身份不明的发言人
Stamatios Tsantanis（董事长、首席执行官兼董事）
Stavros Gyftakis（首席财务官兼董事）
身份不明的参会者
Tate Sullivan（Maxim Group）
感谢各位女士们先生们的耐心等待，欢迎参加联合海事公司关于截至2025年6月30日的第二季度及上半年财务业绩的电话会议。我们邀请了联合海事公司董事长兼首席执行官Stamatis Tsantanis先生和首席财务官Stavros Giftakis先生参会。目前所有参会者均处于只听模式。稍后将进行问答环节，如需提问请按电话键盘上的11键。您将听到自动语音提示您的举手状态。
请注意，本次电话会议于2025年8月6日星期三进行录音。会议的网络直播存档将很快在联合海事官网www.unitedmaritime.gr的投资者关系板块发布。今天的许多发言包含基于当前预期的前瞻性声明。实际结果可能与这些前瞻性声明中预测的结果存在重大差异。关于可能导致实际结果与前瞻性声明存在重大差异的因素的更多信息，包含在截至2025年6月30日的第二季度及上半年业绩公告中，该公告同样可在联合海事官网www.unitedmaritime.gr获取。现在，我将会议交给今天的发言人之一，公司董事长兼首席执行官Stamatis Santanas先生。请开始。
谢谢接线员。欢迎参加联合海事电话会议，讨论我们截至2025年6月30日的第二季度及六个月期间的财务业绩。第二季度我们实现了1,250万美元的净收入，590万美元的EBITDA和约100万美元的净利润。我们的净日时间等效收入为15,400美元，较第一季度有显著改善。本季度我们的大部分净利润来自于对新建海工项目的战略整合。我们对干散货市场在年初季节性放缓后的迅速反弹感到鼓舞。
我们通过指数挂钩和固定费率期租之间的平衡来获取高费率的能力，证明了我们商业策略的敏捷性和有效性。同时，资产价值的持续强劲使我们能够战略性地处置部分老旧船舶，这将增强我们未来几个季度的盈利能力和流动性储备。基于干散货市场的韧性、老旧船舶的成功处置、新建海工项目的进展以及我们的资产负债表状况，我们的董事会已宣布第二季度每股0.03美元的现金分红，这与我们既定的资本回报政策一致，也是对我们业绩和流动性的明确信心信号。
这延续了我们自2023年以来每股超过1.60美元的持续分红记录，凸显了我们向股东返还资本的承诺。作为船队更新战略的一部分，我们在过去六个月出售了两艘最老旧的好望角型船舶。2004年建造的Glorious Ship于6月以1,500万美元的净价完成出售。我们还同意以1,780万美元的价格出售2006年建造的Trader Ship，预计交付时间为8月中旬。这两笔交易预计在偿还债务后将产生约1,790万美元的净流动性，我们预计第三季度将从Trader Ship的出售中获得约150万美元的账面利润。
我们正在密切关注市场状况，并预计将把出售所得净收益用于额外的资本回报和高质量船队替换机会的组合。展望今年第三季度的指引，我们已经以每天15,500美元的时间等效费率锁定了68%的运营天数。假设当前FFA费率适用于本季度剩余时间，我们预计第三季度总TCE约为14,700美元。这包括一艘Kamsar Max型船舶每天固定费率15,700美元，一艘好望角型船舶每天总收入22,000美元，两艘在8月内完成短期雇佣的船舶，以及三艘纯粹按指数挂钩租约运营至年底的船舶。
对于第四季度，我们预计所有船舶都将按指数挂钩的日收入雇佣，充分暴露于我们预期的建设性干散货市场。此外，除了我们的干散货船队，2025年4月我们增加了联合海事在新建能源建设船舶中的持股比例。我们在该项目中的总投资将达到约1,040万美元，高于最初计划的880万美元。这代表了我们在该项目中约32%的股权，反映了我们对该投资商业前景的坚定信心。这标志着我们海工投资战略迈出了重要一步。
