身份不明的发言人
Garo Toomajanian（投资者关系副总裁）
Seamus Grady（首席执行官）
Csaba Sverha（首席财务官）
身份不明的参会者
Karl Ackerman（法国巴黎银行）
Timothy Savageaux（Northland Capital Markets）
Joseph Cardoso（摩根大通）
Steven Fox（Fox Advisors）
George Notter（Wolfe Research, LLC）
Ryan Koontz（Needham & Company）
Michael Genovese（Rosenblatt Securities）
下午好。欢迎参加Fabrinet 2025财年第四季度财务业绩电话会议。目前所有参会者都处于只听模式。稍后我们将进行问答环节，届时将提供参与说明。提醒一下，今天的电话会议正在录音。
现在我想把电话转交给主持人，投资者关系副总裁Karo Tumajanian。
谢谢接线员，大家下午好。感谢大家参加今天的电话会议，讨论Fabrinet截至2025年6月27日的2025财年第四季度财务和运营业绩。今天与我一起参加电话会议的有首席执行官Seamus Grady和首席财务官Chavez Vera。本次电话会议正在网络直播，重播将在我们网站的投资者部分提供，网址是investor.fabrinet.com。在本次电话会议中，我们将提供GAAP和非GAAP财务指标。请参阅我们网站的投资者部分获取重要信息，包括我们的收益新闻稿和投资者演示文稿，其中包含我们的GAAP到非GAAP调节表以及我们收入细分的更多细节。
此外，今天的讨论将包含关于公司未来财务业绩的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与管理层当前的预期存在重大差异。这些陈述仅反映我们在本演示文稿发布之日的观点，除非法律要求，否则我们不会根据新信息或未来事件对其进行修订。有关可能影响我们结果的风险因素的描述，请参阅我们最近的SEC文件，特别是我们于2025年5月6日提交的10-Q表格中标题为"风险因素"的部分。我们将从Seamus和Chaba的讲话开始电话会议，然后是提问时间。
现在我想把电话转交给Fabrinet的首席执行官Seamus Grady。
谢谢Garo。大家下午好，感谢今天参加我们电话会议的人。我们第四季度表现非常出色，为这一年画上了圆满的句号，势头强劲。第四季度收入为9.1亿美元，高于我们的指导范围，比去年同期增长超过20%，比第三季度增长4%，利润率略好于预期。我们还实现了全年非GAAP每股收益2.65美元的创纪录水平。2025财年收入达到创纪录的34亿美元，比上一年强劲增长19%。非GAAP每股收益也创下历史新高，达到10.17美元。
回顾过去，2025财年对Fabernus来说是执行和增长异常出色的一年。我们应对了一个主要数据通信客户的重要产品转型，同时我们的电信业务和总收入达到了创纪录的高点。我们与亚马逊网络服务建立了重要的合作伙伴关系，我们预计这将成为2026财年的重要收入驱动力。10号建筑的建造已经开始，这将为我们的整体产能增加200万平方英尺。我们还在纽约证券交易所敲响了开盘钟，庆祝我们IPO 15周年。此外，我们通过回购计划向股东返还了1.26亿美元，预计2026财年将继续进行回购。
我们以强劲的广泛势头开始了2026财年。我们业务中强劲的客户需求使我们比以往任何时候都更有能力利用摆在我们面前的许多重要机会。事实上，由于多个增长驱动力为我们提供了实现季度收入10亿美元的清晰可见性，我们现在正在评估加速完成10号建筑部分工程的选项，以满足日益增长的客户需求。更仔细地看看我们第四季度的业绩，光通信收入实现了强劲增长。电信收入比去年同期增长46%，比第三季度增长1%，系统项目和对数据中心互连产品的需求推动了大部分增长。
