身份不明的发言人
Juan Lin（投资者关系主管）
Robin Li（联合创始人、董事长兼首席执行官）
Haijian He（首席财务官）
Rong Luo（执行副总裁）
Dou Shen（执行副总裁）
身份不明的参会者
Alicia Yap（花旗银行）
Alex Yao（摩根大通）
Gary Yu（摩根士丹利）
LincoIn Kong（高盛）
Miranda Zhuang（美银美林）
Wei Xiong（瑞银）
Thomas Chong（杰富瑞）
大家好，感谢各位参加百度2025年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。
现在请将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监Joanne Lin。
大家好，欢迎参加百度2025年第二季度业绩电话会议。百度今日早些时候发布了财报，您可以在我们的网站和新服务上找到副本。今天参加电话会议的有我们的联合创始人兼CEO Robin Li，负责百度移动生态事业群(MEG)的执行副总裁Dou Shen，负责百度智能云事业群(ACG)的执行副总裁Rong Luo，以及CFO Haijian He。在管理层发言后，我们将进行问答环节。请注意，今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与当前预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年报和其他提交给SEC及香港交易所的文件。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。
此外，本次电话会议的网播将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给我们的CEO Robin。
大家好。第二季度，百度核心总收入为263亿元人民币。我们的AI云业务继续保持增长势头，同比增长27%至65亿元人民币。值得注意的是，百度核心非在线营销收入首次超过100亿元人民币，同比增长34%。这些表现帮助抵消了我们在线营销业务面临的短期逆风。今年是百度作为上市公司20周年。过去二十年来，我们始终坚守对技术和创新的信念。如今，技术进步正以前所未有的速度展开。
我们以开放的心态拥抱这一大趋势，大胆尝试，快速适应，并深入参与AI前沿领域。在快速演变的过程中，我们已确定并加倍投入几个我们认为具有最大长期价值的方向，并以越来越清晰的思路和信心深化我们的努力。基础模型开发仍然是一个关键重点领域，我们正在积极探索基础模型研究的前沿，并以应用驱动的方法推动AI能力的边界。我们将收益迭代引导至具有现实世界应用价值的领域，如百度搜索的基础AI转型和我们行业领先的数字人技术。
以数字人为例，它代表了本季度ERNIE模型的最佳应用之一。在ERNIE的支持下，我们的数字人技术达到了新的真实感和能力水平，在某些场景下匹配甚至超越了人类表现。一个突出的案例是与中国顶级网红罗永浩的数字人进行的直播。这场七小时的直播产生了数千万的GMV，完全由ERNIE系列模型驱动，ERNIE 4.5 Turbo生成了包括对话、语气和动作提示在内的完整脚本，密切反映了真实人物的沟通风格。我们的多模态能力提供了行业领先的视觉真实感，细微的面部表情、手势和身体动作实时自然地响应对话流程，实现了设定数字人技术新标准的下一级性能。
除了这一旗舰案例外，数字人正在赋能我们更广泛的商家基础，其表现已在许多场景中超越人类直播主持人。展望未来，我们将继续加速基础模型迭代，战略性地将精力集中在具有应用价值的领域，在这些领域我们可以保持最具竞争力的能力。除了模型能力外，我们独特的四层端到端AI架构已成为核心竞争优势，也是我们AI云业务的关键重点，我们的全栈AI能力正在推动健康增长。在基础设施层，本季度我们通过完成预填充解码分离架构的大规模稳定部署，取得了关键系统工程突破。
