Jason Wilk（首席执行官、总裁兼联合创始人）
Kyle Beilman（首席财务官兼首席运营官）
Devin Ryan（Citizens JMP）
Joseph Vafi（Canaccord）
Jeff Cantwell（Seaport Research）
Mark Palmer（The Benchmark Company）
Jacob Stephan（Lake Street Capital Markets）
大家早上好，感谢参加今天讨论Dave截至2025年6月30日第二季度财务业绩的电话会议。今天参加会议的有Dave首席执行官Jason Wilk先生和公司首席财务官兼首席运营官Kyle Bielman先生。现在大家应该已经拿到了今天早上发布的2025年第二季度财报新闻稿。该新闻稿可在Dave网站投资者关系栏目investors.dave.com上获取。此外，管理层发言后，本次电话会议将在公司网站提供网络直播回放。我们将开放电话会议回答您的问题。
本次电话会议和网络直播中的某些评论属于《1995年私人证券诉讼改革法案》界定的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受某些已知和未知风险及不确定性的影响，以及可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中反映的结果存在重大差异的假设。
这些前瞻性陈述也受公司不时向美国证券交易委员会提交的文件中描述的其他风险和不确定性的影响。不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅在本电话会议日期作出。除非法律要求，公司不承担修订或更新任何前瞻性陈述的义务。
公司的演示还包括某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA、调整后的净收入、非GAAP毛利润、非GAAP毛利率和扣除股权薪酬的薪酬费用。作为我们业务绩效的补充指标。所有非GAAP指标已根据美国证券交易委员会规则与最直接可比的GAAP指标进行了调整。您可以在提交给美国证券交易委员会的财报新闻稿和8K表格中找到调整表和其他重要信息。现在我想把电话会议交给Dave的首席执行官Jason Wilk先生。请开始。
大家早上好，感谢大家的参与。我们很高兴地告诉大家，我们实现了又一个创纪录的季度业绩，继续履行我们为普通美国人创造公平金融环境的使命。第二季度延续了我们的发展势头，收入增长加速、单位经济效益强劲、盈利增长强劲，均超出计划。收入同比增长64%至1.317亿美元，创下五年多来的最快增速。业绩的驱动因素是月度交易会员增长16%和每用户平均收入(ARPU)增长42%。
这凸显了我们能够从不断增长且参与度高的用户群中获利，调整后的EBITDA显示出不断增长的运营杠杆，同比增长超过三倍，达到5090万美元。这一结果代表了公司历史上最大的绝对调整后EBITDA增长，突显了业务的强劲执行力和严格的费用管理。所有这些优异表现都反映了我们团队的持续执行力，以及我们新费用结构的推出，该结构通过更高的限额继续加强货币化并深化会员参与度。
鉴于我们今年迄今的强劲表现和业务的明确势头，我们很高兴再次提高全年收入和调整后EBITDA的指引。现在转向我们的三大战略增长支柱：高效会员获取、通过ExtraCash增强会员参与度以及通过Dave卡深化关系。从高效会员获取的第一个战略增长支柱开始，我们在本季度新增了722,000名会员，会员总数达到1290万。