事实上，DCI收入占我们总电信收入的四分之一，比去年同期增长45%。我们预计我们的电信势头将持续到第一季度，特别是当我们开始为一个主要客户增加下一代系统项目的批量生产时。正如预期的那样，数据通信收入比去年同期有所下降，但随着我们进入1.6t产品的重要增长阶段，环比增长了两位数。随着需求仍在增长，我们对2026财年数据通信的增长趋势非常乐观。短期内，这种需求激增造成了一些临时的组件供应挑战，我们正在与一个主要客户密切合作以克服这些挑战。
在非光通信领域，汽车业务本季度的表现好于预期，环比仅略有下降，而工业激光收入保持稳定。展望未来，多个同时存在的增长驱动力使我们对2026财年充满信心。这些包括新电信系统的推出、DCI的持续增长、对1.6T收发器需求的增加以及一个著名的高性能计算项目的加速。我们仍然有信心保持出色的执行能力，同时继续增加收入和收益。总之，我们对第四季度和整个2025财年的出色表现感到满意。更重要的是，我们以非常强劲的姿态进入2026财年，这增强了我们对未来的乐观情绪，因为我们进一步巩固了在市场上的领导地位，我们期待将这一势头延续到强劲的第一季度。
现在，我将把电话转交给CSABA，让他详细介绍我们第四季度业绩的财务细节以及我们对2026财年第一季度的展望。
谢谢Seamus，大家下午好。我们第四季度表现非常强劲，收入和调整后净收入均创下新的季度纪录。第四季度收入为9.1亿美元，高于我们的指导范围，比去年同期增长21%，比第三季度增长4%。调整后每股收益为2.65美元，创下新的季度纪录。这一结果包括400万美元或每股0.10美元的外汇评估损失的影响。看看第四季度按类别划分的收入表现，光通信收入为6.89亿美元，比去年同期增长15%，比第三季度增长5%。
在光通信领域，电信收入达到强劲的4.12亿美元，比去年同期增长46%，比第三季度增长1%。这一表现反映了主要由数据中心互连产品持续趋势推动的日益增长的需求。我们首次报告DCI收入，第四季度达到1.07亿美元，占总收入的12%。为了向投资者更好地了解这一重要的增长领域，我们已在网站上提供的投资者演示文稿中包含了历史DCI收入数据。数据通信收入为2.77亿美元，比去年同期下降12%，但由于对新高速数据率产品的非常强劲需求，环比转为强劲增长10%。
在光通信领域，800G及以上产品的收入为3.13亿美元，同比增长21%，环比增长32%，主要由新1.60数据通信产品的加速推动。重要的是，我们现在已经开始批量发货1.60收发器，这是一个重要的里程碑，并预计需求趋势将在2026财年继续加速。相比之下，800G以下产品的收入为2.33亿美元，比去年同期增长4%，但比第三季度下降18%，反映了行业向下一代产品的过渡。非速率评级的光通信产品收入为1.43亿美元，比第三季度增长4%。我们预计800G及以上产品的强劲收入势头将继续，而随着行业向更高数据率过渡，低速产品的收入预计将逐渐下降。
因此，从下个季度开始，我们将不再按数据率报告收入。同样从第一季度开始，我们将停止报告硅光子学收入的细分，因为其中绝大部分现在被归入DCI。非光通信收入为2.21亿美元，同比增长41%，环比增长3%。汽车收入好于预期，达到1.28亿美元，在几个季度的快速增长后出现了适度的季度下降。工业激光收入稳定在4000万美元。其他收入为5300万美元，同比增长38%，环比增长20%，环比增长主要反映了第三季度记录的非现金抵销收入项目的缺失。
正如我所讨论的，除非另有说明，我们的损益费用和盈利能力指标的细节将以非GAAP为基础。第四季度的毛利率好于预期，为12.5%，运营效率抵消了大项目加速带来的小于预期的影响。运营费用仍低于收入的2%，导致运营收入创纪录，达到9700万美元，或运营利润率为10.7%，比第三季度提高了50个基点。第四季度的利息收入为80亿美元。正如我提到的，我们还发生了400万美元的外汇评估损失。有效GAAP税率为6.5%。
