身份不明的发言人
Brian G. Harris（高级副总裁兼首席财务官）
Ronald Kramer（董事长兼首席执行官）
身份不明的参与者
Lee Jagoda（CJS证券公司）
Robert Schultz（Robert W. Baird & Co.公司）
Trey Grooms（Stephens公司）
Joshua Wilson（Raymond James & Associates公司）
Alex Hantman（Sidoti & Company）
大家好，欢迎参加Griffon公司2025财年第三季度业绩电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号键然后按零。提醒一下，本次会议正在录音。现在我想把电话转交给Griffon公司首席财务官Brian Harris。请开始，先生。
谢谢。早上好，欢迎参加Griffon公司2025财年第三季度业绩电话会议。今天早上与我一起参加电话会议的是Griffon公司董事长兼首席执行官Ron Kramer。我们的新闻稿已于今天早些时候发布，可在我们的网站上查阅www.今天的电话会议正在录音，重播说明包含在我们的收益报告中。我们的评论将包括关于Griffon公司业绩的前瞻性声明。这些声明受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性会随着世界的变化而变化。请参阅今天新闻稿和我们SEC备案中的警示声明。最后，今天的一些评论将根据影响期间可比性的项目进行调整。
这些项目在我们新闻稿中包含的非GAAP对账中进行了说明。说完这些，我将把电话转交给Ron。
谢谢Brian。大家早上好，感谢大家的参与。在第三季度，我们的家居和建筑产品部门继续表现强劲。在前九个月，HBP的盈利能力超出了我们的预期，EBITDA利润率为31.4%，这得益于有利的价格和产品组合。在第三季度，我们的消费和专业产品部门受到需求疲软和关税增加的双重打击，这扰乱了历史客户订购模式，特别是在Hunter Fen。尽管前九个月的销售额有所下降，但CPP的EBITDA利润率同比提高了270个基点。这一盈利能力的提升反映了我们Ames美国团队的努力，他们成功地将我们的制造业务转变为资产轻商业模式，从而通过利用我们的全球采购能力提高了灵活性并降低了运营成本。
我们还看到了澳大利亚团队的稳健表现，包括我们在2024年7月收购Pope的贡献。鉴于我们迄今为止的整体表现，我们重申全年EBITDA指导为5.75亿至6亿美元，同时由于CPP持续的消费疲软，我们将收入预期下调1亿美元至25亿美元。现在转向资本配置，在第三季度，我们回购了4000万美元的股票，即581,000股，平均价格为每股69.28美元。截至6月30日，回购授权下仍有3.2亿美元未使用。
自2023年4月至6月，我们已回购了5.38亿美元的股票，即1050万股，平均价格为每股51.15美元。这些回购使Griffon的流通股相对于2023财年第二季度末的总流通股减少了18.4%。此外，昨天Griffon董事会授权了每股0.18美元的常规季度股息，将于9月16日支付给8月29日登记在册的股东。这是我们连续第56个季度向股东支付股息。自2012年开始支付股息以来，我们的股息年复合增长率超过18%。
这些行动反映了我们业务的实力和韧性，以及我们对战略计划和前景的持续信心。我将把电话转交给Brian，让他详细介绍财务结果。
谢谢Ron。第三季度收入为6.14亿美元，同比下降5%，调整后的EBITDA（未分配前）为1.48亿美元，同比增长5%，均与去年同期相比。未分配前的EBITDA利润率为24.1%，提高了240个基点。按GAAP计算，本季度的毛利润为2.65亿美元，而去年同期为2.4049亿美元。排除影响与去年同期可比性的项目，毛利润为2.65亿美元，与去年同期一致。标准化毛利率同比提高230个基点至43.2%。在第三季度，我们记录了2.44亿美元的税前减值费用，涉及与收购Hunter Fan相关的商誉和无限期无形资产。
这一费用是由于持续的消费需求疲软以及关税增加对历史客户订购模式的干扰造成的。第三季度GAAP销售、一般和管理费用为3.91亿美元，排除影响当前和去年同期可比性的项目后，SG&A费用为1.47亿美元，占收入的23.9%，而去年同期为1.55亿美元，占收入的29.9%。第三季度GAAP净亏损为1.2亿美元，或每股2.65美元，而去年同期净利润为4100万美元，或每股0.84美元，排除影响两个时期可比性的项目后。