我们的会员基础同比增长14%，而客户获取成本(CAC)环比小幅增加1美元至19美元。我们正在通过设备平台和渠道优化营销投资，优先考虑预计能带来最高毛利润回报的投资，而不是最低的客户获取成本。这种重新调整也与我们观察到的新费用模式转型后更高的会员终身价值密切相关。重要的是，我们的客户获取成本回收期进一步改善至估计四个月，低于去年年中时的五个月。
因此，我们预计将在今年下半年扩大营销投资。这反映了我们的信念，即我们增强的单位经济状况加上当前的市场条件，代表了一个有吸引力的机会，可以进一步投入并推动高效的增量增长。我们的第二个战略支柱围绕通过信贷继续加强与会员的互动。ExtraCash仍然是与会员建立长期关系的关键切入点，通过满足他们通常的主要需求——汽油、杂货和账单的短期流动性。
在第二季度，ExtraCash发放金额达到18亿美元，同比增长51%，环比增长17%。这代表了公司的新高，反映了多笔交易会员的增长和平均ExtraCash规模的增加。我们本季度末拥有260万月度交易会员，同比增长16%，环比增长4%，这两个增长率均较上一时期有所加速。我们在新会员转化和休眠会员重新激活方面持续取得进展，同时保持强劲的留存率，这些都是强劲且持续的需求以及我们价值主张持久性的积极信号。第二季度平均ExtraCash发放规模增至206美元，同比增长24%，环比增长7%。
这一增长反映了Cash AI实现的信用分段的改进、我们新费用模式推动更高ExtraCash批准限额的影响，以及随着会员基础在平台上的成熟，发放规模的自然增长。我们认为这是一个双赢的局面，既为公司带来更高的ARPU，也增强了我们满足会员流动性需求的能力。
在信贷表现方面，我们的28天拖欠率同比上升约37个基点。一个第三方问题（现已解决）导致结算暂时延迟，影响了我们ExtraCash应收款的有限子集。这一暂时延迟对我们第二季度28天拖欠率的影响估计为19个基点或9%，意味着拖欠率约为2.21%。如果这个问题没有发生，排除该问题的估计影响，28天拖欠率同比将上升约18个基点，这仍在我们内部的控制范围内，并且符合我们战略重点——最大化毛利润而非最小化损失率。
我们的28天拖欠率也因这一第三方问题以及第一季度退税季节后的季节性正常化而上升。Cash AI是我们的专有承保引擎，通过银行账户交易数据的全自动分析实现近乎实时的信用风险识别。结合ExtraCash的短期还款周期，该工具为优化承保创建了一个快速反馈循环。这种灵活的框架使我们有信心在各种经济情景下管理信用风险。
我们现在正处于Cash AI v5.5的测试阶段，这是我们承保的最新演进。这一下一代模型旨在完全纳入我们新费用结构的经济学，同时引入额外的变量以提高精确度。新模型的训练特征数量是我们当前v5.0模型的两倍多，我们认为这对未来的信贷表现是个好兆头。我们预计将在今年晚些时候开始部署v5.5模型。我们战略的第三个支柱是通过Dave卡深化参与度和货币化。
在第二季度，总卡消费达到4.93亿美元，同比增长27%，反映了交易会员的增长、每位活跃银行客户卡消费的增加，以及ExtraCash和Dave卡使用之间的持续协同效应。很大一部分ExtraCash发放继续通过Dave卡进行分配。这种整合提高了会员的便利性，降低了会员成本，并加强了会员在我们金融生态系统活动中的参与度。许多Dave卡用户往往在ExtraCash上表现出更强的留存率，并带来更高的终身价值，受益于产品粘性的增加和与Dave卡使用相关的增量ARPU。
随着我们生态系统价值的扩大，我们在近八年收取每月1美元的费用后，一直在测试新的月度订阅价格点。经过几个月的测试，我们完成了对所有新会员每月3美元订阅费的推出。客户结果验证了我们可以在对转化率或留存率影响最小的情况下实施价格变更，更高的价格已被证明对终身价值有增值作用。我们目前的计划是将现有MTM（月度交易会员）保留在现有的1美元价格上。