这一突破显著提高了推理并发性和资源利用率，同时大幅降低了推理成本。这一成就是由我们独特的四层AI架构（涵盖基础设施、框架模型和应用）实现的端到端优化促成的，这使我们能够协调所有层的改进。同时，每一层都保持开放，让客户在百度的专有选项和第三方选项之间有灵活的选择。因此，我们不断提高AI云产品和解决方案的成本效益，巩固我们作为中国顶级云提供商和在AI时代的地位。与此同时，我们行业领先的MAAS平台天帆继续发展，以更好地支持企业客户构建模型和促进AI应用开发。
天帆拥有全面的模型库，涵盖市场上几乎所有主流基础模型。本季度，我们进一步扩展了模型库，包括新开源的ERNIE 4.5系列、额外的第三方多模态模型和其他领先选项，为企业用例提供更大的灵活性。利用我们在云基础设施方面的突破，天帆在运行模型时提供更高的稳定性、更高的并发性和更低的推理成本，保持我们卓越的性价比。在工具链方面，天帆的工具链是最全面的之一，具有行业领先的强化学习和模型开发的后训练工具。
第二季度，天帆进一步增强，支持更广泛的AI工具和功能，可通过MCP或API调用，包括百度的专有能力，如百度AI搜索、百度百科、百度地图以及精选的第三方能力，如支付服务。这一增强有助于简化AI应用开发，并继续巩固天帆作为中国顶级MAAS平台之一的领导地位。自动驾驶仍然是我们长期投资的最有前景的领域之一，它代表了物理世界AI的关键前沿。继去年年底Arbin模型成功验证后，Apollo Go现在正在快速扩展。
第二季度，Apollo Go向公众提供了超过220万次完全无人驾驶服务。同比增长148%，这是我们两年来最强劲的季度增长。此外，Apollo Go的全球扩张势头强劲，突出表现为与全球领先的网约车平台达成的两项战略合作伙伴关系。7月，我们宣布与Uber达成多年战略合作伙伴关系。根据这一合作，数千辆Apollo Go完全自动驾驶汽车将在Uber平台上部署到多个国际市场，初步计划在亚洲和中东推出。这一里程碑之后是8月与Lyft的合作，这也将通过Lyft平台将数千辆我们的完全自动驾驶汽车引入关键的欧洲市场。
从德国和英国开始，并随着时间的推移扩展到整个欧洲。我们进入国际市场建立在坚实的基础上。在中国，我们已经在车费远低于主要海外市场的市场中实现了积极的单位经济效益。这就是为什么这些全球合作伙伴关系既合乎逻辑又具有战略意义，使我们能够在更高车费的市场中获取更大价值，同时高效扩展我们合作伙伴的全球市场存在。利用我们合作伙伴的本地市场存在，我们可以加速进入不同大陆的市场，并实现更快的部署，同时保持成本高效的轻资产业务模式。
在我们已经进入的市场中，我们继续取得令人鼓舞的进展。在香港，这是世界上最复杂的右舵驾驶城市之一，我们最近将测试范围扩大到包括东涌和南区，将我们的开放节点测试推进到更复杂的城市场景，涵盖商业和住宅区。此外，我们进一步加强了在中东迪拜和阿布扎比的存在。8月，我们开始在指定区域进行开放道路测试。值得注意的是，Apollo Go在右舵驾驶Robotaxi市场处于全球领先地位。这是一个几乎没有我们这类公司进入的领域，我们取得了迄今为止最大的进展。
我们在香港取得的快速进展真正展示了我们的全球领导地位。这证明了我们的技术有多么娴熟，以及我们的运营在各种环境中变得多么成熟。我们在那里的经验为我们进入其他右舵驾驶市场提供了宝贵的见解，增强了我们在全球扩展Apollo Go的信心。随着季度进展的坚实推进，我们对Apollo Go的国际潜力比以往任何时候都更有信心。作为中国最大的自动驾驶网约车服务提供商和这一领域的全球领导者，Apollo Go继续结合行业领先的技术、丰富的运营经验和非凡的安全记录，为全球更多市场带来安全、舒适和经济的自动驾驶网约车服务。
用AI改造我们的产品仍然是一个战略重点，特别是我们传统的面向消费者的产品百度搜索。百度在全球应用AI改造搜索方面处于前沿。我们不仅仅是简单地在搜索结果中插入AI摘要，而是通过完全用智能结构化和多模态优先的AI生成响应取代静态文本超链接，从根本上革新搜索体验。这些响应从顶部的相关多模态内容开始，使复杂信息对更广泛的用户群更易获取，从而创造更直观的体验。第二季度，我们的AI转型继续加速，到6月底，AI生成内容覆盖了超过50%的移动搜索结果页面，高于4月的35%。
