身份不明的发言人
Felice Cassell（投资者关系高级副总裁）
John Zillmer（首席执行官）
James Tarangelo（首席财务官）
身份不明的参会者
Ian Zaffino（Oppenheimer）
Leo Carrington（花旗）
Shlomo Rosenbaum（Stifel）
Alexander Hess（摩根大通）
Toni Kaplan（摩根士丹利）
Neil Tyler（罗斯柴尔德公司Redburn）
Karl Green（加拿大皇家银行资本市场）
Jaafar Mestari（法国巴黎银行）
Faiza Alwy（德意志银行）
Jasper Bibb（Truist证券）
Andrew Whitman（Baird）
Harold Antor（杰富瑞）
Josh Chan（瑞银）
早上好，欢迎参加Aramark公司2025财年第三季度业绩电话会议。我是Kevin，今天将担任本次会议的主持人。在此提醒您，本次会议正在录音以备重播，所有参会者目前处于只听模式。在公司发言结束后，我们将开放问答环节。现在请将会议交给投资者关系和企业发展高级副总裁Felice Cassell女士。Cassell女士，请开始。
谢谢，欢迎参加Aramark的业绩电话会议和网络直播。今天上午我们将听取首席执行官John Zillmer和首席财务官Jim Tarangelo的发言。和往常一样，本次会议有配套的幻灯片，您可以通过网络直播查看，也可以在投资者关系网站上获取。我们的前瞻性声明通知已包含在新闻稿中。在电话会议期间，我们将发表一些前瞻性评论。实际结果可能会因各种风险、不确定性和重要因素而与表达或暗示的结果存在重大差异，包括我们在10-K表格年报的风险因素MD&A部分和其他SEC文件中讨论的内容。
我们将讨论某些非GAAP财务指标。这些项目与GAAP的调节可以在我们的新闻稿和投资者关系网站上找到。现在，我将把会议交给John。
谢谢Felice，也感谢大家今天参加我们的会议。今天上午，Jim和我将回顾我们第三季度的表现，这反映了全球FSS历史上任何季度的创纪录收入，以及第三季度的创纪录盈利能力，调整后每股收益增长近30%。然后，我们将转向我们对本财年的预期，距离上次财报电话会议仅剩一个季度，我们已经为公司实现了许多重要的里程碑，包括：首先，我们最近赢得了有史以来收入最高的新客户之一，特别是在体育和娱乐领域，此外还赢得了其他几个备受瞩目的客户。
其次，我们保持了前所未有的客户保留率，目前FSS美国和国际的保留率均超过97%。最后，我们继续努力在本财年结束时超过我们的长期收入增长预期。第三季度，Aramark的收入增长至46亿美元，增长了6%，外汇略有有利影响。有机收入增长了5%以上，这得益于基础业务的增长和新客户赢得的贡献。值得注意的是，这是上一个财年设施账户退出影响收入的最后一个季度，正如之前披露的那样，转向业务部门FSS美国的有机收入增长至32亿美元，第三季度增长超过3%，这得益于工作场所体验和茶点业务的强劲表现，更高的参与率、新客户赢得以及额外的微市场和自动售货服务，教育业务受益于额外的数量和膳食计划，以及大学接待、体育和娱乐业务的日历变化，这得益于美国职棒大联盟体育场的人均支出增加和矫正业务的新业务。
这一增长完全抵消了设施退出和场馆活动减少的影响，主要是由于音乐会的时间安排。如果没有这些因素，收入增长将高出2%以上。美国部门在推动垂直和跨业务线机会的战略重点方面取得了巨大成功。通过利用我们多元化投资组合的协同效应，我们释放了额外的收入增长。这一努力的一个很好的例子是大学接待和体育娱乐在大学体育领域的合作。即将到来的大学橄榄球赛季，我们将在34个一级体育场提供卓越的食品和饮料体验，每个主场比赛周末为近200万球迷提供服务。
上周我们宣布与DAS合作，他们将搬到拉斯维加斯，这非常令人兴奋，将球场餐饮服务提升到一个新的水平，代表了公司历史上最大的胜利之一。我们能够邀请到备受赞誉的餐馆老板、《Unreasonable Hospitality》一书的作者Will Godara加入我们的团队，这是开创性的。Aramark将持有A's特许经营权的少数股权，深化这一关系，并强调我们在创新、接待和在拉斯维加斯打造标志性球迷目的地方面的共同承诺。我们的新销售渠道在整个业务中保持强劲。最近，我们被历史悠久的黑人学院和大学（HBCU）的领导者霍华德大学选中，实施一个名为“霍华德大学接待”的变革性校园愿景。
这一合作标志着通过烹饪创新、文化庆祝和社区赋权来提升校园体验的重要一步，并增加了我们在HBCU的存在感，因为我们现在为15所这些历史悠久的学术机构提供服务。其他新业务包括扩大我们与花旗和工作场所体验的长期合作关系，Dorchester学区和Academy学区以及学生营养，以及马凯特大学和设施。FSS美国内部有非凡的势头，我们期望利用未来的许多机会。国际部门再次实现了两位数的有机收入增长，第三季度增长10%，达到14亿美元。