新的月费在第二季度的影响不大，因为变更在6月中旬才完全实施。我们预计在未来几个季度，随着越来越多的MTM基础在新的月度定价结构下获得，贡献将不断增加。稍微转换一下话题，鉴于现金流交易数据对Cash AI的重要性，我想简要谈谈最近关于摩根大通与开放银行数据聚合商之间就消费者财务数据访问潜在费用的争议的头条新闻。
首先，我们认为价格上涨并非必然。我们受到行业、贸易团体、政策制定者和其他关键利益相关者的强烈回应的鼓舞，他们已介入捍卫消费者免费数据访问的权利。我们也高兴地看到，消费者金融保护局(CFPB)表示将重新审视这一问题并快速跟踪解决方案。
其次，如果费用确实上涨，我们认为Dave处于有利位置，可以显著优化我们的数据使用，同时继续维持现有的会员体验和业务表现。最后，鉴于我们的规模和已证明的定价能力，我们预计任何潜在的增量成本将由所有利益相关者分担，进一步减少对我们费用的潜在影响。我还想提供关于我们与Coastal Community银行战略合作伙伴关系的最新情况，该银行正在从我们现有的提供商那里接管Dave的ExtraCash和银行产品的银行赞助。
上个月，我们按照之前沟通的时间表开始将新会员引入Coastal。这是加强我们银行基础设施的一个关键里程碑，增加了支持未来产品扩展和我们更广泛增长雄心的风险管理和可扩展性。此外，正如Kyle将更详细描述的那样，我们最近完成了与Coastal的计划协议修正案，根据该修正案，随着时间的推移，Coastal将作为ExtraCash应收款的主要资金合作伙伴，这应进一步释放我们商业模式的资本效率。稍后再详细介绍。
最后，第二季度代表了我们盈利增长轨迹的又一个阶跃变化。我要感谢我们的团队，感谢他们为会员和股东提供卓越价值的不懈奉献。接下来，我将把电话交给Kyle。
谢谢，Jason。第二季度又是一个创纪录的季度，收入增长加速、利润率持续扩大、营销支出严格管理以及运营杠杆增加是亮点。这些因素共同推动了调整后EBITDA的超常增长，进一步突显了我们商业模式的实力。让我更详细地介绍一下财务情况。从收入开始。总收入为1.317亿美元，同比增长64%，环比增长22%。增长是由MTM（月度交易会员）增长16%和ARPU增长42%至200美元推动的。这些指标反映了我们新费用结构的完整季度货币化、更大的ExtraCash规模以及ExtraCash和Dave卡之间更深入的会员参与度。
在转向费用之前，我想指出，我们已扩大损益表中某些运营费用项目的视图，以帮助更透明地展示我们的成本结构，特别是区分可变和固定组成部分。根据这一修订后的分类，可变成本包括信贷损失准备金、处理和服务成本以及金融网络和交易成本。
在这种新视图中，读者可以使用我们运营报表中的特定项目直接将总收入与非GAAP毛利润对应起来。薪酬和福利、技术和基础设施以及其他运营费用代表我们的固定运营成本。最后，广告和激活成本反映了我们之前报告的广告和营销项目，现在包括会员激活成本，这些成本以前是处理和服务成本以及其他运营费用的一部分。
同样重要的是要注意，只有该项目的广告和营销部分用于计算我们的客户获取成本，因为与激活相关的费用可能适用于新会员和现有会员。有了这个框架，让我们来看看每个运营费用类别。在第二季度，我们的信贷损失准备金为2520万美元，同比增加约1080万美元，主要是由于发放量增加，同期增长了51%。
此外，正如Jason之前提到的，一个第三方问题（现已解决）导致结算暂时延迟，影响了我们ExtraCash应收款的有限子集。该问题在第二季度的估计影响约为300万美元，反映在信贷损失准备金中。排除这一影响，信贷损失准备金将占发放量的1.2%，与去年同期大致相当，并且符合我们管理信贷表现以最大化毛利润的计划。