该船舶专为高端能源建设项目设计，这是一个几乎没有新增产能且可再生能源和油气需求不断增长的利基市场。此类船舶极其有限的订单使我们有信心获得有吸引力的租船机会。鉴于建造时间表要求在2027年前完成，我们预计到2026年初能够更清晰地了解就业前景。行业概述让我们转向干散货市场。尽管存在宏观经济不确定性，但我们看到了令人鼓舞的复苏和韧性迹象，租船费率从2025年初的低点显著反弹。
更具体地说，波罗的海Compsar Max指数第二季度平均约为11,800美元，高于2025年第一季度的9,600美元，而现货市场费率此后进一步上涨至约15,000美元。波罗的海好望角型指数第二季度平均约为18,600美元，高于第一季度的13,000美元，均较第一季度显著增长。转向巴拿马型市场，今年上半年尤其具有挑战性，主要原因是海运煤炭量下降。虽然大多数其他商品的交易基本符合预期，但煤炭是主要的例外。海运煤炭贸易下降了7%，受到年初高库存以及中国和印度国内产量增加的影响，这进一步减少了进口需求。
然而，中国煤炭库存在上半年大幅下降，而最近政府遏制当地煤炭开采快速增长的举措导致国内煤炭价格急剧反弹，因为当地煤炭市场似乎已转向更好的供需平衡。更高的煤炭价格预计将刺激2025年下半年更多的海运进口。自6月下旬以来，我们看到巴拿马型卫星费率复苏，受大西洋盆地谷物出口增加、煤炭活动上升和港口拥堵加剧的推动。我们相信周期的底部已经过去。
随着煤炭和谷物流动的恢复，巴拿马型费率正在走强，我们有望从中受益，因为更高的煤炭价格和库存补充可能会导致更高的海运量。关于好望角型市场，年初阻碍海运铁矿石贸易的天气干扰已经减弱，导致6月份澳大利亚铁矿石出口创历史新高。尽管今年上半年海运铁矿石交易总量与2024年水平基本持平，但向大西洋盆地货物的重要转变支撑了好望角型船舶的高需求，并促成了更具韧性的市场意味着更多的吨英里。
展望下半年，所有主要铁矿石矿商都重申了他们的销售指引，表明海运出口将高于我们在上半年看到的水平。预计中国进口将保持强劲，这不仅是由于实际钢铁生产，而且主要是由于库存补充。几内亚的铝土矿出口较2024年前六个月增长了30%以上，预计强劲的贸易量将持续到年底。转向船舶供应前景，当前好望角型订单量仍处于历史低位，约为现有船队的8%至9%，而约20%的船队船龄超过15年。
对于整个干散货船队，订单量目前约为现有船队的10%，超过28%的船队船龄超过15年。随着环境法规的收紧和执法的加强，两级市场正在形成，燃料消耗较高的船舶将受到惩罚，可能无法以相同条件竞争货物。新造船价格目前处于高位。鉴于现行租船费率，新干散货订单的经济性仍然相对缺乏吸引力。同时，由于其他船舶类型的广泛订购，船厂船位供应紧张。
总体而言，这代表了一种情况，即未来几年船舶供应增长低似乎相当可预测。在这种背景下，低需求增长加上可能减少有效供应的潜在船队效率，应该会导致更高的租船费率。我们相信联合海事处于有利位置，可以利用有利的干散货平衡，而我们向罕见的高规格新建海工项目的多元化投资为我们提供了多条途径，通过这些途径我们可以产生更高的资本回报。更重要的是，我们向股东进行大规模资本分配的可靠记录，以及我们在不诉诸高度稀释的公开发行的情况下实现这一切的能力，使联合海事成为寻求纪律严明的资本部署、收入产生和暴露于改善的干散货和海工周期的投资者的高信念平台。
我现在将电话交给我们的首席财务官Stavros Yiftakis，讨论我们的财务业绩，然后再由我进行总结。
谢谢Samati。欢迎大家参加我们的业绩电话会议。让我们首先回顾截至2025年6月30日的第二季度及六个月期间财务报表的主要亮点。第二季度我们的净收入达到1,250万美元。虽然这一数字与去年同期几乎持平，但较我们第一季度的表现有显著改善。本季度调整后的EBITDA为510万美元。净利润上升至100万美元，高于去年的70万美元。这一结果主要来自于对海工项目投资实体合并产生的会计收益，这证明了我们增加在能源建设船舶中持股比例的时机选择得当。