每个地区都实现了增长，英国、智利、加拿大和西班牙领先，这得益于新业务和基础业务的增长。我们的英国团队在本季度创造了健康和安全的历史，成为第一家获得著名的皇家事故预防学会George Earle爵士奖杯的食品服务和接待公司，这是该学会的最高荣誉，也是我们坚定不移的卓越标准的证明。Aramark英国还获得了备受推崇的酒店和餐饮行业部门奖，反映了我们强大的领导力、创新的员工队伍以及对客户地点持续改进的不懈关注。我们最近在中国上海举办了国际厨师杯比赛，经过一年的国内比赛，认可了我们的全球烹饪人才，并庆祝了来自每个国家的获胜厨师。
我们的Aramark智利厨师在第三季度获得了最高荣誉，Aramark智利还举办了其年度创新峰会，展示了一些行业最具创新性的解决方案、供应商和思想领袖。来自多个行业的1000多名与会者体验了采矿、医疗保健和设施管理等领域的接待最新创新。今年展示了100多项独特能力，包括近50项技术驱动的进步，专注于提升客户体验。与美国类似，我们在整个国际投资组合中继续在新业务赢得方面取得巨大成功，包括在德国扩大我们的存在，增加了West Falls Clinic和Healthcare、韩国的Samyuk Seoul医疗中心和西班牙甲级联赛的顶级足球俱乐部Valencia CF。
随着团队进入一个新的体育场，新的Mustela容量现在超过7万名球迷，我们经验丰富的国际团队通过调整战略重点、跨国合作、深思熟虑地扩大规模和实施最佳实践，成为了竞争优势。现在转向全球供应链，我们正在有效管理关税环境，并继续相信我们的业务模式能够很好地隔离任何加剧的波动性。如果出现更广泛的市场变化，我们将在适当的情况下实施采购替代方案，以惠及我们的管理服务业务和GPO客户。全球通胀对我们来说仍保持在3%左右，正如我们预期的那样，我们专注于GPO扩张，并积极寻求机会以建立在我们的两位数增长之上。
这一战略包括投资于国际地区，以扩大我们目前与跨国客户和其他客户的足迹。我们最近在供应链中引入了额外的AI驱动技术，并扩展了合同情报能力。除了客户支出洞察和后台效率工具外，我们现在还拥有自动化代理，为下一代合同情报提供动力。这些代理使我们的采购团队能够即时综合供应商请求，将其与合同条款进行比较，评估合规性和机会，并在几秒钟内生成响应，为我们的全球支出和采购流程提供无与伦比的效率和可见性。我们的供应链优化策略为客户和公司带来了显著的增量价值。
最后，我们继续推进我们纪律严明的资本分配策略，Jim将更详细地回顾这一点。受益于旨在最大化股东回报的强大而灵活的资产负债表。我们的承诺仍然专注于对业务的战略投资，以推动和促进增长。持续的债务偿还预计在本财年结束时杠杆率将达到3倍左右，之后甚至更低。支付季度股息，并利用多余的现金生成机会性地回购Aramark股票。总之，我为我们在公司取得的成就感到自豪，并坚信未来业务中有巨大的价值创造潜力。
现在，我将把会议交给Jim。
谢谢John，大家早上好。正如John提到的，我们又度过了一个破纪录的季度，反映了我们对战略重点的承诺和对整个组织运营执行的关注。我们在收入和盈利能力方面都实现了强劲增长，强化了我们业务模式的力量和我们持续创造价值的能力。我们处于有利位置，可以建立在这种业务势头之上。关于第三季度的利润增长，运营收入为1.83亿美元，同比增长13%。调整后的运营收入为2.3亿美元，同比增长19%，毛利率提高了60个基点。
强劲的利润增长和利润率扩张源于更高的收入水平、扩展的供应链能力和严格的单位成本管理。转向业务部门，美国报告AOI增长16%，AOI利润率与去年同期相比提高了60多个基点。盈利能力增长和利润率扩张是由更高的基础业务量、有效的单位成本管理供应链效率推动的，包括利用AI驱动技术进行采购合规和合同生产力。美国的盈利能力增长由教育和商业及工业部门引领。如果不是因为一些额外的医疗费用，美国的AY增长在本季度会更高。
国际部门的AOI增长为11%，在不变汇率基础上利润率同比略有上升。AY增长是更高的基础业务量和加强的供应链经济的结果，这完全抵消了本季度额外观察到的假期（包括在中国）和之前在德国举行的欧洲男子足球锦标赛的收益。国际AOI增长由智利和加拿大引领。除了利用AI驱动技术于供应链外，我们还继续将AI整合到我们的核心运营中，从动态菜单规划到劳动力管理，提高速度、准确性和可扩展性。
开发这些额外能力正在释放生产力，同时使我们的团队能够专注于客户创新参与。这些努力为客户带来了更大的价值，同时也推动了整个业务的效率和盈利能力。转向损益表的其余部分，本季度的利息支出为8600万美元，调整后的税率约为26%。我们的季度业绩导致GAAP每股收益为0.27美元，调整后每股收益为0.40美元，同比增长近30%，展示了我们对整个组织盈利增长和运营执行的关注。关于现金流，公司在季度内产生了运营现金流入，与我们的正常季节性业务节奏一致。