到7月，64%的移动搜索相关内容以结构化和多模态优先的格式呈现，标志着我们创新的AI搜索体验更广泛的推出。这一AI转型在7月覆盖了百度App超过90%的月活跃用户，超过60%的搜索结果页面以图像或视频等富媒体元素开始。随着我们推进AI转型，百度不断扩展的内容生态系统为生成式AI和多模态能力的持续进步提供了有意义的支持。百度的AI生成内容在数量和质量上都显著增长，为搜索结果提供了更多高质量内容。
特别是AI生成的多模态内容迅速扩展，例如，从5月开始，每日AIGC视频生成达到数百万单位，百度App内的每日AIGC视频分发迅速增长。我们很高兴看到用户指标的持续改善。6月，百度App的MAU达到7.35亿，同比增长5%。第二季度，每用户日均使用时间同比增长4%。基于搜索满足用户意图的能力，我们正在将其边界从提供智能答案扩展到完成任务和连接现实世界服务。例如，我们的代理与用户进行多轮对话，在需要时将他们与相关服务提供商连接，并促进跨多个垂直领域的端到端任务完成。
我们相信这代表了搜索能力的重大扩展，使用户能够从信息无缝过渡到行动。现在让我回顾一下每个BIM部门的关键亮点。本季度AI云收入在第二季度达到65亿元人民币，同比增长27%，非GAAP营业利润实现同比增长。增长主要由企业云中对我们高性价比端到端AI产品和解决方案日益增长的需求驱动，企业云贡献了AI云收入的绝大部分。基于订阅的收入以稳健的速度增长，标志着更健康和更可持续的收入结构。
在基础设施层，我们持续增强资源管理能力，通过持续的四层AI架构端到端优化，结合越来越精细和高效的GPU资源管理能力，实现越来越高的基础设施利用率。我们的大规模关键集群最近对关键任务实现了超过90%的利用率。我们增强的能力使我们能够以更低的成本提供更好的性能，为企业客户提供更具竞争力的定价，建立一个良性循环，我们不断增长的客户群和多样化的工作负载进一步提高了资源利用率，巩固了我们可持续的收入模式。第二季度，我们的客户组合继续改善，现有客户深化合作并增加支出，同时中端企业客户展现出强劲的增长势头。
此外，本季度标志着与关键垂直领域的知名公司达成了多项战略合作伙伴关系，包括中国领先的生活方式平台和顶级游戏公司。在具身AI行业，我们已累计与20家公司合作，包括深圳市人工智能与机器人研究院。在自动驾驶领域，我们与黑芝麻科技AI云基础设施建立了合作伙伴关系。这些合作伙伴关系反映了对百度AI云的强烈认可，并确认了我们在中国AI云市场的竞争定位。基于我们的全栈AI能力，我们不仅服务于企业客户，还在应用层推动内部生产力和大众市场AI的采用。
在内部，我们广泛采用了Comate，我们的AI编码助手为开发者服务。Comate的能力持续提升，实现了更具代理性和高效的开发工作流程。7月，AI贡献了我们超过45%的新代码生成，我们的开发者提供监督和批准。这显著提升了我们的工程生产力，并显著提高了我们内部的研发效率。在外部，妙搭将这些AI开发能力扩展到更广泛的社区。继上季度妙搭正式推出后，我们现在提供真正的无代码能力，使用户能够通过与AI的简单自然语言对话创建从迷你游戏到实用工具和网站的应用，无需编程专业知识。
截至7月，用户已在妙搭上创建了约20万个应用，全部完全无需编写一行代码。我们正在持续增强无代码能力，以实现我们民主化AI和赋能每个人创新的使命。转向智能驾驶，第二季度，Apollo Go向公众提供了超过220万次完全无人驾驶服务，同比增长148%。截至8月，累计向公众提供的服务已超过1400万次，突显了我们完全无人驾驶运营的规模和成熟度。截至6月，Apollo Go的全球足迹覆盖16个城市。迄今为止，我们的车队已累计行驶超过2亿自动驾驶公里，拥有出色的安全记录，这是我们自动驾驶技术能力和安全性的证明。
