按季度计算，我们在北美安装基数上增加了845台设备，总计超过2700台。与去年同期相比，我们已经连续20个季度实现了北美高端安装基数的增长，高端设备在本季度占北美设备总数的52%，这充分证明了我们游戏的质量，这些游戏由我们独特的研发平台支撑。我们的专有游戏，包括Ultimate Firelink和Huff N Puff Games，在Iowas排行榜上的现有和新租赁游戏类别中均表现出色。事实上，Light and Wonder在高端和广域渐进式游戏的新游戏类别中占据了前五名中的四个位置，并以超过44%的市场份额领先于该类别中的新游戏。
随着Huff and even more Puff grand排名第一，我们有信心进一步投资和培育我们的本土系列游戏，这些游戏相对于生命周期较长的游戏产生更高的回报。在创造新的引人入胜的场景和游戏方面，我们有清晰的视野，游戏销售一直是并将继续是我们成功的关键驱动力。在过去的三年中，我们在北美核心市场和国际市场上获得了显著的市场份额并巩固了我们的地位，最近还在北美邻近市场取得了进展。本季度的全球销售出现了下滑，特别是在国际市场上，这主要是由于澳大利亚新机柜的发布以及亚洲销售时间较去年更倾向于第四季度。
北美地区的设备销售同比略有下降，这是因为在本季度初，一些运营商对交换购买持谨慎态度，并且我们看到一些销往加拿大的设备的时间被推迟。从宏观经济角度来看，正如大家所知，不断变化的关税政策导致了一个动态的环境，地面运营商正在经历比正常情况下更复杂的资本决策周期。随着我们在更广泛的市场中看到改善，运营商的语气也呈现出积极的趋势。我们认为这些影响是暂时的，并不代表长期趋势。
来自我们运营商合作伙伴的总体反馈证实，Light and Wonder的游戏在竞争激烈的供应环境中继续表现出色并提供价值。我们有信心以纪律性执行，并有望在今年下半年实现更强劲的增长轨迹。转向系统和赌桌业务，我们继续执行我们的战略，逐年增长这些业务的经常性收入流。作为这两个业务的领先行业供应商，我们还拥有令人羡慕的销售收入流，这些收入流因运营商硬件更新和新合同的时间而季度性变化。
在我们5月份的投资者日上，我们概述了每个业务的战略，我对我们前进的方向充满信心。最近，我们通过新的领导层加强了我们的赌桌产品部门，并预计很快将进一步扩大我们的团队，以利用我们在这个领域看到的机会，包括我们更新的电子赌桌产品Obsidian，该产品在早期表现中显示出良好的前景。我也很高兴地宣布，我们在墨西哥扩大了生产能力，以进一步为全球客户提供服务。我们预计该设施将满负荷运行，以满足加拿大和墨西哥对我们Cosmic、Cosmic Upright和Cascada双屏机柜的需求，这是我们业务优化计划的一部分。
重要的是，这使我们能够满足下半年加拿大设备的需求和时间变化。我们的团队在执行我们设想的蓝图方面做得非常出色，这只是我们如何保持灵活性和适应变化的一个例子。在Sitesway方面，我们继续高于行业平均水平，公开市场数据估计我们的市场份额约为12%。事实上，我们在本季度继续看到Quick Hit Slots和88 Fortunes的创纪录收入，与去年同期相比实现了两位数的增长。重要的是，Jackpot Party继续稳定，我们在7月份看到了连续的增长。
我们的重点现在转向将货币化细分到更高投资回报率的玩家。我们预计将进一步投资新的游戏经济达到优化均衡时的新方式活动。此外，我们正在以可持续的方式增长内容和游戏组合。这包括像Dancing Drums这样的游戏，它将利用我们的Cy Algo策略通过广告货币化游戏以较低的成本获取新玩家，并将他们交叉推广到我们的高价值游戏细分市场。我们对我们的系列游戏充满信心，因为它们通过各种渠道为我们带来回报。重要的是，我们还看到在通过我们的直接面向消费者平台吸引高质量玩家方面取得了重大进展，该平台在本季度大幅增长，占收入的18%。
正如我们在投资者日上分享的那样，我们看到了强大的跑道，可以在未来几年继续将该平台作为收入的一部分增长，从而推动业务的利润率提升。忠于我们的核心理念，我们继续通过新的实时运营和游戏经济策略发展我们的游戏，以推动持续超越市场的表现。在我们这样做的同时，我们已经看到了对社交游戏市场表现的日益增长的影响，以及不受监管和未征税的抽奖赌场游戏的扩张。我们的内部分析显示，抽奖游戏的增长在它们目前运营的州对总收入产生了直接影响。
在已经采取行动消除抽奖游戏的州，我们已经看到了我们表现的显著提升。随着这个问题的进一步解决，我们预计更广泛的法规实施将成为社交赌场行业增长的积极催化剂。Saito仍然是我们跨平台战略的重要组成部分，我们的团队继续在数据分析和游戏开发方面努力工作。转向iGaming，我们的全渠道战略继续推动成功，Huff and Morepuff在本季度我们的内容聚合OGS网络上的总游戏收入量排名第一。事实上，我们的游戏表现和第三方网络扩展使我们能够实现创纪录的收入和EBITDA，这得益于北美市场的强劲势头。