本季度调整后净利润为6900万美元，或每股1.50美元，而去年同期为6100万美元，或每股1.24美元。本季度公司及未分配费用（不包括折旧）为1300万美元，而去年同期为1500万美元。本季度自由现金流为1.15亿美元，而去年同期为1.2亿美元。本季度资本支出为900万美元，而去年同期为1500万美元。关于我们的部门表现，家居建筑产品收入为4亿美元，同比增长2%，这得益于有利的价格和产品组合，部分抵消了1%的销量下降。
HBP的调整后EBITDA为1.29亿美元，同比增长9%，这得益于收入增加和材料成本降低，部分被劳动力成本增加所抵消。消费和专业产品收入为2.13亿美元，同比下降16%，主要原因是除澳大利亚外所有地理区域的消费需求下降以及美国因关税增加导致的历史客户订购模式中断，导致销量下降19%。CPP受益于2%的价格和产品组合改善，以及Pope收购带来的1%的增量收入。CPP调整后EBITDA同比下降14%至1900万美元，主要是由于上述收入下降，部分被美国全球采购扩展计划的好处、所有地理区域利润率提高以及行政费用减少所抵消。
外汇对我们资产负债表和流动性产生了1%的不利影响。截至2025年6月30日，我们的净债务为13亿美元，根据我们的债务契约计算，净债务与EBITDA的杠杆率为2.5倍，而去年第三季度末的杠杆率为2.7倍。即使在今年前三个季度通过股息和股票回购向股东返还了1.45亿美元后，我们的净债务和杠杆率仍低于2024年9月底的水平。关于我们的展望，我们现在预计收入为25亿美元，而之前的预期为26亿美元。
这1亿美元的减少归因于我们的CPP部门，反映了持续的消费需求疲软以及关税增加对历史客户订购模式的干扰。特别是对于Hunter，我们重申部门调整后EBITDA指导为5.75亿至6亿美元，范围的上限反映了潜在的增量销量。我们现在预计HBP部门利润率超过31%，而之前的指导是超过30%。对于CPP，我们现在预计利润率约为8%，而之前的指导是超过9%，这是由于销量下降影响了收入以及相关的间接费用吸收效应。
关于我们2025年指导的其他要素，我们现在预计净利息支出为9500万美元，而之前的指导为1.02亿美元，资本支出为6000万美元，而之前的指导为6500万美元。我们继续预计自由现金流将超过净利润，折旧为4200万美元，摊销为2300万美元，标准化税率约为28%。现在我将电话转回给Ron。
谢谢Brian。尽管CPP面临消费需求疲软和关税相关的客户购买模式中断，我们仍继续通过3/4产生稳健的盈利能力和自由现金流。关于我们的资本配置，我们仍然致力于利用我们业务的强劲运营表现和自由现金流来推动为股东创造长期价值的资本配置战略。这部分战略包括投资于我们的业务、机会性地回购股票和减少债务。今年到目前为止，我们已经通过股息和股票回购向股东返还了1.45亿美元，同时减少了7600万美元的债务，并将我们的整体杠杆率降至2.5倍。
我重申，我们继续预计在本财年和接下来的两年内将产生总计超过10亿美元的自由现金流。我们对关键增长领域的强劲势头感到鼓舞，并对未来的机会保持乐观。我们认为我们的股票具有引人注目的价值。最后，我要向全球的Griffon团队表示感谢，他们能够在充满挑战和动态的环境中保持专注，执行我们的战略。接线员，我们现在准备回答问题。
谢谢先生。女士们先生们，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键然后按一。确认音将表示您的线路已进入问题队列。您可以按星号键然后按二。如果您想退出，请注意。参与者被要求将问题限制在一个问题和一次跟进。第一个问题来自CGS证券公司的Bob Labick。请开始。
嗨，实际上是Lee Jagoda代替Bob今天早上提问。早上好。早上好，Ron。你能从CPP开始谈谈你们的定价策略吗？价格是否已经考虑了关税，零售商对此有何反应？
是的，我来回答。是的，在某些情况下我们已经提高了价格。然而，考虑到正在进行客户讨论的敏感性以及我们的缓解行动，我们无法提供更多细节。
好的。显然，考虑到指导，这影响了销售。你能谈谈你在零售端看到的销售趋势吗？
是的，零售端在过去一个季度继续看到POS下降。当然，在东北部，天气是一个因素。持续的消费疲软以及人们对关税和通胀的进一步担忧也在起作用。
谢谢先生。下一个问题来自Baird的Robert Schultz。请开始。
嘿，伙计们，谢谢回答问题。首先想问一下HBP，我看到你们提到价格组合是积极的，我想你们在那里已经实施了一些价格上涨。但只是好奇价格实现与你们最初的预期相比如何。
总体上与预期一致。在这个业务中，当我们提高价格时，市场通常会接受。
明白了。关于HPP需求，你们在不同的终端市场之间看到了什么？住宅、商业和新建筑方面？
当然。新建筑是我们业务的一小部分，不到HBP的10%。我们主要参与高端市场和维修及改造方面，一般来说，商业与往年相比仍然疲软。但我们的业务整体上，如果从疫情前到现在来看，显著增长。在住宅方面，高端消费者仍然活跃，我们的产品继续表现良好，而新建筑的低端市场则相对较弱。