纵观2025年上半年，我们的净收入总计2,020万美元，比去年同期低280万美元。反映了较软的时间等效租船费率，六个月调整后的EBITDA为600万美元。本期间的净亏损为350万美元，而2024年上半年的净亏损为70万美元。在支出方面，我们进一步降低了每艘船的每日运营费用，降至6,300美元，此外尽管存在持续的通胀压力，我们还是设法降低了总DNA。转向我们的资产负债表，年底的现金头寸为340万美元，反映了持续的资本支出和前述海工项目的额外投资。
展望未来，我们预计第三季度在Trader Ship交付给新船东后将出现显著的现金流入，净收益估计约为1,000万美元。这笔出售是我们优化船队组合的持续战略的关键部分。同时，截至2025年上半年末，我们的总资产达1.61亿美元，股东权益为6,000万美元。我们的扩展债务总计8,600万美元，包括光船租赁结构下的负债或约每艘船1,200万美元。这与我们船舶的平均价值约1,840万美元相比表现良好。
现在，关于融资更新，在Glorious Ship出售后，我们预付了华融售后回租协议下的相应部分，金额为675万美元，以及Synergy提供的200万美元短期无担保过桥贷款。提醒一下，这笔贷款的收益用于资助我们在海工项目中增加持股。在将电话交还给Samatis之前，我想强调我们对公司在短期内恢复持续盈利能力的信心。在短短三年的历史中，我们在油轮、干散货和海工领域进行了多项投资举措，这些举措都是有机构资的。
我们在资本市场建立了坚实的记录，保护了股东权益，并证明了我们优先考虑和最大化资本分配的承诺。Ztamarti，交还给你。
谢谢Stavro。继我们在2023年第三季度成功完成的油轮投资周期为股东带来强劲回报后，我们现在运营一支完全由日本建造的干散货船队。我们为迄今为止的进展感到非常自豪，成功建立了一支具有强劲前景的优质船队，而没有稀释三年前在我们首次也是唯一一次资本募集时支持我们的股东。除此之外，自2023年以来，我们已支付每股1.65美元的总现金股息，占我们当前股价的很大一部分。此外，我们还进行了广泛的股票回购，总额达710万美元，平均价格为1.9美元。
联合海事处于有利位置，可以从积极的干散货市场趋势中受益，这得益于指数挂钩期租直接暴露于好望角型和巴拿马型市场的上行潜力，健康的资产负债表允许对该行业进行杠杆化暴露，以及资本高回报的潜力。通过实质性资本回报向股东提供回报的可靠承诺，导致高股息收益率。最后，我对我们在海工领域的投资前景充满信心，我相信这也将为我们的公司和股东带来高回报。非常感谢大家收听我们的电话会议，并期待收到您的问题。接线员，请接管电话。
谢谢。提醒一下，如需提问，您需要按电话上的星号11键，并等待您的名字被宣布。请稍候，我们正在整理问答名单。谢谢。我们的第一个问题来自Maxim Group的Tate Sullivan。请继续。
嗨，我道歉，我想我的连接不太好。如果您说您对Oshko船舶的资本承诺现在在增加持股支付后约为1,000万美元，请。
嗨，Tate，抱歉，您的线路有点断断续续。如果我正确理解了您的问题，您是在询问ECB项目的剩余分期付款。正如Tomato在他的评论中强调的那样，最初我们承诺注入约850万美元，现在我们增加到约1,050万美元。还有最后一笔200万美元的付款，将于11月到期。然后基本上我们就完成了这个项目的股权部分。船舶的建造现在开始。钢材切割正在进行中。所以接下来的分期付款将由债务覆盖。
谢谢。Ken。这里，我道歉。您的海工船舶的贷款条件是否相同，是否是相同的贷款方，或者海工船舶的融资市场是否不同？
是的，我们。我是说，我们正在与合作伙伴讨论，但您应该预期与我们剩余融资能够达成的条件类似。在定价方面，我们将获得的预付款也取决于就业发展。但您应该预期合同价格的65%至75%之间的预付款。
非常感谢。
谢谢，Tate。
谢谢。提醒一下，如需提问，您需要按电话上的星号11键，并等待您的名字被宣布。目前没有更多问题。因此，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。发言人请稍候。