除了与Uber和Lyft等全球合作伙伴关系外，我们正在国内加速轻资产业务模式的推出。本季度，我们与HelloRide和T3出行建立了新的合作伙伴关系，扩大了与领先出行服务提供商的合作网络。此外，基于上季度宣布的合作伙伴关系，Apollo Go的完全自动驾驶汽车租赁服务正式在神州租车App上线，为用户提供了访问我们Apollo Go车队的新入口。这些合作伙伴关系使我们能够快速扩展服务，同时利用合作伙伴的运营专业知识和现有客户基础，为更广泛的市场渗透创造高效路径。展望未来，我们有信心进一步加速全球扩张，并在全球多个市场获取重要价值。对于移动生态系统，我们在第二季度继续加速搜索的AI转型。在当今高度竞争的移动互联网市场，新产品和技术比以往任何时候都更快地出现和演变，用户需求和行为不断变化，我们必须保持快速迭代。
虽然我们的AI转型进展迅速，但仍处于早期阶段，在充分发挥潜力之前还有相当大的优化空间，我们尚未达到大规模货币化的阶段。在此背景下，我们在第二季度谨慎进行了小规模货币化测试，用户体验仍然是我们的首要任务。早期结果令人满意。例如，一些以前难以货币化的查询现在显示出潜力，代理在推动更好的转化效率方面表现强劲，进一步验证了我们的有效性。第二季度，我们的代理为广告主产生的收入环比增长50%，占百度核心在线营销收入的13%。
高于第一季度的9%。与此同时，数字人作为我们广告业务的创新货币化途径获得了关注，特别是通过AI驱动的直播。我们在最近几个季度看到了数字人采用的稳定增长。除了为商家的直播主持人服务外，它们还在医疗、法律服务、教育和汽车领域以越来越大的规模被采用。更多广告主认识到它们通过实时用户互动和全天候可用性提升转化性能的价值，导致广告预算向数字人分配增加。第二季度，数字人产生的收入环比增长55%，占百度核心在线营销收入的3%。
总之，展望未来，百度将坚持我们的长期愿景，以更大的专注和决心前进，继续将AI创新转化为现实世界的价值。在进入问答环节之前，我想花点时间欢迎最近加入我们担任首席财务官的Haijian He先生。
接下来，请允许我将电话转交给Henry，由他详细介绍财务业绩。
谢谢Robin，大家好。我很高兴加入百度团队，期待与各位共事。现在让我详细介绍我们第二季度的财务业绩。总收入为227亿元人民币，同比下降4%。百度核心收入为263亿元人民币，同比下降2%。百度核心在线营销收入为162亿元人民币，同比下降15%。百度核心非在线营销收入为100亿元人民币，同比增长34%，主要由百度核心非在线营销收入中AI云业务的推动。
AI云收入为65亿元人民币，同比增长27%。爱奇艺收入为66亿元人民币，同比下降11%。收入成本为184亿元人民币，同比增长12%，主要由于AI云业务相关成本和内容成本的增加。运营费用为111亿元人民币，同比下降4%，主要由于人员相关费用的减少，部分被渠道支出费用的增加所抵消。百度核心运营费用为97亿元人民币，同比下降5%。百度核心销售及管理费用为50亿元人民币，同比增长6%。
销售及管理费用占百度核心收入的19%，去年同期为18%。百度核心研发费用为47亿元人民币，同比下降14%。研发费用占百度核心收入的18%，去年同期为20%。运营收入为33亿元人民币。百度核心运营收入为33亿元人民币，百度核心运营利润率为13%。非GAAP运营收入为44亿元人民币。非GAAP百度核心运营收入为44亿元人民币，非GAAP百度核心运营利润率为17%。
其他收入净额为49亿元人民币，同比增长531%，主要由于公允价值收益增加和长期投资收益增加，部分被人民币与美元汇率波动产生的净汇兑损失增加所抵消。所得税费用为8.81亿元人民币，去年同期为11亿元人民币。归属于百度的净利润为73亿元人民币，稀释后每ADS收益为20.35元人民币。归属于百度核心的净利润为74亿元人民币，百度核心净利润率为28%。
非GAAP归属于百度的净利润为48亿元人民币。非GAAP稀释后每ADS收益为13.58元人民币。非GAAP归属于百度核心的净利润为48亿元人民币，非GAAP百度核心净利润率为18%。截至2025年6月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为1242亿元人民币，不包括爱奇艺的现金及现金等价物、受限现金和短期投资为1199亿元人民币。截至2025年6月30日，百度核心的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款及持有至到期投资为2297亿元人民币。