值得注意的是，信贷损失准备金环比也有所上升，正如预期的那样，考虑到我们在第一季度由于退税季节经历的有利还款趋势。我们预计信贷损失准备金占发放量的百分比将在第三季度达到高点，因为该季度在星期二结束，这通常是未偿还应收款的周内峰值，较高的总应收款余额本身将导致准备金增加，无论信贷表现是否有任何潜在变化。
以第二季度为例，如果该季度在7月1日星期二结束，我们的信贷损失准备金将高出约170万美元。如果它在季度结束前的星期五结束，它将低约450万美元。这说明第二季度结束的星期几的四天差异可能导致我们的信贷损失准备金出现超过600万美元的差异。
处理和服务成本同比下降4%至720万美元，主要是由于去年重新谈判的两个重要供应商合同带来的效率提升，以及我们大多数处理供应商合同中固有的规模经济。作为ExtraCash发放量的百分比，这些成本从去年第二季度的0.6%改善至0.4%。
金融网络和交易成本（以前包括在其他运营费用中）同比增长11%至720万美元，这主要归因于Dave卡消费量的增加。作为收入的百分比，金融网络和交易成本从去年同期的8%下降至5%。这让我们来到非GAAP毛利润，我们之前称之为非GAAP可变利润，同比增长78%至9200万美元。
我们更改了这一指标的名称以更好地符合行业规范，尽管定义和计算与之前的披露相同。非GAAP毛利率（我们之前称之为非GAAP可变毛利率）在第二季度为70%，符合我们上一季度概述的预期毛利率范围——高60%至低70%，反映了退税季节后的信贷表现正常化。
与去年相比，我们的毛利率扩大了约500个基点，这是由于处理成本优化和关键供应商重新谈判的结果。广告和激活成本同比增长20%，环比增长30%至1550万美元。我们通常在第一季度减少营销支出，因为退税会减少会员的流动性需求，因此效率较低。
在第二季度，我们增加了投资，以利用对ExtraCash持续强劲的需求，并利用通过新的ExtraCash费用结构和更高的订阅费解锁的更强的LTV（终身价值）与CAC（客户获取成本）回报。展望未来，我们计划在今年剩余时间内继续增加营销投资，因为我们对新会员增长和终身价值扩展的前景仍然强劲。更具体地说，我们预计第三季度和第四季度的营销支出同比增长将与我们在第二季度观察到的速度相当或更高。薪酬相关费用同比增长9%至2640万美元。
作为收入的百分比，薪酬费用在第二季度从上一季度的25%和去年同期的30%下降至20%。此外，我们的人均年化收入增长了66%至190万美元，高于去年第二季度的110万美元。这些改进突显了我们商业模式的可扩展性以及我们在AI和更广泛技术平台上的投资带来的生产力提升。
技术和基础设施费用以及其他运营费用（主要包括平台计算基础设施成本和第三方软件费用）同比分别增长3%和1%。同期收入增长了64%，进一步突显了我们平台的可扩展性。在本季度，我们记录了因未兑现的盈利证券和权证证券价值的市价变动而产生的非现金费用。
本季度790万美元的盈利费用反映了这些潜在股票的更高价值，而2050万美元的权证费用与未兑现权证的价值增加有关，这两者都是由我们股票和权证价格的强劲表现推动的。需要明确的是，这些都是非现金费用，并不反映基础业务的基本面。
也就是说，我们预计随着未来股价的变化，这些数字会有一些波动。GAAP净收入从去年第二季度的640万美元增长42%至910万美元。我们今年迄今的有效税率约为17%，我们估计2025年年度有效税率将在19%至21%之间。调整后的净收入（不包括非经常性项目、股权薪酬以及权证和盈利证券的非现金公允价值调整）同比增长233%至4570万美元。
同样，调整后的EBITDA达到5090万美元，比去年第二季度增长超过三倍，从毛利润到EBITDA的流转率约为90%。转向资产负债表，我们本季度末拥有1.047亿美元的现金及现金等价物、有价证券投资和限制性现金，高于第一季度末的8970万美元。这一1500万美元的增长归因于自由现金流的产生，但被ExtraCash应收款余额的增加所抵消，该余额在上个季度总额增加了4340万美元。
