身份不明的发言人
Ed McGregor（投资者关系总监）
Grant Neil Russell（首席财务官、执行副总裁、财务主管兼董事）
Paul J. Travers（创始人、董事长、首席执行官兼总裁）
身份不明的参会者
Tyler Leroy Burmeister（Craig-Hallum资本集团）
大家好，欢迎参加Vuzix公司截至2025年6月30日的第二季度财务业绩与业务更新电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行简短的问答环节。如需在通话期间获得接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音中。现在，我将电话转交给Vuzix投资者关系总监Ed McGregor。McGregor先生，您可以开始了。
大家下午好，欢迎参加Vuzix公司2025年第二季度（截至6月30日）财务业绩与业务更新电话会议。今天与我们一同参会的有Vuzix首席执行官Paul Travers和首席财务官Grant Russell。在将电话转交给Paul之前，我想提醒大家，本次通话中管理层的准备发言可能包含前瞻性声明，这些声明存在风险和不确定性，管理层可能在问答环节中做出更多前瞻性声明。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性声明进行保护。实际结果可能因某些因素（包括但不限于一般经济和商业状况、竞争因素、业务战略或发展计划的变化、吸引和留住合格人员的能力，以及法律和监管要求的变化）而与任何前瞻性声明中预期的结果存在重大差异。
此外，任何关于公司未来业绩的预测均代表管理层截至2025年8月14日的估计。Vuzix没有义务在未来因市场条件变化而更新这些预测。今天下午，公司发布了新闻稿，宣布其2025年第二季度财务业绩，并向美国证券交易委员会提交了10-Q表格。因此，尚未查看这些文件的参会者可能希望查阅这些文件，因为公司今天仅提供电话会议上讨论结果的摘要。今天的通话可能包括某些非GAAP财务指标。与根据GAAP计算和列报的最直接可比财务指标的对账可在公司提交给美国证券交易委员会的文件中找到，这些文件也可在www.vuzix.com上查阅。
现在，我将电话转交给Vuzix首席执行官Paul Travers，他将概述公司的运营结果和业务展望。Paul之后会将电话转交给Vuzix首席财务官Grant Russell，他将概述公司第二季度的业绩，之后我们将进入问答环节。Paul。
谢谢Ed，也感谢今天参会的各位。我想先分享一些第二季度的亮点。正如你们所知，Vuzix在波导制造和批量生产方面取得了重要里程碑。Vuzix已满足与第二笔Quanta投资相关的所有制造和性能门槛，并获得了额外的500万美元股权，使Quanta迄今为止的投资总额达到1500万美元，计划总投资为2000万美元。稍后我会详细说明这一点。我们还开始向我们的第一家OEM波导客户批量发货波导产品，同时我们已正式与多家新的顶级OEM波导客户展开合作，涵盖企业到广泛市场。
就在本周，我们宣布了新的LX1企业智能眼镜，专注于仓储和物流，集成了语音和视觉工作流程。初步客户样品正在进行中，生产计划将于第四季度推出，现有客户群对此表现出强烈的初步需求和兴趣。为什么这些事件很重要？我们的战略很简单，这些证明点展示了其执行情况。我们计划在企业市场实现货币化，并同时为更广泛的消费市场扩展OEM波导光学器件，用于AR和AI驱动的智能眼镜，这一战略正在为Vuzix推动多个大规模市场垂直领域。