美国和加拿大的iGaming继续保持强劲的增长轨迹，总游戏收入同比增长超过25%。重要的是，我们的游戏表现反映了我们利用这一趋势的能力，我们在OGS平台上的第一方和第三方内容上连续四个季度实现了总游戏收入的提升。与我们优先考虑高回报机会的战略一致，我们加强了对专有内容的关注，并形成了成功的独家合作伙伴关系，这两者都是我们扩大分销和推动整个业务利润率经济改善计划的核心。我们扩展内容的能力是无与伦比的，因为我们拥有一个领先的内容聚合平台，拥有行业内最大的工作室运营商网络之一。
这一点可以从我们在Elk和Lightningbox上继续创下的总游戏收入记录中得到证明，因为我们的内容继续覆盖更广泛的受众，使得像Pyrox TO和Thundering这样的系列游戏能够通过更多的游戏扩展而蓬勃发展。我们为下半年制定了强大的区域化路线图，以进一步扩大我们在iGaming中的当前市场势头。我们还准备好在初生的国际市场和新潜在市场（如菲律宾）执行。为了进一步扩大我们在全球的iGaming存在，我们的游戏、社交和iGaming组合正在战略性地扩大其全球市场足迹。我们理解内容是我们宇宙的中心，我想重申我们在Light and Wonder的重点，即提供出色的游戏，深化我们在各平台上的玩家参与度，并执行一个强大的内容路线图。
我们仍然致力于投资和扩展我们的工作室，并对像Kelsey Foster和Nate McGregor这样的新人才及其团队分别在北美和澳大利亚市场推出新游戏感到兴奋。在我们继续专注于执行2025年计划的同时，我们正在着眼于未来进行投资，正如我们在投资者日上所概述的那样。我为我们在世界各地的团队感到无比自豪，感谢他们的承诺和奉献精神，将Light Wonder塑造成今天的公司以及未来的样子。现在我将电话转交给Oliver，看看本季度的财务表现。
谢谢Matt。本季度展示了我们的韧性，通过团队对我们核心业务和运营效率的纪律性执行实现了盈利增长。我们为组织及其运营的长期成功做好了准备，因为我们继续实现我们为自己设定的里程碑。本季度的收入为8.09亿美元，包括Grover的部分季度贡献和iGaming的创纪录收入，但被游戏和SCI Play的适度下降所抵消。净收入增长了16%，达到9500万美元，这得益于较低的营收成本和运营费用以及较低的重组和其他成本。去年同期的可比季度包括与某些法律事项相关的3200万美元费用，而本季度反映了与Grover收购相关的较高收购和相关成本，部分被较高的折旧和摊销所抵消。
按稀释每股计算，本季度为1.11美元，较去年同期增长了23%。本季度的合并EBITDA为3.52亿美元，较2024年第二季度增长了7%。我们的利润率优化计划继续按计划进行，合并EBITDA利润率在本季度达到44%，较去年同期提高了400个基点，这得益于所有业务的利润率扩张。iGaming的收入增长和Grover的贡献使本季度的调整后MPATA达到1.35亿美元，同比增长4%，主要受益于Grover的贡献和扩大的利润率。
调整后MPATA每股增长了11%，达到1.58美元，而去年同期为1.42美元。本季度的运营现金流为1.06亿美元，主要受到与我们之前宣布的与我们的传统电缆业务相关的法律和解付款7300万美元的影响。如果没有这项和解，自由现金流同比大幅增长至超过1亿美元，这主要得益于盈利增长、营运资本和资本支出效率。我们仍然致力于通过增强我们的经常性收入业务来提高我们的盈利质量，同时进一步优化我们的库存状况、资本支出和营运资本周期，以随着时间的推移实现更高的现金转换。
转向我们的业务部门财务亮点，本季度游戏收入为5.28亿美元，其中Grover Charitable Gaming贡献了2100万美元，这部分现在报告在游戏运营业务线下。EBITDA为2.8亿美元，增长了3%，利润率为53%，较去年同期提高了300个基点，这主要得益于Grover的加入和我们北美安装基数的增长。我们预计未来将进一步投资慈善游戏业务，因为我们扩大了我们的工作室和设施，以及我们计划进入印第安纳州游戏运营。
本季度的收入为2.09亿美元（不包括Grover），我们实现了7%的同比收入增长，这得益于上述北美单位的增加。不包括Grover的每日收入同比增长，回到了我们之前讨论的标准化增长。展望未来，我们预计我们在北美的势头将继续，基于我们游戏的强劲表现以及Light and Wonder内容在慈善游戏业务中的普及。本季度全球游戏销售为1.91亿美元，这主要是由于宏观经济不确定性影响了游戏销售的时间，以及国际业务中由于澳大利亚硬件更新周期的时间安排和去年entane订单的500台设备而导致的同比比较。
我还想指出，去年大约3500台entane设备的出货量将影响今年第三季度的国际游戏销售可比性，我们预计亚洲销售将更倾向于第四季度。在本季度，我们在全球出货了超过9000台设备，这表明我们在关键市场的份额增长已经建立了新的基准，我们的产品需求强劲。这一管道将得到我们下周在澳大利亚游戏博览会上展示的令人兴奋的产品线以及我们常青树系列的额外游戏扩展的支持。本季度系统收入为7300万美元，下降是由于去年某些新设备的投放和较高的硬件更换销售。