正如Jason之前提到的，根据我们最近与Coastal的计划协议修正案，我们预计将把很大一部分ExtraCash应收款移出资产负债表。我们认为这一转变将显著减少我们的直接融资义务，降低我们的资本成本，并释放大量流动性以追求未来的资本配置机会，同时允许我们在2026年年中之前从资产负债表中消除仓库线债务。
此外，新安排提供了2.25亿美元的总融资能力，比我们目前的信贷额度多7500万美元。我们预计将在明年初开始在新计划下转移ExtraCash应收款。从资本配置的角度来看，我们仍然专注于灵活性。我们的优先事项仍然是再投资于有机增长机会以推动未来增长，增加我们的备用资金以促进潜在的并购，以及通过股票回购机会主义地向股东返还资本。
鉴于我们在今年上半年的强劲表现，我们再次提高全年展望。我们现在预计收入为5.05亿至5.15亿美元，高于我们之前的4.6亿至4.75亿美元的范围，调整后的EBITDA为1.8亿至1.9亿美元，高于我们之前的1.55亿至1.65亿美元的范围。我们修订后的展望中点意味着年收入增长47%和调整后EBITDA增长114%。我们继续预计今年剩余时间的毛利率将在高60%至低70%之间。
我们对2025年上半年取得的财务和战略进展感到自豪。我们正在实现持久增长，扩大利润率，并为会员的利益进行创新。通过持续关注执行，我们有信心在推进为普通美国人打造更好银行体验的使命的同时，创造长期股东价值。接下来，我们将开放电话会议进行提问。
我们现在开始问答环节。要提问，请在电话上按星号键然后按1。如果您使用的是扬声器电话，请在使用按键前拿起听筒。如果在任何时候您的问题已得到解答并且您想撤回它，请按星号键然后按2。我们将暂停片刻以整理名单。我们的第一个问题来自Citizens Bank的Devin Ryan。请继续。
嘿，早上好，Jason。早上好，Kyle。你们好吗？嘿，早上好。嘿，Devin，你好吗？我很好。真的很不错的结果。我想第一个问题就在这里。关于新的，嗯，你们刚刚实施的费用模式的转变，我很好奇，因为显然你们在第二季度执行了这一点。在我们展望未来时，这种转变是否还有剩余的好处？然后在我们展望未来几年时，你们能否谈谈你们如何看待每次预支的收入趋势？
它似乎继续走高。但你们有哪些杠杆可以推动它更高？推动平均预支规模更高的空间有多大？在中短期内是否还有调整费用模式的空间？因为听起来你们仍然有很好的定价能力。所以只是想思考一下那里的轨迹，但即使是短期内，是否所有内容都已经计入第二季度。谢谢。
是的，Kevin，回想一下我们上一次的财报电话会议，我们提到三月是新费用模式的第一个完整月份。所以我们确实在第二季度获得了新费用结构的全部好处。也就是说，如果你考虑未来的货币化，我们正在推出我们的新v5.5模型。所以我们预计随着我们的定价能力和利差，我们能够继续增加每用户的发放量和收入。对会员基础的持续增长感到满意。
明白了。好的。然后只是一个跟进问题，我想回到将应收款转移到Coastal这一点。我认为这非常有趣。显然你们也在释放资本。所以你们能否告诉我们这一举措的直接财务影响是什么？与当前安排相比，其成本是多少？然后当你们考虑释放资本并且公司显然正在产生大量超额资本时，你们在这里的优先事项是什么？你们在考虑哪些超额资本的机会？谢谢。
是的。嘿，谢谢，Devin。所以是的，有几个对财务的影响。首先最重要的是，我们绝大多数的应收款将移出资产负债表，只由银行持有。作为这一安排的一部分，我们确实需要向Coastal支付资产负债表使用费。但与我们现有仓库线的资金成本相比，这降低了200个基点。所以这对我们和Coastal来说都是双赢。但是是的，你说得对，这将释放大量现金。我们预计将远超过1亿美元，包括偿还现有的仓库线。