我们正在帮助企业客户重新思考前线工作流程，并加速数字化转型，这是AI集成和未来工作的前沿。我们与多家主要国防承包商合作，设计和支持下一代C3可穿戴设备，并且我们正在参与从消费智能手机到AI驱动的智能眼镜的全球演变。这一战略还正在引导我们与越来越多的ODM和OEM客户建立合作关系，包括像Quanta这样的战略合作伙伴，他们将依赖我们可扩展的波导能力为其客户提供智能眼镜和HMD解决方案。
展望未来，我们的愿景是以波导为核心，推动这些互联智能眼镜的未来。集体机会在数量和金额上都被认为是巨大的，我们计划通过纪律性和资本效率的增长为OEM厂商提供重要支持。他们在选择关键技术组件供应商时最关注的指标非常明确：高产量、成本效益高的制造、高良率和规模一致性。Vuzix正在展示这一点，证明我们可以满足全球AI驱动的智能眼镜采用所需的质量、产量和成本目标。
这些能力不仅得到了Quanta的认可，很快还将得到多家ODM和OEM合作伙伴的认可，这进一步巩固了我们在可扩展AR光学器件领域的领导地位。我们能够以比其他公司更短的交货时间交付新的定制波导原型，这为我们提供了独特的优势。这不仅仅是设计单一产品或一次性合作，而是关于长期平台战略。我们目前正在与多家实体进行联合产品开发、联合营销和集成供应链计划，将Vuzix定位为下一代波导的核心组件供应商。我们经常被问及Vuzix是否或将会出现在某款特定的智能眼镜中。
事实是，许多你们熟悉的品牌，包括科技公司、时尚品牌和消费电子领导者，现在都在尝试开发和推出智能眼镜，我们的目标是为尽可能多的品牌提供波导。关键的是，Quanta是一家市值350亿美元的公司，已经为西方世界几乎所有主要厂商制造和供应ODM/OEM产品。与他们合作为Vuzix提供了进入广泛消费市场的强大切入点。尽管我们非常尊重Quanta，但我们现在也直接与一些他们的竞争对手合作，这些竞争对手的OEM客户也在寻求解决方案。
与Quanta和其他领先的ODM和OEM合作伙伴一起，我们感觉我们正在恰逢其时地进入市场。随着规模化、经过验证的制造和参考设计的准备就绪，AR智能眼镜生态系统正在形成，消费者和企业用户的行为已经在转变，智能眼镜将是下一个趋势，而Vuzix的波导光学器件有望推动这一浪潮。在2025年第二季度，Vuzix获得了与Quanta计算机投资合同第二笔款项相关的500万美元，使他们的总承诺金额达到1500万美元，计划总投资为2000万美元。重要的是，这笔款项与实际制造绩效挂钩，而非预测。
我们需要在实际生产条件下展示特定的良率和产量能力门槛，并且我们已经超出了他们的预期。Quanta设定了关键的生产良率门槛，从第一批生产开始，我们就提供了远高于他们预期的良率，并且具有高的一致性。我们的波导还达到或超过了所有要求的性能指标，包括对比度、雾度、亮度、效率和生产率。最后但同样重要的是，从财务角度来看，我们达到了目标价格点，这将为Vuzix在规模化生产时带来强劲的生产利润率。我们相信，我们现在也已经满足了Quanta最后一笔500万美元投资所需的所有技术门槛，并预计根据股票购买协议获得资金。
我想补充的是，Quanta不仅仅是一个战略投资者，他们还是一个世界级的制造合作伙伴，在高产量生产方面有着良好的记录。我们共同推进了多个围绕Vuzix波导的新项目，所有这些项目都瞄准了大规模部署机会。这种关系正在塑造我们的市场进入和规模化战略。它使我们能够高效、可靠且盈利地快速实现商业化。通过利用Quanta的基础设施，我们可以保持资本效率，专注于核心创新，同时加速生产以满足客户日益增长的需求。我们看到企业采用正在重新焕发活力，因为AI和AR功能及用例在物流、远程支持、培训、制造和质量保证等领域迅速涌现。