我们的系统软件收入继续同比增长，为我们的经常性收入增长做出了贡献。在电缆产品方面，收入为5500万美元，较去年同期略有增长，这是由于EMEA和ANZ地区的较高销售抵消了北美地区的下降。转向SciPlay，本季度收入为2亿美元，我们继续超越更广泛的社交赌场行业。Quick Hit Slots和88 Fortunes再次实现了创纪录的季度收入，因为它们继续通过令人兴奋的老虎机内容和功能增长。EBITDA为7400万美元，同比增长6%，利润率为37%，这主要得益于我们的直接消费者平台，该平台在本季度产生了3500万美元，占我们总SciPlay收入的18%。
我们在本季度在DTC产品方面取得了有意义的进展，因为我们战略性地扩大了该平台的部署。我们预计这一审慎的过程将在长期内以可持续的方式继续提升利润率。货币化仍然是我们的重点，关键指标均有所增长。虽然每日活跃用户的平均收入增长了4%，达到1.08美元，但我们有信心我们有正确的措施来稳定每日活跃用户，因为我们重新调整Jackpot Party玩家的参与度以恢复增长。在本季度，我们能够实现9.8%的付费用户转化率。付费用户的平均月收入增长了10%，接近129美元。
早些时候，我们谈到了外部竞争，如抽奖游戏对我们社交赌场业务增长的影响。我们已经发现，在抽奖游戏目前不受监管的州，总收入有所下降，营销成本有所增加，团队在动态UA环境中表现良好。展望未来，我们预计将在禁止抽奖游戏的州中受益于更有利的市场环境。Quick Hit Slots和88 Fortunes的增长反映了我们游戏内容的实力以及多年来我们可以提供的无与伦比的玩家体验。
团队成功地应对了之前由外部因素驱动的货币化疲软和IDFA环境中的挑战，我们有信心Jackpot Party和更广泛的产品组合将恢复正常可持续增长，因为我们继续以正确的方式构建平台，坚持方向并投资于我们的团队和能力。转向iGaming，我们实现了创纪录的8100万美元收入，同比增长9%，这得益于北美市场的持续增长势头和我们合作伙伴网络的扩展，以及第一方和第三方内容的强劲游戏表现支持。EBITDA在本季度增长了17%，达到2800万美元，因为我们已成功从低利润产品转向专注于我们的核心竞争力内容，这推动了更高的利润率，从而使EBITDA利润率同比提高了300个基点，达到35%。
这一表现伴随着OGS上的另一项创纪录的工资处理量，达到266亿美元，同比增长22%。重要的是，我们在第三方内容上看到了特别强劲的增长，第一方内容在我们的强大路线图上也有增量机会。随着我们在各个市场以关键发布结束今年，我们认为在未来几年内，扫描我们业务的这一关键部分仍有实质性的跑道，因为我们准备在新司法管辖区在2025年上线时进入市场，我们已经能够通过整个组织的针对性业务审查确定效率。
我们的研发投资保持不变，因为我们继续投资于游戏开发和技术创新。我们的利润率提升计划正在取得有意义的成果，消除了不必要的成本，并重新聚焦组织于提供最重要的高性能。此外，本季度的法律费用低于预期，我们预计下半年会增加。回到5月份，我还强调了我们的现金增强计划，有增量机会实现上行潜力。我对我们在上半年的自由现金流进展感到满意，我们预计将在转换基础上进一步改进，同时为长期扩大自由现金流。
本季度，我们的净债务杠杆率仍在我们2.5至3.5倍的目标范围内。在合并基础上为3.4倍。在主要通过我们的8亿美元定期贷款A和当前定价为银加175个基点融资的Grover交易之后，我们的资本分配策略保持不变。Grover是一个很好的机会，符合我们的核心竞争力和研发战略，具有绿地机会。这是一笔交易，需要暂时将我们的杠杆率提高到范围的高端，以为我们的股东创造增量价值。与此同时，我们将寻找机会通过战略再融资机会优化我们的债务结构。
此外，大约一年前授权的10亿美元股票回购计划现已完成55%。我们在本季度回购了价值约1亿美元的股票，今年上半年总共返还了2.66亿美元的资本。自2022年开始我们的股票回购计划以来，我们已经向股东返还了总计13亿美元。正如Matt所提到的，并在今天的发布中提到的，我们已决定转向仅在ASX上市。我们继续与我们的顾问合作进行这一令人兴奋的过程，并期待在未来一段时间内与相关利益相关者会面。
作为这一计划的一部分，我们还宣布了一项扩大的资本管理计划，包括将之前批准的10亿美元股票购买计划增加到15亿美元，其中约5.5亿美元已经完成。随着增加的5亿美元容量，我们现在在股票购买计划下大约有9.5亿美元可用，这使我们能够在机会出现时具有机会主义和进取性。如果我们看到市场错位，我们预计将使用剩余的9.5亿美元中的至少50%在退市前回购在纳斯达克交易的股票。如果我们在2025年底前完全耗尽这9.5亿美元的容量，这将暂时将我们的杠杆率提高到略高于我们2.5至3.5倍的目标范围的上限。
我们预计将在短期内回到我们的目标范围，并致力于通过纪律性的资本分配方法和持续的盈利增长来创造可持续的长期股东价值。随着本季度Grover交易的完成，我们提供的2025财年合并EBITDA指导范围为14.3至14.7亿美元，其中Grover贡献约6500万美元，调整后的MPATA指导范围为5.5至5.75亿美元，因为我们努力执行到年底。我们的重点仍然是坚持我们的战略和长期目标，同时继续投资于业务的核心。
