身份不明的发言人
John Hulbert（投资者关系副总裁）
Brian C. Cornell（董事会主席兼首席执行官）
Michael J. Fiddelke（执行副总裁兼首席运营官）
Richard H. Gomez（执行副总裁兼首席商务官）
James Lee（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Katharine Amanda McShane（高盛集团）
Michael Lasser（瑞银投资银行）
Corey Tarlowe（杰富瑞集团）
Joseph Isaac Feldman（Telsey咨询集团）
Rupesh Dhinoj Parikh（奥本海默公司）
Simeon Ari Gutman（摩根士丹利）
Edward Joseph Kell（富国银行证券）
女士们、先生们，感谢您的耐心等待。欢迎参加塔吉特公司第二季度财报电话会议。在演讲期间，所有参与者将处于只听模式。之后，我们将邀请您参加问答环节。在准备好的发言结束后，我们将开放问答环节的队列。届时，如果您有问题，请按电话上的星号键1。提醒一下，本次会议正在录制，日期是2025年8月20日星期三。现在，我将会议转交给投资者关系副总裁John Holbert先生。请继续，先生。
大家早上好，感谢您参加我们2025年第二季度的财报电话会议。今天与我一起在线的有董事会主席兼首席执行官Brian Cornell、首席运营官Michael Fidelke、首席商务官Rick Gomez和首席财务官Jim Lee。稍后，Brian、Michael、Rick和Jim将分享他们对第二季度业绩和今年剩余时间展望的见解，并分享他们对今天宣布的CEO继任计划的看法。在他们发言后，我们将开放电话线路进行问答环节。
今天参加电话会议的还有通过网络直播收听我们评论的投资者和其他人。电话会议结束后，Jim和我将回答您的后续问题。最后，提醒一下，我们今天早上所做的任何前瞻性声明都受到风险和不确定性的影响，包括今天早上的收益新闻稿和我们最近提交的10K中描述的风险和不确定性。在这些评论中，我们还提到了非GAAP财务指标，包括调整后的每股收益，所有非GAAP数字与最直接可比的GAAP数字的调节表都包含在今天早上的收益新闻稿中，该新闻稿发布在我们的投资者关系网站上。
接下来，我将把话筒交给Brian，让他开始。Brian。
谢谢，John。虽然今天的电话会议原定讨论我们的第二季度收益，但我想从一个更大的新闻开始。董事会一致选举Michael Fidelke为塔吉特的下任CEO，并在2026财年开始时加入董事会。董事会通过过去几年进行的深思熟虑的继任计划流程选择了Michael。作为这一过程的一部分，董事会进行了严格的搜索，对Michael的技能、经验和资格进行了全面评估，并与一系列强大的外部和内部候选人进行了比较。
今天的宣布是我们公司历史上的一个重要里程碑，我相信Michael是带领我们业务重回增长的正确人选。自从我来到塔吉特，我在做决策时一直依赖Michael的战略洞察力和稳健判断，他在推动关键举措方面发挥了关键作用，这些举措推动并维持了我们的业务。Michael知道我们的业务可以如何表现，以及我们的团队在最佳状态下可以交付什么，他将带着这种信心，以及对变革的积极心态，进入CEO的角色。通过广泛的职业经历，Michael对我们的业务和组织有了比我所认识的任何人都更深入的了解和洞察。
重要的是，通过这些经历，Michael在整个组织中建立了深厚的关系和强大的信任，我相信塔吉特团队将热情拥抱他的领导。回顾我在塔吉特的时光，我为我们的团队在无数方面发展和壮大业务所取得的成就感到自豪。通过对我们的团队以及实体和数字资产的重大投资，我们建立了正确的基础，Michael和我们的领导团队可以在未来几年在此基础上交付强劲的业绩。与此同时，我与Michael一样充满激情和紧迫感，希望加速我们的业绩并为业务建立新的动力。
过去几年的业绩未能达到我们的期望和潜力。这就是为什么Michael一直在让整个领导团队参与进来，努力重新聚焦我们的战略，评估我们作为组织的运作方式，并为重新确立塔吉特作为零售业顶级领导者的地位提供跳板。这项工作包括我们在上个季度启动的企业加速办公室，Michael将继续领导该办公室。团队正在制定具体计划，以解决我们的工作模式中在需要比以往更快速度和敏捷性的环境中拖慢我们的属性。
特别是，我们知道总部流程和技术机会可能会妨碍出色的客户和团队成员体验，而这正是我们关注的焦点。首先，Michael将在几分钟后分享更多这些初步见解，但我想强调，这是一项长期努力，专注于寻找可以为我们服务多年的新的、可持续的工作方式。我们的团队今年在应对动荡和不确定的关税环境时的合作方式，生动地展示了当我们的团队消除障碍并在业务中协调努力时可以如何表现。
作为美国最大的进口商之一，关税提高的前景意味着我们在进入今年时面临一些重大的财务和运营障碍。随着今年关税政策的多次变化宣布和实施，情况变得更加复杂。应对这些挑战需要我们的商品销售、供应链、门店和财务团队之间的密切协调。这个广泛的跨职能小组已经制定并迅速实施了无数对我们产品和库存计划的修订，涉及我们的品类、产品开发、采购、收货时间、供应链流程、订单数量和定价。
虽然关税环境仍然具有挑战性和高度不确定性，但团队在减轻其对损益表的影响方面取得了重大进展，同时通过限制对定价的影响保持了对价值的关注。虽然我们预计今年的损益表将反映关税带来的一些短期压力，但我们预计今年结束时将处于健康状态，并在2026年摆脱这段不确定时期。正如您将在接下来的几分钟内从团队那里听到的那样，我们在第二季度看到了业务进展的明确迹象，客流量和可比销售额趋势较第一季度有显著改善，尤其是在我们的门店中。
