身份不明的发言人
Mike Dennison（首席执行官）
Dennis Schemm（首席财务官）
Toby Merchant（首席法务官）
身份不明的参会者
Larry Solo（CJS证券）
Brett Jordan（Jefferies）
Scott Stember（Ross）
Peter McGoldrick（Stifel）
Craig Kenison（Woodbaird）
Alex Perry（美国银行）
所有线路保持等待。感谢您的耐心。请继续保持等待。
SA。所有线路保持等待，我们感谢您的耐心。请继续保持等待。
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SA 下午好，女士们先生们，感谢您的等待。欢迎参加Fox Factory 2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给Fox Factory首席法务官Toby Merchant。
谢谢。下午好，欢迎参加Fox Factory 2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一起参会的有首席执行官Mike Dennison和售后应用集团总裁兼首席财务官Dennis Schemm。首先，Mike将提供业务更新，然后Dennis将回顾季度业绩和展望。在开放问答环节前，Mike将进行总结发言。现在所有人都应该已经收到了今天下午早些时候发布的财报。如果您尚未查看财报，可以在我们网站的投资者关系部分找到，网址是investor.ridefox.com。请注意，在整个电话会议中，我们将Fox Factory简称为Fox或公司。
在开始之前，我想提醒大家，准备好的发言稿包含联邦证券法定义的前瞻性声明，管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性声明。这些声明涉及许多已知和未知的风险和不确定性，其中许多超出公司控制范围，可能导致未来结果、表现或成就与这些前瞻性声明明示或暗示的结果、表现或成就存在重大差异。可能导致或促成这些差异的重要因素和风险在公司提交给证券交易委员会的10-Q季度报告和最新10-K年度报告中有详细说明。
投资者不应过度依赖公司的前瞻性声明，并且根据法律要求，公司不承担更新任何前瞻性或其他声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。此外，在今天的发言稿和财报中，我们将适当引用某些非GAAP财务指标来评估我们的业务，包括调整后毛利润、调整后毛利率、调整后运营费用、调整后净利润、调整后每股摊薄收益、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。我们认为这些是有用的指标，可以让投资者更好地理解和评估公司的核心运营表现和趋势。
这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账包含在今天发布的财报中，该财报也已发布在我们的网站上。说到这里，我很高兴将电话转交给我们的首席执行官Mike Dennison。
谢谢Toby，感谢大家参加我们的第二季度电话会议。我们在第二季度取得了扎实的进展，净销售额达到3.75亿美元，所有三个业务部门均实现增长。此外，本季度调整后EBITDA利润率继续提升至13.1%，这是Fox Factory近两年来的最高水平。我们在动荡的市场中通过上半年实现了增长，这得益于我们对创新的不懈追求，这体现在我们的产品发布和对路线图的承诺上。在这些宏观挑战下，我们对研发和产品创新的关注不仅让我们今天取得了成果，而且为我们长期的市场份额增长和胜利奠定了基础，当我们从这些行业周期中走出来时。
让我首先提供我们全年一直在沟通的四个关键举措的最新进展。首先，我们在SSG的足迹整合工作继续推进。我们在台湾整合的好处现在体现在AAG的损益中。我们最近采取行动，进一步将制造业务整合到我们在印第安纳州的主要设施中，使我们能够利用现有的运营和研发团队，我们预计这将带来未来的成本节约。我们还在亚利桑那州整合较小的业务以提高盈利能力，因为我们在那里的业务正在增长。