整个财年的非GAAP净收入为9600万美元或稀释后每股2.65美元。收入创纪录，达到34亿美元，比2024财年增长19%。全年非GAAP每股收益为10.17美元，其中包括非现金抵销收入带来的0.11美元的不利影响和外汇评估损失带来的0.26美元的影响。看看2025财年的客户集中度，我们有两个客户占总收入的10%以上，其中英伟达占28%，思科占18%。我们的前十大客户占全年总收入的86%，与去年一致。
看看我们的资产负债表亮点，我们年底的现金和短期投资为9.34亿美元，比第三季度末减少了1600万美元。本季度的运营现金流为5500万美元。资本支出增加到5000万美元，主要是由10号建筑的建造成本和支持新项目加速的投资推动的，导致第四季度的自由现金流为500万美元。正如Seamus提到的，我们正在积极评估加速10号建筑建造的选项，以应对日益增长的客户需求。如果我们继续推进，季度资本支出可能会暂时高于当前水平。
凭借我们非常强劲的资产负债表，我们认为我们有充足的现金来支持我们的首要资本配置优先事项，首先是投资于我们的未来增长，其次是通过我们的回购计划向股东返还价值。在第四季度，我们仍然积极参与股票回购计划。我们以每股206美元的平均价格回购了108,000股，总现金支出为220亿美元。在2025财年，我们回购了价值1.26亿美元的FiberNet股票，这是我们在单个财年中回购金额最多的一次。我们进入2026财年时有1.74亿美元可用于回购。
现在，看看我们对2026财年第一季度的指导，我们仍然非常有能力延续我们出色增长和执行的记录。在电信领域，我们预计我们非常强劲的收入增长趋势将延续到第一财季，特别是由加速的系统项目推动。在数据通信领域，我们很高兴看到需求增长，特别是对下一代产品的需求。然而，激增的需求导致了一些关键组件的短期供应限制，因此我们预计数据通信收入将环比下降。在第一季度，我们正在与客户和供应商合作解决这些供应问题，我们预计这些问题将是暂时的。
在非光通信领域，我们预计主要由一个新的高性能计算项目推动强劲增长。由于这一新的收入流与我们当前的披露类别不符，从第一季度开始，我们将引入一个新的收入类别，称为HPC。在汽车领域，我们预计第四季度经历的短期疲软将持续到第一季度，但我们仍然乐观地认为将恢复到更正常的增长趋势。工业激光收入应该相对平稳。综合考虑这些因素，我们预计第一季度将实现健康的同比和环比增长，总收入在9.1亿至9.5亿美元之间。
从盈利能力的角度来看，请记住我们的年度加薪在第一季度生效，造成了约10至20个基点的季节性利润率压力，我们通常会在一年中通过效率提升来恢复。此外，第一季度的利润率将受到新产品加速带来的临时效率低下的影响，随着这些项目进入早期生产阶段，这些影响预计会减弱。考虑到这一点，我们仍然乐观地认为，我们可以在我们的中期目标范围内实现毛利率，同时继续产生运营杠杆，支持运营利润率随着时间的推移稳步提高。
我们预计稀释后每股收益将在2.75美元至2.90美元之间。总之，这是FiberNet激动人心的时刻。我们交付了非常强劲的第四季度和出色的财年，多个新项目推动了我们的长期增长轨迹和我们强大的竞争地位。我们对第一季度和即将到来的新财年充满信心。
接线员，我们现在准备开始提问环节。
提醒一下，要提问，您需要按电话上的星号11将自己从队列中移除。您可以再次按星号11。请限制自己提出一个问题和一个后续问题，以便每个人都有机会参与。请稍等，我们正在整理问答名单。
我们的第一个问题来自法国巴黎银行的Carl Ackerman。请提问，Carl。
