身份不明的发言人
Vibhuti Nayar（投资者关系主管）
Ilan Daskal（执行副总裁兼首席财务官）
Oleg Khaykin（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
Ruben Roy（Stifel Financial Corp）
Ryan Koontz（Needham & Company）
Meta Marshall（摩根士丹利）
Andrew Spinola（瑞银集团）
Mehdi Hosseini（Susquehanna International Group）
下午好。我是Bella，今天的会议接线员。现在欢迎各位参加Viavi Solutions 2025财年第四季度及全年业绩电话会议。本次会议正在录音中。所有线路已静音以避免背景噪音。管理层发言结束后将进行问答环节。现在有请投资者关系主管Vibhuti Nayar开场。请开始。
谢谢Bella。大家下午好，欢迎参加Viavi Solutions 2025财年第四季度业绩电话会议。我是Viavi Solutions投资者关系主管Vibhuti Nayar，今天与我一同参会的有总裁兼首席执行官Oleg Khaykin和首席财务官Ilan Daskal。请注意本次通话将包含公司财务业绩的前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与当前预期存在重大差异。建议您查阅我们最新的年报和SEC文件，特别是其中描述的风险因素。
前瞻性陈述（包括本次通话中提供的指引）仅对今日有效。VIAVI无义务更新这些陈述。另请注意，除非另有说明，本次通话讨论的所有业绩（除收入外）均为非GAAP指标。我们在今日的财报新闻稿中提供了非GAAP与GAAP财务数据的对照表，并讨论了其用途和局限性。新闻稿及包含历史财务数据的补充幻灯片可在Viavi官网investor.viavisolutions.com查阅。最后，我们将于太平洋时间今晚4:30前在官网发布本次通话录音。
现在有请Ilan发言。
谢谢Vibhuti。大家下午好。我将回顾2025财年第四季度的业绩。季度净收入为2.905亿美元，处于2.78亿至2.9亿美元指引区间的高端，环比增长2%，同比增长15.3%。第四财季运营利润率为14.4%，处于12.5%至14.5%指引区间的高端，环比下降230个基点，同比上升350个基点。
每股收益0.13美元，同样处于0.10至0.13美元指引区间的高端，环比下降0.02美元，同比上升0.05美元。按业务部门看，由于Viavi收入增长及近期收购，服务支持收入占总收入比例下降，因此我们将网络支持（NE）和服务支持（SE）合并为一个报告部门——网络与服务支持（NSE）。现有两个报告部门为NSE和OSP。
第四财季NSE收入为2.091亿美元，高于2.03亿至2.13亿美元指引区间中值，同比增长14.8%，主要得益于数据中心生态系统对光纤、实验室和生产产品的强劲需求，以及航空航天与国防产品（包括对Inertia Labs的收购）的增长。NSE季度毛利率为62.2%，同比上升10个基点。NSE运营利润率为4.7%，同比上升290个基点，略低于4%至6%指引区间中值，主要因财年末员工可变成本及研发费用增加。
第四财季OSP收入为8140万美元，高于7500万至7700万美元指引区间高端，同比增长16.6%，主要驱动力来自防伪和其他产品的增长。OSP毛利率为54.7%，同比上升170个基点，主要得益于销量提升和产品组合优化。OSP EBITDA利润率为39.4%，高于36%至38%指引区间，同比上升460个基点，源于更高的转化率。
2025财年全年收入为10.84亿美元，同比增长8.4%，主要增长来自数据中心生态系统对实验室、生产和现场产品的强劲需求，部分被NEMS和服务提供商对无线及有线产品支出的下降所抵消。航空航天与国防产品（包括Inertia Labs收购）及OSP防伪产品的行业库存正常化也推动了增长。全年运营利润率为14.2%，较2024财年上升270个基点，得益于收入增长和产品组合优化带来的更高转化率。全年每股收益0.47美元，同比上升0.14美元。