AI正在将智能眼镜转变为工作场所的助手。但除非它能感知到工人面前的问题是什么，否则它无法解决问题。通过我们的带有透视波导的智能眼镜，我们正在构建这个理想的平台。想想一些简单而酷炫的应用，比如拍照。对于智能眼镜来说，这不算什么。当AI直接集成到这些设备中时，它们增强实时决策和员工生产力的潜力将是颠覆性的。随着退休和人才库萎缩导致熟练劳动力短缺加剧，支持AI的智能眼镜将成为增强复杂动手工作角色的关键工具。
企业将显著受益，因为这些设备可以简化操作、减少培训时间并提高整体效率。以汽车行业为例。这是一个我们看到了智能眼镜巨大潜力的垂直领域。如果你今天深入了解一下，你会惊讶地发现汽车的大部分是由人工制造的。我知道他们展示的是机器人在汽车外部喷漆和焊接。当然，那些更大更笨重的功能是机器人的工作。但如果你问一些全球最大的汽车公司，他们最终制造中有多少比例是由人工完成的，他们会告诉你远高于80%。
今天的问题是，他们期望人类做越来越多的事情。如果他们没有得到适当的培训和支持，而一副AI驱动的智能眼镜可以提供这些支持，他们如何做到这一点？人类的能力是有限的。通过使用AI，这些限制将因AI代理的帮助而显著提升。在仓储和物流领域，自动化机器人系统可以出色地处理具有可预测结果的常规任务，但在面对异常情况时会遇到困难。人在环自动化是一种混合方法，将自动化系统和人类判断集成到单一工作流程中。
在这个工作场所的例子中，工人配备了视觉拣选智能眼镜，如Vuzix的新LX1，它可以超越传统的仅语音系统，特别是在复杂、嘈杂或高SKU数量和高速度拣选环境中。近年来，仓库劳动力市场也到了一个十字路口。仓库职位的年流动率通常超过30%，熟练拣选员供不应求，老龄化劳动力以及整体劳动力成本上升将加速包括AI驱动的智能眼镜在内的辅助技术的采用。本周早些时候宣布的LX1专门设计用于满足仓储和物流语音拣选行业不断变化的需求，根据研究分析公司Markets and Markets的数据，该行业在2024年估计约为60亿美元，到2034年可能达到250亿美元。
这一预期的惊人增长完全符合人在环自动化，这是当今供应链中最大且增长最快的市场机会之一。让我补充一点，我们有客户来找Vuzix，他们正在寻找替代他们过时的语音拣选解决方案的产品。LX1具有集成的语音控制和实时信息的视觉访问功能，使仓储操作员能够同时享受语音和视觉系统的优势。LX1坚固耐用，专为承受现代物流环境的物理需求而设计，同时支持单次充电完成单班次工作。
Quanta是LX1的制造合作伙伴，这扩展了我们与高通的关系。部分最终客户和独立软件供应商已经获得了LX1的首批样品，这些产品将在年底前投入生产并更广泛地提供给企业客户。Vuzix软件解决方案集团（前身为Mobient）在传统物流市场和全面工作流程中拥有越来越多的知名品牌和标志。在某些仓库应用中，初步实施已经显示出强劲的、在某些情况下显著的运营收益和生产力提升，突出了我们在AI增强企业解决方案领域的领先地位。
展望智能眼镜的未来，我喜欢将其比作早期的汽车行业。在19世纪末，当汽车刚刚出现时，在行业形成之前，有无数小制造商在创新的狂野边疆中探索，而在此之前是多年的马车时代。今天的智能眼镜世界感觉有些类似。许多大大小小的参与者都在尝试不同的方法。即使是像微软（HoloLens）或Magic Leap（拥有数十亿美元资金）这样的巨头，也曾进入并退出智能眼镜行业。然而，我们Vuzix，一家较小的公司，仍然屹立不倒并蓬勃发展。
我们的企业业务处于一个极佳的位置，我们正在这个新领域中开辟自己的道路，就像那些最终重塑世界的早期汽车先驱一样。如果我们思考智能眼镜行业是如何演变的，还有一个重要的相似之处。长期以来，智能眼镜几乎像是一个实验。人们不确定会发生什么。他们在摸索什么可能有效。但现在，经过多年的学习和听取现实世界的反馈，以及AI的惊人能力，格局正在发生变化。我们有客户确切地知道他们需要什么，并帮助塑造了像LX1这样的产品，使其成为真正的解决方案，特别是在仓库领域。
