身份不明的发言人
Grayson Pranin（首席执行官）
Jonathan Frates（执行副总裁，首席财务官）
Scott Prestridge（首席财务官）
Brandon Brown（高级副总裁，首席会计官）
Dean Parrish（运营副总裁）
身份不明的参与者
感谢您的耐心等待，欢迎参加SandRidge能源公司2025年第二季度业绩电话会议。所有线路已静音以防止背景噪音。发言人讲话后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字一。如果您想撤回问题，请再次按星号键加数字一。谢谢。现在我想把电话转给财务与战略高级副总裁Scott Prestridge。您可以开始了。
谢谢大家，欢迎各位。今天与我一起参加会议的有我们的首席执行官Grayson Pranin、首席财务官Jonathan Freitas、首席会计官Brandon Brown以及首席运营官Dean Parish。我们想提醒您，今天的电话会议包含前瞻性陈述和假设，这些陈述和假设存在风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预测存在重大差异。这些陈述不能保证未来的业绩，我们的实际结果可能会因已知和未知的风险和不确定性而存在重大差异，如我们的收益发布和美国证券交易委员会文件中更详细讨论的那样。
我们可能还会提到调整后的EBITDA、调整后的G&A以及其他非GAAP财务指标。这些指标的调节表可以在我们的网站上找到。说完这些，我将电话转给Grayson。
谢谢大家，下午好。我很高兴向大家报告公司本季度和上半年的积极表现。第二季度平均产量略低于每天18桶油当量，按油当量计算增长约19%，按石油计算增长46%，收入同比增长约33%，调整后EBITDA同比增长76%，这得益于我们之前切罗基收购和开发计划带来的产量增加。此外，今年我们还从切罗基开发计划中投产了第一口井，30天初始产量约为每天2,300桶油当量，其中石油占比49%。
在详细讨论之前，Jonathan将谈几个亮点。
谢谢Grayson。与2024年第一季度相比，公司继续受益于天然气价格的改善，尽管WTI的持续不利因素和产量增长部分抵消了这一优势。公司产生了约3,500万美元的收入，比去年同期增长33%。本季度调整后EBITDA为2,280万美元，而去年同期为1,290万美元。我们继续在现金流范围内管理业务，同时增加产量，保持无债务状态，并利用我们大量的净营业亏损（NOL），这使我们免受联邦所得税的影响。截至季度末，包括受限现金在内的现金略高于1.04亿美元，相当于每股流通股超过2.8美元。
公司在季度内支付了400万美元的股息，包括特别股息在内，自2023年初以来，已向股东支付每股4.36美元的股息。2025年8月5日，董事会宣布每股0.12美元的股息，增长9%，将于2025年9月29日支付给2025年9月22日登记在册的股东。股东可以选择通过公司新授权的股息再投资计划获得现金或额外的普通股。截至季度末，公司已回购约55万股或价值600万美元的普通股。我们的股票回购计划仍在进行中，剩余约6,900万美元的授权。
本期的资本支出约为1,800万美元，包括钻井和完井以及新的租赁权收购。如前所述，公司没有定期债务或循环债务义务，并继续依靠运营现金流为所有资本支出和资本回报提供资金。本季度考虑对冲影响前的商品价格实现为每桶石油62.80美元，每千立方英尺天然气1.82美元，每桶天然气液体16.10美元。相比之下，第一季度实现价格为每桶石油69.88美元，每千立方英尺天然气2.69美元，每桶天然气液体20.07美元。
我们的产量在今年剩余时间内仍有大量对冲，包括互换和领子合约，约占下半年产量的35%。根据中点指引，这包括约55%的天然气产量和33%的石油产量。这些对冲将有助于确保我们部分现金流，并在近期价格下跌期间支持我们的钻井计划。尽管产量增长，我们对成本控制的承诺继续取得成果，本季度调整后的G&A约为240万美元或每桶油当量1.48美元，而去年第二季度为250万美元或每桶油当量1.85美元。
本季度净利润为1,960万美元或每股基本收益0.53美元。调整后净利润为1,220万美元或每股基本收益0.33美元。相比之下，去年同期分别为900万美元或每股基本收益0.24美元和640万美元或每股基本收益0.17美元。本季度调整后经营现金流约为2,600万美元。最后，尽管资本计划有所增加，公司在季度内产生了约1,000万美元的自由现金流（不包括收购），年初至今为2,300万美元。在转向我们的展望之前，我们应该注意到，我们的收益发布和10-Q表格将提供本季度财务和运营表现的更多细节。
谢谢Jonathan。我想在讨论其他公司亮点之前，先简要更新一下运营情况。在第二季度，公司成功完成并投产了我们运营的单钻机切罗基钻井计划的第一口井，并钻探了第二和第三口井。我们刚刚完成了这些井的完井工作，最近已投产。Ian稍后会详细讨论这一点。我们对第一口井的结果非常满意，其初始产量约为每天2,300桶油当量，石油占比49%。我们今年开发计划中的其他井直接与该井以及该地区其他已证实井相邻，这些井的平均初始产量超过每天1,000桶石油或2,000桶油当量。