此外，我们继续看到围绕门店体验的质量指标的改善，包括货架可用性，并且当客户在我们的品类中发现新颖和创新时，我们继续看到业务的特别强劲表现，尤其是在游戏、玩具和交易卡领域。这个季度，我想停下来感谢我们的团队，他们在努力提供这些令人鼓舞的结果的同时，也在努力将关税对我们的客户和业务的影响降到最低。最近几个月，我在走访门店和配送设施时，看到了整个团队中积极的能量和他们渴望在今年下半年及以后利用这一势头的热情。
需要明确的是，虽然我们对第二季度的改善感到高兴，但我们远未对当前业务的业绩感到满意。我们需要做得更好，我们的整个团队都专注于一致的执行，建立进一步的势头，并回到盈利的长期增长。我们相信我们有正确的基础来支持这一努力。近2000家位置优越、维护良好的门店遍布美国50个州，310亿美元的自有品牌组合，由一流的产设计、开发和采购能力支持。品类包括每个类别中最受欢迎的国家品牌和世界级品牌合作伙伴关系，包括苹果、星巴克、Levi's和Champion。
一个不断增长且盈利的第一方数字业务，为快速增长的Rondell和Target等高利润业务提供动力。此外，美国最大的忠诚度计划之一Target Circle，提供越来越多的服务，包括个性化折扣、当日送达以及使用我们的信用卡和借记卡时享受5%的折扣。当然，还有一支优秀的全球团队，团结一致地支持我们的客户和彼此。围绕所有这些资产、能力和我们的团队，我们有幸成为与美国消费者建立了独特关系的标志性品牌的一部分。这种关系我们永远不应视为理所当然。
我们需要不断投资和发展我们为客户服务的方式，就像他们的需求和愿望会随着时间的推移而不断演变一样。我相信在Michael的领导下，团队可以加强塔吉特品牌并实现盈利增长。我坚定地致力于支持Michael和整个塔吉特团队，我们共同努力改善业绩，强势结束今年，并以全新的势头进入2026年。接下来，我将把话筒交给Michael。
谢谢，Brian，大家早上好。我感到非常荣幸和渴望担任这个我热爱并真正相信的公司的领导角色。正如Brian之前概述的那样，我很幸运在过去20年里在这里担任过各种不同的角色和职能。我从每一次经历中都学到了东西，每一次都让我更深刻地认识到塔吉特在拥挤的零售环境中是多么特别和战略独特。这意味着我看到了我们的业务在最佳状态下可以如何表现，因此也看到了我们今天在哪些方面有明确的改进机会。
我们必须改进。我知道我们现在没有充分发挥我们的潜力，所以我带着明确和紧迫的承诺进入这个角色，为业务建立新的动力，并回到盈利增长。与Brian、董事会和领导团队的其他同事一起，我们正在以清晰的眼光对待眼前的工作，了解我们需要在哪些方面投入，以及我们需要在哪些方面加速变革。过去几个月我领导企业加速办公室的工作也提供了一个新的机会，广泛评估我们在整个企业的现状和未来方向。
但即使这项工作仍在进行中，我已经确立了三个关键优先事项，以帮助我们加强未来几年将继续使我们与众不同的因素。我坚信我们在零售业中的差异化地位。我们的核心是一家以风格和设计为主导的公司。我们本质上是热爱产品并通过提供独特品类取胜的商人。因此，首先，我们必须以一种明显是塔吉特的方式重新确立我们的商品销售权威。其次，我们是一家相信提升体验与产品同样重要的零售商。我们希望客户从每次塔吉特之旅中找到快乐，我们必须更一致、更频繁地做到这一点。
第三，我们必须更充分地利用技术来提高我们的速度、客户体验和效率。在整个业务中。让我们更详细地展开这些内容，从我们的品类开始。行业领先的风格和设计长期以来一直是使塔吉特成为塔吉特的最关键属性之一，我们需要重新获得这种商品销售权威。正如您在过去几年中所看到的，即使整体结果未能达到我们的期望，我们也展示了当我们在市场上提供其他地方看不到的质量、价值和风格的完美结合时，客户的反应有多么强烈。
为了重新确立我们在这方面的领导地位，我们需要超越偶尔的设计合作或新产品发布，确保我们在全年业务中的每个类别中都带来这种权威。这将需要变革，而这种变革正在发生。例如，我们已经在建设Fun 101方面取得了良好进展，这是我们为硬线品类转型起的名字，我们正在以一种明显是塔吉特的方式重塑品类。我知道Rick计划很快分享一些具体例子，但我们已经在这些类别中看到了积极的可比销售额和客流量增长，所有这些都来自于以我们在服装品类中闻名的方式投入风格和文化。
展望未来，我们需要更加努力地将这种方法带到我们的家居品类中。需要明确的是，即使是食品和饮料这样的类别也在这里发挥作用，我们有一个绝佳的机会，进一步建立在我们的自有品牌和国家品牌合作伙伴在食品中提供的新颖性和差异化基础上。此外，在整个品类中，我们有机会通过我们超过310亿美元的自有品牌组合进一步利用我们的商品销售权威，我们几十年来一直在建立和完善行业领先的设计和采购能力。支持这些能力的团队真正使我们具备了在一个类别中独树一帜的能力，能够以令人难以置信的价值阅读、塑造、扩展和交付新兴的商品销售和风格趋势。
除了我们销售的品类之外，我们如何通过提升和愉快的购物体验在门店和线上销售它，这种体验每天都在强化对塔吉特品牌的喜爱。我们永远不能把客户对我们的喜爱视为理所当然，当他们亲切地称他们的当地门店为“我的塔吉特”时。这是我们需要不断去争取的忠诚度，从库存充足的货架和干净的门店，到友好和乐于助人的团队，再到带来灵感和发现的在线体验。我们希望每次客户与我们购物时都能让他们感到高兴。
正如我已经明确表示的那样，我们必须在这方面做得更好，尤其是在我们体验的一致性上。虽然我们当然还没有完成，但进步正在整个品类中发生，特别是那些永远不应该缺货的关键商品。我们第二季度的货架可用性指标是多年来最好的。我们还看到了在日内库存可靠性以及工作日和关键周末购物窗口之间更大的稳定性。我们将继续在此基础上建立势头。最后，虽然技术是我们今天所有运营的核心，但它需要在未来发挥更强大的作用。