就像人们意识到他们可以买得起汽车的那一刻，它不再只是一个新奇事物，而是可以改变他们工作和生活的东西。同样，LX1不仅仅是另一副智能眼镜。它是一个基于真实客户洞察从头开始构建的工具。这是一个信号，表明我们已经到了一个转折点，这些设备真正准备好进入黄金时代。凭借我们在关键波导设计和制造方面的能力，企业、国防和消费领域的客户市场机会和合作伙伴关系正在不断成熟和扩展。
我们的目标市场很大，许多实体在这些市场中的创新和投资继续加速。在国防领域，我们与主要国防承包商和其他品牌合作开展了众多项目，提供波导和显示技术，这些技术将用于下一代产品和头戴设备，以支持无人机、雷达监视、商业和工业飞机、商业产品，甚至最终用于更广泛市场的消费产品。我们与Quanta的关系仍然是核心，但我们最近增加了Himax作为开发合作伙伴，并正在推进与其他ODM和投影制造商的合作讨论。
让我总结一下，我们认为Vuzix和整个行业的结构性拐点终于到来。迄今为止我们在这些垂直领域所做的投资、时间和精力使我们处于一个增长时代，我们相信这最终将对世界产生颠覆性影响。我们的财务结果和市场估值。说到这里，我将电话转交给Grant进行财务概述。Grant。
谢谢Paul。正如Ed提到的，我们今天下午向美国证券交易委员会提交的10-Q表格详细解释了我们的季度财务数据。因此，我只想为你们提供一些季度数据的背景信息。我们2025年第二季度的收入为130万美元，同比增长19%，这得益于智能眼镜销量的增长，尤其是我们的M400工程服务。截至2025年6月30日的三个月销售额为30万美元，而去年同期为50万美元。截至2025年6月30日的三个月，总毛亏损为80万美元，而2024年同期为30万美元。
毛亏损增加是由于进一步计提了库存过时准备金、智能眼镜产量下降导致的未分配制造费用增加，以及工程服务的毛亏损，因为额外成本被确认，这些成本最初不属于整个工程项目预算的一部分。截至2025年6月30日的三个月，研发费用为260万美元，而2024年同期为240万美元，增长了约9%，主要是由于新产品外部开发成本的增加。截至2025年6月30日的三个月，销售和营销费用为140万美元，而2024年同期为220万美元，下降了约40%。
销售和营销费用的减少主要是由于与员工人数减少相关的薪资和福利费用减少了50万美元，以及我们在2025年4月30日完成了2024年现金薪资削减计划以换取股权，以及坏账费用减少了30万美元。截至2025年6月30日的三个月，一般和管理费用为280万美元，而2024年同期为450万美元，下降了约39%。总G&A费用的减少主要是由于非现金股票薪酬费用的下降，以及我们在2025年4月30日完成了2024年现金薪资削减计划以换取股权。在截至2024年6月30日的三个月的运营费用中，有一项未兑现的3010万美元费用，与无形资产和我们对Atomistic的股权投资减值有关。
不包括在截至2024年6月30日的三个月记录的3010万美元减值费用，我们截至2025年6月30日的三个月的总运营费用下降了320万美元，即31%，至710万美元，这是自2020年以来的最低季度水平。截至2025年6月30日的三个月的净亏损为770万美元，即每股0.10美元，而2024年同期的净亏损为4060万美元，即每股0.62美元。现在来看一些资产负债表和现金流亮点。截至2025年6月30日，我们的现金及现金等价物为1750万美元，高于2025年3月31日的1520万美元。
截至2025年6月30日，我们的营运资本为正2030万美元。公司目前没有未偿还的短期或长期债务。2025年第二季度，用于运营活动的净现金流为470万美元。截至2025年6月30日的六个月，用于运营活动的净现金流为820万美元，而2024年同期为1440万美元。2025年第二季度用于投资活动的现金仅为90万美元，而去年同期为120万美元。