第二，我们的产品组合优化工作正在取得进展，因为我们有针对性地改进产品组合，将资源集中在表现最好的SKU和战略增长类别上。这一行动正在我们所有的产品线中进行，因为我们专注于简单性和客户影响。
第三，我们的营运资本管理举措通过供应链实践和库存优化的持续改进显示出成果，特别是在PBG和SSG中，这为增强现金流生成和资产负债表改善铺平了道路。我们有望实现债务减少的预期，这是我们在2025年的明确重点。
第四，我们的2500万美元成本削减计划正在按计划进行，目前已经实现了约30%的效益，这些效益开始影响结果，并在下半年加速。虽然这些努力被关税抵消，但目前我们比同行和竞争对手更有能力在当前宏观环境下保持和提高增长和盈利能力，这还有一个额外的好处，即当外部噪音消退，业务恢复到更正常的环境时，我们将领先于竞争对手。
我们采取的所有行动都集中在施加控制上，无论是通过产品路线图把握增长机会，还是通过足迹整合和供应链调整来降低成本。我对我们通过与供应商和客户紧密合作在这个环境中取得的进展感到满意。
我们面前还有很多艰苦的工作，但我们正在执行我们制定的计划，结果的持续连续和同比改善清楚地反映了我们的坚定专注。我们本质上仍然是一家增长型公司，随着消费者可自由支配的环境稳定下来，我们预计这种卓越运营和创新引领的增长的结合，特别是在我们更高利润率的产品线中，将支持我们一直在有条不紊地构建的增强盈利能力。
现在转向我们的部门表现。在我们的动力车辆组（PVG），第二季度净销售额为1.235亿美元，比去年同期增长4.9%。这一增长主要是由我们电动两轮业务的扩张推动的，这抵消了动力运动OE业务的持续疲软。值得注意的是，我们实现了PVG调整后EBITDA利润率连续第三个季度改善，提高了150个基点至13.3%，这展示了我们正在进行的成本削减举措和运营改进的影响，同时我们大力投资于产品路线图和新技术，这将进一步拉开我们与竞争对手的距离。
基于我们上季度讨论的势头，我们重返摩托车业务加深了与我们重要客户的关系，我们正在积极扩展这些关系，同时寻求新的机会，包括电动和混合动力车辆。这一战略扩张代表了Fox品牌在性能类别中的持久实力，也是我们经常提到的光环效应。
在运营方面，我们在供应链优化举措上取得了有意义的进展。我们与OEM合作伙伴成功实施了成本分担安排，并实施了价格上涨，部分抵消了关税带来的通胀压力。我们还与OEM合作伙伴在供应链举措上紧密合作，以协调我们的共同利益，无论是将供应转移到更有利的地区，还是将制造流程的某些部分内包。事实上，我们比去年增加了20%的内包零件，以提高利用率和降低外部成本，这有助于减轻关税影响，同时增强我们以更大灵活性服务客户的能力。
鉴于长期利益，我们的客户显然非常有动力在这些努力上合作，重要的是，这项工作代表了我们下半年最大的成本削减机会之一。虽然关税对PVG的客户来说是一个重大问题，也是我们花费大量时间来缓解的挑战，但我们相信，鉴于我们主要在美国的制造足迹和在这个业务中提供的运营灵活性，我们相对于竞争对手处于有利地位。
展望未来，尽管短期内预计消费者疲软将持续，但我们仍然有信心通过我们的产品路线图推动PVG的增长。
在我们的售后应用组（AAG），我们实现了强劲的顶线增长，净销售额从去年同期的1.071亿美元增长6.55%至1.141亿美元。这一增长是由对车轮、举升套件和组件等售后产品需求增加推动的，我们在这些产品中获得了市场份额，并改善了改装销售，展示了我们多元化平台的潜在实力。正如我在之前的电话会议中所说，我们努力在车辆和我们售后组件业务中更实惠的入门点之间取得平衡。这为更广泛的消费者提供了强大的价值主张，这些消费者正在应对高利率、高车辆成本和宏观经济条件。
AAG部门的调整后EBITDA利润率在连续基础上有所压缩，主要是由于从亚洲供应商进口的车轮和轮胎的关税税率上升，随着关税条件的恶化，这对我们的利润率产生了更大的影响。排除这些关税逆风，利润率将与第一季度水平一致。我们还选择推迟某些整合行动，将我们的节约推迟到今年晚些时候，并在第二季度造成了额外的利润率逆风。