自由现金流为负47亿元人民币，不包括爱奇艺的自由现金流为负46亿元人民币，主要由于AI业务投资的增加。我们将净现金头寸定义为截至2025年6月30日的总现金、现金等价物、受限现金、短期投资、净长期定期存款、持有至到期投资和其他减去总贷款、可转换优先票据和应付票据。截至2025年6月30日，百度的净现金头寸为1551亿元人民币。截至2025年6月30日，百度核心约有31000名员工。
接线员，现在可以开始问答环节了。谢谢。
女士们先生们，我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话上的星号键1，然后等待您的名字被叫到。如果您想取消提问，请按星号键2。如果您使用的是扬声器，请拿起听筒提问。
第一个问题来自花旗银行的Alicia Yap。请讲。
谢谢。晚上好，管理层。感谢回答我的问题，也欢迎Henry担任新CFO。我有一个关于AI模型的问题。随着模型的快速迭代，您如何看待当前格局？您如何战略性地定位ERNIE在市场中的位置及其与更广泛业务战略的一致性？我们还听说您计划推出ERNIE 5.0。管理层能否分享今年下半年ERNIE的计划以及下一个版本的关键重点领域？谢谢。
嗨，Alicia，我是Robin。首先让我谈谈我们对当前格局的看法。模型迭代的速度比以往任何时候都快。我们几乎每周都会看到多个新模型发布，每一代都比上一代更强。最近几个月，我们看到模型变得更强大，达到了一个阶段，它们更深的逻辑和更大的创造力现在使它们能够提出我们从未见过的新解决方案。我相信这种创新能力正在变得更强。与此同时，基础模型格局变得更加多样化，显然不是一刀切的情况。
特别是在中国。与电动汽车类似，你总是有很多选择。不同的模型在不同的任务中表现出色。有些在推理方面更强，有些在编码方面，有些在多模态方面。因此，我们将继续看到一个市场，多个模型以非常合理的价格共存，价值创造将更多地发生在应用层面，而不是模型层面。在此背景下，ERNIE的定位很明确。我们采取应用驱动的创新方法。事实上，自从两年多前ERNIE首次推出以来，我们就采取了这种方法。我们没有将精力分散到每一个可能的方向，而是专注于对我们有价值的战略重要领域。
我们认为我们可以产生有意义的影响并保持我们的领导地位。例如，随着我们推进AI搜索转型，我们将模型能力引导至生成和选择多模态搜索结果，我们的用户喜欢这一点。我们的云客户也喜欢这一点。他们为我们的搜索API付费，用于其生成式AI应用中的RAG。另一个例子是我们的超现实数字人技术，现在匹配甚至超越了真实人类的表现。在直播电商场景中，我们的模型在说服人们购买方面表现更好。云客户也在为这一能力付费。
随着我们进入下半年及以后，我们将继续这一加速。我们目前正在开发ERNIE的下一个旗舰版本，在关键能力上有显著改进，并准备就绪后尽快推出。与此同时，我们将继续为我们现有的模型推出迭代和更新。我们还将继续监测行业发展，确保我们的技术路线图捕捉最有前景的市场机会。谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请讲。
谢谢管理层回答我的问题，Henry，祝您在新岗位上一切顺利。我的问题是关于AI驱动的搜索升级在第二季度和第三季度的进展。管理层能否分享更新的指标，说明新体验下用户行为如何变化？我们应该如何思考AI搜索的最终形态，在产品形式、用户覆盖范围和商业潜力方面？谢谢。
嗨，Alex，非常感谢你的问题。我是Julius。我认为第二季度将继续加速AI搜索转型。正如Robin刚才提到的，百度在全球范围内处于应用AI改造搜索的领先地位，我们可能是最激进地革新搜索的公司之一。我们是唯一一家完全用智能AI答案取代传统链接的公司，这些答案以多模态内容开始。这创造了更高效直观的用户体验。与目前大多数仍是技术空间的AI答案或聊天机器人不同，我们的重点仍然是提供超越MAU和使用时间改善的更好用户体验。