在我们继续投资于未来增长的同时，我们将在门店、供应链、总部和数字运营中进行关键的技术投资，以支持我们的团队和业务。在我的职业生涯中，我看到了不断重新评估战略并与不断变化的消费者期望和趋势保持同步是多么重要。我亲眼目睹了像Brian这样大胆的领导者做出强有力的、果断的选择的影响，这些选择不仅满足了今天的需求，还挖掘了明天的潜力。但尽管已经建立了坚实的基础，我们过去几年的表现并不令人满意。
虽然我们为塔吉特在美国零售业中的许多独特之处感到自豪，但我们面前有真正的工作要做。坦率地说，我们需要更快地行动。快得多。我们正在这样做。正如Brian提到的，过去几个月，我们一直在迅速调整我们的品类规划方法，以应对快速变化的外部关税和消费者环境。这种速度和敏捷性正是我们需要在所有业务方面领导的方式，作为我们新的企业加速办公室的教科书模型。虽然这个办公室的工作才刚刚开始，但我们已经确定了机会领域，并正在采取行动，重点关注以更大的方式投入和拥抱技术的作用。
在我们所有的运营中，我们已经确定了拖慢我们的最大挑战：不符合今天需求的遗留技术、可以自动化的人工工作、不明确的责任、缓慢的决策、孤立的目标以及缺乏对高质量数据的访问。例如，很明显，在我们的总部，团队结构和流程有很大的改进机会。我们所做的一切都应该服务于我们的客户，我们正在评估如何最好地确保我们的资源和人才更好地与我们的战略保持一致，以推动速度、质量和一致性，支持每周数以千万计的客户。
这一评估要求我们认真审视我们在哪里、何时以及如何工作。我们已经开始重新设计大型跨职能流程，比如我们的团队如何建立商品销售和库存计划，以明确角色并访问正确的数据，从而做出更有效的决策。虽然我们仍然相信混合工作场所的灵活性。我们已经设定了期望，我们的团队应该更频繁地面对面工作，这样他们可以更有效地跨团队协作，更快地解决问题。我们还在改进并在我们的团队中嵌入更多的技术和数据，以完成这项工作，并迅速评估我们的每一项技术计划，确定哪些具有最高的回报和最关键的使命，以便我们可以相应地重新分配资源。
例如，通过利用人工智能和其他工具，我们的团队可以更准确地建立和更新预测，同时花费更少的时间创建它们。因此，我们正在投资更全面地在我们的团队中部署人工智能的力量，让他们有更多的时间为客户带来快乐。自我们上次财报电话会议以来，我们已经为我们的团队部署了超过10,000个新的人工智能许可证，还有更多即将到来。这些只是我们迄今为止所做工作和未来重点的几个例子。解决这些挑战将需要在技术和数据、流程和结构以及组织行为方面进行大大小小的变革，我致力于确保我们的团队清楚地理解我们的优先事项，并在追求增长的过程中不懈努力。
在我准备将话筒交给Rick之前，我想感谢我们的团队继续为客户、利益相关者和彼此付出，以及你们在第二季度取得的进展，我们将在此基础上继续前进。我分享你们对胜利的渴望，并致力于帮助我们实现这一目标。Brian，感谢你十多年来的出色领导和指导。董事会，感谢你们对我领导这家公司的信任。股东们，感谢你们对我们业务的持续关注和支持。
我渴望在未来几年继续与你们进行这种对话。每个季度，我们将继续提供有意义的更新，我希望你们能感受到我在整个团队中看到的紧迫感，推动这家公司向前发展，回到增长，回到我们的风格权威，回到帮助所有家庭发现日常生活乐趣的购物体验。接下来，我将把话筒交给Rick。
谢谢，Michael。我也想向你表示祝贺。我对这一宣布对塔吉特的意义感到兴奋，我期待继续与你合作，共同书写塔吉特的下一章。Brian，我也想感谢你为我提供的机会以及我在你的领导下学到的经验。感谢你为我个人和我们所有在塔吉特的人所做的一切。谈到我们的第二季度业绩，这些业绩显示出我们在重回增长的道路上取得了一些切实的进展。虽然我们目前的业绩远未达到我们的期望，但我们对我们从第一季度到第二季度在六个核心类别中看到的连续改善感到高兴，这主要是由门店客流量趋势的改善推动的。
第二季度整体可比销售额下降了1.9%，较第一季度改善了近2个百分点。销售趋势在数字渠道中最为强劲，可比销售额增长了4.3%，其中由Target Circle360推动的当日送达表现尤为突出，增长了25%以上。在类别表现方面，你会注意到一个熟悉的主题，与我在前几个季度分享的内容一致：新颖性和以风格为导向的产品以令人难以置信的价值继续在第二季度最能与我们的客户产生共鸣。表现最好的是Fund101，这是我们更新的方法，为我们的硬线品类带来更多的风格和文化相关性。
采用这种新方法，我们在第二季度看到了超过5%的增长，这是自2021年以来该类别中最强劲的季度可比销售额。Fund101中的一个显著强势领域是交易卡，我们一直在这一领域投入，因为它具有文化相关性和对年轻粉丝和成年收藏家的广泛吸引力。由于在这一品类上加倍投入，交易卡销售额今年迄今增长了近70%，带来了数亿美元的增量销售额，使我们成为该类别中的顶级市场份额参与者，并使交易卡有望在今年实现超过10亿美元的销售额。
同样在Fund101中，趋势导向的科技配件，如色彩鲜艳的耳机和手机壳，以及价格低于20美元的玩具，正在推动这些类别的份额增长，我们打算在未来几个季度继续这一趋势。当然，在电子产品中，我们看到对任天堂Switch 2发布的惊人反应，我们在整体销售额和市场份额表现方面是顶级零售商之一。任天堂和塔吉特品牌之间的亲和力长期以来一直非常强大，我们对下半年预期的持续强势感到兴奋，无论是硬件销售还是软件及相关服装、玩具和收藏品的附加销售。
