身份不明的发言人
Sophie Li（资本市场主管）
Huiping Yan（首席财务官）
身份不明的参会者
Quinleifen（摩根士丹利）
Luo Yujang（国盛证券）
Aaron Luo（瑞银）
Lisa Lee（高盛证券）
大家好，欢迎参加中通快递2025年第二季度及上半年财务业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。如需帮助，请按星号键加零联系会议专员。今天的演讲结束后将有机会提问。提问时请按电话键盘上的星号键加一，若要撤回问题请按星号键加二。请注意今天的活动正在录音中。现在请将会议交给资本市场主管Sophie Lee。
请开始。
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天的参与。公司业绩和投资者关系简报已于今天早些时候发布，可在公司IR网站ir.bto.com查阅。今天参加电话会议的有董事长兼首席执行官Mason Lai先生和首席财务官Huiping Yan女士。Lai先生将简要概述公司业务运营和亮点，随后Yan女士将介绍财务数据和指引。他们将在随后的问答环节回答各位的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。
这些陈述基于管理层当前的预期和当前市场及运营条件，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测且许多超出公司控制范围，可能导致公司实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。
现在我很荣幸地介绍Mason Lai先生。Lai先生将先用中文完整宣读准备好的发言，随后我将为他翻译成英文。
（中文发言内容未提供具体翻译）
谢谢董事长。请允许我先翻译。大家好，感谢参加今天的电话会议。2025年第二季度，快递行业继续保持强劲增长，业务量同比增长17.3%。中通坚持质量第一原则，以行业领先的服务水平，实现包裹量同比增长16.5%至98.5亿件，市场份额环比提升。尽管市场竞争激烈，中通本季度调整后净利润达到20.5亿元人民币。随着更多商家选择更经济实惠的快递服务，行业中小件包裹占比持续提升的趋势仍在延续。
中通凭借广泛的网络规模和领先的服务质量与稳定性所支撑的优质定价能力价值尚未完全实现。在一些地区，特别是价格竞争极端的主要产粮区，业务量增长低于预期。与此形成鲜明对比的是，中通零售包裹量同比增长超过50%。自去年以来，我们持续专注于优化业务结构、提升服务能力和效率杠杆。通过时效保障、覆盖范围扩大等服务质量的持续改进，零售包裹量在本季度峰值时占总量的8%以上。这种业务结构的优化缓解了基于业务量补贴的压力，为核心快递业务带来每件0.17元的收入贡献和0.02元的毛利。
此外，通过进一步实施信息和智能运营数字化，优化资源配置并明确责任划分，我们实现了运输和分拣合计单位成本较去年同期每件降低0.07元的生产力提升。这些成就不仅反映了我们提升运营能力和效率的战略承诺，也验证了差异化高质量产品和服务是打造未来全面竞争优势的最关键要素。健康稳定的生态网络和加盟商合作伙伴的长期信心是快递加盟模式可持续发展的基础。
中通长期坚持的共享成功理念和实践与政府和监管机构保护基层利益的意图高度契合，依托卓越高效的强大运营体系。我们持续赋能网络合作伙伴实现共赢。我们旨在有效应对前端激烈竞争压力的举措正稳步推进，核心聚焦以下方面：第一，优化网络政策，系统识别各收派环节网点成本，确保政策合理对接。标准化类似网点的政策以提高透明度和公平性。根据市场可靠性实施精准激励机制，避免盲目过度补贴。
第二，提升最后一公里效率，在合适网点安装各类自动化分拣和运输设备，减少人工操作提高效率。通过直派最后一公里站点降低网点成本，让快递员能集中更多时间和精力于收派件。第三，激励零售响应和履约。进一步统一目标，实施向快递员倾斜的利润分配机制，使他们自发积极及时服务零售客户，提升忠诚度从而获得更高收入。第四，我们定义最后一公里站点的价值主张，同时提供行业解决方案降低配送成本。