好的，谢谢。先生们，祝贺这个季度。我有一个澄清问题或一个后续问题。澄清问题是你们预计9月份数据通信收入的下降。这包括还是不包括来自新的HPC部门的贡献？
嗨，Carl，谢谢你的问题。新的HPC项目不在我们第一季度的数据通信数字中。它将在我们本季度报告的一个新类别中，称为HPC或高性能计算机。所以HPC不会在数据通信中，它将在自己的类别中。在第四季度，它在其他类别中，因为它刚刚起步。但在第一季度，它将在自己的类别中。
明白了。谢谢你。那么Seamus，你过去曾表示有兴趣，当然也有机会可能让EMS合作伙伴制造接收器。我知道你们一直在将制造能力从800G转向1.6T。那么我们应该假设任何未来的超大规模收发器机会都将是1.6T端口速度，还是你们仍然看到800G有很长的增长跑道？谢谢。
不，我认为这取决于我们是在谈论我们的主要客户还是市场。一般来说，对我们的主要客户来说，主要是1.6T，但对于数据通信客户来说，通常是800G和1.6T。我们看不到800G以下有多少活动，你知道，对于数据通信机会来说，总的来说。我们通常与客户合作开发当前和未来两代产品。因此，除了我们领先的数据通信客户外，我们还有其他长期的数据通信客户，我们正在与他们合作，他们正在设计自己的800G、1.6T和CPO产品。
我们还在与一些商业收发器供应商以及你提到的超大规模直接客户进行接触。因此，我们在数据通信领域有四个不同的增长向量。我们最大的数据通信客户，其他设计自己产品的数据通信客户，商业收发器制造商和超大规模直接客户。我们正在积极追求所有这四个增长向量。
非常好。谢谢。
不客气。
谢谢。我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Tim Savageau。请提问，Tim。
嗨，下午好，祝贺你们的业绩。
谢谢，Tim。
这可能是一个更高层次的问题，我想也许是在上个季度电话会议结束时，Jamie，你谈到了可能在26财年加速增长的潜力，显然25年已经相当强劲，增长了19%。问题是，现在三个月过去了，你对这一点是否有更精确的看法？你觉得情况仍然如此吗？组件问题是否改变了这一点？或者只是想听听你对之前声明的看法。
是的，我认为我们，你知道，我们进入26财年时对即将到来的一年非常乐观。正如你所说，我们有一个，我们有一个出色的25财年。你知道，我们增长了19%，我们在我们最大的客户，我们与最大客户的业务在美元对美元的基础上下降的一年中增长了19%。因此，我们觉得，我想说，Tim，对即将到来的一年非常乐观。我们一次只指导一个季度，所以我们不会提供全年的指导。但我认为我们保持乐观的原因仍然存在。你知道，数据通信业务正在回升，需求超过了供应。
现在这是一个暂时的问题，但我们现在对1.6T产品有非常强劲的需求。我们还有许多其他数据通信产品正在开发中。正如我刚才提到的，强劲的电信趋势仍在继续，主要由DCI推动。你知道，我们有许多新的客户胜利，当然，我们之前已经谈过。但总的来说，我认为我们以非常积极的展望进入这一年。
明白了。我想这在某种程度上体现在你们关于可能加速10号建筑产能扩张的评论中。试图弄清楚你们到底想传达什么。你们已经决定采取行动了吗？你们非常接近还是如何？正如你们所说，正在评估选项，我们可能会看到这一点如何推进，以及时间框架是什么？
是的，所以决定将10号建筑的一部分工程提前完成，可能比原计划提前一两个季度。我们真的传达了这一点，因为它会影响我们的资本支出。显然，我们必须多花一点钱来提前完成建筑的一部分，这是几件事的结合。这是我们在电信、数据通信和高性能计算中正在解决的业务机会的结合，以及其他一些潜在的新机会。我们真的希望在整栋建筑完工之前能够占用10号建筑的一些空间。
所以你知道，同时我们有灵活性。我们可以满足我们目前看到的所有需求。但我们确实希望能够占用，你知道，10号建筑的几十万平方英尺，可能比原先设想的提前三到六个月。