食品和饮料类别同比略有增长，由母亲节等关键时刻的新鲜花卉产品以及整个品类中的新趋势口味推动，包括饮料、冰淇淋、零食和其他后院烧烤必需品。第二季度，美容销售额略有下降，尽管我们在核心美容品类中看到了许多亮点，这些品类占我们美容总销售额的95%以上。我们在皮肤护理、沐浴和头发护理类别中看到了显著的强势，所有这些类别都实现了低个位数增长。在转向我们对今年剩余时间的预期之前，我想花一点时间分享我们最近宣布的美容更新，我们将继续专注于在剩余的合作伙伴关系期间提供鼓舞人心的购物体验。
鉴于消费者趋势的变化，我们认为我们有一个引人注目的机会来重新利用这一空间，以满足这些不断变化的需求。
需求。
当我们翻开第三季度及以后的篇章时。我们已经深入返校和大学季节，这对我们的客户来说是一个特别重要的时刻，也是塔吉特一年中第二大季节性时刻。虽然这个季节的大部分时间还在前面，但返校和大学返校都取得了令人鼓舞的开端。客户对我们提供的价值产品做出了回应，包括基本学校用品，我们保持了去年的价格，从5美元的背包到50美分的Crayola蜡笔盒。我们希望确保学生拥有成功开始新学年所需的一切，我们也通过为真正的课堂英雄提供独家折扣和支持学校注册表来满足他们全年所需的一切。
事实上，今年我们已经看到数十万教师利用了我们的注册表计划，比去年显著增加。在大学返校方面，我们风格前卫、价格无与伦比的宿舍组合套装表现良好，再次展示了在我们的品类中提供风格、质量和可负担性的重要性。随着学生和非学生都希望更新他们的衣橱，我们对最近与Champion for Target的合作感到非常兴奋，这一合作刚刚在一周多前推出。早期迹象表明，这将非常受我们的客户欢迎，初步销售趋势比我们最初预期的要好，包括为儿童到成人提供的超过500种时尚运动风格的服装、配饰、鞋类和体育用品。
这个系列专为塔吉特设计，融合了Champion的标志性传统与现代设计和消费者期望从塔吉特获得的高级面料。随着季节从温暖的夏日转向凉爽的秋夜，我们对即将到来的所有剩余季节性时刻的计划感到兴奋，包括我们的万圣节和第四季度假期的计划。从南瓜到毛毯、装饰品到万圣节糖果和服装，我们在今年的品类中提供了大量时尚的新颖性和价值。事实上，今年万圣节糖果品类中近三分之一是新的，约75%的家居品类也是新的。
尽管考虑到持续的不确定性和波动性，我们对下半年持谨慎态度，但这不会阻止我们投入消费者想要的方式，以可负担的方式与家人和朋友一起放大和庆祝季节，同时不牺牲风格或质量。从应对快速变化的关税环境到开发符合当下需求和愿望的品类，我不断受到我们团队的启发和感动，以及他们在所做的一切中对彼此和客户的热情和关怀。感谢塔吉特团队坚定不移地致力于为我们有幸服务的数千万客户的生活带来快乐。
接下来，我将把话筒交给Jim。
谢谢Rick。我也想向Michael和Brian表示祝贺。我选择来到塔吉特的众多原因之一是有机会与你们两位一起在领导团队中服务，我对我们在未来几个季度和几年中加速业绩的机会感到兴奋。第二季度，净销售额同比下降0.9%。这比我们第一季度的表现改善了近2个百分点，主要由门店销售趋势的更强劲改善推动。客流量和购物篮趋势也有所改善。
正如Rick之前提到的，我们继续看到数字和非商品销售roundel的健康增长。Target plus和会员都实现了与去年相比的两位数增长。在整个季度的月份中，6月和7月的销售趋势明显强于5月，在我们跟踪市场份额的35个子类别中，今年迄今我们已经在14个类别中获得了或保持了份额。虽然我们对这一表现远未满意，但我们很高兴在季度后期看到我们的份额表现有所改善，这让我们相信趋势已经稳定，并有望朝着正确的方向发展。
我们第二季度的毛利率比去年同期低了一个百分点。这一下降主要是由于商品销售中约210个基点的压力，反映了与第一季度销售放缓相关的库存调整成本，以及包括采购订单取消成本在内的关税相关压力。这些压力部分被库存缩水的改善所抵消，这在季度中带来了约130个基点的收益。对于全年，我们继续预计由于缩水减少将带来约80个基点的运营利润率收益，加上去年的40个基点收益，将使今年的缩水率降至疫情前水平。
我还想停下来评论一下我们第二季度的期末库存，比去年同期高出约2%。这一增长是由对我们频率类别的有目的的投资推动的，以支持库存和其他可靠性指标。此外，今年的库存反映了比去年更高的产品成本，由关税和其他压力驱动。因此，我们第二季度的期末库存单位比去年下降了低个位数。底线是，在完成了今年前两个季度计划的必要库存调整后，我们对进入第三季度的库存状况感到满意。
在损益表的费用方面，我们第二季度的SG&A美元比去年同期下降了0.1%，由整个组织的强大费用控制驱动。我要感谢整个TARGA团队在面临顶线和底线挑战的环境中持续的成本纪律和效率关注。在损益表的底部，业务在第二季度产生了GAAP和调整后的每股收益205，而去年同期为2.57美元。值得注意的是，这一下降的大部分是由库存调整成本和关税相关成本的综合影响驱动的。
展望未来，我们预计下半年会有更有利的比较，因为我们已经完成了所有必要的库存调整，并预计今年的大部分一次性关税成本也已经过去。在转向资本配置之前，我想简要介绍一下我们的税后投资资本回报率，它衡量了我们投资决策的质量。在截至第二季度的过去12个月中，我们的业务产生了14.3%的税后ROIC。虽然这是一个强劲的税后回报率，但这是我们预计随着时间的推移会改善的众多财务指标之一。
谈到资本配置，我想快速重申一下我们几十年来一直一致的优先事项。首先，我们充分投资于我们的业务，投资于符合我们战略和财务标准的项目。其次，我们支持股息，并希望在我们几十年来每年增加每股股息的记录基础上继续发展。最后，一旦前两个目标得到满足，我们希望在保持我们的中等A信用评级的前提下，将任何剩余的过剩现金用于回购股票。关于第一个优先事项，我们今年迄今已投资约19亿美元的资本支出，并继续预计全年资本支出在40亿美元左右，因为我们开设新店、改造现有门店并投资于我们的供应链和技术，所有这些都支持我们为客户提供快速、可靠和差异化购物体验的目标。