我们预计第三季度同比合并EBITDA增长将在低两位数，随着势头进入第四季度，我们预计整个业务，特别是国际游戏销售的增长将加速。今天我想通过承认我们团队的努力来结束，他们继续提供世界级的产品，推动了我们几个关键计划的实现，包括我们内部关注的一些最重要的关键绩效指标的显著进展，如我们的高端安装基数增长和现金流生成。没有比我们现有的团队更愿意与之合作的团队了，因为我们继续朝着我们的里程碑努力，这些里程碑由一个经过验证的战略和强大的产品路线图支撑，旨在长期可持续。
说完这些，我们将转向接线员进行提问。
谢谢。我们现在将开始问答环节，如果您想在此期间提问，请按电话键盘上的星号键加数字1。如果出于任何原因您想取消该问题，请按星号键加数字2。为了节省时间，我们要求您将问题限制在一个。再次提醒，要提问请按星号键加数字1。我们将在这里暂停片刻，等待问题注册。第一个问题来自Jarden的Rohan Gallagher。
您的线路已开通。
大家早上好。关于新信息和你们决定追求仅在ASX上市的决定，能否向我们介绍投资者参与过程、时间决策，考虑到目前正在进行的重要诉讼，以及管理任何波动交易的机制？
是的。嘿，Ron，谢谢你的问题。是的，对我们来说是激动人心的一天。这是在广泛的咨询过程之后的结果。我们在2月份的第四季度财报电话会议上宣布了这一消息。我们在随后的六个月里与投资者进行了接触，并与董事会一起最终决定在2025年11月底之前过渡到仅在ASX上市。正如我所说，这一决定是在澳大利亚和美国进行广泛尽职调查和投资者接触后做出的，我们从主要投资者那里得到了强烈的反馈，正如他们中的许多人将股票转移到ASX以支持这一计划所证明的那样。
我们认为过渡到仅在ASX上市将有助于将流动性整合到一个深度和流动性强的市场中，该市场对游戏行业有全面和深入的了解，我们预计这将释放最大的股东价值，并与我们在5月份投资者日上概述的增长计划保持一致。从时间和过渡的角度来看，我们的目标是在2025年11月底之前实现仅在ASX上市，预计在12月标普重新平衡之前完成。我们不仅与股东积极接触，还与指数提供商和其他利益相关者积极接触，以确保在我们过渡到仅在ASX上市的过程中尽可能顺利。
我们的市值将从大约45亿澳元增加到122亿澳元，这将使我们从大约ASX 100的第90位上升到ASX 50，并重要的是进入指数。因此，我们认为这对我们来说是一个激动人心的计划。它将优化股东价值，我们将在未来几周和几个月内确定时间表和日期。所以，是的，激动人心，这是在广泛征求股东意见后做出的决定，我们觉得现在是执行这一决定的时候了。重要的是，从资本管理的角度来看，我们已经将董事会授权的股票回购计划从10亿美元增加到15亿美元。
到目前为止，我们已经完成了授权的股票回购中的5.5亿美元，剩下9.5亿美元，约占我们当前市值的12%。作为管理团队和董事会，多年来我们真正展示了如何成为股东资本的优秀管理者，并在看到市场机会时有效执行回购，我们预计今天也会这样做。我们预计将在纳斯达克退市前利用这9.5亿美元可用容量中的至少50%进行回购。如果我们在2025年底前完全耗尽这9.5亿美元，这将使我们暂时略高于我们2.5至3.5倍的目标杠杆范围。
但我们展示了业务具有高度的现金生成能力，并且能够非常迅速地回到该范围内。这就是我们打算做的。所以，是的，有了来自股东和其他利益相关者的所有这些意见，我们觉得现在是推进和执行的时候了。董事会和我已经批准了这一独家上市，我们对此感到兴奋。我们认为这对组织来说是一个光明的未来。
谢谢，Matt。只是。如果我不问一下时间安排，那就是我的疏忽。显然有一个过程。你能给我们提供关于目前诉讼的任何更新吗？
是的，关于诉讼没有太多更新。内华达州和澳大利亚及联邦法院的案件预计将在2026年上半年进入审判阶段。今年6月我们有一些非常有利的裁决，法院批准了我们的动议，要求Aristocrat更详细地具体说明他们的商业秘密。所以我们赢得了那个动议。此外，Aristocrat要求我们提供所有hold and spin数学模型的动议被拒绝了。所以这两件事都朝着对我们有利的方向发展，我们认为这确实将案件的范围缩小到了两个有问题的游戏，Dragontrain和Jewel to Dragon，并在某种程度上为这个案件的潜在范围画上了句号。
然后我们继续推进，把这个事情解决掉，让它成为过去。这是我们能分享的最新情况。
非常感谢。
下一个问题来自Truist的Barry Jonas。请继续。
嘿，伙计们，只是想问一下新的指导范围。也许可以解释一下高低端之间的差异，以及你能提供的关于预期节奏的更多细节，然后我想确认一下，你们最近发布的28目标没有任何变化。谢谢。
是的。嘿，Barry。现在我们看待业务的方式是在合并基础上包括Grover。显然我们最近才完成这笔交易。你可以看到Grover业务表现非常出色，超出了我们的预期。全年将贡献约6500万美元的EBITDA，这将是一个巨大的贡献。所以现在我们已经升级了范围以包括Grover。所以新的指导是从14.3到14.7。从基础业务的角度来看，我们仍然以14亿为目标。你可以看到这在范围内，加上Grover的65。
但我们想提供一个更宽的范围，只是为了让投资者了解一些潜在的外部因素。我们正在管理的一些风险，包括关税和更广泛的宏观因素，以及我们计划在下半年进行的一些投资，这些投资确实让我们走上了实现2028年目标的道路。对我们来说，现在是关于结束今年，但同样重要的是进行正确的投资，使我们走上实现我们对投资界做出的下一个承诺的道路，即到2028年实现20亿。