在我们的改装业务中，我们的底盘组合更好地与经销商合作伙伴及其客户的需求保持一致，这使得市场上的产品种类更加丰富。尽管我们在某些车型上继续面临特定的底盘可用性挑战，但我们更广泛的多元化和优化努力显示出未来的实力，我们预计这将转化为今年下半年和2026年我们业绩的持续实质性改善。
我们的售后组件业务继续表现出强劲的表现，车轮和悬挂套件持续增长。113战略继续使AAG能够为越来越多的车辆平台上的爱好者客户提供一流的产品，正如我们的RideTech降低套件解决方案所展示的那样，这些解决方案支持消费者对高性能公路卡车降低需求的增长。这是我们团队如何利用我们的核心优势扩大我们在售后和改装车辆中的机会集的一个很好的例子。
展望AAG的未来，我们专注于在改装业务中持续改进产品、底盘管理和销售，以及在售后业务中进一步优化足迹和减轻关税影响，并通过举升套件、降低套件和车轮实现市场份额增长。简而言之，我们将在外部市场稳定并最终改善的同时实现我们的内部目标。
在我们的专业运动组（SSG），我们实现了强劲的顶线增长，净销售额从去年同期的1.236亿美元增长11%至1.372亿美元。SSG部门的调整后EBITDA利润率连续提高了280个基点至22.1%，这得益于我们自行车业务的实力和台湾设施整合带来的成本节约的实现。我们今年上半年的自行车表现是一个亮点，整个行业正在稳定。我们年初至今的增长主要是由于加速的车型年时间安排，这应该在下半年有所缓和。然而，这种动态的净效应是积极的，我们现在预计全年将实现适度增长。所有这些因素都让我们对更正常的行业前景增添了信心。
我们的产品路线图继续支撑我们的战略，新产品发布与客户产生共鸣，我们的市场份额保持一流。此外，我们的性能定义技术继续扩大我们的可寻址市场，包括我们在入门高端细分市场的解决方案和为电动自行车开发的持续产品创新。
在我们的Maroochy业务中，一切都与产品发布及其在日历年的落地时间有关。由于去年2024年第二季度CatX2的发布，我们在上半年面临一个困难的比较。因此，今年的收入流与去年相反，与我们在第三季度推出的产品发布一致。这些发布包括Victus铝棒球棒，价格适中，以及我们的高端Maroochy Reckless系列，现在直接面向消费者推出，零售将在秋季晚些时候推出。B2C渠道对我们新发布的早期反应，加上我们下半年的零售发布，支持了我们对该业务的增长预期。
我为团队所做的工作感到自豪，他们成为了一个一流的产品开发组织，反映了我们在更广泛的Fox中所做的事情。世界级人才的加入使我们能够以有意义的方式重新进入快投和慢投垒球领域，并推出市场领先的产品。以正确的产品重新进入这一领域，使我们能够在未来几年建立增长轨迹，支持我们的长期收入预期。
我们与MLB的合作继续获得动力。这是学习、调整和建设的一年。在此过程中，我们通过最近的All Star Game等重大体育赛事享受了增加的曝光率，我们在其中占据了主导地位。你甚至可以说这是一个全垒打。我们的Maroochy Invictus品牌继续在职业选手中占据主导地位，并扩展到球棒之外。例如，我们现在有大约40名MLB球员使用我们的鞋类产品，这有助于我们利用从球棒中创造的光环效应。这是我们在其他业务中成功采用的策略。正如你所知，我们正在与MLB合作发展和演变棒球运动，我们喜欢随着这种合作关系每年成熟所带来的长期潜力。
在关税方面，由于棒球豁免状态的变化，我们的成本相对于最初的预期有所增加，这影响了我们的SSG部门利润率。在短期内，我们继续在可能的情况下开发和实施缓解策略，包括将我们的球棒完成和涂装转移到美国，但我们对抗关税成本的最大抵消将是顶线增长，而这正是我们仍然关注的重点。
此外，我还想指出，我们在业务中做出的重大投资在垒球、服装和人员方面即将完成。虽然这些投资加上额外的关税造成了近期的利润率压力，但我们的业务仍然处于有利地位，在球棒方面拥有领先的市场份额，并在相邻产品和类别（如垒球）中不断增加市场份额。这项业务具有非常有吸引力的财务特征，我们相信我们在顶线和底线的增长方面都处于有利地位。