正如我谈到的，我们现在对资本配置的方法是保持灵活性，我们确实希望自己能够利用机会主义的并购。所以我们希望有足够的备用资金，我们也会考虑股票回购和资本回报的替代方案。但就像我说的，我们的方法是现在积累一些现金，给自己一些备用资金。
好的，太好了，谢谢。然后如果我可以再偷偷问一个问题。你们对新会员每月3美元的订阅费有什么看法？在客户获取方面，你们有多少数据表明这影响了客户获取？甚至客户在平台上后的重复使用行为如何？然后当你们提高订阅水平时，你们是否计划在其中添加更多服务或其他内容，也许有一些功能可以激励更多地使用其他产品，比如Dave卡或其他东西？只是想思考这里的演变，因为你们有一段时间没有调整月度订阅费了。谢谢。
是的，Devin，正如提到的，自2017年公司成立以来，我们一直收取1美元的费用。所以考虑到我们为客户提供的所有增值服务，确实是时候更新了。正如提到的，现有用户将继续享受1美元的费用。新会员从6月开始是3美元。所以完整的第三季度将受益于新费用结构对新客户的影响。你知道，我们对提供的价值感到满意。如果我们考虑在这里添加新功能，真的会是那些我们认为可以增加订阅者留存率的东西，而不一定是我们觉得需要为这三块钱增加货币化的东西。
只是想补充一点，我们一点也不急于推出这个订阅价格变更。我们在过去几个季度进行了大量测试，以评估对漏斗顶部的影响以及后续时期的留存率等。我们在这方面没有看到任何负面影响，这给了我们很大的信心，我们可以推出这个变更并保持之前的转化和留存特征。所以价格变更实际上是完全增值的。对于终身价值。
除此之外，我认为更高的订阅费确实给了我们一个以前没有的促销杠杆，至少没有那么强大。所以我们可以考虑为应用内的某些活动免除费用，只是创造更多的促销和杠杆，这是我们以前工具包里没有的。所以很兴奋能在不同的用例中应用这一点。
是的，完全有道理。很高兴听到。谢谢回答我所有的问题。
当然，非常感谢。
我们的下一个问题来自Canaccord的Joseph Vassi。请继续。
嘿，伙计们。早上好。是的，又一次在第二季度取得了很好的成绩。只是，你们知道，也许我们可以稍微深入了解一下那个第三方问题，它稍微推高了拖欠率。如果有其他颜色可以提供，你们知道，也许发生了什么，以及你们是否采取了任何措施确保这种情况不会再次发生，只是，你们知道，如果我们能多了解一点，那就太好了。然后还有一个快速跟进问题。
是的。所以谢谢Joe，早上好。所以基本上发生的事情是对一小部分应收款的报告问题，导致我们延迟了这些应收款的结算或还款。我们在审计过程中发现了这个问题，并采取了额外措施确保未来不会再次发生类似情况。我们非常有信心已经弥补了这个漏洞。但是是的，这基本上导致了应收款收款的延迟，最终对这部分应收款的最终可收回性产生了负面影响，这在准备金中造成了约300万美元的不利影响。所以是的，这是一个高层次的总结。但是再次，你们知道，我们对我们采取的确保类似事件不再发生的措施感到非常满意。
当然。但是，你们知道，谢谢这个，Kyle。然后如果，你们知道，如果我们看看新AI引擎的推出，也许我们可以多了解一些细节，我想我们将会，我猜，专注于ExtraCash预支的规模作为，作为更多ARPU的驱动因素，使用AI引擎，你们知道，也许你们如何看待评估的数据点翻倍，那可能意味着什么，对你们的拖欠率。你们可以分享任何关于，你们知道，这可能如何帮助规模和拖欠率的初步想法。
谢谢。是的，所以随着每个新模型的发布，我们都在寻找更好的风险分割领域。所以，你们知道，将好的风险向上移动，你们知道，在限额曲线上更高，增加这些用户的价值主张，并找到我们降级或完全从组合中消除的坏风险口袋。这当然是我们模拟所显示的，其最终影响是每位客户的总体平均发放规模更高，但拖欠率更低。所以，对业务来说是双赢。我们大约一周半前才开始测试这个模型，但模拟，就像我说的，表明拖欠率和平均发放规模都有上升空间，这支持了我们整体净货币化水平的提高。