其中一些投资包括为Grover进入印第安纳州的前期成本。这是一个激动人心的机会，我们将提前承担一些成本，这些成本将在未来几年随着我们进入该市场而带来出色的结果。扩大在澳大利亚和美国的工作室，我们还在北卡罗来纳州设立总部。所以这些都是我们想要进行的无悔投资。所以我们认为扩大范围是为了给投资者提供一些关于可能性范围的背景。但毫无疑问，基础业务的14亿是团队追求的目标，我们正在努力实现这一承诺。
是的，只是。嘿，Barry，你好吗？在此基础上，基于我们之前关于第三季度EBITDA增长率低两位数的评论，我们确实承认第四季度EBITDA增长率相当大。所以最终，我们必须像Matt说的那样，对范围的高端有清晰的视野，去年第四季度的比较设置更为有利。但是，正如Matt所说，总是有一些与产品销售相关的增减。我们只是想尽可能透明地向你们作为投资者展示。所以我们将继续努力推进我们的基础业务。它仍然非常健康，只是由我们的内容支撑，并继续推进执行。所以我们对我们的轨迹充满信心。我们期待执行。
是的。如果我们稍微放大一点，当我们在2022年发布那个指导时，业务产生了9.13亿，我们刚刚发布了一个14.3到14.7的范围。业务建立了强大的势头，出色的运营能力，令人难以置信的研发引擎。我们处于一个很好的位置，可以执行我们制定的下一个指导。团队应该为他们目前所取得的成绩感到自豪。
谢谢，Matt。谢谢，Oliver。
谢谢，Barry。
谢谢。下一个问题来自Barrenjoey的Matt Ryan。你的线路开通了，Matt。
谢谢。只是想关注一下你们谈到的Grover新增的600台设备，也许可以分享一下这是否反映了你们目前看到的业务的自然增长，或者是否有任何一次性因素。作为其中的一部分，关于你们在他们业务中的整合进展如何，或者你们是否只是稍微放慢了一点。只是好奇事情进展的速度。
是的，谢谢，Matt。我想说整合有一个非常好的开始。业务表现非常好，实现了其财务承诺。我特别感到惊讶的是文化的一致性。团队很棒。Brian Brown在领导这个业务方面做得很好。Jimmy Forrest，销售主管负责销售组织。只是两个我们有机会每天与之合作的优秀领导者。600台的净增长是现有市场的非常好的增长，这只是我们在今天运营的市场中看到的电子赌桌部分的有机增长和顺风。
我们预计这将在未来几个季度和几年中继续。然后重要的是，团队正在做大量工作为进入印第安纳州市场做准备。所以我们认为这将在秋季发生。你将在今年晚些时候看到设备安装。对我们来说，这是另一个很好的增长途径。这不是我们的基本情况，在我们进行收购时并没有完全考虑到。这只是我们通过收购过程获得的其中一个好处。所以，是的，我想说我对Grover团队非常满意，他们的运营方式。他们的运营和交付超出了我们的预期。
然后对我来说，作为一个游戏人，整个职业生涯都在游戏行业，更令人兴奋的是，我们已经有第一个LNW内容在Grover平台上运行。所以它是在一个LNW机柜上，是一个知名品牌。我们将带一些游戏去G2E展会，我们将展示Grover收购的真正潜在力量，即令人难以置信的LNW内容和Grover带给我们的游戏网络和设备的结合。所以我想说这比预期的要好，对Grover带来的机会感到非常兴奋。
谢谢。
谢谢。我们有Macquarie的David Fabris。请继续。
嗨，Matt。嗨，Oliver。
嘿。
我只是想理解2025年的指导，EBITDA范围为14.3到14.7亿美元。我是否正确听到这包括Grover的6500万？因为这是否意味着基础业务低于14亿？然后接着问一下，在发布中你们提到客户表现出谨慎的购买和延迟的资本支出。也许可以谈谈这对2025年剩余时间的影响，以及为什么这可能会改变以支持达到指导范围，然后对下半年的国际销售再多一些细节。
也许可以分享一下你们销售设备的国家和销售数量，这样我们可以更好地理解如何思考2025年的形成。
是的，当然。有很多要解开的，但我们会尽力而为。从指导的角度来看，正如我所说，我们的目标是基础业务的14亿。所以范围的高端，我们正在努力推进。团队致力于实现它。但我们有一系列的结果。如果我们在下半年看到一些投资将使我们走上实现2028年数字的轨道，我们会做这些投资。我们会做这些投资。这可能意味着我们以非常小的差距错过14亿。当你想到我们从2022年以来的背景。
所以我们运营业务，为长期优化它，仍然追求14亿的数字。我们不会做任何愚蠢的事情，比如削减成本来制造结果。我们会做出平衡的最佳决策。所以，是的，这就是我想说的。我想说关于运营商在第二季度初的谨慎。我认为这是一个真实的情况。我想许多投资者当时与运营商交谈过。那是市场动荡的时期。如果你记得解放日，不断升级的报复性关税。我想说在这方面情况已经基本转向积极。
我交谈过的每一个运营商，过去几周我和很多人交谈过，都超出了他们的预算，这正是他们想要的。这意味着他们拿到了奖金。所以这对他们很重要。总游戏收入很稳定。我认为运营环境处于一个非常好的位置。所以我认为相对于第二季度初已经转向积极。如果你回想那个时期，对我们所有人来说，市场上有很多未知数。