好的。最后一个问题，我想知道你们能否谈谈你们新的电信系统胜利是否在第四季度有实质性贡献。
它有贡献。我的意思是，我们才刚刚开始。你知道我们一直说这将在26财年加速。所以我们才刚刚开始，随着我们度过这一年，它将加速。所以它确实有贡献。但你知道，随着我们度过这一年，我们才会开始看到这个项目加速。但它进展得非常顺利。我们对这种关系非常满意。我认为客户也很满意，我们对进展情况和加速计划非常满意。但我想说，大部分的加速还在我们面前。
很好，非常感谢。
谢谢你，Tim。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提问，Sameik。
嘿，伙计们，谢谢你们的问题。我是Joe Cardoso，代替Sumiq。也许我的第一个问题与之前关于公司增长前景的问题类似，进入明年。鉴于这些跨各种不同产品的多个客户加速，其中一些是投资组合中较新的产品。在毛利率和运营支出趋势方面，我们是否应该记住任何与Fabrinet历史概况不同的一次性或不同之处？只是试图注意到这里有很多事情在进行，所以如果有任何我们应该考虑的事情。然后我有一个后续问题。
嗨，Joe，我是Chavez。让我来回答这个问题。关于盈利能力，显然我们的目标是保持我们的毛利率目标范围在12%左右。所以显然正如你所预期的，一些这些大型新项目会对毛利率造成一些暂时的压力。然而，我们确实预计这些不利因素将是暂时的，并随着时间的推移而减弱。我们在第一季度指导中确实提到了一个小的不利因素，因为这对我们来说是一个季节性季度，有加薪以及这些项目加速正在进行。然而，我们不预计我们的投资组合或利润率结构会有任何结构性变化。因此，我们的目标是保持现有的毛利率范围。
然后在运营支出方面。然后我有一个后续问题。
运营支出方面。我们一直非常谨慎地控制运营支出，我们非常谨慎地增加成本，我们将保持这种纪律。正如你看到的我们的记录，我们能够逐年提供运营杠杆。所以我们继续这条道路。我们不预计会增加任何重大的运营支出，除了通常的年度加薪。因此，随着收入的增长，这应该继续推动运营杠杆。
非常清楚。然后也许作为我的后续问题，800G趋势，你提到1.6T是环比增长的主要驱动力。但好奇的是，你们强调的供应限制有多大是一个制约因素。当你们考虑未来的加速时，关于这些瓶颈影响的严重程度以及我们何时可能看到它们缓解的任何看法，然后也许很快，比如这些供应限制集中在哪些组件上？是激光器、DSPs还是其他什么？
是的。所以，你知道，真的，这是，这是一个，几个组件导致我们有一些组件限制。你知道，随着我们过去这个季度和进入这个季度及以后看到的，我们现在认为对1.6T收发器的需求激增，特别是基于200G每通道EML的产品。我们看到了一些供应限制，主要是针对特定的组件。这是少数几个组件，这不是广泛的，它独特地针对一个客户的一个产品的一个或两个组件。
由于这些限制，我们预计数据通信收入将下降。我们在准备好的讲话中已经指出了这一点，但我们认为这是短暂的。我们相当有信心，我们正在与客户和供应链一起追求多种途径来帮助解决这些限制。以满足强劲的需求。我们相信供应问题将是暂时的，但它们需要一点时间才能完全解决，可能需要一两个季度。但我们确实认为这是一个短暂的问题，但这是我们现在必须处理的问题。
好消息是需求非常强劲，当前的需求强劲，远远超过供应可用性。但就像我说的，当你得到像这样的新产品，一种领先的产品，具有领先的技术和需求的大幅激增时，出现这些暂时的供应限制并不罕见。但我们会解决这个问题。
谢谢先生们。
谢谢你，Joe。
谢谢Joe。
谢谢。我们的下一个问题来自Fox Advisors的Stephen Fox。请提问，Stephen。