将最后一公里站点与快递柜、便利店等社区生活和商业触点整合，建立多维、便捷、高效的消费者连接。经过20多年的快速发展，中国快递业已建成全球规模最大、运营最高效的体系，成为中国社会经济增长的支柱产业之一。作为重要参与者，中通充分证明领先规模和运营效率是健康发展的基石和核心驱动力。行业动态正在演变，从数量驱动扩张向数量质量平衡增长的转变明显且不可避免。
同行竞争将从基本配送要素升级为数字化、智能化和智慧运营驱动的综合物流解决方案。回顾过去，我们通过不懈努力和智慧克服逆境，在过去十年中追随并超越行业。无论宏观经济和行业如何变化，我们始终坚持自己的道路，在数量、质量、规模和盈利能力方面保持领先。中通品牌背后是数以万计的员工和合作伙伴，他们团结在共同使命下：在为他人解决问题的同时，我们能过上更好的生活，并为更多人带来幸福。展望未来，新的经济和竞争环境给我们带来了新的挑战。
我们坚信中国快递及更广泛物流行业的广阔增长前景。中通独特的文化、强大的基础设施和加盟网络、稳健的财务实力将支持我们的长期战略愿景和抱负。通过稳健快速的执行，我们将能够与合作伙伴一道，为社会创造持久价值，同时为股东带来回报。现在请Yan女士介绍财务业绩和指引。
谢谢Lai董事长和Sophie。大家好。在我介绍财务数据时请注意，除非特别说明，所有数字均以人民币为单位，百分比变化为同比比较。我们网站上公布了财务表现、单位经济和现金流的详细信息，我将在此介绍一些亮点。第二季度，我们继续优先考虑质量，这有助于推动业务量扩张和成本优化。我们的包裹量达到98亿件，增长16.5%。调整后净利润下降26.8%至21亿元，主要归因于竞争导致的价格下降。
核心快递业务平均单价下降4.7%或0.06元，其中0.05元来自每件平均重量下降，0.18元来自更高的业务量激励。这些下降部分被大客户业务量增加带来的0.17元正向贡献所抵消，大客户业务主要包括总部签约的逆向物流产品和服务。总收入增长10.3%至118亿元，是业务量增加和价格下降的综合结果。总收入成本为89亿元，增长25.1%。核心快递业务整体单位成本增加0.07元至0.89元。
分拣和运输合计单位成本本季度下降11.1%或0.07元，得益于规模经济和各项生产力提升举措。具体而言，干线运输单位成本下降14%至0.33元，得益于优化的路线规划与车队运营以及更低的燃油成本。分拣单位成本下降7%至0.25元，得益于自动化和劳动效率提升。大客户单位成本增加0.15元，与大客户业务量增长一致。毛利润下降18.7%至29亿元，毛利率下降8.9个百分点至24.9%。不包括股权激励的销售管理费用增长5.9%至6.21亿元。
不包括股权激励的销售管理费用占收入比例下降至5.2%，反映了强大的企业成本杠杆。运营收入下降23%至25亿元，相关利润率下降9.1个百分点至20.9%。本季度运营现金流为22亿元，下降37.7%，主要由于扩大逆向物流服务的预付款增加以及无预提税的股息支付增加。调整后EBITDA下降18.5%至35亿元，第二季度资本支出总计11亿元，我们预计2025年全年资本支出将在55至60亿元之间。现在转向我们的指引，我们将包裹量指引修正为388亿至401亿件，代表14%至18%的年增长。
在没有任何疑问的情况下，质量是第一位的，业务量对我们至关重要。同时，对品牌运营商或我们的网络合作伙伴没有生产力的补贴没有借口。这就是我们的意思。通过评估当前市场和运营条件，并根据我们对下半年行业发展的可见性，我们相信运营团队承诺全年业务量增长与行业平均水平保持一致，从而保持中通的市场份额。上述评估和估计代表管理层当前和初步观点，可能会发生变化。
我们的准备发言到此结束。接线员，请开放提问线路。谢谢。
谢谢女士。如果您想提问，请按星号键加一。如果问题已解决并想退出队列，请按星号键加二。我们要求每位提问者限制在两个问题内。今天的第一个问题来自摩根士丹利的Quinleifen。请开始。