第三季度运营活动提供的净现金为7700万美元，自由现金流为使用现金3400万美元。这一表现反映了更强的净收入以及业务增长带来的营运资金和资本支出的增加，资本支出仍占收入的约3%。一如既往，我们预计第四季度将产生显著的现金流入，主要来自我们的大学接待和体育娱乐业务。在第三季度，Aramark主动偿还了约6200万美元的定期贷款B，该贷款将于2030年6月到期，并回购了约3100万美元的普通股。
自2024年11月公司股票回购计划授权以来，Aramark已回购了近400万股股票，总购买价格约为1.4亿美元。我们将继续积极优化我们的资本结构，专注于为股东提供最佳回报。在季度末，公司拥有超过14亿美元的现金可用性。最后，让我总结一下我们对2025财年剩余时间的业绩预期。我们看到非常强劲的业务势头，从突出的新客户赢得到扩大的基础业务量，再到FSS美国和国际的客户保留率超过97%。
销售渠道继续保持广泛，首次外包仍然居高不下。第四季度的收入表现预计将受益于这一加速，以及FSS美国部门所有部门和FSS国际部门每个地区的基础业务扩张和新业务。此外，我们对盈利能力的持续扩张和关键运营杠杆的一致执行感到满意，包括供应链能力、运营成本管理和新业务的成熟。正如John提到的，我们正在有效管理当前的关税环境，凭借我们广泛的能力和多样化的投资组合，我们对有效应对更广泛市场的能力充满信心。
因此，我们继续预期我们之前所述的2025财年财务业绩展望，基于包括某些大客户在内的新业务开始运营的预期时间。如您所知，我们的第四季度包含一个额外的周或第53周。总之，我们对本季度的表现感到满意，实现了强劲的业绩，确保了主要的业务胜利，并在我们的投资组合中保持了卓越的客户保留率。这些成就反映了我们运营模式的力量和我们团队的奉献精神。凭借持续的纪律和专注，我们对为股东创造长期价值的能力保持高度信心。
感谢您今天上午的时间，John。
我非常感谢全球员工，他们正在创造我们进入第四季度及以后的加速业务势头。感谢大家的参与。接线员现在将开放线路进行提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请在电话上按星号，然后按11。如果您使用的是扬声器电话，可能需要先拿起听筒再按数字。为了照顾提问队列中的参与者，请将您的问题限制在一个问题和一次跟进。要从队列中移除自己，请再次按星号11。稍等我们的第一个问题。我们的第一个问题来自Oppenheimer的Ian Defina。您的线路已开通。
嗨。很好。非常感谢。谢谢所有的细节。所以我想问你们，你们在所有新业务赢得方面做得很好。也许John，你能给我们一个关于第四季度预期的收入加速的视角吗？也许帮助我们理解所有这些大赢得的顺序，以及预期的任何其他流动或颜色，你们能提供的任何其他信息都会很有帮助。谢谢。
当然，你们可以打赌。Jim和我都会对此发表评论。首先，我们在第四季度开局非常强劲。我们对指导中暗示的加速感到非常满意。所以让我们重申一下，我们对我们能够达到我们预测的指导有很强的信心。而且我们觉得在第四季度开始后我们处于一个非常好的位置。所以有许多新合同赢得即将上线。学区显然在八月和九月开始运营。
我们今年销售的大学运营在八月和九月开始运营，并对同比差异和增长轨迹有显著贡献。所以，你知道，Ian，我们会说，鉴于我们在业务中看到的情况，我们能够在新账户销售和净新业务方面实现的运行率，以及高保留率加上正常的定价活动，我们对描述的隐含加速感到非常满意。
是的，John，我只是想附和这种情绪。再次，显然第三季度5.5%的有机增长是在设施退出2%之前，除此之外，还有John刚才提到的所有项目。此外，如果你考虑美国职棒大联盟的前景，我们有许多球队在季后赛竞争中表现非常出色。所以我们预计体育业务和基础业务加速方面会有持续的强劲表现。
好的，谢谢。然后如果我能再问一个问题，就是关于活动业务，到底发生了什么？是有取消吗？事情只是被推到下一个季度，然后我们预计下一个季度会更大，因为活动被推迟了？还是这是某种失去的业务？活动到底有多少？2%的阻力有多大？因为我知道你们将设施退出和活动结合在一起，所以我想知道你们是否能为我们分解一下。谢谢。
当然。有几个领域受到了影响，特别是在场馆业务中。一个较低水平的音乐会活动没有被预测到，以及我们一个设施的翻新，特别是Verizon中心，它在翻新期间无法被预订和安排。我们实际上预期它会比实际更快地恢复。然后去年，你可能记得，我们在芝加哥有民主党全国代表大会，所以我们的Allstate体育馆去年有重要的运营，今年没有重复。所以这只是一个小小的拖累。
不是我们认为重要的事情，但从长远来看，真的不是推到下一个季度，只是我们预期会发生但没有发生的业务。