在截至2025年6月30日的季度，我们从各种融资活动中总共获得了790万美元，主要包括根据我们的SBA条款向Quanta Computer出售B系列优先股获得的500万美元净收益，以及根据ATM计划出售普通股获得的280万美元净收益。让我最后重申，我们相信我们的整体现金状况，加上保持纪律性的成本结构、进一步将成品库存转化为现金、一般业务扩张（尤其是在ODM和OEM方面），以及预计将收到的Quanta第三笔资金，为我们提供了足够的资金来执行我们当前的运营计划，直至2026年。
谢谢，Grant。说到这里，我想将电话转交给接线员进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。您可以按星号2将您的问题从队列中移除。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按星号键。请稍等片刻，我们正在轮询问题。我们的第一个问题来自Craig Hallam的Tyler Burmeister。
嘿，伙计们，谢谢让我们提问。首先，澄清一下，你们开始发货的顶级OEM客户是与Quanta合作的项目，还是独立于Quanta的？另外，能否更新一下Quanta的情况？我记得你们之前说过预计今年会有两个项目发货，今年晚些时候还能按计划推进第二个项目吗？然后，我们应该如何看待这些项目的推进时间表？谢谢。
好问题，Tyler。首先，我们大约三个月前宣布的项目实际上不是与Quanta合作的。它是另一家非常大的供应商制造商，类似于ODM合作伙伴，是为一家制造工业热成像系统的公司服务的。我们已经向这个客户交付了首批产品。我们预计随着今年剩余时间和2026年的推进，这项业务将继续增长。这个特定项目有很大的潜力。我们与Quanta的合作仍在进行中。我们应该会在今年年底前看到一些进展。
但我想2026年才是你们会看到大规模推进的开始。我回答完所有问题了吗？
完美，回答得很清楚。那么，除了Quanta之外，在国防方面，我们过去讨论过与国防承包商的OEM合作机会。能否更新一下这些项目的进展，以及未来我们可以期待什么？
是的，你们将在今年下半年看到首批生产订单。我们有多个项目正在进行中，其中不止一个项目已经进入生产样品阶段。虽然规模不会很大，但今年年底前开始推进将是一个重要的里程碑。我认为2026年这些项目会有更多进展。
太好了。最后一个问题，关于现金方面，你们在库存管理方面做得不错，本季度库存减少了300多万美元，从一年前的1000多万美元降下来了。我想知道，还有多少库存可以进一步减少？你们认为正常运营库存水平应该是多少，还有多少是你们仍在努力变现的过剩库存？谢谢。
我可以先回答这个问题，Grant可能想补充一些。LX1引起了极大的兴趣。我们有客户已经使用了LX1，有机会进一步测试它，其中许多客户希望将他们的M400产品升级到LX1。但我们还有其他客户已经通过资格认证，将开始推出M400项目。因此，随着LX1的推出，M400将继续存在。在某个时间点，M400最终会被淘汰。
但目前我们计划并行销售这两个项目。关于库存水平和类似问题，让Grant来回答。
理想情况下，我们希望将库存降至200万美元，但这是基于当前收入产品销售的基础。随着收入的增加，库存也会相应增加。此外，我们正在调整供应链。我们将从Quanta采购LX1，因此不需要购买所有原材料和处理宽度，我们将采购成品。因此，我们希望更好地管理库存，尽量减少库存量，同时尽可能快速响应客户需求。
是的，我们正在努力让客户进入按订单生产的模式。一旦他们开始推出项目并看到自己的需求增长，能够预测未来的需求并提前下订单，这样我们就不是在为仓库生产库存，而是为他们的仓库生产产品，直接用于生产项目。