谢谢，让我自己翻译。感谢管理层回答我的问题，感谢管理层和所有利益相关者在市场份额、盈利能力和服务质量提升方面的努力。我有两个问题。第一个问题是关于今年下半年行业前景。我们注意到在业务量指引中，隐含的下半年业务量增长范围相当宽泛。管理层还提到仍旨在与行业同步增长。也就是说，这种宽泛的增长前景主要是由于行业增长可能存在许多不确定性。
那么可能影响2025年下半年市场增长前景的关键因素有哪些？我的第二个问题是关于技术和AI应用。今年我们采取了哪些新的举措和计划？这些努力在成本效率提升、收入增长或服务质量改善方面产生了哪些影响？
谢谢。我将为董事长翻译。确实，我们的业务量增长低于年初设定的第二季度预期。然而我们看到市场份额环比提升，特别是5月和6月，我们的增长高于行业平均水平。纵观1月至7月整个行业的趋势，增长为18.7%，7月为15.1%。因此我们看到行业略有放缓，我们认为下半年增长率很可能低于上半年。
尽管如此，我们仍将继续专注于实现服务质量、业务量和利润的平衡提升和增长。总体而言，我们认为近期市场动态变化，随着部分地区价格上涨，小型物流免费类包裹将受到最大影响。换句话说，其业务量很可能会萎缩。我们考虑了这些因素来调整整体指引。是的，确实范围很宽，因为宏观经济环境和行业竞争动态仍存在许多不确定性。
因此我们提供了14%至18%的年度指引。第二个问题。近年来，中通将注意力和资源集中在精益管理和数字化上，以改变我们决策和解决问题的方式。未来，我们将进一步将AI工具整合到所有业务环节，持续推动成本效率，服务于我们网点运营商和一线快递员的最后一公里履约，使他们能够降低成本。今年，我们的一些关键举措包括：在分拣中心层面，开发或开发中的3D数字化平行模型，实现远程管理和实时监控，提供自动化预警能力。
该模型使我们减少了1/3的一线管理人员，并将分拣错误率降低了60%以上。在最后一公里场景中，我们将AI应用于选址、直连解决方案具体设计和直达配送路线等场景，赋能网点提升智能规划能力。在客户服务前端，我们将AI驱动的服务代理系统嵌入商家售后支持渠道。这些代理系统每天自主处理超过200万次售后请求，覆盖90%以上的商家服务需求。
这不仅显著降低了网点客服运营成本，还实现了每周7天、每天24小时的服务可用性。在员工层面，我们推出了基于知识的"问小通"计划，现在平均每天服务超过1万名用户。通过自然语言查询，员工可以快速获取准确的业务知识和操作指导，从而有效提高响应时间并降低错误率。希望这回答了您的问题。
谢谢。今天的下一个问题来自国盛证券的Luo Yujang。请开始。
我自己翻译。您如何看待广东当前价格上涨的可持续性？广东价格上涨对公司利润有何影响？谢谢。
非常感谢您的问题。显然上半年竞争相当激烈。为了让行业持续增长，我们必须从价格驱动的数量转向服务质量。为了长期赢得市场存在，我们认为行业最终将回归理性，价格竞争是短期行为。自8月5日起，整个广东行业确实有轻微的价格调整。这是一个向上的积极调整。目前行业最低价格为1.40元，较之前略有改善。
对公司的影响较小，主要是为了缓解网点和快递员的压力，使他们能够获得更高的配送费。至于其可持续性，我们倾向于认为有很好的可能性和机会持续下去。
谢谢。今天的下一个问题来自瑞银的Aaron Luo。请开始。
好的，我自己翻译。谢谢Lai女士、Yan女士和Sophie回答我的问题。我有三个问题。第一个也是关于定价的。我们知道上半年价格竞争非常激烈，但在反倾销行动后，我们已经注意到一些行业关键区域开始涨价。您对今年剩余时间及以后的定价发展有何看法？第二个问题是关于无人车的。我们注意到与一些领先供应商有非常密切的合作。
只是好奇我们目前在这方面的发展进展如何，以及我们能从中看到多少提升最后一公里配送效率的好处，还有成本效益。最后一个问题是关于股东回报的。在分红和股票回购方面，我们是否还有进一步改善的空间？非常感谢。
现在让我帮忙翻译并在必要时补充。上半年价格压力相当大，竞争非常激烈。过去通常在旺季价格会回升，而在淡季需要填满产能时价格会低。2024年并非如此，因为在旺季价格基本保持稳定。从今年初一直到7月，我们观察到价格下降，这一趋势在8月后仍在延续。反倾销举措确实帮助市场价格略有上涨。