现在接触AI搜索的用户显示出更高的UV和留存率，表明我们的下一代搜索体验正在推动更强的用户满意度。至于AI搜索的最终形态，我认为这仍然是一个开放的问题，但我们的部分非常明确。我们正在从根本上重构搜索。我们不仅仅是索引或链接到信息，而是提供以相关多模态内容开始的智能AI生成答案。多模态内容现在更多地出现在AI答案的顶部，随着我们平台上高质量AIGC内容的扩展，它直接丰富了搜索结果，并拓宽了我们能向用户提供的内容。
与此同时，AI正在赋能我们生态系统中的每个人，从用户、内容创作者到广告主和服务提供商，以生产更多更好的内容。这包括使那些不是传统内容创作者的人能够参与，使我们的整个生态系统更加活跃。例如，7月我们推出了我们的专有视频生成模型Muse Steamer，以促进大规模AIGC视频创作，最新版本的Muse Steamer将有重大更新，将于明天下午推出。请保持关注，我们将快速行动。其次，我们也在从查找信息发展到完成任务和连接用户与现实世界服务。
例如，通过MCP，我们已经将搜索连接到外部能力，如我们的大英博物馆和大都会MCP，可以在搜索中直接提供展览解释。对于更复杂的需求，我们的代理帮助理解用户意图，并在需要离线服务时将他们与服务提供商连接。我们今天所做的只是开始，搜索将继续在能力和覆盖范围上推进。第三，我们也在努力从通用结果转向个性化页面。
虽然AI搜索理解个人背景、记忆和偏好可以生成量身定制的响应，提供更智能、相关和个性化的答案，同时更好地将用户与他们需要的工具和服务匹配。展望未来，我们将继续加速AI转型，短期内将对我们的收入造成压力。但随着时间的推移，我们相信AI搜索将释放令人兴奋的商业可能性，上行空间巨大。谢谢你的问题，Alex。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。请讲。
嗨，感谢管理层给我提问的机会。我有一个关于AI云收入的问题。管理层能否提供当前收入结构和利润率概况的细分？订阅收入和项目收入的占比是多少？您如何看待它们在接下来几个季度的演变？此外，近期和长期的利润率概况如何？谢谢。
谢谢Gary。我是Dou。第二季度，AI云收入同比增长27%至65亿元人民币。2025年上半年，AI云收入同比增长34%，较2024年上半年低两位数的增长有所加速。企业云一直超越我们整体AI云业务的增长，仍然是主要的增长动力。在企业云内部，基于订阅的收入占总收入的一半以上，并继续稳步增长。第二季度，增长由基于订阅的AI基础设施的强劲势头驱动，同比增长超过50%。我们看到顶级和中端客户都表现出良好的势头。
特别是中端客户表现出显著的收入增长，因为他们继续与我们扩展合作，反映了我们不断扩大的客户基础。企业云的另一部分是项目收入。项目收入通常与客户部署相关，不可避免地会因合同时间和项目进度而季度波动。我们目前正在对我们的项目组合进行仔细审查，旨在逐步减少项目收入的占比，以获得更大的收入稳定性。转向个人云，这是我们整体AI云业务中较小的部分，最近几个季度，我们将百度网盘与VNKU集成，并推出了多项新AI功能。
最近，我们开放了部分AI功能免费使用，以鼓励更广泛的采用。虽然这可能涉及一些短期权衡，但我们相信这有助于深化用户参与，并使我们从更广泛的AI采用中受益。在盈利能力方面，我们实现了非GAAP营业利润的同比增长，并保持了健康的利润率，由向更高价值产品倾斜的更健康收入结构驱动。虽然利润率可能因动态市场环境而季度波动，但我们看到随着我们扩大规模和优化结构，长期有明确的改进潜力。谢谢Gary。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自高盛的Lincoln Kong。请讲。
谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于搜索的AI货币化测试。根据您之前关于AI搜索开启新货币化机会的评论，您能否详细说明这一点？广告形式和业务模式如何演变？利润率会是什么样子？谢谢。