所以我想在市场规模上是净积极的，这反映在昨天的ILUS调查中。但关于Oliver的预测结构，未来的市场，你想谈谈吗？
是的，我想我们在全球有一些机会，这就是。我想这就是我们在国际上的存在的美丽之处。我想在第三季度，你知道，我们在北美将继续保持势头。我想即使在第二季度的报告中，我们仍然有非常强劲的总设备销售。随着我们进入下半年，加拿大视频彩票终端，随着我们在这里扩大墨西哥设施，我们已经开始出货这些设备。我想这对我们下半年来说是一个机会。
我们将在第四季度看到亚洲的增长，正如我们提到的。这将是我所说的替换设备和一些新开业和扩张的组合，无论是在该地区还是在美国。所以我想有几个不同的途径我们将努力推进。最终，我们在BMS中有一个目标机会列表，我们管理这些机会。所以Siobhan和团队非常专注于从现在到年底的每一个机会。这就是我们将在12月31日之前执行的内容。
明白了。谢谢。
我们有Craig-Hallum的Ryan Sigdahl提问。你的线路开通了。
嘿，下午好，伙计们。想转到SciPlay社交赌场？你们提到了抽奖游戏，但好奇的是，你们提到了一些州，你们看到了更有吸引力的动态，因为州政府打击和压制抽奖游戏。是否有可能将UA支出和营销支出以及资源专门转移到那些对抽奖游戏有更好的人类投资回报率和动态的受监管州？然后第二，关于。季度，我想有多少利润率的好处是支出转移的结果。相对于D2C的好处。思考我们未来建模时对这个细分市场的利润率有什么看法。谢谢。
是的。是的，我们也试着解开所有这些。我想对SciPlay来说好消息是我们正在超越更广泛的社交赌场市场。我们在Quick Hit Slots和88 Fortunes中有一些增长非常快的游戏。当你放大看整个行业时，我想在这一点上不可否认的是抽奖游戏对社交赌场细分市场有影响。这绝对是一个替代品。我的意思是，在我们看来，这是不受监管、未征税的iGaming。这是不可否认的。当我们查看那些禁止抽奖游戏的市场的具体数据时，你会看到社交赌场的显著增长。
所以从我们的角度来看，不可否认的是它对抽奖游戏活跃的社交赌场市场有影响。但我们喜欢专注于我们控制范围内的事情在Light and Wonder。这超出了我们的控制范围，我们将像其他行业专家一样关注。但我们控制范围内的事情是真正让Jackpot Party达到我们需要的位置。我们已经重写了那里的经济。我们有A团队在努力。Josh亲自驾驶，推动了很多变化。我相信我们会让这个游戏回到它传统的位置。
我的意思是，对Jackpot Party来说好消息是它正在经历更简单的比较，在下半年，所以我们看到从6月到7月的强劲势头。但我们希望看到这一点实现，团队正在非常努力地确保这一点生效。我们可以控制的另一个领域是直接面向消费者，我很自豪地说团队在本季度做得非常出色，真的提升了这一点。他们从第一季度的13% BTC增长到第二季度的18%。我们在28指导中给出了我们将达到30%作为社交赌场业务的驱动因素。
显然，按照我们的轨迹，我们将比2020年更早达到那里，希望早得多。但我想团队真的专注于它可以控制的事情。你知道，我为他们的工作感到自豪，我看到下半年有持续的势头。但你想谈谈UA以及我们如何控制它吗？
是的，这是个很好的问题。所以，你知道，显然我们过去几年一直在谈论。关于我们如何能够随着时间的推移扩展货币化，同时仍然保持相对强大的DAO基础。你知道，我想说的是Josh和团队现在已经专注于。你会通过我们与Jackpot Party的一些嘉年华合作看到这一点。非常专注的UA机会，现在正在将Dow带回生态系统，这正是我们想要做的，以便能够随着时间的推移维持增长水平。
所以Josh和团队，NOGA和团队正在寻找机会有效地部署UA，最终，就像我说的，可持续地推动货币化。这将是我们在未来几年中要关注的事情。所以这就是团队正在努力的方向。当然。
下一个问题来自CLSA的Justin Barratt。你的线路开通了。
嗨，伙计们。非常感谢今天的机会。我刚刚有一个关于自由现金流的问题。又是一个相对较弱的季度，你们指出了原因。但我理解你们有目标要在长期内改善自由现金流转换。但我想在短期内有什么我们会看到这种转换显著改善的吗？
是的，谢谢你的问题。所以看自由现金流时，我认为对这些一次性影响进行标准化是很重要的。所以我们确实指出了这个遗留诉讼支付的7300万美元。如果你把它去掉，自由现金流实际上同比大幅增长到超过1亿美元。所以你知道，我们继续从增加的盈利中受益，你知道，高效的营运资本管理，我们度过了几个季度。显然我们认为这种标准化观点反映了我们如何看待自由现金流的增长以及我们作为业务能够做到的。
所以总体上保持积极。事实上，如果你看看调整后的自由现金流与MPATA的比率，在标准化基础上代表了77%的转换率。所以这比去年同期提高了23个百分点。实际上，如果你看看过去12个月，仍然在推动增长。所以是的，回答你的问题，我们仍然专注于这一点。我想如果你看看基础业务，再次高度现金生成的性质现在顶部这将肯定提供健康可持续的现金流生成。
我想说如果你再次从标准化角度来看，这就是我们未来所期望的。