关于第二个优先事项，我们在第二季度向股东返还了略高于5亿美元的股息，即将到来的第三季度每股股息将反映董事会在6月批准的2%的增长。关于最后一个优先事项，考虑到我们面临的不确定性，尤其是来自关税的不确定性，我们在第二季度没有回购任何股票。然而，考虑到第二季度的业务表现以及我们的团队在应对关税环境方面表现出的敏捷性，我们应该有能力在下半年回购股票。
然而，我们将谨慎对待这一活动，并坚定不移地保持我们的中等A信用评级的目标。展望未来，我们维持全年指引，预计可比销售额将下降低个位数，GAAP每股收益在8至10美元之间，调整后每股收益约为7至9美元。虽然第二季度的表现增强了我们能够实现这一指引的信心，但我们仍然面临高度波动和不确定的环境，并认为在下半年保持谨慎态度是明智的。在我将话筒交还给Brian之前，我想简要评论一下我在领导我们的战略团队中的新角色。
战略团队的主要职能之一是帮助公司优先考虑和部署资源，以最大化业务的长期绩效。虽然我们作为领导团队重新聚焦战略的工作仍在进行中，但我想在Michael的评论基础上补充一些明确的主题。首先，我们将继续利用我们的门店作为履行中心。这是一种极其快速、高效且资本轻的运营全渠道业务的方法。为了确保我们的门店团队能够提供出色的店内购物和数字体验，我们正在投资技术和流程改进，以进一步简化履行流程。
其次，正如Michael所提到的，我们需要在一个日益动态和不可预测的环境中更快地做出决策和工作。这涉及到改变我们工作和决策的方式，并应用持续的生产力思维模式，以推动投资，包括快速部署技术解决方案，以更高效地运营并在市场中获胜。第三，我们将进一步投入我们已经强大和差异化的业务方面，包括风格和设计以及购物体验。在我们的商品销售品类中，我们有机会进一步放大优势和市场份额领先的领域，包括婴儿和儿童、泳装、美容、健康和玩具。
最后，你将看到我们进一步发挥作为其他品牌、供应商和零售商的合作伙伴的作用。我们已经从与供应商的强大合作伙伴关系中受益，包括星巴克、苹果、CBS、迪士尼、Essa Lore、Luxottica和Champion。我们看到了进一步深化这些关系的机会，同时对未来的新关系持开放态度。另一个例子是我们最近决定投资于Shipt Marketplace上的100多家零售合作伙伴，通过取消他们门店当日送达的加价。塔吉特作为合作伙伴的吸引力是我们品牌和市场策略的独特属性，我们将在未来几年寻找更多机会来利用这一优势。
现在，我将把话筒交还给Brian和Michael，让他们做一些结束语。
谢谢Jim。在过去的11年里，我总是在转向你们的问题之前结束我们的财报电话会议。今天，我将把接力棒交给Michael，让他分享他的结束语。我想感谢你们每一位在过去11年中的参与，我期待在我们第三季度的财报电话会议中最后一次与你们交谈。Michael，交给你了。
谢谢Brian。我真心感谢我从你那里学到的一切，并渴望将这些经验带到我和你以及领导团队的其他成员的工作中，因为我们开始书写公司历史的下一章。在回答你们的问题之前，我想重申我今天早上提出的几个关键点。首先，虽然我们对业务中看到的势头感到鼓舞，但我们对目前的业绩远未满意。整个领导团队都带着紧迫感投入到我们的工作中，以使公司重回增长。接下来，我们将通过毫不掩饰和明确无误地成为塔吉特来实现这一目标。
这意味着我们需要完全重新获得我们的商品销售权威和标志性风格，提升客户在门店和线上的一致体验，并更充分地利用技术帮助我们更快地行动。站在这里，我比以往任何时候都对我们未来的潜力更有信心。我们在过去十年中进行了大量投资，为长期可持续增长奠定了基础，这正是我们前进的方向。我还想花一点时间对我们门店、供应链建筑和全球总部所在地的团队说几句话。我为你们日复一日所做的一切感到无比自豪，你们为每周数以千万计的客户带来快乐。
你们是零售业中最好的团队，我的目标是以负责任的速度前进，改善业绩并推动增长。让我们团结一致，为今年取得出色的成绩而努力，并向世界展示我们在未来几年可以共同取得的成就。接下来，Brian、Rick、Jim和我将很高兴回答你们的问题。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请按星号1，然后按星号1。要撤回您的问题，请按星号2。我们的第一个问题来自高盛的Kate McShane。您的线路已接通。
嗨，早上好。感谢您回答我们的问题。
我们想对Brian和Michael今天的宣布表示祝贺。我们想问一个关于价格的问题。第二季度由于关税采取了哪些价格调整措施，以及您对下半年的预期是什么。
Rick，你想花点时间谈谈定价环境或下半年的计划吗？
当然。我可以谈谈关税和定价以及下半年的展望。从关税的角度来看，团队正在非常努力地减轻影响，并且在减轻大部分影响方面做得非常出色。你知道，考虑到塔吉特的规模和规模，考虑到我们多类别业务的灵活性，以及我们拥有一支世界级的全球采购和设计团队，这使我们处于一个良好的位置来应对这些关税。我们正在采用几种不同的策略，包括生产国家的多样化，在某些情况下改变我们的品类。
一个很好的例子是Bullseye's Playground，我们承诺提供1美元、3美元和5美元的价格点。因此，我们对品类进行了一些调整，引入了美容小样以达到这些价格点。当然，我们还在继续与我们的合作伙伴谈判，以确保我们为消费者提供日常的良好价值。我们所说的并继续坚持的立场是，我们将把提价作为最后的手段，但我们的承诺是提供日常的良好价值，并在我们考虑未来时保持有竞争力的价格。你知道，我只想说，价值现在对消费者来说非常重要。
他们希望延长预算。他们正在寻找方法来应对通货膨胀和关税的不确定性。因此，价值非常重要，我们将继续以交易、促销和价格的形式提供巨大的价值。但消费者对价值的思考也比这更广泛。他们认为价值还包括质量、风格和趋势。因此，我们将大力投入我们的自有品牌，这些品牌提供了出色的价值、良好的定价、卓越的质量、时尚和品味，以帮助消费者应对具有挑战性的宏观环境。