谢谢。下一个问题来自Stevens Inc.的Trey Grooms。请开始。
嘿，大家早上好。谢谢回答问题。所以，你们知道，CPP业务，我们原本以为，至少在我们进入今年时，可能会开始看到一些回升，至少在消费方面。消费疲软可能会在今年下半年有所转变。显然，由于可以理解的原因，这种情况已经被延长了。但你们知道，我知道现在很难有任何水晶球，但你们如何看待CPP业务需求方面潜在反弹的时间？
很难真正预测消费者何时会回来。我会说，一旦关税稳定在一个更已知的领域，我们正在慢慢获得更多信息，但我们还没有完整的信息，消费者会开始感到更自信并重新开始消费。但要给出一个确切的时间对我来说是不现实的。
是的，Trey，我是Ron。我补充一点，我们有最好的品牌，我们致力于我们的全球采购资产轻模式，我们认为这给了我们灵活性。所以我们有一个业务，特别是Hunter方面，现在处于低点，它会恢复。需要多长时间才能恢复。你知道，你的猜测和我们的一样好。但这些是坚实的品牌和业务，随着时间的推移，我们预计会从中产生显著更多的收入和盈利能力。
是的，很公平，很公平。关于这一点，你能给我们一个关于全球采购计划的最新进展吗？就时间而言，是否仍然符合你们的预期？CPP利润率显然显示出一些改善的迹象。但关于你们对长期利润率目标的看法以及达到这些目标的时间有什么更新吗？
是的，我们致力于全球采购。所有的行动都已经完成。我们在采购来源上有选择权。长期来看，我们的目标是该业务的利润率为15%。接线员。
抱歉，下一个问题来自请开始。
关于HBP，因为你们在新闻稿中提到了材料成本的顺风，我相信。你们能谈谈是什么推动了这一点，这些成本在第四财季的走势如何，也许再谈谈钢铁的影响？根据更新的指导，我们应该如何看待HBP业务的长期EBITDA利润率？
当然。从材料角度来看，是的，与去年季度相比，我们本季度确实有顺风。现在，我们认为钢铁价格从现在开始将大致稳定。如果你看看过去三年钢铁的平均价格，尽管在那段时间内有涨有跌，钢铁实际上处于一个相当紧的区间。至于业务的利润率，我们有一个长期目标，即超过30%。我们没有看到任何变化。在短期内，今年剩余时间，我们看到31%或更好。
想象一下当房地产市场好转时业务会是什么样子。
确实。好的。然后我想转向CPP方面。显然需求环境疲软，但我想了解一下，如果需求背景没有改善，利润率是否可以从你们刚刚报告的9%水平和你们预计全年8%的水平扩大。我只是想了解一下你们已经采取的全球供应链举措有多少已经体现在利润率中，还有多少有待实现，考虑到库存变化等因素。
是的，随着我们多元化供应链本身，仍有好处，但要达到15%，我们需要消费者回来。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Josh Wilson。请开始。
早上好。谢谢回答我的问题。
早上好，Josh。
只是几个内务问题，如果我之前错过了这些，很抱歉，但你们的公司指导在EBITDA计算中仍然是全年5500万美元吗？
是的，是的。
好的。然后你们的库存天数同比大幅增加。其中有多少与成本通胀有关，有多少是由于订购模式中断或其他因素导致的积累？
是的，库存比我们通常预期的要高一些，因为消费者放缓了，这当然反过来导致我们的客户订购减少。
谢谢。下一个问题来自Sadati and Company的Julio Romero。请开始。
早上好。我是Alex，代替Julio提问。谢谢回答问题。
早上好，Alex。
第一个问题是，考虑到修订后的收入指导，你们能谈谈对全年EBITDA指导驱动因素的信心吗？
嗯，迄今为止的表现给了我们信心，特别是家居建筑产品部门，它继续表现良好。该业务的利润率超过了我们最初30%或更好的指导。我们现在看到全年31%或更好，这是一个显著的提升。相反，在CPP方面，需求疲软正在影响我们的利润率以及预期结果。
谢谢。作为跟进，是否有任何新的成本优化或自动化举措正在进行中，以保护利润率？
是的，嗯，这实际上是一个持续的过程。我们定期投资于自动化和效率项目。我们确实有一个正在进行的项目，特别是在家居建筑产品方面，已经进行了大约两年，涉及自动化和新设备，为我们未来的需求做准备。
我补充一点，Clopay是住宅和商业门业务的领导者。它在创新和技术方面有管道和能力继续增长其产品，其商业业务的多元化和扩张正在进行中。我们经销商网络的实力，品牌的定位，我们离该业务的全面峰值收益还很远。
谢谢Sam。女士们先生们，我们已经到了问答环节的尾声，现在我想把电话转回给Ron Kramer，请他做结束语。请开始。
谢谢。我们期待努力工作，继续提供出色的结果，我们将在今年秋天与你们交流。
谢谢先生。女士们先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开线路。Ram Sam。