好的，非常感谢。我会回到队列中。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自花旗的Leo Carrington。您的线路已开通。
早上好。谢谢回答我的问题。我想首先问一下A's合同。一些媒体报道说你们可能会进行股权投资。如果是这样，你们是否认为共同投资可能越来越成为这类交易的常态？这项投资是否反映在合同期限或其他交易质量属性中？然后其次，我注意到你们正在考虑收购英国的NTA Catering。能否概述一下这个的吸引力以及潜在的规模，更广泛地说，既然你们现在正在去杠杆化和回购股票，并购是否越来越成为你们资本分配的重点？谢谢。
我会从那个开始。是的，关于ante的最后一个问题，这是我们在英国海上石油远程服务能力方面的一个相对较小的附加收购。今年的MA总体上比前几年略高。回想一下，我们执行了Quantum收购，这是我们在GPO领域多年来一直瞄准的主动交易，欧洲剩余最大的独立GPO之一。所以，再次，虽然这笔交易在MA支出方面是最大的考虑，但收入相对较低。
所以如果你排除Quantum，我认为我们基本上回到了每年150到200万美元的MA支出的正常轨道，与之前的年份一致。你想评论另一个问题吗？
是的。我只想补充一点。我们不期望MA成为我们业务增长方法中更重要的部分。我们的主要方法是有机增长，但我们确实在机会出现时在某些细分市场中寻找机会，以增加能力或在我们已经运营的国家中扩大规模。所以我不认为MA将成为我们未来资本战略中更重要的部分。它应该相对一致。关于ante。正如Jim所说，一个相对较小的附加，对公司来说并不重要，显然在北海带来了一些额外的规模，我们仍然致力于完成这笔交易。
我们将通过第二阶段流程，如果需要补救措施，我们会解决。但再次，即使我们无法完成交易，这对公司的长期运营结果或战略并不重要。关于A's，是的，我们确实在团队中进行了少量的股权投资。这不是我们的首选方法，但团队对此非常重视，鉴于体育场的独特性质和拉斯维加斯的建设，我们愿意这样做。所以我们确实决定推进少量的股权投资。
如你所知，我们之前在其他团队中有过股权投资，红袜队可能是最重要的之一，圣安东尼奥马刺队，匹兹堡企鹅队曾经有过。所以对我们来说进行投资并在未来最终货币化这些投资并不罕见。当我们未来货币化这些投资时，我们总是做得非常好。我们的合同与这项股权投资无关，我们对此有灵活性。所以，再次，不是我们的常规做法，但我们很高兴这样做，因为我们真的相信与A's的这种合作关系以及拉斯维加斯机会的未来。
非常感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Sholom Rosenbaum。您的线路已开通。
嗨，早上好。谢谢回答我的问题。John，你能评论一下教育领域的销售季节是如何进行的吗？因为我们应该差不多完成了。是比预期的好？如预期的那样？我们应该如何根据你们在那里看到的情况来思考教育收入的未来增长？然后我马上抛出我的第二个问题。保留率一直很高。能否谈谈，这是你们在服务客户方面的主动性，还是你们必须在定价上更具竞争力才能实现这种保留？是某种组合吗？也许你可以谈谈这一点。
当然。我想Jim和我都会对此发表评论。首先，教育销售季节仍在进行中，信不信由你。我们仍然有合同正在努力签署和关闭，预计今年晚些时候开放。所以我们感觉非常好，显然对霍华德大学感觉非常强烈。我们很快就会宣布另一个重要的胜利，Loyola Marymount和许多其他学校。所以团队在高等教育领域和K-12领域都有一个非常好的销售季节。
所以我们对教育业务两个部分的整体增长感觉非常好。两者都有非常高的保留率。所以总的来说，教育的新业务结果非常好。关于保留，你知道，这是公司每天的重点。我们都参与其中，主动保留我们现有的客户。所以与我们的客户合作，改善服务，创造巨大价值，并继续建立伙伴关系和关系，使我们能够长期运营该业务。我们不使用定价作为杠杆。
我们不使用投资作为保留业务的杠杆。我们基于我们的表现和与客户的关系来做。我们对我们能够取得的成就感到自豪。这是整体的一部分。新业务是我们公司激励补偿结构的一部分。所以从现场操作员到高级领导的所有人，都有动力在新业务上做得很好，这意味着保留在方程中。所以这是一个重点，我们对结果感觉非常好，但我们总是努力做得更好。
谢谢。
我们的下一个问题来自摩根大通的Andrew steinerman。您的线路已开通。
是的。嗨，伙计们。这是Alex Hess代表Andrew。只是想更深入地了解一下第四季度有机收入加速的隐含含义，即使你排除了额外的一周，看起来仍然像是同比增长9%左右。你们如何。什么给了你们信心，以及。我要求你们尽可能具体，因为这与基础业务、新业务和保留驱动因素有关，推动第四季度的增长率。显然我们刚刚结束了一个季度，你们在季度开始时表现得更强劲一些。