Kate，我只想在此基础上重申Rick对团队的感谢。团队如何团结起来应对一个公认的动荡关税环境，我认为这展示了当我们处于最佳状态时，我们如何一起工作，快速行动。他们为下半年所做的工作，让我们今天可以重申一个季度前描述的7至9美元的每股收益指引，这是他们工作的证明。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Michael Lesser。您的线路已接通。
早上好。非常感谢您回答我的问题。市场一直在从外部寻找催化剂或变革的推动者。已经实施的继任计划如何带来改善业务轨迹的变革？您预计需要多长时间才能显示出实质性进展？作为其中的一部分，塔吉特是否需要改变其文化以实现已设定的优先事项？非常感谢。
Michael。我很乐意开始。我认为这是一个重要的问题，今天坐在这里，我认为对我来说有几件事是肯定的，因为我准备进入这个角色。首先，真正重要的是利用20年来对塔吉特之所以为塔吉特的了解，在不同的章节中看到我们处于最佳状态，让我清楚地关注我们在零售业中的位置以及我们独特的增长路径，这以风格和设计为中心。你会听到我一次又一次地回到这一点，但让我多花一点时间谈谈这意味着什么。
这意味着我们通过令人难以置信的产品和在所有业务中设定和放大趋势来取胜。当然，那些风格和设计可能首先想到的类别，比如服装，我们对像我们新的Champion系列这样的东西感到兴奋，以及客户对此的反应。但我认为这在食品和饮料这样的类别中同样正确，我们与国家品牌合作伙伴一起带来新颖性的能力，我们基于两个受欢迎的自有品牌和Favorite Day和Good & Gather来增长这一类别的能力，这些都是关于差异化的，是我们如何在每个类别中取胜的路径。
因此，你会看到我回到那个风格和设计的北极星，正如我所说，这是基于我在业务中的时间，甚至通过过去几个月从企业加速办公室的角度回顾而加强的。你会看到我将这个北极星与对我们现状和需要改进的地方的真正坦诚评估配对。你可以在我提出的三个优先事项中听到这一点。我们需要确保商品销售权威在我们所有的类别中体现出来，有些类别我们还有一些工作要做，这些工作不是等到二月，而是团队现在正在进行的，比如改造硬线类别，现在是Fund 101类别，比如家居，我们对过去几年的表现不满意。
因此，你可以期待我以坦诚、紧迫感和速度运作，做出我们需要的改变以获得我们期望的增长。
谢谢。我的后续问题是，随着这一继任计划的实施，这是一个很好的机会来帮助正确校准关于将启动的繁重工作的期望。因此，您能否从背景和量化的角度谈谈，塔吉特需要多少利润和/或资本来缩小与同行的业绩差距并实现其潜力？非常感谢。
你听到我们在资本配置方面保持一致，Jim，任何高回报项目的资本都会跟进。我们很幸运有这些项目的强大渠道。新店的强大渠道。今年我有机会参观了一些新店开业，我们看到这些新店开业时的表现，我们非常满意，更多时候这些新店是大盒子塔吉特，而且更多时候它们超出了我们的预期。因此，当我们能够将新店带到新市场时，我们将继续投入资本。
重要的是我们继续改造门店。我们谈论改造已经有一段时间了，但我们还有几百家门店还没有我们最新和最好的想法。对这些门店来说，这是一个重要的进步，我们可以扩展类别以满足业务的需求。食品通常是一个在改造时会得到一些额外关注的类别，以获得更多的空间，当我们进行改造时，我们可以现代化我们在每个类别中的商品销售方式，这将很重要。我们将继续在技术背后投入资本。你听到我谈到这是我的三个优先事项中的第三个，我认为我们有一个真正的机会更大胆地利用技术来加速业务。
我对今年Pratt在领导我们的技术业务时进行的对话感到无比兴奋。团队在Pratt的领导下在数字领域所做的工作设定了高标准，并以速度现代化业务的这一部分，我们现在有机会将这种思维应用到我们的整个技术组合中。因此，我们将进行推动回报的正确投资。我们过去这样做过，我们将继续这样做。
明白了。非常感谢，祝大家好运。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的Corey Tarlow。您可以继续。
谢谢，早上好。我有一个关于您提出的长期增长框架的问题。因此，您介绍了未来五年150亿美元的销售增长目标，大约低个位数的复合年增长率。鉴于当前的逆风，您将采取哪些关键的操作和战略杠杆来实现这一目标，以及考虑到今天宣布的继任计划，我们应该如何看待朝着这一目标的轨迹？
嗯，我感谢这个以增长开始的问题，因为这是我们前进的唯一路径。这是我进入角色的唯一主要目标。我们知道，只有当我们在增长、在获取份额并利用这一点推动底线时，这种商业模式才有效。零售业中唯一长期有效的路径是建立在增长基础上的路径。因此，这成为我和我的团队进入工作时的唯一焦点。实现这一目标的路径专注于我提出的三个优先事项。
我们需要知道我们是谁，我们需要以速度和紧迫感朝着高标准前进，关于我们的货架上的产品和体验的样子。这是我们很高兴在整个业务中正在进行的工作。以速度前进将很重要，我们需要一个季度一个季度地推进。很高兴看到第二季度相对于第一季度的业务进展。需要明确的是，你们听到我们每个人都以不同的方式说过，我们对一个可比销售额为负的季度并不满意。但在第二季度相对于第一季度在所有六个关键类别中取得进步，是朝着正确方向迈出的一步。我们需要在下半年和明年在此基础上建立势头。
很好。非常感谢。只是想跟进一下关于客流量和市场份额动态的问题，客流量显然影响了可比销售额，可自由支配支出受到压力，您正在实施哪些具体的商品销售或定价策略来推动频率和购物篮规模，特别是在当前价格敏感性增加的关键客户环境中相对于关键竞争对手。