嗨，下午好。我想我对毛利率还是有些困惑。我们能不能退一步，先谈谈第四财季的毛利率？你们做得比你们想的要好，效率更高，但我猜你们有一些产品加速在进行。我猜你们避免了组件短缺。在这个季度，而且还没有比原先设想的更快地扩展10号建筑。如果能分解一下。为什么你们没有看到一些这些不利因素，以及你们在其他方面如何获得效率，除了，你们知道的，更好的销售。谢谢。然后我有一个后续问题。
所以让我澄清一下。首先，Steve，10号建筑。费用不在数字中。所以10号建筑是一个未来的事件。所以我们没有看到任何来自10号建筑背景的毛利率不利因素。所以这是第一点。其次，显然随着这些项目的加速，我们确实有一些效率低下，这些已经计入我们的展望中。然而，现有的业务继续执行得非常好，我们有非常强的执行力。另一方面，这导致我们第四季度的毛利率比预期的要好。我们确实预计这些产品加速会对近期的毛利率造成一些压力。因此，进入第一季度，我们预计会有轻微的不利因素，但第四季度很强劲，这并不是因为10号建筑。这只是现有业务的非常强劲的执行力。显然还有新项目的开始。
如果可以的话，我想补充一下Chava的评论，Stephen，你知道我们进入这个季度时假设的加速成本，我们比计划的要好一点。但你知道，我们现在有几个季度同时进行的相当强劲的加速。所以我们将不得不承担这些加速成本，你知道，当我们开始一个新项目时。一些这些大型项目需要一点时间才能加速到完全效率。所以当我们开始这些项目时，我们确实承担了一些启动成本或NPI成本。
然后，你知道，在第四季度，我们在效率上做得比预期的好一点。我们的运营团队做得非常出色。出色。抱歉，做得非常出色，以确保我们比预期的第四季度要好一点。
还有一个小的细节，所有这些都非常有帮助，那就是你们在第四季度没有经历任何值得一提的组件限制，对吗？
没有，没有任何巨大的限制。我的意思是，我们再次，正如我们指出的那样，有一些限制进入第一季度。在第四季度有一些，但主要的打击真的在第一季度。你知道，我们，我们能够在第四季度得到我们需要的，但我们在第一季度受到限制。是的。
Stephen，通常我们没有毛利率。组件短缺的影响。所以我们总是能够调整产能，确保组件限制不会造成近期的。关于组件限制的好消息是，我们对供应有相当好的可见性，所以我们能够调整产能，所以不用担心组件限制会对毛利率造成不利影响。
很好。谢谢解释所有这些。然后作为后续问题。能不能再谈谈数据中心互连业务？我以为你们还谈到了新财年的一些新客户。我知道你们只指导一个季度。但能不能给我们一个感觉，关于势头？你们同比增长了45%。有没有办法考虑势头如何继续下去，对于新的财年？你们能提供的任何其他线索？
谢谢。也许我会让Chava提供更多细节。但总的来说，Steven，我们的DCI业务非常强劲。我们已经在那里获得了一些客户。他们都在加速，我们能够跟上需求。需求看起来强劲，稳健，而且看起来是持久的，并且随着时间的推移在增加。所以我认为随着这些大型数据中心，你知道的，集群的推出，这些大型AI工作负载在数据中心之间共享，对DCI的需求，如果有的话，正在增加。所以我们看到DCI需求在一段时间内继续非常强劲。
还有一些澄清，Steve，也是。所以DCI是一个独特的类别，正如你指出的。我们想给投资者提供更多的颜色。所以它是我们电信业务的一部分。但我们想指出，因为它是我们展望中的一个重要增长驱动力。所以DCI还有一件事正在进行。显然大部分增长来自400 ZRMs。我们已经开始看到向800 ZR的过渡。但目前还没有以400为代价。所以那里有一个增长驱动力。澄清你关于新项目的问题，我们没有谈论特定的DCI项目作为未来的新类别。
所以DCI，我们已经获得了我们一直在发货的客户，我们预计增长将来自这些客户。所以新的系统胜利将在电信领域，而不是DCI。HPC将是一个独特的自己的细分市场，另一个DCI类别。
很好。这些都超级有帮助。非常感谢。
谢谢你，Steve。