太好了，谢谢。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Jefferies的David Katz。
下午好，各位。感谢回答我的问题，或者早上好，取决于你们在哪里。所以你们运营商客户在整个财报季中一直在讨论的一个主题是美国更新的税收结构，似乎更倾向于投资于使用寿命较短的项目，如老虎机和相关设备。你们有没有进行这些对话？这是否有提到？我们应该把这看作是对你们的顺风吗？
是的，这是个很好的问题，David。你好吗？所以是的，一个又大又漂亮的法案。当然有很多要解开的。这是一套非常动态的立法。但我想说到你的观点，有三个主要条款不仅会影响我们的业务，还会影响我们的客户，我们正在努力推进。所以我想这三件事主要是关于国内研发费用化。我想第二件事是奖金折旧，第三是这种利息费用限制的变化。所以让我快速解开这三个，我们当然在与客户就这些事情进行对话。但我想在国内研发方面，你知道这当然现在允许我们在某些研发投资上立即费用化。
所以如果你想想昨天，那将在五年内摊销和资本化。我们现在可以把它作为即时折旧，设备上的奖金折旧。现在这就是它实际上帮助我们的地方和我们的客户群。所以这给了我们一些灵活性，在我们的游戏运营业务上提供即时税收减免。然后说到你的观点，从资本支出的角度来看，在我们的运营商方面，他们可以在游戏销售和购买上获得一些折旧。所以这连同现金税收节省将支持我们的估计在下半年的需求。
而且不仅仅是今年，而是在未来几年。所以我想总的来说我们将继续显然管理和监控这里的变化。但我想指出的最后一件事是法案实际上推动并可能为我们带来每年约4000万至5000万美元的现金税收节省。所以这个法案当然不仅有利于Light and Wonder，也有利于我们的运营商。所以我预计这将推动下半年的势头。
好的，明白了。谢谢。
谢谢David。谢谢Doug。
我们有MST marquee的Rohan Sundram提问。请继续。
谢谢。嗨，Matt，和Oliver。就一个问题。能否向我们解释一下修订后的NPATA指导？我理解现在是5.5至5.75亿。如果我错过了，抱歉，但之前是5.65至6.35亿。我理解关于增加投资的评论，但只是想知道什么。但那是在EBITDA线上，我理解你们关于税收节省的评论。所以能否帮助我们理解在EBITDA线下发生了什么变化以达到新的指导？是的，谢谢。
是的，很好的问题。谢谢。所以我想有几件事，你知道，虽然Grover和我要从Grover开始是EBITDA增长的强大驱动力。你知道，正如我们在之前的电话中指出的，当你开始考虑像DNA和利息费用这样的事情时，它对NPATA是适度增值的。所以暂时搁置Grover。我想指出的其他几件事是，你知道，我们利用了我们看到的错位，在上半年进行了增量股票回购，这推动并将推动全年更高的利息费用。
但更重要的是，它也对年底的EPSA增长做出了重要贡献。然后基于你在我们的游戏运营业务中看到的势头，DNA只是基于我们投入业务的基于成功的资本支出水平而升高。所以我想这两项我会说对我们从业务角度来看非常有利，但对我们的股东长期来看也是如此。然后你知道，还有几件事。你知道有一些轻微的所得税逆风，主要与我们的税率有关，这主要是由一些SBC时间和这些归属的价格以及我们的地理所得税组合驱动的，这将根据我们所在的司法管辖区有不同的税率，毕竟我们是一家全球公司。
所以这当然会对NPATA范围产生比EBITDA更大的影响。然后最后我们谈到了Matt之前提到的新范围，这当然指出了我们可能有的潜在风险。只是承认第四季度增长率相当大，尽管我们有清晰的视野，然后我们在Matt的观点中，我们正在执行到该范围的高端，我们只是想对此更加透明。所以这些是，我想从长远来看业务我们觉得这些只是我们如何推动增值MPA的好例子。
但我们会努力推进。然后我想就一个又大又漂亮的法案而言，我想我们将在MPATA线上看到的主要影响实际上是现金，现金税收节省。所以这将实际上推动自由现金流而不是MPATA。
谢谢Oliver。非常好。
我们现在有UBS的Andre提问。线路开通了。Andre。
谢谢。我想问一下利润率，特别是你们一直在谈论的利润率优化计划。我看到同比研发下降了，公司成本也下降了。只是好奇这有多可持续，或者更多是一个季节性问题，还有多少机会可以在这些方面节省成本，然后同样关于利润率，是否可以预期目前毛利率会有压力？我看到你们报告的平均销售价格同比上涨了2%。但你们知道，成本增长会比这更快吗？
是的，谢谢。谢谢你的问题。所以是的，显然利润率和利润率提升，近和亲爱的现金流提升，姐妹计划现在员工安置近和亲爱的我的心。显然作为一个财务人，你知道，我们将利润率提高到你的观点4个基点。你在季度中读到了44%。所以我们继续并将继续专注于整个业务的优化。我想Matt做了一个，做了一个关键点，我们没有，我们没有削减投资和研发来制造短期目标。所以我们将继续专注于这些事情作为一个组织，以推动在未来几年中持续的水平。
我想对于今年的剩余时间，我，我预计利润率在2025年保持相对稳定。我想如果你想想游戏，Grover Gaming的贡献，游戏运营继续扩展，这将为我们推动更高的利润率，你知道。你知道Matt提到了DTC提升18%为，为季度。我们看到这在未来几个季度和几年中谨慎扩展。你知道，一种PP的转变和Nathan和团队在I游戏空间推动的关注将再次帮助我们推动更高的利润率。