Rick，你想回答这个问题吗？
当然。让我分析一下我们的表现，并给你一些关于推动我们在所有六大业务线中看到的加速的因素。我会从可自由支配业务开始。我们的可自由支配业务从第一季度到第二季度看到了400个基点的改善，这由我们称之为Fun 101的业务推动，这是我们的硬线业务，因为我们战略性地将其转变为更具趋势导向和文化相关性的业务。Fund101业务实现了5%的可比销售额增长，这由交易卡和任天堂Switch 2推动。服装也看到了加速，由几个不同因素推动。
但我要特别强调女装成衣，尤其是女装牛仔。女装牛仔看到了28%的可比销售额增长，由新款式、新剪裁和新水洗推动，然后是家居。家居也看到了加速，由Ninja Shark等小家电中的新颖性和创新推动。谈到频率，我提到了食品和饮料，我们的饮料业务看到了6.5%的可比销售额增长，由益生菌苏打水、新能量饮料和新季节口味推动。然后美容也在一些关键类别中看到了增长。我在谈论我们的核心美容业务，占我们业务的95%。我们在护肤、护发和沐浴中看到了增长。
因此，贯穿这些类别的共同主题是，当我们提供时尚、价格实惠的新颖产品时，消费者会做出反应，我们会推动销售。因此，这确实是我们下半年的重点，将继续以可负担的价格提供这种新颖性。
我认为这对长期来说很重要，你听到Rick强调的主题，这是关于产品和品类，并在所有类别中获得风格和设计的领导地位和新颖性。这是我们看到的推动第二季度的亮点。你可以期待更多这样的内容，因为我们改造像硬线现在Fund 101和家居这样的类别。这始于产品和伟大的产品，以风格和设计为主导，是我们看到强势的地方。当我们改造这些类别时，这就是我们将要领先的地方。
很好。非常感谢您的详细说明，祝返校和假期好运。
谢谢。我们的下一个问题来自TC Advisory Group的Joe Feldman。您的线路已接通。
是的，谢谢您回答这个问题，伙计们。祝贺Michael担任CEO职位。关于商品销售，你们如何改变现在团队的思维方式？比如，你们如何刺激这种变化？考虑到现有的团队，我不知道，也许这是给Rick和Michael的问题，但谢谢，
Joe。
我认为Rick会很乐意谈谈这个。
我很乐意谈谈这个。你知道，风格和设计对塔吉特来说并不新鲜。风格和设计是我们的核心DNA。这就是我们是谁，我们一直是谁。我们建立了一支设计团队和采购团队，几十年来一直生活在趋势和设计中。我们将建立势头的方式是通过建立在绿芽上，投入我们看到亮点的地方。我将以家居类别为例，因为我们谈论了很多。
家居业务不是我们想要的地方，但我们确实有一些亮点。例如，儿童家居Pillow Fort。当我们与迪士尼和漫威合作推出Pillow Fort时，我们看到了增长。在Casualuna，我们的高端床上用品上，我们做了新的颜色、新的图案、新的面料，我们看到了增长。现在团队需要做的是说，好吧，我们需要更一致、更频繁地在业务的更大范围内做更多这样的事情。因此，现在团队非常专注于Threshold。这是我们最大的家居自有品牌，他们一直在努力。
你将在明年看到整个品类、跨类别的变化。我真正兴奋的是，不仅仅是产品。我们还在改变门店中的体验。这将促进更多的发现和灵感。因此，这就是我们建立势头的方式，我们将继续推动，直到我们能够让我们所有六个核心主要业务回到增长。
这非常有帮助。谢谢。然后只是关于关税评论的后续问题。如果我听到准备好的发言，我想你们说大部分关税成本已经过去。您能否澄清这一点？或者可能是大部分一次性关税成本？
Joe，你能回答这个问题吗？
我很乐意回答这个问题。在第一季度，正如你可能记得的，我提到了今年剩余时间面临的两个主要逆风，这与库存调整成本有关。所有这些都在今年上半年处理完毕。因此，从下半年的角度来看，我们是干净的。然后我们谈到了关税成本。我们提到的大部分关税相关成本与一次性成本有关，主要由订单取消成本驱动。大部分这些成本在第二季度影响了我们。因此，你不会看到这些成本在未来有显著部分。
只是想在此基础上补充一点，Joe，正如Jim所说，我们关注的一次性事情，显然关税的直接影响将与关税同在，只要关税存在。关于我们的库存状况，因为我认为这是一个重要的点。我们设定了一个目标，确保我们在第二季度结束时喜欢我们的库存状况，我们实现了这一目标。你会看到资产负债表上的库存增长了几个百分点。增长更多。这种增长全部来自于对我们频率类别的投资。
你听到我一直说，提高库存水平是我们的一个关键目标。其中一些库存投资直接支持这一目标。我们在单位总数上实际上是下降的，考虑到我们今天掌握的所有事实，我们对可自由支配类别的状况感到满意，当我们展望下半年时，我们对关税的当前理解，这使我们处于一个良好的位置，进入下半年。
谢谢你们。祝季度好运。
谢谢。我们的下一个问题来自奥本海默的Rupesh Parikh。您的线路已接通。
早上好，谢谢您回答我的问题。首先，回到全年指引范围。在低个位数销售下降的情况下，范围仍然很广。因此，只是好奇，哪些关键因素可以使结果接近该范围的高端。
嘿，Rupesh，我是Jim。是的，正如我在发言中提到的，第二季度的表现肯定增加并增强了我们在7至9美元范围内交付的信心。但由于今年还有很多时间，消费者和关税方面存在很多高度不确定性，我们认为采取谨慎态度并保持这一指引更为明智。当然，我们将密切关注这一点。
很好。然后也许是我的后续问题。Michael，回到你提出的三个关键优先事项。只是好奇你是否认为需要额外的劳动力投资来执行这些优先事项。
是的，这是个好问题，Rupesh。我们正在花一些时间研究的一件事是如何利用每家门店来支持业务的不同部分。因此，我将在这里放大一点，以提供一些背景来说明我的意思。在过去五年中，我们看到了一些非常美好的事情发生在业务中。我们建立了一个盈利的200亿美元的数字业务。在疫情的头几年，我们看到了如此多的增长，感觉就像一夜之间发生的，毫无疑问，如果没有我们的门店在支持这一增长中发挥的不可思议的作用，这是不可能的。