我想你们说四月份增长了6%，然后你们结束了季度，季度中有一些意外项目。所以只是想看看你们有什么样的可见性，以及你们能给我们什么样的具体信息，关于什么给了你们如此强烈的信心，在你们今天设定的收入指导中。谢谢。
是的，Alex，早上好。我会再次开始。就一些数学而言，我们在第三季度大约有5.5%的有机增长。加上两个，你得到大约7.5%作为你的起点。正如John之前提到的，七月是我们看到美国业务显著加速的最强劲表现。除此之外，我们正在推出许多大型账户，包括教育领域的霍华德大学，英国的埃弗顿。我们的保留率高于我们对业务的计划。
我们已经看到基础业务的加速，特别是在体育业务中。正如我提到的，许多球队，一些球队在季后赛竞争中，有良好的收入趋势和良好的出席趋势。所以我认为我们对路径有很好的可见性，这些是推动它的关键因素。
是的，我只想补充，正如我所说，七月之后我们开局非常强劲。这让我们对实现你刚才描述的加速有很高的信心，以你描述的比率。所以正如Jim所说，非常高的保留率。请记住，像K12和高等教育这样的业务中的保留在八月和九月最为明显。我们没有失去的那些账户在这些月份更有效地影响了我们的结果。而新业务，净新业务上线。所以高保留率在八月和九月的这些业务线中影响最大。
然后你有定价在K12和高等教育领域的第四季度开始新的条款时加入，你也有定价在矫正业务中加速。所以所有这些离散的元素加起来就是我们描述的轨迹，并让我们对我们能够达到我们概述的数字有很高的信心。
明白了。只是为了澄清，因为第四季度暗示了如此广泛的结果范围，无论是隐含的收入增长加速还是利润率，你们能否给我们一些关于七月是怎样的，以及你们认为第四季度的利润率可能会如何进展的颜色。
嗯，我想我们已经给出了全年的指导。我想这就是我们要留在这里的地方。我们对我们能够达到全年指导有很强的信心，所以我不认为我会在这一点上增加更多关于利润率或利润方面的颜色，只是再次重申指导，我们相信它，并且我们在七月有一个强劲的开局。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Tony Kaplan。您的线路已开通。
非常感谢。首先，我想问一下你们与大学及其运动队的立场。我知道在类似的客户群中有很大的交叉销售机会。所以我想看看你们是否在这方面取得了任何进展，或者现在的情况如何。
是的，正如我在评论中提到的，我们今年将在31所一级学校运营，显然还有许多D2和D3学校从体育角度来看。所以这对我们来说是一个非常强劲的业务。我们已经建立了专注于该业务的领导力，我们在大学接待和体育业务之间建立了良好的合作关系，真正将正确的才能和执行带到这些计划中。正如你可以猜到的，一些一级学校在比赛日的收入比我们的一些职业球队还要多。
所以这是我们未来继续增长的重点领域。我们期望继续增长这一细分市场，我们现在显然是领导者，并将继续建设它。
谢谢，然后想问一下最近的芬威公园罢工。我认为情况的一部分是员工担心公园的自动化进步会影响他们的薪酬。我想问一下，从广义上讲，你们是否预计这将成为体育或其他一些业务线的持续问题，如果你们确实有更多的自动化效率，但它确实会影响劳动力，特别是？我认为体育细分市场中有更多的工会化劳动力。这可能会成为未来某些情况下的劳动力中断问题吗？以及如何处理？谢谢。
是的，这是一个很好的问题，Tony。首先，我会说，历史上，当我们在体育和娱乐业务中实施新系统和技术时，我们将其视为增强客户服务和客户吞吐量的方式。我们不将其视为劳动力减少策略。我们想要做的是改善球迷体验，这样他们在比赛进行时不会排队等候。我们希望他们能够到达看台，进行交易，并回到座位上观看比赛，如果你愿意的话。
这就是球队希望发生的事情，也是我们希望发生的事情。坦率地说，这也是球迷想要的。所以正如我所说，我们不将其视为劳动力减少策略。我们没有因为在整个体育领域部署技术而显著减少员工数量。所以我真的不认为这是我们未来面临的重大问题。我认为我们会非常小心地解决劳动力的担忧。在芬威，你知道，我们正在积极参与诚信谈判，我们会找到解决办法，就像我们以前多次做过的那样。
但我们完全准备好在可能发生的劳工行动面前运营。所以我们的承诺是为球迷和球队提供服务，我们会这样做。但我认为技术实施，正如我所说，不是为了减少劳动力，而是为了增强球迷体验。如果你去过芬威，你知道那是一个老化的公园，很难走动。我们只想让球迷更快地回到座位上，让他们享受比赛。
谢谢。我们的下一个问题来自罗斯柴尔德公司Redburn的Neil Tyler。
谢谢。早上好，John。Jim。两个问题，请。首先，当我们想到你们显然对保留和净新业务做出了一些自信的评论，中期，有什么阻止我们思考这些关于净新的评论作为FY26年度贡献的蓝图，我不是要求你们给我们FY26的收入指导，但就这些如何落地的时间而言，有什么会阻止这种情况发生吗？然后第二个问题，关于今年的指导，你们显然增加了关于合同开始和依赖性的评论。