谢谢Lincoln。我之前提到了AI搜索的货币化机会，让我在这里详细说明。从产品角度来看，虽然我们的AI转型已经覆盖了大部分搜索结果，但我们仍处于早期阶段，有相当大的改进空间。我们旨在进一步提高多模态内容在搜索结果中的渗透率，并通过MCP代理继续建设和扩展我们的AI原生生态系统，在此基础上实现与现实世界服务更深、更广或更高质量的连接。随着广告转型和用户体验的改善，货币化机会自然会随之而来。AI搜索带来了感觉直观并增强而非中断用户体验的原生应用。
因此，绝大多数以前非常难以货币化的关键词现在可以在AI搜索下货币化，这应该会随着时间的推移显著扩大我们的广告库存。虽然最初我们将非常保守地进行货币化，以确保用户体验正确，但长期上行空间要大得多。在我们的AI转型过程中，我们正在从简单地生成销售线索发展到实现现实世界服务的交付。这一转变是由新的AI原生商业产品（如代理或数字人）实现的。这些创新产品使我们能够通过互动对话更好地捕捉和服务用户需求，同时将用户与医疗、旅游和教育等垂直领域的服务提供商连接，在这些领域，我们的代理和数字人已经证明了货币化能力。长期来看，端到端满足用户需求的能力使我们能够逐步从CPC过渡到CPS，后者提供了更高的货币化上限。
第二季度，我们已经开始AI搜索货币化的早期测试。虽然仍处于早期阶段，但我们看到了非常令人鼓舞的信号，我们相信这一趋势将持续下去。也就是说，我们始终将用户体验放在首位。因此，我们选择了一种非常谨慎的AI搜索货币化方法，大规模货币化尚未开始。与此同时，我们一直在积极加速AI搜索转型，包括改变那些具有最高货币化能力的查询。因此，短期内我们确实预计收入利润率将面临重大压力，但长期来看，我们相信这将为我们更强劲的增长奠定基础。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自美国银行证券的Miranda Zhuang。请讲。
谢谢回答我的问题。我的问题是关于云和GPU的。我们应该如何评估AI驱动的云需求的可持续性？特别是在经济疲软和市场竞争加剧的背景下？此外，随着H20芯片限制的放宽，管理层是否看到了供应的任何实质性改善？您如何看待芯片限制？它是否会继续成为未来增长的限制因素？谢谢。
嗨，Miranda，我来回答你的问题。实际上，我们看到对AI驱动的云服务的需求强劲且不断增长，因为中国云市场继续向以AI为中心的计算转变。生成式AI和基础模型的采用正在加速，AI已成为越来越多公司的战略重点。从我们观察到的情况来看，需求正在从早期采用者（如公司）到更广泛的行业（如公用事业、金融服务和公共部门）中迅速上升，这些行业对AI驱动的云解决方案的兴趣正在迅速增长。
与此同时，技术进步正在从新兴领域（如具身AI）激发强劲的新需求。我们正在有效捕捉新机会，并与这一领域的领先企业合作，包括20家中国有前景的具身AI初创公司，其中四家是中国顶级人形机器人公司。我们能够如此迅速地捕捉机会的原因是我们的独特竞争定位。我们的区别在于我们能够提供高性价比的端到端AI云产品和解决方案，这得益于我们的全栈AI能力。以我们的AI基础设施为例，我们通过行业领先的资源管理能力不断提高利用率和效率。
通过动态分配计算资源，我们可以更好地将工作负载与合适的资源匹配，并管理需求波动，以更低的成本提供更好的性能。因此，我们可以提供成本高效、可靠且可扩展的云服务，使公司能够以最小的努力采用AI，并将其扩展到真正的业务影响。关于芯片的问题，我们的重点仍然是构建灵活的AI架构，最大化GPU利用率并支持各种芯片，包括国产芯片。这使我们能够在供应环境演变时更好地服务客户。展望未来，我们相信自给自足的供应链与日益成熟的国产软件栈相结合，将为中国AI生态系统的可持续创新奠定坚实基础，显然百度在这一转型中处于领先地位。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Wei Xiong。请讲。
当然。谢谢管理层。感谢回答我的问题。鉴于广告收入的短期逆风和AI的持续投资，我想知道有哪些成本优化和提高效率的计划可以帮助保护利润率？我们应该如何看待2026年及以后的利润率趋势？谢谢。