最后，我将分享一些关于下半年的高层次观点，Dennis稍后将提供更多细节，假设宏观趋势没有持续变化。支撑我们下半年预测的基本情况是基于我们当前改进的订单簿、产品发布和持续的销售策略，这些支持我们在今年推进过程中加速的顶线和底线表现。因此，我们借此机会提高了全年销售预期，以纳入我们上半年的优异表现。然而，与我们关于关税税率增加和波动的评论一致，我们正在更新我们的每股收益指引，以反映持续的增量逆风。通过在原始指引范围内收紧对每股收益的预期，我们的团队继续展示出韧性和适应性，我对我们控制可控因素的能力充满信心。
我们继续对我们的产品发布和创新管道充满信心，这不仅将推动下半年的结果，而且将使我们能够在任何市场中取得胜利。说到这里，我将电话转交给Dennis。
谢谢Mike。我将首先讨论我们第二季度的财务结果，然后是我们的资产负债表、现金流和资本分配策略，最后回顾我们对第三季度和全年的指引。2025财年第二季度的总合并净销售额为3.749亿美元，比去年同期增长7.6%，反映了所有三个部门的稳健增长。我们的毛利率在2025年第二季度为31.2%，而去年同期为31.8%，主要是由于我们的产品组合变化。调整后毛利率（不包括收购库存估值加成的摊销影响）为31.3%，而去年同期为31.9%。
在连续基础上，毛利率和调整后毛利率分别提高了30个基点和40个基点，这得益于我们成本削减举措的逐步实现。2025财年第二季度的总运营费用为9850万美元，占净销售额的26.3%，而去年同期为9240万美元，占销售额的26.5%。以美元为基础的运营费用增加主要是由于研发和销售及营销费用增加，这些费用与支持未来增长和产品创新的投资有关。此外，与我们的组织重组举措相关的成本推动了总务和管理费用的增加。
调整后运营费用（不包括重组和其他离散费用以及购买无形资产的摊销）同比下降20个基点，至2025年第二季度的22.3%。公司在2025财年第二季度的税务费用为280万美元，而去年同期的税务收益为40万美元。与第二季度股票薪酬行使的不利影响相关的税务影响导致我们的实际税率增长至近51%，而联邦和州的法定税率为21%。2025财年第二季度的净利润为270万美元，或每股摊薄收益0.07美元，而去年同期的净利润为540万美元，或每股摊薄收益0.13美元。
调整后净利润为1660万美元，或每股摊薄收益0.40美元，而去年第二季度为1590万美元，或每股摊薄收益0.38美元，主要调整是加回了与我们各种成本削减和重组举措相关的费用。与股票薪酬行使的不利影响相关的税务影响对调整后每股收益产生了近5美分的负面影响。
调整后EBITDA同比增长11.8%，至2025财年第二季度的4930万美元。2025年第二季度的调整后EBITDA利润率为13.1%，比去年同期提高了40个基点，比2025年第一季度提高了190个基点。调整后EBITDA利润率的提高主要是由于销售额的增加以及我们成本削减举措的实现。
转向资产负债表和现金流。营运资本占过去12个月销售额的比例从第一季度的31.5%改善了80个基点，至第二季度的30.7%。这一改善部分是由于库存占销售额的比例下降，因为我们强有力的执行持续改进努力以优化整个组织的库存水平，特别是在PVG中，部分被为支持预期需求而计划的库存增加所抵消。更高的关税和外汇影响。
管理营运资本仍然是一个重点领域，为我们继续偿还债务提供了灵活性。截至2025年7月3日，我们的循环信贷余额为1.57亿美元，我们的定期贷款余额为5.175亿美元（扣除贷款费用）。偿还债务仍然是我们资本分配的首要任务。我们很高兴本季度将净杠杆率降至3.8倍，并且我们继续看到一条清晰的路径，可以在年底前将净杠杆率降至3倍以下。推动这一去杠杆化的关键因素将是预计下半年现金流生成的加速，这将受到盈利改善以及AAG和PVG部门库存减少等营运资本收益的积极影响。