谢谢。我们的下一个问题来自Wolf Research的George Nader。请提问，George。
嗨，伙计们。非常感谢。能不能提醒我们亚马逊认股权证的归属触发因素和抵销收入的确认？我知道上个季度是400万美元。我想6月份这个季度没有。我是否可以假设你们这个季度没有与亚马逊产生收入？这是正确的解读吗？
嗨，George。所以基本上第一次归属是在之前。签署合同。在签署合同时，我们在第三季度投资了10%。所以这是归属的一个条件。其余的股份将在收入和时间的推移中归属。所以你在第四季度没有看到任何东西的事实与收入发货达到一个门槛有关。所以这并不意味着我们没有发货任何东西。但未来的归属将取决于全年收入和发货量。
明白了。然后任何。我想我们都好奇亚马逊PCB业务随着时间的推移会有多大。我的意思是，显然你们把它作为一个独特的类别。我明白这一点。但是。这是数亿美元的机会吗？这是数十亿美元吗？你们如何看待这里的规模？
是的。所以，你知道，当我们看这个机会时，这当然对我们来说是一个重要的机会。你知道，它可能是重要的。我们认为它可能在本财年很重要。我们没有在那里或我们与他们达成的高性能计算交易的总体收入规模。但业务将在第一季度开始加速。我们，你知道，我们在第四季度确实发货了一点，但它将在第一季度开始加速。这正在推动我们强劲的，你知道的，预期的环比增长。但请记住，我们的发货。抱歉。
是的，所以，是的，抱歉。日历。是的，日历第一季度对我们与AWS来说只是开始，我们认为可能会有更多。我们有一个机会。有一个高性能计算的机会，但我们正在努力看看我们能否在其他类别中获得一些长期的动力。高性能计算，我们认为代表了一个重要的新TAM扩展机会，这就是为什么我们决定将其分类为自己的类别。所以再次，我们将在第一季度披露，我们将披露HPC作为一个独特的类别。我们还将披露，如果Chava提到或开始披露DCI作为一个独特的类别。
明白了。然后抱歉，只是为了清楚。加速是在你们的财年第一季度还是在26年的日历第一季度？
财年。财年第一季度。我们已经开始了。我们已经开始了。我们在第四季度已经发货了一些收入，真的只是起步。这就是为什么我们有。如果你愿意，我们提到了启动成本，因为你可以想象，当你开始时，你不是以巡航速度开始的。我们开始，我们调试生产线，提高效率，确保产量良好，客户来认证生产线，然后我们开始加速。所以这项工作现在已经基本完成，我们只是在本季度开始适当加速。所以财年第一季度。
谢谢。
谢谢。谢谢你，George。
谢谢。我们的下一个问题来自Needham and Company的Ryan Koontz。请提问，Ryan。
太好了，谢谢。也是关于数据通信，也许是一个不同的角度。如果我们能当然理解你们大客户在1.6T上的加速。这是不言而喻的。你们谈到了，我想，800G仍然强劲，显然还有其他客户参与其中。但是Seamus，你们如何描述你们现在对800G需求的可见性，当你们看这个下一个财年？我想有一些投资者担心随着你们的大客户转向1.6T，这可能会枯竭。谢谢。
我们的可见性相当好。我的意思是，我们的主要重点是下一代产品，1.6T。但我们对800G也有可见性。我们的可见性相当好，就像我说的，在这两个领域，现在是供应受限而不是需求受限。是的，明白了。
有帮助。然后你们有一些相当不错的汽车数字。汽车部门。对26年有什么看法？
我认为，你知道的，稳定。我们认为稳定。我不认为它会有与高性能计算或数据通信甚至电信相同的增长轨迹。它可能是电信。它可能更稳定，随着我们获得市场份额而稳定增长。再次记住，我们的汽车业务更多是在基础设施方面，电动汽车充电方面的业务。所以我们不像其他，你知道的，为汽车公司生产的公司那样暴露于消费者情绪。所以我们认为汽车将是稳定的，但可能不会像数据通信或电信或其他业务增长得那么快。
很好。如果可以的话，最后一个问题，是关于关税的。有没有关于关税的对话，你们愿意分享关于你们与客户的讨论进展如何？