但同样，你们对第四季度的势头表示了信心。所以我想说的是，关于合同开始的警告，如果你们愿意这样称呼它，真的是阻止你们在现阶段缩小范围的影响。谢谢。
是的，我认为这是一个好点。Jim也可以对此发表评论。我认为我们确实有一系列结果，范围比正常情况要宽一些，这是由于预期的活动和潜在的新账户启动可能会推动我们达到范围的高端，这也可能影响AOI范围，因为我们开设这些新账户并体验与之相关的启动成本。所以正如我所说，我们对范围有信心，这就是为什么我们重申了指导。在收入方面有一些增减，在AOI方面也有一些潜在的增减，取决于新账户启动的速度和迅速性，其中一些可能在长期内非常有影响力。
所以管道中有一些大机会，我们希望在本季度末关闭。所以这是一个激动人心的时刻。我们对我们的前景感觉非常好，对我们能够实现我们讨论的指导感觉非常好。
是的，我只想补充一下。你谈到了多年目标和进入26财年的运行率，你是对的，我们不会给出26财年的指导。但绝对。我认为我们为这些非常高的净新业务做好了准备，可能为公司创纪录的净新业务，一些较大的胜利更多地集中在下半年，正如John提到的，有几个大的胜利尚未完成，我们希望在未来几周内关闭，如果事情按预期发展，我们可能会处于多年增长率的高端，正如我们所说，在年底处于该范围的高端。
谢谢，这非常有帮助。
谢谢。
我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Carl Green。您的线路已开通。
是的，非常感谢。早上好，先生们。我的第一个问题是关于你们提到的教育和BI在美国的盈利能力改善。能否提醒我这些部门的盈利能力与19财年相比如何，在所有封锁之前，然后不考虑短期内新账户启动的拖累，你们认为这些部门从这里开始的潜力是什么，请。然后第二个问题，更直接，也许我错过了。能否指出美国体育和休闲的人均支出增长是多少？谢谢。
当然。我先回答人均问题。美国职棒大联盟的人均支出高于我们的预期。你知道，体育收入的驱动因素是出席率和人均支出。人均支出非常强劲，表现良好的球队出席率非常好，符合预期。我们确实有几支球队在记录上挣扎。显然他们的出席率受到了影响，但总的来说投资组合表现非常非常好。所以我们对消费者感觉很好，他们的支出水平和人均支出继续支持非常强劲的结果。
所以关于19财年的这些业务的利润率，我认为它们实际上表现更好。但Jim会对此发表评论。
是的。关于教育的问题，我认为在这一点上，与19财年相比，K12和高等教育的收入都显著高于我们在19财年的水平。在利润率方面，我认为在美国我们正在接近我们在19财年的水平。正如我们所说，我们必须在净新业务上做出重大投资，并专注于组织的增长。我们在技术和网络安全方面进行了重大投资。一些影响美国业务的成本。但我们正在朝着达到或超过19财年的基础前进。
太好了。谢谢。
我们的下一个问题来自法国巴黎银行的Jafar Mastari。您的线路已开通。
嗨，早上好。我有两个问题，如果可以的话。所以再次关于25财年全年指导和Q4的隐含范围。你们再次重申。这是否意味着。是的，可能在中点附近，还是结果的整个范围仍然真的在桌面上？我的意思是，9%的低端看起来几乎可以保证，考虑到你们讨论的桥梁。但在高端，16%的有机收入增长在Q4，这是不包括会计的。什么情况下你们会实现这一点？这是更多的签约和任何额外签约的立即启动。
与此相关，为了帮助我们相信这种非常大的加速，你们已经提供了一些有用的临时更新关于保留。今年至今97%。只是好奇你们是否有关于签约的等效具体信息。所以类似于24财年全年的14亿美元，你们今年至今在哪里会非常有帮助。
是的，我会开始。再次，我知道我们今年相对较晚。这里不寻常的是有几个大型账户，特别是在医疗保健和矫正领域，一些非常大的账户，如果我们能够转换，我们感觉很好，这些账户将在25财年启动。所以这是一个变量我们谈过。如果你想想，我已经提到过几次，体育中的基础业务范围相当大。当你有许多球队，我们有五六支球队在季后赛竞争中，这可能导致收入和结果的显著范围。
John提到了定价行动的实施和执行，然后再次保留率。通常如果我们计划在95或96，一个保留点就是一个增长点。所以那里的前景仍然相当有利。我认为我们在重新投标活动和可见性以及全年的保留方面，我们处于一个良好的位置。
是的。我只想重申，你知道，鉴于我们今天的位置和我们对业务的理解，以及可能到来的事情，你知道，结果的范围相当广泛，我们理解这一点。你知道，我们相信有机会达到范围的高端，基于我们拥有的可见性，如果某些情况发生，其中大多数我们不能谈论，因为我们正在与客户和潜在客户进行积极谈判。客户和潜在客户。所以我，你知道，我们自信我们已经说了很多次，并经常重复自己，以传达这种信心。