我们目前预计全年将产生约8000万美元的自由现金流。现在转向我们对第三季度和2025年全年的展望。对于第三季度，我们预计净销售额在3.7亿至3.9亿美元之间，调整后每股摊薄收益在0.45至0.65美元之间。对于全年，我们将销售指引从最初的13.85亿至14.85亿美元提高到14.5亿至15.1亿美元的高端更新范围。鉴于我们产品和创新管道的实力，然而，我们将每股摊薄收益调整为1.60至2.00美元，将原始范围1.60至2.60美元向低端收窄，反映了我们讨论过的增量未缓解的关税压力。
虽然我们已主动与客户就定价行动、供应链优化和选择性制造搬迁进行接触以缓解这些逆风，但关税税率谈判的流动性造成了超出我们最初2025年估计的增量成本，我们在5月初提供了约3800万美元的未缓解关税影响。鉴于对关税税率的最新可见性，我们更新的指引现在考虑了2025年全年高达5000万美元的未缓解关税影响。虽然我们预计通过各种对策抵消约50%的全年关税成本，但我们尚未能够通过价格上涨或其他行动完全抵消剩余的利润率压力。
因此，我们更新的调整后每股收益指引考虑了与关税相关的利润率逆风。我们的战略重点仍然是增长，同时通过卓越运营举措提高利润率和增强自由现金流生成。这些举措使我们能够进一步加强资产负债表并为股东创造长期价值。Mike，现在交给你进行总结发言。
谢谢Dennis。最后，我们积极的第二季度结果反映了一个专注于我们在多个季度和多年中概述的战略和目标的团队的执行力和信念。我们在推动长期价值创造的举措上取得了有意义的进展，同时我们继续应对具有挑战性的外部环境。我们在调整后毛利率、调整后EBITDA利润率和资产负债表杠杆方面取得的连续改进是我们战略执行的直接结果。我对我们团队的能力充满信心。控制我们能控制的，同时保持对我们世界级品牌和几十年来使Fox成为领导者的产品创新的承诺。Katie，现在请开放电话进行提问。
谢谢。现在如果您想提问，请按电话键盘上的星号键一。您可以随时按星号键二从队列中移除自己。为了节省时间，我们要求您将自己限制在一个问题和一次跟进上。我们将暂停片刻，等待问题排队。我们的第一个问题来自CJS证券的Larry Solo。您的线路已开通。
下午好，伙计们。感谢回答问题，Larry。我想就指引和展望问一下，显然你们稍微提高了销售预期。只是好奇。这是由什么特别驱动的吗？在我看来，专业运动部门表现很好。我知道你们不对部门进行指引，但看起来特别是专业运动和自行车业务的表现比预期的要好，我想你们提到未来我们可以希望回到一些更正常的订单模式和增长率。所以只是想分析一下你们认为业务中哪些部分在本季度和未来表现更好。
是的。谢谢，Larry。从我的角度来看，我们上半年表现非常扎实，真正实现了我们的计划和承诺。在这个过程中，我们对下半年的预期增加了信心。请记住，下半年只是按计划进行。所以当我们谈到全年时，我们完全按照预期和目标的轨道前进。季度之间的变化有点不同。但基本上这真的是关于对团队的工作和这些工作如何实现结果的信心和信念的增加。所以真的没有任何一个部门或业务的重大变化。这真的是整个企业在兑现我们的承诺。
Larry，另一种思考方式，因为Mike说得很好。但另一种看待它的方式是我们上半年超出了约5000万美元。所以我们实际上只是把这加了上去。是的，没错。所以我们只是把这加到了全年。
当你们展望未来几个季度时，显然你们有很多公司特定的举措，特别是在底线方面，关于顶线举措，你们知道，要真正显著提振增长，还是需要宏观环境和降低利率以及改善消费者才能真正让事情回到正轨。
谢谢Larry。我们喜欢谈论产品。对我来说，我们之所以逆势而上，实际上击败了同比比较和连续增长，显然是因为对顶线和产品的关注。我们知道这一切都与新产品有关，说服消费者今天花钱，以及我们如何专注于开发每个产品线的产品路线图，这是持续增长的明确驱动力。我们完全没有失去这方面的关注。事实上，我们可能加倍投入，并扩展到新的OEM、新客户、新关系，坦白说还有新行业。所以我们要在这方面继续加大力度。我认为这不仅会让我们在今年取得成功，而且随着市场如你所说的回归，我们就像一个压缩的弹簧。
我们现在已经扩展了我们的关系和推动增量增长的能力，随着市场的回归。所以你了解我，对我来说一切都是关于产品，我认为团队在保持这方面的专注上做得非常出色，即使在我们所处的这个疯狂的外部世界中。