谢谢。我是Henry。首先，关于AI投资，我们仍然致力于投资AI，并在今年全年进行了大量投资，特别是在搜索的AI转型方面。正如Julius之前提到的，我们的核心传统产品搜索正在进行根本性转型。过去几个季度，我们增加了投资以加速这一转型，我们认为这对推动长期价值至关重要。然而，由于AI搜索货币化仍处于非常早期阶段且尚未规模化，我们的收入和利润率在短期内面临相当大的压力，第三季度预计尤其具有挑战性。
为了帮助缓解短期影响，我们将积极推动内部效率提升。这包括加强不同业务群之间的资源协调努力，提高整体资源利用效率。但在另一方面，虽然我们仍然致力于长期AI投资，但我们将非常谨慎地管理节奏，以避免未来利润率恶化或波动。展望更远的未来，随着我们的核心广告业务恢复和稳定，以及我们的非广告业务扩大收入份额并提高自身盈利能力，我们看到利润率改善的潜力。我们相信我们的战略方向和纪律性执行应支持盈利能力逐步恢复。
显然，在前景方面，我认为在今年年底之前或左右，我们预计将对明年有更大的可见性。届时，我们将提供超越当前季度的长期清晰展望。与此同时，我们正在仔细评估不同的方法来呈现和释放我们资产的隐藏和未陈述价值。通过这样做，我们旨在加强我们的组合，为股东创造显著的长期价值，同时也支持业务的长期可持续增长。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请讲。
嗨，晚上好。谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于全球自动驾驶格局的。我们看到竞争越来越激烈。Apollo Go如何评估其长期防御能力以应对同行？最近的Uber和Lyft合作伙伴关系如何融入您的全球扩张战略？实现可持续盈利的路线图是什么？谢谢。
是的，我认为自动驾驶是AI正在改变物理世界的最激动人心的前沿领域之一。在这一领域的成功需要尖端技术、大规模持续投资和多年纪律性执行，以实现规模化的商业运营。作为最早的进入者之一，我们在所有这些领域建立了无与伦比的基础，并成为这一领域无可争议的全球领导者。随着我们的商业模式得到验证，我们目前的重点是进行规模化的现实世界运营，我们已在左舵和右舵Robotaxi市场建立了全球领导地位。
在左舵市场，我们是第一个实现UE盈亏平衡的公司，我们在中国大陆的所有当前运营都是完全无人驾驶的。在全球范围内，我们是少数能够在单一复杂、人口众多的地区进行规模化完全无人驾驶商业运营的公司之一。在右舵市场，我们在全球处于行业领先地位。在香港，我们迅速扩大了开放道路测试，并在获得监管批准后进入日益复杂的城市场景。我们的技术栈和运营专业知识高度可跨地域转移，使我们能够高效适应新市场和监管环境。
我们还通过RT6建立了重大优势，这是世界上第一个也是唯一一个从第一天起就专为L4自动驾驶设计的量产车辆。与一些改装车不同，RT6是专为安全、系统集成和成本效率而设计的。它的L4单位成本是全球最低的，并且已经在我们的规模化商业运营中运行，为我们更广泛的推出提供了巨大优势。凭借这些优势，我们有信心扩展到全球更多城市，特别是那些车费较高的城市。情况是这样的：我们拥有世界上成本最低的L4车辆和最有效的运营。
我们首先在武汉实现了UE盈亏平衡，那里的出租车费比中国一线城市便宜30%以上，远低于许多海外市场。然而，我们仍然在那里证明了Arbin模型。这样的运营卓越和成本效率在全球范围内是无与伦比的。对我们来说，向海外扩张意味着从低车费市场进入高车费市场，通常车费高出几倍。我们在大多数全球主要城市的巨大成本优势可以带来更强的单位经济效益。为了加速我们的全球扩张，我们还积极寻求全球合作伙伴关系。正如我们在准备好的发言中提到的，我们7月宣布了与Uber的合作关系，8月又与Lyft合作。
我们与世界领先的出行平台的合作伙伴关系将帮助我们更快地进入和扩展到中东、亚洲和欧洲等全球市场。展望未来，我们预计随着我们的全球运营车队规模成倍增长，右舵车量将加速增长。凭借这一势头，我们有信心Apollo Go将继续引领市场，并保持在全球自动驾驶领域的前沿地位。谢谢。
谢谢。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。