我们是坚定的信徒，我们在这里都是股东。我们都希望同样的结果。所以我们对加速有信心，我们对指导有信心，这就是我们能提供的所有细节。
你明白。为强调这些点道歉。但只是为了三重检查，是否有任何暗示，例如，如果你们达到有机收入范围的高端，那么我们需要假设利润增长范围的低端，因为动员成本，或者你们不是这样说的？它在两端都是开放的。
它们是相关的，但不会这样描述。
非常感谢。
我们的下一个问题来自德意志银行的Faiza Alway。您的线路已开通。
是的，嗨。谢谢。早上好。我看到你们在BNI细分市场本季度有一些非常好的加速。我知道你们提到了新业务，更高的参与率和微市场自动售货服务。所以好奇你们是否能为我们分解其中的一些，以及这种加速的可持续性如何。你们还谈到了在业务餐饮中利用战略价值的主动方法。所以也许给我们更多关于你们在那里做什么的颜色。
业务，是的，B和I细分市场全年表现非常好。我认为它在Q1和Q2增长了13%，在Q3加速到17%。如你所知，该部门包括B和I的企业和茶点服务。两个业务都在产生非常稳定的新业务。我认为两个集团的创纪录水平，两个集团的保留率也很高。加速真的来自于继续推出新账户，特别是在茶点服务业务中。他们在B和I中特别有效，合作关系，他们所做的品牌。
我们在纽约与Daniel Ballude合作有一个LifeWorks品牌，额外的餐饮活动。参与率继续保持高位，特别是在高街定价较高的环境中。我们三分之二的账户是补贴的，我认为这导致人们更多地在其公司咖啡馆用餐。所以所有这些因素我认为都在推动你在该部门看到的强劲表现。
太好了，谢谢。然后只是为了跟进关于利润率和你们提出的关于新业务启动成本的观点，也许给我们一些观点或任何量化，你们可以。是否有汤姆的规则，只是你们知道，利润率通常如何为新业务加速。你们的一，二，三。只是想了解一下对明年利润率的期望。
是的，当然。再次，今年利润率的进展非常好。第一季度40个基点，第二季度30个基点，本季度60个基点。再次，大型账户的加速我们总是谈论，通常在第一个利润率是平的，然后他们在三年内进展到我们的稳定状态利润率。所以偶尔如果你在一个季度内有大量新业务加速，可能会对利润率产生暂时的拖累，但再次，这不是一个坏问题。关于利润率的另一个因素我们正在监控，我们确实有一个创纪录的净新业务年，这是40%的补偿。
所以激励补偿可能比典型年份略高。再次，这不是一个坏问题，奖励人们所做的出色工作。
好的，太好了。谢谢。
我们的下一个问题来自True Securities的Jasper Bibb。您的线路已开通。
嘿，大家早上好。希望你们能谈谈教育中的竞争动态。显然在这里看涨机会的管道。在第四季度获得了一些新的胜利。相反，你们的一个大竞争对手实际上谈到了他们自己美国教育业务的增长问题。所以只是好奇你们是否看到了市场中的任何变化，可能推动了你们自己业务的市场份额增长。
是的，我认为首先，我认为我们的表现不言自明。我们能够随着时间的推移非常有效地增长该业务。我们在高等教育领域有特别的优势，我们的投资组合是无与伦比的。我们有非常强大的关系，并继续以非常高的水平保留该业务。是的，我们的一些竞争对手在教育领域的挣扎比我们更多。我认为这主要是领导力和专注力和表现的结果，最终这是客户做出决策和保留的驱动因素。所以，你知道，我会描述我们有一个伟大的领导团队，在业务中做得非常出色，我不会评论他们表现不佳的原因。
谢谢。然后也许这有点重复，但只是希望你们能谈谈进入26财年的运行率。我的意思是，听起来第四季度顺序加速的驱动因素之一是那些新的教育胜利在季度末开始，我想象九月会比七月更好，我想，这公平吗？然后能否谈谈是什么推动了你们的信心？我认为是8%以上的运行率。有机增长进入26财年。
是的，我会说一般来说，Jim也可以在这里发表评论。九月总是我们最强劲的月份之一，因为这是K12和高等教育新胜利的开放季节。所以它确实倾向于推动我们的收入，倾向于是最高的。而且，你知道，这也是美国职棒大联盟出席率最高的时候，特别是对于那些在季后赛竞争中的球队。所以九月在Aramark总是因为许多不同的原因而激动人心。但是。但是是的，我预计九月的增长率会高于七月的一般情况。
但这是业务中存在的正常阶梯函数。
是的，我认为这是对的。再次，正如John早些时候提到的，当你在教育中有高保留率，无论是K12还是高等教育，并且你有一个成功的新业务年，主要在八月和九月产生影响时，这是非常好的。所以为什么我们期望在那里有一些提升或加速的关键原因。再次，正如我早些时候提到的，这个体育赛季，当你有许多表现良好的球队，出席率和基础业务看起来不错时，这主要在八月和九月产生影响。所以我认为我们期望在年底加速的一些关键驱动因素，并再次将我们定位到我们为组织建立的多年目标的高端。
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Andrew Whitman。您的线路已开通。