明白了。太好了。谢谢，Mike。感谢电话会议。
谢谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Brett Jordan。您的线路已开通。
嘿，伙计们，只是看看比预期更高的关税影响，从38到50，这主要是在Maroochy组合中，还是来自台湾的产品中你们看到了这种影响？
是的，Brett，好问题。我是Dennis。在缓解前，五月份我们预计是3800万美元。我想我们当时说的是900万美元Maroochy，2000万美元PVG。现在我们看到的是5000万美元。所以我将AAG的税率定为1000万，Maroochy 1500万，PVG 2500万。所以实际上，我们看到更高的税率影响了Maroochy，也更多影响了PVG。
好的，然后在PVG中，你们谈到了摩托车，新业务抵消了动力运动的一些疲软。你们看到动力运动有任何方向性的改善吗？我们是否接近底部，或者下半年的这个类别看起来如何？
这是个水晶球问题，Brett。但我告诉你，现在动力运动比六个月前、九个月前更稳定。我们看到库存平衡，所有这些我认为都是建设性的。动力运动真正需要看到的是利率方面的帮助才能有所提升。所以是的，我看到市场在好转。我看到市场在难以对这种改善做出反应，除非有利率的帮助。
好的，这是同一个问题。这不是第三个问题，但在PVG组中，我想，是否有新的机会在动力运动或摩托车或OE轻型车辆中扩展，你们知道，增量业务？
当然。我认为我们增加了，我现在凭记忆说，可能在去年增加了四五个品牌到我们的业务中。随着我们展望动力运动的未来，我认为这种趋势会继续。你也看到价格点的变化。你知道，今天这些车辆中的技术与两三年相比，是否显著不同？它们更加互联。我们从实际车辆中获得了更多的数据回到Fox，以了解如何进一步改进这些技术。随着我们在产品中增加技术内容，我们也在提高价格点。
所以你将获得品牌扩展到新合作伙伴和客户的好处，以及随着这些技术部署到产品发布中的价格改善。
太好了，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Ross的Scott Stember。您的线路已开通。
嘿，伙计们，感谢回答我的问题。关于PVG，你们没有真正谈到公路卡车或OE方面。能否谈谈这个季度表现如何，然后，是的，给我们一个概念。
是的。明确一下，当我们在准备好的发言中谈到公路时，我们说的是售后产品。我想你知道，Scott。但只是为了明确，这是一个售后组件，实际上让卡车在路上坐得不同。关于汽车整体，我认为是你问题的基础，我们看到相当好的一致性。这个业务对我们来说非常稳定，因为我们处于高端SKU。我们受益于OEM确保他们通过这些高端SKU的生产进入市场的愿望。这对我们来说是一个非常稳定的业务，我们预计在今年剩余时间内保持相当稳定。所以这种稳定性在一个波动的世界中非常重要。它表现得完全如我们预期的那样。
明白了。最后关于Maroochy，之前，我想我们期待的是。我知道你们不对部门进行指引，但叙述，我相信是Maroochy今年会增长。我知道我们有一些困难的比较，但听起来下半年有一些好东西在进行。我们是否仍然期待Maroochy的同比增长？
是的。今年会增长。是的。Maroochy Brett会。或者Scott Maroochy会增长，实际上会是一个创纪录的一年。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。您的线路已开通。
嘿，伙计们，感谢回答我的问题。我很好奇，关于自行车业务，你们提到了年初至今的增长。我希望你们能给出SSG中自行车业务的增长率。然后我对车型年时间安排和你们在准备好的发言中提到的反转感兴趣。能否为比较和订单可见性的发展设定背景？