资产负债表与现金流方面，第四季度末现金及短期投资总额为4.29亿美元，较第三季度的4.002亿美元有所增加。季度经营活动现金流为2380万美元，去年同期为2620万美元。本季度未进行股票回购，全年共回购200万股，价值约1640万美元。当前授权股票回购计划剩余额度近2亿美元。2025财年我们优先将资本配置用于并购，包括收购Inertia Labs和即将完成的Spirent高速以太网、网络安全及信道仿真业务线。
第四季度完全稀释股数为2.27亿股，去年同期为2.242亿股，指引为2.274亿股。季度资本支出550万美元，去年同期为380万美元；全年资本支出2780万美元，去年同期为1950万美元。
关于2026财年第一季度指引：传统上第一季度相对第四季度较为疲软，但我们预计第一财季收入将环比微增。NSE收入预计环比微增，主要受数据中心生态系统及航空航天与国防业务的季节性强势驱动，部分被无线业务持续疲软所抵消。OSP收入预计环比微增，主要因3D传感产品的季节性需求。第一财季总收入指引为2.9亿至2.98亿美元，运营利润率预计15%±40个基点，每股收益0.13至0.14美元。NSE收入预计约2.11亿美元±300万美元，运营利润率5.8%±40个基点；OSP收入预计约8300万美元±100万美元，运营利润率38.3%±20个基点。
第一季度税费预计约850万美元±50万美元，因辖区混合影响，其他收支净支出预计约500万美元，股数预计约2.286亿股。当前指引未包含拟收购Spirent业务线的财务表现，预计交易将于9月底完成。第四季度我们成功定价并分配了6亿美元定期贷款B，将用于交易结算及一般公司用途。长期目标为总杠杆率4倍以下，净杠杆率3倍以下。现在有请Oleg发言。
谢谢Ilan。2025财年圆满收官，VIAVI收入与每股收益均达指引高端。第四财季NSE收入同比增长约15%，主要受数据中心生态系统及航空航天与国防客户强劲需求驱动。具体而言，Fiber 11生产业务因数据中心生态系统持续旺盛需求再创强劲季度，我们通过推出第二代1.6太比特测试解决方案进一步巩固了该领域领导地位，预计数据中心需求将延续至2026日历年。
航空航天与国防业务因定位、导航和计时产品高需求实现又一强劲季度，预计该趋势将持续整个2026财年。现场仪器业务在领先服务提供商、光纤部署及数据中心需求推动下逐步复苏，预计随着北美主要服务提供商增加光纤资本支出，复苏将在本财年加速。无线业务表现参差，虽然现场仪器需求健康，但由于领先无线NEMS业务疲软，基础设施测试复苏持续推迟，预计中期内需求仍将低迷。服务支持业务符合预期。
展望未来，NSE收入预计环比微增，主要受数据中心和航空航天与国防需求驱动，这强于传统的第一季度季节性表现。数据中心和航空航天业务的多元化增长正抵消服务提供商需求波动带来的传统收入季节性。OSP业务因防伪产品复苏实现同比强劲增长，预计第一财季环比微增，主要受3D传感产品季节性需求驱动。第四季度部分收入受新关税影响，但我们已基本缓解初期担忧，并能够持续管理关税影响。
2025财年是Viavi经历两年下滑后的增长年，数据中心和航空航天业务的多元化战略与传统业务企稳复苏共同推动了增长，预计该战略将在2026财年继续驱动增长。最后，感谢VIAVI团队在本季度的出色执行和对动荡宏观经济环境的成功应对，也感谢客户和股东的持续支持。现在进入问答环节。
现在提醒各位，提问请先按*1。请每人限提一个问题和一个追问。我们将稍作暂停整理问答名单。第一个问题来自Stifel的Ruben Roy。请开始。
谢谢。首先祝贺出色的业绩和指引。关于指引，上季度关税影响部分POS产品退货等，这些进展如何？9月指引中是否已考虑数据中心和航空航天国防的强势？能否具体说明？