是的，这是一个有趣的问题。你知道，对我们来说，到目前为止我们还没有看到关税的任何重大影响。你知道，首先记住我们与客户的发货条款规定接收方或客户负责关税。所以我们不承担关税的成本，我们在光通信领域和非光通信领域制造的产品。这些类别不一定直接发货到美国，因为它们可能发货到亚洲或欧洲或其他地方，到另一个合同制造商进行更高层次的组装。所以在许多情况下，我们制造的产品并不直接发货到美国。因此，到目前为止，我们还没有看到关税的任何重大影响，谢天谢地。
非常有帮助。谢谢。
谢谢你。
谢谢。我们的下一个问题来自Rosenblatt Securities的Mike Genovese。请提问，Mike。
谢谢。Seamus。我想知道，你们是否有任何800G客户转向200G每通道激光器，或者800G仍然是一个100G每通道市场？
我们的重点是200G每通道，800G产品。这是大部分增长的是200G每通道，800G产品。
所以当你们谈论供应限制时，那么在本季度，它是在800G和1.6T中，还是更多在1.6T而不是800G？
它影响两者。它是600。抱歉，800G和1.6T。是的。
所以当我们谈论季度环比下降时，那么听起来这可能发生在多个客户身上。这将发生在多个客户身上，因为潜在的200G每通道EML短缺。这是正确的解读吗？
是也不是。我认为我们正在与客户合作的一些机会，但它们在本季度不会产生有意义的收入。即使我们正在研究几个机会。主要影响是与我们的主要客户在200G每通道上，再次，这影响800G和1.6T。但是，再次，我们正在与其他客户合作800G和1.6T，但它们在本季度的收入方面并不重要。
好的，完美。我继续。谢谢。
谢谢你，Michael。
谢谢。再次提醒。要提问，请按电话上的星号11。再次，星号11提问。来自Northland Capital Markets的Tim Savageau。请提问，Tim。
是的，谢谢跟进。只是几个快速的问题。一个，你们能不能尝试量化组件短缺对数据通信的影响？我假设没有这个，他们会上升。那会是显著上升吗？给我们一个数字。另外，显然800G及以上增长相当快，但没有数据通信那么快。抱歉，数据通信增长没有那么快。所以看起来你们在800G及以上有一个大的增长。电信。这就是我之前问Sienna的问题。但如果我读数字正确的话，我想知道是什么推动了这一点。这就是我的问题。
是的，我认为关于，你知道的，组件短缺对数据通信的影响。我们不会量化，Tim，但是，你知道的，我会这样说，这足够重要，我们指出了它。你知道，如果没有这个问题，我们会上升相当显著。你知道的，我们不会量化它，但它对我们这个季度来说是一个相当大的不利因素。关于800G及以上。是的，这是，正如你正确指出的，数据通信和电信的混合。所以你知道的，数据通信业务在800G及以上有良好的增长，但也是，你知道的，主要是DCI和800G电信类别中的其他产品。
Dhona Chava，如果你想补充什么。
不，我认为这是我们能提供的颜色。所以你会看到我们在DCI中看到一些。我们有它在800G以下，Tim。所以400 ZR在DCI部分非常强劲。所以这可能是不像数据通信那样快速的原因。
好的，非常感谢。
谢谢你，Tim。
谢谢。我现在想把会议转回给Seamus Grady做结束语。
先生，感谢今天参加我们的电话会议。我们对我们强劲的第四季度业绩感到非常满意，为公司又创下了一个创纪录的一年。当我们展望第一季度和2026财年时，我们对未来的机会感到非常兴奋，并相信我们比以往任何时候都更有能力延续我们强劲的增长和执行记录。我们期待将来与你们交谈，并期待在9月参加WULFF研究会议的各位。再见。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。