那些明显低于成本价的做法受到了严格处理和解决。我们认为未来无论竞争升温还是放缓，快递价格低于1元是不可行的，因为这毕竟是基于成本的定价体系，我们甚至坚信长期可持续的竞争格局需要从价格竞争转向价值和能力竞争。第二个关于自动驾驶车辆的问题。总体而言，中通在早期成功测试阶段已进入商业化应用自动驾驶车辆、无人机和其他自动驾驶技术。
我们正积极与行业领导者合作。大多数行业领导者不仅基于AI自动驾驶技术本身的快速发展开发技术，还应用实际案例场景。我们是非常适合的应用场景之一。同时，我们一直利用内部服务和地图资质，因为我们确实获得了制作自己地图的认证。我们已开发出生成高精度地图以服务配送流程的能力。我们已完成50多个分拣中心的平行数字化模型，实现对包括人员、车辆、包裹和设备设施在内的所有运营要素的实时可视化，以支持远程智能监控和控制。
这些技术举措将持续提升网络效率并增强我们的核心竞争力。自动驾驶车辆也已在我们的一些网点商业部署，并在降低成本方面显示出显著效果。我们在200多个城市的700多个网点部署了总计超过2000辆自动驾驶车辆用于配送目的，这些城市道路许可可用。进一步说明，总部通过提供集中采购和在道路通行权谈判中提供折扣，加速了自动驾驶车辆在网点的推广。第二季度，我们与一家领先的自动驾驶车辆公司达成战略合作协议，共同探索自动驾驶车辆在最后一公里配送场景中的应用，进一步提升性能和可靠性。
同时，由于我们确实专注于最后一公里，我们建立了一个自动驾驶车辆物流平台以促进行业标准化。目前我们正与Neolix等顶级自动驾驶车辆公司密切合作，在未来推广到更多城市。我们有240个城市计划。我们希望网点层面每天通过自动驾驶能力配送超过20万件包裹。通常，包括车辆和司机在内的传统配送方法每件成本约为12至15分。但采用自动驾驶解决方案后，成本将降至约8分。
这是一个显著的降低。现在关于第三个问题，我们的股东回报和股东价值回报。公司已经并将全面考虑分红和股票回购作为逐步但持续增加股东回报的措施。目前我们确实有充足的现金储备和强大的现金生成能力，我们正在为股票回购决策安排合理的资本流动结构。我们密切关注市场趋势和股票表现，同时考虑市场中的一些不确定性以及我们财务安排的灵活性。
因此未来，我们将继续监控并分配资本和现金以增加股东回报。
谢谢。今天的下一个问题来自高盛证券的Lisa Lee。请开始。
谢谢管理层回答我的问题。我只是想知道您如何看待包裹价格上涨对整个电商行业和行业总业务量增长的潜在影响？正如管理层之前提到的，较高的包裹价格可能会减少低端包裹需求，行业包裹量增长可能会放缓。从长期来看，我们对包裹价格上涨与整个电商行业增长之间的关系有何看法？您预计政府将如何平衡增长和价格？
谢谢。
（中文发言内容未提供具体翻译）
在我看来，描述近期趋势的恰当术语应该是价格回归理性。最近的价格竞争与成本脱节。现在您看到广东的最低价格约为1.4元，但这确实不一定影响所有或大多数配送实践。当局关注那些远低于成本的极端定价做法。目的是保护包括网点和快递员在内的许多配送业务运营商的利益和权益。
大多数商家的价格仍然合理，价格调整或回归理性的影响对他们来说较小，而对那些极端的小型和轻型包裹部分影响较大。我们认为差异化的产品和服务对我们的客户、商家和消费者都很重要。所以我们都知道降价容易，但降价并不创造价值。这个行业未来的竞争在于服务质量、差异化产品和服务以满足不同需求。因此我们认为，并且我一直坚信，目前影响较小，未来行业长期改善的方向是从价格竞争转向服务质量，同时获得经济收益和业务量增长。
这是行业实现可持续增长的唯一途径。
谢谢。这结束了我们的问答环节。我想将会议交还给管理层进行闭幕发言。
非常感谢大家参加今天的电话会议，我们期待与您就任何问题进行对话和讨论。再次感谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位参加今天的演讲。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。