太好了。非常感谢，再一次，很好的结果。
谢谢。
提醒一下，如果您有问题，请按星号键然后按1。我们的下一个问题来自Seaport Research的Jeff Cantwell。请继续。
嘿，谢谢伙计们。祝贺这些结果。那么让我们关注一下你们提供的全年收入指引更新，提高到5.05亿至5.15亿美元。你们能否解释一下你们对收入展望的额外热情来自哪里？换句话说，这次上调是由于更新的订阅费还是更大的ExtraCash需求，等等？你们能否为大家分解一下，或者我们应该如何思考这个问题？谢谢。
嗯，嘿Jeff。早上好。所以我认为我们仍然对新会员的新会员广告非常乐观。正如你们看到的，我们在第二季度新增了722,000名会员。鉴于我们在回收期看到的效率趋势，我们预计将继续增加营销。正如提到的，随着新费用模式和留存率的改进，我们的回收期已改善至仅四个月，我认为这是业务的最低记录。所以真的很高兴看到这一点。至于留存和转化动态，我们从去年开始一直在监控情况，所以已经进行了大量测试，以确保这是正确的价格点。我们测试了从0美元到5美元的所有价格，以真正测试定价的效果。3美元确实是甜点，对转化或留存没有影响。所以这对LTV确实有积极影响，也缩短了回收期。
明白了。好的，我想回到你们在准备好的讲话中谈到的关于数据聚合器费用的内容。你们能否解释一下目前它们对你们的工作方式，你们和聚合器之间谁承担什么数据成本？现在，显然听起来有很多变量和潜在结果，所以我的问题是，你们目前是否有任何关于这可能如何影响你们的损益表的估计范围，或者这根本不会重大？只是想看看你们能否在这方面帮助我们。谢谢。
Jeff，我只是要回到我在讲话中提到的评论，我们认为这里有几件事在发生。一，这是在政策层面上进行的斗争。所以我们很高兴看到CFPB介入，因为我们确实不认为价格上涨对我们来说是必然的。我们也有，我们认为，显著的定价能力，无论是就Dave的规模而言。
所以我们与聚合器合作伙伴的定价能力，以及我们对消费者的定价能力，所以我们不预计即使在一个价格上涨的世界里，我们会承担100%的成本增加。总的来说，我们对我们的地位感到满意。在一个费用确实上涨的世界里，我们觉得我们有一个主要杠杆可以显著优化我们的数据聚合，总的来说，我们不需要像现在这样提取那么多数据来支持Cash，仍然可以在我们的表现上取得重大进展。
好的，明白了。最后，我只想再挤一个问题。你们如何看待并购？你们提到增加你们的备用资金，也许考虑机会主义。你们能否给我们一些高层次的想法，什么可以帮助你们进一步构建DAV生态系统？谢谢。
我们真的从两个方面考虑并购。一是能否增加分销以扩大和多样化公司的客户获取，和/或能否为现有会员基础增加ARPU，无论是作为新订阅产品的附加，还是扩展信贷产品？公司继续评估市场上的机会。目前没有接近任何交易，但我们继续保持密切联系并进行对话。
好的，太好了。非常感谢。感激不尽。
我们的下一个问题来自The Benchmark Company的Mark Palmer。请继续。
是的，早上好。谢谢回答我的问题。在第二季度，Extended的ExtraCash预支中有多少比例是提供给已经在平台上的人？我知道上个季度这个数字是高90%左右。第二季度是否也保持一致？
嘿Marcus，早上好。谢谢参与。是的，趋势相当一致。我的意思是，随着我们在任何给定时期增加用户获取，你们往往会看到这个数字略有下降。但我们大约95%到96%的单位发放给现有客户，正如你们可能想象的那样，现有客户的平均限额往往高于全新客户。所以如果你们看发放的美元金额，大约97%到98%的发放给重复客户。所以那里的动态没有真正变化。你们知道，我们基础的绝大部分是重复使用。这是我们继续看到的情况，随着我们，你们知道，改进留存率，客户停留时间更长。这个数字随着时间的推移而上升。