我们的新井和该地区的结果进一步增强了我们对储层质量、结果一致性和该地区预期的信心。我们希望在下个季度分享更多关于这方面的细节和我们的运营结果。正如我之前提到的，本季度产量按油当量和石油计算同比分别增长约19%和46%。随着我们今年开发高回报的切罗基资产，我们预计石油产量将进一步增长。此外，从时间角度来看，我们开发计划的大部分产量将在今年下半年实现，预计年底产量将超过每天19桶油当量，石油产量预计比第二季度再增长约30%。
此外，两口井的完井将延续到下一年，结合进一步的钻探，产量，特别是石油产量可能会显著高于2025年底的水平。我们希望我们在切罗基地区近24,000英亩的净面积将转化为一个重要的多年发展空间，展望2025年以后，我们计划继续投资于新的租赁和其他机会，以加强我们的运营地位并延长这一发展空间。话虽如此，作为一个谨慎的运营商，我们希望专注于交付最初的几口井，然后再更多讨论库存。
此外，我们今年及以后将继续关注结果、商品价格、成本、宏观经济和其他因素，以评估我们的资本决策。转向商品价格，WTI价格在过去几周一直徘徊在60美元中段，尽管有一些波动，但远期曲线相对稳定。另一方面，Henry Hub最近面临一些不利因素，现货价格低于3美元，未来12个月的高点在当前商品价格下为3美元多。我们运营的Syracuse井具有强劲的回报，这些新井的盈亏平衡点降至35美元WTI。
鉴于这些回报和持久性，我们计划在今年继续我们的开发计划，同时密切关注并在需要时进行调整。请记住，我们今年没有重大的租赁权到期，如果需要，我们有一段时间的灵活性来推进这些项目。我想在这里暂停一下，强调我们在资产基础上的灵活性，加上我们资产负债表的实力，使我们不仅能够应对商品价格的变化，还能利用这些变化。我们以石油为主的切罗基资产和以天然气为主的传统资产，以及稳健的净现金头寸，为我们提供了多方面的选择，以应对不同的商品周期。
当WTI价格有利时，我们的切罗基开发会增加价值，我们可以通过井的重新激活、增量生产优化项目以及在适当的天然气和液体价格下甚至可能进行开发来利用我们的传统资产，或者在WTI和Henry Hub都处于有利位置时同时进行。相反，鉴于我们生产资产的盈亏平衡点相对较低，没有债务且现金余额超过1亿美元，我们也处于有利位置，可以在商品价格较低的环境中以有吸引力的价格收购额外的生产资产。更简单地说，我们拥有强大的资产负债表和更多样化的工具箱，这使得公司在商品环境变化时更具弹性，更能够灵活调整。
现在我将把话题转给Dean，让他更详细地讨论运营情况。
谢谢Grayson。让我们从我们的资本计划开始。上季度在切罗基地区钻探了两口运营井和两口非运营井。我们第一口双井平台上的两口运营井刚刚开始回流，显示出良好的井性能。我们将在下个季度报告生产结果。我们的团队成功地按预算计划和执行了第一口运营井的钻探和完井，运营问题极少。第一口井在5月份的初始产量约为每天2,300桶油当量，目前正在自由流动，超出了我们的预期。
我们现在已经完成了第四口井的钻探，预计将在下个季度完成并投产这口井。目前我们正在一个双井平台上钻探第五和第六口井。我们计划今年用一台钻机钻探八口切罗基运营井，并完成六口井。剩余两口井的完井预计将延续到下一年。目前，我们计划的所有井都是已证实未开发或PUD，这意味着我们今年计划的钻探位置将与生产井相邻，这转化为更高的相对信心和井性能。总井成本因深度而异，但估计在约900万至1,200万美元之间。
尽管我们已经采取积极措施来帮助缓解通货膨胀的影响，但关税或其他因素的进一步变化可能会在未来影响这些成本。从时间角度来看，今年资本计划的大部分产量将在下半年实现，效益将延续到下一年。我们计划在2025年资本计划中支出6,600万至8,500万美元，其中包括4,700万至6,300万美元的钻探和完井活动，以及1,900万至2,200万美元的资本修井、生产优化和切罗基地区的选择性租赁。
我们的高评级租赁专注于进一步加强我们的权益，巩固我们的地位，并将开发延伸到未来几年。我们计划利用运营现金流和手头现金为资本支出和其他承诺提供资金。正如Grayson之前讨论的那样，我们运营的切罗基井在当前商品价格下具有强劲的回报。然而，如果不利因素对回报率造成压力，我们可能会调整或缩减我们的资本计划。我们的传统资产约99%由生产持有，这以成本效益的方式保持了我们在合理期限内的开发选择权。这些非切罗基资产的天然气含量相对较高，但商品价格期货尚未达到恢复进一步开发或更多井重新激活的优选水平。
目前，商品价格需要稳定在WTI 80美元以上和Henry Hub 4美元以上，或者井成本降低，我们才会考虑行使进一步开发或井重新激活的选择权价值。现在转向租赁运营费用，本季度的LOE和修井费用约为660万美元或每桶油当量4.05美元，与去年第二季度的每桶油当量6.41美元相比表现良好。然而，我们不认为第二季度的LOE率会在今年剩余时间内保持在同一水平。LOE的下降主要是由于一次性非现金调整的运营应计项目以及较低的电力成本和修井费用。