是的，Peter，这是个好问题，而且有点微妙，所以我给你解释一下。然后如果你有问题，可以再问我。当你想到上半年时，显著的增长来自于Maroochy产品发布时间表，我在准备好的发言中谈到了。SSG上半年的很多增长确实来自我们的自行车业务，这，回到你的更大观点，是因为自行车OEM消除了前一年产品库存过剩，并真正专注于新产品的发布，以真正吸引消费者到自行车店购买自行车。这对我们来说是一个很好的信号，看到这些自行车公司变得更健康、稳定，并重新开始推动他们的业务增长。所以这推动了上半年的大部分增长。
当我谈到下半年缓和时，这实际上是一个积极的事情。我之所以说这是积极的，是因为请记住，这些OEM在过去两年中经历了过剩库存的痛苦生活。所以当他们考虑以坚实的基础结束25年并为26年和新增长做好准备时，他们真的想确保不重复过去的错误，不在下半年有过多的库存。这对产品、业务簿或他们如何思考预测有什么影响？他们只会购买他们真正需要的东西，以确保能够交付给消费者。所以他们在购买实践中会更加保守，我们实际上认为这是好事。我们实际上认为这是积极的，因为这将确保我们不会回到过去过剩库存的日子。所以当你看到下半年略有缓和时，这真的是他们在衡量他们希望以多少库存结束今年，然后明年干净利落地开始。所以这就是它的发展方式。你知道，我认为我们会在第三季度和第四季度看到很好的季度，但随着他们将这么多需求拉到第一季度和第二季度，为26年和25年的车型年产品发布做好准备，会有轻微的缓和。你知道这个周期是如何运作的。所以这就是故事。如果这不清楚，你知道，我可以进一步澄清。
是的，我想。只是澄清一下关于自行车整体回归增长或回归正常化。我对他们有什么25年车型年以及订单可见性到26年车型年感到好奇，因为他们以更坚实的库存位置结束今年。我们应该如何考虑这一点？也许是在12个月的基础上。
是的。我是这样想的，今年对我们来说是增长的一年。对我们来说，这也是稳定的一年。所以我们不仅要重新建立基础，让你们所有人都能正确地建模未来的发展，而且实际上也会是一个增长年。所以这是积极的。然后当我们想到26年时，我认为现在开始预测收入增长会是什么样子还为时过早，但我认为它会比25年增长，我认为我们会继续看到更历史性的增长率，就像我们在新冠之前和之后看到的那样。这有帮助吗？
有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Woodbaird的Craig Kenison。您的线路已开通。
是的，感谢回答我的问题。也许跟进上一条思路。是否有终端市场你们在26年面临大的去库存？换句话说，如果你们只是按一比一发货而不是少得多，你们会看到增长，或者你们是否在所有终端市场中已经超越了这种容易比较的环境？
我没有把它看作是一个容易比较的环境，Craig。所以是的，我不认为会发生这种情况。在这个世界上没有容易的增长。我认为我们的增长来自于对产品和多元化的扎实执行。所以我们将继续打出这些牌，我认为这会帮助我们获胜。但认为我们会有一条容易的增长路径？是的，我不这么认为。Dennis，你可以补充。
我不这么认为。是的，我逐个部门、逐个业务地思考。不，现在没有任何过度的去库存和容易比较的时期。
你知道，也许，也许Craig，Scott之前的问题是，你们认为动力运动是否正常化了？我认为，你知道，在动力运动中，如果我们得到一些市场利率，嗯，我们得到了市场利率的改善。这是另一个故事，关于我们很多业务的故事。但如果我们得到了，你知道，如果我们得到了利率的改善，那可能会支持一个论点，即动力运动可能会回到增长。这当然是在这个产品线中一个更容易的比较。毫无疑问。你知道这一点。
是的，这就是我想说的。是的，这就是我想说的。我是说，你们经历了自行车行业。有一年大幅去库存，之后的一年你们可以增长，如果你们不再去库存，即使终端市场没有增长。同样的事情发生在动力运动中。我不是想传达容易比较。我只是说你们面临去库存的时期。
是的，我认为这在动力运动中是正确的。
好的。关于Maroochy，也许给我们一个更新，关于一些增长向量。我知道当你们收购这个业务时，你们对许多增长向量感到兴奋，包括鞋子。你们今天提到了。但给我们一个更新，关于前几个向量，你们看到你们通过投资增长创造额外价值的能力。