关于平均ExtraCash预支规模，显然现在有了强制费用结构，你们有更多动力增加预支的平均规模。你们知道，从强制费用结构的第一个完整季度中有什么观察结果？你们如何看待平均贷款规模随时间的趋势？你们知道，我们应该如何思考，你们知道，未来几个季度我们可能看到多少，你们知道，潜在增长？谢谢。
我的意思是，正如我们上个季度谈到的，在实施新的费用结构之前，我们进行了大量测试，以了解，你们知道，客户影响和对变更的接受度。我会说，你们知道，第二季度的事情只是按我们预期的那样发展。所以没有什么，没有什么真正需要指出的意外，只是符合我们的预期。
正如我提到的和我们谈到的，我们正在推出我们的新承保模型，它具有更好的风险分割能力，我们预计基于此能够继续推动平均发放规模随时间增长。我们对能够做到这一点感到满意。我们没有提供任何关于我们预计这会是什么样子的具体指引，尽管我们确实预计这将成为未来ARPU扩展的一个杠杆。谢谢。
提醒一下，如果您有问题，请按星号键然后按1。我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Jacob Steffen。请继续。
嘿，伙计们，感谢回答问题，再次祝贺这个不错的季度。也许只是谈谈每月3美元的订阅费。我知道你们谈了一点这个，提到了LTV的增加，但也许你们能帮助我们多理解一点留存指标？我知道你们这些客户只有两个月的时间，LTV的提升，是全部来自订阅费的增加，还是因为客户支付更多而更倾向于使用它？在这方面有什么帮助吗？
嗯，LTV的扩展是多重因素的结果，对吧？是每个用户的ExtraCash发放量增加。我认为这主要有助于回收期的速度。所以我们现在的客户获取回收期是四个月，我认为这是业务的最低记录。所以真的很高兴看到这一点。至于留存和转化动态，我们从去年开始一直在监控情况，所以已经进行了大量测试，以确保这是正确的价格点。我们测试了从0美元到5美元的所有价格，以真正测试定价的效果。3美元确实是甜点，对转化或留存没有影响。所以这对LTV确实有积极影响，也缩短了回收期。
好的，非常有帮助。
我只想重申这一点。好的，重申这一点。关键是我们已经对这个新的订阅价格点进行了广泛测试，以确保我们没有动摇船，无论是从转化角度还是留存角度，对测试结果感到非常满意，支持我们实施这个费用，正如我们谈到的。
好的。然后第二个问题只是想多谈谈Cash AI 5.5。听起来你们已经为新的费用结构训练了它。也许你们能帮助我们理解现在模型有什么不同。还有，你们知道，信贷损失准备金已经改善了很多。你们知道，它实际上可以，可以到哪里？
我的意思是，这只是，你们知道，正如我谈到的，模型特征是之前模型的两倍。目标是拥有更好的风险分割能力，我们认为我们已经通过这个最新版本的模型实现了这一点。所以对从这里推动发放量增长感到满意，同时也找到一些削减坏风险的机会，以降低拖欠率。
所以我们预计随着新模型在本季度晚些时候投入生产，这将发挥作用，就像我说的，由于新模型进入生产，有可能推动ARPU扩展。至于准备金，你们知道，正如我们过去谈到的，我们的目标不是推动最低水平的损失率，是最大化毛利润和我们的队列的LTV。
你们知道，我们认为这个最新季度展示了准备金水平略高，但也以非常有吸引力的水平推动毛利润美元扩展。我们预计这种动态将继续发挥作用，损失率在这个水平上是健康的。我们现在可以围绕新费用结构优化模型，并从这一新基础上推动毛利润美元扩展。
好的，非常有帮助。非常感谢，伙计们。再次祝贺。
非常感谢。
这结束了我们的问答环节。会议现在结束。感谢参加今天的演示。您现在可以断开连接。