关税主要影响北美销售，以及我们向中国工厂发送材料时受中国关税影响。总影响约150万美元，但我们已完全抵消。目前关税已完全计入定价，并通过供应链调整最小化影响。除非政策突变，我们对欧洲、泰国和中国当前关税状况感到满意，已全面缓解影响。
很好。关于数据中心和1.6T测试的长期前景，从您发言看需求将持续至明年。能否谈谈当前竞争动态和客户对1.6T的反馈？这似乎是未来一两年持续增长点。
1.6T是我们的前沿产品，涉及先进开发。当前收入主力仍是800G和400G产品。但1.6T能锁定后续业务扩展机会。我们看到数据中心生态系统需求极其旺盛——包括领先半导体厂商、光模块开发商、设备制造商以及中国、泰国、越南的生产基地。我们刚在6月季度发布第二代1.6T产品，多数竞争对手才推出第一代，因此我们对该领域表现充满信心。
数据中心生态系统不仅采购实验室和生产测试设备，还开始成为光纤监测设备的领先客户，这类传统上面向运营商的产品占比正逐季提升。他们将网络性能视为核心业务，愿意投入大量资源优化，因此我们使用"数据中心生态系统"这一更全面的概念来描述这一快速增长的新兴市场，未来可能超越传统服务提供商业务规模。
非常详细，谢谢。
下一个问题来自Needham的Ryan Koontz。请开始。
恭喜出色季度。能否详细说明NSE细分市场中宽带、光通信和无线业务的季度表现及2026财年展望？
当前主要是光纤业务驱动。数据中心生态系统（半导体、模块、系统及生产）拉动400G/800G需求，1.6T处于前沿开发。服务提供商方面，有线业务因升级动态延迟1-2个季度，但专注于数据中心互连的专业光纤公司和超大规模运营商正崭露头角。北美运营商宣布加速光纤投资后，我们已看到供应链响应，预计未来3个季度订单将显著增长。
从家庭光纤部署到AI数据中心互连的全领域前景乐观。有线业务可能延迟至12月或3月季度，无线仍是唯一滞后的领域，基础设施测试需求中期内仍将低迷。
很有帮助。第一财季打破传统季节性，如何看待后续季度与常规季节性的对比？
服务提供商通常在9月和3月减少支出，但数据中心在这两个季度需求更强。随着数据中心采购现场仪器，季节性正被进一步抵消。航空航天国防业务随项目进展呈线性增长。虽然完全消除季节性不现实，但新业务增长将大幅弱化波动。若光纤运营商按计划加速投资，3月季度可能表现更强。
下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall。请开始。
能否提供数据中心业务在Q4的大致规模？以及Inertia Labs对Q1指引的贡献？
目前NSE收入中服务提供商约占50%（较我加入时的近90%大幅下降），数据中心生态系统约30%（含部分企业客户），航空航天国防约20%。Inertia Labs收购推动后者快速增长，预计未来服务提供商占比将继续下降。
Inertia Labs年化收入超5000万美元，但Q4和Q1指引中也包含基础航空航天业务的自然增长。
下一个问题来自瑞银的Andrew Spinola。请开始。
数据中心和航空航天国防对Q1超季节性的贡献孰更大？NSE利润率长期目标如何？
两者均强劲但具体占比未披露。2022年9月电信业低迷前，NSE运营利润率曾接近20%。数据中心利润率高于现场仪器，航空航天略低，综合毛利率将维持在60%出头。随着业务复苏，目标先达中高双位数，长期迈向20%。
最后一个问题来自Susquehanna的Mehdi Hosseini。请开始。
3D传感ASP压力是否持续？智能手机出货量持平情况下，该业务是否触底？新形态手机会否带来转机？
我们通过降本维持3D传感利润率，但市场渗透已饱和。OSP毛利率波动更多受防伪产品新旧技术混合影响。当前ASP已趋稳，OSP约3亿美元年规模正通过新应用领域实现多元化，未来2-3年新业务将推动增长。现有产品未考虑手机形态变化影响，但路线图上的新产品将带来ASP提升。
问答环节结束。现在交还给Vibhuti Nayar。
谢谢Bella。今日财报电话会议到此结束，感谢各位参与。祝大家下午愉快。
女士们先生们，本次会议结束。感谢参与，祝各位晚安。