是的，这是个好问题。可能是个较长的答案。所以当我们思考Maroochy的增长时，有几个不同的向量，我们在收购业务时启动了。其中之一是全球增长。如果你看看日本，我认为日本增长了。我要给你一个我没有在面前的数字。所以我要凭记忆说，我认为同比增长了140或150%。我们认为日本是我们的一个重要增长引擎。所以这真的在实现并证明是正确的。
所以你有地理上的增长，不仅仅是日本，还有其他地方。你有产品线多元化的增长。像Lizard Skins这样的业务增长迅速。它们也受到关税的相当大影响，只是要明确。但这些业务也在增长。所以你会看到不是球棒的东西，它们会从我们的球棒光环品牌地位中受益，继续增长。我提到了鞋子，并在MLB中获得了鞋子。现在在球场上，这种从球棒或反映球棒到鞋子的光环效应对我们来说是一个积极的信号。
你知道，我不能说够关于垒球的事情。快投和慢投，我是说，我们在这个市场上几乎不存在。而我们的竞争对手在垒球中的业务比我们在棒球中的整个业务还要大。所以，你知道，垒球对我们来说不能被高估，相对于它可能是什么以及它如何帮助我们增长这个业务。所以我们有很多。你知道，坦白说，这是个好问题，因为它也提醒我们，你不能在所有时间做所有事情。所以我们必须真正专注于优先考虑我们将把投资美元和人员带宽放在哪里，以确保我们在正确的领域增长。你知道，Maroochy在我们所有的业务中可能有比大多数更多的增长杠杆。这取决于我们确保我们专注于正确的。但我刚才提到的几个我认为是重要的，除了，你知道，我们如何扩展我们的铝和复合材料球棒以及我们如何继续与MLB一起增长，这又是一个重要的部分。
太好了。谢谢Mike。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行的Alex Perry。您的线路已开通。
嗨，感谢回答我的问题。我只是想谈谈每股收益指引。随着它下降，是否纯粹只是2500万美元的未缓解关税影响流向了毛利率线？在那里还有什么其他关于利润率或税收的事情我们应该考虑吗？
谢谢，这是个好问题，Alex，感谢这个。你知道，再次重申。今年基本上按照预期进行，考虑到关税的影响。我们从38到50，当我们在五月份给出指引时，共识调整到了大约180。所以基本上我们现在做的只是更具体地说明关税的影响。所以我们把这个范围调整到1.60到2.00美元。我要告诉你，我们真的在努力从缓解的角度应对这个关税。所有部门都在加倍努力，试图通过供应链优化来缓解这种影响。
你知道，我回顾一下定制车轮业务，他们如何开始从三个仓库转移到两个仓库。真的在向终端客户交付产品线方面变得更有效率。他们考虑将模具转移到墨西哥，也开始避免或规避那里的关税。所以在这方面取得了很好的进展。在PVG内部，也有大量的工作在进行，现在内包原材料以获得更好的成本地位。所以整个公司都在努力控制它能控制的东西。这一直是我们的故事，你知道，去杠杆化，努力改善营运资本，削减成本，尽可能缓解这些关税。所以抱歉，对一个简短的问题给出了长答案。
不，非常有帮助，感谢这个。这很有道理。我只是想问一下电动两轮业务。这个业务推动了多少增量美元？同比增长显著吗？然后这个业务的利润率概况如何？与核心PVG利润率相比有变化吗？谢谢。
它通常与我们的动力运动业务相同或接近相同的利润率概况。我们不具体详细说明这些，但可以认为它与动力运动业务非常一致，而且这个业务对我们来说是一个显著的增长。我会这样描述这个业务的同比增长，它比动力运动的下降抵消得更多。所以通过多元化，但通过重新进入摩托车业务并真正利用我们在这个领域50年的历史，我们能够迅速捕获收入和新的关系，这比传统上侧边业务的下降抵消得更多。所以这就是我长期思考的方式。
这个业务将与PVG业务整体同步增长，我们很高兴重新进入这个业务，Alex。
非常有帮助。祝未来好运。
谢谢。
谢谢。目前似乎没有更多问题了。我现在将把程序转回Mike Dennison进行总结发言。
谢谢Katie。我们感谢大家今天参加电话会议，并继续对Fox感兴趣。希望大家晚上愉快，我们很快再谈。谢谢。
这结束了Fox Factory 2025年第二季度业绩电话会议。您现在可以断开线路，祝您愉快。