它们让我们以极快的速度和极低的成本支持所有的数字业务。正如我所说，由于门店履行的经济性，这是一个盈利的业务。因此，我不会用任何这些结果来交换。我们知道，如果你今天是一个门店主管或门店团队成员，世界在我们的建筑中比五年前变得更加复杂。你正在应对数字业务的增长，并每天努力保持出色的店内体验。你听到我从年初就说，为这种店内体验带来更多一致性是我们的一个关键优先事项。
因此，我们如何解锁其中的一部分是退后一步，说哪些角色最适合做什么事情。我们今年在芝加哥进行了一项测试，我们做出了一些调整，说一些门店是为了履行而建的。它们有一个大的后室。我们可以在后面放很多包装站。它们的店内业务水平可控，可以很好地支持市场的数字需求。在数字履行方面，我们可能会对其他一些门店说，实际上关闭你的包装站，退出这个业务，因为这让你可以专注于提货业务，尤其是订单提货或尤其是门店体验。
我们对在这个测试中看到的内容感到满意，无论是在数字履行方面，尤其是在门店体验方面。因此，你将看到我们把这些经验应用到今年结束前的30到40个市场中。因此，我只是提供一个例子，说明我们如何改变我们使用资产的方式，如何集中我们的门店团队可以帮助我们在多个方面取得进展。
很好，谢谢。祝好运。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。您的线路已接通。
嘿，祝贺Michael和Brian，多年来与你们合作愉快。我的第一个问题，Michael，在某个时候，塔吉特的转型更多地谈论了可自由支配类别的反弹，更多的外部因素。这次电话听起来更多的是内部因素。因此，您能否给我们一个感觉，您认为外部与内部的比例是多少？然后我有一个后续问题。谢谢。
因此，我不会给每个因素贴上百分比标签，但我认为值得承认两者。我们看到了一个消费者，他们必须谨慎选择支出，他们的家庭支出面临通胀压力。我们知道这可能导致一些可自由支配类别和可自由支配支出的回落。我认为作为一个行业，我们在过去几年中看到了很多这种压力。因此，这就是为什么你会听到我们谈论保持与消费者的紧密联系，并确保我们拥有那种风格和新颖性，即使在艰难的环境中也能促使购买。
这就是为什么我们专注于提供价值。是的。包括价格上涨。因此，从宏观角度来看，这些因素继续重要。需要明确的是，我们有工作要做。我们需要确保我们在所有业务类别中处于领先地位。你听到Rick谈到的绿芽，我们需要将这些变成一片绿芽，这就是团队的重点。我们需要确保体验满足客户的期望。你们中的一些人以前听我谈过这个，但我们知道，对我们许多客户来说，即使数字业务在增长，我预计会进一步增长。
对他们来说，塔吉特是一个地方。这是他们喜爱的地方。他们实际上用相当独特的语言来称呼它，因为他们会使用所有格。他们会说，我的塔吉特。这是我们非常认真对待的赞美。我们知道我们必须通过提供出色的客户体验来赢得这一点。这就是你将看到我们专注的地方。
然后关于财务计划，你知道，你是今年的一部分，并设定了计划，你是否保留重新评估的权利，或者你是否说你接受，你知道，当前的运行率，然后如果你进行投资，你可以通过，你知道，流程工程，在一方面降低成本，以能够保持业务的当前运行率。谢谢。
好吧，Jim，请随意加入这个问题，
但我们总是在评估。我认为零售商的目标应该是灵活。因此，如果我们发现新的机会，你可以期待我们谈论并追求它。我们今天坐在这里，对我们一个季度前提出的指引感到满意。我们仍然对下半年的清晰视野感到满意。你听到Jim说，我们将密切关注消费者和关税方面的很多内容。但我们对第二季度取得的进展感到高兴，即使我们对绝对结果不满意。
当我们展望下半年时，我们感到满意。但我要重申，零售业是关于灵活性的。零售业是关于灵活应对机会的。我们发现消费者的情况，我们如何改造我们的业务以更好地满足这些需求。因此。因此，这是一段旅程，我预计我们将进行几个季度和几年。当我们看到机会并以正确的方式描述它时，我们的工作是带你一起。但今天坐在这里，我们对至少今年剩余时间的展望包含在指引中。
接线员，我们有时间回答最后一个问题。
谢谢。我们的最后一个问题来自富国银行的Edward Kelly。您的线路已接通。
嗨，早上好。Michael，祝贺你。我想问你关于可比销售额势头的问题。也许你可以提供更多关于你在返校季看到的情况的细节。然后当我们想到下半年时，你如何看待利好和利空因素？可比客流量稍微容易一些。你可能有一些关税定价。你在考虑什么时候可以回到正的可比销售额？
是的，我很乐意开始。我们现在正处于返校和大学返校季的中期。事实上，我第一次体验了大学返校季，带孩子去上大学。因此，我不仅是塔吉特的领导者，也是这个季节中的客户。今年，我要说的是，没有什么比在大学返校季期间出门更令人振奋的了。因此，向所有门店团队、所有商品销售团队表示巨大的感谢，他们为我们提供了出色的返校和大学返校产品。
现在门店中这种体验的表现方式，在我过去几周在市场中的旅行中，真的给了我能量。我们对这两个季节目前的情况感到鼓舞，而且它们都还没有结束。因此，我们面前还有很多这些季节和重要的季节。但很高兴看到客户的反应。特别是在大学返校方面，我们看到客户对趋势和风格设计领导力的反应。坦率地说，去年我们在大学返校品类中没有足够的前沿时尚，我们今年已经解决了这个问题，很高兴看到消费者投入其中。
接线员，我们的第二季度电话会议到此结束。我想再次祝贺Michael。
希望今天和我们在一起的所有人。
你们意识到Michael已经准备好。
第一天就准备好担任这个角色。
我真的很高兴看到Michael作为塔吉特的新CEO上任。
感谢你们今天的参与，我们期待很快见到你们。
再见。