太好了。我们的问题问完了，谢谢。
好的，谢谢Tyler。我想我们过去一两天还收到了一些其他问题。Ed，你想……
是的，Paul。有一个关于Quanta的问题。既然我们已经达到了门槛，你能否评论一下预计那500万美元何时会到账？
目前，这只是时间、文件工作等问题。我预计在今年年底前，我们肯定会在资产负债表上看到这500万美元。
好的。还有一个关于LX1的后续问题，既然它是专为仓储物流设计的，这是否意味着我们正在放弃或退出其他一直瞄准的市场垂直领域？
这也是一个很好的问题。LX1是为仓储全天使用而设计的。它现在配备了充电座，设计为直接插入，放在仓库中并轮换使用，这样就不会到处都是线缆，不会一团糟。它的设计是为了像今天的语音拣选系统一样部署。因此，这些组织可以轻松地将它们放入仓库并运行。人们通常喜欢将智能眼镜与腕戴式条码扫描器配对。
现在眼镜中内置了NFC功能。因此，你只需将手持扫描器（抱歉，腕戴式扫描器）与眼镜侧面轻触一下，它就会配对。不需要调出屏幕，不需要输入数字等等。这款产品设计为戴上就能在仓库中奔跑。全天使用场景。它的续航时间为10小时，可以持续整个工作日。它设计为可以随时取下并扔在柜台上。就像语音拣选系统一样，它们需要坚固耐用，能够撑过一天。我们从客户那里得到了很多反馈，并在此基础上进行了改进。我们得到的反馈非常积极。因此，在推出方面有一些犹豫。使用M400需要更多的培训，因为它更像是一个套件。而这款产品是戴上就能用。
也就是说，它有一个强大的处理器。它是高通的长期支持处理器。这意味着未来会有操作系统升级。它是一个快速的处理器，配备了出色的摄像头。因此，远程支持等应用（比如在手术室中）仍然可以运行，我们有客户迫不及待想要拿到它。但主要的使用场景是这个数十亿美元的仓储机会。它与我们的Movian软件完美契合，该软件设计为与它无缝配合。
因此，我们不再依赖优秀的独立软件供应商（ISV）。他们的软件已经在测试中以确保兼容性。我们在这方面还有进一步的进展。我们考虑过宣布M400的进一步推出计划。同一个项目也在考虑升级到LX1，这些都是基于仓储的需求。但Vuzix Mobian软件（现在以Vuzix品牌运营）可以无缝集成，因此你可以发货一副眼镜，软件已经预装，直接就能使用。因此，它主要围绕仓储设计，但没有任何理由不能用于远程支持应用中的双向高清流媒体通信。
它可以用于从仓库到工厂车间的各种场景。但你们会看到我们在仓储领域的大力推动和专注，如果按照Markets and Markets的预期发展，到2034年这可能是一个250亿美元的行业。
也许最后一个问题，Paul，关于AR/AI智能眼镜广泛市场的推出，你认为目前这个市场起飞的最大技术障碍是什么？
现实情况是，重量是大众市场采用眼镜的最大问题之一。如果你坐在家里看电影或什么，坐在沙发上是一回事，但当你外出走动时，如果这些东西重量超过35、40克，人们就不会戴它。
如果它们看起来有点奇怪，哪怕只是一点点奇怪，人们也不会戴它。它们是时尚宣言。因此，实现这一目标的技术可能是目前带有显示屏的智能眼镜部署的最大障碍。Meta的Ray Ban产品就是一个例子。Ray Ban还没有显示屏是有原因的。因为他们没有价格合适的波导，也没有能够适应相同空间的显示引擎，使它们看起来足够时尚。
Vuzix已经解决了大部分这些问题。这也是Quanta和其他公司开始找我们的部分原因。因为他们看到我们能够提供并解决这些问题。我想问题到此结束。现在，我要感谢大家参加这次电话会议。今年剩下的时间会非常令人兴奋。期待下次电话会议与大家再见，祝大家晚上愉快，夏天愉快。
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。感谢您的参与。