哦，是的，很好。谢谢回答我的问题。你们谈到了A's是一个大合同。这是你们提到的那种大合同吗？我只是想澄清这一点，因为如果我没有弄错的话，那个新体育场要到2028年才开放，我想确保投资者认为我们在正确的时间贡献。谢谢。
是的，谢谢，Andrew。是的，绝对。那要到2028年才开放，这是一个非常大的胜利，我们非常自豪，但不会影响，也不包括在我们的第四季度预测或明年的预测中。但这对我们来说是一个激动人心的胜利。所以谢谢澄清这一点。
好的，我只是想确保这一点。然后我想你们在美国部门提到了医疗费用，只是提到利润率会更高。我不知道Jim，如果你们想为我们提供任何关于这方面的背景，但只是为了上下文，我认为可能会有帮助。是的，没问题。本季度的医疗成本大约高出1500万美元，这就是我所指的。真的有两个因素驱动这一点，只是本季度异常多的高成本索赔，以及一些GLP1药物的处方药成本也有所上升。
所以这是我们正在密切监控的事情。正如我们所说，全年结果的范围之一。所以我们注意到这是第三季度对利润率的适度拖累。
是的。我只想对GLP1s增加一点颜色评论。显然这是我们为员工提供的福利。从长远来看，员工变得更健康是有好处的。所以当他们利用机会利用这一福利时，希望这会导致长期更好的健康和更好的结果，以及更低的医疗成本。但他们在早期服用这种药物时的处方成本相当高。我们正在寻找方法来尝试随着时间的推移缓解这一点。但是的，医疗索赔成本可能有点不稳定。
通常我们不会在季度对季度基础上产生那种影响。但在本季度，我们确实有几个大索赔通过，如你所知，我们是自保的。所以这就是影响。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的Harold Antor。您的线路已开通。
你好，这是Harolanta代表Persephone Moore。所以我想只是两个快速的问题，一个只是关于Avendra，你们知道，我想能否给我们一个更新，那里的支出是多少？你们知道，客户对你们能够提供这项服务的接受程度如何，然后只是该业务的利润率看起来如何，以及你们期望它如何在2026年贡献。然后只是我的第二个问题，我知道你们有一些copilot和一些hospitality IQ以及其他一些AI驱动的计划，有助于供应链改进。
所以你们能否讨论一下你们在AI方面从供应链中做的任何事情。这两者都会很有帮助。谢谢。
是的，你回来了。首先关于Avendra，你们知道，我们继续增长这个，该业务的支出，目前我们大约有210到220亿美元的管理支出，包括我们所有的合同餐饮支出以及我们为万豪等公司管理的第三方支出。所以对这个业务的增长感到非常自豪。他们在净新业务方面同比取得了非常好的结果，全年盈利能力不断提高，为我们的盈利潜力和改善的利润做出了贡献。所以该业务的利润率，如你所知，非常强劲，取决于它是第三方还是为我们的折扣结构和谈判成本结构做出贡献。
你们知道，作为公司盈利能力的非常大贡献者，他们今年取得了非常好的结果。Jim，你有任何其他评论吗？
我想是AI和供应链？再次，我们继续提升我们在AI方面的能力。我们之前谈过利用AI来聚合我们的支出。我们最近引入的一个工具实际上是一个可以阅读和解释供应商信函的工具。例如，如果一个供应商试图实施价格上涨，它会扫描那封信，解释它，然后实际上找到合同并阅读合同，确定该供应商是否有资格提高价格，然后生成信函，所以你可以想象当你管理数千个合同和数千个利润中心时获得的效率。
所以只是我们供应链和AI能力看到的一些效率的例子。
谢谢。我们的最后一个问题来自瑞银的Josh Chan。您的线路已开通。
嗨，早上好。谢谢回答我的问题。只是一个快速的问题，我想。第三季度，我想你们之前给出了。四月的增长率，季度结果就是这样。所以我想知道五月或六月是否有什么放缓，或者你们如何描述这一点？或者这是正常的波动？
是的。不，我认为我们预计场馆业务的活动水平会略高。四月达到了6%的水平，我们在过去几个月的场馆活动水平略低。主要与Verizon中心的翻新和其他几个场馆有关。所以不是一个。但对全年轨迹或我们的预期没有重大变化。
John，这是另一个我认为在炉边谈话中我们谈到了6%的运行率。另一个我们没有像预期的那样深入NBA和NHL季后赛。除了较轻的音乐会活动。
这是正确的。
我现在将会议交回给Zilmer先生进行任何闭幕评论。
太好了。再次感谢大家今天上午的兴趣和参与。再次，我们对第三季度的结果感觉非常好。我要感谢Aramark团队的出色表现，并继续推动高保留率和净新业务。我们面前有一个伟大的第四季度，我们期待在它完成时与你们交谈。谢谢。保重。
谢谢。女士们，先生们，今天的演讲到此结束。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。