所以我想我们有足够的空间继续投资。Nate McGregor。Matt再次提到，Nate McGregor，Kelsey Foster。我们将继续推动正确的投资水平，以便能够在未来几年中持续。
是的。我们无意缩减研发。如果有的话，我们只是非常专注于确保我们最大化每一美元的投资回报。我们有非常明确的投资门槛，我们确保工作室达到这些门槛。我想你可以在新的高级发布游戏和ILS图表中看到，我们在该报告中占据了新游戏的季节性高44%。所以研发引擎火力全开，证明了Nathan Drain和他所做的所有工作，我们希望随着时间的推移扩展这一点。
是的。还有最后一点，我想你之前提到了公司。你知道，显然这也是我们关注的领域。但这也是由于一些法律费用的时间，第二季度有点轻。这可能在这里继续潜在波动，从现在到年底。所以我们将继续监控。
好的，谢谢。谢谢。
我们有Maxim集团的Thomas Forte提问。请继续。
很好。谢谢人。Oliver。所以关于Sideplay的一个问题，关于苹果Epic Games法律战之后经济学的变化有任何更新吗，以及消费者能够通过苹果平台之外的方式支付Sideplay？你们。看到消费者购买频率的任何变化吗。当他们直接支付你们而不是使用苹果支付作为例子时？
是的，显然这对整个游戏行业来说是一个非常有利的裁决，并开辟了新的途径和渠道。一，优化利润率。所以你能够通过这些平台费用捕获一些价值，但也与你的用户有更直接和亲密的关系。所以我们在5月份的投资者日上提到了我们正在建设的VIP门户，这既是关于交易，也是关于玩家亲密关系。我们密切关注它。我们显然试图在他们直接购买时捕获更多价值，但我们模仿了一些这些优惠，我们并没有试图加剧购买的频率。
我们试图最大化长期参与。所以我们看到这一裁决有利于利润率提升，但也有利于长期的玩家参与。
谢谢你，Matt。
谢谢。最后一个问题来自花旗集团的Adrian Lemme。
嗨，Matt和Oliver。是的，只是想关注美国的高级租赁空间。你们显然目前有很多游戏在运行。我可以关注一半吗。因为我想那是dragontrain的主要替代品。Eylas调查显示它在表现和安装设备方面似乎在减弱。所以我只是想知道，这是你们在业务中实际看到的情况吗？如果是这样，有什么计划来重振那个游戏场所？
我很高兴你问这个问题。845台增量广告。这是一个非常出色的结果。我知道昨天的Isla调查没有反映这一点。市场上有一点恐慌。但我们对我们游戏运营业务的势头非常有信心。为这个数字感到自豪。这是我们净增长中最好的五个季度之一，它真的只是回到了游戏表现和游戏设计。我们有一系列表现非常好的游戏。Huff and Puff Hardhat在确保我们保持Dragontrain设备方面做得非常出色。
就像许多其他游戏一样，随着时间的推移它会萎缩，但它只是众多游戏中的一个。我会指向那个。新表现游戏中44%的新游戏，行业领先。我会指向Huff and Puff grand，市场上排名第一的WAP游戏，到Monopoly Express。我们有一系列游戏将去G2E，这是行业从未见过的。真的是下一个前沿的东西。一个叫Lightwave的产品。有些人可能在投资者日上看到过，上面有一个新的Frankenstein游戏，一个新的jackpot party游戏。我们对游戏运营的发展方向感到非常兴奋，我们很高兴今天能够公布这个数字，平息任何关于游戏运营的紧张情绪。
它是我们投资组合中的一个强大力量。我们刚刚为Grover增加了11000台设备。我们处于一个很好的轨迹上，是的，Husslepuff Hardhat。众多游戏中的一个。但在安装基础增长方面，我们已经开始了比赛。
是的，还有一个补充。你知道显然Matt的观点关于全球投资组合和深度和广度，也许在这里被铲子掩盖了。但我想再次强调从RPD角度来看的一点。每日收入，如果你标准化并暂时搁置Grover，我们的RPD从基础经常性收入角度来看已经增长，回到了我所说的我们在过去几个季度中讨论的标准化增长率。所以，所以不仅在安装基础方面有很大的势头，而且质量与匹配点相匹配，这让我们感到非常放心。
我们真的对即将到来的事情感到兴奋，特别是在Q2E。好的，很好。非常感谢。
不客气。谢谢。我可以确认问答环节到此结束。我想把它交回给Matt做一些结束语。
最后，我要感谢我们在世界各地的团队，感谢他们持续的出色执行和对表现的不懈承诺。行业背景仍然健康，我们预计将利用我们业务的优势来抓住未来几个季度的增长机会。我们对最近收购Grover感到特别兴奋，我们相信这将是一个变革性的补充，带来新的能力，加深我们的客户关系，并扩大我们的全球影响力。最后，我们过渡到仅在ASX上市标志着公司激动人心的新篇章，因为我们继续执行我们的计划，随着时间的推移为股东创造价值。
我们也期待在下周的AGE和10月的G2E上展示我们的创新并与客户和合作伙伴联系，我们希望在那里见到你们。再次感谢你们的持续支持，我期待很快与你们交谈。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。