我们将继续通过严格的招标流程，利用我们重要的基础设施、运营中心和其他公司优势，积极控制运营成本。说完这些，我将把话题转回给Grayson。
谢谢Dean。我现在将重新审视Sandridge的关键亮点。我们的资产基础集中在中大陆地区，拥有一个PDP井组，提供有意义的现金流，且不需要对生产气体进行常规燃烧。这些充分理解的资产主要由生产持有，具有悠久的历史、浅层和多样化的生产概况以及两位数的储备寿命。我们的现有资产包括在我们足迹范围内超过1,000英里的自有和运营的SWD和电力基础设施。这种重要的自有和集成基础设施有助于降低大多数传统生产井的单个井盈利能力风险，降至约WTI 40美元和Henry Hub 2美元。
我们的资产继续产生自由现金流，我们的净杠杆率为负。这种现金生成潜力提供了几种增加股东价值的途径。实现得益于低G&A负担，Sandridge的价值主张从财务角度来看，通过我们强化的资产负债表、财务灵活性和有利的税收地位，大大降低了风险。此外，公司不受NVCs或其他重大表外财务承诺的约束。我们已经加强了我们的库存，以提供更多的有机增长机会和在高评级地区低盈亏平衡点的增量石油多样化。我们保持财务灵活性，使我们能够调整策略以利用商品周期。
这种灵活性提供了优势和战略选择，以进一步发展我们的业务，并为商品不利因素提供缓冲，同时保护我们的资本回报计划。最后，值得强调的是，我们认真对待我们的ESG承诺，并围绕它们实施了严格的流程。我们仍然致力于以安全、负责任、高效的方式增长业务价值的策略，同时审慎地将资本分配给高回报增长项目。我们还将以纪律严明的方式评估并购机会，考虑我们的资产负债表和对资本回报计划的承诺。这一策略有五个要点。
1. 通过高回报率的生产优化项目以及持续关注运营和管理成本，最大化我们现有中大陆PDP资产的价值，延长和稳定我们的生产概况。2. 行使资本管理权，投资于具有高风险调整后完全负担回报率的项目和机会，同时谨慎和审慎地瞄准合理的再投资率，以维持我们的现金流并优先考虑定期加权股息。3. 保持执行价值创造性并购机会的选择权，这些机会可以带来协同效应，利用公司的核心竞争力，补充其资产组合。
它利用了约16亿美元的联邦净营业亏损，或以其他方式为股东带来有吸引力的回报。4. 随着我们产生现金，我们将继续与董事会合作，评估最大化股东价值的途径，包括投资和战略机会、推进资本回报计划和其他常规用途。季度股息是我们资本回报计划的重要组成部分，我们计划在资本分配中优先考虑，同时进行机会性股票回购。最后一个要点是履行我们的ESG责任，展望未来一年及以后。我们计划进一步推进切罗基开发，同时监测商品价格、结果和其他因素，以实现高回报率，增加我们的生产水平，同时通过持续成功的商品价格提供更多的石油多样化。
我们希望扩展到一个多年的开发计划。请记住，资本回报计划将继续是我们的首要任务，鉴于我们的财务灵活性，我们将行使资本管理权，以应对商品价格、成本、宏观经济或其他因素的变化，转向管理费用。我将把话题转给Brandon。
谢谢Grayson。在我们结束准备好的讲话时，我将指出我们第二季度调整后的G&A为240万美元或每桶油当量1.48美元，继续优于同行。我们组织的持续效率源于我们保持成本纪律的核心价值观和之前的举措，这些举措使我们的组织适应了目标。我们将保持成本意识和效率导向的思维，并继续平衡现场人员与企业人员的权重，以反映我们创造价值的地方。我们已经外包了必要但更常规和不太核心的职能，如运营、会计、土地管理、IT、税务和人力资源。
我们的高效结构使我们能够以仅略多于100人的总人员运营，同时保留具有专业知识和机构知识的关键技术技能。总之，公司在季度内产生了约1,000万美元的自由现金流，拥有超过1亿美元的现金和现金等价物及公司股份，相当于我们流通股的每股超过2.80美元。高回报率、低盈亏平衡项目的库存，整体中大陆组合约95%由生产持有，这以成本效益的方式保留了未来开发我们传统土地的选择权价值。
我们有低管理费用、顶级调整后G&A、无债务、负杠杆率、稳定的基础生产概况、两位数的储备寿命和约16亿美元的联邦NOLs。这结束了我们准备好的讲话。感谢您今天的时间。我们现在将开放电话会议进行提问。
谢谢。我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字一以举手并加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号键加数字一。我们将暂停片刻以整理问答名单。再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号键加数字一，我们没有问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。